Аудит /
Институциональная экономика /
Информационные технологии в экономике /
История экономики /
Логистика /
Макроэкономика /
Международная экономика /
Микроэкономика /
Мировая экономика /
Операционный анализ /
Оптимизация /
Страхование /
Управленческий учет /
Экономика /
Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) /
Экономическая теория /
Экономический анализ
Главная
Экономика
Экономика
| В. И.Кушлин. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ, 2005 | |
3. Банковское кредитование реального сектора экономики |
|
| В промышленно развитых стра нах общий объем кредитов реальному сектору экономики сопо ставим с размером валового внутреннего продукта. В россий ских же условиях доля всех банковских активов в течение трех последних лет не превышает трети ВВП . Что же касается креди тов, то их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал составляет менее 5%. Это конечно же свидетельствует о слабос ти российской банковской системы, не располагающей доста точным капиталом для масштабного кредитования предприя тий и имеющей структуру пассивов, не способствующую долго срочным инвестициям. Но это указывает и на неготовность предприятий получать инвестиции. Она выражается, прежде всего, в отсутствии эффективного собственника и необходимой квалификации для разработки обоснованных инвестиционных предложений, представляемых в кредитные комитеты банков. В сложившихся условиях перспективы увеличения объемов долгосрочного банковского кредитования предприятий реально го сектора экономики или предоставления гарантий возврата привлекаемых инвестиций неразрывно связаны с интеграцией банковского, промышленного и торгового капиталов. Отметим, что процесс такой интеграции обусловлен объективными потреб ностями создания (а в ряде случаев - восстановления) замкну тых диверсифицированных циклов. Такие циклы должны вклю чать все основные стадии производства пользующейся платеже способным спросом продукции и ее доведения до потребителя. Именно формирование подобных циклов лежит в основе процес са формирования финансово-промышленных групп (ФПГ) . В условиях неудовлетворительного финансового состояния предприятий, работающих в сфере материального производст ва, роль жизнеспособных банков (как правило - из первой сот ни ведущих банков России) в повышении эффективности та кой интеграции значительно увеличивается. Она далеко не ис черпывается финансовой подпиткой цикла "ресурсное обеспе чение - производство - сбыт - послепродажное сервисное обслуживание". Предполагается, что банки в состоянии ока зать содействие предприятиям, входящим в ФПГ, в улучшении менеджмента (в первую очередь - финансового), выработке маркетинговой стратегии, в бизнес-планировании. Следует отметить два основных направления формирования финансово-промышленных групп. Первое из них предполагает официальную регистрацию ФПГ на условиях, предусмотренных законодательством. Второй путь - организационное и экономи ческое сращивание банковского, промышленного и торгового ка питала без внесения создаваемых таким образом ФП Г в государст венный реестр. Типичный пример первого направления - ФПГ "Интеррос", ключевыми элементами которой являются Росбанк и РАО "Норильский никель", второго - ОАО "Газпром". Для официально зарегистрированных финансово-промыш ленных групп законом предусмотрен набор инвестиционных льгот. Их участников признают консолидированной группой налогоплательщиков. Задолженности участника ФПГ, акции которого реализуются на инвестиционных конкурсах, включа ются в объем инвестиций, предусмотренных условиями конкур са, для той же ФПГ - покупателя. Участники группы получают возможность самостоятельного определять сроки амортизации оборудования, получать инвестиционные кредиты и иметь госу дарственные гарантии по инвестициям ФПГ. Центральному банку Российской Федерации дано право снижать нормы обяза тельного резервирования для банков, входящих в ФПГ, с целью стимулирования их инвестиционной деятельности. Отметим, что при высокой концентрации производства и кон-солидации налогоплательщиков внутри крупнейших ФПГ велика вероятность усиления неравномерности налоговых поступлений. Могут, следовательно, возникать текущие кассовые разрывы, при-водящие к росту потребности в бюджетных заимствованиях и воз-можному увеличению процентных ставок. Поэтому, при переходе на консолидированную бухгалтерскую отчетность соответствую щий налоговый кредит целесообразно предоставлять участникам ФПГ только под ожидаемый прирост налоговых выплат. Существуют и иные механизмы стимулирования интеграции банковского, промышленного и торгового капитала. К их чис лу относится умеренный протекционизм, создающий отечест венным финансово-промышленным группам временной задел для приведения своего производственного аппарата в конку рентоспособное (по отношению к транснациональным корпо рациям) состояние. Довольно эффективен метод передачи в трастовое управление акций предприятий, способствующих формированию в ФПГ замкнутых цепочек "ресурсное обеспе чение - производство - сбыт", с правом их последующего вы купа в зависимости от достигнутой эффективности функцио