Программа и тематика курсовых работ учебной дисциплины «Оценка стоимости предприятия» для студентов заочной формы обучения специальностей

Вид материала

Программа

Содержание ЧТСД > О, то новая ставка дисконтирования должна быть больше первоначальной; если ЧТСД ВСДП при анализе и отборе инвести­ционных проектов основано на интерпретации этого показателя. ВСДП 6. Перечень вопросов к письменному зачету. Акт на право пользования землей Акт органов государственной власти Акт покупки недвижимости (deed of purchase) Акции акционерных обществ Акции именные

Подобный материал:

• Программа, контрольные задания и тематика курсовых проектов по учебной дисциплине «мировая, 1098.09kb.
• Программа, контрольные задания и тематика курсовых работ по учебной дисциплине основы, 557.3kb.
• Программа дисциплины и задания к контрольной работе для студентов и слушателей заочной, 181.69kb.
• Методические рекомендации для студентов очно-заочной и заочной форм обучения Тематика, 268.03kb.
• Учебно-методический комплекс для студентов очной и заочной формы обучения по специальностям:, 422.73kb.
• Методические указания к выполнению курсовых проектов (работ) Для студентов всех специальностей, 251.12kb.
• Программа и контрольные задания учебной дисциплины «лизинг» для студентов заочной формы, 433.46kb.
• Программа, контрольные задания и задания по курсовому проектированию по учебной дисциплине, 1167.34kb.
• Дипломного образования Примерная тематика выпускных квалификационных работ (вкр) для, 176.18kb.
• Программа, контрольные задания и тематика курсовых проектов учебной дисциплины "деньги,, 603.75kb.

Тема №8. Оценка стоимости земельного участка.

Земельный участок — часть поверхности, которая имеет фиксированную границу, площадь, местоположение, правовой режим и другие характеристики, отражаемые в государственном земельном кадастре и в документах государственной регистрации прав на землю.

Особенность земельного участка как составной части имущественного комплекса предприятия состоит в том, что выгоды от использования земель­ного участка реализуются на протяжении неограниченного времени, в то время как другие активы предприятия имеют определенный срок службы. Кроме того, специфика экономической оценки земельного участка обуслов­лена учетом в процессе эксплуатации его многообразной роли как природ­ного ресурса, основы среды проживания населения и объекта бизнеса.

Необходимо также подчеркнуть роль государства, земельная полити­ка которого должна быть направлена на рациональное использование и охрану участка, воспроизводство и повышение плодородия почв, сохра­нение и улучшение благоприятной для жизни и здоровья людей окружаю­щей природной среды, особенно в городах, способствуя тем самым при­нятию научно обоснованных решений в области землепользования и гра­достроительства.

Земля как товар. Потребительские и стоимостные характеристики земельных участков. Факторы, влияющие на стоимость земельных участков. Говоря о земле как о товаре мы подразумеваем понятие «земельного ресурса», которое имеет более узкое значение, чем общее понятие «земля», и выражает в более определенной форме непосредственную связь природы с хозяйственной деятельностью человека.

Как и любой товар, земля имеет потребительскую и рыночную стоимость. Потребительская стоимость отражает стоимость земли, предназначенной для конкретного использования, а рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена продажи участка на открытом и конкурентном рынке. Особенность влияния спроса и предложения на рыночную стоимость земли. Классификация земель по потребительским свойствам. Категории земель, установленные Земельным кодексом РФ от 28.09.2001 года (последние изменения ФЗ № 240от 30.10.2007; ФЗ №257 от 08.11.2007). Права собственности на земельный участок. Государственная регистрация права собственности на земельный участок. Иные вещные права на земельный участок и их оценка.

В современных рыночных условиях различают несколько видов стоимости земли: рыночною, потребительную, кадастровую, нормативную, выкупную, балансовую, ликвидационную. Принципы оценки земель и их взаимосвязь. Подходы и методы определения рыночной стоимости земельных участков.

Литература: 1, 3, 9, 15, 27 – 31.

Вопросы для самопроверки:

1. Какие факторы оказывают влияние на рыночную стоимость земельных участков?
   
