Geum.ru

М. А. Стренина Международные финансовые институты и их взаимодействие с Россией Учебное пособие

Вид материалаУчебное пособие
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11
кредит в размере 25% резервной квоты соответствующей страны (stand-by). Для получения первой кредитной доли на срок от 3 лет и 3 месяцев до 5 лет правительство должно продемонстрировать взвешенную политику, направленную на преодоление проблем, связанных с платежным балансом. Кредит в размере 1-й доли (транша), в отличие от последнего транша, может предоставляться без заключения соглашения о кредите поддержки и требует простого одобрения со стороны МВФ. Следующие доли предоставляются в рамках кредитов поддержки в течение 1-2 лет с тем же сроком погашения и требуют более подробного обоснования. Они предоставляются обычно при условии проведения правительством стабилизационной денежно-финансовой и валютно-кредитной политики. Подобная практика предоставления кредитов МВФ аналогична открытию кредитной линии. С начала 50-х гг. и до середины 70-х годов соглашение о резервных кредитах заключалось на срок до 1 года. В последние годы этот срок составляет в большинстве случаев от 12 до 18 месяцев, но он может продлеваться до 3 лет. Главным значением этого механизма стало кредитование стабилизационных программ, осуществляемых странами - членами МВФ.

Практика показывает, что объем выделяемых МВФ по соглашению “стэнд-бай” средств, как правило, превышает сумму их фактического использования. После окончания срока такого соглашения неиспользованная сумма кредита возвращается фонду.

В 1974 году в МВФ была создана система “расширенного финансирования” (EFF), которая практически дополнила резервные и кредитные доли. Она предназначалась для предоставления валютных средств на срок 3 - 4 года в целях финансирования дефицита платежных балансов на более длительные периоды времени, когда причина несбалансированности лежит значительно глубже внешнеэкономической сферы, и в больших размерах по отношению к квотам, чем это предусматривалось Уставом в рамках политики обычных кредитных долей. Возврат этих кредитов рассчитан на срок от 4,5 до 10 лет.

С середины 70-х гг. МВФ принял условия по созданию специальных временных фондов, основанных на привлечении временных, заемных ресурсов. Первым из такого рода шагов стало учреждение в 1974 году нефтяного фонда. Величина первого нефтяного фонда составила 2,8 млрд. СДР, или 3,5 млрд. долл.; второго - 5 млрд. СДР, или 6,2 млрд.долл. США8 Фонд был призван оказать помощь странам - членам МВФ в покрытии дополнительных расходов, вызванных увеличением стоимости импорта нефти и нефтепродуктов. Необходимые для этого финансовые ресурсы ссудили некоторые участники МВФ, преимущественно страны - экспортеры нефти. На начало сентября 1974 года уже 9 стран - членов этой организации получили кредиты из нового фонда. В рамках этой системы выдаются компенсационные кредиты и кредиты в целях финансирования буферных запасов (CCFF и Buffer Stock), направляемые на амортизацию резких сдвигов в структуре и условиях мировой торговли. Предоставляются они менее развитым странам, зависящим от экспорта ограниченного набора товарных позиций, на срок от 3 до 5 лет.

В 1977 году была учреждена “система дополнительного финансирования”. Этот механизм по имени инициатора его создания - бывшего директора-распорядителя МВФ - получил неофициальное название “Фонд Виттевеена”. Средства для дополнительного финансирования были предоставлены МВФ в виде займов в различных валютах 30 странами - членами, а также Швейцарским национальным банком. Из этой суммы 4,6 млрд. СДР или 58,5% ссудили 8 индустриальных стран (Австрия, Бельгия, Канада, Нидерланды, США, ФРГ, Швейцария, Япония) и 3,2 млрд. СДР (41,5%) приходилось на долю 5 стран - экспортеров нефти.

Цель системы дополнительного финансирования состоит в том, чтобы дать МВФ возможность предоставлять странам-членам, сталкивающимся с особенно резким и затяжным неравновесием платежных балансов и исчерпавшим лимиты получения обычных кредитов Фонда, еще и дополнительные финансовые средства за счет заемных ресурсов. В рамках этой системы обычные (собственные) и дополнительные (заемные) средства должны были выделяться Фондом в определенных, заранее установленных соотношениях.

