Локальный финансовый рынок современного российского мегаполиса: функциональное содержание, способ организации, инструменты развития

Вид материала

Диссертация

Содержание Основное содержание работы Вторая группа рассмотренных проблем Третья группа рассмотренных проблем Пространство как территориальная близость субъектов

Подобный материал:

• Финансовый план предприятия, его значение и содержание, основные показатели финансового, 30.25kb.
• Программа дисциплины «Функциональное содержание и типология современного российского, 276.47kb.
• Вопрос 6 раздел 2 Инвестирование в финансовые инструменты, 95.53kb.
• Управление формированием и развитием кластеров в регионе (на примере Самарской области), 367.71kb.
• Попович Государственный Университет Управления, 2005 содержание программа, 248.13kb.
• Российский финансовый рынок. Радуга во время шторма, 78.98kb.
• Отчет по экспериментальной деятельности 1 полугодие 2011-2012, 383.51kb.
• Правительстве Российской Федерации» (Финансовый университет) Кафедра «Оценка и управление, 176.19kb.
• Инновационная платформа проекта «строим школу будущего» Городская сетевая экспериментальная, 189.84kb.
• Д. С. Лихачёва и проблемы современного мегаполиса Сборник докладов участников международной, 3272.71kb.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ


Первая группа рассмотренных проблем посвящена исследованию концептуальных аспектов эволюции финансовых рынков в глобальном экономическом пространстве. Финансовые рынки относятся к разряду наиболее динамично развивающихся форм современной экономики. Формирование единого глобального финансового рынка, обеспечивающего функционирование системы мирового хозяйства, естественным образом дополняется возникновением различных форм локальных финансовых рынков. При этом каждый из локальных финансовых рынков обладает собственными механизмами развития, институтами, экономическим потенциалом.

В современном глобальном финансовом пространстве локальными центрами силы и аккумуляции финансового капитала становятся современные мегаполисы. По оценкам Мирового банка, крупные города производят от 65 до 80% ВВП развивающихся стран. В соответствии с прогнозом Института глобализации МакКинзи к 2025 году четверть населения планеты будут сконцентрированы в 600 самых больших городах мира, которые будут генерировать 60% глобального валового продукта; первые 100 городов будут производить 35% мирового богатства.

Организационная сторона глобальной экономики материализуется во всемирной сети стратегических точек, самой верхней из которых являются основные международные центры бизнеса и финансов – глобальные города. Глобальная сеть мировых городов создает новую экономическую географию, стирающую национальные границы. Она возникает как транснациональное пространство, как способ сделать города частью инфраструктуры глобального гражданского общества. Международные сети глобальных городов – это пространство, в котором происходит формирование нового типа политики места, которая бросает вызов корпоративной глобализации.

На базе мегаполисов возникает особая форма глобальной политики, которая возвышается над любым региональным разделением и не обусловливается существованием глобальных институтов. Новые коммуникационные технологии, которыми пользуется финансовый капитал, позволяют ему повышать уровень концентрации богатства в мегаполисах. Финансовые сети, в том числе сети финансовых рынков мегаполисов, различаются по своим целям и по тому, как они используют технологии. Новая глобальная экономика и возникающее информативное общество привязаны к форме мегаполиса, поскольку она стала узлом глобальной экономики, концентрирующим административные, производственные и менеджерские функции мирового пространства, контроль средств массовой информации, реальную политику и способность создавать и распространять сообщения.

Приоритетными научными подходами в исследовании финансового рынка мегаполиса выступают институциональный и эволюционный подходы, позволяющие раскрыть характеристики данного рынка как особого институционально-хозяйственного образования, а также определить его отношения как развивающуюся подсистему, проходящую стадии становления, структуризации, выхода на пик своего развития, инерционного движения и трансформации. В рамках системной парадигмы экономических исследований в популяции экономических систем целесообразно выделять устойчивые группировки универсальной конфигурации – тетрады (Г. Клейнер). Нами предложен состав элементов тетрады для системного анализа финансового рынка мегаполиса, который предстаёт как сложная система, обладающая комплексной конфигурацией, учитывающий особую значимость субъектного фактора (рис. 1).

Финансовый рынок мегаполиса
Субъектная система		Объектная система		Процессная система		Средовая система
Субъекты локального финансового рынка мегаполиса и институты локальной финансовой инфраструктуры		Финансовые ресур­сы и финансовые ин­стру­менты локаль­ного финансового рынка мегаполиса		Про­цесс трансферта финансовых ресур­сов, инноваци­онное преобразова­ние рынков реаль­ного сек­тора ме­гаполиса, за­щит­ная деятельность ло­каль­ного финансо­вого рынка		Финансовое про­странство мегаполиса для транс­ферта фи­нансовых ресурсов и финансовых инстру­ментов, ком­муни­ка­ции и коорди­нации субъектов локаль­ного финансового рынка

Рисунок 1 – Основные элементы финансового рынка мегаполиса,

представленного с помощью тетрады


Представленная конфигурация (состав и взаимное функциональное расположение систем) локального финансового рынка мегаполиса как экономической тетрады обусловлена, во-первых, последовательностью воспроизводственных функций; во-вторых, носителями указанных функций. Финансовый рынок мегаполиса предстаёт как устойчивая пространственно-временная конфигурация субъектной, объектной, процессной и средовой систем в форме тетрады; с позиции интеграционного подхода локальный финансовый рынок есть совокупность интегрированных групп пространственно близких и функционально взаимосвязанных субъектов финансовых отношений в пространстве мегаполиса.