2. Какие категории земель вы знаете?
   
3. Какие методы оценки земельных участков вы знаете?
   

Раздел 4. Особенности оценки стоимости предприятия для конкретных целей.

Тема №9. Реструктуризация предприятия на основе оценки его рыночной стоимости.

Процесс реструктуризации можно определить как обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящее к увеличению стоимости бизнеса.

 Главная цель реструктуризации — поиск источников развития пред­приятия (бизнеса) с помощью внутренних и внешних факторов. Внутрен­ние факторы основаны на выработке операционной, инвестиционной и финансовой стратегий создания стоимости за счет собственных и заем­ных источников финансирования; внешние — на реорганизации видов де­ятельности и структуры предприятия.

Стратегическая цель — повышение стоимости акционерного капитала за счет эффективного использования ресурсов.

Анализ факторов влияющих на повышение уровня капитализации компании. Определение базовой стоимости предприятия. Управление стоимостью предприятия. Управление денежным потоком и стоимостью предприятия заключа­ется прежде всего в создании новой его стоимости. Последнее предпо­лагает сначала выявление конкретных факторов, определяющих измене­ние стоимости, затем разработку на их базе стратегий по увеличению стоимости, далее — последовательное целенаправленное воплощение этих стратегий. Процесс создания стоимости предприятия можно разделить на четыре ключевых этапа:

первый этап — оценка предприятия «как есть»: по данным о текущем состоянии и нынешних производственных и финансовых планах руковод­ства предприятия. Для оценки используется метод дисконтирования де­нежных потоков;

второй этап — углубленный финансовый анализ предприятия, выяв­ление факторов, «движущих стоимость» внутри предприятия, разработка и воплощение стратегий увеличения стоимости, основанных на воздействии на те или иные факторы;

третий этап — использование возможностей организационного рест­руктурирования, например продажа производственных подразделений, покупка компаний, слияние, создание совместного предприятия, ликвида­ция подразделения и т.д.;

четвертый этап —финансовое реструктурирование, означающее при­нятие решений в отношении уровней задолженности, увеличения собствен­ного капитала, конвертации долга в собственный капитал.

Оценка предприятия «как есть», проводится методом дисконтирова­ния денежных потоков. Особое внимание уделим второму этапу — созданию дополнительной стоимости внутри предприятия путем воздействия на факторы, движущие стоимость.

Факторы, движущие стоимость, — это отдельные переменные в моде­ли дисконтированных денежных потоков, характеризующие те или иные стороны в деятельности предприятия. При количественном изменении той или иной переменной происходит изменение величины денежного потока и соответственно стоимости. К важнейшим факторам, движущим стоимость, относятся: 1. Временной фактор. 2. Объемы реализации. 3. Себестоимость реализованной продукции. 4. Соотношение постоянных и переменных затрат. 5. Маржа валовой прибыли 6. Собственные оборотные средства. 7. Основные средства. 8. Соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала предприятия. 9. Стоимость привлечения капитала.

Семь факторов непосредственно влияют на величину денежного пото­ка, восьмой и девятый — на ставку дисконта. Воздействие на те или иные факторы (управление стоимостью) осуще­ствляется согласно конкретным стратегиям развития предприятия. При этом применяются два основных подхода: лидерство по затратам и диффе­ренциация.

Последовательное осуществление того или иного варианта стратегий приводит к максимальному увеличению денежного по­тока и, как следствие, стоимости предприятия.

Литература: 1, 5, 7, 9, 11, 13 -- 18, 20, 22, 23, 32.

Вопросы для самопроверки:

1. Что такое реструктуризация и реорганизация предприятия?
   
2. Каковы основные факторы роста рыночной стоимости предприятия?
   
3. Задачи управления структурой и стоимостью капитала.
   
4. Приемы оптимизации структуры и стоимости капитала.
   
5. Мотивы, задачи и варианты реструктуризации эффективного бизнеса.
   
6. Задачи и виды реструктуризации неэффективного бизнеса.
   
7. Какие стратегии увеличения рыночной стоимости предприятия вы знаете?
   

