Организация биржевой торговли

Вид материала

Документы

Содержание 20. Порядок снятия товаров с торгов. 21. Место проведения биржевых торгов, его назначение. 22. Классификация товарных бирж. 23. Роль бирж в системе рынка. 24. Посетители биржевых торгов. 25. Порядок регистрации сделок. 26. Влияние рисков на биржевую деятельность.

Подобный материал:

• Вопросы к зачету по курсу "биржевая торговля", 27.05kb.
• Финансово-экономический институт, 292.27kb.
• Базовый курс Лекция Основы биржевой торговли (2 часа 15 мин), 93.69kb.
• В москве прошла профессиональная конференция «Биржевой товарный рынок России. Определение, 185.61kb.
• Темы рефератов по дисциплине «фондовая биржа», 13.7kb.
• Волошин Владимир Иванович кандидат экономических наук, профессор Конина Наталия Юрьевна, 923.12kb.
• Факультет экономический, 49.58kb.
• Организация коммерческой деятельности предприятий оптовой торговли, 71.59kb.
• Финансово-экономический институт, 326.61kb.
• Темы курсовых работ: «Расчет и разработка схем ввода-вывода на мс кр1533»; «Анализ, 22.11kb.

18. Виды биржевых сделок.

см. вопрос 16


19. Функции биржи в советский период.


1921 г – возникновение первых советских товарных бирж в Саратове, Перми, Вятке и Нижнем Новгороде по указу государства и инициативе местных организаций.

1 марта 1922 г – начала функционировать Московская товарная биржа. Организующее влияние торгово-посреднической деятельности товарных бирж в период НЭПа было направлено на рационализацию децентрализованного союзного рынка.

1922 г – резко активизировались государственные органы. Они старались/стремились развить этот процесс, а с другой стороны определить содержание деятельности этого института. В эпоху НЭПа советские товарные биржи возникли при разрушенном состоянии рынка и именно в целях его воссоздания, биржи учреждались в формах, несоответствующих экономике этого периода. Биржи возникли в тех же городах, что и в дореволюционной России.


В эпоху НЭПа существовали 3 основных подхода к определению задач и функций советских бирж:

• их посредническая деятельность;
  
• биржи рассматривались как инструмент, призванный самостоятельно регулировать рынок за счет установления единых цен;
  
• биржи должны были быть институтом цен (установление цен через спрос и предложение).
  

В результате получилась множественность и неопределенность ставившихся задач и естественно функции бирж не соответствовали функциям бирж за рубежом.


1 октября 1926 г – это апогей биржевой торговли, в стране насчитывалось 114 ТБ. Государственные и кооперативные организации составляли 67%, а частные лица 33%. Не смотря на относительно широкое развитие ТБ с коммерческ-рыночной точки зрения они уже для того времени представляли собой достаточно устаревший тип организации торговли. В условиях свертывания НЭПа и курса на жесткую централизацию в управлении народным хозяйством начинают последовательно проводить линию на ликвидацию ТБ.

Декабрь 1926 г – сокращение числа бирж до 14 и сужение их функций.

Февраль 1930 г – ликвидация ТБ.


20. Порядок снятия товаров с торгов.


На бирже существуют особые правила не только выставления товаров, но и их снятия с биржевых торгов. Эти правила вводятся для того, чтобы ограничить внебиржевой оборот. Биржа имеет доход с каждой заключенной на ней сделки, поэтому она заинтересована в расширении числа участников и увеличении количества сделок. С этой целью на биржах организуют дни открытых торгов, в которых принимают участие все лица, желающие купить или продать партию товара. Но при этом сделки должны заключаться и оформлять- ся через биржу. Однако часты случаи, когда брокер или посетитель, получив на бирже информацию, совершает сделки не на бирже, а «за углом». В первые месяцы работы наших бирж наблюдалась такая ситуация, когда брокер, предложивший к продаже товар, неожиданно снимал свое предложение или вдруг исчезал с торгов. Поэтому были ужесточены правила снятия товаров с торгов. Например, на бывшей РТСБ брокер не мог снять выставленный товар до окончания третьих биржевых торгов, а также изменить указанную в заявке информацию до окончания первых торгов.)


