Ожидаемая доходность портфеля - набора активов представляет собой взвешенную среднюю из показателей ожидаемой доходности отдельных активов, входящих в данный портфель:
аР = Их ж а,
=1
где ар - ожидаемая доходность портфеля; х - доля стоимости портфеля, инвестированная в 1-й актив; а - ожидаемая доходность 1-го актива; - порядковый номер актива; п - число активов в портфеле.
Риск портфеля в большинстве случаев меньше риска входящих в его состав активов. Для измерения риска портфеля необходимо вычислять среднеквад- ратическое отклонение его доходности. При дискретном распределении доходности его оценивают, определив дисперсию доходности портфеля следующим образом:
= (ар -аР)2 Х Р,
=1
где ОрЧ дисперсия доходности портфеля; ор - среднеквадратическое отклонение доходности портфеля; ар - ожидаемая доходность портфеля; ар - ожидаемая доходность портфеля при -м состоянии экономики; Р - вероятность -го состояния экономики; п - число возможных состояний экономики.
Ковариация - мера, учитывающая дисперсию, - разброс индивидуальных значений доходности акции и силу связи между изменением доходности данной акции и других акций. Например, ковариация между акциями А и В показывает, существует ли взаимосвязь между увеличением или уменьшением значения доходности этих акций. Ковариация рассчитывается так:
СОУ(ЛБ) = ? (ал - аА) Х (ав, - Ъв) Х р,
I=1
где Соу(АВ) - ковариация доходности акций А относительно доходности акций В; - ожидаемая доходность акций А; аА - ожидаемая доходность акций А при 1-м состоянии экономики; - ожидаемая доходность акций В; аВ - ожидаемая доходность акций В при 1-м состоянии экономики; р - вероятность 1-го состояния экономики; п - число возможных состояний экономики.
Содержательно интерпретировать численное значение ковариации сложно, поэтому чаще используется другая статистическая характеристика, называемая коэффициентом корреляции. Корреляцией называется тенденция двух переменных к совместному изменению. Сила этой тенденции измеряется с помощью коэффициента, который лежит в пределах от +1,0, что означает тождественное изменение пере-менных, до -1,0, что означает изменение значений двух переменных абсолютно противоположным образом. Равенство коэффициента корреляции нулю указывает на отсутствие связи между переменными. Коэффициент корреляции между переменными А и В рассчитывается следующим образом:
гАВ = [Соу(АВМаА-аВ),
где гАВ - коэффициент корреляции между доходностью акций А и В; аА - среднеквадратическое отклонение доходности акций А; аВ - среднеквадрати- ческое отклонение доходности акций В.
|
- 4.2. Планирование развития субъектов предпринимательской деятельности
анализ условий получения заказа; ? установление вида договорной цены; ? инновационная деятельность. Главная задача раздела Производственный план - показать, что организация в состоянии выполнить планируемые объемы выпуска продукции (работ, услуг) в нужные сроки и с требуемым качеством. Основные вопросы, рассматриваемые в данном разделе: ? характеристика процесса функционирования
- 24.4. Оптимальные стратегии поведения на рынке ценных бумаг
анализа. В целях получения общей картины состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций, широко используются фондовые индексы, которые агрегируют рыночные цены этих ценных бумаг и рас считываются теми или иными статистическими методами усреднения совокупности цен для выявления их общей динамики. Обычно каждая промышленно развитая страна имеет свой общенациональный индекс фон
- Кредитная система
анализ причин возникновения необходимости в средствах опускается, что делает контокоррентный кредит достаточно рисковым. Однако выдаче кредита предшествует тщательное детальное исследование финансового положения, всех сторон деятельности заёмщика и других его качеств, начиная от личных характеристик руководителей до прогноза поступлений на контокоррентный счёт. Это ограничивает сферу применения
- Некоторые моменты истории развития кредитной системы России
анализ состояния и прогноз развития экономики России, основные ориентиры, параметры и инструменты денежно-кредитной политики. Исходя из основных направлений денежно-кредитной политики, Банк России устанавливает ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы на таком уровне, чтобы обеспечить экономику деньгами в количестве, соответствующем выполнению официально сформулированных
- 10.2. ТЕОРИЯ ПАРИТЕТА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
анализе поведения валютного курса. При равенстве спроса и предложения денег денежный рынок находится в состоянии равновесия, а процентная ставка, при которой соблюдается это состояние, называется равновесной про центной ставкой (рис. 10.6). На рис. 10.6 реальное предложение денег равняется ко торое определяется центральным банком и представлено в виде я Совокупный реальный спрос Цй, У)
- МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ КУРСЕ
анализе кривых /5Ч ВР Принцип использования этих кривых в основном тот же, что при анализе макроэкономического регулирования в условиях фиксированного курса, но с одним существенным добавлением. Если при фиксированном курсе восстановление равновесия после налогово-бюджетной (фискальной) или кредитно-денежной экспансии достигалось при активной роли центрального банка в поддержа нии курса, то
- 11.2. Инвестиционная деятельность предприятия
анализ качества исполнения проекта. Достижение поставленных целей. Кроме того, необходимо управление не только реализацией конкретных инвестиционных проектов, но и текущей инвестицион ной деятельностью предприятия. Оно включает в себя: >Х постоянное совершенствование организации производства и труда на базе поиска, отбора, разработки и внедрения инве-стиционных предложений; >Х формирование
- 5.7. Фондовые индексы
анализа имеет значение динамика фондовых индексов, их изменение во времени. Некоторые из них рассчитываются каждую минуту. Существует множество фондовых индексов. Их публикуют биржи, брокерские конторы, информационные агентства, консалтинговые фирмы и печатные издания. Ми ровые фондовые индексы позволяют оценивать ситуацию и прогнозировать движение рынка в различных регионах и на мировом уровне.
- 10.7. ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ: СТАТИСТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЛЯ ОПТИМАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ
анализ, выполняемый с целью выбора оптимальной стратегии управления риском. С какой бы точки зрения ни рассматривать - домохозяйства, компании или иного экономического субъекта, - использование портфельной теории заключается в выработке и оценке компромисса между доходом и издержками, связанными с уменьшением рис-,что необходимо для определения оптимального образа действия данного субъекта. Если
- 12.1.3. Толерантность к риску
анализе проблемы выбора активов для формирования оптимального портфеля мы говорим о толерантности инвестора к риску, то не проводим различий между способностью рисковать и отношением к риску. Следовательно, не имеет значения, по какой причине инвестор отличается высокой толерантностью к риску - потому ли, что он молод и богат, потому ли, что он легко переносит неудачи, или же по причине
|
Финансы