Локальный финансовый рынок мегаполиса охватывает совокупность экономических отношений между продуцентами и реципиентами финансовых ресурсов и финансовых инструментов, в организации указанных отношений существенную роль играют институты локальной финансовой инфраструктуры мегаполиса. Миссия данного рынка как субъектной системы заключается в интеграции разнородных участников данного рынка в единое целое при посредничестве локальных финансовых институтов, а также в интеграционном взаимодействии финансовых рынков разных уровней глобального экономического пространства.

Объектами отношений субъектов исследуемого рынка выступают финансовые ресурсы и финансовые инструменты. Специфика форм объектов локального финансового рынка предопределяет выделение в рамках данного рынка ряда составляющих его видовых сегментов. Миссия локального финансового рынка мегаполиса как объектной системы – капиталообразование, обслуживающее инвестиционно-воспроизводственный процесс в хозяйственной системе крупного города, в ходе систематической мобилизации и инвестирования финансовых ресурсов.

Миссия локального финансового рынка мегаполиса как процессной системы – обеспечение про­цессов трансферта финансовых ресурсов и инновационного преобразования рынков реального сектора мегаполиса. Средовая система локального финансового рынка мегаполиса представляет собой финансовое пространство для трансферта финансовых ресурсов в хозяйственной системе крупного города на основе финансовых инструментов. Миссия данного рынка как средовой системы состоит в коммуникации и координации, создании условий для трансферта финансовых ресурсов между субъектами данного рынка. Реализация представленных форм миссий локального финансового рынка мегаполиса как парного, так и группового взаимодействия элементов тетрады составляет процесс функционирования данного рынка.

С позиции эволюционного подхода финансовый рынок мегаполиса представляет собой «организм», проходящий стадии зарождения, морфогенеза, молодости, зрелости, старения популяций субъектов местного хозяйства. В финансовом пространстве мегаполиса генерируются «мутации», которые продуцируют новые формы финансовой деятельности и функций, основной из которых выступает инновационная миссия данного рынка.

Интеграция становится императивом развития финансового пространства мегаполиса, поскольку она обеспечивает синергетический эффект в процессе комбинирования, переплетения и сращивания потенциалов развития финансово-хозяйственного процесса. Эффективность интеграционного взаимодействия субъектов финансового пространства мегаполиса обеспечивается, прежде всего, посредством вовлечения в данный процесс элементов интеллектуального капитала.

Интеграционный подход к исследованию локального финансового рынка мегаполиса с использованием инструмента тетрады позволяет представить систему данного рынка как результат интеграционного взаимодействия субъектов кредитных, инвестиционных, страховых, бюджетных, оценочных и иных финансовых отношений, переплетающихся в хозяйственном пространстве мегаполиса. Такая система нуждается в собственном «интеллектуальном центре» или интеграторе, который обеспечивал бы потребности стратегического управления. Функции такого интегратора реализует мегаполис.

Вторая группа рассмотренных проблем посвящена исследованию функционального содержания и форм и субъектной организации локального финансового рынка современного российского мегаполиса.

Финансовый рынок мегаполиса обладает родовыми характеристиками урбанизированной территории. В современной России востребовано интенсивное развитие городских агломераций в целях обеспечения потребностей ускорения экономического развития и межрегиональной мобильности на основе сетевого взаимодействия мегаполисов. Приоритетом экономической политики органов государственной власти и органов местного самоуправления становится превращение отечественных мегаполисов в центры «экономики, основанной на знаниях», что предполагает создание в них субрегиональных финансовых центров, позволяющих реализовать конкурентные преимущества насыщенного хозяйственного пространства: транспортную доступность; концентрацию производства и трудовых ресурсов; высокую плотность населения; тесноту экономических связей; совместное потребление локальных общественных благ; функциональную связанность локальных финансовых рынков, рынков реального сектора, рынков труда, недвижимости, земли и др.

Субъектная организация финансовых отношений в пространстве мегаполиса обусловлена взаимодействием взаимосвязанных процессов дифференциации и интеграции. Дифференциация субъектов финансовых отношений связана с различиями в интересах, что обусловливает появление автономных секторов финансовых отношений и внутренних квази- финансовых рынков в пространстве мегаполиса. Дифференциация локальных финансовых отношений проявляется в оформлении статуса, места, роли и функции каждого субъекта данного рынка, что выражается в конкуренции за наиболее выгодные условия привлечения и размещения финансовых ресурсов.