Брокер может изменить информацию о товаре, указанную в заявке, только в торговом зале биржи либо сразу после окончания обсуждения предложения, либо в течение определенного времени после окончания торгов. В соответствующей товарной секции брокер сообщает маклеру (или помощнику) цену, с которой начнутся торги на следующий день.


Но если покупатель на товар не появится в течение нескольких торгов (на РТСБ) и товар не будет продан, то уже без согласия брокера заявка на продажу этого товара выводится из информационного канала. Каждая биржа имеет свои правила торгов.


21. Место проведения биржевых торгов, его назначение.


Биржевой зал – это сердце товарной биржи, где осуществляются все торги. Он разделен на секции и торговля каждым видом товара осуществляется только в той секции, которая для этого предназначена. Кроме того, каждая секция разделена на группы. Для визуальных удобств место торговли каждым видом товара спланировано в виде ступенчатой ямы. Секция – это часть зала, пол которой находится ниже, чем пол всего зала. Это то место, где разрешено заключать биржевые сделки членам биржи. Биржевой зал оснащен ЭВМ, это позволяет фиксировать ход торговли, обрабатывать информацию, анализировать динамику цен, количество сделок и т.д.


Основной источник информации на бирже – информационное табло. Оно играет важную роль в управлении биржевыми операциями. Табло находится в центре зала, так чтобы каждый участник торгов в полном объеме может получить необходимую ему информацию о текущей конъюнктуре рынка данного биржевого дня. Табло разделено на три части: предложение, спрос, заключенные сделки. на табло постоянно постится информация из регистрационной палаты, из справочного центра и от участников торгов, обладающим своим местом на бирже, тем самым табло указывает на конкретный источник спроса или предложения. Служит ориентиром для заинтересованных контрагентов. Данные, касающиеся спроса и предложения содержат поименные предлагаемого или запрашиваемого товара, объем партии и номер места. В секторе табло «заключенные сделки» отражается цена и условия реализации последней совершенной сделки по каждому виду или группе товаров, зарегистрированных на бирже. Под условием реализации подразумеваются объемы, сроки поставки, условия транспортировки, порядок расчетов между учредителями сделки. Если информация в секторах «спрос» и «предложение» прежде всего служит для привлечения внимания брокеров и трейдеров, посетителей биржи, то данные позволяют им правильно назначать свои первоначальные цены с учетом изменения конъюнктуры на рынке.


22. Классификация товарных бирж.


Основными чертами, характеризующими товарные биржи, являются:

• осуществление купли-продажи не товаров как таковых, а контрактов на их поставку;
  
• продажа контрактов только на стандартизируемые виды товаров, т.е. таких, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам и техническому описанию;
  
• регулярность торгов, позволяющая сосредоточивать на бирже большое число покупок и продавцов и выявлять базисные рыночные цены;
  
• свободная купля-продажа контрактов, когда покупатель волен выбирать продавца, а продавец покупателя;
  
• действие рыночных цен, формирующихся под влиянием реального соотношения спроса и предложения, осуществление торгов по единым биржевым правилам, действие которых организует рынок;
  
• активное и непосредственное участие в торгах биржевых посредников (брокеров, дилеров, маклеров, трейдеров);
  
• наличие типизации контрактов и минимальные партии поставки, упрощающие ведение торгов.
  

Исходя из вышеизложенного в мире функционируют различные товарные биржи, которые классифицируются по следующим признакам:

• по организационно-правовому статусу (публичные (государственные), частные, смешанные);
  
• место и роль в мировой торговле (национальные (внутренние), региональные, международные, глобальные);
  
• по форме биржевой торговли (классические, электронные, коммерческие, некоммерческие);
  
• виды биржевых товаров и объектов купли-продажи (товарные (наличного товара, сырьевые, вторичных ресурсов, компенсационные), фьючерсные (фондовые, валютные), опционные, недвижимости, фрахтовые (услуги по перевозке);
  
• по характеру деятельности (специальные, универсальные);
  
• по характеру биржевых операций (реального товара, компенсационные, фьючерсные, опционные);
  
• по степени участия посетителей в биржевых торгах (закрытые, открытые, неофициальные).
  