Задействование этого механизма позволило странам - членам МВФ осуществлять необходимые экономические и финансовые меры в течение более продолжительного периода времени, чем это было возможно при использовании обычных кредитных долей.

МВФ оказывает самым бедным развивающимся странам сравнительно более долгосрочную помощь для уравновешивания платежных балансов в виде займов льготного характера. Эти займы финансируются не за счет общих ресурсов Фонда, а путем использования других источников. Ресурсы для предоставления такого рода помощи консолидируются на Специальном расходном счете, или Счете специальных выплат МВФ. Они поступают в результате погашения странами-участниками своих обязательств по займам, предоставленным им на протяжении 1976-1981 гг. в рамках “доверительного фонда” МВФ.

Следует подчеркнуть еще один важный аспект взаимоотношений стран-заемщиков с МВФ. Одобрение Фондом национальной программы важно не только и не столько для получения ресурсов самой этой организации. Оно открывает стране дорогу к переоформлению и отсрочке ее прежних долгов; доступ к новым ссудам международных частных банков и многосторонних организаций. Всем этим кредиторам необходима определенная гарантия проведения в странах-заемщиках грамотной экономической политики, особенно когда возникает угроза неплатежей по накопленной задолженности.

80-е годы ознаменовались резким ростом заграничной задолженности развивающихся стран. Общая величина этой задолженности возросла с 634 млрд.долл. в 1980 году до 1100 млрд.долл. США в 1986 году или, соответственно, с 82% от общей суммы экспорта товаров и услуг до 169%. Рост задолженности был напрямую связан с ухудшением в общем итоге состояния их платежных балансов. В свою очередь, в основании постоянного дефицита их балансов лежали два основных обстоятельства.

Одно из них стремление развивающихся стран вырваться из отсталости, ускорить темпы экономического развития, что побудило их к форсированию импорта как средства производства, промышленного и иного оборудования, так и потребительских товаров.

Другим важным моментом являлось зависимое положение молодых национальных государств в системе МЭО. Оно находило свое выражение в наличии разного рода препятствий для сбыта товаров этих государств на западных рынках, что противодействовало расширению их экспорта и, соответственно, увеличению валютных поступлений. На рубеже 1982 - 1983 годов стремительный рост внешней задолженности развивающихся стран привел к острому долговому кризису. Реально тяжесть долгового бремени государств Азии, Африки и Латинской Америки еще более возросла вследствие повышения процентных ставок на мировых рынках капиталов и роста курса доллара, в котором выражена основная часть их внешней задолженности.

МВФ предпринял меры по выработке собственного подхода к проблеме урегулирования этого кризиса. Исполнительный совет в мае 1989 года предпринял два шага, направленные на проведение в жизнь его долговой стратегии: во-первых, одобрил оказание Фондом, при наличии определенных критериев, финансовой поддержки странам, осуществляющим меры по сокращению долга и долговых платежей; во-вторых, модифицировал политику в области финансовых гарантий со стороны других кредиторов так, чтобы Фонд имел возможность оказывать более своевременную поддержку странам -членам при осуществлении ими стабилизационных экономических программ.

Конечной целью своей долговой стратегии МВФ видит в том, чтобы обеспечить удовлетворительные темпы роста при “сохранении устойчивого платежного баланса и восстановить для стран-должников беспрепятственный доступ к финансовым рынкам”9.

Существенное увеличение на рубеже 80-90-х годов кредитной деятельности МВФ явилось следствием его поддержки развивающихся стран, приступивших к осуществлению программ макроэкономических и структурных реформ. Наибольшие ссуды МВФ приходились на долю самых крупных стран третьего мира. Так, величина обязательств о предоставлении кредитов, которые принял на себя МВФ, на протяжении 1991-1992 финансового года по отношению к трем странам - Аргентине, Бразилии и Индии, составила 6,1 млрд. СДР (8,3 млрд.долл. США), а это свыше 70% общей суммы новых кредитных обязательств Фонда за данный год10.

Что касается финансовой поддержки Фондом стран-должников, мер, направленных на сокращение суммы внешнего долга и расходов на его обслуживание, то такая поддержка была оказана ряду стран. Это - Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Коста-Рика, Мексика, Уругвай, Филиппины, Эквадор. В соответствии с руководствами 1989 года по реализации долговой стратегии МВФ заключил с этими странами резервные и расширенные кредитные соглашения, предусматривавшие расходование 25-30% установленных сумм на финансирование операций по снижению уровня внешней задолженности.

