М. А. Стренина Международные финансовые институты и их взаимодействие с Россией Учебное пособие

Вид материала

Учебное пособие

Подобный материал:

• Максимова В. Ф. Максимов К. В. Вершинина А. А. Международные финансовые рынки и международные, 1513.09kb.
• Программа дисциплины Международные финансовые рынки и институты для студентов дневного, 214.74kb.
• Карта компетенций дисциплины «Финансовые рынки и финансовые институты», 179.43kb.
• Т. А. Бычкова культура традиционных обществ китая и японии учебное пособие, 1018.24kb.
• Содружество Независимых Государств : учебное пособие / М. Р. Бобоев, Н. Т. Мамбеталиев,, 16.18kb.
• А. Ю. Лукьянова И. В. Меркулова М. А. Герасименко международные валютно-кредитные отношения, 1361.85kb.
• Конспект лекций по дисциплине: «Международные системы управленческого учета», 502.85kb.
• Конспект лекций по дисциплине: «Международные системы управленческого учета», 860.46kb.
• Юрий Михайлович Зверев мировая экономика и международные экономические отношения учебное, 1441.13kb.
• Учебное пособие разработано для специальности 08 05 07. 65 «Менеджмент организации»,, 1406.65kb.

В региональном разрезе по состоянию на 1996 г. наибольший удельный вес в финансировании по линии МБРР приходился на Восточную Азию и Тихоокеанский регион, Латинскую Америку и Карибский регион, Европу и Центральную Азию (регион, включающий в себя основные постсоциалистические страны и Турцию), Африку. Регион "Европа и Центральная Азия", за исключением Турции, но включая Монголию, получает 17,6% всех кредитов Всемирного банка (см. таб. 1); на долю государств бывшего СССР приходится почти такой же объем финансирования, как на регион "Южная Азия" и почти вдвое больший, чем на страны Ближнего Востока и Северной Африки.

Основной акцент кредитов на адаптацию специфических секторов хозяйств - модификацию цен производственных факторов и произведенной продукции, уровня процента, в т.ч. через ставку кредитования субзаемщиков и т.п., а кредитование структурной адаптации и кредитов технической поддержки - структурные, институциональные сдвиги в экономике.

Отраслевая структура кредитов Всемирного банка в 1992 - 1994 гг.

представлена в таб.1, в 1996 г. - прил. 11. Приоритетными отраслями являются сельское хозяйство, электроэнергетика, транспорт, финансовый сектор, городская инфраструктура. В целом коммуникации и энергетическая инфраструктура потребляют 35-40% кредитов МБРР.


Таб.1


Отраслевая структура кредитов Всемирного банка

в 1992-1994 гг., всего, млн. долл.

Сектор	1992 млн. долл.	%	1993 млн. долл.	%	1994 млн. долл.	%
Сельское хозяйство	904	18,0	3267	13,8	3907	18,8
Образование	1884	8,7	2006	8,5	2068	10,0
Производство нефти, газа и угля	995	4,6	975	4,1	1388	6,7
Электроэнер-гетика	3063	14,1	2613	11,0	1369	6,6
Охрана окр. среды	-	-	66	0,3	748	3,6
Финансы	1525	7,0	955	4,0	1505	7,2
Промышленность	343	1,6	334	1,4	695	3,3
Добывающее производство	6	0,03	262	1,1	14	0,1
Другие отрасли	3430	15,8	3601	15,2	1422	6,8
Проблемы народонаселения, здравоохранения	962	4,4	1812	7,6	886	4,3
Управление гос. сектором	756	3,5	1013	4,3	693	3,3
Социальный сектор	-	-	-	-	151	0,7
Телекоммуника ции	430	1,0	353	1,5	423	2,0
Туризм	-	-	130	0,5	20	0,1
Транспорт	2296	10,6	3846	16,2	3293	15,8
Городская инфраструктура	1202	5,5	1350	5,5	1279	6,1
Водоснабжение	911	4,2	1154	4,9	975	4,7
Всего	21706	100,0	23696	100,0	20836	100,0
В т. ч.
МБРР	15756	69,8	16945	71,5	14244	68,4
МАР	6050	30,2	67,51	6751	28,5	31,6

Таблица составлена по: The World Bank. Annual Report, 1994, p.144-146


К 90-м годам относительно возрос удельный вес структурных кредитов МБРР. Если в начале 80-х годов он составил около 10-12%, то в первой половине 90-х - почти 30 % стоимости всех кредитов. Эта группа кредитов ориентирована на последующее достижение предпосылок устойчивого экономического роста в среднесрочном аспекте. Кредиты не имеют жесткой объектной "привязки", их обусловленность затрагивает экономическую политику стран-реципиентов на более агрегированном уровне, и государства-заемщики могут относительно свободно распоряжаться полученными средствами. Структурные кредиты МБРР формируют политику стран-реципиентов во многих случаях на тех же направлениях экономической реформы, которые поддерживаются кредитами МВФ. Всемирный банк поддерживает среднесрочными кредитами институциональные реформы валютных механизмов (Нигерия, Сомали), программы кредитно-денежной политики (Ямайка), иные проекты, осуществляемые в рамках программ под контролем МВФ, которые имели непосредственной целью реформу финансового механизма стран-реципиентов.

Заметной формой поддержки крупных индивидуальных инвестиционных проектов и программ институциональной и структурной адаптации служит совместное финансирование конкретных проектов Всемирным банком и официальными кредиторам (правительствами государств-доноров, институтами, отвечающими за иностранную помощь, институтами кредитования экспорта и т.п.), а также некоторыми неофициальными субъектами мирового финансового рынка (крупными коммерческими банками). В 1993-1994 гг. половина инвестиционных проектов и специализированных программ Всемирного банка финансировалась по "совместной схеме", в 1994 г. их удельный вес несколько повысился по сравнению с 1993 г.; при общем незначительном снижении стоимости кофинансируемых проектов в 1992-1994 гг. их значимость для "узловых точек" роста в экономике стран-реципиентов возросла.