23. Роль бирж в системе рынка.


Чтобы понять роль биржи в современной экономике, рассмотрим, как она возникла в России. Убрав урожай, крестьяне везли его на ярмарку, чтобы продать, а затем взамен купить необходимые средства производства, одежду, обувь и т.д. По мере роста объемов и ассортимента товарной продукции, совершенствования транспортных средств и увеличения радиуса поставки товаров появилась необходимость строительства при рынках складов для хранения товаров, чтобы создать запасы и проводить вместо торгов один раз в неделю постоянную торговлю.

Постепенно отдельные базары, находящиеся в центрах производства зерна, скота и другой продукции, превратились в регулярно функционирующие оптовые рынки. Наряду с торговлей наличными товарами здесь стали заключать договоры на поставку товаров по образцам.


Затем были разработаны типовые контракты по каждому виду продукции, в которых указывалось не только ее качество, но и стандартный размер партии. Со временем сами контракты стали объектом купли-продажи, а товары в натуральном выражении на биржу привозить перестали. С помощью биржи обеспечивался контакт между наибольшим количеством продавцов и покупателей.


Таким образом, биржа родилась из базара, однако ее функции в результате эволюции изменились в такой степени, что для современной биржи купля-продажа товаров не является первостепенной задачей. Главными задачами для биржи стали:

• определение цен товаров на перспективу и обеспечение ценовой гласности;
  

• согласование планового и фактического спроса и предложения;
  
• страхование от колебаний цен.
  

Легко заметить, что в директивной экономике эти задачи решали Госплан, отраслевые и региональные плановые органы, Госкомитет цен, Госстрах. Однако методы их решения в директивной и рыночной экономике совершенно разные. При этом нужно признать, что пока директивная экономика вырабатывала и совершенствовала свои методы планирования, рыночная экономика шла к той же цели, но только своим путем.


Инструментом, позволяющим определить перспективную цену в рыночной системе, являются биржи. Исходное требование к торгам на бирже — это гласность. Цена, по которой на бирже заключаются контракты на поставку продукции в будущем, всегда определяется гласно. Определенная главным торгом цена сразу же поступает в компьютерную систему, и на следующий день ведущие газеты публикуют цены, по которым заключались контракты по каждому товару на каждый месяц перспективного периода. И каждый продавец и покупатель, в каком бы уголке земного шара он ни находился, прежде чем заключить контракт на куплю-продажу продукции, сначала ознакомится с ценами на крупнейших биржах мира, играющих важную роль в ценообразовании. Ведущими среди них являются:


Чикагская торговая палата (Chicago Board of Trade, CBT, СВОТ), которая специализируется на фьючерсных и опционных сделках с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот1), драгоценными металлами (золото и серебро), казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций, варрантом.


Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange, CME, Merc), но на ней продается не так много товаров. Это сделки с крупным рогатым скотом, свиньями и пиломатериалами. Основное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, валюту (австралийские доллары, канадские доллары, французские и швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены), евродоллары, индексы акций и др.;


Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange, NYMEX) является третьей по числу заключенных сделок. Сделки, проводимые на этой бирже — топливная и сырая нефть, пропан и бензин, а также платина, палладий, осмий и рутений.


Товарная биржа в Нью-Йорке (Commodity Exchange) в последние годы несколько уменьшила объемы операций. Ведутся операции с медью, алюминием, золотом, серебром и индексами акций.


Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао (Coffee, Sugar & Cocoa Exchange, NYCSCE), на которой совершаются торги соответствующими товарами разных сортов.


На Нью-Йоркской бирже хлопка и цитрусовых (NewYork Cotton & Citrus Exchange) заключаются контракты с хлопком, концентратом апельсинового сока, пропаном. Ведутся также операции с индексом доллара, ЭКЮ, казначейскими билетами США.


