Учебно-методический комплекс для слушателей программы мва "Мастер делового администрирования" "Master of business administration"
| Вид материала | Учебно-методический комплекс |
- Программа мва «менеджмент в здравоохранении и фармации» (Мастер делового администрирования, 95.04kb.
- 9. Место работы Калининград, ООО «дсв тр анспорт». Компания dsv мировой логистический, 36.9kb.
- Учебный план программы профессиональной переподготовки менеджеров высшего уровня "Мастер, 65.84kb.
- Алматы Борислава Борисовича Мещанинова Председатель Совета Директоров Казэу им., 43.58kb.
- Академия Народного Хозяйства при Правительстве России (Москва, Россия) Master of Business, 27.48kb.
- Мастер делового администрирования мва линк «Стратегия», 11.35kb.
- В. Д. Газман Ценообразование лизинга «Высшая ловкость состоит в том, чтобы всему дать, 3071.56kb.
- Письмо Минобразования РФ от 27 ноября 2000, 54.4kb.
- Учебно-методический комплекс (для слушателей Института магистерской подготовки, обучающихся, 232.02kb.
- Учебно-методический комплекс по дисциплине «Ботаника» Направление подготовки, 1843.23kb.
1. Определить методом капитализации дохода стоимость здания, приносящего чистый операционный доход в размере 60000 руб. в год. Недавно на рынке было продано сопоставимое здание за 280000 руб., его ежегодный чистый операционный доход был равен 75000 руб.
2. Площадь здания, предназначенного для сдачи в аренду 8000 м2, из них 450 м2 не будут сдаваться, остальное будет сдано по 10 руб. за 1 м2. Операционные расходы составят 35% от потенциального валового дохода. Ставка капитализации – 15%. Рассчитать рыночную стоимость здания.
3. Определить стоимость собственности, приносящей в течение 5 лет ежегодный доход в 25000 руб., с учетом допущений Инвуда. Предполагаемая общая норма отдачи собственности 10%.
4. Определить стоимость собственности, приносящей пятилетний поток ежегодного дохода величиной 25000 руб., с учетом допущений Хоскольда при безрисковой ставке 6% и с доходностью 10%.
5. Определить рыночную стоимость объекта недвижимости, состоящего из здания и земельного участка, если земельный участок оценивается в 50000 руб. Соответствующая ставка дохода на инвестиции 12%. Чистый операционный доход от всего объекта – 65000 руб. срок экономической жизни здания – 50 лет, норма возмещения капитала исчисляется по прямолинейному методу.
6. Определить рыночную стоимость объекта недвижимости, используя следующие данные: чистый операционный доход от объекта – 470000 руб.; стоимость здания 2500 тыс. руб.; срок его экономической жизни – 50 лет; ставка дохода на инвестиции – 16%; норма возмещения капитала исчисляется по прямолинейному методу.
7. Определить рыночную стоимость объекта недвижимости, если известно, что стоимость сооружения составляет 300 млн. руб., продолжительность его экономической жизни 35 лет, соответствующая ему ставка дохода на инвестиции – 10%. Чистый операционный доход от объекта – 40 млн. руб. Расчет возмещения капитала ведется по аннуитетному методу.
8. Определить рыночную стоимость объекта недвижимости, если известно, что стоимость земельного участка – 35 млн. руб. Соответствующая ставка дохода на инвестиции – 12%. Чистый операционный доход от объекта – 55 млн. руб. в год. Норма возмещения капитала рассчитывается по аннуитетному методу, а срок экономической жизни здания – 35 лет.
- Оценивается здание площадью 1000 м2, требующее косметического ремонта. Аналог, площадью 800 м2, в котором сделан ремонт, был продан за 600000 руб. Имеются следующие данные по парным продажам:
| Объект | Площадь, м2 | Состояние | Цена |
| А В | 300 400 | Требуется ремонт Ремонт сделан | 120000 260000 |
Рассчитать поправку на косметический ремонт и стоимость здания.