В совместно финансируемых проектах на долю МБРР и МАР пришлось в 1993 - 1994 гг. в среднем 31-32% стоимости; почти 3/4 издержек по кофинансированию, покрываемых партнерами Всемирного банка, приходилось на официальные институты. Существенный вклад вносят доверительные фонды, созданые при участии государств-доноров (Японии, некоторых других общим числом в несколько десятков стран).

В последние годы основная часть операций кофинансирования МБРР касалась таких секторов, как электроэнергетика, транспорт, телекоммуникации. Всемирный банк предоставляет партнерам по совместному финансированию определенные существенные гарантии, что позволяет привлекать в экономику стран-заемщиков частный капитал на более благоприятных условиях (в частности на более длительный срок). Только в 1994 г. МБРР участвовал в финансировании крупных инвестиционных проектов в Китае, на Филиппинах, Шри Ланке, в Пакистане, Иордании, Ливане, Египте, Танзании, Чаде, Марокко, на Ямайке, в Доминиканской Республике, в Колумбии.

Совместно с МАР Всемирный банк финансирует (см. прил.) подготовку и проведение, включая организацию переговоров со всеми заинтересованными сторонами, программы по снижению долгового бремени путем продажи долгов и обмена долговых обязательств на титулы собственности для таких стран, как Эфиопия, Уганда, Танзания, Гвинея, Мали, Мавритания, Никарагуа, а также Албания. Этот специфический опыт полезен как при решении проблемы задолженности России и других постсоветских стран, так и в еще большей степени, для поиска подходов к решению проблемы межгосударственных долгов внутри СНГ.

Таким образом, МВФ и МБРР предоставляют кредиты и разрабатывают программы развития, преследуя, на наш взгляд, две стратегические цели. Первая цель, которая записана во всех программных документах этих МФИ, - это содействие развитию стран - членов и расширению сотрудничества. Второй целью является подготовка экономической, политической и социальной ситуации в конкретной стране-заемщике для эффективного и гарантированного от различного рода рисков вложения иностранных частных капиталов, чему фактически подчинена практически вся деятельность МВФ и МБРР.

Кроме этого, группа МБРР - наиболее крупный источник многосторонней помощи. МБРР претендует на роль координатора двусторонних программ западной помощи. Он действует на стыке вывоза частного и государственного капитала. Среди его кредитных источников фигурируют не только взносы стран - членов, но и рынки частных ссудных капиталов. Тем самым, МБРР и его группа выступают прямыми посредниками в экспорте относительно избыточного частного капитала в развивающиеся страны.


I.3. Проблемы и перспективы функционирования

международных финансовых институтов


После второй мировой войны мировая экономика находилась в тяжелом состоянии, особенно экономика Европы. Первые кредиты Всемирного банка были предоставлены в течение конца 40-х годов для финансирования восстановления разрушенных войной экономик стран Западной Европы. За 1947-1948 гг. МБРР предоставил пяти странам Западной Европы в форме займов сумму, эквивалентную четверти его оплаченного капитала. В кредитах МВФ в этот период удельный вес промышленно развитых стран превышал 60%. Однако общий объем кредитования оставался сравнительно небольшим¹³.

Между тем поток долларов в Европу нарастал по другим каналам - в основном в виде прямой американской помощи и частных инвестиций. После того как эти страны приобрели некоторую степень экономической самостоятельности, международные финансовые организации переключили свое внимание на оказание помощи развивающимся странам. Кредитные возможности бреттон-вудский институтов отставали от потребностей мирового сообщества в кредитных ресурсах. Так, если в начале 70-х годов объем кредитных ресурсов МВФ и МБРР достигал 15% стоимости объема мирового товарного импорта и 70% объема задолженности развивающихся стран, то в начале 80-х значение этих показателей снизилось до, соответственно, 6 и 30 % . К 1980 г. сложилась ситуация, когда, в частности, более 75% чистой внешней задолженности развивающихся стран приходилось на частных кредиторов; роль официальных институтов существенно сократилась в относительном выражении, хотя при этом доля "третьего мира" в получении кредитов МВФ возросла в среднем с 24 % в 60-е гг. до 42% в 70-е годы. Иначе говоря, эти институты не справились с принятой ими на себя миссией всемирных официальных кредиторов. В этих условиях в 80-е годы перед ними встала проблема увеличения объема и диверсификации структуры своих кредитов, что позволило бы этим институтам удовлетворять потребности мировой экономики и укрепить свою роль.

В начале 90-х годов международным финансовым институтам пришлось столкнуться с распадом СССР и социалистического блока в целом, с беспрецедентным феноменом переходной экономики - проблемами, имевшими не только глобальное экономическое, но и политическое измерение.

Отношение МВФ к заемщикам и, соответственно, объекты кредитования определяются такими параметрами, как глубина трансформационного спада, способность правительства сдержать, а в перспективе, преодолеть его без инфляционной накачки экономики, сокращения дефицитного финансирования расходов госбюджета, уровень и динамика "управляемости" инфляции; либерализация цен и рынка в целом; стимулирование рыночного механизма оптимального распределения ресурсов, включая развитие специфических финансовых рынков; состояние торгового и в целом платежного баланса, приток иностранных капиталовложений, динамика валютного курса; объективна потребность во внешних официальных источниках финансовых ресурсов для обеспечения инвестиционной активности.

Известно, что очень значительная задолженность ставит кредитора в зависимость от должников. Именно этим отчасти объясняется внимание мировых финансово-кредитных институтов к таким заемщикам, как Мексика. Учитывая, что с предоставлением России расширенного кредита наша страна выходит на второе (после Мексики) место среди заемщиков МФИ, можно спрогнозировать большее внимание и гибкость этих последних в отношении России¹⁴.