Среднеамериканская товарная биржа (MidAmerica Commodity Exchange, COMEX) торгует зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевый шрот), крупным рогатым скотом и свиньями, драгоценными металлами (золото, серебро, платина, палладий, осмий, рутений, родий), казначейскими билетами США, валютой (канадские доллары, швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены).


Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (London International Financial Futures Exchange, LIFFE), осуществляющая торговлю финансовыми инструментами (государственными ценными бумагами, валютой, индексами акций).


Лондонская биржа металлов (London Metal Exchange, LME) ведет биржевые торги с алюминием, медью, никелем, оловом, свинцом и цинком. До 1988 г. осуществлялась также торговля серебром, но была ликвидирована.


Лондонская фьючерсная и опционная биржа (Futures & Option Exchange) осуществляет торговлю какао-бобами, кофе и сахаром;


Лондонская международная нефтяная биржа (International Petroleum Exchange) осуществляет операции с дизельным топливом, мазутом, североморской нефтью — брент.


Балтийская товарная и фрахтовая биржа в Лондоне (Baltic Exchange), на которой ведутся операции с сельскохозяйственными товарами — соевым шротом и организация морских и воздушных перевозок.


Токийская товарная биржа, на которой осуществляются операции с ценными металлами (золотом, серебром, платиной и др.).


Сиднейская фьючерсная биржа (Sydney Futures Exchange) осуществляет операции в очень незначительном объеме с шерстью и крупным рогатым скотом, а остальные операции приходятся на банковские векселя, государственные ценные бумаги и индексы акций.


Парижская биржа МАТИФ — основная доля операций приходится на государственные облигации, а товарные сделки (сахар, картофель и какао-бобы) имеют незначительный объём.


24. Посетители биржевых торгов.


Посетители биржевых товаров – это юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми. Постоянному посетителю предоставляется право на участие в биржевых торгах сроком до трех лет, больше не допускается. Разовый посетитель торгов имеет право сделать совершать сделки только на реальный товар от своего имени и за свой счет. Число постоянных посетителей не должно превышать 30% от общего числа членов биржи. На бирже могут присутствовать государственные комиссары, представители ОКФТ, а также представители биржи. Согласно закону о ТБ и биржевой торговле, государственные комиссары на бирже осуществляют непосредственно контроль за соблюдением законодательства. Он также имеет право присутствовать на биржевых торгах, участвовать в общем собрании членов биржи общем собрании секций биржи с правом совещательного голоса, знакомиться с информацией о деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржи и их решений, в том числе конфиденциального характера, вносить предложения и делать представления руководству биржи, вносить предложения в комиссию по ТБ, контролировать исполнения решений комиссии. Члены ревизионной комиссии:

• старший маклер;
  
• начальник отдела торговли биржи.
  

Наблюдать за ведением торгов могут быть назначены гости, представители прессы. Каждая биржа может сама определять круг лиц, допущенных в биржевой зал.


25. Порядок регистрации сделок.


Регистрация и оформление всех видов сделок осуществляются в специальном отделе биржи как во время торгов, так и в течение нескольких часов после их окончания.


При совершении сделки сторон подписывают договор поставки. При этом брокер-продавец предоставляет гарантию поставки товара, а брокер-покупатель — гарантию оплаты товара. В течение нескольких дней (часто 15) брокер-участник сделки обязан оплатить бирже за услуги по заключению сделки взнос, величина которого определяется в процентах от суммы сделки (в валюте сделки). При оформлении и регистрации договоров купли-продажи или договоров поставки брокеры подписывают три копии документа: две выдаются сторонам сделки и один экземпляр остается на бирже. Биржевой регистратор присваивает этому документу регистрационный номер и проставляет на всех экземплярах штамп отдела регистрации сделок. Договор поставки может быть оформлен брокерами вне биржи, но он должен быть обязательно зарегистрирован в регистрационном отделе в срок, предусмотренный правилами торговли (обычно 3-дневный).


