Елецкий государственный университет им. И. А. Бунина
| Вид материала | Документы |
- Елецкий государственный университет им и. А. Бунина, 84.55kb.
- Елецкий государственный университет им и. А. Бунина, 273.94kb.
- Елецкий государственный университет им и. А. Бунина, 616.4kb.
- Улучшение эксплуатационных характеристик прицепных автотранспортных средств на основе, 1647.69kb.
- Виктимологическая профилактика преступлений, причинивших моральный вред 12. 00., 595.5kb.
- Елецкий Государственный Университет имени И. А. Бунина Кафедра экономики и экономического, 131.62kb.
- Елецкий Государственный Университет им. И. А. Бунина Должность: студент Регалии: Координаты, 27.53kb.
- Н. Д. Елецкий основы политической экономии учебное пособие, 10817.62kb.
- И. А. Бунина в оценке французской критики Специальность 10. 01. 01 русская литература, 409.47kb.
- Кубанский государственный аграрный университет кубанский государственный технологический, 51.16kb.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ЕЛЕЦКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. И.А. БУНИНА
«УТВЕРЖДАЮ»
Зав. кафедрой _____________ Н.Г. Нечаев
«___» _________________ 200___ г
Р А Б О Ч А Я П Р О Г Р А М М А
По дисциплине: «Оценка имущества организаций»
Специальность: «080107 – Налоги и налогообложение»
Квалификация: экономист, специалист по налогообложению
Форма обучения: заочная
Факультет: экономический
Кафедра: экономики и экономического анализа
| Курс: | 3, 4 | |
| Семестр: | 6, 7 | |
| Лекций: | 8 часов | |
| Практических (семинарских) занятий: | 8 часов | |
| Лабораторных занятий: | не предусмотрено | |
| Экзамен: | не предусмотрен | |
| Зачёт: | 7 семестр | |
| Самостоятельная работа: | 36 часов | |
| Всего часов: | 52 часа | |
ЕЛЕЦ, 2008
Программа по дисциплине «Оценка имущества организаций» составлена в соответствии с Государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования по специальности «080107 – Налоги и налогообложение» от 2003 года
Рабочая программа рассмотрена на заседании кафедры экономики и экономического анализа
(протокол № ________ от «____» _____________________ 200__ г).
Заведующий кафедрой _________________________________ Н.Г. Нечаев
Рабочая программа утверждена методическим советом факультета (протокол № ______ от «____» __________________ 200__ г).
Председатель методического совета _______________ С.А. Воротынцева
Рабочую программу составила:
ст. преп. кафедры экономики
и экономического анализа ___________________ Т.А. Костенькова
I. Организационно-методический раздел
1.1. Пояснительная записка
Дисциплина "Оценка имущества организаций" раскрывает основные понятия оценочной деятельности, принципы, подходы и методы оценки предприятия как имущественного комплекса, особенности оценки предприятия для конкретных целей.
Цель изучения дисциплины – познакомить студентов с базовыми понятиями и методами оценки имущества предприятия, особенностями оценки предприятия как единой системы. Изучение данного курса позволит студентам сформировать навыки оценки имущества предприятия, выработать умение сбора и обработки информации для оценки предприятия, выведения итоговой величены рыночной стоимости собственного капитала предприятия.
1.2. Требования к уровню освоения содержания дисциплины
Стоимость предприятия – один из основных показателей его эффективности, поэтому задача определения и управления стоимостью считается одной из наиболее важных для организаций. Оценка имущества предприятия позволяет улучшить качество управления последним, так как обеспечивает собственнику выбор той альтернативы, которая способствует увеличению рыночной стоимости предприятия.
В результате изучения дисциплины студенты должны знать:
- теоретические основы оценки имущества организаций;
- основные подходы к оценке недвижимости;
- методы оценки имущества предприятий;
- способы оценки реальных и финансовых активов;
- документальное оформление оценочной деятельности;
- практические аспекты применения оценки бизнеса в управлении предприятием.