С другой стороны, финансовый рынок мегаполиса ориентирован на согласование различных интересов на основе формирования, распределения и использования денежных доходов, что обусловливает переплетение и интеграционное взаимодействие в пространстве города основных субъектов финансовых отношений, которые могут быть определены следующим образом:

- мегаполис как интегрированный субъект;

- суб- городские системные субъекты (кластеры, ОЭЗ и другие);

- субъекты бюджетных отношений местного уровня;

- домохозяйства городской агломерации;

- корпоративные и сетевые структуры;

- инвесторы, участвующие в создании локальных общественных благ.

Исходя из потребностей системы крупного города, на которые ориентирован локальный финансовый рынок мегаполиса, а также учитывая связи между финансовым рынком и рынками реального сектора, определим факторы функционального содержания финансового рынка мегаполиса:

- объём и структура его ресурсов;

- объём и многообразие потребностей в финансовых ресурсах субъектов хозяйственной системы мегаполиса;

- масштабы мегаполиса;

- особенности строения хозяйственной системы мегаполиса, важнейшая из которых состоит в концентрации локальных общественных благ;

- соотношение между достигнутым уровнем развития и потенциалом дальнейшей эволюции локального финансового рынка;

- способ включения локального финансового рынка мегаполиса в состав национального финансового рынка, который задаёт как институциональные возможности и ограничения развития данного рынка, так и характер интеграционного взаимодействия с его участием;

- способ локализации финансовых ресурсов и финансовых потребностей субъектов в хозяйственном пространстве мегаполиса, который определяет основные параметры отношений собственности и характер инвестиционного обеспечения воспроизводственного процесса;

- симметрия между локальным финансовым рынком и рынками реального сектора городского хозяйства.

Обобщение результатов анализа указанных выше факторов и потребностей хозяйственной системы мегаполиса позволяет определить основные функции исследуемого финансового рынка (табл. 1).

Таблица 1 – Содержание функций финансового рынка

современного российского мегаполиса

Функция	Содержание функции
Капиталообразующая функция	Финансовое обеспечение и обслуживание воспроизводственного процесса в экономической системе мегаполиса
Инновационная функция	Преобразование реального сектора мегаполиса и создание качественно новых финансовых инструментов
Трансформационная функция	Трансформация локальных общественных благ в финансовые активы и их вовлечение в оборот финансового рынка мегаполиса
Защитная функция	Создание необходимых инструментов кризис- менеджмента, в том числе финансовых резервов мегаполиса
Дифференцирующая функция	Обособление финансового рынка мегаполиса от других рынков
Интегрирующая функция	Интеграционное взаимодействие финансового рынка мегаполиса с другими финансовыми рынками

Третья группа рассмотренных проблем посвящена анализу структурной организации локального финансового рынка современного российского мегаполиса.

Финансовый рынок мегаполиса позиционирован на одном из мезо- уровней организации финансовых отношений (табл. 2). Анализ исследований в области мезо- экономики показывает недостаточное внимание российских учёных к финансовым пространствам крупных городов; научные интересы концентрируются на отраслях, регионах, крупных межотраслевых экономических комплексах. Эволюционная теория (Ф. Перру), рассматривая экономическое пространство как силовое поле, которое порождается субъектами и их взаимодействиями, акцентирует внимание на городах как «очагах прогресса», полюсах, пространствах и осях развития и интеграции. Финансовое пространство мегаполиса и его финансовый рынок относятся ко второму мезо- уровню глобального финансового пространства, структурная позиция которого определяет потенциал интеграционных процессов. При этом локальный финансовый рынок мегаполиса развивается в систему, восходя от автономных секторов финансовых отношений и внутренних квази- финансовых рынков субъектов городского пространства к органической целостности.

Таблица 2 – Уровни организации финансовых отношений

в глобальном экономическом пространстве¹

Уровни организации финансовых отношений	Характеристика уровней организации финансовых отношений и форм финансовых пространств
L1 Глобальный мега- уровень	Финансовое обеспечение воспроизводства валового продукта мирового хозяйства (глобальный финансовый рынок), глобальное финансовое пространство
L2 Мезо- уровень 1 (мега–микро)	Финансовое обеспечение воспроизводства продукта в рамках ТНК, группы стран (квази- финансовый рынок ТНК, интернациональные финансовые рынки), пространство интернациональной интеграции финансовых отношений
L3 Макро- уровень	Финансовое обеспечение воспроизводства ВНП отдельной страны (национальный финансовый рынок), финансовое пространство национальной экономики
L4 Мезо- уровень 2 (макро–микро)	Финансовое обеспечение воспроизводства продукта в рамках ФПГ, регионального или отраслевого комплекса, местного хозяйства, мегаполиса (локальные финансовые рынки), пространство интеграции локальных финансовых отношений
L5 Микро- уровень	Финансовое обеспечение воспроизводства совокупного продукта в масштабах отдельного предприятия (квази- финансовый рынок предприятия), финансовое пространство отношений собственности
L6 Мезо- уровень 3 (микро–мини)	Финансовое обеспечение воспроизводства отдельного продукта (финансовая модель продукта), интеграция частичных финансовых пространств предприятия
L7 Мини- уровень	Финансовое обеспечение воспроизводства в рамках подразделения предприятия (финансовая модель частичного продукта), частичное финансовое пространство предприятия
L8 Мезо- уровень 4 (мини–нано)	Финансовое обеспечение воспроизводства кластера свойств продукта (финансовая модель кластера свойств продукта), пространство интеграции финансовых отношений профессиональной группы
L9 Нано- уровень	Финансовое обеспечение воспроизводства в масштабах рабочего места (финансовая модель работника), финансовое пространство работника