Тема №10. Оценка инвестиционных проектов.

Привлекательность инвестиционного проекта может быть оценена по большому числу факторов и критериев: ситуации на рынке инвестиций, состоянию финансового рынка, профессиональным интересам и навыкам инвестора, финансовой состоятельности проекта, геополитическому фак­тору и т.д. Однако на практике существуют универсальные методы инве­стиционной привлекательности проектов, которые дают формальный от­вет: выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект; какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов.

Инвестирование с точки зрения владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод ради получения дохода в будущем. Проблема оцен­ки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагае­мых вложений в проект и потока доходов от его использования. Анали­тик должен оценить, насколько предполагаемые результаты отвечают тре­бованиям инвестора по уровню доходности и сроку окупаемости.

Отличительной чертой инвестиционного процесса является разрыв во времени, как правило, более одного года, между вложением денег, имуще­ства или имущественных прав и получением дохода. Основным недостат­ком ранее действовавших отечественных методик было игнорирование временной оценки затрат и доходов. Оценка инвестиционных проектов доходными методами базируется на том, что по­токи доходов и расходов по проекту, отраженные в бизнес-плане, несопо­ставимы. Для объективной оценки надо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществле­ния затрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, т.е. доходы должны быть продисконтированы. Система показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность проекта. Окупаемость проекта. Расчет и применение ставки дисконтирования. Ставка доходности проекта. Этот показатель отражает эффективность сравниваемых инвестици­онных проектов, которые различаются по величине затрат и потокам доходов. Ставка доходности проекта (СДП) рассчитывается как отношение ЧТСД по проекту к величине инвестиций:

СДП = ЧТСД /  ПР * 100 % (ЧТСД – чистая текущая стоимость доходов). Возможен иной вариант расчета этого показателя как отношение суммы приведенных доходов к приведенным расходам: СДП = ПД / ПР

По экономическому содержанию ставка доходности проекта показы­вает величину прироста активов на единицу инвестиций. Если индекс больше единицы, то инвестиционный проект имеет поло­жительное значение чистой текущей стоимости доходов. Однако предпоч­тение отдается проекту с максимальной СДП.

Внутренняя ставка доходности проекта (ВСДП). ВСДП представляет собой ставку дисконтирования, приравнивающую сумму приведенных доходов от проекта к величине инвестиций (затрат). ВСДП обеспечивает нулевое значение чистой текущей стоимости доходов. Оценка инвестиционных проектов с помощью ВСДП основана на определении максимальной вели­чины ставки дисконтирования, при которой проекты останутся безубы­точными. Расчет ВСДП без финансового калькулятора достаточно трудоемок, так как основан на использовании метода интерполяции и таблиц дисконти­рования. При расчете внутренней ставки доходности проекта: 1) выбирается произвольная ставка дисконтирования, и на ее базе вы­числяется суммарная текущая стоимость доходов по проекту; 2) затраты по проекту сопоставляются с полученной приведенной сум­мой доходов; 3) когда первоначальная произвольная ставка дисконтирования не дает
нулевой чистой текущей стоимости доходов, выбирается вторая ставка
дисконтирования по следующему правилу:

если ЧТСД > О, то новая ставка дисконтирования должна быть больше первоначальной; если ЧТСД < О, то новая ставка дисконтирования должна быть меньше первоначальной;

4)подбор второй ставки дисконтирования проводится до тех пор, пока не получают суммарную текущую стоимость доходов как больше, так и меньше затрат по проекту;

5)находится внутренняя ставка доходности проекта методом интерпо­ляции:

Предпочтение отдается проекту, имеющему наибольшую величину данного показателя. Использование ВСДП при анализе и отборе инвести­ционных проектов основано на интерпретации этого показателя. ВСДП является индивидуальным показателем конкретного проекта, представ­ленного не только данной суммой затрат, но и потоком доходов, индиви­дуальным как по величине каждого элемента потока, так и по времени возникновения.

Литература: 1, 3 5, 6, 9, 10, 11, 16, 17, 23, 25.

