Заемный капитал. Предприятия могут иметь разные виды заемного капитала, которые различаются в цене. Цена каждого из них легко может быть подсчитана на основе модели дисконтированного денежного потока ^СР) по данным о сроках и размерах платы за пользование кредитом. Цена источников заемного капитала уточняется с учетом налога на прибыль следующим образом:
Посленалоговая цена займа = (Доналоговая цена долга с учетом затрат на размещение)(1 - г), где г - ставка налога на прибыль. Оценка привилегированных акций на основе модели дисконтированного денежного потока фСР) учитывает то, что дивиденды по ним, так же как и по простым акциям, могут не являться объектом налоговых льгот. Поэтому для этого источника налоговая корректировка может быть не нужна. Вычислить цену
этого источника капитала ар можно следующим обра
ар = ^
где DрЧожидаемый фиксированный дивиденд; Е0 - текущая цена привилегированной акции за вычетом затрат на размещение.
Средневзвешенная цена капитала (№АСС). Каждая фирма должна знать свою оптимальную структуру капитала как комбинацию различных источников, приводящую к максимизации цены акций фирмы. Привлекая новый капитал, фирма старается осуществить финансирование таким образом, чтобы сохранить фактическую структуру капитала по возможности более близкой к оптимальной. Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала:
тСС = % Х аа- (1 - г) + % Х аР + Щ Х as, где щ и щ - оптимальные доли соответственно заемного капитала, привилегированных акций и соб-ственного капитала; г - ставка налога на прибыль.
МАСС - это средневзвешенная цена каждого нового дополнительного рубля прироста капитала, а отнюдь не средняя цена всех источников, привлеченных фирмой в прошлом.
|
- Словарь
цена, по которой акция продается на рынке, - ее курсом. Курс акций той или иной компании находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда (и особенно его перспектив) и в обратной зависимости от величины процентных ставок в данный момент, а также от множества других факторов и поэтому обычно отличается от номинальной стоимости акций. Курс акций и других ценных бумаг (котировка,
- 4.4. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
цена, которую уплачивает корпорация за привлечение капитала из различных источников Концепция подобной оценки исходит из того, что капитал как один из факторов производства имеет определенную стоимость, которая существенно влияет на уровень текущих и инвестиционных затрат корпоративной группы. Данная концепция является одной из определяющих в системе управления корпоративными финансами.
- 5.4. Эмиссионная политика
заемными средствами. С позиции финансового права эмиссия ценных бумаг представляет собой последовательность действий эмитента гю выпуску и размещению эмиссионных данных бумаг. Стандартная процедура эмиссии включает следующие этапы; Принятие эмитентом решения о выпуске акций. Регистрацию выпуска акций. Для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов акций. Размещение акций. Эмиссионные
- 3.4. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала
цена привлечения каждого источника средств. Поэтому интегральным (обобщающим) измерителем стоимости капитала служит его средневзвешенная стоимость (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) выражает минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Выбранные для реализации проекты должны иметь хотя бы не меньшую до-ходность, чем
- Задачи и ситуации
цена акции - 2,5 долл. Задача 14.6 Компания АВ эмитировала 10%-ные долговые обязательства. Чему равна стоимость этого источника средств, если налог на прибыль ком-пании составляет 33%? Задача 14.7 Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (\?ЛСС) компании ВВ, если структура ее источников такова: Источник средств Доля в общей сумме источников Доля в общей сумме источников Акционерный
- Список аббревиатур
ценам последних партий (last-in-fiist-out - LIFO, лпоследний на приход, первый на списание) МРОТ Минимальный размер оплаты труда МСФО Международные стандарты финансовой отчетности НДС Налог на добавленную стоимость НИОКР Научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки НК РФ Налоговый кодекс Российской Федерации ООН Организация Объединенных Наций ПБУ Положение по бухгалтерскому учету
- Практикум по курсу
цена реализации: К 0 _ Исходная сумма валовой маржи + Новая цена реализации Новый коэффициент валовой маржи Х Если изменяются постоянные издержки: + Цена реализации Новая сумма валовой маржи К, 0 Исходный коэффициент валовой маржи Х Если изменяются переменные издержки: + Цена реализации Исходная валовая маржа К 0 = Новый коэффициент валовой маржи Задание 11. Фирма Радуга специализируется на
- 9.5.2. Методы финансирования инвестиций
цена привлекаемых средств; выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят безусловный характер, а выплачиваются в зависимости от финансового результата акционерного общества; использование привлеченных инвестиционных ресурсов не ограниченно по срокам. Недостатком акционирования является то, что для зрелых, давно работающих предприятий новая эмиссия акций расценивается обычно инвесторами
- 5.3. Противостояние рейдерству (захватнической политике)
цена: ограничивает слияния акционерами, владеющими более чем определенной долей акций в обращении, если не платится справедливая цена (определяемая формулой или соответствующей процедурой оценки); б) изменение места регистрации компании. Учитывая разницу в законодательстве отдельных регионов, выбирается то место для регистрации, где можно проще провести противозахватные поправки к уставу и
- 22.2 Развитие на основе факторов производства
ценам. Рост объема продаж в известных пре делах может способствовать снижению затрат на единицу продук ции. Снижение себестоимости может сопровождаться ухудшением качества продукции и падением спроса. Ценовые факторы действу-ют разнонаправленно в зависимости от того, идет ли речь о ценах на продукцию предприятия или о ценах на приобретаемые ресурсы. Действуют также естественные пределы роста
|
Финансы