II. Содержание дисциплины
Тема 1. Теоретические основы оценки бизнеса.
Понятие и основные цели оценки бизнеса: субъекты, объекты и предмет оценки; цели оценки в зависимости от субъекта оценки.
Виды стоимости предприятия: рыночная стоимость, инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость, стоимость объекта оценки с ограниченным рынком, стоимость для целей налогообложения, утилизационная стоимость, стоимость замещения, стоимость воспроизводства, балансовая стоимость, специальная стоимость.
Основные принципы оценки предприятия: принципы пользователя недвижимого имущества; принципы, связанные с эксплуатацией объекта недвижимости; принципы внешней рыночной среды; принцип наилучшего и наиболее эффективного использования объекта недвижимости.
Тема 2. Доходный подход к оценке недвижимости: метод капитализации доходов.
Общая характеристика метода капитализации доходов: условия применения метода капитализации доходов; базовая формула расчета стоимости имущества; основные проблемы метода; этапы процедуры оценки методом капитализации доходов.
Определение ожидаемого чистого операционного дохода: потенциальный валовой доход; виды арендных ставок; действительный валовой доход; коэффициент недоиспользования объекта; коэффициент загрузки; операционные расходы; денежные поступления до уплаты налогов.
Расчет ставки капитализации: определение коэффициента капитализации с учетом возмещения капитальных затрат (безрисковая ставка дохода, формула Фишера, премии за риск, метод Ринга, метод Инвуда, метод Хоскольда), метод связанных инвестиций или техника инвестиционной группы (ипотечная постоянная, коэффициент капитализации для собственного капитала), метод прямой капитализации.
Тема 3. Доходный подход к оценке недвижимости: метод дисконтированных денежных потоков.
Общая характеристика метода дисконтированных денежных потоков: условия применения метода ДДП; алгоритм расчета метода ДДП; особенности расчета денежного потока при использовании метода ДДП; стоимость реверсии; формула расчета стоимости объекта недвижимости методом ДДП.
Определение ставки дисконтирования: модель оценки капитальных активов; метод кумулятивного построения; метод средневзвешенной стоимости; модель Гордона.
Тема 4. Сравнительный подход к оценке бизнеса.
Особенности применения сравнительного подхода: основные этапы, выбор предприятий-аналогов, исходная информация.
Метод рынка капитала: расчет оценочных мультипликаторов (цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/дивиденды, цена/балансовая стоимость, цена/выручка от реализации, цена/стоимость активов); классификация и суть поправок.
Метод сделок.
Финансовый анализ в оценке бизнеса: этапы анализа; агрегированная форма отчета о прибылях и убытках; анализ затрат; оценка баланса.
Тема 5. Затратный подход к оценке недвижимости.
Особенности применения затратного подхода.
Алгоритм оценки стоимости предприятия методом стоимости чистых активов.
Определение рыночной стоимости реальных активов предприятия: расчет физического, экономического, технологического и функционального износа.
Определение рыночной стоимости финансовых активов: оценка облигаций с нулевым купоном, оценка бессрочных облигаций, оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом, оценка отзывных облигаций с постоянным доходом, оценка привилегированных акций, оценка обыкновенных акций с равномерно возрастающими дивидендами.
Оценка нематериальных активов: виды нематериальных активов, оценка гудвилл методом избыточных прибылей.
Метод ликвидационной стоимости: понятие ликвидационной стоимости, этапы определения ликвидационной стоимости.
Тема 6. Оценка пакета акций предприятия.
Алгоритм оценки пакета акций предприятия.
Способы оценки стоимости контроля и скидок за неконтрольный характер: метод рынка капитала, метод сделок, метод дисконтированных денежных поток и метод стоимости чистых активов.
Способы оценки скидок за недостаточную ликвидность.
Тема 7. Документальное оформление оценки предприятия.
Договор на оценку недвижимости: условия заключения, обязательные требования.
