Geum.ru

Теоретические основы инвестиционной деятельности ебрр

Вид материалаДокументы

Содержание


3.3  Совершенствование организации привлечения средств ЕБРР.
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9

3.3  Совершенствование организации привлечения средств ЕБРР.



В текущем году Европейский банк реконструкции и развития ЕБРР откроет свое представительство в Сибири. Рассматриваются два города-претендента — Красноярск и Новосибирск. В планах банка кардинально расширить свое влияние в Сибири. Эксперты не исключают, что приход столь крупного инвестора даст хороший толчок к развитию экономики региона.

ЕБРР оказывает содействие развитию частного сектора, укреплению финансовых учреждений и правовых систем, развитию инфраструктуры, необходимой для поддержки частного сектора, а также техническое содействие, которое финансируется за счет обычных основных ресурсов ЕБРР, ресурсов специальных фондов или за счет фондов сотрудничества. Портфельное соотношение по вложениям банка в государственный и негосударственный сектора составляет соответственно 22% и 78%. В отраслевом разрезе формирования структуры портфеля российских проектов ЕБРР выделяют четыре основных сектора финансовые учреждения, общепромышленный сектор, сырьевой сектор и агропромышленный комплекс.

ЕБРР решил открыть свое представительство в СФО, так как регион демонстрирует бурное развитие и экономическую стабильность . Эксперты и банкиры расходятся в оценке наиболее привлекательной для представительства ЕБРР сферы интересов В Сибири уже есть венчурный фонд ЕБРР, так что сейчас банк, скорее всего, активно займется кредитованием. «В регионе этот сегмент рынка развивается очень хорошо, сформирована система кредитных кооперативов и агентств, много производственных и промышленных предприятий, которые в перспективе могут стать хорошими клиентами банка», — отмечает госпожа Казакевич. Директор по корпоративному бизнесу филиала «Красноярский» Альфа-банка Владимир Донских не исключает, что ЕБРР будет самостоятельно работать с предприятиями малого и среднего бизнеса. Генеральный директор Новосибирского Муниципального банка Владимир Женов полагает, что в сфере интересов ЕБРР лежат недооцененные активы, и прежде всего банковские. «Я знаю, что в округе есть масса достойных банков, которые однозначно интересуют ЕБРР», — заявляет банкир. «ЕБРР более интересно взаимодействие с кредитными организациями Сибири и промпредприятиями в качестве портфельного инвестора. Кроме того банк скорее всего будет помогать региональным компаниям выходить на трансграничные заимствования, — добавляет заместитель председателя совета директоров УРСА Банка Андрей Бекарев. — С одной стороны, это работа во благо, так как у сибирских предприятий будет возможность привлекать более «дешевые« ресурсы на развитие. Но с другой — дивиденды от вложения этих средств будут получать западные инвесторы, а не отечественная экономика».

В Альфа-банке не исключают, что активизация ЕБРР заставит банки вводить новые программы и продукты для компаний малого и среднего бизнеса. С этим мнением не согласен Андрей Бекарев: «В целом серьезных изменений на рынке округа только с приходом ЕБРР вряд ли стоит ожидать. Это всего лишь один из элементов общей тенденции — повышения интереса инвесторов к сибирскому бизнесу».

Что касается места открытия представительства, то у обеих городов равные шансы. Все решат приоритеты, которые расставит руководство ЕБРР. По мнению Владимира Донских, если ЕБРР будет заниматься кредитованием малого или среднего бизнеса, то предпочтительнее для него будет Новосибирск, так как в Красноярске больше крупных клиентов. Владислав Исаев говорит о том, что с экономической позиции Красноярск ввиду более мощной экономики выглядит перспективнее. Но имиджевые соображения и близость к научному центру, являющемуся генератором высокотехнологичных бизнесов, делает Новосибирск более привлекательным. «У банка есть историческая привязка к Новосибирску, так как наиболее успешный проект ЕБРР работает именно здесь [УРСА Банк]. Кроме того, город интересен с логистической точки зрения, — комментирует ситуацию Андрей Бекарев. — При этом в Новосибирске сильны позиции УРСА Банка, а Красноярск привлекательнее по бизнес-активности».

За последние 4 месяца ЕБРР предоставил 50 гарантий по внешнеэкономическим сделкам на общую сумму 50 млн евро.