В 1993-1994 гг. МБРР провел переговоры с целым рядом постсоциалистических стран, с правительствами которых были согласованы специфические модификации стандартных стабилизационных и адаптационных программ с учетом национальной экономической ситуации.

Реабилитационные займы на укрепление платежных балансов были выделены в финансовом 1993 г. Киргизии, а в финансовом 1994 г. - Казахстану, Белоруссии, Молдавии; Армении в 1994 г. - на ликвидацию последствий землетрясения.

Специализированные восстановительные кредиты на поддержку секторов инфраструктуры были выданы Казахстану, России, Эстонии. Техническая помощь, включая содействие приватизации и кредиты на поддержку институциональных реформ были предоставлены в 1994 г. Киргизии, Казахстану, Узбекистану, Белоруссии, Словении, Румынии.

В 1995 г. МБРР предоставил новые восстановительные кредиты и кредиты структурной адаптации секторов экономики. В этом же году Армения получила от Всемирного банка на беспроцентной основе 60 млн. долл. сроком на 35 лет (начало погашения через 10 лет после получения) на разработку и осуществление программы среднесрочного развития финансового сектора экономики. Подробнее см. Прил. 9.

Из таблицы видно, что объем кредитов Всемирного банка (включая МАР, на которую приходится в отдельные годы до 50% совокупной стоимости кредитов) Европы и Центральной Азии возрос в 1993 г. по сравнению со средними значениями 1985-1989 гг. в 2,6 раза. В этот регион входят европейские постсоциалистические страны и государства бывшего СССР (а также Турция, но ее присутствие очень незначительно искажает общую картину). В 1994 г. объем кредитов этого региона несколько снизился, но не намного.

После появления на мировом финансовом рынке большой группы стран с переходной экономикой в политике МВФ произошли изменения. Удельный вес кредитов поддержки сократился в 1988-1994 гг. с 45% до 31,8%, частично, вследствие перераспределения средств в пользу кредитов системной трансформации, не существовавших в конце 80-х годов. По состоянию на 1994 г. доля обоих этих видов кредитования в общей сложности составила 40,9%. Кредиты поддержки , кредиты системной трансформации, а также в дальнейшем расширенные кредиты - основная форма работы с постсоциалистическими странами в обозримом будущем, рычаг формирования стабилизационной и адаптационной политики в условиях переходной экономики.

Деятельность международных финансовых институтов часто подвергается критике. Власти и население реформируемых стран упрекают в навязывании чрезмерно радикальных реформ, ведущих к падению уровня жизни. Правительственные и деловые круги индустриальных стран, напротив, говорят о недостаточной решительности и неэффективном использовании кредитных ресурсов, но не забывают упрекнуть и в чрезмерной опеке реформируемых стран, которые фактически не несут ответственности за свои реформистские шаги. Радикальные западные экономисты призывают вообще отказаться от стандартных программ либерализации экономики и настаивают на том, чтобы МВФ и Мировой Банк сосредоточили условия на списании внешней задолженности развивающихся стран и предоставлении им дополнительных кредитов без всяких условий.

По мнению западных экономистов, основанному на данных последних годовых отчетов Всемирного Банка, предполагают, что будь на его месте частный коммерческий банк, при столь низкой отдаче от кредитов он давно бы уже разорился. В итоговом отчете за 1991 год, опубликованном в марте 1993 года, анализируются данные по 278 проектам, под которые Всемирный Банк предоставил кредиты в размере 32,8 млрд.долл. По оценкам экспертов, к моменту завершения финансирования 37% проектов потерпели фиаско, а из оставшихся 63% в ближайшее время предполагается реализовать только 42%. Таким образом, их экономическая эффективность снизилась до 26% ¹⁵.

В то же время предлагается вариант решения вопроса низкой эффективности банков развития: банки развития предлагается перевести в частные руки или прекратить их деятельность. Одним из наименее болезненных способов решения данной проблемы может стать продажа их портфелей на вторичных рынках и постепенное изъятие из обращения выпущенных облигаций. Есть и другой путь: банки развития обменивают долговые обязательства на акции приватизируемых государственных компаний стран-заемщиков (т.н., долговой своп) и превращаются в частные инвестиционные компании, принадлежавшие бывшим владельцам облигаций.

В феврале 1997г. Дж.Вулферсон предложил план реорганизации МБРР: повышение качества первоочередного обслуживания и снятия бюрократических препятствий, развитие новых продуктов и услуг в ответ на растущие социальные и экологические потребности и изменение функций частного и государственного сектора, создание эффективной системы обмена информацией и опытом, увеличение капиталовложений в новые технологии и кадры, снижение расходов Банка путем его децентрализации. Окончательный, утвержденный вариант предусматривает распределение дополнительных 250 млн.долл. на 3 бюджетных года. Благодаря программе сокращения расходов и другим мероприятиям Дж.Вулферсон пообещал вернуть Банк к уровню текущих расходов - 1,1 млрд.долл. - к 2001 году¹⁶. В 1997 финансовом году (финансовый год МБРР заканчивается 30 июня) обязательства по ссудам МАР сократились до 4,3 млрд.долл., вместо запланированных 5,3 - 6,6 млрд. долл.¹⁷

Несмотря на ряд очевидных трудностей, многие специалисты считают децентрализацию взаимоотношений Банка и стран-заемщиц важной целью. На региональное управление переходит Китай, Индонезия, Пакистан, Бангладеш, Россия. В начале 1998 г. в этот список вошли Бразилия и Аргентина.

Банк намерен оптимизировать борьбу с коррупцией, что отвечает обоюдным интересам сторон, т.к. в этом случае можно говорить о реальном экономическом прогрессе и преодолении бедности.