Использование эвристических возможностей тетрады позволяет раскрыть характеристики взаимосвязи финансового пространства и времени развития современного мегаполиса:

А. Характеристика пространства и времени объектной системы. Мерой протяженности финансового пространства мегаполиса выступает капитал, локализованный на исследуемом рынке. Мерой глубины финансового пространства крупного города является отношение финансового капитала, аккумулированного субъектами хозяйственного пространства мегаполиса, к совокупному продукту, создаваемому в хозяйстве мегаполиса. Пространство уровня L4 агрегирует состояния финансового капитала на ниже расположенных уровнях L5 – L9 и в своих проявлениях характеризуется соответствующими индикаторами (индикаторами локализации финансового капитала).

Вариативные характеристики времени объектной системы локального финансового рынка мегаполиса определяют интенсивность инвестиционных процессов в пространстве местного хозяйства, горизонт финансового планирования деятельности его субъектов. Во взаимодействии пространства и времени движения финансовых ресурсов и финансовых инструментов реализуется капиталообразующая функция финансового рынка мегаполиса.

Инвестиционная деятельность эффективна в условиях однородности времени, когда субъекты локального финансового рынка мегаполиса уверенны в стабильности. При этом реализация инновационной функции данного рынка предполагает неоднородность времени. Таким образом, объектная система тетрады локального финансового рынка мегаполиса имеет чёткие пространственные границы и не имеет заранее определённых границ периода жизненного цикла.

Б. Характеристика пространства и времени субъектной системы. Субъектная система локального финансового рынка мегаполиса – это совокупность интегрированных групп пространственно близких и функционально взаимосвязанных субъектов. Назначение данного рынка как субъектной системы состоит в соединении, комбинировании и переплетении ресурсов его участников с помощью финансовых институтов. При этом институциональное упорядочивание предполагает фиксацию устойчивых функций хозяйственных субъектов, а также определение их статусов и способов поведения.

В. Характеристика пространства и времени средовой системы. Данная система локального финансового рынка мегаполиса обеспечивает взаимодействие субъектов, объектов и протекание финансовых процессов. Средовая система не имеет чётких пространственных границ и определённых границ периода жизненного цикла.

Г. Характеристика пространства и времени процессной системы. Данная система локального финансового рынка мегаполиса реализует повторяющиеся изменения состояния средовой и объектной систем. У процессной системы указанного рынка нет чётких пространственных границ, но она имеет определённые границы жизненного цикла.

Ограниченные во времени системы исследуемого рынка (субъектная и процессная) активны; не имеющие временных ограничений системы данного рынка (средовая и объектная) пассивны. Ограниченные в пространстве системы финансового рынка (субъектная и объектная) интенсивны, т.е. стремятся к развитию рынка вглубь. Не имеющие пространственных ограничений системы (средовая и процессная) экстенсивны. Таким образом, субъектная система исследуемого рынка активна и интенсивна в использовании пространства и времени. Обобщение полученных результатов анализа позволяет установить двойственность структурной позиции финансового рынка мегаполиса.

С одной стороны, системное качество локального финансового рынка мегаполиса определяется устойчивыми интеграционными связями финансовых отношений, обеспечивающих воспроизводственный процесс на микро- уровне и макро- уровне. С другой стороны, мегаполис как системный субъект данного рынка выступает узлом сети финансовых взаимодействий между совокупностью крупных городов в глобальном экономическом пространстве.

Таким образом, локальный финансовый рынок мегаполиса есть устойчивая форма пространственной интегрированной локализации финансовых отношений, которая в своем развитии одновременно и субординирована вертикалью экономической власти, и включена в сеть глобального финансового рынка, что открывает её для интеграционных взаимодействий.

Для органической природы локализация представляется способом организации пространства субъектов. В органических системах пространство функционально, при этом носителями функций выступают локусы как места пространства, которые интегрированы между собой и представляют собой единый «организм» или систему; связь между локусами определённым способом организована. С учетом того, что интеграционные взаимодействия между субъектами исследуемого рынка образуют силовое поле, правомерно представление финансового рынка мегаполиса в качестве локуса общей системы финансовых рынков. При этом экономическая и институциональная близость создают предпосылки для обеспечения эффективной связи между элементами субъектной системы локального финансового рынка мегаполиса.

Наиболее значимыми эффектами близости выступают установление доверительных отношений между субъектами финансового рынка мегаполиса, «оживление» финансового пространства крупного города, а также интенсификация использования субъектами рынка ресурсов пространства и времени. Схематичное отображение такой локализации представлено на рис. 2.