Программа ЕБРР по содействию торговле успешно реализуется в России, считает представитель Европейского банка реконструкции и развития БРР Хью Бейлис. Выступая на семинаре "Современные методы экспортного финансирования", он отметил, что за последние 4 месяца банк предоставил 50 гарантий по внешнеэкономическим сделкам на общую сумму 50 млн евро. Х.Бейлиз также сообщил, что ЕБРР и Вестдойчеландесбанк Восток вплотную приблизились к заключению соглашения о совместной деятельности в сфере развития современных методов экспортного финансирования. Целями действующей программы по содействию торговле являются содействие развитию международной торговли, обеспечение ликвидности внешнеторговых сделок для стран с переходными экономиками, поддержка местных банков, оказывающих услуги по торговому финансированию, предоставление гарантий ЕБРР по сделкам.

Заключение



Из всего вышесказанного можно сделать следующие выводы:

1. ЕБРР является организацией, сочетающей в себе признаки
политической организации и функционирующего на коммерческой основе
регионального банка развития. ЕБРР был создан для содействия процессу
перехода к демократии и открытой экономике в странах ЦВЕ, развитию
частного сектора и инфраструктуры, проведению рыночных реформ и
структурных преобразований в указанных странах и является скорее
региональной, нежели глобальной организацией, созданной, в основном,
странами Западной Европы. США, □ отличие от МВФ и группы Всемирного
банка, не играют в нем существенной роли. За время, прошедшее с начала
деятельности Банка, накопился эмпирический материал, который позволил
впервые провести в диссертации комплексный анализ современного
состояния кредитной деятельности ЕБРР в странах ЦВЕ, в том числе в
России.

2. ЕБРР - один из европейских межгосударственных институтов,
призванных содействовать развитию экономики стран ЦВЕ, с перспективой
их дальнейшего интегрирования в общеевропейский политический и
экономический порядок и, как представляется автору, является одним из
элементов системы инструментов политико-экономического влияния стран
Западной Европы, При этом следует отметить значимость кредитной
деятельности ЕБРР в менее приоритетных для других региональных
финансовых институтов странах ЦВЕ (в частности, в России), что
выражается в значительно меньшем по сравнению с ЕБРР объеме
инвестиций данными организациями в экономику этих стран, обусловленном ее низким развитием. Так, регион операций Европейского инвестиционного банка (ЕИБ) — финансового института ЕС - смещен западнее относительно региона операций ЕБРР: странам бывшего СССР, кроме балтийских, ресурсы ЕИБ недоступны. Примечательно также, что значительно меньший объем финансовых ресурсов по сравнению со странами-кандидатами на вступление в ЕС, получают другие страны ЦВЕ» в рамках специальных программ ЕС, Таким образом, в системе инструментов политико-экономической экспансии стран Западной Европы ЕБРР лишь дополняет усилия других региональных финансовых институтов (хотя непропорциональное распределение кредитных ресурсов между странами ЦВЕ со стороны ЕБРР также смещено в пользу более приоритетных для ЕС стран), однако в менее приоритетных странах бывшего «соцлагеря» (и частности, в России) значимость деятельности ЕБРР возрастает за счет меньшего внимания других европейских межгосударственных институтов- По масштабам деятельности в странах ЦВЕ деятельность ЕБРР сопоставима с МБРР.

4.Для стран ЦВЕ взаимодействие с ЕБРР по ряду причин можно назвать более привлекательным, нежели сотрудничество с действующими в регионе международными финансовыми институтами- МВФ и группой ВБ (прежде всего, МБРР), что выражается, в первую очередь, в различии условий получения кредитов- Так, в отличие от МВФ, требующего от стран-заемщиц выполнения стабилизационных программ, и Всемирного банка, предоставляющего кредиты в зависимости от выполнения его рекомендаций по развитию кредитуемой отрасли и требующего проведения рыночных преобразований и реформ, ЕБРР предоставляет кредиты, условия которых учитывают конкретные требования проекта. При этом требование ЕБРР об обязательной приверженности стран ЦВЕ принципам много партийной демократии, на практике оказывается формальным и не выполняется.

5.Также следует отметить, что основная часть финансирования ЕБРР предоставляется частным проектам, под которые не требуется государственные; гарантии в отличие от других крупных международных финансовых институтов, прежде всего, МВФ и МБРР, который требует государственных гарантий под предоставляемое финансирование, С другой стороны, укачанные институты — в отличие от ЕБРР - предоставляют кредиты, зачастую носящие бюджетозамещающий характер, что приводит к снижению эффективности их использования в отличие от ЕБРР.

