Инвестиционный потенциал и социально-экономические условия его реализации в трансформационной экономике 08. 00. 01- экономическая теория
| Вид материала | Диссертация |
- П роблемы материальной культуры – Экономические науки, 134.85kb.
- Институционально-экономические основы развития некоммерческого сектора, 581.26kb.
- Дисциплина: Экономическая теория, 83.94kb.
- Дисциплина: Экономическая теория, 81.07kb.
- 0 Вводная лекция. Предмет и задачи курса, 433.84kb.
- Контрольная работа по курсу «Экономическая теория» на тему: «Роль и функции государства, 400.94kb.
- И. О. Проректора по учебно-методической работе, 133.01kb.
- Темы курсовых работ по дисциплине «Экономика» и«Экономическая теория» для студентов, 80.48kb.
- Валютный курс, факторы его определяющие. Теории валютных курсов Платежный баланс, его, 49.57kb.
- Программа по дисциплинам «экономическая теория», «мировая экономика» И«международные, 788.92kb.
Чем выше этот показатель, тем выше возможности реализации производимой продукции.
Индексы цен по отраслям. Показатель характеризует динамику цен в исследуемой отрасли за анализируемый год по отношению к уровню цен в предыдущем периоде. При прочих равных условиях, чем выше индекс цен, тем выше спрос на продукцию отрасли.
Темп роста среднеотраслевых инвестиций. Данный показатель рассчитывается как отношение объема инвестиций в текущем году к объему инвестиций в предыдущем.
Индикатор структуры инвестиций в основной капитал. Показатель характеризует структуру инвестиций в основной капитал по отраслям промышленности за анализируемый год. Максимальный объем инвестиций принимается за 1.
Темп роста экспорта промышленной продукции. Показатель рассчитывается как отношение объема экспорта в текущем году к объему экспорта в предыдущем.
Доля экспорта отрасли в общем объеме экспорта страны. Данный показатель рассчитывается как отношение объема экспорта в отрасли к общему объему экспорта в стране в анализируемый период.
Тем не менее, потенциал нельзя рассматривать лишь как простую совокупность ресурсов и возможностей их применения. Использование ресурсов всегда целеориентировано, определенным образом организовано для реализации потребностей агентов. Поэтому, для определения инвестиционного потенциала недостаточно выявления отрасли, обладающей наибольшим количеством максимальных значений показателей. Классификация отраслей и объем инвестиций не дают достаточной информации для достоверной оценки состояния отрасли.
Таблица 2 Рейтинг инвестиционного потенциала отраслей промышленности в 2005 году19
| Отрасль промышленности | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | Ранг |
| электроэнергетика | 0,05 | 1,00 | 1,11 | 1,20 | 0,11 | 1,12 | 1,17 | 0,34 | 0,92 | 0,00 | 6 |
| топливная промышленность | 0,11 | 1,07 | 1,00 | 0,99 | 0,32 | 1,65 | 0,95 | 1,00 | 1,37 | 0,65 | 2 |
| черная металлургия | 0,57 | 1,05 | 0,98 | 0,82 | 0,32 | 1,66 | 2,00 | 0,22 | 1,83 | 0,12 | 1 |
| цветная металлургия | 0,04 | 1,04 | 0,86 | 1,10 | 0,32 | 1,14 | 1,02 | 0,17 | 1,33 | 0,05 | 5 |
| химическая и нефтехимическая промышленность | 0,03 | 1,06 | 1,06 | 0,97 | 0,36 | 1,23 | 1,11 | 0,12 | 1,48 | 0,08 | 3 |
| машиностроение и металлообработка | 0,09 | 1,10 | 1,01 | 0,94 | 0,08 | 1,15 | 1,01 | 0,20 | 1,19 | 0,05 | 4 |
| лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность | 0,02 | 1,03 | 0,81 | 1,40 | 0,08 | 1,11 | 1,17 | 0,11 | 1,26 | 0,03 | 8 |
| промышленность строительных материалов | 0,02 | 1,05 | 0,87 | 0,63 | 0,11 | 1,16 | 1,19 | 0,05 | 0,00 | 0,00 | 6 |
| легкая промышленность | 0,01 | 0,93 | 0,94 | 1,21 | 0,03 | 1,08 | 1,17 | 0,01 | 1,12 | 0,01 | 10 |
| пищевая промышленность | 0,06 | 1,04 | 0,69 | 1,14 | 0,08 | 1,11 | 0,95 | 0,23 | 0,91 | 0,02 | 7 |
В связи чем, для определения инвестиционного потенциала отрасли предлагается дополнительно рассчитать коэффициенты распределения инвестиций относительно объема выпуска продукции (таблица 3) и стоимости основных фондов (таблица 4).
По мнению автора, сравнение структуры капиталовложений со структурой объемов производства позволит выявить, насколько сложившиеся приоритеты инвестиций соответствуют той роли, которая отводится какой-либо отрасли в валовом продукте. Эти данные позволят выделить «переинвестированные» (коэффициент больше 1) и «недоинвестированные» (коэффициент меньше 1) отрасли промышленности.