Вопросы для самопроверки:

1. Каково значение инвестиционных проектов в стратегическом развитии предприятия?
   
2. Что показывает период окупаемости инвестиционного проекта?
   
3. В чем заключается экономический смысл ставки доходности инвестиционного проекта?
   
4. Как рассчитывается внутренняя ставка доходности инвестиционного проекта?
   
5. Как определяется ставка дисконтирования инвестиционного проекта?
   

5. Тематика курсовых работ.

Тему курсовой работы студент выбирает самостоятельно.

1. Сравнительный анализ Международных, Европейских и Российских стандартов оценки.

2. Основные этапы становления и перспективы развития оценочной деятельности в российской экономике.

3. Роль и значение оценки рыночной стоимости компании для развития национальной экономики .

4. Роль саморегулируемых организаций в развитии оценочной деятельности

5. Формирование информационной базы оценки с учетом отраслевой специфики оцениваемого бизнеса.

6. Современная информационная инфраструктура оценки и основные направления ее совершенствования.

7. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки бизнеса.

8. Анализ и планирование потоков денежных средств как этап в оценке методом дисконтирования потоков денежных средств.

9. Анализ ведущих факторов инвестиционной привлекательности предприятия.

10. Сравнительный анализ моделей дисконтируемого потока денежных средств.

11. Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости компании в процессе реструктуризации.

12. Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости венчурных компаний

13. Специфика оценки стоимости финансово-неустойчивых компаний

14. Проблемы оценки стоимости предприятий с циклическим развитием.

15. Оценка стоимости зарубежных подразделений компании.

16. Особенности применения доходного подхода при слияниях и поглощениях.

17. Специфика оценки стоимости компании закрытого типа.

18. Специфика применения доходного подхода на растущих рынках капитала.

19. Методы корректировки величины оборотных активов предприятия для целей оценки затратным подходом.

20. Проблемы оценки дебиторской задолженности российских предприятий

21. Оценка стоимости предприятия методом чистых активов.

22. Состав ликвидационных затрат предприятия. Методы их расчета.

23. Процедура составления графика ликвидации имущества с учетом различных сроков реализации активов.

24. Особенности применения сравнительного подхода к оценке бизнеса в отечественной практике.

25. Акционерная стоимость компании (SVA) как инструмент оценки и управления стоимостью компании.

26. Сравнительный анализ методов капитализации бухгалтерской прибыли и метода экономической прибыли.

27. Использование имущественного подхода к оценке стоимости предприятия с целью повышения эффективности управления комплексом его недвижимости.

28. Оценка стоимости компании на основе ценовых мультипликаторов.

29. Использование доходного подхода в оценке нематериальных активов предприятия.

30. Использование затратного подхода в оценке нематериальных активов

31. Использование метода рыночных сравнений в оценке нематериальных активов.

32. Принципы оценки капитала компании методом реальных опционов.

33. Принципы и способы анализа премии за размер компании.

34. Способы анализа премии за специфические риски предприятия.

35. Способы анализа скидок за низкую ликвидность.

36. Методики прогнозирования банкротств, их связь с оценкой стоимости компании.

37. Характеристика компьютерных программ, используемых в оценочной деятельности.

38. Требования, предъявляемые государственными органами к отчету об оценке стоимости компании.

39. Сравнительная характеристика ценовых мультипликаторов и оптимальная сфера их применения для оценки российских компаний.

40. Особенности использования рынка капитала для оценки российских предприятий различных отраслей.

41. Оценка рыночной стоимости компании как эффективный инструмент управления стоимостью предприятия.

42.Оценка экономических потерь предприятия и их роль в увеличении его капитализации.

43. Особенности оценки рыночной стоимости предприятия в целях его реструктуризации.

44. Использование сравнительного подхода к оценке рыночной стоимости предприятия с целью его реструктуризации.

45. Подходы и методы оценки рыночной стоимости малого предприятия.

46. Организация эффективного управления инвестиционными проектами предприятия.

47. Земельные ресурсы предприятия и их роль в увеличении рыночной стоимости.

48. Совершенствование системы управления недвижимостью предприятия.

