Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансовый менеджмент
| Ковалев В. В., Ковалев Вит. В.. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами: учебное пособие. - Москва : Проспект,2010. - 504 с., 2010 | |
Задачи и ситуации |
|
|
Задача 14.1 Предприятие заключило с поставщиком договор, предусматриваю-щий оплату поставки сырья по схеме 2/15 net 45. Какова должна быть пол итика в отношении расчетов с поставщиком, если текущая банков- | HI ставка по краткосрочным кредитам равна 15%? На сколько больше (в процентах) будет вынуждено платить предприятие, если оно предпочтет отказаться от скидки? Задача 14.2 У предприятия два поставщика. С одним из них заключен договор об оплате поставок на условиях 3/10 net 90, с другим - 4/7 net 60. Какова должна быть политика в отношении расчетов с поставщиками, если текущая банковская ставка по краткосрочным кредитам равна 20%? Задача 14.3 Для организации нового бизнеса компании требуется сумма ж.'()() тыс. долл. Имеется два варианта: первый предусматривает выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 100 тыс. долл. под 10% годовых и 100 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 долл.; второй - выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 тыс. долл. под 10% годовых и 180 тыс. обыкновенных акции номиналом 1 долл. Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов прогнозируется по годам в следующем объеме (в тыс. долл.): 2011 г. - 40, '012 г. - 60- 2013 г. - 80. Ставка налога на прибыль составляет 33%. ()пределите доход на акцию, на который могут рассчитывать акционеры в каждом из вариантов. Задача 14.4 Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (долл.): Источник средств Компания А Компания II Обыкновенные акции (номинал 1 долл.) Облигационный заем (10%) Всего 500 000 200 000 700 000 200 000 500 000 700 000 Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний од и накова и составляет по годам (тыс. долл.): год I - 100; год 2 (>0| год 3 - 30. Рассчитайте величину прибыли после вычета процентов Определите, какова была бы прибыль после вычета процентом если бы процент но долговым обязательствам был равен 15%. Сделайте анализ того, как решения по структуре капитала влия ют на конечные финансовые результаты. Задача 14.5 Ожидается, что в отчетном году дивиденды, выплачиваемые ком панией АА по обыкновенным акциям, вырастут на 8%. В прошлом гм ду на каждую акцию дивиденд выплачивался в сумме 0,1 долл. Рассчитайте стоимость собственного капитала компании, если текущая рыночная цена акции - 2,5 долл. Задача 14.6 Компания АВ эмитировала 10%-ные долговые обязательства. Чему равна стоимость этого источника средств, если налог на прибыль ком-пании составляет 33%? Задача 14.7 Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (\?ЛСС) компании ВВ, если структура ее источников такова: Источник средств Доля в общей сумме источников Доля в общей сумме источников Акционерный капитал Долгосрочные долговые обязательства 80% 20% 12,0% 6,5% Как изменится значение показателя №Ж.'С, если доля акционерного капитала снизится до 60%? Задача 14.8 В компании, не имеющей заемных ИСТОЧНИКОВ средств, СТОИМПГТТ капитала составляет 10%. Если фирма эмитирует 8%-ные долгосрочные обязательства, стоимость собственного капитала изменится в свя зи с повышением рисковости структуры источников средств I Следуя положениям теории МодильяниЧМиллера, исчислите тнмость собственного капитала компании при следующей структу- |ц точников средст в: Виды капитала Структура капитала, % вариант 1 вариант 2 вариант 3 ственньш капитал гмпый капитал 80 20 60 40 20 80 2. Рассчитайте значение ЖАСС для каждого случая. '!. Повторите расчеты по п. 1 и 2 при условии, что налог на при- | мл) - 33%. Задача 14.9 Компания планирует эмитировать привилегированные акции но-миналом 80 руб. с ежегодной выплатой дивидендов по ставке 107о. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 5%, кроме того, эмиссионные расходы составят 3 руб. на акцию. Рассчитайте стоимость цнного источника средств. Задача 14.10 Рассчитайте стоимость источника Привилегированные акции н каждом из нижеприведенных вариантов: Акция Номинал, руб. Цена разме-щения, руб. Эмиссионные расходы на акцию Годовой дивиденд А 85 78 5% номинала 7% В 50 52 2,5 руб. 10% С 70 70 4,0 руб. 6 руб. И 30 28 7% номинала 2 руб. Е 90 94 5,0 руб. 9% Задача 14.11 Дивиденды компании NN по обыкновенным акциям в последние годы имели следующую динамику (долл.): Год 200] 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Дивиденд 1,70 1,80 1,90 2,03 2,13 2,28 2,40 2,57 2,70 2,86 сионные расходы составят 3% новой рыночной нены як-ци" Рассчи- таите цену источника Обыкновенные акции нового выпуска. Задача 14.12 На колхозном рынке продаются праздничные наборы (корзиньЯ фруктов: корзина 1 7 яблок и 5 апельсинов, цена корзины - 52 руб.' корзина 2' 5 яблок л 7 апельсинов, цена корзины - 49 руб.; корзина 3: 5 яблок и 7 апельсинов, цена корзины - 50 руб. Возможно ли в данных условиях проведение арбитражной опер ции с целью получения прибыли? Можно ли оценить эту прибыль? Задача 14.13 Структура праздничного полукилограммового набора конфет его имостью 85 руб. такова: конфзты Жар-птица - 50%, копфеты !м лочка - 30%, конфеты Гвоздика - 20%. Во?.мозиио ли проведения арбитражной операции на рынке, если стоимость I кг конфет [ ав1 [а сот ветственно 200 руб., 140 руб. и 80 руб.? Оцените арбитражную прибыл |Я Задача 14.14 На рынке продаются яблоки первого, второго и третьего сортов по цене соответственно 30 руб., 25 руб. и 15 руб. кг, один предприимчивый молодой человек заметил, что если купить 1 кг яблок третьего сорта, то путем несложных манипуляций, связанных с приданием яб-локам более товарного вида, можно отобрать яблоки, которые вполне квалифицируемы как яблоки более высоких сортов (отметим, что дан-ный процесс не является каким-то ИСКУССТПРНнт. м - И мжетскос ире мя этот метод, известный как пересортица, применялся в государственных овощных магазинах многими смышлеными продавцами). I [осле переборки некоторого объема яблок Гретьего сорта о) I г распре-деляются примерно в таком порядке: первый сорт - 10%, второй сорт - 16%. третий спрт - 74%; аналогично, при переборке яблок кто рого сорта распределение выглядит следующим образом: первым сорт - 20%, второй сорт - 75'%, третий сорт - 5%. Считая, чн> затра-тами труда на пересортицу и трансакционными издержками можно пренебречь, составьте арбитражные операции и выберите лучшую с позиции максимизации дохода. Задача 14.15 Для реализации инвестиционного проекта предпринимателю требуются средства в размере 100 млн руб. Банк готов предоставить кре-дит по номинальной процентной ставке, равной 16%. 1. Рассчитайте эффективную годоЕую ставку, если I редит взят на один год иг условиях а) регулярного; б) дисконтного; в) добавленного процэнта с ежемесячными платежами. '.!. ( делайте обоснование того, какая схема погашения кредита наи- ' И'с оптимальна для предпринимателя. ,1. Определите сумму, которую необходимо получить предпринимаю в банке, если договором предусматривается схема дисконтно- ж процента. ) Ответьте на те же вопросы при условии, что срок кредита составим! полгода. Задача 14.16 Аналитики компании АА составили сводные данные о стоимости и< I очников в случае финансирования новых проектов (%): Диапазон варьирования исличины источника, долл. Заемный капитал Привилегиро-ванные акции Обыкновенные акции 250 ООО 7 15 20 . .0 000-500 000 7 15 22 00 000-750 000 8 17 23 : >0 000-1 000 000 9 18 24 III,пне 1 000 000 12 18 26 I (.