Пространство как территориальная близость субъектов


Сеть как

организованная

близость субъектов


Локализация финансовых отношений в мегаполисе

Рисунок 2 – Принципиальная схема процесса локализации

финансовых отношений в мегаполисе

Представим локализацию финансовых отношений в дифференцированном фокусе и выделим её сетевой компонент (рис. 3).

			Локусная						Основанная на финансовых ресурсах
Интегрированная локализация финансовых отношений						Ресурсная
									Основанная на когнитивных ресурсах
			Социо- финансовая
									Сетевая
						Координационная
									Иерархическая

Рисунок 3 – Дифференцированный фокус локализации

финансовых отношений в мегаполисе


Локусный компонент локализации финансовых отношений относится к финансовому пространству, распределённому между субъектами рынка и «обустроенному» ими. Кроме того, за базовым локусом общей системы финансовых рынков – финансовым рынком мегаполиса – закреплены определённые институции субъектов данного рынка.

Социо- финансовый компонент относится к связям субъектов финансового рынка. Выделим два метода оценки связанности субъектов:

- первый метод основывается на анализе их индивидуальных характеристик вне зависимости от возможностей координации, которыми они располагают; оценивается сходство или взаимное дополнение с точки зрения характера деятельности, институций, статуса и ресурсов, которыми располагают;

- второй метод предполагает анализ барьеров между субъектами рынка вне зависимости от их индивидуальных характеристик; в этом случае внимание фокусируется на механизмах, структурирующих координацию.

Соответственно указанным методам, выделим ресурсную и координационную близость субъектов финансового рынка мегаполиса. В свою очередь, ресурсная близость предполагает опору на когнитивные и финансовые ресурсы. Включение когнитивных ресурсов в орбиту исследования локализации отношений как способа организации финансового рынка мегаполиса позволяет использовать инструментарий и эвристический потенциал поведенческих финансов. Одной из предметных областей поведенческих финансов являются когнитивные дисфункции субъектов при принятии финансовых решений и совершении соответствующих действий.

Поведенческие мотивы субъектов финансовых отношений в пространстве мегаполиса зачастую играют определяющую роль. Субъект финансовых отношений выступает владельцем дохода, поскольку это позволяет принимать решения. Распределяя и используя денежный доход, аккумулируя и инвестируя финансовые ресурсы, субъект реализует свои потребности и интересы.

Координационный компонент способа организации финансового рынка мегаполиса содержит сетевую (реляционную) и иерархическую (посредническую) составляющие. Учитывая двойственность структурной позиции финансового рынка мегаполиса, отметим, что ряд субъектов данного рынка могут одновременно выступать субъектами финансовых рынков верхних уровней, вплоть до глобального. Это справедливо в отношении вертикально-интегрированных и сетевых корпоративных структур как субъектов локального финансового рынка мегаполиса. Их финансовая деятельность не всегда координируется посредством сетей, могут использоваться иерархические механизмы, которые позволяют осуществлять финансовые взаимодействия, не прибегая к каналам прямой связи. Реляционная близость определяется положением и статусом субъектов в сетевых отношениях.

Ключевыми факторами указанных отношений выступают объём и динамика денежных доходов субъекта, его финансовая позиция (реципиент, продуцент финансовых ресурсов). При этом сетевой способ связи между элементами субъектной системы локального финансового рынка мегаполиса доминирует, что обусловлено «теснотой» экономических отношений субъектов в хозяйственном пространстве мегаполиса, спецификой структурной позиции и ролью финансового рынка крупного города в преобразовании реального сектора городского хозяйства, системным характером взаимодействия субъектов рынка.

Институциональное пространство финансового рынка – это особое социальное силовое поле, в котором притягиваются и отталкиваются субъекты данного рынка, реализуются их потребности и проявляется мотивация, формируется мера оценки трансакций на основе общественного признания издержек и доходов, организуется взаимодействие субъектов согласно их статусам.

Институциональное упорядочивание финансового пространства мегаполиса выражается в создании системы норм и ограничений, санкций и компенсаций, позволяющей субъектам рынка эффективно осуществлять свои функции. Упорядоченность, возникающая при образовании, внедрении и распространении институций в финансовом пространстве мегаполиса, инициирует и детерминирует его организацию, формирует и воспроизводит институциональную традицию в обычаях, нормах, ценностях и др.

С позиции институциональной упорядоченности финансовых отношений как принципа организации локального финансового рынка системная роль отводится мегаполису как интегрированному субъекту данного рынка и как институтору локусов финансового пространства крупного города. Хотя институции формируются и воспроизводятся естественным образом, мегаполис имеет возможность и полномочия продуцировать и делегировать недостающие институции и статусы субъектам локального финансового рынка, закреплять их за определёнными локусами финансового пространства. Таким образом, будет обеспечено заполнение соответствующими институциями «зон разрежённости» указанного рынка, что интегрирует его и обеспечивает упорядочивание и воспроизводство его отношений с оптимальными трансакционными издержками.