49. Влияние фондового рынка на рыночную стоимость предприятия.

50. Совершенствование системы управления интеллектуальной собственностью предприятия на основе оценки её рыночной стоимости.


6. Перечень вопросов к письменному зачету.

1. Понятие и основные цели оценочной деятельности.

2. Дайте определение рыночной стоимости и цены объекта оценки.

3. Назовите основные этапы оценки.

4. Объекты и субъекты оценочной деятельности.

5. Что в себя включает регулирование оценочной деятельности?

6. Дайте определение оценки рыночной стоимости предприятия.

7. Дайте определения основным видам стоимостей предприятия.

8. Назовите стандарты, используемые в оценке предприятия.

9. Информационная система оценки рыночной стоимости предприятия и ее структура.

10. Требования, предъявляемые к информации, используемой для оценки предприятия.

11. Назовите основные показатели финансовой информации, используемой в оценке предприятия.

12. Основные виды корректировок финансовых отчетов.

13. Общая характеристика доходного подхода.

14.  Основные этапы оценки стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков в прогнозный период.

19. Методы определения ставки дисконтирования.

20. Нарисуйте временную модель оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков.

21. Напишите формулу расчета рыночной стоимости предприятия методом капитали-зации.

22. Напишите формулу расчета рыночной стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков.

23. Экономическое содержание сравнительного (рыночного) подхода оценки стоимости бизнеса и ограничения его применения.

24.   Основные этапы оценки стоимости предприятия методами сделок и предприятия-аналога (рынка капитала).

25. Экономическое содержание метода чистых активов.

26. Особенности оценки стоимости земельных участков.

27. Что такое мультипликатор и какие виды мультипликаторов вы знаете?

28. Назовите факторы, оказывают влияние на рыночную стоимость земельных участков. 29. Назовите виды собственности на земельные участки в России.

30. На какие этапы можно разделить процесс создания стоимости предприятия?

31. Основные факторы, формирующие рыночную стоимость предприятия.

32. Мотивы, задачи и варианты реструктуризации эффективного бизнеса.

33. Дайте определение факторинга. Виды факторинговых опрераций.

34. Что показывает период окупаемости инвестиционного проекта?

35. В чем заключается экономический смысл ставки доходности инвестиционного проекта? Приведите формулу расчета.

36. Как рассчитывается внутренняя ставка доходности инвестиционного проекта?


7. Глоссарий.

Акт о купле - продаже (bargain and sale deed) – акт, в котором оформляются все имущественные интересы, передающего недвижимость.

  Акт на право пользования землей - государственный документ установленного образца, удостоверяющий право собственности на землю.

 Акт о сделке (deed) - письменный документ, вручаемый получателю, в котором содержится заявление о том, что продавец передает право собственности и все интересы в участии недвижимости.

  Акт органов государственной власти - юридическая форма волеизъявления представительных органов государственной власти. В Российской Федерации это законы.

  Акт покупки недвижимости (deed of purchase) - документ, удостоверяющий сделку купли – продажи недвижимости.

 Акт резервирования земельного участка для проведения проектно-изыскательских работ и строительства объекта – разрешительный документ установленного образца, содержащий описание участка, цель предоставления, виды права на землю и сроки пользования, штрафные санкции за нарушение земельного законодательства, земельные платежи за резервирование участка и прочие условия.

Акциз - вид косвенного налога на товары массового потребления (например, на сахар, чай, табачные изделия); уплачивается государству производителями и продавцами товаров массового потребления и перекладывается ими на население путем повышения цен.

  Акции акционерных обществ - распространяются путем открытой подписки на них, либо в порядке распределения всех акций между учредителями. А.0. могут выпускать привилегированные акции, которые дают акционерам преимущественное право на получение дивидендов, а также приоритетное участие в распределении имущества А.0. в случае ликвидации.

  Акции именные - акции, движение которых фиксируется в книге регистрации акций акционерного общества; имя или наименование держателя указывается на бланке самой акции. Устав акционерного общества может содержать дополнительные правила, регулирующие движение выпускаемых обществом именных акций.