нирования таких предприятий. Может также применяться ме-ханизм стимулирования синдицированного кредитования рос-сийскими банками крупных проектов. Возможным направле нием совершенствования законодательства является предо ставление ФПГ реальных прав гарантийного залогового обес печения привлекаемых инвестиций в обновление производства входящих в них предприятий консолидированными активами. Следует отметить, что лишь мощные отечественные ФПГ, име ющие в своем составе крупные и хорошо капитализированные банки, могут выступить либо в качестве самостоятельных внутрен них инвесторов, либо в качестве равноправных партнеров трансна циональных корпораций при разработке различных сырьевых ме сторождений на условиях соглашений о разделе продукции (СРП) . Экономическое содержание СРП рассмотрим на примере финансовой схемы освоения Приобского нефтяного месторожде ния (см. схему 7 ). Из нее видно, что основные идеи СРП, нашед шие свое отражение в действующем законодательстве, состоят в следующем. Выплата налогов, за исключением платы за пользо вание недрами и налога на прибыль, заменяется инвесторам преду смотренным договором разделом продукции. Сама продукция, до бываемая после освоения месторождения делится на компенсаци онную и прибыльную части (возможен и механизм прямого разде ла продукции, не предусматривающий такого деления). Целевое назначение компенсационной продукции заключается в передаче ее инвестору для возмещения затрат по выполнению работ, преду смотренных соглашением. Под прибыльной понимается продук ция, распределяемая между инвесторами и государством. Она рас считывается как разность между произведенной и компенсацион ной продукцией, а также той ее части, которая используется для погашения обязательных платежей в бюджет. Принципиальной является ориентация на достижение муль-типликативного позитивного эффекта освоения сырьевых мес-торождений при помощи соглашения о разделе продукции. Оно предполагает перераспределение отдачи от сырьевых отраслей экономики к высокотехнологичным. Участие государства в реа лизации СРП позволяет ему инициировать распространение пе редовых технологий и управленческого опыта как в сфере осво ения сырьевых ресурсов, так и в смежных отраслях народного хозяйства. Немаловажным обстоятельством является и возмож ность государственного регулирования процесса размещения заказов на изготовление машин и оборудования, необходимого для разработки соответствующих месторождений. Чем больше таких заказов будет размещено внутри страны, принимающей инвестиции, тем выше будут темпы роста инвестиционной ак тивности в фондосоздающих отраслях экономики и тем интен сивнее будет происходить становление и развитие высокотехно логичных отраслей отечественной экономики. Оживление инвестиционной активности банков в реальном сек торе экономики неразрывно связано с увеличением объема "длин ных" пассивов, источником которых, по мере формирования бла гоприятного инвестиционного климата и снижения инвестицион ных рисков, должны стать сбережения населения. Для того чтобы эти ресурсы объемом более 25 млрд долл. не лежали мертвым гру зом, а работали на развитие отечественной экономики, государст во применяет соответствующие инструменты регулирования. Мо жет быть принят законодательный акт о государственных гаранти ях по банковским вкладам. Проводится увязка норм обязательного резервирования с продолжительностью вкладов (чем больше срок вклада, тем меньше норма обязательных резервов). Государство способствует развитию инфраструктуры инвестиционного рынка и снижению рисков размещения денежных средств населения в работающих на нем инвестиционных институтах (страховых компаниях, негосударственных пенсионных фондах, паевых инве стиционных фондах). Стимулируется распространение ипотечно го кредитования жилищного строительства (см. гл. XVII). Ныне инвестиционная активность банков сдерживается отсут ствием у них соответствующих свободных средств и неспособно стью предприятий вернуть кредиты по достаточно высоким про центным ставкам (их уровень близок к величине ставки рефинан сирования ЦБ РФ, составившей на конец 2001 г. 25%). Поэтому к числу перспективных механизмов стимулирования банковских инвестиций в реальный сектор экономики относятся: Ч рефинансирование коммерческих банков со стороны ЦБ РФ, отвечающих установленным критериям надежности, под залог кредитов, платежеспособным предприятиям; Ч минимизация банковских рисков на основе применения меха низма смешанного государственно-коммерческого финансиро вания долгосрочных инвестиций и (или) субсидирование про центных ставок по инвестиционным кредитам за счет средств бюджета развития по приоритетным инвестиционным проектам ; Ч предоставление государственных гарантий по частным ин-вестициям , привлекаемым для осуществления приоритетных инвестиционных проектов (при этом максимальный объем га рантий не должен превышать объема привлеченных частных инвестиций, уменьшенного с учетом доли эффекта, получаемо го инвестором от реализации проекта). | |
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "3. Банковское кредитование реального сектора экономики" |
|
|