Сибирский Энерго Парк Федосеев В. И. Инновационный менеджмент учебное пособие

Вид материала

Учебное пособие

Содержание 1. Период окупаемости 2. Дисконтированный период окупаемости 3. Средняя норма рентабельности 4. Чистый доход 5.Чистый приведенный доход 6. Индекс прибыльности 7.Внутренняя норма рентабельности IRR = r* :{NPV(r*) = 0} 8.Модифицированная внутренняя норма рентабельности

Подобный материал:

• Сибирский Энерго Парк Инвестиционное проектирование. Методика разработка курсового, 884.23kb.
• В. Г. Будашевский инновационный менеджмент (Практические основы технологии) Учебное, 810.65kb.
• М. И. Ковальская Корпоративный менеджмент на железнодорожном транспорте Учебное пособие, 2787.11kb.
• Программа дисциплины «Инновационный менеджмент» для слушателей подготовительного отделения, 80.58kb.
• Бавыкин В. «Новый менеджмент». М.: Экономика, 1997. 368с. Бреддик У. Менеджмент в организации:, 7.85kb.
• Ним «Инновационный менеджмент: происхождение, особенности инноваций в России», 22.87kb.
• Регламентирующие методы управления, 75.96kb.
• А. П. Шихвердиев Проект Корпоративный менеджмент учебное пособие, 4246.31kb.
• Учебное пособие Для студентов специальностей «Финансы и кредит», «Менеджмент организации», 2237.36kb.
• Учебное пособие для студентов специальности «Менеджмент организации», 1197.65kb.

1. Период окупаемости

Период окупаемости - это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом.

Расчет показателя:



где:

Investments - начальные инвестиции;

CFt - чистый денежный поток месяца t;

РВ - период окупаемости.

2. Дисконтированный период окупаемости

Дисконтированный период окупаемости рассчитывается аналогично простому периоду окупаемости, однако при суммировании чистого денежного потока производится его дисконтирование.



Расчет показателя:

где:

Investments - начальные инвестиции;

CFt - чистый денежный поток месяца t;

г - месячная ставка дисконтирования;

DPB - дисконтированный период окупаемости.


Временная зависимость NPV



NPV

3. Средняя норма рентабельности

Средняя норма рентабельности представляет доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализациями и величиной начальных инвестиций.

Расчет показателя:

где:



Investments - начальные инвестиции;

CFt - чистый денежный поток месяца t;

N - длительность проекта (в годах);

4. Чистый доход

Чистым доходом (ЧД; Net Value — NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

ЧД = NV =

где _m— эффект (сальдо) денежного потока на т-м шаге, а сумма распространяется на все шаги в расчетном периоде.

5.Чистый приведенный доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД; интегральный эффект; Net Present Value — NPV) — рассчитывается как разность между приведенными (дисконтированными) - как правило, к моменту начала проекта - стоимостями всех денежных доходов и затрат по проекту.

Пусть В и С - соответственно приведенные стоимости денежных доходов и расходов по проекту, то есть




b(t) - доходы в период t; c(t) - расходы в период t ;

r - ставка дисконтирования;


Тогда чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта может быть выражен

6. Индекс прибыльности

Индекс прибыльности (PI) показывает относительную доходность («дисконтированную рентабельность») проекта, и равен отношению дисконтированного потока доходов к дисконтированному потоку затрат, то есть




Данный критерий отражает эффективность вложений и приемлемым является результат, превышающий единицу.

7.Внутренняя норма рентабельности

Внутренняя норма рентабельности (ВНД, Внутренняя норма доходности, внутренняя норма дисконта; Internal Rate of Return — IRR) - это такая ставка дисконта, при которой приведенная стоимость планируемых проектных денежных поступлений равна приведенной стоимости связанных с проектом затрат.

График, иллюстрирующий нахождение IRR





В соответствии с приведенным выше определением внутренней нормы доходности значение IRR = r*. Таким образом, IRR = r* :{NPV(r*) = 0}, и его величина рассчитывается из уравнения:





Недостаток определенной таким образом ВНД заключается в том, что данное уравнение необязательно имеет один положительный корень.