Изменения произошли и в МВФ. Так М.Камдессю выступил в начале декабря 1997г. с инициативой увеличить собственный капитал Фонда не менее чем на 70% ( примерно 1660 млрд.долл) в связи с необходимостью оказания международной помощи Южной Корее общим объемом 57 млрд. долл., из которых 21 млрд.долл. приходится на кредит МВФ¹⁸. Решение вопроса зависело от США (17,5% голосов в совете директоров МВФ). Вашингтон дал отказ, считая, что после принятого в сентябре 1997 г. в Гонконге решения об увеличении капитала МВФ на 45%, последний должен располагть достаточными ресурсами для оказания срочной помощи Южной Корее. Аналогичную позицию заняла Германия.

С начала финансового кризиса в Восточной Азии МВФ выделил 4 млрд.долл. Таиланду, 10,14 млрд. долл. Индонезии. Южной Корее в декабре 1997г. была выделена 2-я часть 21- млрдного. кредита в размере 3,5 млрд.долл., а на 8 января 1998 г. от МВФ должно было поступить в общей сложности уже 11 млрд.долл.¹⁹ При этом МВФ настаивал на необходимости проведения Сеулом серии либеральных реформ в экономике с целью сделать ее более доступной для иностранного капитала.

Чтобы не допустить впредь повторения подобных инцидентов, МВФ разработал и запустил в действие в 1996 году т.н. “систему раннего предупреждения”. Она предолагает добровольное принятие государствами универсального стандарта отчетности МВФ, использование которого должно позволить своевременно распознавать надвигающуюся опасность. В января 1997г. совет директоров МВФ принял решение о создании сециализированного фонда с капиталом 48 млрд.долл. для преодоления возможных крупных экономических потрясений. Среди первых 20 государств, выразивших готовность выступить донорами этого фонда были Южная Корея, Таиланд, Малайзия.

Сосредоточение внимания на структурных реформах в последние годы привело к значительному сближению усилий Банка и Фонда. Это сближение было ускорено кризисом задолженности, который подтвердил, что экономический рост может быть устойчивым тогда, когда ресурсы используются эффективно, и, что их эффективное использование возможно только при стабильной валютно-финансовой обстановке. МБРР в большинстве случаев выступает в тесном взаимодействии с МВФ. Преобладающее большинство стран получивших кредиты поддержки или расширенные кредиты поддержки от МВФ пользовались адаптационными кредитами МБРР. Кредиты структурной адаптации МВФ во многих случаях предоставляются на основе проработки ситуации Всемирным банком. Кредиты Всемирного банка позволяют нейтрализовать негативные последствия программ МВФ, предусматривающих достижение внешнеторговой сбалансированности посредством сжатия спроса.

Рационализация внешнеторгового режима, проводимая при поддержке МБРР, согласовывалась с поддерживаемыми МВФ мерами в области валютной политики. Бреттон-вудские институты скоординировано поддерживают также кредитно-денежную и финансовую политику в странах-реципиентах. Если попытаться выделить специфические приоритеты двух институтов, то сделать это можно только с немалой степенью условности. В то время как МВФ устанавливает макроэкономические параметры валютной политики, МБРР, конкретизирует ее с точки зрения определенных секторов экономики.

МБРР и МВФ играют решающую роль в мобилизации частного капитала, объективно (стабилизационные программы способствуют улучшению финансовой ситуации в экономике стран-реципиентов, что служит стимулом для неофициальных кредиторов и внешних инвесторов) и субъективно (являясь гарантом от целого ряда специфических рисков для официальных и неофициальных кредиторов, МБРР, к примеру, выступал гарантом во время проведения финансовой стабилизации в Чили, Мексике). В ряде случаев своеобразным мультипликатором притока финансовых ресурсов извне служит участие Всемирного банка в кофинансировании инвестиционных проектов.

Кредиты МФИ сами по себе недостаточно велики, чтобы оказать решающее воздействие на социально-экономическую трансформацию в реформируемых странах. Очевидно, что кредитные ресурсы бреттон-вудских институтов не могут решить не только проблему финансирования неэффективной экономики, покрытия хронического бюджетного дефицита или преодоления внешней задолженности, но и обеспечить устойчивую среднесрочную коррекцию платежного баланса. И, однако, возможности МФИ далеко не сводятся к текущей, "разовой" или краткосрочной коррекции внешнеэкономической ситуации стран-реципиентов, но их политика имеет далеко идущие последствия для внутренней динамики национальной экономики этих стран.

При всей важности, иногда решающей, международной финансовой среды для успеха национальной экономической политики, эта последняя определяется в конечном счете эффективностью финансовой системы, ситуацией в ее бюджетной, фискальной и иных подсистемах инвестиционным климатом, включая цену денег, среднюю стабильность капитальных вложений, величину процента по различным видам финансовых активов, удельным весом непроизводственных расходов в национальном доходе, нормой инфляции и другими внутренними факторами. Однако международная финансовая позиция страны может сыграть роль спускового механизма, закладывающего основу стабилизации в целом.


Глава 2.

Особенности создания и функционирования

ЕБРР


Созданный специально для оказания финансового содействия странам Центральной и Восточной Европы, находящихся в переходном периоде от централизованной экономики к рыночной, от тоталитарного общества к демократическому, Европейский Банк Реконструкции и Развития представляет собой новый международный финансовый институт, отличающийся от действовавших ранее, по целям, задачам, методам ведения операций, по уровню и качеству влияния на национальную экономику.


2.1. Причины создания нового

международного банка.


Соглашение об учреждении Европейского Банка Реконструкции и Развития было подписано невероятно быстро. Это событие явилось результатом нескольких совещаний экспертов по подготовке текста Соглашения и встреч представителей стран - членов Банка в Париже 15-16 января и 8-11 марта 1991 года. Такая оперативность может быть объяснена несколькими причинами.

