| Коллектив авторов. Финансовый менеджмент: шпаргалка, 2009 |
23. ЕДИНИЧНЫЙ И ВНУТРИФИРМЕННЫЙ РИСКИ |
Анализ единичного риска проекта начинается с установления неопределенности, присущей денежным потокам проекта, которая может основываться как на простом высказывании мнений, так и на сложных экономических и статистических исследованиях с использованием компьютерных моделей. Наиболее часто используют следующие методы анализа: 1) анализ чувствительности, 2) анализ сценариев.
Анализ чувствительности - это метод, точно показывающий, насколько изменятся показатели проекта - чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR) проекта в ответ на данное изменение одной входной переменной при неизменных всех остальных условиях. Анализ чувствительности начинается с построения базового варианта, разработанного на основе ожидаемых значений входных величин, и подсчета величин NPV и IRR для него.
На основе анализа чувствительности рассчитываются значения NPV и другие показатели проекта при различных исходных данных, строятся графики их зависимости от изменяемой переменной. Наклон линий графиков показывает, насколько чувствительны показатели проекта к изменениям каждой переменной. Чем круче наклон, тем чувствительней показатели проекта к изменению переменной. В сравнительном анализе проект, более чувствительный к изменениям, считается более рисковым.
Анализ сценариев. Единичный риск проекта зависит от чувствительности его NPV к изменению важ-нейших переменных. Метод анализа риска, который рассматривает как чувствительность NРV к изменениям важнейших переменных, так и диапазон вероятных значений переменных, - это и есть анализ сценариев. При его использовании аналитик должен получить у руководителя проекта оценки совокупности условий, например объема реализации в натуральных единицах, цены реализации, переменных издержек на единицу продукции, по трем вариантам - наихудшему, среднему - лнаиболее вероятному и наилуч-шему вариантам, а также оценки их вероятности. Затем рассчитывают NРVпо вариантам, его ожидаемое значение, среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации - йота-коэффициент, характеризующий единичный риск проекта.
Внутрифирменный риск - это вклад проекта в общий совокупный риск фирмы, или, другими словами, влияние проекта на колеблемость общих денежных потоков фирмы. Фирменный риск является функцией как среднего квадратического отклонения проекта, так и его корреляции с доходами от других активов фирмы. Поэтому проект с высоким значением среднего квадратического отклонения будет иметь сравнительно низкий фирменный риск, если его доходы не коррелируются или отрицательно коррелиру- ются с доходами от других активов фирмы.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "23. ЕДИНИЧНЫЙ И ВНУТРИФИРМЕННЫЙ РИСКИ" |
- 22. РИСК, АССОЦИИРУЕМЫЙ С ПРОЕКТОМ
единичный риск, когда риск проекта рассматривается изолированно, вне связи с другими проектами предприятия; 2) внутрифирменный риск, когда риск проекта рассматривается в его связи с портфелем проектов предприятия; 3) рыночный риск, когда риск проекта рассматривается в контексте диверсификации капитала акционеров предприятия на фондовом рынке. Логика процесса количественной оценки различных рисков
- 1.4. Становление глобального хозяйства
внутрифирменные операции ТНК приходится от 1/3 до 2/5 мировой торговли. В 2005 г. валовой продукт мира, созданный в зарубежных филиалах ТНК, составил лишь немногим больше 1/10 глобального ВВП. Иными сло вами, подавляющая его часть все еще представляет собой лвнутреннее про изводство. Отношение мирового притока прямых иностранных инвести-ций к валовым внутренним капиталовложениям не превысило
- 6.4. Основные задачи двусторонних инвестиционных соглашений
внутрифирменных поставок, регламен тирует торговлю услугами (прежде всего финансовыми и связи). Кроме того, в соглашении рассматриваются проблемы трансграничных поездок сотрудников компаний и взаимного признания их дипломов, регламенти руются многонациональные научно-технические исследования и устанав ливаются процедуры защиты интеллектуальной собственности. При этом соглашение предусматривает
- 13.1. Концепция маркетинга: понятие, цели
единичной функции компании маркетинг трансформируется в философию современного бизнеса, становится основой его структурной организации и развития. Из главных предпосылок возникновения маркетинга следует выде лить пять: наличие рынка покупателя, для которого характерно доминиро вание предложения над спросом, т.е. рыночное изобилие; достаточно высокий уровень и качество жизни населения, сопро
- 18.5. Реструктуризация производства
единичные мощности производства практически всех базовых продуктов приблизились к оптимуму и истори чески первоначальный источник повышения конкурентоспособности - снижение издержек за счет роста масштабов производства - получил новый импульс. В отрасли прошла волна слияний и поглощений, обмена предприятиями как на страновом, так и на транснациональном уровне, крупнейшими из которых явились
- Глава Рынок ценных бумаг
единичной компании. Таким образом, здесь имеет место противопоставление единичного целому: инвестор в корпоративные облигации и акции отдает предпочтение одной, отдельно взятой фирме перед всем обществом, приобретая бумаги именно этой фирмы. Поскольку акции и облигации входят в состав активов, которыми владеет данная корпорация, они влияют на оценку цены данной компании как ячейки бизнеса. В
- 3.6.4 Операции коммерческих банков
единичной ссуды и придерживаться более либеральной кредитной политики. Минимальный размер уставного капитала для вновь создаваемых кредитных организаций устанавливается ЦБ РФ. Дальнейшее увеличение уставного фонда банка осуществляется по решению собрания акционеров за счет дополнительного выпуска акций банка, а также за счет его прибыли. Резервный фонд банка и размер обязательных отчислений от
- Принятие решения в условиях неопределенности: риск и страхование
единичные явления могут быть случайными и являются в основном непредсказуемыми, но средний результат большого числа аналогичных событий может прогнозироваться. Продавая страхов ку, страховая компаний не может знать, будет ли угнан конкретный автомобиль, но, основываясь на прошлом опыте, она может пред сказать число угонов в пределах большой группы водителей. В нашем примере вероятность угона
- 5.2. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
внутрифирменные поставки уже к началу 2000 г. составили более 14 трлн долл., почти вдвое превысив суммар- Таблица 5.3 Изменения в национальных режимах регулирования, 1991-2001 ГГ. 1991 1995 2000 2001 Число стран, внесших изменения в свои инвести-ционные режимы 35 64 69 71 Число изменений, в том числе" 82 112 150 208 создание более благоприятных условий для ПЗИ 80 106 147 194 создание
- ГЛОБАЛЬНЫЕ КОРПОРАЦИИ
единичного разделения труда в рамках системы технологически взаимосвязанных предприятий в разных странах мира, обменивающихся незавершенной продукцией по некоммерческим, трансфертным ценам; раздел рынков между филиалами и их централизованное тех-нологическое обеспечение1. Анализ деятельности ТНК позволяет выделить несколько их типов: этноцентрические создают филиалы за рубежом для обеспечения
|
Финансы