При поддержке МВФ с такими крупными должниками, как Аргентина, Бразилия, Мексика, Венесуэла некоторыми западными банками были заключены соглашения, по которым задолженность относительно сокращалась или пересматривались сроки выплат основного долга и процентов по нему. Все это принесло определенные положительные результаты, разрядило обстановку, снизило остроту долговой проблемы. Однако о полной нормализации говорить еще рано.

МВФ никогда не уступал в главном: предоставляя кредиты в качестве спасательного круга перед наступлением окончательного экономического краха, он всегда считал в праве гарантировать свои капиталовложения, требуя проведения шоковой терапии. Однако трудности, испытанные в Варшаве, Бухаресте, Софии или Праге, свидетельствует о том, что не всегда гарантирован успех по рецепту резкого вмешательства, предложенного МВФ.

К началу 90-х годов МВФ превратился в своеобразный финансовый орган, готовый помочь всем странам - членам Фонда, которые нуждаются в строго ограниченной по времени помощи и, кроме того, выполнят в срок взятые на себя обязательства.

Первый этап деятельности МБРР был направлен на восстановление хозяйства Западной Европы, разрушенное II мировой войной, и реконструкцию ее экономики, ориентированной на военное производство. В тот период, а также в 50-е годы МБРР в основном предоставлял кредиты отдельным фирмам на конкретные проекты развития, предполагая, что они станут теми “зернами”, вокруг которых должна образовываться новая экономическая среда. Однако, интересуясь, главным образом, гарантией возврата своих денег, банк не ставил перед собой задачу в тот период влиять на экономику страны-заемщика в целом.

В отличие от МВФ, для Мирового банка его акционерный капитал служит лишь своего рода гарантийным фондом, не расходуемым в текущих сделках. Источником оперативных ресурсов МБРР служат регулярно выпускаемые облигационные займы в твердых валютах. Эти займы охотно приобретают правительства, частные банки, страховые компании десятков стран.

Несмотря на свое сходство с Фондом с момента учреждения, Мировой банк занимается иными задачами. Главная из них - создание благоприятных условий для производительных капиталовложений, стимулирование потока международных долгосрочных инвестиций. МБРР предоставляет долгосрочные ссуды в целях реализации проектов, имеющих ключевое значение для хозяйственного развития стран-заемщиков. Эти проекты осуществляются в самых различных отраслях экономики, включая сельское хозяйство и промышленность, энергетику и транспорт, образование и здравоохранение. Немалые деньги выделяются ежегодно на такие цели, как поддержка мелких предприятий, комплексное развитие городских и сельских районов, становление финансовых рынков, техническая помощь.

Перейдя в 50-е и, особенно, в 60-е годы, главным образом, на финансирование экономики развивающихся стран, МБРР совместно с МВФ начал менять свою концепцию, а также формы и методы своей деятельности. Перед развивающимися странами стали ставиться такие условия и требования, которые никогда не выдвигались при предоставлении кредитов странам Западной Европы. Проверка платежеспособности страны отступает на второй план, хотя и остается важным аспектом деятельности МБРР. Банк стал добиваться повышения эффективности экономической политики страны-заемщика в целом. Банк начал стремиться к целостности экономического развития, называя такой подход “доктриной рычага”. Переход МБРР к широкому и систематическому воздействию на экономическую политику развивающихся стран сказался впервые при разработке программы развития для Индонезии в 1963 году, а в дальнейшем данная доктрина была использована неоднократно, в частности, при разработке программы развития для Бразилии, Перу, Мексики, Аргентины.

Условия предоставления МБРР кредитов достаточно льготны: они предоставляются сроком до 17 лет, причем первые 5 лет выплачиваются только проценты. Для самых бедных стран, к категории которых может быть причислена страна с ВНП на душу населения менее 675 долл. США, предоставляются кредиты МАР на еще более льготных условиях.