Во-первых, произошедшие в конце 80-х годов политические, экономические и социальные перемены в странах Центральной и Восточной Европы привели, с одной стороны, к зкономической и политической перестройке, а с другой, - к падению роста производства и внешней торговли, к расстройству финансовой сферы, ухудшению уровня жизни, к социальным и национальным конфликтам в регионе. Это превратило страны Центральной и Восточной Европы в опасных соседей для Западной Европы, которые не только не вписывались в набирающий силу процесс общеевропейской интеграции, но могли его осложнить и замедлить.

Во-вторых, Страны Центральной и Восточной Европы связывали свои надежды по эффективному проведению экономических реформ с МВФ и МБРР, членами которых они уже состояли, однако, у этих международных финансовых институтов не было опыта содействия странам, находящимся в переходном периоде. Кроме того, сконцентрировать всю свою деятельность на странах одного региона эти организации не могли.

В-третьих, в конце 80-х годов бывший Советский Союз находился в изоляции от крупнейших международных финансовых институтов. Вопрос вступления в Международный Валютный Фонд и Международный Банк Реконструкции и Развития оставался достаточно проблематичным, а острая необходимость финансового и технического содействия со стороны международных финансовых институтов (МФИ) ощущалась все больше.

В-четвертых, географическая близость европейских стран поставила общие региональные задачи, такие, как: загрязнение окружающей среды, создание общей европейской энергетической системы, общей системы телекоммуникаций. Решение этих вопросов требовало финансирования из единого крупного международного центра.

Не смотря на вышеуказанные, довольно веские причины и объективные условия, объясняющие закономерность и необходимость появления Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР) в начале 90-х годов, следует отметить, что процесс создания нового финансового института сопровождался острой полемикой, развернувшейся в англо-американской печати. Возражали против необходимости создания новой бюрократической структуры, аргументируя существованием МФИ, прежде всего, МВФ и МБРР и его группы, способных взять под свой контроль процессы реконструкции и развития в странах Центральной и Восточной Европы, а также отсутствием конкретных программ у создателей ЕБРР на тот период.

Особенность нового международного финансового института заключается прежде всего в том, что вся деятельность на территории Центральной и Восточной Европы обусловлена развитием демократии в этом регионе. В Преамбуле Соглашения об учреждении ЕБРР и в ст. 1 подчеркивается, что целью банка является содействие "переходу к открытой экономике, ориентированной на рынок, а также развитию частной предпринимательской инициативы в странах Центральной и Восточной Европы, приверженных принципам многопартийности, демократии, плюрализма и рыночной экономики и проводящих их в жизнь”²⁰.

Таким образом, ЕБРР выдвигает концепцию одновременного проведения политических и экономических реформ в постсоциалистических странах. Политические требования Евробанка основываются на тезисе одновременного перехода от тоталитаризма к демократии и от централизованной экономики к рынку.

Авторитарное правление в условиях переходного периода демонстрирует свои слабые стороны, а демократизация тоталитарного общества является единственно возможным условием для проведения экономических преобразований в переходный период. Именно этими причинами объясняются те политические условия, которые выдвигает ЕБРР при предоставлении своего финансового содействия странам Центральной и Восточной Европы. Теоретические взгляды Банка основываются на тезисе одновременного перехода от тоталитарности к демократии, от централизованной экономики к рынку.

Политические реформы являются императивом экономической реформы. Банк собирается финансировать именно одновременное проведение политических и экономических реформ, содействовать им и их контролировать.

Юридический отдел Банка будет оказывать странам-получателям помощь в создании законодательной и юридической систем, работать над определением критериев, которые позволят содействовать процессам демократизации в бывших тоталитарных государствах. Таким образом, впервые международный финансовый институт должен предложить доктрину, касающуюся демократизации, прав человека, многопартийности. В соответствии с Соглашением об учреждении ЕБРР, ему надлежит не только контролировать осуществление демократии, многопартийности, плюрализма, но и сделать значительно больше - активно содействовать этим процессам.

Указанные причины существенно повлияли на процесс выработки его учредительных документов и на сам текст Соглашения об учреждении ЕБРР. При выработке текста Соглашения и некоторых принципов его деятельности были использованы опыт создания и практическая деятельность уже существующих ведущих МФИ - МВФ, МБРР и его группы, региональных банков и их учредительных документов. Некоторые положения и принципы в документах ЕБРР были сформулированы впервые.

Цель ЕБРР - помочь странам Центральной и Восточной Европы избавиться от последствий централизованного управления экономикой, поддержать экономические реформы, происходящие в этих странах, помочь трансформировать зкономику, в которой промышленность была неэффективной и энергоемкой, сельское хозяйство разрушено, вся инфраструктура явно устарела, а окружающая среда находится на грани экологической катастрофы.

Новый банк должен оказать содействие этим странам при переходе к рыночному управлению экономикой, при котором цены регулируются рыночными механизмами, а интересы потребителей защищены не государственными субсидиями, а разумными постоянно действующими зкономическими мерами. Организаторы Банка не имели точной программы такого перехода, однако была очевидна необходимость этого шага, а в странах Центральной и Восточной Европы выражено согласие на проведение экономических реформ. Организаторы Банка понимали, что население (трудовые ресурсы) в этих странах высокообразованное и квалифицированное, промышленный сектор - потенциально конкурентоспособный, а экономические реформы должны проводиться достаточно быстро. Кроме того, политические изменения не смогут долго продолжаться, если не будут сопровождаться реальными зкономическими сдвигами, которые приведут к интеграции экономики стран Центральной и Восточной Европы в мировую экономику.

С одной стороны, Банк брал на себя обширные обязательства, например, поддерживать и развивать европейскую интеграцию, с другой, - четко определял круг своих интересов и обязательств, фокусируя средства Банка на тех странах, где поддерживается частная собственность, частная инициатива, частное предпринимательство. В соответствии с Соглашением, ЕБРР может финансировать потенциально конкурентные предприятия государственного сектора, вкладывать деньги в их реконструкцию. Кредиты для государственных предприятий, подлежащих последующей приватизации, не включаются в программы финансирования госсектора. Банк также может и должен давать кредиты под реконструкцию объектов инфраструктуры, включая программы защиты окружающей среды, которым он уделяет особое внимание.