Достигнутый инвестиционный потенциал отрасли дает представление об исходном состоянии отрасли, ее возможностях осваивать инвестиционные ресурсы. Чем выше уровень потенциала отрасли, тем успешнее могут протекать инвестиционные процессы, реализовываться инновационные проекты.
Таким образом, более 70% осуществляемых инвестиций в основные фонды промышленности приходилось на четыре отрасли: топливную промышленность, электроэнергетику, пищевую промышленность и черную металлургию.
Таблица 3 Коэффициенты распределения инвестиций относительно стоимости основных фондов (данные на начало года)20
-
Отрасль промышленности
2000
2001
2002
2003
2004
2005
электроэнергетика
0,49
0,40
0,39
0,34
0,38
0,44
топливная промышленность
1,97
2,40
2,33
1,80
1,68
1,43
черная металлургия
0,89
0,88
0,85
0,93
1,00
1,69
цветная металлургия
1,00
0,65
1,00
1,19
1,07
1,03
химическая и нефтехимическая промышленность
0,55
0,59
0,71
0,90
0,97
1,04
машиностроение и металлообработка
0,47
0,38
0,40
0,93
0,65
0,64
лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность
1,40
1,32
0,96
1,70
1,75
1,79
промышленность строительных материалов
0,57
0,65
0,72
1,21
1,12
1,26
легкая промышленность
0,54
0,36
0,40
0,26
0,76
0,88
пищевая промышленность
2,96
1,55
1,30
2,23
1,78
1,54
Как видно из таблиц, по сравнению с долей объема выпуска продукции были переинвестированы: топливная промышленность, электроэнергетика, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленности, а по сравнению с долей основных средств – топливная промышленность, черная и цветная металлургии, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленности, промышленность строительных материалов и пищевая промышленность. Объяснением переинвестированности пищевой промышленности может быть более низкая, чем в среднем по промышленности, фондоемкость продукции.
В то же время недоинвестированными оказались такие отрасли, как машиностроение и металлообработка, промышленность стройматериалов, легкая, химическая промышленность.
Недоинвестированные отрасли используют капитальные вложения преимущественно для технического перевооружения. Переинвестированные же отрасли увлекаются строительством новых предприятий, расширением и реконструкцией действующих.
Таблица 4. Коэффициенты распределения инвестиций относительно объемов выпуска продукции отраслями промышленности (данные на начало года)21
-
Отрасль промышленности
2000
2001
2002
2003
2004
2005
электроэнергетика
2.53
1.23
1.05
1.14
1.17
1.46
топливная промышленность
4.71
2.74
2.95
2.61
2.65
2.09
черная металлургия
1.37
0,68
0,79
0,63
0,56
0,83
цветная металлургия
1,39
0,54
1,10
1,10
1,12
1,07
химическая и нефтехимическая промышленность
1,35
0,73
0,85
0,85
0,93
1,01
машиностроение и металлообработка
1,08
0,47
0,44
0,75
0,49
0,49
лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность
2,00
1,01
0,77
0,98
1,12
1,31
промышленность строительных материалов
1,23
0,71
0,66
0,74
0,67
0,76
легкая промышленность
1,09
0,37
0,34
0,14
0,43
0,56
пищевая промышленность
2,31
0,85
0,71
0,95
0,85
0,81
Таким образом, по результатам проведенного анализа инвестиционных потенциалов отраслей промышленности, можно сделать следующие выводы.
Повышение совокупных инвестиций в промышленности с начала 2000 года сопровождается изменением отраслевой, воспроизводственной и технологической структур инвестиций. В промышленности в сфере капитальных вложений происходят негативные перераспределительные процессы, слабо связанные как с имеющимися основными средствами, так и со спросом на продукцию отдельных отраслей.
Структура капитальных вложений в промышленности не соответствует инвестиционному потенциалу отдельных отраслей, которая из-за низкой диверсификации инвестиции концентрируются в добывающих промышленностях, и как следствие, высокая зависимость темпов экономического роста от мировых цен на энергоресурсы и металлы. При сложившейся возрастной структуре основных фондов, уровне их физического и морального износа объем, и структура инвестиций не соответствуют условиям эффективного обновления основных фондов.
Существующая инвестиционная модель усугубляются неразвитой банковской системой, которая, не способствует перекачиванию высокой экспортной прибыли в остальные секторы экономики.
Трансформационные процессы, происходящие в России, усугубляют влияние факторов неопределенности внешней среды, свойственной любой рыночной экономике; требуют существенных корректировок в поведении предприятия.
Обеспечение эффективности инвестиционной деятельности в условиях трансформационной экономики, во многом зависит от правильности оценки и учета особенностей трансформационного периода: относительно высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной деятельностью, периодические колебания рыночной конъюнктуры, нестабильность государственной экономической политики и форм регулирования инвестиционной деятельности и др.
