Согласно традиционной точке зрения выгоды от свободной мобильности капиталов соответствуют выгодам от межвременной торговли (intertemporal trade), которая представляет собой обмен товаров и услуг на обязательства предоставить товары и услуги в будущем. Когда развивающиеся страны берут займы за рубежом для финансирования импорта оборудования, они участвуют во межвременной торговле. Страна, берущая заем, выигрывает от такого рода торговли, поскольку получает возможность осуществить инвестиционные проекты, которые невозможно профинансировать лишь за счет внутренних сбережений. Страна, предоставляющая заем, в свою очередь, тоже выигрывает, поскольку приобретает активы, приносящие больший доход, чем можно извлечь на национальном рынке. Кроме того, иностранные инвестиции сопровождаются лсопутствующими выгодами, такими как трансферт новых технологий, повышение конкуренции на внутреннем рынке и т. д.
Участие во межвременной торговле объясняется, прежде всего, структурными особенностями экономики и общества. Например, в связи с тем, что в Японии население стареет быстрее, чем в США, для японских резидентов имеет смысл больше покупать американских активов, чем продавать США своих. Это позволяет японцам получать повышенные доходы после достижения пенсионного возраста, а американцам - заимствовать по более низкой процентной ставке. Другое преимущество свободной мобильности капиталов состоит в том, что она дает возможность избежать резких падений национального потребления из-за экономического спада или крупного стихийного бедствия. В периоды экономических потрясений страна вместо того, чтобы расходовать свои собственные сбережения, на временной основе привлекает сбережения других стран, продавая им свои активы или заимствуя за рубежом.
|
- 5.1. МЕЖДУНАРОДНАЯ МОБИЛЬНОСТЬ КАПИТАЛА
межвременным равновесием между текущим и будущим потреблением одной страны, находя щейся в условиях автаркии. Оно лишь подтверждает известную истину о том, что всякое инвестирование в будущее производ ство требует ресурсов, изымаемых из текущего потребления. Это межвременное равновесие может быть описано простой моделью страны, производящей лишь один товар и существующей в двух периодах:
- Выводы
межвременной торговлей, предполагающей уве личение текущего потребления за счет будущего у одной страны и обратное изменение у другой. Наиболее широко используемым видом иностранного пере мещения капитала являются прямые зарубежные инвести ции - вложения капитала (приобретение длительного устой чивого интереса) зарубежного прямого инвестора в предпри ятие другой страны. Мотивы прямого
- Основные понятия
торговля Межвременные сравнительные преимущества Трансграничные слияния и поглощения Прямой инвестор Кумулятивный (накопленный) объем притока или оттока ка питала Международная корпорация Транснациональная корпорация (ТНК) Парадигма ОЫ Собственность на инвестируемый капитал Локализация Интернализация Внутрикорпорационная торговля Трансфертные цены Индекс транснационализации Слияния
- Вопросы для закрепления материала
межвременной торговли, реальной процентной ставки, относительной цены будущего потребления, межвременных сравнительных преимуществ. 6. Что такое прямые зарубежные инвестиции и каковы моти вы инвестирования капитала в этой форме у инвесторов и реципиентов? 7. Оцените масштабы современных ПЗИ, их отраслевую на-правленность и распределение по группам стран. Какие меры государственной поддержки ПЗИ
- 12.1. Теории международной миграции капитала
межвременную) торговлю. Она представляет собой не обмен товара на товар, а обмен потребления в настоящем на потребление в будущем. Э. Хекшер и Б. Олин разработали теорию факторных пропорций, согласно которой страны в различной степени обеспечены факторами и используют их в разных пропорциях при производстве товаров И збыток или недостаток капитала рассматривается неоклассиками как причина его
- 1.1. Понятие международных финансовых рынков
межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов; содействие процессу непрерывного воспроизводства. Участники международного финансового рынка могут быть классифицированы по следующим основным признакам: характер участия субъекта в операциях (прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные); цели и мотивы участия (хеджеры и спекулянты, трейдеры и арбитражеры); типы
- 1.2. Международное движение капитала: выгоды и недостатки
межвременной торговле, которая приносит существенные выгоды экономикам разных
- Парадокс Филдстайна-Хориока
межвременной торговли. Морис Обстфельд и Кеннет Рогофф в 2000 году перепроверили расчеты Филдстайна и Хориока применительно к 1990-97 годам. Если у Хориока с Филдстайном коэффициент корреляции оказался 0,89, то у Обстфельда и Рогоффа он составил 0,60, что можно считать аргументом все еще против глобализации. Таблица 1. Нормы сбережений и инвестиций в странах Большой семерки. Источник: Obstfeld M.
- 1.5. Основные элементы моделей
межвременная взаимо заменяемость. Однако такая возможность отсутствует в тех моделях, в которых норма сбережения предполагается заданной. Вторым видом является заменяемость между факто рами производства. Взаимозаменяемость между трудом и капиталом в общих чертах рассматривается в главе 3; конкретные случаи такой заменяемости, которые могут иметь место в отдельных секторах, приводятся в главе 5
- 5.1. Модель со взаимозаменяемостью факторов
межвременная заменяемость, поэтому она и рассматривается во всех главах данной книги. Заменяемость факторов анализиро валась в главе 3, но без проведения различия между продуктами. В данной главе мы вновь вернемся к этому вопросу при рассмотрении модели с несколькими сектора ми (см. 5.12). Третья форма заменяемости возможна лишь в связи с внешней торговлей. Она будет предметом ряда моделей для
|
Финансы