Таким образом, цели и задачи нового МФИ более широки, чем у

обычного банка развития. Это кредитование и оказание практической помощи в виде технического содействия; организация СП и участие в акционерном капитале компаний; гарантирование и страхование экономических преобразований с целью перехода к рыночной экономике.

Характерными чертами ЕБРР, отличающими его от других международных финансовых институтов, являются следующие:

1. ЕБРР стал первым и пока единственным МФИ, чьи усилия целиком и полностью направлены на формирование и ускорение процессов политических и экономических реформ в странах Центральной и Восточной Европы. ЕБРР связывает предоставление своего финансового содействия с результатами преобразований в процессе переходного периода, темпами и глубиной реформ, стараясь существенно влиять на эти процессы. При этом Банк берет на себя право оценивать степень демократизации страны - заемщика, а также обязанность вырабатывать критерии для оценки результатов демократизации. Однако при этом демократия и рыночная экономика не являются для Банка самоцелью. ЕБРР претендует на роль аналитического центра, вырабатывающего принципиально новый подход к предоставлению доступа к европейским финансовым ресурсам.

2. ЕБРР стал первым и в настоящее время единственным МФИ, который взаимодействует и с частным, и с государственным сектором экономики, причем это взаимодействие четко регламентировано - 60 % и 40% соответственно.

3. ЕБРР обладает уникальной (за исключением Международной финансовой корпорации) возможностью проникать в национальную экономику в форме прямого участия в акционерном капитале компаний.

4. Всей своей деятельностью ЕБРР содействует экологически здо-

ровому развитию национальной экономики и защите окружающей среды.

Другой характерной особенностью ЕБРР является сочетание в нем целого ряда самостоятельных функций:

- политической структуры, выдвигающей политические условия при предоставлении финансового содействия, вырабатывающей критерии оценки демократизации тоталитарного общества в переходный период, контролирующей эти процессы и активно им содействующей;

- банка развития, предоставляющего техническую помощь, льготные кредиты и другие виды финансового содействия, разрабатывающего концепцию структурной перестройки экономики, находящейся в переходном периоде;

- коммерческого банка, который руководствуется здоровыми банковскими принципами и стремлением сделать свою работу прибыльной;

- интеграционной структуры, объединяющей интересы стран Западной и Восточной Европы на взаимовыгодной основе.

ЕБРР является первым МФИ, в котором страны ЕС совместно с ЕИБ и ЕЭС имеют большинство в 51% голосов.

Одной из особенностей Банка является значительно более жесткая регламентация всей его деятельности по сравнению с другими МФИ. Это объясняется стремлением избежать отклонений от поставленных целей Банка и пересмотра его учредительных документов и выражается в попытках ЕБРР учесть опыт уже существующих МФИ и предусмотреть все возможные ситуации в деятельности Банка.


2.2 Влияние многофункциональности

на принципы деятельности ЕБРР.


ЕБРР обладает капиталом в 10 млрд. ЭКЮ, из которых 3 млрд. ЭКЮ представляет оплаченный капитал, а 7 млрд. ЭКЮ - капитал, подлежащий оплате по требованию. Доля стран в уставном капитале определена в уставном капитале определена в следующих размерах (в %).

Австралия - 1,0 Кипр - 0,10

Австрия - 2,28 Мексика - 0,30

Бельгия - 2,28 Нидерланды - 2,48

Болгария - 0,79 Новая Зел. - 0,10

Великобритания - 8,52 Норвегия - 1,25

Венгрия - 0,79 Португалия - 1,42

Германия - 8,52 Польша - 1,25

Греция - 0,65 Румыния - 0,48

Дания - 1,20 бывшие сов. респ. - 6,0

Египет - 0,10 США - 10,0

Израиль - 0,65 Турция - 1,15

Ирландия - 0, 30 Франция - 8,52

Исландия - 0,10 Чехословакия - 1,28

Испания - 3,40 Швейцария - 2,28

Италия - 8,52 республики бывш. Югославии -1,28

Канада - 3,40 Япония -8,52


ЕС - 3,0

ЕИБ - 3,0

прочие поступления - 1,56


Таким образом, 75% уставного капитала принадлежит европейским государствам, в том числе, странам ЕС - 51%, Восточной Европе - 13%, остальным странам Европы - 11 % ²¹.

Стремление бывшего Советского Союза стать полноправным членом ЕБРР было продиктовано, в первую очередь, необходимостью создать новый МФИ для того, чтобы получить поддержку экономическим и политическим преобразованиям в стране. Финансовые обязательства СССР по вступлению в ЕБРР составляли 600 млн. ЭКЮ (ок. 442 млн. инвал. руб.), из которых 180 млн. ЭКЮ подлежали оплате в свободно конвертируемой валюте, а остальные 420 млн. ЭКЮ являлись гарантийной частью принадлежащей СССР доли уставного фонда на случай чрезвычайных финансовых затруднений Банка ²².

После подписания в декабре 1991 года в Алма-Ате документа, означавшего прекращение Советского Союза и образование 11 независимых государств, возник вопрос о разделе квоты СССР (6% уставного капитала) между ними. В результате Россия получила 4% уставного капитала ЕБРР, между остальными независимыми государствами будет распределено 2%, а Литва, Латвия и Эстония получат свою долю из нераспределенных акций.

В 1991 г. еще не был решен вопрос о вступлении СССР, а затем России в МВФ и МБРР, в то время как в ЕБРР Советский Союз, а впоследствии, Россия были представлены полноправным членом, и реальное содействие со стороны МФИ, так остро необходимое отечественной экономике, можно было получить лишь со стороны ЕБРР.

