Чтобы завершить анализ, давайте рассмотрим выбор инвестора с точки зрения его предпочтений и с учетом графика соотношения риск/доходность для эффективных портфелей. Надеюсь, вы не забыли, что в разделе 12.1 мы упоминали о том, что предпочтения при формировании портфеля зависят от стадии жизненного цикла, на которой находится инвестор, периода (горизонта) планирования и толерантности к риску. Следовательно,
инвестор может выбрать позицию в любой точке на отрезке, ограниченном точками F и Г. На рис. 12.5 для этого выбрана точка Е. Портфель, который соответствует точке Е, на 50% состоит из портфельных инвестиций в общей точке (тангенциальный портфель) и на 50% из инвестиций в безрисковый актив. Преобразуем уравнения 12.1 и 12.2 таким образом, чтобы они отражали тот факт, что портфель в точке касания - это теперь единственный рискованный актив, который следует объединять с безрисковым активом. Выясняется, что ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля Е имеют вид: () = /у + 0,5 х [?(/У) - /7] = 0,06 + 0,5(0,122 - 0,06) = 0,091 ст= 0,5ха,- =0,5x0,146=0.073
Учитывая, что тангенциальный портфель состоит на 69,2% из рискованного актива 1 и на 30,8% - из
рискованного актива 2, можно определить, что состав портфеля будет следующим:
Доля безрискового 50,0%
Доля рискованного 0,5x69,2%= 34,6%
Доля рискованного 0,5x30,8%= 15,4%
Всего 2 100,0%
Следовательно, если вы инвестировали 100000 долл. в портфель Е, то 50000 долл. инвестировано в безрисковый актив, 34600 долл. - в рискованный актив 1 15400 долл. - в рискованный актив 2. Давайте теперь обобщим имеющиеся у нас сведения относительно создания эффективного портфеля, когда имеется два вида рискованных активов и один безрисковый актив. Существует только один портфель с рискованными активами, который оптимальным образом можно объединить с безрисковым активом. Мы называем этот особенный портфель с рискованными активами, соответствующий общей (тангенциальной) точке Г на рис. 12.4, оптимальной комбинацией рискованных активов. Предпочтительный портфель всегда является какой-либо комбинацией портфеля рискованных активов в общей точке и безрискового актива . 0,16 [0,14 g 0,12 I 0,10 ? 0,08 I 0,06
о
0,04 0,02 О
0 0.05 0,10 0,15 0,20 0,25
Стандартное отклонение Рис. 12.5. Выбор наиболее предпочтительного портфеля
|
- Тестовые вопросы
формирования; основные фонды; условия приобретения основных материальных ресурсов; репутация поставщиков и опыт работы с ними; мероприятия по техническому развитию; поставщики энергоресурсов, надежность поставок; формы контроля качества, затраты на обеспечение контроля; система охраны окружающей среды и утилизация отходов рассматриваются в следующих разделах бизнес- плана: а) в организационном
- 3. Основные элементы инфраструктуры
формирования и развития рын ка ценных бумаг. Именно этот сектор экономики определяет се годня темпы и результативность большей части мероприятий по рыночной переориентации народнохозяйственного комп лекса страны. В любой экономике (рыночной или административно-кома ндной) на одном полюсе возникает излишек денежных накоп лений, на другом - существует потребность привлечения до полнительных
- 4.10. НЕЙРОСЕТЕВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ В ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
формирования наборов информации для последующего прогнозирования ситуаций рекомендуется привлекать хорошо знающих данную конкретную область специалистов. Сложность выполнения второго этапа заключается в том, что должен бьггь соблюден баланс между стремлением увеличить коли-чество входных параметров и вероятностью получить плохо обучаемую сеть, которая может исказить ожидаемые прогнозы. Дело в
- 7.1.3. Методика отбора приоритетных инвестиционных проектов
формированию мно-жества приоритетных проектов, каждому из которых, согласно классификации основных задач теории многокритериальной оп-тимизации, соответствует своя конкретизация задачи (7.1). Первый подход подразумевает поиск искомого множества аль-тернатив исключительно среди недоминируемых. Подобный под ход к формированию оптимального инвестиционного портфеля на основе многокритериального
- 12.3. Вывоз капитала и его формы
формирования портфеля или установления контроля. Таким образом, связь между предпринимательской и ссудной формами инвестирования достаточно тесная, а грань весьма условная. Об этом свидетельствует и тот факт, что в 1980-е годы крупные кредиты стали предоставляться под конкретные промышленные объекты, что фактически представляет собой прямое инвестирование. Расширение прямых инвестиций привело к
- Словарь
формировании его средств, имеют право на получение доли прибыли в форме дивиденда. Высшим органом акционерного общества является общее собрание акционеров, избирающее правление, которое рассматривает отчеты о деятельности общества, устанавливает размер дивидендов и т. д. В зависимости от числа и вида приобретаемых акций (простые, привилегированные) акционеры имеют различное количество голосов.
- ГЛОССАРИЙ
формирование домохозяйства (или семьи) как кооперативное предприятие, а принятие решений - как типичную проблему оптимизации прибылей от брака для обоих партнеров; ограничением при этом является общий доход супругов. Эти модели называются лдоговорными, если они используют инструменты теории игр для описания процедуры договоров. Однако кооперативные модели могут быть основаны и на оптимальности
- 3.2. Основные положения финансового менеджмента клиента банка
формированию управляющих влияний на открытую систему лбанк - клиент. Он осуществляется в целях принятия рациональных решений в условиях неопределенности и многокрите-риальности выбора для управления денежными потоками и нахождения оптимальных финансовых и организационных решений. Финансовый менеджмент выступает в качестве звена, связывающего экономические интересы клиента и банка, банковского и
- 9.6. Мониторинг портфеля ценных бумаг
наиболее предпочтительным является фундаментальный анализ. Его используют для выявления неправильно оцененных финансовых инструментов, когда оценка финансовым аналитиком будущих доходов и дивидендов корпорации существенно отличается от общепринятого мнения. Фундаментальный анализ В рамках фундаментального анализа существуют два подхода к выявлению неверно оцененных финансовых инструментов. При
- 9.2. Типы портфелей ценных бумаг
формирование портфелей ценных бумаг представляет интерес для многих инвесторов, заинтересованных выгодно разместить свободные денежные средства. Фондовый (инвестиционный) портфель - это совокупность финансовых инструментов, принадлежащих инвестору на праве собственности, с различными сроками погашения, неодинаковой ликвидностью, доход-ностью и уровнем финансового риска. При оптимальном сочетании
|
Финансы