Инфраструктурные ограничения денежного предложения в транзитивной экономике

Вид материала

Содержание

Рис. 1. Функции инфраструктуры денежного рынка
Рис. 3. Инфраструктурные факторы денежного предложения
Индикаторы, характеризующие соотношение денежного предложения и реального сектора
Индикаторы безопасности банковской деятельности
Таблица 3 Показатели инфраструктурной банковской обеспеченности в региональном разрезе
Абсолютные показатели, характеризующие структурные характеристики банковской системы в регионе (П1 – П3)
Показатели, отражающие равномерность размещения банковской системы и депозитно-кредитной активности по территории страны (П8 – П
Коэффициент корреляции с суммарным объёмом кредитов, депозитов и прочих размещённых средств в рублях

Подобный материал:

1 2 3

Рис. 1. Функции инфраструктуры денежного рынка

Эмиссионная функция состоит в создании безналичной и наличной денежной массы, приближенной к потребностям реального товарооборота. При этом безналичные деньги первичны, т.е. являются основой наличной эмиссии. Центральный банк эмитирует в пределах суммы безналичных средств на корреспондентских счетах коммерческих банков в РКЦ ЦБ. Информационно-аналитическая функция состоит в обеспечении макроэкономических субъектов данными о состоянии денежного рынка, что делает его более транспарентным. И, наконец, регулирующая функция состоит в корректировке количества денег и кредита в соответствии с потребностями реального сектора и целями проводимой денежно-кредитной политики.

В конечном итоге основная задача инфраструктуры денежного рынка состоит в обеспечении устойчивости национальной экономики в целом, и регионов, в частности.

2. Выявлены особенности денежного предложения в транзитивной экономике, которые состоят в производном характере его формирования, связанном с преобладанием операций Банка России по обеспечению устойчивости курса национальной денежной единицы, и низкой способности коммерческих банков к мультипликации избыточных резервов.

Предложение денег характеризует количество активных денег, которое способно выполнять денежные функции и находится в распоряжении хозяйственных агентов.

На взгляд диссертанта, предложение денег можно рассматривать с позиции механизма и результата.

С точки зрения механизма предложение денег – это направленный во времени и в пространстве процесс изменения денежной массы, который формируется под влиянием трех сил: Центрального банка, коммерческих банков и небанковского сектора. Центральный банк задает денежную базу, т. е. сумму наличных денег и резервов коммерческих банков. Коммерческие банки воздействуют на денежную массу путем установления и поддержания определенного значения коэффициента ликвидности. Чем больше депозитов, покрытых ликвидными активами, тем меньше способность банков создавать безналичные деньги. И, наконец, небанковский сектор влияет на формирование денежной массы, определяя, в какой пропорции активы населения и фирм делятся на наличные деньги и депозиты.

Денежное предложение как результат предполагает фиксацию количественных параметров денежного оборота в определенный момент времени, что даёт возможность оценить совокупный объём всех компонентов денежной массы в экономическом пространстве, т. е. фактическую стоимость денежного оборота. В данном случае целесообразно выделить диапазон активов (агрегатов), служащих измерителями денежной массы в национальной экономике: М0, М1, М2 и др.

Исходной основой определения денежной массы является принцип её соответствия объему валового внутреннего продукта и уровню цен с учетом скорости оборота денег. Поэтому основными факторами, определяющими предложение денег, являются: золотовалютные резервы; дефицит государственного бюджета; сальдо платежного баланса страны; объём оборота наличных денег в экономике; частота сделок от реализации ценных бумаг; соотношение наличных и безналичных поступлений на счета по вкладам в коммерческие банки.

Как известно, Центральный банк должен поддерживать такой уровень денежного предложения, при котором исключается избыток денег и их дефицит с точки зрения потребностей экономики. Это означает, что предложение денег должно обеспечиваться массой реально востребуемых рынком товаров и услуг, что является фундаментальной зависимостью предложения денег от состояния реального сектора.

С другой стороны, банковская система, определяя денежное предложение и уровень монетизации экономики, сама активно влияет на реальный сектор экономики. Поэтому важна гармонизация взаимодействия банковского и реального секторов.

Трансформационные процессы, происходящие в реальном секторе в транзитивной экономике, с неизбежностью влияют на денежную сферу. Наибольшее воздействие оказывают институциональные условия реального сектора, которые отличаются крайней неопределенностью законодательных ограничений и рассогласованностью формальных и неформальных институтов. Кроме того, социально-экономические особенности реального сектора (сырьевая ориентация экономики, значительная теневая экономика, высокий уровень инфляции и безработица, низкий уровень располагаемых доходов и др.) тормозят процесс банковского кредитования.

В этих условиях денежное предложение в транзитивной экономике России характеризуется двумя достаточно противоречивыми тенденциями.

С одной стороны, денежное предложение имеет производный характер формирования, при котором основными механизмами его изменения становятся:

операции Банка России по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для обеспечения устойчивости курса национальной денежной единицы;
рост золотовалютных резервов ЦБ РФ.