Совет директоров ЕБРР решил не принимать долгосрочной стратегии Банка ни относительно СССР в целом, ни относительно России и других независимых государств, образовавшихся на его территории. В отношении Советского Союза 4 сентября 1991 г. был утвержден краткосрочный план действий, который после соответствующей корректировки применяется Банком для России и включает в себя:

- рассмотрение жизненно важных аспектов процесса перехода к экономике на рыночных основах;

- упор в первых операциях Банка на техническую помощь в

сочетании с предоставлением некоторых кредитов и инвестиций в акционерные капиталы для содействия созданию предпринимательского частного сектора и инфраструктуры, способствующих становлению рыночной экономики;

- применение сбалансированного подхода к предоставлению содействия органам власти различного уровня и различных географических регионов;

- концентрация операций Банка а таких областях, где он может наиболее эффективно использовать свои ресурсы;

- сохранять программу Банка гибкой и открытой, с тем чтобы ее можно было за короткий срок адаптировать к быстро меняющейся обстановке²³.

На основании вышеперечисленных задач в краткосрочной программе действий ЕБРР были определены следующие приоритетные области:

- развитие частного сектора;

- проведение приватизации государственными предприятиями;

- поощрение прямых иностранных инвестиций;

- создание и укрепление финансовых учреждений;

- реорганизация промышленного сектора;

- создание современной инфраструктуры для развития частного сектора и перехода к рыночной экономике;

- содействие развитию мелких и средних предприятий;

- улучшение окружающей среды²⁴.

В 1992 г. ЕБРР одобрил 54 проекта на сумму 1,2 млрд. ЭКЮ, а общая сумма средств, направленных на развитие и реконструкцию стран Центральной и Восточной Европы с момента открытия Банка, достигла 1,6 млрд. ЭКЮ. Кроме того, ЕБРР активно участвует в мобилизации 8,5 млрд. ЭКЮ для кредитов и инвестиций. Более подробно сотрудничество ЕБРР с Россией будет рассмотрено в следующей главе.

Разнообразны источники образования кредитных ресурсов ЕБРР:

акционерный капитал и заемные средства, специальные фонды для льготного кредитования низкорентабельных отраслей социальной инфраструктуры, оказания технической помощи и др. ЕБРР привлекает также для дополнительного финансирования выполняемых им проектов средства специальных фондов (в частности, для оказания помощи странам СНГ), созданных в отдельных странах 3апада.

Так, например, в апреле 1992 года ЕБРР и Экспортно-импортный банк Японии подписали соглашение об условиях сотрудничества в предоставлении займов странам Восточной Европы.

В соответствии с Соглашением о создании ЕБРР предусматривается установление тесных контактов Банка с Всемирным Банком и МВФ. В целом, уже сегодня ЕБРР приобрел статус МФИ с высоким кредитным рейтингом. Такой статус открывает ему широкий доступ на международные рынки капиталов, большие возможности для заимствования там средств на льготных условиях. В стратегии заимствования ЕБРР сделал акцент на достижение низкой общей стоимости привлеченных средств, одновременно диверсифицируя источники финансирования. В октябре 1991 года Банк выпустил первый публичный заем в виде облигаций на сумму 500 млн. ЭКЮ.

Финансовые средства, получаемые Банком из различных источников, выделяются на поддержку рыночных реформ в республиках бывшего СССР и Восточной Европе, на содействие решению региональных экономических проблем, формирование, в конечном счете, единого экономического пространства в Европе. Руководство и эксперты Банка убеждены в том, что лишь европейская интеграция, создание общеконтинентального рынка помогут этим странам успешно справиться со своими проблемами.

ЕБРР предлагает широкий перечень услуг по финансированию на рыночной основе, включая:

- кредиты (обеспеченные или банковые, субсидированные, с правом конверсии в акции) с максимальным общим сроком 10 лет для коммерческих предприятий и 15 лет для проектов в области развития инфраструктуры;

- инвестиции в уставной капитал;

- гарантии и участие в подписке и покупке долговых обязательств.

ЕБРР не выставляет гарантий по экспортным кредитам и не выполняет страховых операций. Кредиты обычно предоставляются в свободно конвертируемой валюте или валютных единицах, и Банк обычно не принимает на себя валютный риск при их погашении.

Банк имеет более высокую процентную ставку по сравнению с другими МФИ. Процентные ставки ЕБРР устанавливает, исходя из маржи сверх базовой рыночной ставки (обычно ЛИБОР). Кредиты могут предоставляться с плавающей процентной ставкой или используются операции своп, с фиксированной ставкой и обычными положениями о пересмотре условий. Размер маржи зависит от конкретных условий кредита. Банк взимает комиссию при заключении кредитного соглашения и комиссию за обязательство с неиспользованной части кредита.

В области инвестирования ставится задача получения высокой возвратности капиталов Банка и заемных средств при одновременном ограничении процента рисков, которые оговариваются в каждом конкретном случае.

Сумма инвестиций в акционерные капиталы не должна превышать оплаченного подписного капитала ЕБРР, общего резерва и излишков. Советом директоров приняты конкретные директивы по ограничению рисков путем установления предела финансового участия Банка: для конкретной страны - 10% ликвидных активов банка, для финансирования конкретного проекта - 35% его стоимости. При этом взимаемые процентные ставки несколько выше обычных рыночных ставок. Кредитные маржи диверсифицируются по стране-заемщику, по срочности предоставления средств, а также учитывая рыночные условия, предлагаемые другими кредиторами.

ЕБРР предпочитает вкладывать деньги в тщательно разработанные проекты стоимостью не менее 5 млн. долл. под соответствующие гарантии. Решение о финансировании конкретных проектов Правление Банка принимает после их тщательной экспертизы, установления подлинного значения проекта для национальной экононимки, его экономической эффективности и лишь затем определяются условия предоставления кредитов (льготные или обычные). В среднем, процедура оценки растягивается на 2 месяца. Но Банк не берет на себя ответственность за управление проектом, поэтому главное внимание уделяется способностям управленческой команды.