Более того, важно учитывать на всех стадиях разработки инвестиционной стратегии - отсутствие полной достоверной информации о развитии ситуации на отечественном инвестиционном рынке, что в свою очередь усиливает вероятность получения недостоверных значений параметров инвестирования и степень ненадежности принимаемых решений.
Важно, что необходимость разработки адекватной инвестиционной стратегии обусловлена постоянными изменениями внешней среды, а также долгосрочным характером отдачи вложений инвестиционных ресурсов. Инвестиционная стратегия должна являться одной из основных предпосылок возможных стратегических изменений общей организационной структуры управления предприятия.
Инвестиционная стратегия предприятия должна обеспечивать:
- возможность реализации долгосрочных инвестиционных целей;
- оценку и эффективное использование инвестиционного потенциала;
- оценку и отбор наиболее эффективных форм и методов инвестирования;
- выявление сравнительных преимуществ предприятия в инвестиционной сфере в сопоставлении с его конкурентами.
Решение об осуществлении инвестиционной деятельности предприятие принимает самостоятельно на основе оценки эффективности различных инвестиционных проектов.
Практически все современные отечественные методики инвестиционных проектов основаны на довольно распространенных показателях финансовой оценки, заимствованных из западной экономической науки. В большинстве своем эти показатели, основанные на принципе учета временной стоимости денег и использующие в расчетах принципы дисконтирования, получили развитие в последние несколько десятилетий. Так, в конце 90-х годов в нашей стране были разработаны «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов»22.
«Методические рекомендации» были ориентированы на решение следующих задач:
- оценка эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов;
- оценка эффективности участия в инвестиционных проектах хозяйствующих агентов;
- обоснование необходимости государственной поддержки инвестиционных проектов;
- сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов и оценка экономических последствий выбора одного из них;
- осуществление мониторинга инвестиционного проекта.
Однако, на наш взгляд, «Методические рекомендации» не в полной мере отражают особенности современного состояния отечественной экономики. Например, в документе не указано влияние инфляционных процессов на возникновение т.н. «инфляционной сверхприбыли»: в условиях инфляции существенно снижается стоимость основных средств, снижается экономический потенциал, так как списание затрат сырья и материалов по ценам приобретения, а также несущественные амортизационные отчисления приводят к образованию инфляционной сверхприбыли и следовательно, к уплате завышенного налога на прибыль. Также не раскрыта методика классификации проектов на приведенные типы; кроме того, не указано, что на финансовые показатели проекта оказывает влияние не только соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, но и то, в каких валютах фиксированы цены на входящие ресурсы и готовую продукцию.
Как было отмечено выше, осуществление предпринимательской деятельности в нестабильных экономических и социальных системах требует корректировки базовых принципов поведения экономических агентов, а также дополнительной адаптации используемых методов оценки экономических рисков. Ведь большинство используемых методов анализа в теории рисков были разработаны для применения в условиях относительной стабильности рыночной системы, соответственно, при использовании в условиях переходного периода, существенно понижается их эффективность.
В связи с этим, мероприятия, направленные на выявление и снижение инвестиционных рисков мы предлагаем проводить в следующей последовательности: 1) определение целей снижения инвестиционных рисков; 2) качественный и количественный анализ инвестиционных рисков; 3) выбор методов снижения рисков; 4) анализ полученных результатов.
Этап постановки целей (1) характеризуется использованием методов анализа и прогнозирования экономической конъюнктуры, выявлением возможностей и потребностей субъектов.
На этапе анализа риска (2) используются различные методы качественного и количественного анализа: методы сбора достоверной информации, обработки, собранной информации, статистические и вероятностные методы, теоретического моделирования функциональных зависимостей экономического риска и др.
На следующем этапе (3) целесообразно производить сопоставление эффективности различных методов снижения экономических рисков: распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям), корректировка параметров проекта и экономических нормативов, страхование, резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.
В итоге (4), результатом должно стать новое знание о риске, позволяющее проанализировать принятые решения и при необходимости, пересмотреть ранее использованные методы анализа.
В предлагаемой схеме базовым элементом является этап теоретико-методологического анализа риска.
Так при осуществлении качественного анализа инвестиционного риска необходимо определить факторы, способные оказать существенное влияние на изменение уровня риска:
- изменение экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
- возможность введения ограничений на внешнеэкономическую деятельность: торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.;
- неопределенность политической ситуации, неблагоприятные социально-политические изменения в стране или регионе;
- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
- неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
- производственно-технологические потери (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.).
Результаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа риска.
На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения вероятности наступления рисковых событий и объема возможных потерь, вызванных первыми.
Проанализировав всю совокупность методов количественного анализа риска (имитационное моделирование, анализ чувствительности, метод достоверных эквивалентов и др.), можно утверждать, что применение конкретного аналитического метода зависит от множества факторов