С другой стороны, денежное предложение в трансформационный период характеризуется низким уровнем его кредитной мультипликации, что проявляется в том, что:

доля кредитных операций в общем количестве активных операций коммерческих банков весьма невысока – 43,0 %^¹;
значительный объем денежной наличной рублевой массы обслуживается вне банковского оборота – 36,8 % М 2^²;
значение денежного мультипликатора крайне низкое – 1,55^³.

Эти особенности механизма денежного предложения в трансформационный период усиливают неустойчивость национальной экономики. Количественно данный процесс измеряется несоответствием фактического состояния денежного предложения пороговым значениям индикаторов, отражающим устойчивую работу банковского сектора.

3. Систематизированы инфраструктурные факторы денежного предложения, к которым отнесены структурные, процедурные и функциональные элементы, обеспечивающие прохождение денежных импульсов в реальный сектор экономики. Доказано, что транзитивные процессы создают совокупность инфраструктурных ограничений денежно-кредитного предложения.

Факторы – это причины, способствующие качественному выполнению банковской системой основной функции – формированию предложения денег в объеме, необходимом для национальной экономики.

Автором предложена классификация инфраструктурных факторов, служащих катализаторами денежного предложения (см. рис. 3).

Рис. 3. Инфраструктурные факторы денежного предложения

Они условно подразделены на 3 вида:

структурные, которые характеризуют количество уровней банковской системы и их территориальное распределение (количество звеньев банковской системы, способных участвовать в мультипликации; тип банковской системы, степень равномерности её размещения по территории страны);
процедурные, определяющие скорость расчета и механизм перехода наличных денег в безналичные (степень автоматизации банковского дела, механизм регулирования поставки наличных денег, способы инкассации наличных денег, технология безналичных расчетов и пр.);
функциональные, к которым относятся параметры, влияющие на силу мультипликации банковских резервов (соотношение наличного и безналичного оборота, соотношение фактических резервов и депозитов).

Использование введённой классификации факторов позволило диссертанту выявить специфику их действия в транзитивной экономике, которая идентифицирована как тормозящая процесс депозитно-кредитной активности и выступающая как совокупность инфраструктурных ограничений денежного предложения (см. рис. 4). Среди них можно выделить следующие:

Структурные ограничения:

высокий уровень монополизации банковской системы, проявляющийся в неоптимальном уровне концентрации банковской системы, при котором 6,8 % коммерческих банков обладают 80 % активов всей банковской системы страны^⁴;
низкая капитализация банковской системы (соотношение капитала банков к ВВП России составило 6,0 %, в то время как во Франции он равен 23,0 %, Италии и Германии – 15,0 %);^⁵
неравномерный характер размещения банковской системы по территории страны, при котором около 57,1 % общего числа кредитных организаций сосредоточено в Центральном федеральном округе^⁶.

Рис. 4. Инфраструктурные ограничения денежного предложения

Процедурные ограничения:

отсутствие передовых технологий кредитования;
несовпадение сроков привлечения депозитов и размещения кредитов и пр.

Функциональные ограничения:
- установление нормы обязательного резервирования вне зависимости от сроков привлечения депозитов и направлений их использования;

преобладание денежного предложения под прирост золотовалютных запасов страны;
искаженная структура процентных ставок денежного и реального секторов, при которой денежный рынок слабо влияет на реальный сектор и пр.

Наличие инфраструктурных ограничений денежного предложения закономерно ставит проблему количественной оценки критических значений, отклонение от которых свидетельствует о состоянии неустойчивости в сфере денежного предложения, что позволяет выявить фазу нарастания нестабильности и своевременно блокировать неблагоприятные тенденции денежного рынка (см. табл. 2).

Таблица 2

Индикаторы денежного предложения^⁷

Индикаторы, характеризующие соотношение денежного предложения и реального сектора
№		Пороговое значение
1.	Уровень монетизации экономики m: M2 (M2X) – денежный агрегат М2 или М2Х; Y – валовой внутренний продукт.	m ≥ 20 – 30 %
2.	Динамика доли активов банковской системы по отношению к уровню монетизации
3.	Индикатор изменения структуры денежного спроса и денежного предложения: ∆ М2 = ∆ Y + ∆ Р	∆ М2 > инфляция + 10 % 10 % - верхняя граница возможных темпов роста ВРП
4.	Критерий достаточности золотовалютных резервов	∆ GER ≥ ∆ В
5.	Соотношение процентных ставок реального и денежного секторов	i < r_д < r_к < P^⁸
Индикаторы безопасности банковской деятельности
1.	Отношение совокупных активов банковской системы (А) к ВВП (Y)	≥ 80 – 100 %
2.	Средний срок привлечения депозитов и размещения кредитов	TL = TD
3.	Доля кредитного портфеля в активах банковской системы	45 %
4.	Уровень концентрации банковской системы	На 20 % коммерческих банков должно приходится 80 % активов (капитала) банковской системы
5.	Зависимость банков от межбанковского кредитования	< 25 %

На взгляд диссертанта, инфраструктурные ограничения денежного рынка являются одним из основных факторов, которые определяют реальные параметры денежного предложения в Российской экономике. Косвенно уровень воздействия инфраструктурных ограничений можно определить на основе сравнения фактического и нормативного значения индикаторов денежного предложения, выраженного величиной “пороговых значений”^⁹. Считаем правомерным использование данных индикаторов на уровне региона, что позволяет обосновать равномерность распределения инфраструктурных объектов денежного предложения по территории страны.