В качестве успешной деятельности МБРР можно привести примеры оказания помощи Марокко, Мексике, Тунису, особенно Турции, экономическое положение которой 10-12 лет назад находилось на грани катастрофы: непосильная внешняя задолженность, нулевой рост производства, безработица, политическая нестабильность. Теперь на протяжении нескольких последних лет Турция теперь увеличила свой экспорт на 20% в год.

МВФ, МБРР и его группу критикуют за определенные условия, которые выдвигаются этими международными финансовыми институтами, при предоставлении кредитов или других форм помощи.

К общим экономическим требованиям, выдвигаемым МВФ и МБРР, можно отнести корректировку отношений между потреблением и производством, сокращение государственных расходов, использование рыночных механизмов и децентрализацию системы управления экономикой, изменение порядка ценообразования и налоговой системы. К общим политическим требованиям, которые никогда официально не афишируются, можно отнести стабильность политического режима, что весьма естественно при желании вернуть предоставленные в кредит средства, неучастие страны в военных действиях и некоторые другие.

МВФ исходит из посылки о необходимости определенного равновесия между финансированием дефицитов платежных балансов стран - членов и созданием условий, которые приводили бы к устранению (или, по крайней мере, сокращению) самих этих дефицитов. Программы перестройки экономики, осуществляемые странами - членами при поддержке МВФ и МБРР, разработаны ими в тесном взаимодействии со специалистами Фонда и Банка. Этот процесс включает, с одной стороны, всестороннее обследование экономики данной страны, в том числе, выявление причин и характера возникших трудностей, а с другой стороны, - определение мер экономической политики, призванных обеспечить устранение этих трудностей, достижением устойчивого равновесия между спросом на ресурсы и их наличием. Стандартные экономические программы включают меры, относящиеся к сферам бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики, ценовому механизму, внешней торговле, международным кредитным и расчетным отношениям. Первостепенное значение уделяется в них также важнейшим элементам механизма ценообразования, таким, как: процентные ставки, валютный курс и цены сырьевых товаров, которые особенно ощутимо влияют на состояние государственных финансов, функционирование экономики и внешнюю торговлю.

С точки зрения частного предпринимательства, финансовые ресурсы Всемирного банка могут рассматриваться в основном как средство для создания более благоприятных условий для бизнеса в той или иной стране, регионе. Банк выделяет кредит правительству, а оно определяет государственный орган, отвечающий за реализацию кредита, последний же заключает контракт с фирмами-исполнителями.

Программы охватывают использование всех основных инструментов макроэкономического регулирования - государственных расходов, налогов, учетной ставки, валютного курса и др. В целях повышения эффективности своей кредитной политики МБРР использует разнообразные методы.

Во-первых, любой проект или программа принимается к кредитованию только после всестороннего изучения с привлечением независимых консультантов из разных стран.

Во-вторых, выбор поставщиков оборудования, материалов, технологий в счет кредитов МБРР осуществляется в результате международных торгов среди фирм-производителей. Конкуренция на торгах обеспечивает получение для проектов, финансируемых Мировым банком, наиболее качественных товаров и услуг на максимально благоприятных условиях. Поставщики, в свою очередь, заинтересованы в проектах МБРР, поскольку экспертиза и авторитет этой организации гарантируют высокую надежность сделки и своевременную оплату. Мировой банк не допускает того, чтобы страны-получатели его кредитов занимали в реализации этих проектов пассивную позицию. Проекты в большинстве случаев составляются так, что 1/3 - 2/3 их стоимости занимают местные расходы, финансируемые или гарантируемые национальным правительством.

В-третьих, участие МБРР не заканчивается в момент готовности проекта. Персонал Мирового банка следит за судьбой своего “детища”, вплоть до окончания погашения кредита.

В деятельности МБРР большое место занимают поиски решений острых социальных и экологических проблем, с которыми сталкивается человечество. Принципиальная позиция МБРР состоит в том, что кредиты - не подачки, а средство для создания в государстве-заемщике возможностей производительно трудиться и самим повышать жизненный уровень своего населения.

МВФ и МБРР могут в любой момент прекратить предоставление своей помощи, если посчитают, что правительства стран-заемщиков нарушают их требования или же не в состоянии эффективно распоряжаться предоставленным кредитом. Так в 1980 году было прекращено предоставление помощи Аргентине в связи с серьезными экономическими проблемами, вставшими перед страной, и нестабильностью политического режима.