Каждая из систем тетрады финансового рынка включает в себя значительное число компонентов и комбинаций взаимо- и содействий между ними, которые порождают эффекты близости действий. Синергетика здесь выступает как «язык» связи (коммуникации) элементов, обеспечивающий развитие. Коммуникация между субъектами, отображая самые разные аспекты взаимодействия, позволяет расшифровывать поведение сложных систем и содержательность их элементов. Коммуникативная способность субъектов финансового рынка мегаполиса выступает важнейшей предпосылкой устойчивой связи (коммуникации) между элементами исследуемой нами системы рынка.

Синергизм состоит в достижении консенсуса между всеми ресурсами и элементами системы, в появлении нового качества – эмерджентности системы в результате взаимодействия ее элементов, то есть, достижение взаимопонимания, повышение уровня сетевого и институционального доверия между субъектами. Способ организации финансового рынка мегаполиса должен обеспечивать развитие диалога между субъектами рынка.

Финансовый рынок мегаполиса развивается в гетерогенном пространстве, но он не может ограничиться «интеграцией субъектов на доверии». Он предполагает также достижение «интеграции мотиваций субъектов» в едином силовом поле всех значимых элементов и финансовых ресурсов города. Интегрированная мотивационная доминанта в отношении рационального использования финансовых ресурсов в хозяйстве мегаполиса – признак устойчивости и одновременно динамичности системы финансового рынка мегаполиса.

Взаимодействие элементов системы в коммуникационном поле лишь выражает системное качество. С позиций принципов синергетической экономики механизм эволюции сложных систем включает бифуркации, которые вызывают новые виды поведения систем. Последовательность бифуркаций может перевести систему от равновесного состояния к неравновесному состоянию.

При оценке эффективности функционирования финансовой системы целесообразно исходить из векторного представления, означающего перемещение отношения результатов и затрат в пространстве и времени. Эффективность функционирования финансового рынка мегаполиса отражает его направленность на достижение определенного результата, воплощающего функциональное назначение данного рынка. С позиции потребностей городского хозяйства такими результатами выступает финансово-инвестиционное обеспечение его субъектов, взаимное содействие инновационному преобразованию рынков реального сектора мегаполиса и формированию эффективных капитальных комбинаций в пространстве крупного города.

Обобщение приведенных выше положений позволяет сформулировать вывод о необходимости выделения ядра развития данного рынка, что, в свою очередь, предполагает использование концептуального представления хозяйства города в качестве квази- корпорации. Точками общности системы мегаполиса и системы корпорации выступают:

- принадлежность обоих субъектов к мета- системам и интегрированным субъектам финансовых отношений;

- институциональное упорядочивание их внутренних сред с помощью вертикалей власти;

- их участие в конкурентном взаимодействии с контрагентами, относящимися к различным уровням организации финансовых отношений;

- обладание высоким потенциалом финансовой адаптации к изменениям внешней среды;

- функциональное многообразие их отношений, наличие разветвленной структуры и специальных механизмов согласования финансовых интересов субъектов их внутренних сред.

Ядро развития лежит в основе воспроизводства отношений финансового рынка мегаполиса. Финансовый капитал формирует и опосредует в пространстве города как внутрисистемные отношения финансового рынка мегаполиса, так и его отношения со средой. Он представлен двояким образом – как действительный капитал и как фиктивный капитал.

Действительный капитал обслуживает хозяйственный процесс городской экономики, в процессе его движения реализуются экономические отношения, связанные с производством продуктов и услуг, распределением результатов хозяйственного процесса между субъектами отношений хозяйства города, инвестиционным потреблением финансовых ресурсов указанного рынка. Фиктивный капитал представлен знаками прав собственности на доли действительного капитала и выходит за рамки внутренней среды хозяйства мегаполиса, участвуя в рыночном обороте глобального финансового рынка.

Действительный и фиктивный капитал на финансовом рынке мегаполиса образуют два центра упорядочивания финансовых отношений в пространстве крупного города. Они концентрируют денежные потоки и фонды, создают финансовые поля конкурентного рыночного взаимодействия, формируют параметры внутренней и внешней среды мегаполиса, обеспечивая функционирование и развитие его хозяйственного процесса.

Во взаимодействии действительного капитала и фиктивного капитала в пространстве мегаполиса складываются: ресурсная база процесса развития городского хозяйства; основные факторы развития финансового рынка мегаполиса (реальный финансовый результат деятельности; инвестиционная привлекательность субъектов данного рынка; общая оценка реального сектора мегаполиса; уровень согласования интересов субъектов финансового рынка мегаполиса); структура и характер инвестиционного процесса в хозяйственном пространстве мегаполиса; масштабы и финансовая глубина городской экономики.

Финансовый рынок мегаполиса должен обеспечивать образование инновационных комбинаций в хозяйственном пространстве и их конкуренцию между собой. Изменяющиеся потребности городского хозяйства, усиливающиеся информационные потоки вертикальных связей в структурной организации финансовых рынков вызывают требование динамической изменчивости компонентов тетрады исследуемого объекта. Бытие мегаполиса в качестве системного субъекта локального финансового рынка, его интегратора и институтора предполагает ориентацию соответствующего финансового рынка на результат в рамках стратегирования развития с выстраиванием адаптационных механизмов.