4. Введена система количественных показателей инфраструктурной обеспеченности денежного предложения, позволяющая проводить мониторинг её воздействия на уровень депозитно-кредитной активности в национальной экономике и в регионе.

Показатели, характеризующие инфраструктурную банковскую обеспеченность, сведены в таблицу 3. К ним относятся:

абсолютные показатели, определяющие структурные характеристики банковской системы в регионе (П₁ – П₃);
относительные показатели, характеризующие степень развития банковской системы в регионе (П₄ – П₇);
показатели, отражающие равномерность размещения банковской системы по территории страны (П₈ – П₁₁).

Таблица 3

Показатели инфраструктурной банковской обеспеченности в региональном разрезе

		Формула	Исходные данные
1.	Абсолютные показатели, характеризующие структурные характеристики банковской системы в регионе (П₁ – П₃)
	П₁ – количество самостоятельных субъектов банковской системы в регионе	П₁ = К₁+К₂+К₃	К₁ – количество действующих кредитных организаций данного региона; К₂ – количество филиалов кредитных организаций данного региона; К₃ – количество филиалов кредитных организаций других регионов.
	П₂ – общее количество кредитных организаций, филиалов и их дополнительных офисов в регионе	П₂ = П₁+К₄	К₄ – количество дополнительных офисов кредитных организаций в регионе.
	П₃ – общее количество пунктов банковской сети	П₃ = П₂+К₅	К₅ – количество операционных касс (внекассовых узлов) кредитных организаций в регионе.
2.	Относительные показатели, определяющие степень развития банковской системы (П₄ – П₇)
	П₄ – коэффициент самодостаточности	П₄ =
	П₅ – коэффициент универсальности кредитных организаций в регионе	П₅ =	К₆ – количество действующих кредитных организаций данного региона, имеющих генеральную лицензию.
	П₆ – показатель инвестиционной привлекательности банковской системы региона	П₆ =	К₇ – количество кредитных организаций региона с участием иностранного капитала.
	П₇ - показатель «выживаемости» кредитной системы региона	П₇ =	К₈ - максимальное число кредитных организаций, регистрировавшихся в регионе за время существования современной двухуровневой банковской системы РФ.
3.	Показатели, отражающие равномерность размещения банковской системы и депозитно-кредитной активности по территории страны (П₈ – П₁₁)
	П₈ – коэффициент вариации абсолютных показателей инфраструктурной обеспеченности в регионе	П₈ =	– среднеквадратическое отклонение; – средняя величина.
	П₉ – коэффициент вариации объема кредитов, депозитов и прочих размещенных средств, предоставленных физическим лицам на душу населения		К₉ – объем кредитов, депозитов и прочих размещенных средств, предоставленных физическим лицам на душу населения.
	П₁₀ – коэффициент вариации объема кредитов, депозитов и прочих размещенных средств, предоставленных нефинансовым предприятиям и организациям на душу населения		К₁₀ – объем кредитов, депозитов и прочих размещённых средств, предоставленных нефинансовым предприятиям и организациям на душу населения.
	П₁₁ – коэффициент вариации суммарного объема кредитов, депозитов и прочих размещенных средств на душу населения		К₁₁ - суммарный объем кредитов, депозитов и прочих размещенных средств на душу населения.

В работе на основе сплошного анализа 7 регионов страны (Центрального, Уральского, Приволжского, Северо-Западного, Сибирского, Дальневосточного и Южного) изучено воздействие инфраструктурной банковской обеспеченности регионов на депозитно-кредитную активность банковской системы.

В качестве последней принят суммарный объём кредитов, депозитов и прочих размещённых средств в рублях (см. табл. 4).

Таблица 4

Коэффициент корреляции показателей инфраструктурной обеспеченности денежного рынка регионов и показателей, характеризующих депозитно-кредитную активность банковской системы регионов^¹⁰

№ п/п	Показатели инфраструктурной обеспеченности денежного рынка в регионе	Коэффициент корреляции с суммарным объёмом кредитов, депозитов и прочих размещённых средств в рублях
2003 г.	2004 г.	2005 г.
1.	Количество действующих кредитных организаций данного региона	0,991	0,991	0,991
2.	Количество дополнительных офисов кредитных организаций в регионе	0,985	0,984	0,982
3.	Количество самостоятельных субъектов банковской системы в регионе	0,984	0,664	0,962
4.	Общее количество кредитных организаций, филиалов и их дополнительных офисов в регионе	0,980	0,980	0,978
5.	Общее количество пунктов банковской сети	0,874	0,884	0,883

Blog

Инфраструктурные ограничения денежного предложения в транзитивной экономике

Содержание