Индивидуальная толерантность (tolerance) к риску - важнейший фактор при формировании инвестиционного портфеля2. Можно считать, что толерантность к риску находится под влиянием таких факторов, как возраст, семейное положение, род деятельности, уровень благосостояния и т.п., т.е. факторов, которые влияют на возможности человека поддерживать привычный ему уровень жизни в случае неблагоприятных изменений в состоянии инвестиционного портфеля. Отношение инвестора к риску также играет роль в определении его индивидуальной толерантности к риску. Даже если Рассматривать людей примерно одного возраста, семейного положения и рода деятельности, то можно заметить, что одни более склонны рисковать, чем другие. Когда при анализе проблемы выбора активов для формирования оптимального портфеля мы говорим о толерантности инвестора к риску, то не проводим различий между способностью рисковать и отношением к риску. Следовательно, не имеет значения, по какой причине инвестор отличается высокой толерантностью к риску - потому ли, что он молод и богат, потому ли, что он легко переносит неудачи, или же по причине уверенности в том, что нельзя упускать шанс. Для нашего анализа имеет значение только то, что для достижения более высокого ожидаемого уровня доходности вложений он быстрее, чем средний инвестор, согласится на более высокий риск.
В главе 10 мы также использовали термин неприятие риска. Чем более толерантен человек к Риску, тем меньше он его избегает
Контрольный вопрос 12.3
Как вы полагаете, увеличивается ли толерантность к риску с повышением уровня благосостояния человека? Почему?
|
- Формирование наиболее предпочтительного инвестиционного портфеля
толерантности к риску. Следовательно, инвестор может выбрать позицию в любой точке на отрезке, ограниченном точками F и Г. На рис. 12.5 для этого выбрана точка Е. Портфель, который соответствует точке Е, на 50% состоит из портфельных инвестиций в общей точке (тангенциальный портфель) и на 50% из инвестиций в безрисковый актив. Преобразуем уравнения 12.1 и 12.2 таким образом, чтобы они отражали
- Ответы на контрольные вопросы
толерантность к риску с повышением уровня благосостояния человека? Почему? ОТВЕТ. У более богатого человека может появиться желание подвергнуться большему риску (по сравнению с менее богатым), потому что у него больше возможностей делать большие ставки и проигрывать. Другими словами, даже после проигрыша он будет достаточно богат. Контрольный вопрос 12.4. Какими будут безрисковые активы, если
- XXXVII ПОКУШЕНИЯ, СООБЩНИКИ, БЕЗНАКАЗАННОСТЬ
риску наказания. И тем самым суд не придавал бы смелости преступникам, обращаясь в отдельных случаях к их помощи. Однако в таком законе следовало бы также предусмотреть изгнание освобожденного от наказания преступника, назвавшего своих сообщников. Но напрасно терзаюсь я угрызениями совести, уполномочивая священные законы, этот памятник доверия к обществу, основу человеческой нравственности, на
- 1.1. Развитие отечественного предпринимательства
риску, но и лкоммерческую ловкость, удачливость. Историки свидетельствуют, что российским предпринимателям того периода были свойственны сочетание расчетливости и фантазии, высокой работоспособности и умения расслабиться, стремление быть собой, наличие глубокого и жесткого самоанализа. Примером российского предпринимательства может быть и деловая жизнь монастырей. Монастырские колонии
- 1.2. Экономическая природа и содержание предпринимательства
риску. Хотя предпринимательская деятельность связана с удовлетворением общественных потребностей, предприниматель принимает на себя имущественный риск не из благотворительных побуждений. Побудительным мотивом предпринимательской деятельности является материальный интерес - прибыль, которая может быть получена в результате рыночного обмена и является результатом лучшего применения ресурсов в
- 1.3. Предпринимательство как особая форма экономической активности
риску. Здесь важна нацеленность предпринимателя на обращение рыночной нестабильности и неопределенности в свою пользу в форме определенного вознаграждения. Последнее и выступает решающим фактором, вынуждающим предпринимателя идти на риск. Поэтому и величина принимаемого им на себя риска напрямую зависит от вероятного увеличения дохода. Предпринимательский риск отличается еще и тем, что он
- 4.3. Этика и культура в предпринимательстве
риску, инновационностью, самостоятельностью и ответственностью, основанной на справедливости. Правда, в отечественной практике, наоборот, произошло приспособление условий хозяйствования к нуждам коммерческой организации. Выросшее на базе властных полномочий российское предпринимательство не связывает завоевание конкурентных преимуществ с реализацией новаторской функции; предпринимательский
- 5.3 Финансовое предпринимательство
риску коммерческого характера, так как обязаны выплатить своим кредиторам деньги в заранее определен ный срок с установленными процентами. Учитывая, что предостав ленные коммерческим банком кредиты по тем или иным причинам могут быть не возвращены вовремя, банк должен располагать опре деленными резервами. Другая особенность коммерческих банков в современной Рос сии заключается в том, что
- 15.6 Предприятие на рынке ценных бумаг
риску, на который готов идти инвестор ради получения дохода; ж чтобы сгладить противоречие между риском вложений и до-ходностью, необходимо диверсифицировать вложения как среди ценных бумаг, так и среди эмитентов; ж лучшие вложения - в ценные бумаги компаний, на продук цию которых постоянно не удовлетворяется спрос. Выводы 1. Прибыль предприятия - это и цель его функционирования, и главный
- 16.4 Направления развития
внутрифирменного управления
риску стали основополагающими идеями новой философии управления. 3. В современном управлении идет интенсивное преобразование традиционных методов лжесткого и лмягкого управления, поведен ческого управления в новую концепцию управления, ориентирован ную на ведущую роль человека в деятельности предприятия (основной ресурс организации), ориентация на нововведения, гибкость во всех сферах
|
Финансы