При заключении форвардной сделки брокеры в качестве гарантии выполнения обязательств должны оговорить неустойку за непоставку или недопоставку товара в размере определенного процента от суммы сделки (в валюте сделки). Брокер может провести операции страхования своих сделок, в том числе с переводом страховых премий.


Сделка, оформленная в регистрационной книге (карточке), имеет юридическую силу и может быть расторгнута в установленном порядке.


Порядок расторжения сделок определяется на каждой бирже в соответствии с ее правилами, но не допускается их расторжение в одностороннем порядке. Если брокер отказывается от исполнения своих обязательств, то заинтересованная сторона в течение определенного периода подает заявление на расторжение сделки и признание ее недействительной в комиссию по рассмотрению споров. Это заявление рассматривается комиссией в установленный срок. Признание сделки недействительной осуществляется на основании действующего законодательства и правил ведения торгов на бирже.


Если сторона сделки не согласна с решением комиссии, то за ней остается право на обращение в суд или Госарбитраж.


Комиссия по рассмотрению споров рассматривает разногласия, возникающие между брокерами в процессе их биржевой деятельности. Если возникают споры по вопросам, носящим технический характер, то они разрешаются через биржевой арбитраж, который для этого формирует арбитражную коллегию (третейский суд).


Члены биржи не могут уклоняться от разбирательств спора и обязаны выполнять решения биржевого арбитража. Например, на РБ (бывшей РТСБ) за период с 1 января по 30 сентября 1997 г. арбитраж рассмотрел случаи расторжения контрактов. Основную массу конфликтов составило одностороннее уклонение брокера от письменного оформления договора без объяснения причины. Была рассмотрена также жалоба брокера на сбой в канале связи Российской биржи (РТСБ), из-за которого брокером была получена ошибочная информация о ценах предложения. Во всех случаях биржевой арбитраж вынес решение о наказании виновных. При наложении штрафа на виновную сторону биржа выплачивает эту сумму потерпевшей стороне.


Если участник биржевого собрания нарушает правила биржевой торговли, то представитель биржевого комитета имеет право применять следующие санкции.

• Наложить штраф в размере, установленном биржей. Штраф может быть наложен за разглашение информации, являющейся коммерческой тайной, за неявку брокера на торги (при этом товар также снимается с торгов), за отказ или уклонение от оформления договора купли-продажи. Если виновные не оплатят штраф в те чение определенного в правилах биржевой торговли времени, то биржа имеет право списать его в безакцептном порядке либо продать брокерское место через аукцион и выплатить виновному оставшуюся после уплаты штрафа сумму.
  
• Удалить виновника с биржевого собрания, например, зараспространение ложных слухов. Если же ложные слухи распространяются систематически, то виновный может быть лишен брокерского места.
  
• Лишить на время или навсегда права ведения биржевых операций на данной бирже.
  
• Лишить права продажи конкретной продукции на данном биржевом собрании.
  
• Задержать возврат внесенного залога.
  
• Наложить арест на товары, хранящиеся в помещениях, принадлежащих бирже.
  

26. Влияние рисков на биржевую деятельность.


Риски являются неотъемлемыми атрибутами биржевой жизни. Не существует биржевой деятельности, гарантированной в получении прибыли при отсутствии рисков. Каждый участник биржевых торгов пытается получить прибыль путем решения проблем существующих рисков, предпринимает всевозможные усилия, чтобы избежать ситуации, непосредственно связанной с рисками.


Характерной особенностью рисков в биржевой торговле является то, что им подвержены все участники, даже те, кто не связан с биржевой торговлей непосредственно.

Нельзя сказать, что в отечественной биржевой деятельности проблемы риска новы. Опыт развития рыночной системы в России показывает, что игнорирование или недооценка рисков, особенно в биржевой деятельности, приводит к большим потерям прибыли, а иногда и к банкротству.


В условиях уязвимости и нестабильности рыночной экономики в России многие брокерские фирмы и биржи осуществляют поиск различных решений предотвращения рисков в биржевом деле, т. е. риски, как считают биржевики, могут быть профессионально управляемы. Это обстоятельство заставляет многих по-особому взглянуть на роль и место рисков в биржевой торговле.