елевая структура капитала компании такова: привилегированные акции - 15%; обыкновенный акционерный капитал - 50%; заемный кн питал - 35%. Имеется следующий портфель независимых инвестиционных проектов: Проект Величина инвестиций, тыс. долл. IRR, % А 250 15 В 150 18 С 190 22 D 150 13 Е 120 17 F 300 19 Рассчитайте значение ~№АСС лля каждого интервала источников финансирования. Нарисуйте график МСС. Нарисуйте график /05. Сделайте обоснование того, какие проекты можно рекомендо-вать для реализации. Задача 14.17 Определите значение средневзвешенной стоимости капитала, ес- 14 стоимость собственного капитала равна 18%, процентная ставка по долгосрочному кредиту равна 14%, средняя ставка налогооб жения - 24%, а соотношение собственного капитала с заемным р; но 4 : 1. Н Задача 14.18 В нижеследующей таблице приведены данные о фирме (истопи1 ские оценки) (млн руб.). Ее уставный капитал составляют 500 ri обыкновенных акций номиналом 70 руб. и 40 тыс. приигтттегпроил ных акций номиналом 150 руб. Значения коэффициента перееме в текущие рыночные цены равны для основных средств - 1, ля производственных запасов - 1.2. Чему паино значение глдвил фирмы, если ее обыкновенные акции нродаю~^я пи цепе 270 pyi а привилегированные акции - но цене 560 руб.? Краткосрочные финансовые вложения 12 Основные средства ? < Задолженность перед поставщиками 34 Добавочный капитал 15 Дебиторская задолженность 20 Незавершенное строительство 16 Денежные средства 6 Резервный капитал 5 Производственные запасы 45 Краткосрочный банковский кредит 12 Нераспределенная прибыль .42 Долгосрочные обязательства 15 Задача 14.19 В нижеследующей таблице приведены данные о фирме (исторические оценки) (млн руб.). Известно также, что ее уставный капитал составляют 500 тыс. обыкновенных акций номиналом 70 руб. и 40 гас. привилегированных акций номиналом 150 руб. В настоя-щее время обыкновенные акции фирмы продаются но цене 275 руб., а привилегированные акции - по цепе 560 руб. Дне трети долгосрочных обязательств фирмы составляет облигационный заем (номинал облигации - 500 руб., купонная ставка - 8% годовых, текущая ры ночная цена облигации - 520 руб.); остальную часть долгосрочных обязательств составляют беспроцентный кредит работникам фирмы и отложенные налоговые обязательства Значения коэффициента пе-ресчета в текущие рыночные цены равны; для основных средств 1,6, для производственных запасов - 1,2; для незавершенного строительства - 1,5. !||.п косрочные финансовые вложения 12 || ионные средства ? .полженность перед поставщиками 34 1 Шапочный капитал 15 гонторская задолженность 20 кишершенное строительство 16 I нежные средства 8 первный капитал 6 роизводственные запасы 45 рнткосрочный банковский кредит 14 (жраспределенная прибыль 31 плгосрочные обязательства 15 Какие стоимостные оценки фирмы вы знаете? Какую роль играет гудвилл в оценке фирмы? Как определяется значение гудвилла? От каких параметров за- | и ц-ит алгоритм расчета величины гудвилла? Играет ли роль организа- ипонно-правовая форма компании? Чему равно значение гудвилла фирмы? Рассчитайте стоимостные оценки фирмы. 