Подготовка плана оценки.
Отчет об оценке предприятия: общие требования, структура отчета.
III. Рабочая программа дисциплины
3.1. Распределение часов курса по темам и видам работ
| № п/п | Наименование тем | Всего часов | Аудиторные занятия | Самостоятельная работа | |
| лекции | практич. (семинар.) | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1. | Теоретические основы оценки бизнеса | 6 | - | 1 | 5 |
| 2. | Доходный подход к оценке недвижимости: метод капитализации доходов | 8 | 2 | 1 | 5 |
| 3. | Доходный подход к оценке недвижимости: метод дисконтированных денежных потоков | 8 | 1 | 2 | 5 |
| 4. | Сравнительный подход к оценке бизнеса | 9 | 2 | 1 | 6 |
| 5. | Затратный подход к оценке недвижимости | 14 | 2 | 2 | 5 |
| 6. | Оценка пакета акций предприятия | 7 | 1 | 1 | 5 |
| 7. | Документальное оформление оценки предприятия | 5 | - | - | 5 |
| | ИТОГО: | 52 | 8 | 8 | 36 |
3.2. Практические (семинарские) занятия, их содержание и объем в часах
Тема 1. Теоретические основы оценки бизнеса. (1 час)
Понятие и основные цели оценки бизнеса: субъекты, объекты и предмет оценки; цели оценки в зависимости от субъекта оценки.
Виды стоимости предприятия: рыночная стоимость, инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость, стоимость объекта оценки с ограниченным рынком, стоимость для целей налогообложения, утилизационная стоимость, стоимость замещения, стоимость воспроизводства, балансовая стоимость, специальная стоимость.
Основные принципы оценки предприятия: принципы пользователя недвижимого имущества; принципы, связанные с эксплуатацией объекта недвижимости; принципы внешней рыночной среды; принцип наилучшего и наиболее эффективного использования объекта недвижимости.
Тема 2. Доходный подход к оценке недвижимости: метод капитализации доходов.
(1 час)
Общая характеристика метода капитализации доходов: условия применения метода капитализации доходов; базовая формула расчета стоимости имущества; основные проблемы метода; этапы процедуры оценки методом капитализации доходов.
Определение ожидаемого чистого операционного дохода: потенциальный валовой доход; виды арендных ставок; действительный валовой доход; коэффициент недоиспользования объекта; коэффициент загрузки; операционные расходы; денежные поступления до уплаты налогов.
Расчет ставки капитализации: определение коэффициента капитализации с учетом возмещения капитальных затрат (безрисковая ставка дохода, формула Фишера, премии за риск, метод Ринга, метод Инвуда, метод Хоскольда), метод связанных инвестиций или техника инвестиционной группы (ипотечная постоянная, коэффициент капитализации для собственного капитала), метод прямой капитализации.
Тема 3. Доходный подход к оценке недвижимости: метод дисконтированных денежных потоков. (2 часа)
Общая характеристика метода дисконтированных денежных потоков: условия применения метода ДДП; алгоритм расчета метода ДДП; особенности расчета денежного потока при использовании метода ДДП; стоимость реверсии; формула расчета стоимости объекта недвижимости методом ДДП.
Определение ставки дисконтирования: модель оценки капитальных активов; метод кумулятивного построения; метод средневзвешенной стоимости; модель Гордона.
Тема 4. Сравнительный подход к оценке бизнеса. (1 час)
Особенности применения сравнительного подхода: основные этапы, выбор предприятий-аналогов, исходная информация.
Метод рынка капитала: расчет оценочных мультипликаторов (цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/дивиденды, цена/балансовая стоимость, цена/выручка от реализации, цена/стоимость активов); классификация и суть поправок.
Метод сделок.
Финансовый анализ в оценке бизнеса: этапы анализа; агрегированная форма отчета о прибылях и убытках; анализ затрат; оценка баланса.
