Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная Финансы Финансы
Моисеев С.Р.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. М., 2002г. - 245 с., 2002

8.3. Конвертируемость по счету текущих операций и валютныйкурс

Согласно теории международной торговли отсутствие барьеров между рынками отдельных государств позволяет каждой стране производить и экспортировать товары и услуги, по которым она имеет сравнительные преимущества. На глобальном уровне либерализация внешней торговли способствует развитию мировой торговли, эффективному распределению экономических ресурсов, росту производительности, конкуренции и, в конечном счете, привлечению иностранных инвестиций. Отсутствие барьеров между товарными рынками разных стран определяется конвертируемости валюты по счету текущих операций. Это означает, что конвертируемость по счету текущих операций может быть эффективным инструментом экономической политики. Эффективность его использования многократно превышает результаты введения налоговых льгот и субсидий, предоставляемых зарубежным инвесторам, которые нередко только ставят в неравные условия национальных и иностранных производителей и сокращают поступления в бюджет.
Однако введение конвертируемости валюты по счету текущих операций может нести как потенциальные выгоды, так и вред. Например, равновесие баланса текущих операций после введения конвертируемости может быть достигнуто либо за счет роста волатильности валютного курса, или за счет принятия мер, направленных на восстановление внешнего равновесия в ущерб внутреннему. Кроме того, чрезмерное усиление конкурентного давления со стороны импорта на многие внутренние отрасли, такие как обрабатывающая промышленность, ведет к сокращению или даже свертыванию некоторых национальных производств. Это может побудить страну к введению протекционистских таможенных пошлин и дальнейшему отказу от полной конвертируемости по счету текущих операций.
Ухудшение условий внешней торговли - наиболее типичная проблема, порождаемая конвертируемостью по счету текущих операций. Быстрый переход к конвертируемости приводит к усилению конкуренции со стороны зарубежных производителей. Поддержание конкурентоспособности в этих условиях требует установления более низкого реального обменного курса, чем курс, соответствующий долгосрочному равновесию. Однако случающееся в результате повышение относительных цен на экспорт может привести к формированию нерациональной структуры размещения ресурсов.
Вообще следует сказать, что введение конвертируемости по счету текущих операций неизбежно приводит к возникновению проблем с реальным обменным курсом. Успешное развитие экономики, по мнению большинства исследователей, часто заканчивается ростом реального курса национальной валюты. Такая переоценка обменного курса наблюдалась в Южной Корее, Тайване, Сингапуре, Гонконге и, в меньшей степени, Чили. Согласно одному из распространенных подходов, в развивающихся и переходных экономиках в отличие от рыночных экономик западных стран могут наблюдаться продолжительные периоды повышения реального курса валюты, то есть более быстрый рост цен в сравнении с темпами обесценения национальной валюты. Для развивающихся стран такое повышение объясняется эффектом Балассы-Самуэльсона: если производительность труда в секторе, производящем товары на экспорт, растет быстрее, чем в неэкспортном секторе, и если уровень зарплаты между секторами нивелируется так, что рост реальной зарплаты отстает от роста производительности, то возникает возможность повышения реального курса без ущерба для прибыли фирм. В экспортном секторе снижение прибыли из-за повышения реального курса компенсируется ее увеличением вследствие отставания повышения реальной зарплаты от роста производительности труда. Для переходных экономик, правда, такое объяснение вряд ли приемлемо, поскольку неэкспортный сектор (представленный в основном сферой услуг) был слабо развит в плановой экономике, а во время перехода к рынку рос быстрее, чем другие сектора, в том числе и за счет повышения производительности труда.
На практике, однако, эффект Балассы-Самуэльсона можно четко распознать только в Южной Корее и Тайване. В других развивающихся странах феномен роста реального валютного курса отсутствовал полностью или был весьма незначительным. В принципе, это можно объяснить двумя причинами. Во-первых, другие экономики, возможно, находится на сравнительно ранних стадиях своего развития. Во-вторых, на них действует ряд факторов, сдерживающих тенденцию роста: сдвиги в распределении производства товаров, обращающихся на международном рынке; изменение во внешнеторговых ограничениях и транспортировке и другие издержки выхода на мировой рынок.
С учетом этих обстоятельств выбор между фиксированным и плавающим курсом зависит, в основном, от предпочтений между номинальным ростом курса и сравнительно более высокой инфляцией. Такие же результаты могут быть получены за счет изменения реального обменного курса. Например, в период 1980-96 гг. в Гонконге, где использовалось валютное правление, наблюдалась большая инфляция, чем в Сингапуре, где действовал режим управляемого плавания, хотя рост реального курса в обоих случаях был одинаковым.