6. Изучение вопросов формирования ресурсной базы Банка показало, что основным ее источником являются привлеченные на фондовом рынке «длинные» и «дешевые» денежные средства - оплаченный капитал стран-учредителей составляет лишь небольшую часть. Было показано, что высокий кредитный рейтинг Банка подтверждается ведущими мировыми рейтинговыми агентствами- Такой способ финансирования соответствует способу финансирования МБРР, отличаясь от модели формирования ресурсов МВФ, акционерный капитал которого сформирован за счет полностью оплаченных квот, определяемых в зависимости от состояния макроэкономических показателей стран-членов, а заимствования осуществляются в рамках специальных соглашений о займах. С другой стороны, исследование вопросов регулирования кредитной деятельности ЕБРР позволяет сделать вывод о проработанности механизмов отбора проектов для финансирования - можно утверждать, что присутствует как механизм многоуровневого контроля отбираемых проектов, так и механизм корректирующей обратной связи. В результате ЕБРР функционирует как успешная коммерческая организация - в диссертации были подвергнуты анализу некоторые основные показатели его финансово-хозяйственной деятельности. В результате этого было показано, что ЕБРР систематически получает прибыль- Несмотря на невысокую рентабельность реально авансированного капитала (собственного капитала, включающего в том числе и подлежащий оплате по требованию учредителями капитал» и привлеченного на кредитном рынке), рентабельность оплаченного учредителями капитала достаточно высока по меркам развитых стран Запада, Все сказанное является еще одним свидетельством эффективности деятельности ЕБРР в целом, хороших перспектив ее развития в будущем. .[12,с.84]

7.В последние годы объемы активности ЕБРР в странах ЦВЕ существенно выросли, что сопровождалось улучшением его финансовых результатов. Большая часть ассигнований Банка направлена на создание условий для развития экономики — то есть, на развитие инфраструктуры при принятии широкой трактовки этого понятия (как комплекса отраслей хозяйства, обслуживающих производство и обеспечивающих условия жизнедея1ельности общества, включающего в себя энергетику, транспорт, энергоснабжение и финансовые учреждена). Это говорит о стремлении Банка к участию в проектах, которые создают условия, основу для развития экономик стран операций.

8.Подробное исследование деятельности ЕБРР в странах ЦВЕ позволило раскрыть противоречия, возникающие при реализации уставных: целей и принципов ЕБРР в процессе осуществления его кредитной деятельности, прописанных в учредительных документах Банка, Прежде всего, необходимо отметить формальность требования о приверженности стран ЦВЕ многопартийной демократии, плюрализму и т,д. Об этом свидетельствует наличие деловой активности ЕБРР во всех странах операций - включая Беларусь и Туркменистан, Мы обоснованно, опираясь на результаты анализа, проведенного с использованием статистических методов, можем утверждать, что на практике распределение ресурсов между странами ЦВЕ носит крайне непропорциональный характер при учете численности населения этих государств. Наибольшие инвестиции получают недавно присоединившиеся к ЕС страны, либо — страны-кандидаты на присоединение. Это также позволяет поставить под вопрос принцип деятельности Банка - поскольку наименьшие инвестиции достаются странам, наименее ими обеспеченными, С другой стороны, это свидетельствует об определенной политизированности практической деятельности Банка.

7. В целом, выявленная в работе система факторов,
обусловливающих интенсивность инвестиционно-кредитной деятельности
ЕБРР в той или иной стране может быть представлена следующим образом:
  • регионально-геополитический фактор;
  • интенсивность реформ;

• активность и качество деятельности потребителей инвестиционных
ресурсов (может быть подразделена на следующие составляющие;
включение организаций финансового (банковского) сектора в
сотрудничество с ЕБРР; включение нефинансовых организаций частного
сектора в сотрудничество с ЕБРР; включение организаций госсектора в
сотрудничество с ЕБРР; уровень менеджмента в организациях-
потребителях инвестиционных ресурсов);

* техническое сотрудничество органов государственной власти и бизнеса и
ЕБРР.