Представляется перспективным использование методологии контроллинга для стратегической навигации указанного процесса. Для целенаправленного и адаптивного развития локального финансового рынка мегаполиса следует использовать опыт применения стратегических карт.

Финансовый рынок мегаполиса обладает свойствами динамической нелинейной системы, которые определяют условия появления и сохранения устойчивости его структур:

А. Наличие в экономической системе диссипативных структур, которые возникают в связи с процессами, поддерживающими связи элементов в системе, погашающими колебания в системе вследствие внешних воздействий. Применительно к финансовому рынку мегаполиса данное свойство связано с устойчивым состоянием его неравновесной среды, обусловленное диссипацией (рассеиванием) информации и финансовых ресурсов. Институты финансового рынка мегаполиса правомерно рассматривать как диссипативные структуры, возникающие в результате взаимодействия субъектов данного рынка и обеспечивающие его устойчивое развитие.

Б. Дифференциация, специализация и распределение функций подсистем в экономической системе, что обусловливает потребность в разграничении устойчивых структурных образований финансового рынка мегаполиса.

В. Интеграция отдельных подсистем, формирование иерархии и сетевой организации, что обеспечивает упорядочивание и усложнение связей.

Г. Адаптация к изменяющимся внешним условиям, что предполагает формирование и развитие в структуре финансового рынка мегаполиса подсистемы риск- менеджмента, защищающей от внешних шоков.

Д. Зависимость текущего состояния системы от предыстории, способность к сохранению информации в виде структуры связей между элементами системы; способность к обработке (созданию, воспроизведению и использованию) экономической информации, что определяет высокую информативность информационных потоков финансового рынка мегаполиса для его субъектов, сдерживают их поведенческие аномалии.

Е. Морфогенез систем – образование новых экономических форм, тенденция к росту многообразия и сложности. Сдвиги в структурной организации финансового рынка мегаполиса обусловлены изменениями в составе субъектов, спроса и предложения, а также изменениями в финансовых инструментах.

Ж. Иерархическое строение экономической системы в пространственном, временном и функциональном отношении, разделение системы на уровни, элементы которых вложены один в другой; существование «параметров порядка» в экономике. Структурная организация финансового рынка носит производный характер по отношению к строению хозяйственной системы мегаполиса, а также определяется устройством общей системы финансовых рынков.

Правомерно выделить основные элементы структуры исследуемого рынка, представляющие собой укрупнённые функциональные подсистемы:

- инвестиционно-воспроизводственная подсистема;

- финансово-инфраструктурная подсистема;

- социально-бюджетная подсистема;

- подсистема риск- менеджмента;

- информационная подсистема.

Каждая из выделенных функциональных подсистем обеспечивает определённую группу однородных потребностей системы мегаполиса. В основе оценки эффективности структурной организации данного рынка лежит оптимизация трансакционных издержек и поведенческих аномалий его субъектов.

В работе дана оценка указанных функциональных подсистем применительно к мегаполисам ЮФО.

А. Инвестиционно-воспроизводственная подсистема выполняет ведущую роль на финансовых рынках мегаполисов ЮФО, поскольку она обеспечивает формирование ядра их развития. Оценка состояния действительного капитала в данных мегаполисах по совокупности индикаторов показывает, что в 2010 г. Краснодар лидирует по 16 показателям из 26; Ростов-на-Дону – по 4 показателям, Волгоград – по 3 показателям. При этом восстановительный рост местных экономик после кризиса далеко не завершен.

Оценка состояния фиктивного капитала мегаполисов ЮФО с точки зрения характера его участия в развитии данных городов показывает, что в 2010 г. по уровню инвестиционной активности среди мегаполисов ЮФО первое место занял Краснодар (170,0 млрд. рублей), на втором месте – Ростов-на-Дону (60,5 млрд. рублей). Краснодар лидирует по объёму инвестиций в основной капитал по крупным и средним организациям в расчете на одного жителя (215,3 тыс. рублей), что в 3,9 раза больше, чем в Ростове – на – Дону.

Но в эмиссионном процессе участвуют лишь единичные корпорации (ОАО «Магнит», ОАО «Кубаньэнерго», ОАО НПО «Промавтоматика»). Активно используют выпуск корпоративных облигаций для финансирования инвестиций лишь 5-6 эмитентов. Большинство корпораций Краснодара отчуждено от эмиссионного процесса. Значительное количество компаний Краснодара предпочитают проводить первичное размещение, а потом и дополнительный выпуск на внебиржевом рынке. В 2010 г. количество компаний Краснодара, проявивших эмиссионную активность, составило 48, из них 36 – путем выпуска акций; реальный сектор экономики города проявляет неустойчивый спрос на услуги фондового посредничества. Значимость инструментов фондового рынка в финансировании инвестиций в основной капитал остается очень низкой: их удельный вес достиг лишь 6,6 % (2010 г.).

