Конвертируемые ценные бумаги - это облигации или привилегированные акции, которые в определенные сроки и на определенных условиях могут, по желанию их держателя, быть обменены на обыкновенные акции. Конверсия ценных бумаг не приносит дополнительного капитала. В балансе предприятия заемный капитал или привилегированные акции просто заменяются обыкновенным акционерным капиталом.
Коэффициент конверсии и конверсионная цена.
Важным показателем конвертируемых ценных бумаг является коэффициент конверсии (СЯ), равный числу акций, которые получит владелец облигации при ее конверсии - обмене на акции. Конверсионная цена - это расчетная цена обыкновенной акции при конверсии.
Конверсионная цена, как правило, устанавливается на 10-30% выше рыночной цены обыкновенной акции в момент выпуска конвертируемых ценных бумаг. Обычно СЯ и конверсионная цена фиксированы на весь срок действия облигации, но иногда применяется ступенчатое изменение во времени конверсионной цены и, соответственно, коэффициента конвер-сии.
Использование конвертируемых ценных бумаг для нужд финансирования. Для эмитентов конвертируемые ценные бумаги привлекательны по следующим причинам: 1) они дают предприятию возможность привлечь заемный капитал под более низкий процент и на менее жестких условиях в обмен на пре-доставление кредиторам возможности участвовать в прибылях, если предприятие действовало успешно;
2) конвертируемые ценные бумаги дают предприятию возможность разместить обыкновенные акции по цене выше текущей.
Однако для эмитента использование конвертируемых ценных бумаг сопряжено и с неблагоприятными их особенностями: 1) в случае значительного роста цены акций предприятие может обнаружить, что выгоднее было бы эмитировать неконвертируемые облигации с тем, чтобы впоследствии, продавая обыкновенные акции, заместить заемный капитал; 2) пре-имущества конвертируемых ценных бумаг в виде низкой купонной ставки и низкой цены заемного ка-питала утрачиваются в случае, если цена акций не возрастает в достаточной степени после выпуска облигаций, предприятие будет обременено долгами, хотя и с низкой процентной ставкой.
Принятие решения об отзыве выпуска конвертируемых ценных бумаг. Часть выпусков конвертируемых ценных бумаг имеют условия, позволяющие эмитенту погасить выпуск эмиссии до наступления установленного срока. Если такое условие существует, предприятие должно принять решение: отзывать ли эти ценные бумаги и если отзывать, то когда. Если конвертируемые ценные бумаги отзываются тогда, когда их конверсионная стоимость ниже цены соответствующих акций, владельцы конвертируемых ценных бумаг согласятся на выкуп и получат цену выкупа. Если отзыв производится в момент, когда конверсионная стоимость превышает цену акции, владельцы конвертируемых ценных бумаг обменяют их на акции и, если они нуждаются в деньгах, продадут полученные акции на открытом рынке.
|
- 1.4. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ, ПРИНИМАЕМЫЕ ФИРМАМИ
конвертируемые ценные бумаги. На продажу могут быть выставлены также нерыночные финансовые требования к предприятию (claims), такие как банковские ссуды, опционы для служащих, договора аренды и обязательства по пенсионному обеспечению. Структура капитала корпорации определяет, какую часть от ее выручки получит каждый из владельцев определенных частей капитала. Например, держатели облигаций обычно
- Словарь
конвертируемых ценных бумаг, фондовых опционов, купонов и неоплаченных контрактов на покупку акций. 2. Сумма текущей прибыли на акцию, отражающая максимальное разводнение, которое может быть вызвано конвертациями, действиями и другими возможными событиями, каждое из которых по отдельности может уменьшить прибыль на акцию, и, в совокупности, приведет к разводнению. По всем этим операциям
- Конвертируемые облигации.
конвертируемой облигации, таким образом, складывается из 2 компонентов: стоимости облигации как долгового инструмента и стоимости опциона на акции. Такие долговые обязательства имеют неограниченный потенциал повышения рыночной цены. По мере увеличения стоимости акций, растет стоимость и конвертируемой облигации. С этой бумагой для инвестора также связаны ограниченный риск уменьшения ее стоимости
- Тема 12. Управление финансовыми инвестициями
ценные бумаги, обмениваемые облигации и варанты стр.638-667; Поляка Г.Б. Финансовый менеджмент раздел Управление инвестиционным портфелем предприятия, л Инвестиционная стратегия и управление портфелем ценных бумаг стр. 378-399; выполнить задание практикума курса Финансовый менеджмент по данной теме; акцентировать внимание на следующих понятиях. Для выполнения задания по данной теме
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
конвертируемости различных видов финансовых ресурсов (денежных средств в ценные бумаги, ино странной валюты в национальную и т.д.), наличием единых уча стников рынков (коммерческих банков, бирж), единых органов управления (Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ). Это предопределяет системность финансового рынка и механиз ма его государственного регулирования. В системе финансовых рынков
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
конвертируемых облигаций и производных ценных бумаг при раскреплении пакетов акций из федеральной собственности. Таблица 6.3. Поступление средств от приватизации и их распределение, млрд руб. 1993 1994 1995 1996 1997 1 2 3 4 5 6 Получено денежных средств - всего 450 1 067 3 815 3 234 26 230 В том числе от приватизации предпри-ятий, находившихся в собственности: Х
- 22,1. Международный финансовый бизнес: понятие, эволюция и участники
конвертируемых валют в качестве мировых денег в настоящее время используются СДР (специ альные права заимствования) и евро - денежная единица, применяемая странами Европейского валютно-экономического союза. Чтобы обеспечить функционирование системы международных рас четов, необходимо в рамках мировой, региональной и национальной валют ных систем проводить следующие финансовые операции: конверсия
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
конвертируемые (предусматривают право держателя обменять их на обыкновенные или привилегированные акции в течение всего срока действия облигации), которые также часто называют kicker (букв. - зав- лекалочка), потому что они предлагают дополнительные условия, направ ленные на повышение привлекательности облигационного займа, обычно через предложение участвовать в перспективе в капитале компании.
- Глава Рынок ценных бумаг
конвертируемые облигации, которые по прошествии определенного времени могут быть конвертированы в акции. На этом основании можно говорить, что привилегированные акции и некоторые облигации корпораций по своему статусу в современных условиях приближаются к акциям. Приобретая акции и облигации, инвестор предоставляет капитал не обществу, как это бывает при депонировании денег в коммерческий банк,
- 8.1. Валютная система
конвертируемости валюты, статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения страны, условия функционирования национального рынка валюты и золота. Элементы региональной валютной системы определены условиями соответствующего соглашения (см. ЕВС). Элементы мировой валютной системы: определенный набор международных платежных средств, валютные курсы и валютные паритеты, условия
|
Финансы