Меры, которыми обуславливается предоставление кредитов, могут вызвать торможение экономического роста, а также болезненные социальные последствия. Это - уменьшение реальной заработной платы, понижение жизненного уровня, рост безработицы, ухудшение социальной защищенности трудящихся, перераспределение доходов за счет менее обеспеченных групп населения. Таким образом, проблема обусловленности кредитов - это практически проблема социальной цены за осуществление макроэкономических программ при содействии МФИ.

В настоящее время МВФ и Мировой банк начали в определенной мере заниматься и социальными аспектами, проводимых при их поддержке реформ.

Следует отметить, что в последние годы МБРР стал постепенно переходить к деятельности, которой традиционно занимался МВФ. Линия, разграничивающая обязанности этих двух МФИ, постепенно становилась все менее четкой и на сегодняшний день стала практически незаметной. МВФ начал заниматься долгосрочными проектами развития, в то время как МБРР стал проявлять интерес к проведению краткосрочной макроэкономической политики.

В начале 80-х годов, когда долг стран “третьего мира” стал серьезной проблемой, МБРР полностью посвятил свою деятельность “программам структурных преобразований”, которые еще называются “доктриной удовлетворения основных потребностей”. При этом основные кредиты МБРР предоставлял под комплексные программы, которые учитывают необходимость диверсификации экспорта развивающихся стран, развитие финансовой структуры, энергетики, результаты реформ государственного сектора, в которых одновременно решаются задачи по созданию новых рабочих мест, демографические проблемы, ставятся вопросы повышения производительности труда, защиты окружающей среды.

После долгового кризиса 80-х гг., обострения проблем общей недостаточности ресурсов международных кредитно-финансовых институтов, инвестиционная политика Всемирного банка претерпела определенные изменения. При том, что финансирование отраслевых программ и индивидуальных проектов осталось в числе главных приоритетов, были введены некоторые новые формы кредитной поддержки. Во второй половине 80-х гг. сложилась система специфических форм финансирования, включающая такие виды кредитов, как кредиты под отдельные инвестиционные проекты; кредиты на развитие специфических секторов экономики; кредиты структурной адаптации; кредиты технической поддержки; чрезвычайные восстановительные кредиты. Ряд кредитов, главным образом направляемых на реорганизацию и модернизацию промышленности, распределялись через партнерские банки стран-реципиентов, в чем заинтересованы крупные клиенты и (или) пайщики этих банков.

С 1991 г. по четвертый квартал 1994 г. количество членов МВФ и МБРР возросло с 155 до 178 стран, а к концу 1995 г. составило 181 страну11. В середине 90-х гг., таким образом, оба бреттон-вудских института стали в буквальном смысле всемирными организациями, их положение, естественно, также усилилось, а значит, стала заметнее давать о себе знать политическая составляющая тех проблем, трудностей, с которыми сталкиваются Фонд и Банк. Новые акценты в потребностях значительного числа новых стран -членов этой организации усложнили задачу Всемирного банка, обусловили смену расстановки акцентов в его деятельности. Президент Л.Т.Престон, возглавлявший в тот период МБРР, в связи с этим очертил следующие принципы, которыми Всемирный банк намерен руководствоваться:

- более индивидуальный подход к конкретным странам, концентрация усилий на том направлении, где участие группы МБРР способно принести наибольший эффект. Этим принципом в значительной степени объясняется специфическая отраслевая и "секторальная" структура финансирования МБРР и МАР по отдельным регионам:

- широкое сотрудничество с партнерами разных типов в негосударственном секторе;

- углубление взаимодействия с клиентами Всемирного банка;

- оценка деятельности банка по результатам вложений;

- акцент на обеспечение высококачественного финансового управления12.

По усредненным данным за 1992-1996 гг., кредиты МБРР и МАР направлялись преимущественно в такие отрасли и сектора экономики стран-реципиентов, как: транспорт, сельское хозяйство, электроэнергетика, образование, финансы, управление госсектором. Это распределение отвечает общей стратегии Всемирного банка - развитию инфраструктуры, социальных отраслей, институциональным реформам, в т.ч. ускоренному росту финансового сектора, повышению качества управления госсектором, а также общей эффективности бюджетных расходов.