Кроме того, Банк предъявляет жесткие требования к степени проработки проекта финансирования, считая, что все предложенные проекты должны иметь обоснованные бизнес-планы, в которых отражены основные требования Банка: наличие у заемщика товаров или услуг с высокой конкурентоспособностью, финансовая жизнеспособность предприятия, наличие надежной технологии и обязательств иностранного партнера на значительные капиталовложения, учет охраны окружающей среды и некоторые другие.

В отличие от коммерческих кредитов, финансы развития предназначаются для государственных, общественных и прочих некоммерческих организаций. Финансы развития направляются на программы консультирования, развития общественной инфраструктуры, поддержку выполнения других социально значимых проектов. Доступ к финансам развития открыт на основе тендера, в ходе которого дается оценка предложения с финансовой, экономической, технической и экологической точек зрения. Выделение финансов предполагает наличие государственной гарантии.

Для финансирования малых проектов (до 5 млн.долл. США) ЕБРР создал несколько региональных инвестиционных фондов. Пока функционируют два: Смоленский и Уральский. Эти фонды переданы в управление иностранным компаниям, выигравшим международный тендер. Всего планируется создать 9 таких фондов.

Банк уполномочен контролировать реализацию финансируемых им программ и проектов в странах-заемщиках.

К началу 1992 года Правлением ЕБРР были одобрены 15 проектов для стран Восточной Европы, включая страны СНГ, с выделением на их финансиронание 1,4 млрд. ЭКЮ (или около 1,8 млрд. долл. США). Однако общий объем финансирования при реализации проектов фактически превысил сумму, выделенную Банком, вследствие привлечения средств из других источников²⁵.

Кроме того, ЕБРР оказывает техническое содействие в проведении политических и экономических реформ. Банк принял решение мобилизовать безвозмездное финансирование из внешних источников, создав фонды сотрудничества для стран Центральной и Восточной Европы.

Особое место в финансовой политике ЕБРР занимает сотрудничество с другими МФИ, например, ЕИБ, который является членом Банка. Избежать дублирования деятельности с другими МФИ удается сравнительно легко, поскольку ЕБРР - европейский институт, а МВФ и МБРР действуют в масштабах всего мира, причем МВФ, в основном, оказывает содействие в регулировании платежных балансов. Если говорить о совпадении сфер деятельности, то оно возможно с деятельностью Международной Финансовой Корпорации.

В соответствии со своей целью - содействовать созданию многопартийной системы и соблюдения плюрализма эксперты ЕБРР наблюдают за ситуацией в странах региона и оценивают ее с точки зрения таких важных параметров, как организация свободных выборов, соблюдение свободы совести и вероисповедания, свободы передвижения, утверждения права частной собственности, обеспечения возможности обжалования неправомерных решений административных органов, отделения политических партий от государства, гарантия независимости судебной власти и равной правовой защищенности, в том числе национальных меньшинств, законодательное право на создание профсоюзов и забастовки и некоторые другие моменты.

При интеграции в мировую экономику странам, осуществляющим реформы, необходимы соответствующие общеприемлемым нормам законы о собственности и иностранных инвестициях, о банковской и налоговых системах, о ценных бумагах и банкротстве, являющиеся принципиально новыми для стран с тоталитарной системой. ЕБРР также оказывает содействие в разработке этих документов.

В Соглашении об учреждении ЕБРР предусматривается, что если оценка банком демократического процесса в какой-либо стране свидетельствует о том, что эта страна проводит политику, не совместимую с его целями, Совет директоров может вынести на рассмотрение Советом управляющих предложение о приостановке или ином изменении всех или отдельных операций Банка в этой стране. Руководствуясь этим принципом, в ЕБРР не были одобрены стратегии относительно Югославии и бывшего Советского Союза. Политическая нестабильность не позволила утвердить всеобъемлющие стратегии содействия этим странам, как это было сделано для всех остальных государств региона.

В 1991 г. национальных капиталов для проведения реформ в странах региона было явно недостаточно. Собственные поступления не могли быть увеличены из-за резкого падения производства, разрушения устаревших экономических связей, медленному формированию рыночных структур. Именно Европейский Банк Реконструкции и Развития явился тем международным финансовым институтом, который может помочь странам региона в разрешении этого противоречия, так как он обладает возможностью безвозмездно оказывать техническую помощь и участвовать в акционерном капитале компаний, существенно не увеличивая внешнего долга, однако, способствуя при этом улучшению общего инвестиционного климата. Поэтому при отсутствии со стороны национальных правительств стран-заемщиков конфронтации с условиями, выдвигаемыми Банком, на ранней стадии экономических реформ, необходимо делать акцент на техническое содействие и помощь, которые позитивно влияют на мобилизацию национальных ресурсов и эффективность их использования. По мере становления частного сектора и институтов рыночной экономики необходимо расширять формы использования иностранного капитала в национальной экономике.

Кроме того, происходит взаимное влияние национальных хозяйств и МФИ. Так, с одной стороны, ЕБРР имеет возможность влиять на процессы политических и экономических реформ в странах региона, ограничивая или расширяя свое финансовое воздействие, диверсифицируя его формы. С другой стороны, реальная экономическая и политическая ситуация в этих странах повлияла на позицию Банка по представлению своих финансовых ресурсов, сделав ее более гибкой с точки зрения выбора конкретных проектов финансирования.

Таким образом, ЕБРР способствует созданию и формированию частного сектора в странах Центральной и Восточной Европы, переходящих от централизованной экономики к рыночной, от тоталитарного общества к демократическому, в отличие от других международных финансовых институтов, действующих в странах региона, как правило, традиционными методами, которые они используют в зрелой рыночной экономике.