Тема 5. Затратный подход к оценке недвижимости. (2 часа)
Особенности применения затратного подхода.
Алгоритм оценки стоимости предприятия методом стоимости чистых активов.
Определение рыночной стоимости реальных активов предприятия: расчет физического, экономического, технологического и функционального износа.
Определение рыночной стоимости финансовых активов: оценка облигаций с нулевым купоном, оценка бессрочных облигаций, оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом, оценка отзывных облигаций с постоянным доходом, оценка привилегированных акций, оценка обыкновенных акций с равномерно возрастающими дивидендами.
Оценка нематериальных активов: виды нематериальных активов, оценка гудвилл методом избыточных прибылей.
Метод ликвидационной стоимости: понятие ликвидационной стоимости, этапы определения ликвидационной стоимости.
Тема 6. Оценка пакета акций предприятия. (1 час)
Алгоритм оценки пакета акций предприятия.
Способы оценки стоимости контроля и скидок за неконтрольный характер: метод рынка капитала, метод сделок, метод дисконтированных денежных поток и метод стоимости чистых активов.
Способы оценки скидок за недостаточную ликвидность.
3.3. Формы текущего, промежуточного и итогового контроля
Текущий контроль – устный опрос во время практических занятий.
Промежуточный контроль – контрольная работа
Итоговый контроль – зачет.
IV. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
4.1. Типовая контрольная работа
Вариант 1.
- Раскройте следующие понятия:
- действительный валовой доход,
- операционные расходы,
- опцион,
- принцип вклада,
- рыночная арендная плата.
- Алгоритм оценки стоимости предприятия методом стоимости чистых активов.
- Особенности расчета денежного потока при использовании метода дисконтированных денежных потоков.
- Задача.
Оценить объект недвижимости, приносящий ежегодно ЧОД 1500 долл. На приобретение объекта можно получить кредит в сумме 10000 долл. на 20 лет под 10% с ежемесячным погашением. В конце 5-го года объект можно будет продать за 12000 долл. Инвестор рассчитывает получить 15% годовых.
- Задача.
Рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 40000 долл., нормализованная чистая прибыль – 8000 долл. Средний доход на активы равен 15%. Ставка капитализации – 20%. Оценить стоимость гудвилл.
Вариант 2.
- Раскройте следующие понятия:
- потенциальный валовой доход,
- ставка дисконтирования,
- гудвилл,
- оценочный мультипликатор,
- принцип замещения.
- Расчет ставки капитализации методом связанных инвестиций.
- Определение рыночной стоимости финансовых активов.
- Задача.
Рассчитайте текущую стоимость цены перепродажи предприятия по модели Гордона, если денежный поток пятого последнего прогнозного года равен 20000 долл., долгосрочные темпы роста – 6%, ставка дисконтирования – 20%.
- Задача.
Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 23%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке - 9% в реальном выражении. Коэффициент для оцениваемого предприятия составляет 1,4, а темпы инфляции – 16% годовых. Рассчитайте реальную ставку дисконтирования для оцениваемого предприятия.
4.2. Примерный перечень вопросов для самостоятельной работы
- Международные стандарты оценки.
- Стандарты оценки США.
- Европейские стандарты оценки.
- Оценка недвижимости с участием ипотечного кредита.
- Специфика земельного участка как объекта оценки.
- Доходный подход к оценке земельных участков.
- Затратный подход к оценке земельных участков.
- Сравнительный подход к оценке земельных участков.
- Экологические факторы, влияющие на стоимость недвижимости и их экспертиза.
- Индексы качества окружающей среды в системе оценки стоимости объекта недвижимости.
- Международная конъюнктура рынка недвижимости: значение для оценки.
- Договор на оценку недвижимости: условия заключения, обязательные требования.
- Подготовка плана оценки.
- Отчет об оценке предприятия: общие требования, структура отчета.
4.3. Перечень вопросов к зачету
- Понятие и основные цели оценки бизнеса.
