| В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показа- тели: учеб. пособие.Ч.1 - М. : Проспект, КНОРУС,2010. - 768 с., 2010 |
ВРЕМЕННАЯ ЦЕННОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ |
(time value of money) - концепция, согласно которой в условиях рыночной экономики одна и та же сумма денежных средств, рассматриваемая в разные моменты времени, имеет различающуюся ценность. Иными словами, лрубль сегодня и лрубль завтра неодинаковы, а именно, с позиции текущего момента лрубль завтра имеет меньшую ценность, нежели лрубль сегодня. Естественно, речь не идет о номинале, который не меняется, речь идет прежде всего об инвестиционной ценности - рубль, вложенный лсегодня, должен увеличиться лзавтра на некоторую сумму процентов. Три основные причины предопределяют необходимость подобного наращения: а) инфляция; б) риск невозврата инвестированной суммы; в) оборачиваемость. Суть первой причины в том, что одной из доминирующих особенностей современной экономики является рост цен в среднем, что сопровождается обесценением денег, т. е. денежная единица, получаемая позднее, имеет меньшую покупательную способность. Эта потеря должна быть восполнена в возвращаемой сумме. Вторая причина предопределяется тем обстоятельством, что в экономике практически не бывает безрисковых ситуаций, т. е. всегда существует ненулевая вероятность того, что по каким-либо причинам ожидаемая к получению сумма не будет получена. Поэтому инвестированная сумма должна вознаграждаться дополнительной платой за риск. Третья причина определяется самим фактом безусловного наличия различных инвестиционных возможностей в рыночной экономике и раскрывается простым афоризмом: Деньги не могут бездействовать, они должны приносить деньги. Отсюда и вытекает очевидное правило: возвращаемая в будущем сумма должна превосходить первоначально инвестированную сумму на величину лнормальной прибыли. Поскольку в рыночной экономике всегда есть конкурирующие инвестиционные альтернативы, исходная и ожидаемая к возвращению суммы не могут быть равны по определению - исходная сумма всегда может быть немедленно пущена в оборот и тем самым принесет дополнительный доход. Перечисленные три причины находят отражение в норме прибыли, которую хочет или может позволить себе инвестор, принимая решение об участии в некотором инвестиционном проекте.
Несложно понять, что все три фактора, обусловливающие временную несопоставимость денежных средств, взаимосвязаны. Кроме того, с известной долей условности можно утверждать, что инфляция является основной причиной несопоставимости в том смысле, что она имеет общеэкономический характер, т. е. относится к деньгам в целом. Две другие причины проявляются в том случае, если денежные средства используются в инвестиционных целях.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "ВРЕМЕННАЯ ЦЕННОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ" |
- КОНЦЕПЦИЯ ВРЕМЕННОЙ ЦЕННОСТИ ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ
времени, обладает различной ценностью. (См. Временная ценность денежных
- ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ ЕДИНИЧНОГО ПЛАТЕЖА
времени, при этом предполагается, что промежуток между двумя этими временными моментами разделен на n равных интервалов (см. рис. Д6). По сути, единичный платеж представляет собой частный случай денежного потока {CFk, k = 1, 2, ... , n}, когда CFk = 0 при k Ф n. В инвестиционных расчетах базовой является схема сложных процентов, применяемая и для наращения, и для дисконтирования, а потому расчет
- ДИСКОНТИРОВАНИЕ И НАРАЩЕНИЕ
времени на ценность денежных средств. Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы PVс условием, что через определенное время t будет возвращена большая сумма FV. Как известно, результативность подобной сделки может быть охарактеризована двояко: либо с помощью абсолютного показателя - прироста (FV - PV), либо путем расчета некоторого относительно
- ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ПРИБЫЛИ
временную ценность денежных средств. Синонимы внутренняя доходность, внутренняя окупаемость. Для конкретного проекта значение IRR равняется r, найденному из уравнения (В1) k=1 NPV = f (r) = 0 или I~ + CC, то проект следует принять; IRR < CC, то проект следует отвергнуть; IRR = CC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным и должны быть приняты во внимание дополнительные аргументы. Под
- Обзор ключевых категорий и положений
временной финансово-ана- штической практике коммерческие вычисления можно рассматривать лишь как один из элементов более объемной дисциплины, извест-ной как количественные методы принятия управленческих решений (i//iantitatme decision making). Одним из ключевых элементов большинства методик количест-венного обоснования управленческих решений в бизнес-среде является построение так называемой
- ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ПРИБЫЛИ
временную ценность денежных средств. Синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость. Для конкретного проекта значение IRR равняется г, найденному из уравнения: NPV=fir) - 0, или = О, (В1) где CFk - элемент возвратного денежного потока, генерируемого инвестицией 1С в к-м году (базисном периоде); п - продолжительность инвестиционного проекта (финансовой операции). На рис. В1 приведен
- ДИСКОНТИРОВАНИЕ И НАРАЩЕНИЕ
времени на ценность денежных средств. Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы PVс условием, что через определенное время / будет возвращена большая сумма FV. Как известно, результативность подобной сделки может быть охарактеризована двояко: либо с помощью абсолютного показателя - прироста (FVЧ PV), либо путем расчета некоторого относительного
- ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ ЕДИНИЧНОГО ПЛАТЕЖА
времени; при этом предполагается, что промежуток между двумя этими временными моментами разделен на п равных интервалов (рис. Д6). По сути, единичный платеж представляет собой частный случай денежного потока {CFk, к = 1,2,..., л}, когда CFk - 0 при к Ф 2. В инвестиционных расчетах базовой является схема сложных процентов, применяемая и для наращения, и дисконтирования, а потому дисконтированная
- КОНЦЕПЦИЯ ВРЕМЕННОЙ ЦЕННОСТИ ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ
времени, обладает различной ценностью. См. статью Временная ценность денежных
- Список аббревиатур
временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта Концепция временной ценности денежных ресурсов Концепция денежного потока Концепция достоверности и непредвзятости Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования Концепция компромисса между риском и доходностью Концепция предпринимательского и финансового рисков Концепция стоимости капитала Концепция
|
Финансы