Характеристики развития инвестиционно-воспроизводственной подсистемы финансовых рынков мегаполисов ЮФО представлены на рис. 4. В предкризисном периоде прирост банковских активов и объёма кредитования промышленности критически превышал индекс промышленного производства в Краснодаре, что обусловило «перегрев» финансового пространства мегаполиса. Вместе с тем, опережающий рост объёма кредитования промышленности по сравнению с ростом промышленного производства свидетельствует об инвестиционном финансировании банками промышленного производства.



Рисунок 4 – Сравнительный анализ динамики банковских

активов, объёма кредитования промышленности и индекса

промышленного производства в г. Краснодаре


В кризисный период банковский сектор Краснодара развивался несбалансированно: прирост активов банков опережал прирост кредитования; темпы кредитования промышленности едва опережали слабый рост промышленного производства, что говорит о замедлении инвестиционных процессов.

На этапе восстановительного роста прирост кредитования промышленности опередил динамику банковских активов, что позитивно, однако субъекты рынков реального сектора стали в большей степени полагаться на собственные финансовые ресурсы. Развитие инвестиционно-воспроизводственной подсистемы локального финансового рынка мегаполиса в значительной мере определяется состоянием и тенденциями развития городского хозяйства, для которых характерна неустойчивость.

Б. Финансово-инфраструктурная подсистема локальных финансовых рынков мегаполисов ЮФО включает два взаимосвязанных кластера: локальные финансовые институты и организации локальной инфраструктуры указанных рынков. Если финансовые институты ориентированы на удовлетворение потребностей хозяйственных систем мегаполисов, то организации инфраструктуры – в основном, на потребности указанных институтов.

Финансово-инфраструктурная подсистема, как «несущая конструкция» финансовых рынков обеспечивает потребности процесса функционирования и развития соответствующих инструментов, в том числе:

- оптимизирует трансакционные издержки данных рынков;

- корректирует когнитивные дисфункции субъектов финансовых рынков;

- технологически обеспечивает движение финансовых ресурсов;

- обеспечивает устойчивость, связность и репликативность трансакций;

- формирует «управляющую» надстройку финансовых рынков над местными экономиками.

Основными компонентами финансово-инфраструктурной подсистемы данных рынков выступают: институты финансовых платежей и расчётов, эмиссионные институты, депозитарные институты, институты целевого финансирования, институты консолидации и защиты сбережений, институты финансового надзора и контроля, институты торговли на рынке ценных бумаг.

Результаты анализа состава финансово-инфраструктурной подсистемы финансовых рынков мегаполисов ЮФО приведены в табл. 3.

Составы исследуемых подсистем в мегаполисах ЮФО сопоставимы. В Волгограде отмечается наименьшее количество кредитных организаций, особенно банков-резидентов (локальных банков), и страховых компаний. Обеспеченность населения структурными подразделениями банков в мегаполисах ЮФО выше среднего в России. В тоже время Волгоград является лидером в ЮФО по активности выпуска муниципальных облигаций: с 2003 года Волгоградом было осуществлено 6 выпусков таких облигаций. Краснодар осуществил 2 выпуска муниципальных облигаций, Ростов-на-Дону – ни одного.

Таблица 3 – Состав финансово-инфраструктурной подсистемы

финансовых рынков мегаполисов ЮФО, 2011 г., единиц¹

Основные компоненты финансово-инфраструктурной подсистемы	Мегаполисы
	Краснодар	Ростов-на-Дону	Волгоград
Кредитные организации	106	112	82
в т.ч. локальные	11	14	3
Страховые компании	78	77	63
Негосударственные пенсионные фонды	9	9	8
Лизинговые компании	34	24	21
Профессиональные участники рынка ценных бумаг	22	15	17

Отметим значимость профиля поведения мегаполиса как системного субъекта локального финансового рынка в развитии данного рынка. Важным фактором регулирования мегаполисом своего финансового рынка выступает получение международных кредитных рейтингов, что несёт в себе значительный мультипликативный эффект. Среди мегаполисов ЮФО только Волгоград и Краснодар имеют рейтинги по международной шкале глобального рейтингового агентства Moody’s: Ва3 и Ва2 соответственно.

Выделим ряд специфических характеристик анализируемой подсистемы:

- в ее составе преобладают кредитные и страховые организации, остальные элементы этой подсистемы представлены недостаточно;

- среди банков доминируют банки-нерезиденты городов и их филиалы;

- финансовые институты локализованы в ядрах мегаполисов, вблизи фокусов экономической деятельности субъектов хозяйственного пространства;

- периферия мегаполисов лишена финансовой инфраструктуры.

Результаты анализа инфраструктуры банковского сектора Краснодара приведены в табл. 4. Наиболее активно инфраструктура развивалась в предкризисный период за счёт открытия в Краснодаре подразделений банков-нерезидентов города. С 2009 года прирост количества структурных подразделений банков замедлился. За время кризиса ни один локальный банк Краснодара не потерял лицензию.