- Виды стоимости предприятия.
- Основные принципы оценки предприятия: принципы пользователя недвижимого имущества.
- Основные принципы оценки предприятия: принципы, связанные с эксплуатацией объекта недвижимости.
- Основные принципы оценки предприятия: принципы внешней рыночной среды.
- Основные принципы оценки предприятия: принцип наилучшего и наиболее эффективного использования объекта недвижимости.
- Общая характеристика метода капитализации доходов.
- Метод капитализации доходов: определение потенциального валового дохода.
- Метод капитализации доходов: определение действительного валового дохода.
- Метод капитализации доходов: определение чистого операционного дохода.
- Определение коэффициента капитализации с учетом возмещения капитальных затрат.
- Определение коэффициента капитализации методом связанных инвестиций, или техникой инвестиционной группы.
- Метод дисконтированных денежных потоков: случаи применения и алгоритм расчета.
- Виды доходов, рассчитываемых при методе дисконтированных денежных потоков.
- Метод дисконтированных денежных потоков: особенности расчета денежного потока.
- Метод дисконтированных денежных потоков: расчет стоимости реверсии; определение стоимости объекта недвижимости.
- Определение ставки дисконтирования: модель оценки капитальных активов;
- Определение ставки дисконтирования: метод кумулятивного построения; метод средневзвешенной стоимости.
- Особенности применения сравнительного подхода.
- Метод рынка капитала: расчет оценочных мультипликаторов.
- Метод рынка капитала: классификация и суть поправок.
- Метод сделок.
- Особенности применения затратного подхода.
- Алгоритм оценки стоимости предприятия методом стоимости чистых активов.
- Определение рыночной стоимости реальных активов предприятия.
- Определение рыночной стоимости финансовых активов.
- Оценка нематериальных активов.
- Метод ликвидационной стоимости.
- Алгоритм оценки пакета акций предприятия.
- Оценка пакета акций предприятия: способы оценки стоимости контроля и скидок за неконтрольный характер.
- Оценка пакета акций предприятия: способы оценки скидок за недостаточную ликвидность.
- Договор на оценку недвижимости: условия заключения, обязательные требования.
- Подготовка плана оценки предприятия.
- Отчет об оценке предприятия: общие требования, структура отчета.
4.4. Основная литература
- Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учебник / С.В. Валдайцев. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.
- Гукова А.В. Оценка бизнеса для менеджеров: учебное пособие / А.В. Гукова, И.Д. Аникина. – М.: Омега-Л, 2006.
- Оценка бизнеса: учебник / А.Г. Грязнова и др.; под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004.
- Оценка недвижимости: учебник / А.Г. Грязнова и др.; под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2005 .
- Симионова Н.Е. Методы оценки имущества: бизнес, недвижимость, земля, машины, оборудование и транспортные средства / Н.Е. Симионова. – Ростов н/Д: Феникс, 2006. – 315 с.
- Тепман Л.Н. Оценка недвижимости: учеб. пособие / Л.Н. Тепман; под ред. В.А. Швандара. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
- Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. – 2-е изд., испр. – М.: Омега-Л, 2007. – 288 с.
4.5. Дополнительная литература
- Горемыкин В.А. Экономика недвижимости: учебник / В.А. Горемыкин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.
- Марченко А.В. Экономика и управление недвижимостью: учеб. пособие / А.В. Марченко. – Ростов н/Д: Феникс, 2006.
- Симионов Ю.Ф. Экономика недвижимости: учеб. пособие / Ю.Ф. Симионов, Л.Б. Домрачев. – Ростов н/Д: ИКЦ «МарТ», 2004.
V раздел.
Дополнения и изменения в рабочей программе на _________ - ________ учебный год.
Дополнения и изменения рассмотрены и утверждены на заседании кафедры экономики и экономического анализа (протокол № _________ от «____» ______________ 200__ г).
Зав. кафедрой _____________________________ Н.Г. Нечаев