Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
Производные ценные бумаги |
|
|
На фондовом рынке функционируют также производные финансовые инструменты (опционы, варранты, фьючерсы). Они удостоверяют нраво их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксированной цене в будущем. Базовыми активами для операций с производными ценными бумагами являются акции акционерных компаний. Характерные особенности опциона: опцион - это вид биржевой сделки, выраженный в форме биржевого контракта на покупку (калл - сл//) или Продажу (пут - ри) определенного вида ценных бумаг по фиксированной цене в пределах согласованного срока; опцион осуществляется по определенной в момент совершения сделки цене; 4 при получении права на опцион покупатель уплачивает продавцу премию в размере не ниже 5% суммы сделки; опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, но не является обязательством купить (продать) ценные бумаги по фиксированной цене; объектом опциона является контракт, в котором предусматривается вид ценных бумаг, их количество, цена, период реализации контракта и условия его выполнения; в пределах установленного срока покупатель опциона вправе продать его по текущей рыночной цене и получить доход от курсовой разницы. Особенности фьючерсных контрактов заключаются в следующем: фьючерсный контракт в целом аналогичен форвардному контракту. Различаются эти контракты тем, что по форвардному контракту покупатель и продавец определяют размер своих потерь п выгод только в расчетный день, а по фьючерсному контракту выгоды и потери определяют ежедневно. Например, покупают фьючерсный контракт на нефть. Если цены сегодня повышаются, то покупатель получает прибыль, а продавец контракта - убыток. Продавец уплачивает полную сумму прибыли покупателю. На следующий день операция начинается заново, при этом ни одна сторона не должна другой; расчеты по фьючерсным контрактам, которые ежедневно производятся за-ново, называются лпереоценка [ соответствии с рыночной ценой; значительный риск невыплаты в расчетный день по форвардным контрактам нивелируют путем заключения фьючерсных контрактов, так как при ежедневной переоценке стоимости базового актива в соответствии с рыночной ценой риск значительно снижается. Общее правило таково: если цены на базовые активы (цвегные и редкие металлы, нефть, нефтепродукты, бензин и т. д.) нестабильны, то появляется необходимость заключения фьючерсных контрактов. С позиции игры па фондовом рынке отличия фьючерса от опциона заключается в следующем: заключение фьючерс ного контракта не является типовым актом купли-про- дажи, поскольку фьючерсные сделки начинают и завершают в один и тот же операционный день и возобновляют на следующий день; расчет по окончании срока фьючерсного контракта в отличие от опциона обязателен; считается, что рнск, связанный с фьючерсной сделкой, значительно ниже, чем по операциям с опционами на срок. В США объектами фьючерсных сделок (наряду с акциями корпораций) являются казначейские векселя федерального правительства, среднесрочные и долгосрочные облигации. Сделки с этими долговыми обязательствами получили название процентных фьючерсов. Процентные фьючерсы наряду с контрактами на золото н валюту входят в группу финансовых фьючерсов. Расчетный процесс на биржевом рынке производных финансовых инструментов отличается от расчетного процесса на биржевом рынке ценных бумаг в первую очередь системой гарантий, которая включает: Финансовые гарантии: начальная маржа; дополнительная маржа; переменная маржа; страховой фонд; избыточный фонд. Организационные гарантии: лимит открытой позиции; лимит колебаний цен сделок в ходе одной торговой сессии; ежедневный клиринг (расчет по финансовым операциям). Основной принцип системы поставки (исполнения обязательств по заключенным сделкам), присущий надежной системе расчетов, - это принцип лпоставка против платежа, когда финансовые активы н денежные средства, направляемые на их оплату, переводят одновременно под контролем Расчетной палаты фондовой биржи в распоряжение покупателя и продавца. Соблюдение этого принципа на практике обеспечивает надежность исполнения финансовых обязательств. Следует подчеркнуть, что производные финансовые инструменты лишь подтверждают право на куплю-продажу ценных бумаг (базовых активов), но сами не являются ценными бумагами. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Производные ценные бумаги" |
|
|