8. Таким образом, в целом роль ЕБРР в развитии экономик стран ЦВЕ
может быть охарактеризована как значительная, С одной стороны, это
обусловлено объемами кредитования (финансирования) - ЕБРР является
крупнейшим инвестором в регионе. С другой стороны, можно назвать
высоким качество этой деятельности - основными факторами которого
являются ориентация Банка на финансирование конкретных проектов
инвестиционного характера в частном секторе (отказ от бюджетозамещающих кредитов), а также - здоровые банковские принципы, которыми он руководствуется. Немаловажным с точки зрения роли ЕБРР в развитии экономик стран операций является и ориентация ЕБРР (до 70% ассигнований по нашим расчетам) па проекты инфраструктурного характера (в широком понимании, включая поддержку финансового сектора), связанные с обеспечением условий для развития и повышения эффективности экономики соответствующего государства. Тем не менее, следует отметить, что неравномерное распределение активности Банка между более и менее приоритетными для государств Западной Европы странами операций приводит к тому, что в ряде стран ЦВЕ значимость его деятельности высокой назвать нельзя. Также негативным моментом является сложность процедуры рассмотрения и утверждения проектов,

9. По критерию ассигнований на душу населения Россия имеет средний приоритет для ЕБРР, однако является страной-лидером по объёмам привлечения средств ЕБРР в абсолютном выражении. Деятельность ЕБРР в России характеризуется:
  • достаточно большими объемами кредитования; " высокой степенью диверсификации;
  • высокой долей обрабатывающей промышленности;

■ охватом всей территории страны программами кредитования малого
и среднего бизнеса, при этом объемы кредитования МСП по линии
ЕБРР существенны; число выданных за год кредитов представляется
значительным при сопоставлении с общим числом малых
предприятий в стране.

Особо необходимо отметить, что Банк в России осуществляет проектное финансирование, при котором он идет на раздел риска с получателями своих ассигнований — при этом обычно ЕБРР либо предоставляет кредиты на условиях неполного залоговое обеспечения, либо принимает долевое участие в проекте. И в том, и в другом случае Банк принимает на себя инвестиционные риски, связанные с проектом. Также были отмечены существенные объемы подобного рода финансирования. .[10,с.13]

Таким образом, в целом деятельность ЕБРР в России достаточно эффективна, осуществляется по актуальным для экономики страны направлениям и существенна по объемам. Среди проблем с которыми сталкивается ЕБРР в процессе осуществления кредитной деятельности (как и в большинстве других стран ЦВЕ) - коррупция и бюрократия, несовершенство нормативно-правовой базы и т.д.

10. Тем не менее, характерной негативной особенностью деятельности ЕБРР в России является крайне неравномерное распределение по регионам, при этом можно говорить о сильной корреляции рейтинга инвестиционной привлекательности региона и ассигнований ЕБРР на проекты в нем — деятельность Банка в депрессивной «половине» страны практически не ведётся. Однако это способствует дальнейшему усилению неравенства социально-экономического развития регионов. Также из существенных недостатков кредитной деятельности ЕБРР в России, в частности, в области кредитования малого и среднего бизнеса, следует отметить чрезмерно высокие ставки по кредитам , при том что предоставленные ЕБРР технологии кредитования МСП позволяют добиться уровня возврата кредитов более 99%. В этой связи в диссертации был предложен ряд мер, направленных на совершенствованию взаимодействия России и ЕБРР, в том числе - и на выравнивание деятельности ЕБРР по территории России. По мнению автора, требуется, с одной стороны, интенсификания использования выделяемых ассигнований — увеличение соотношения реально выданных кредитов и ассигнованных средств за счет увеличения числа проектов-кандидатов на финансирование. При этом особое внимание необходимо уделить повышению активности региональных структур, отвечающих за первоначальный поиск потенциальных проектов-кандидатов на финансирование в области инфраструктуры (госсектора), В качестве других направлений интенсификации было предложено увеличить число региональных представительств Банка — на момент исследования на семь федеральных округов приходилось всего четыре региональных представительства. Кроме того, соответствующим органам государственного управления необходимо разработать комплекс мер, направленных на вовлечение большего числа отечественных финансовых учреждений в партнерские программы ЕБРР поддержки МСП с целью увеличения конкуренции в этой сфере и снижения процентных ставок для малого бизнеса. В этой связи предлагается более подробно исследовать опыта Казахс1ана, где благодаря сотрудничеству местных банков, властей страны и ЕБРР была осуществлена одна из наиболее успешных программ развития малого бизнеса в странах операций ЕБРР. Также соответствующим органам государственной власти необходимо исследовать целесообразность разработки мер, направленных на экстенсивное наращивание деятельности ЕБРР (на увеличение лимитов финансирования на Россию) за счет политических мероприятий.