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "8.3. Конвертируемость по счету текущих операций и валютныйкурс"
  1. 8.2. СТРУКТУРА ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА
    конвертируемой иностранной валютой. Но из этого не следует, что эта валюта в банкнотах хранится в подвалах цент рального банка. Она превращена в ликвидные ценные бумаги иностранных правительств, ценные бумаги других нерезидентов. Таким образом, валютные активы представлены требованиями к нерезидентам в виде правительственных ценных бумаг (напри мер, долларовые активы в значительной мере
  2. 11.4. ЭВОЛЮЦИЯ КУРСА РУБЛЯ В РОССИИ
    конвертируемости рубля. Под конвертиру емостью понимается способность одной валюты обмениваться на другую валюту. Различают внутреннюю конвертируемость, когда для резидентов сняты ограничения на куплю-продажу иностранной валюты, и внешнюю конвертируемость, когда сняты ограничения на куплю-продажу иностранной валюты для нерезидентов. Переход к внешней конвертируемости - длительный процесс,
  3. Основные понятия
    конвертируемость Внешняя конвертируемость Конвертируемость по счету текущих операций Конвертируемость по счету движения капитала Валютный коридор Валютная
  4. 14.2. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО ФОНДА
    конвертируемости валют по счету текущих операций пла тежного баланса. Как бы ни старались страны разнообразить валютные режи мы, всем им на разных этапах своего развития приходится стал киваться с дефицитом платежного баланса и обращаться за по мощью к МВФ. Устранение дефицита платежного баланса, под держание стабильности валютных курсов Фонд осуществляет путем предоставления странам-участницам
  5. 12.3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И МЕТОДЫ КОТИРОВКИ ВАЛЮТ
    конвертируема. Конвертируемость национальных валют может быть ограничена. В 1960-е гг. большинство западных стран разрешило покупать иностранную валюту только импортерам по предъявлении специального сертификата на импорт. Это называлось "конвертируемость текущего счета" и предполагало свободный рынок иностранной валюты только для импортеров. При этом многие западные страны продолжали ограничивать
  6. Основные выводы
    конвертируема. В этом случае нет необходимости экспортировать товары, их можно продать на внутреннем рынке, на выру-ченные деньги, например рубли, купить иностранную валюту, а на нее - импортные товары. 7. Обменный (валютный) курс - это цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны. Обменные курсы играют важную роль в принятии экономических решений, поскольку дают возможность
  7. Глава 15. Международные валютно-финансовые организации и объединения
    конвертируемой валюте, а также за счет взносов стран так называемой второй группы - экономически менее развитых: 10% в конвертируемой и 90% в национальной валюте. Остальная часть средств MAP составляется из дополнительных взносов стран - членов Ассоциации, субсидий МБРР и кредитов, выделяемых на добровольной основе Швейцарией. Все три специализированных учреждения ООН - МБРР, MAP и МВФ - входят в
  8. 3.7. Этапы развития мировой валютной системы
    конвертируемость валют на основе их золотого паритета, долгосрочное равновесие платежного баланса на основе перелива золота от стран с пассивным сальдо к странам с активным сальдо платежного баланса. Золотой стандарт упрощал международные расчеты и обеспечивал валютную стабильность. Не случайно эпоха золотого стандарта называют еще золотым веком мировой экономики. На этот период приходится
  9. Словарь
    конвертируемых ценных бумаг, фондовых опционов, купонов и неоплаченных контрактов на покупку акций. 2. Сумма текущей прибыли на акцию, отражающая максимальное разводнение, которое может быть вызвано конвертациями, действиями и другими возможными событиями, каждое из которых по отдельности может уменьшить прибыль на акцию, и, в совокупности, приведет к разводнению. По всем этим операциям
  10. Раздел 1. Теоретические и правовые основы международных валютно-кредитных отношений
    конвертируемости валют. Конвертируемость по текущим и капитальным операциям. Свободно конвертируемая и частично конвертируемая валюта. Внешняя и внутренняя конвертируемость валют. Понятие, структура и функции международной валютной ликвидности. Состав официальных золото-валютных резервов. Показатели меж-дународной валютной ликвидности и методу ее регулирования. 30 Основные стадии становления и