10. Оценивается здание с износом в 25%. Имеются следующие данные по недавно проданным объектам-аналогам:
| Объект | Процент износа | Цена (руб.) |
| А Б В | 20 85 30 | 120000 37400 116200 |
Рассчитать стоимость здания.
11. Оценивается кирпичное здание в Северном округе. Аналогичное здание в Центральном округе продано за 1300000 руб. Имеются следующие данные по парным продажам:
| Объект | Место положения | Характеристика | Цена |
| А В | Северный округ Центральный округ | 2-этажное блочное здание Такое же | 400000 1100000 |
Рассчитать поправку на местоположение и стоимость здания.
12. Оценивается двухэтажное кирпичное здание с автостоянкой. Аналог, такое же здание, но без автостоянки, продан за 600000 руб. Кроме того, имеются следующие данные по парным продажам:
| Объект | Наличие автостоянки | Характеристика здания | Цена (руб.) |
| А Б | Имеется Отсутствует | Двухэтажное, кирпичное, офисное Такое же | 545000 510000 |
Рассчитать поправку на наличие автостоянки и стоимость здания.
13. Определить затратным подходом стоимость земельного участка со строениями. Имеются следующие данные: площадь здания 110 м2, себестоимость 1 м2 – 250 руб., площадь гаража – 50 м2. Себестоимость 1 м2 его – 80 руб., стоимость всех других сооружений – 2500 руб., устранимый физический износ здания – 3500 руб., неустранимый физический износ здания – 2000 руб., а устранимый функциональный – 1500 руб.. рыночная стоимость земельного участка - 6000 руб.
14. Оценивается предприятие со следующими данными по балансу: основные средства – 4500, запасы – 1300, дебиторская задолженность – 1800, денежные средства – 550, долговые обязательства – 2300. Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 25% дороже, 40% запасов устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости, 25% дебиторской задолженности не будет собрано. Определить стоимость предприятия по методу чистых активов.
15. Рассчитайте ликвидационную стоимость предприятия исходя из следующих данных:
| Актив | Пассив | ||
| Основные средства Запасы Дебиторская задолженность Денежные средства | 12500 1400 1600 800 | Долговые обязательства Кредиторская задолженность | 3600 1900 |
Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 20% дороже, 80% запасов устарело и может быть продано за 45% балансовой стоимости, 60% дебиторской задолженности не будет собрано. Выходные пособия работникам и прочие затраты на ликвидацию составят 1724.
16. Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия исходя из следующих данных:
Актив Пассив
Основные средства 5500 Кредиторская задолженность 2650
Запасы 600
Дебиторская задолженность 1200
Денежные средства 500
Согласно заключению оценщика: основные средства стоят на 30% дороже, 60% запасов устарело и может быть продано за 50% балансовой стоимости; 25% дебиторской задолженности не будет собрано.
Основные средства будут ликвидированы через 10 месяцев, запасы – через 1 месяц, дебиторская задолженность будет получена через 3 месяца. Кредиторская задолженность будет погашена через 6 месяцев.
Выходные пособия работникам и прочие затраты на ликвидацию составят 1300 (не дисконтируются). Ставка дисконтирования 12% годовых при ежемесячном начислении.
17. Оценить стоимость нематериальных активов предприятия (гудвилл) методом избыточных прибылей исходя из следующих данных: денежные средства – 500; дебиторская задолженность – 380; товарные запасы – 400; недвижимость – 4200; оборудование – 1800; долговые обязательства – 2900.
Согласно данным оценщика стоимость недвижимости на 18% больше; 25% товарных запасов устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости; оборудование стоит на 15% дешевле; 30% дебиторской задолженности не будет собрано. Средний доход на собственный капитал по отрасли 14%; чистая прибыль предприятия – 750; ставка капитализации – 25%.
18. В результате оценки предприятия тремя подходами были получены следующие результаты: методом дисконтированных денежных потоков – 3800 тыс. руб.; методом сделок 3500 тыс. руб.; методом чистых активов – 3200 тыс. руб. Если методу дисконтированных денежных потоков придается вес в 0,5, а методу сделок – 0,3, то какова будет итоговая величина стоимости предприятия?
