Коэффициент вариации - йота-коэффициент.
В общем случае величина доходности и колеблемость, т.е. изменчивость доходности, могут быть различны. Для оценки меры относительного риска инвестиций с различной ожидаемой доходностью рас-считывают риск, приходящийся на единицу доход-ности. Делают это путем определения коэффициента вариации доходности. Этот коэффициент, который часто называют йота-коэффициентом, представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к ожидаемому значению доходности:
I = а/ а,
где I - коэффициент вариации доходности - йота- коэффициент; а - среднее квадратическое отклонение доходности; а - ожидаемая доходность.
Субъективные и объективные распределения вероятностей. При построении распределений вероятностей могут использоваться субъективные экспертные оценки риска и доходности в будущем. Могут использоваться и фактические данные, что позво-ляет получить объективные, а не субъективные оценки. Например, это могут быть данные о доходности акций за последние годы, которые будут оценкой ожидаемых величин доходности и дисперсии. Они подсчитываются следующим образом:
где а - ожидаемая доходность; а2 - дисперсия доходности; а1 - 1-е измеренное значение доходности; п - число измерений доходности, например число членов временного ряда.
Анализ свойств субъективных и объективных распределений вероятностей приводит к выводу, что в финансовом анализе приходится сталкиваться с двумя источниками риска: 1) неопределенность исходов при заданном распределении вероятностей; 2) неточности используемых распределений вероятнос-тей.
Распределения вероятностей и доверительные интервалы. Значительная часть данных, используемых в финансовом анализе, имеет нормальное распределение. Свойства нормального распределения точно определяют связь между величинами интервала, в котором с определенной доверительной вероятностью реализуются исходы событий по получению определенной доходности, и средним квадратичес- ким отклонением. Так, 68,3% всех исходов лежит в пределах одного отклонения в каждую сторону, которое равно среднему квадратическому отклонению от ожидаемого значения, 99,5% - в пределах отклонений, равных двум средним квадратическим отклонениям.
|
- 7. ВЫБОР ЭФФЕКТИВНОГО И ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ
риска или минимальный уровень риска для определенной ожидаемой доходности, является важной задачей финансового менеджмента. При решении задачи учитывают статистические взаимосвязи доходности активов. Обычно менеджер располагает возможностями выбирать для формирования портфеля любые ценные бумаги, которые предлагаются на финансовом рынке, из них он должен подобрать эффективное множество портфелей,
- 23. ЕДИНИЧНЫЙ И ВНУТРИФИРМЕННЫЙ РИСКИ
риска проекта начинается с установления неопределенности, присущей денежным потокам проекта, которая может основываться как на простом высказывании мнений, так и на сложных экономических и статистических исследованиях с использованием компьютерных моделей. Наиболее часто используют следующие методы анализа: 1) анализ чувствительности, 2) анализ сценариев. Анализ чувствительности - это метод,
- 8.3 РОЛЬ БИЗНЕС-ПЛАНА В ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
измерителей здесь применяются как формальные характеристики, основанные на дисконтировании потоков ожидаемых поступлений и расходов, так и показатели, определяемые на основе данных бухгалтерского учета.' Но какой бы метод оценки эффективности капитальных вложений ни был выбран, так или иначе он связан с приведением элементов потока наличности к одному моменту времени. Наиболее важным моментом
- 5.3.5. Оценка ликвидности заемщика
измеритель уровня платежеспособности предприятия - общий коэффициент покрытия: сопоставление величины всех оборотных активов с суммарной величиной краткосрочных долгов, независимо от структуры оборотных активов, отвечает на вопрос, способно ли предприятие погасить свои краткосрочные обязательства, не создав затруднений для дальнейшей работы. Но это вовсе не означает, что выполнение названного
- Словарь
измерительные и регулирующие приборы и устройства, транспортные средства и др.). К.т.в.т. представляет собой отношение стоимости производственного Коэффициент трудоемкости - показатель, характеризующий затраты труда на единицу продукции (аналогичный показателям материалоемкости, фондоемкости и т. д.). Коэффициент управляемости - величина, отражающая степень средней загрузки одного руководителя,
- 2.1. Классификация показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций
измерителях или через трудоемкость. Относительные - показывают соотношения каких-либо двух абсолютных показателей. Они определяются в процентах, коэффициентах или индексах. К настоящему времени предложено множество методов и процедур оценки эффективности деятельности организаций. Во многих случаях проводятся сравнительные оценки эффективности аналогичной деятельности разных организаций, и это,
- ТЕМА 4. АНАЛИЗ ЗАТРАТ ПРИ ПРИНЯТИИ КРАТКОСРОЧНЫХ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ.
измерителя объема деятельности (отделы заводоуправления, рекламная деятельность, здравпункт, столовая и другие социальные службы). Второй метод используется, главным образом, в производственных подразделениях, деятельность которых может быть измерена в натуральных или условных единицах. Управление затратами заключается в использовании возможностей их регулирования. Относительно мест затрат и
- 4.3. Рейтинговая оценка предприятия
измерителем роста конкурентоспособности предприятия в данной сфере деятельности, а также дает возможность определить более эффективный уровень использования всех его производственных и финансовых ресурсов. Данные табл. 42 могут быть расширены за счет включения в нее дополнительных показателей. Особенность системы показателей в том, что почти все они имеют одинаковую направленность. Это означает,
- Метод коэффициента покрытия долга
измеритель риска, коэффициент покрытия долга обычно применяется при использовании ипотечного кредитования для определения степени относительной безопасности, зависящей от условий ипотечного кредита. На основе DCR анализируется осуществимость инвестиционного проекта, имеющего заемное финансирование. Конкретное значение DCR различно для разных кредиторов и позволяет измерить риск, однако не
- 4.4. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
измеритель доходности текущей деятельности. Поскольку стоимость капитала отражает часть прибыли (нераспределенной прибыли), которая должна быть уплачена за привлечение нового капитала, то данный показатель является минимальной нормой ее формирования от всех видов деятельности (теку шей, инвестиционной и финансовой) корпорации. Показатель стоимости капитала применяют как критерий в процессе
|
Финансы