| Коллектив авторов. Финансовый менеджмент: шпаргалка, 2009 |
3. ТЕОРИЯ АГЕНТСКИХ ОТНОШЕНИЙ |
Владельцы предприятия - его акционеры предоставляют менеджерам право принятия решений, что создает потенциальный конфликт интересов, который рассматривается в рамках общей концепции - теории агентских отношений. Агентские отношения в финансовом менеджменте - это отношения: 1) между акционерами и менеджерами; 2) между кредиторами и акционерами.
Агентские конфликты имеют важное значение для крупных предприятий, поскольку обычно менеджеры владеют лишь небольшим процентом акций. Создавая крупные растущие предприятия, менеджеры: 1) закрепляют за собой свои места, поскольку скупка контрольного пакета акций новыми инвесторами становится менее вероятной; 2) увеличивают собственную власть, статус и оклады; 3) создают дополнительные возможности для своих подчиненных. Однако менеджеры могут проявлять чрезмерный личный интерес к окладам и привилегиям в ущерб интересам акционеров.
Менеджеров можно побудить действовать на благо акционеров с помощью контроля, стимулов, ограничений и наказаний. В связи с этим возникают агентские издержки нескольких видов. Увеличение агентских издержек приемлемо до тех пор, пока оно перекрывается ростом прибыли в результате проводимых мер.
Стимулирование менеджеров выгодней полного контроля их действий, оно включает следующие механизмы: 1) стимулирование на основе показателей эффективности деятельности предприятия, напри-мер в виде наградных пакетов акций; 2) непосредственное вмешательство акционеров путем внесения предложений, которые ставятся на голосование на ежегодных собраниях акционеров; 3) угроза увольнения, если его инициаторы наберут нужное число голосов акционеров; 4) угроза скупки контрольного пакета акций новым инвестором, который, как правило, сменяет руководство.
Агентский конфликт акционеры - кредиторы. Кредиторы имеют право на часть доходов предприятия в размере процентов и выплат в счет погашения основного долга, а также на активы предприятия в случае его банкротства. Но контроль за решениями, от которых зависят рентабельность и рисковость ак-тивов, осуществляют акционеры. Акционеры, дей-ствующие через менеджеров, могут направить средства предприятия в сферу более рискованных проектов по сравнению с ожиданиями кредиторов. Тогда увеличение риска приведет к снижению рыночной стоимости невыплаченного долга, т.е. к потерям кредиторов.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "3. ТЕОРИЯ АГЕНТСКИХ ОТНОШЕНИЙ" |
- 5.2.3. Акционерное общество. Отделение собственности от контроля
теория агентских отношений. Кроме того, рынок труда управляющих - это не рынок со вершенной конкуренции. Управляющие отличаются друг от друга своими знаниями управленческих особенностей данной фирмы, технологических особенностей данной отрасли, способностями в управлении и мотивации подчиненных. Результатом этой лдиффе ренциации продукта является монополистическая конкуренция. Это конкуренция
- КОНЦЕПЦИЯ АГЕНТСКИХ ОТНОШЕНИЙ
агентских отношений имеет непосредственное касательство к финансовой стороне деятельности фирмы, поскольку система управления ею по определению не свободна от возможных противоречий, а для их преодоления собственники компании вынуждены нести так называемые агентские издержки. Существование в более или менее острой форме конфликта интересов заинтересованных лиц, а следовательно, и агентских
- КОНГРУЭНТНОСТЬ ЦЕЛЕЙ
агентской теории в системе {принципал - агент}). Конгруэнтность свидетельствует о том, что цели ключевых лиц настолько близки, настолько корреспондируют, что все эти лица заинтересованы и побуждаются к совместной деятельности по их достижению. Поскольку полного соответствия целей достичь невозможно в принципе, конгруэнтность имеет место в том случае, если открыто объявляемые или неявно
- АГЕНТСКИЕ ИЗДЕРЖКИ
агентских
- АГЕНТСКИЕ ОТНОШЕНИЯ
агентской теории определяется понятие групп с однородными внутригрупповыми интересами и потенциально возможными межгрупповыми конфликтами, систематизируются их интересы, определяются варианты и рекомендации по нивелированию возможных противоречий. Одной из наиболее примечательных связок взаимодействующих, но вместе с тем и потенциально конфликтующих групп лиц является связка лсобственники - топ-
- АГЕНТ
агентских
- ПРИНЦИПАЛ
агентских
- АГЕНТСКИЕ ОТНОШЕНИЯ
агентской теории определяется понятие групп с потенциально возможными конфликтами, систематизируются их интересы* определяются варианты и рекомендации по нивелированию возможных противоречий. Если противоречия в системе лсобствен-никиЧтоп-мен еджеры не носят критического характера для фирмы, говорят о конгруэнтности целевых установок ее собственников и управленческого персонала. Один из способов
- КОНЦЕПЦИЯ АГЕНТСКИХ ОТНОШЕНИЙ
агентских Отношений имеет непосредственное касательство к финансовой стороне деятельности фирмы, поскольку система управления ею не свободна от воз-можных противоречий, а для их преодоления собственники компании вынуждены нести так называемые агентские издержки. Существование в более или менее острой форме конфликта инте-ресов заинтересованных лиц, а следовательно, и агентских издержек является
- Список аббревиатур
теория Модифицированная внутренняя норма прибыли Монетаризм Монетарная квантифицируе- мость (постулат) Монетарные объекты пппп Надежность Налог на добавленную стоимость Налог на прибыль Налог на прибыль отложенный Налоговая ориентация бухгалтерского учета Налоговый период Наращение НАСДАК (см. ст. Система автоматизированной котировки...) Национальная ассциация дилеров по ценным бумагам
|
Финансы