Выплата дивидендов по остаточному принципу.
Оптимальная доля дивидендов в прибыли зависит от четырех факторов: 1) предпочтений инвесторов в отношении дивидендов; 2) инвестиционных возможностей предприятия; 3) целевой структуры капитала предприятия; 4) доступности и цены внешнего капитала.
Три последних фактора объединяются в модель, называемую моделью выплаты дивидендов по остаточному принципу. Согласно этой модели предприятие, определяя свою целевую долю дивидендов в прибыли, проделывает следующее: 1) определяет оптимальный бюджет капиталовложений; 2) определяет сумму акционерного капитала, необходимую для финансирования этого бюджета; 3) осуществляет максимально возможное финансирование бюджета капиталовложений из прибыли; 4) выплачивает дивиденды только в том случае, если полученная прибыль больше, чем сумма, необходимая для обеспечения бюджета капиталовложений. Последнее и есть остаточный принцип.
Практика планирования и выплаты дивидендов. Поскольку инвестиционные возможности предприятий колеблются во времени, кроме того, прибыль также существенно колеблется по годам, предприятия, признавая важность стабильности дивидендов, не используют модель выплаты дивидендов по оста-точному принципу в чистом виде. Эта модель используется как некий общий ориентир для понимания ситуации.
На практике это отражается в том, что при прогнозировании и планировании на периоды продолжительностью до 5-10 лет вначале моделируется ситуация, при которой выплата дивидендов не предполагается. После этого в плановые оценки добавляется учет дивидендов, растущих с определенным темпом ежегодно. В результате принимается компромиссный план, предполагающий выплату дивидендов, по возможности с определенным темпом прироста.
Величина дивидендов на практике в меньшей степени связана с величиной прибыли, чем с величиной денежного потока, приходящегося на акцию. Денежный поток более адекватно отражает способность предприятия выплачивать дивиденды, чем текущая прибыль.
Планы реинвестирования дивидендов (DRP) в настоящее время предлагаются акционерам многими предприятиями. Эти планы предполагают, что акционеры могли бы автоматически реинвестировать свои дивиденды в акции выплачивающего их предпри-ятия.
|
- 22.2 Развитие на основе факторов производства
дивидендных выплат по привилегированным ак циям на количество обыкновенных акций. Теперь остановимся на особенностях применения различных показателей в знаменателе формулы. Сумма всего вложенного капитала предприятия равнозначна стоимости ее активов. Стоимость активов может быть принята на конкретную отчетную дату или рассчитана как среднее значение за определенный период. В составе всего
- 30. ФАКТОРЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ, ВЫКУП АКЦИЙ И ВЫПЛАТЫ АКЦИЯМИ
дивидендной политики. На политику выплаты дивидендов оказывают влияние следующие факторы: 1. Условия займов. Кредитные соглашения могут ограничивать выплату дивидендов из прибыли, полученной после предоставления займа. Они могут содержат условие, согласно которому дивиденды могут выплачиваться только при устойчивом финансовом состоянии предприятия. 2. Ограничения, связанные с привилегированными
- 1.2. ЗАЧЕМ СЛЕДУЕТ ИЗУЧАТЬ ФИНАНСЫ
дивидендной политики и политики заимствования фирм. Этим проблемам ученые посвятили серию статей, началом которой была работа "The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment". ("Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестирования"), опубликованная в American Economic Review в 1958 г. Главным их открытием их стало то, что они предложили теоретикам и практикам
- 4.3 УПРАВЛЕНИЕ ПОТОКАМИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
дивидендной политики; более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения с целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую систему; использование лизинговых отношений с целью развития производства; оптимизация структуры имущества и источников его формирования с целью недопущения неудовлетворительной структуры баланса; разработка и реализация
- 5.3.9. Критерии выбора банка
дивидендную политику. К3, % собственные средства привлеченные средства Отражает надежность банка. Показывает степень покрытия привлеченных средств собственным капиталом. Указывает на уровень активности банка в укреплении своей ресурсной базы через привлечение временно свободных денежных средств предприятий, банковских учреждений и населения. К4, % предоставленные банком кредиты + в
- Словарь
дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость активов в значительной степени совпадает. С.п.к о.б. включает в зависимости от цели, объекта и конкретных условий оценки три основных метода: 1) метод компании-аналога предполагает использование в качестве базы для сравнения реальную цену купли-продажи, сложившуюся на фондовом рынке. Метод применяется для оценки неконтрольного пакета
- АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
дивидендной политики и др.). Кроме того, дополнительный приток финансовых ресурсов можно обеспечить благодаря привлечению таких источников, как банковские кредиты, займы, средства кредиторов. В то же время рост заемных средств должен быть ограничен оптимальным пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужесточаются условия кредитования, организация несет дополнительные расходы,
- 2.1. Классификация показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций
дивидендного выхода. При более высоком уровне этих показателей и стабильной тенденции их роста, организация становится более привлекательной для инвестирования. Показатель дивидендного выхода означает долю чистой прибыли, выплаченной акционерам в виде дивидендов, и рассчитывается по формуле: Дивиденды, выплачиваемые по акции Дв = Прибыль на акцию В качестве дополнительного показателя в данной
- АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
дивидендной политики и др.). Кроме того, дополнительный приток финансовых ресурсов можно обеспечить благодаря привлечению таких источников, как банковские кредиты, займы, средства кредиторов. В то же время рост заемных средств должен быть ограничен оптимальным пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужесточаются условия кредитования, организация несет дополнительные расходы,
- 12.4. Оценка деловой активности
дивидендной политикой и т.п. Оценка рентабельности. К основным показателям этого блока, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида, относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна - сколько рублей прибыли приходится на один
|
Финансы