Конвертируемые ценные бумаги с фиксированным доходом представляют собой облигации компании, которые можно в определенной пропорции ("за определенную цену") обменять на обычные акции данной компании. Конвертируемые облигации характеризуются двумя основными чертами: они предполагают право на получение дохода и вместе с тем опцион на покупку обычных акций эмитента. Стоимость конвертируемой облигации, таким образом, складывается из 2 компонентов: стоимости облигации как долгового инструмента и стоимости опциона на акции. Такие долговые обязательства имеют неограниченный потенциал повышения рыночной цены. По мере увеличения стоимости акций, растет стоимость и конвертируемой облигации. С этой бумагой для инвестора также связаны ограниченный риск уменьшения ее стоимости или ограниченные потери ее основной суммы. Но поскольку подобные преимущества отражаются на цене облигации, конвертируемая облигация является менее доходной по сравнению с неконвертируемой облигацией.
Самые крупные эмитенты обоих видов облигации - японские корпорации, выпускающие облигации в долларах с конвертацией в акции в иенах (курс доллара к иене оговаривается обычно в момент выпуска).
Из общей суммы международных эмиссий в 1994 г, равной 372 млрд. долл, 262 млрд.долл. пришлось на обыкновенные облигации, 33 млрд - на конвертируемые облигации и облигации с варрантом и 77 млрд. - на облигации с плавающей процентной ставкой, которые пользовались популярностью в первой половине 80-х гг в период высоких темпов инфляции и колебаний процентных ставок. По еврооблигациям проценты выплачиваются без вычета подоходного налога. В случае удержания налога эмитент обязан довести величину процентных платежей до уровня, который обеспечивал бы инвестору процентный доход, равный номинальному купону. Проценты выплачиваются путем отделения купонов и их пересылки банку - платежному агенту. Обычно облигации хранятся в депозитарии, который и выполняет функции по инкассации купонов для их владельцев.
|
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
конвертируемых облигаций и производных ценных бумаг при раскреплении пакетов акций из федеральной собственности. Таблица 6.3. Поступление средств от приватизации и их распределение, млрд руб. 1993 1994 1995 1996 1997 1 2 3 4 5 6 Получено денежных средств - всего 450 1 067 3 815 3 234 26 230 В том числе от приватизации предпри-ятий, находившихся в собственности: Х
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
конвертируемые (предусматривают право держателя обменять их на обыкновенные или привилегированные акции в течение всего срока действия облигации), которые также часто называют kicker (букв. - зав- лекалочка), потому что они предлагают дополнительные условия, направ ленные на повышение привлекательности облигационного займа, обычно через предложение участвовать в перспективе в капитале компании.
- Глава Рынок ценных бумаг
конвертируемые облигации, которые по прошествии определенного времени могут быть конвертированы в акции. На этом основании можно говорить, что привилегированные акции и некоторые облигации корпораций по своему статусу в современных условиях приближаются к акциям. Приобретая акции и облигации, инвестор предоставляет капитал не обществу, как это бывает при депонировании денег в коммерческий банк,
- Основные термины
конвертируемая облигация (convertible
- 12.2 КАПИТАЛ, ПРИБЫЛЬ И ФОНДЫ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
конвертируемым облигациям, выпущенным до принятия решения об увеличении уставного капитала. Увеличение уставного капитала может происходить в результате обмена конвертируемых облигаций на акции, возврата акций, находящихся у дочерних обществ, возврата части акций и? резервного фонда. Увеличение уставного капитала производится также в результате переоценки основных фондов путем дополнительного
- 12.3 ценные бумаги акционерного общества
конвертируемые в обыкновенные, или привилегированные иных типов, погашаемые (отзывные), привилегированные акции с фондом погашения, голосующие и неголосующие привилегированные акции и др. Количество и номинальная стоимость эмитируемых акций каждого из этих типов, как размещенных, так и объявленных, определяется уставом АО. Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров
- 6.5. Финансовые инвестиции организаций(предприятий)
конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на акции той же компании, и обменные облигации, которые можно обменять на акции других компаний. Инвесторы, владеющие обменными и конвертируемыми бумагами, могут балансировать между рынком акций и облигаций. С одной стороны, они получают гарантированный доход по облигации, защищающий от колебаний цен на рынке акций. С другой стороны, имеют
- Тема 10. Инструменты финансирования предприятиями операций в инвалюте
конвертируемые облигации, акции. К инструментам, которые заёмщики могут использовать на международных финансовых рынках для обеспечения гарантии эмиссий краткосрочных ценных бумаг относятся: банковский акцепт, гарантированный взаимоучет ценных коммерческих бумаг, среднесрочные банковские гарантии в форме аккредитивов, многокомпонентные кредитные программы, кредитные программы поддержки эмиссий
- 1.2. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
конвертируемые акции, опцион, варрант, фьючерс). По длительности, сроку действия ценные бумаги бывают краткосрочными, среднесрочными, долгосрочными и бессрочными. Исходя из механизма выплаты доходов ценные бумаги могут быть разделены на ценные бумаги с фиксированным доходом и ценные бумаги с плавающим доходом. Ценные бумаги с фиксированным доходом делятся на бумаги с твердым процентом, доход
- РЕКАПИТАЛИЗАЦИЯ
конвертируемых облигаций на акции. Таблица Р4 Сравнительная характеристика рейтингов облигаций Агентство Категория Характеристика S&P Moody's Fitch Наивысшее ААА Ааа ААА Наивысшее качество долгового ин качество струмента, означающее, что заемщик (эмитент) имеет все возможности для того, чтобы выплатить проценты и основную сумму долга. Облигации этой категории часто называют
|
Финансы