Блок 1: Рост стоимости вложений за счет присоединения процентов 4

Вид материала

Содержание

Использование инструмента "Подбор параметра"
Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel 3.3 Краткосрочные бумаги с выплатой процентов в момент погашения
Анализ доходности краткосрочных сертификатов

Подобный материал:

1 ... 26 27 28 29 30 31 32 33 ... 36

Использование инструмента "Подбор параметра"

Инструмент "Подбор параметра" удобно применять в тех случаях, когда требуется определить некоторое входное значение, обеспечивающее получение заранее известного результата.

Покажем технику применения инструмента "Подбор параметра" на решении примера 3.5. При этом воспользуемся ранее разработанным шаблоном SH_BOND2. Осуществите загрузку шаблона SH_BOND2 и введите исходные данные примера 3.5. Для определения цены облигации выполните следующую последовательность действий.

Введите в ячейку В8 некоторое число, являющееся приблизительным значением цены. В подобных задачах удобно задавать начальное приближение равным 100 (т.е. – максимальный курс), хотя вы можете указать любое число от 1 до 100.
Сделайте активной ячейку В14, содержащую формулу расчета доходности (т.е. функцию ДОХОДСКИДКА()). Выберите в основном меню тему "Сервис" пункт "Подбор параметра". Результатом этих действий должно стать появление диалогового окна (рис. 3.7).
Введите в поле "Значение" величину нормы доходности: 0,3618.
Введите в поле "Изменяя значение ячейки": В8.
Нажмите кнопку "ОК" или клавишу ENTER.

Результатом выполнения указанных действий будет появление диалогового окна "Результат подбора параметра", содержащего результаты вычислений (рис. 3.8).

Рис. 3.7. Диалоговое окно "Подбор параметра"

Рис. 3.8. Диалоговое окно "Результат подбора параметра"

Если текущее значение, приведенное в диалоговом окне, в точности совпадает с заданным (либо полученный результат вас устраивает), решение найдено. Нажмите кнопку "ОК" или клавишу ENTER.

В случае, если значения отличаются, сбросьте полученное решение, нажав кнопку "Отмена" и попробуйте увеличить точность вычислений. Эта операция выполняется в теме меню "Сервис", пункте "Параметры", подпункте "Вычисления", путем ввода соответствующего значения в поле "Относительная погрешность". Установленное по умолчанию значение погрешности равно 0,001.

Нетрудно заметить, что этой точности вычислений недостаточно для решения нашей задачи, так как процентная ставка задается величиной с 4 знаками после запятой. Точное решение большинства подобных задач (в т.ч. и рассматриваемой) достигается установкой погрешности, равной 0,00001.

При использовании инструмента "Подбор параметра" следует помнить, что изменяемая ячейка должна содержать число, а не формулу. При этом на нее должна ссылаться формула, для которой осуществляется подбор параметра (т.е. формула в ячейке, указываемой в поле "Изменяя значение ячейки" диалогового окна "Подбор параметра").

Вы можете использовать инструмент "Подбор параметра" для решения любых задач, связанных с определением корня уравнения с одним неизвестным.

Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel

3.3 Краткосрочные бумаги с выплатой процентов в момент погашения

К этому виду ценных бумаг, имеющих хождение в России, относятся депозитные и сберегательные сертификаты банков. Срок погашения последних в этом случае не должен превышать одного года. Краткая характеристика ценных бумаг этого вида была дана в предыдущей главе.

При рассмотрении методов анализа краткосрочных обязательств с выплатой процентов в момент погашения мы будем полагать, что срок операции меньше года, а для их обозначения использовать термин сертификат.

Анализ доходности краткосрочных сертификатов

Как правило, сертификаты размещаются по номиналу. Доход по сертификату выплачивается в момент погашения вместе с основной суммой долга, исходя из оговоренной в контракте или указанной на бланке обязательства процентной ставки r.

С учетом введенных ранее обозначений, абсолютный размер дохода по сертификату S может определен, как:

, (3.24)

где r – ставка по сертификату; N – номинал; t – срок погашения в днях; B – временная база.

Соответственно годовая доходность к погашению Y, исчисленная по простым процентам, будет равна:

. (3.25)

Из (3.24) и (3.25) следует, что если обязательство размещено по номиналу и держится до срока погашения, его доходность будет равна указанной в контракте ставке процентов (т.е. Y = r).

Если сертификат продается (покупается) между датами выпуска и погашения, абсолютная величина дохода S будет распределена между покупателем и продавцом в соответствии с рыночной ставкой (нормой доходности покупателя) Y по аналогичным обязательствам на данный момент времени и пропорционально сроку хранения ценной бумаги каждой из сторон. Часть дохода, причитающаяся покупателю за оставшийся до погашения срок t₂, будет равна:

, (3.26)

где t₂ – число дней от момента покупки до погашения сертификата.

Соответственно продавец получит величину:

S_прод = S - S_пок. (3.27)

Соотношения (3.26 – 3.27) отражают ситуацию равновесия на рынке (т.е. "справедливого" распределения доходов в соответствии с рыночной ставкой Y и пропорционально сроку хранения бумаги каждой из сторон). Любое отклонение в ту или иную сторону повлечет за собой перераспределение дохода в пользу одного из участников сделки. Нетрудно заметить, что при r < Y, накопленный доход продавца будет ниже обещанного по условиям контракта.

Предельная величина рыночной ставки Y, при которой продавец бумаги получит доход, должна удовлетворять неравенству:

, (3.28)

где r – ставка по сертификату; Y – рыночная ставка; t₁ – число дней до погашения в момент покупки; t₂ – число дней до погашения в момент перепродажи.

При этом доходность операции для продавца будет равна:

. (3.29)