8.Модифицированная внутренняя норма рентабельности

Для того чтобы дать определение модифицированной внутренней нормы рентабельности, необходимо рассмотреть, сначала, понятие будущей стоимости проекта.

Будущая стоимость проекта (Terminal value) - стоимость поступлений, полученных от реализации проекта, отнесенная к концу проекта с использованием нормы рентабельности реинвестиций. Норма рентабельности реинвестиций, в данном случае, означает доход, который может быть получен при реинвестировании поступлений от проекта.




R - норма рентабельности реинвестиций (месячная) N - длительность проекта (в месяцах) CFt - чистый денежный поток месяца t.


Модифицированная внутренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования, при которой выполняется следующее условие:





COt - выплаты месяца t ;

r - требуемая норма рентабельности инвестиций (месячная);

N - длительность проекта (в месяцах)

MIRR - модифицированная внутренняя норма рентабельности (месячная)


Т.е., для расчета показателя, связанные с реализацией проекта платежи приводятся к началу проекта с использованием ставки дисконтирования, основанной на стоимости привлеченного капитала (ставка финансирования или требуемая норма рентабельности инвестиций), а поступления от проекта приводятся к его окончанию с использованием ставки дисконтирования, основанной на возможных доходах от реинвестиции этих средств (норма рентабельности реинвестиций).

После этого, модифицированная внутренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования, уравнивающая две этих величины (приведенные выплаты и поступления).

9. Длительность

Длительность - показатель, характеризующий величину чистого денежного потока, создаваемого проектом. Его можно интерпретировать как средний период времени до момента, когда проект начнет давать прибыль. Расчет показателя:




CFt - чистый денежный поток месяца t ;

r - месячная ставка дисконтирования;

PV - суммарный денежный поток проекта, рассчитываемый по формуле:





Финансовый профиль- визуальное изображение графика(гистограммы) формирования NPV(кумулятивный чистый доход) по проекту(см.рис 5 ).



Рис. 5 Жизненный цикл инвестиций:

I этап – инвестирование производственных затрат;

II этап – возврат вложенного капитала;

III этап – получение доходов.

Финансовый профиль отражает большое количество важных управленческих и финансово-экономических характеристик проекта, Прежде всего жизненный цикл инвестиций. Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Задачей финансового аналитика является правильное чтение информации финансового профиля.

Анализ показателей эффективности и финансового профиля служит основой подготовки общего заключения по проекту.

Литература и источники информации Дж.Л.Ван Хорн Основы управления финансами. М.- Финансы и статистика, 1997г. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие. Питер, 2002. Бузова И. А.; Есипов В. Е. (ред.) Коммерческая оценка инвестиций. Сант-Питербург, 2004. Евдокимова Т. Г.,Маховикова Г.А., Ефимова Н.Ф. Инновационный менеджмент, -М.: Изд-во Вектор.- 2005г. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.91г. с изменениями и дополнениями от 19.06.95г. и 25.02.99г. Зверев В.С., Унтура Г.А., Федосеев В.И. Толковый словарь «Инновационная деятельность» Термины инновационного менеджмента и смежных областей. (от А до Я) 3-ое изд., доп. - Новосибирск.: Сибирское научное издательство, 2010г. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов: М., Финансы и статистика, 2003. Пригожин А.П. Нововведения: стимулы и препятствия(социальные  проблемы инноватики).-М.: Прогресс.-1982г. Ратанин П.И. Инновационное предпринимательство в переходный период России к рынку.-М.: ИНЭП.-1993г. Толковый словарь «Инновационная деятельность» Термины инновационного менеджмента и смежных областей. (от А до Я). - Новосибирск.: Сибирское научное издательство, 2006г. Толковый словарь «Инновационная деятельность» Термины инновационного менеджмента и смежных областей. (от А до Я), 2-ое изд., доп. - Новосибирск.: Сибирское научное издательство, 2008г. Berelson B. Content-analysis in communication research. N.Y. Glencoe: Free Press, 1952г; Holsti R. Content analysis. Handbook of Social Psychology, 2 nd ed.Vol.2,ed. By Z.Y.Azonson E. 1968г, pp.596-692.