6 Как изменятся результаты расчетов, если предположить, что 10% дебиторской задолженности составляет сомнительный долг.' Задача 14.20 В нижеследующей таблице приведены данные о фирме (исторические оценки) (млн руб.). Ее уставный капитал составляют 500 тыс. обыкновенных акций номиналом 70 руб. и 40 тыс. привилегирован-ных акций номиналом 150 руб. Значения коэффициента пересчета н текущие рыночные цены равны: для основных средств - i,b; дня производственных запасов - 1,2. В настоящее время обыкновенные акции продаются на рынке по цене 280 руб., а привилегированные акции - по цене 550 руб. Задолженность перед поставщиками 33 Денежные средства 7 1 Гезавершенное строительство 16 Добавочный капитал 14 Краткосрочный банковский кредит 11 Собственные оборотные средства (по балансу) 37 1 ^распределенная прибыль 32 Краткосрочные финансовые вложения 12 Дебиторская задолженность 17 Резервный капитал 6 Окончат Производственные запасы ? Основные средства ? Долгосрочные обязательства 15 0 Составьте балансы и ответьте на вопросы: а) Можно ли оценить гудвилл фирмы? Если да, то чему он равен? б) Что такое коэффициент Тобина? В чем его смысл? в) Какие алгоритмы расчета коэффициента Тобина вы знаете? Ка кои алгоритм вам представляется более обоснованным и почему? г) Рассчитайте текущее значение коэффициента Тобина по данным примера. д) Кг к следует трактовать ту или иную динамику коэффициента] Тобина? Задача 14.21 Фирма имеет следующий состав источников финансирования: :>ии тыс. обыкновенных акций номиналом 12 долл.; 5(1 тыс. привилеги рованных акций номиналом 80 долл.; прочие источники собственных; средств - 800 тыс. долл.; облигационный заем в сумме 3,2 млн долл.: долгосрочный банковский кредит - 2,4 млн долл.; краткосрочным банковский кредит - 160 тыс. долл.; прочие краткосрочные обязательства - 380 тыс. долл. По итогам прошедшего года начислены и выпла чены дивиденды по обыкновенным акциям по ставке 16%, дивиденды по привилегированным акциям по ставке 20%, проценты по облигациям по ставке 10%, проценты по долгосрочному кредиту по ставке 12% годовых, проценты по краткосрочному кредиту по ставке 14% годовых. Рассчитайте значение средневзвешенной стоимости капитала фирмы, если налог на прибыль фирмы составляет 24%. Задача 14.22 Величина капитала собственников фирмы превосходит заемным капитал в 1,4 раза. Определите значение средневзвешенной стоимости капитала, если стоимость собственного капитала равна 22%, процентная ставка по долгосрочному кредиту равна 12%, средняя ставка нало-гообложения - 24%, а соотношение капитала собственников с заемным капиталом равно 7 : 5. Задача 14.23 Определите значение средневзвешенной стоимости капитала, если стоимость собственного капитала равна 24%, процентная ставка по долгосрочному кредиту равна 13%, средняя ставка налогообложения - 24%, а уровень финансового левериджа равен 0,25. Задача 14.24 I [ри покупке можно воспользоваться опционом, согласно которо- IV при оплате продукции в течение 12 дней можно получить скидку и размере 5% отпускной цены. Каков максимальный срок оплаты това- ра, чтобы стоимость источника не превысила 36%? Задача 14.25 Фирма имеет следующие источники финансирования (тыс. долл.): обыкновенный акционерный капитал - 3450; долгосрочный банков- ж кий кредит - 1500; краткосрочные источники финансирования 11 030. Текущая рыночная цена акций фирмы - 44 долл., последний пмплаченный дивиденд, - 4 долл., годовой темп роста дивидендов, предусмотренный дивидендной политикои - 4%. Проценты банку ш.пглачиваются по ставке 8% годовых. Найдите значение средневзвешенной стоимости капитала фирмы, если налог на прибыль ширмы составляет 24% (в расчетах рекомендуется округлять до сотых процента). Задача 14.26 Определите стоимость источника Краткосрочная кредиторская идолженность в случае отказа от опции об ускоренном погашении мдолженности, если договор заключен на условии л4/15 чисто 40. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Задачи и ситуации" |
|
|