Практически вся биржевая активность подвержена не одному, а совокупности рисков в зависимости от обстоятельств, сложившихся на рынках, от деятельности и профессионализма самих биржевиков.


Существуют некоторые виды рисков, которые неподконтрольны. К таким видам рисков относят: политический риск, который трактуется как возможность убытков или сокращения размеров прибыли, являющихся следствием государственной политики. Проблемы политического риска и их решение неподконтрольны биржевикам.


Существуют и другие риски в биржевой торговле. Это такие, как экономический риск и риск регулирования. Риск регулирования возникает при такой ситуации, когда процедура расчетов в области бухгалтерского учета и принципы налогообложения могут быть изменены как властями своей страны, так и полномочными органами за ее пределами.


Биржевая деятельность также сопряжена с экономическими рисками, при которых долгосрочные контракты как с отечественными, так и с иностранными поставщиками могут быть подвержены воздействию изменений в соответствующих инфляционных пропорциях.


В таких неконтролируемых ситуациях обязательно собирается релевантная информация для принятия решения по вышеуказанным рискам.

В биржевой практике также существуют риски, которые подконтрольны и могут быть найдены их решения.

К таким контролируемым рискам относят такие, как базовый, кредитный, операционный, основной, процентный, расчетный риски, риски ликвидации сделки, юридические риски и др.


Биржевые риски имеют не только объективную, но и субъективную основу в силу реализации риска через биржи, так как именно они отражают ситуацию, формируют множество вариантов биржевой игры. Примером такого риска может служить юридический риск, идентифицированный в начале 1990-х годов, который может возникнуть по сделкам с сбалансовыми инструментами при проведении операций с нестандартными участниками рынка.


Кроме этого, восприятие риска зависит также от каждого конкретного человека с его характером, складом ума, психологическими особенностями, полученными знаниями, опытом в биржевой деятельности.


Существуют и другие трактовки риска, такие, как объективная биржевая категория, отражающая степень неуспеха (успеха) участников биржевых торгов в достижении своих целей при выборе решения из числа альтернативных. В данном определении отсутствуют конкретные понятия риска, определяющие его сущность и возникновение в результате общих изменений в экономике.


В других определениях отсутствуют четкие обозначающие границы рисков. Поскольку риски возникают в результате действия многочисленных факторов, они могут быть заложены в организации биржевой деятельности или в стратегии участников либо быть результатом действий самих участников (брокеров). В отечественной экономической теории изучение факторов, влияющих на уровень рисков в биржевой деятельности, является одной из неисследованных областей.


В рамках исследования автором были выявлены основные причины, порождающие проблемы, с которыми сталкиваются российские биржевики. В процессе опроса 40% основной проблемой назвали существующую систему налогообложения; 17% — неустойчивость законодательства, регулирующего биржевую жизнь; 15% — высокие темпы инфляции; 15% — неустойчивое социально-экономическое положение в стране; 13% — разные причины, среди которых чаще всего упоминались неплатежи.


Анализ биржевых проблем, с которыми сталкиваются отечественные биржевики, позволил выявить и классифицировать факторы, влияющие на уровень рисков в биржевой торговле.


Так как риск имеет как объективную, так и субъективную природу, на него оказывают воздействие внешние и внутренние факторы. В российской биржевой торговле уровень риска усиливают в основном внешние факторы.


К внешним факторам можно отнести существующую систему налогообложения, неустойчивость законодательства, неплатежи предприятий, коррупцию и рэкет. Именно эти факторы усиливают риск в биржевой деятельности в первую очередь.

Факторы прямого воздействия

• Законодательство, регулирующее биржевую деятельность
  
• Непредвиденные действия государственных служб и учреждений
  
• Налоговая система
  
• Взаимоотношения с партнерами
  
• Конкуренция биржевиков
  
• Коррупция и рэкет
  

Факторы косвенного воздействия

• Политические условия
  
• Экономическая обстановка в стране
  
• Экономическое состояние в биржевой торговле
  
• Международные события
  
• Форс-мажорные обстоятельства