РЕШЕНИЕ ТИПОВЫХ ЗАДАЧ
Тема: Временная оценка денежных потоков
Какая сумма будет накоплена вкладчиком через 6 лет, если первоначальный взнос равен 2000 руб., а проценты начисляются ежегодно по ставке 8%?
Решение:
Определяем фактор соответствующий процентной ставке – 8% (страница для 8% таблиц шести функций сложного процента) и периоду накопления – 6 (в колонке № 1 «Будущая стоимость единицы»). Фактор равен – 1,5869.
Рассчитаем накопленную сумму
2000 [FV]68% = 2000 * 1,5869 = 3173,8 руб.
2. Какова будет сумма процентов начисленных на вклад в 10000 руб., если срок депозита 4 года, годовая ставка 12%, проценты начисляются каждые полгода?
Решение:
Определяем фактор, исходя из процентной ставки 12% и периодом накопления 4 года. Но так как проценты начисляются каждые полгода, ставка будет равна 6% (12% : 2 = 6%), а периодов накопления 8 (4 * 2 = 8). Соответственно фактор будет на странице для 6% и 8 периодов накопления в колонке № 1. Фактор равен 1,5938.
Определяем сумму, которая будет на депозите через 4 года
10000 [FV]86% = 10000 * 1,5938 = 15938 руб.
Определяем сумму процентов (в рублях) начисленных на вклад
15938 руб. – 10000 руб. = 5938 руб.
3. Какую сумму необходимо поместить на счет в банк, под 7% годовых, чтобы через 5 лет на нем было 65000 руб.?
Решение:
По таблицам определяем фактор исходя из процентной ставки (в данном случае ставки дисконтирования) – 7% и периода дисконтирования в 5 лет. Он находится в колонке № 4 «Текущая стоимость единицы» и равен 0,7129.
Рассчитаем сумму вклада
65000 [PV]57% = 65000 * 0.7129 = 46338,5
4. Рассчитать текущую стоимость сумму следующих денежных потоков, возникающих в конце года при ставке дисконтирования равной 15%:
1 год – 1000 руб.
2 год – 1200 руб.
3 год – 1500 руб.
Решение:
1. Определяем по таблицам (страница для 15%) факторы для пересчета в текущую стоимость (колонка № 4) каждого денежного потока. Они будут равны:
1 год – 0,8696
2 год – 0,7561
3 год – 0,6575
2. Рассчитаем текущую стоимость каждого денежного потока в отдельности:
1000 [PV]115% = 1000 * 0,8696 = 869,6 руб.
1200 [PV]215% = 1200 * 0,7561 = 907,32 руб.
1500 [PV]315% = 1500 * 0,6575 = 986,25 руб.
Рассчитаем сумму текущих стоимостей трех денежных потоков:
869,6 + 907,32 + 986,255 = 2763,17 руб.
5. Какую сумму необходимо положить на счет в банк под 7% годовых, чтобы на протяжении 4 лет в конце каждого года снимать со счета по 12000 руб.?
Решение:
По таблицам определяем фактор текущей стоимости аннуитета (страница для 7%, период начисления 4, колонка № 5 «Текущая стоимость единичного аннуитета»). Фактор равен 3,3872.
Рассчитаем текущую стоимость аннуитета (искомую величину):
12000 [PVA]47% = 12000 * 3,3872 = 40646,4 руб.
6. Какую сумму можно снимать со счета на протяжении 6 лет в конце каждого года, если поместить на депонент 60000 руб.; банк начисляет ежегодно 8%; снимаемые суммы будут одинаковы.
Решение:
1. По таблицам определяем фактор (ставка – 8%, периодов – 6; колонка № 6 – «Взнос за амортизацию единицы»). Фактор равен 0,2163.
2. Рассчитаем величину единичного аннуитета:
60000 [PMt/PVA]68% = 60000 * 0,2163 = 12978 руб.
7. Какая сумма будет накоплена на счете, если в течение 7 лет ежегодно вносить по 2400 руб.; при этом банк начисляет на вклад 9% годовых.
Решение:
По таблицам находим фактор для будущей стоимости аннуитета (ставка – 9%; периодов – 7; колонка № 2 «Накопление единицы за период»). Фактор равен 9,2004.
Рассчитаем величину накопления:
2400 [FVA]79% = 2400 * 9,2004 = 22080,96 руб.
8. Какую сумму необходимо ежемесячно на протяжении 11 месяцев вносить на пополняемый депозит под 10% годовых, чтобы накопить 6000 руб.?
Решение:
По таблицам находим фактор, для этого смотрим таблицы ежемесячного начисления процентов (страница для 10% годовых, периода – 11 месяцев; колонка №3 «Фактор фонда возмещения»). Фактор равен 0,0872.
Рассчитаем величину единичного аннуитета:
6000 [PMT/FVA]11 мес.10%/год = 6000 * 0,0872 = 523,2 руб.
Тема: Доходный подход к оценке имущества предприятия
9. В конце каждого из последующих 4-х лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере на 1 акцию: 1 год – 2 руб.; 2 год – 1,5 руб.; 3 год – 2,5 руб.; 4 год – 3,5 руб. Если ожидается, что после 4 года дивиденды будут расти на 10% в год, а требуемая ставка дохода составляет 15%, то сколько целесообразно заплатить за акцию фирмы в настоящее время?
Решение:
Рассчитаем текущую стоимость дивидендов за 4 прогнозных года
2[PV]115% = 2 * 0,8696 = 1,7392 руб.
1,5[PV]215% = 1,5 * 0,7561 = 1,1342 руб.
2,5[PV]315% = 2,5 * 0,6575 = 1,6438 руб.
3,5[PV]415% = 3,5 * 0,5718 = 2,0013 руб.
По модели Гордона рассчитаем стоимость дивидендов в постпрогнозный период:
3,5 * 1,1 = 3,85 руб. – дивиденды за 5 год
где: ДП5 – дивиденды за 5 год
R – ставка доходности
t – темп прироста
V – стоимость дивидендов в постпрогнозный период
Рассчитаем текущую стоимость V:
77[PV]415% = 77 * 0,5718 = 44,0286 руб.
Находим сумму текущих стоимостей всех будущих доходов, что и является ценой акции:
1,7392 + 1,1342 + 1,6438 + 2,0013 + 44,0286 = 50,5471 руб.
Тема: Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия
10. Определить рыночную стоимость АО «Весна», для которого АО «Радуга» является аналогом. АО «Радуга» недавно было продано на рынке за 120000 денежных единиц. Имеются следующие данные:
| Показатели | АО «Радуга» | АО «Весна» |
| Выручка от реализации | 145000 | 100000 |
| Себестоимость реализованной продукции (без амортизации) | 90000 | 60000 |
| Амортизация | 35000 | 15000 |
| Сумма уплаченных процентов за кредит | 6000 | 8000 |
| Сумма уплаченных налогов | 9000 | 10000 |
При расчете рыночной стоимости АО «Весна» удельный вес стоимости, рассчитанной по мультипликатору Цена/Чистая прибыль принимается за 75%, а удельный вес стоимости, рассчитанной по мультипликатору Цена/Денежный поток – за 25%. Определить рыночную стоимость АО «Весна».
Решение:
Рассчитаем чистую прибыль и денежный поток для обоих предприятий
АО «Радуга»
ЧП = 145000 – 90000 – 35000 – 6000 - 9000 = 5000
ДП = 5000 + 35000 = 40000
АО «Весна»
ЧП = 100000 – 60000 – 15000 – 8000 – 10000 = 7000
ДП = 7000 + 15000 = 22000
По данным АО «Радуга» рассчитаем мультипликаторы Цена/Чистая прибыль и Цена/Денежный поток
Mц/чп =
Mц/дп =
Используя эти мультипликаторы, найдем 2 варианта цены для АО «Весна»
Ценац/чп = 7000 * 24 = 168000
Ценац/дп = 22000 * 3 = 66000