(sustainable growth rate) - показатель, рекомендуемый в качестве ориентира при обобщении перспектив и темпов развития фирмы и рассчитываемый по формуле
(П19)
где Рг - реинвестированная прибыль по итогам периода; Е0 - собственный капитал на начало периода; Ец - собственный капитал на конец периода.
Путем деления числителя и знаменателя на показатель чистой прибыли, полученной фирмой в отчетном периоде, можно привести формулу (П19) к следующему, достаточно распространенному в аналитических кругах виду
Pr_
_ Pn _ kr _ kr Х ROE (П20)
g _ El - P ~ 1 k ~ 1 - kr Х ROE' Pn Pn ROE r
где Pn - чистая прибыль по итогам периода;
ROE - рентабельность собственного капитала; кг - коэффициент реинвестирования прибыли.
При выводе формулы (П20) показатель ROE исчислялся соот-несением чистой прибыли с величиной собственного капитала на конец периода. Возможен и другой вариант, когда чистая прибыль соотносится с величиной собственного капитала на начало периода, т. е. с E0. В этом случае имеем следующее соотношение
P P / P
g _ kr Х ROE. (П21)
EE / P
^0 rn
Строго говоря, при исчислении ROE значение чистой прибыли нужно соотносить со средним значением инвестированного капитала, а потому истинное значение приемлемого темпа роста лежит между двумя крайними значениями g, найденными по формулам (П20) и (П21). Например, это может быть средняя арифметическая значений g, найденных по формулам (П20) и (П21). Заметим, что показатель g используется как некий ориентир на будущее, а потому поиск точного его значения не только вряд ли возможен в принципе, но и не нужен.
Уравнения (П20) и (П21) позволяют сделать важный вывод: при некоторых предпосылках об оптимальности ресурсоотдачи и отсутствии намерения масштабного наращивания собственного капитала фирмы путем дополнительной эмиссии фирма может развиваться с темпом g, зависящим от рентабельности собственного капитала и политики в отношении реинвестирования прибыли или, что равносильно, в отношении дивидендной политики. Кроме того, понятно, что рост показателей кг и ROE является фактором повышения значения g.
|
- ЭФФЕКТИВНОСТЬ ВНУТРИФИРМЕННАЯ
приемлемый темп роста, фондоотдача, ресурсоотдача, производительность труда, показатели оборачиваемости, продолжительность операционного
- КОНТРОЛЬНЫЕ (ТЕСТОВЫЕ) ВОПРОСЫ
приемлем мый темп роста* характеризу геми наращивания: (а) Валовой рентабельности (б) Чистой рентабельности (в) Собственного капитала (г) Резервного заемного потенциала В коэффициентном анализе отчетности понятие лприемлемый темп ростнридснлссм как характеристика масштабов на-ращивания: (а) Активов фирмы (б) Капитала собственников (в) Выручки (г) Резервного заемного потенциала В
- ЭФФЕКТИВНОСТЬ ВНУТРИФИРМЕННАЯ, или ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ
приемлемый темп роста, фондоотдача, ресурсоотдача, производительность труда, показатели оборачиваемости, продолжительность операционного
- Список аббревиатур
темп роста Признак Признак результативный Признак факторный Приложения к финансовой от-четности Принцип Принцип соответствия (или соотнесения доходов и затрат) Принципы (требования) бухгалтерского учета Приоритет содержания перед формой(принцип) Прирост от переоценки активов Проводка бухгалтерская Продажа в кредит Продажа в рассрочку Продолжительность операционного цикла Продолжительность
- 1.7. Эффективность государственного управления
приемлемости данного способа расходования ресурсов? Ведь показатель производительности не отражает непосредственно окупаемости, возмещения затрат, так как результат и затраты несоизмеримы по величине, выражены в разных единицах. Между тем эффективность - понятие относительное, определяемое заведомо путем сравнивания, сопоставления. Единственный по существу выход из ситуации - установление базы
- 5.1. СУЩНОСТЬ, ПРИЧИНЫ И ИЗМЕРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ
приемлемую для экономики ставку заработной платы. Наконец, в современных условиях инфляционным фактором выступает и монополия крупных фирм на определение цены и собственных издержек производства, особенно в отраслях так называемого первого передела (сырье, топливо, энергия). Все это привело к тому, что цены на протяжении всего XX в. шли стремительно вверх. Например, в США за этот период они
- 3.1.1. Статистическая база регионального анализа
приемлемы, так как в обоих случаях не принимается во внимание цена рабочей силы, складывающаяся в зависимости от спроса и предложения на рынке труда. Следовательно, необходимо пересмотреть и усовершенствовать (а может быть, и реформировать) организацию заработной платы. Для этого требуется: Х увеличить удельный вес заработной платы в общем объеме доходов населения; Х способствовать
- 2.4 Трудовые ресурсы мира
приемлемые для размещения производства; 36-50 баллов - страны, не очень благоприятные для размещения производства; менее 35 баллов - страны, не подходящие для размещения какого-либо производства. Оценки института Beri широко используются промышленными и финансовыми компаниями для определения наиболее эффективных точек приложения капитала, прежде всего иностранного. По интегральному показателю
- 11.5. Юго-Восточная Азия
приемлемым путем остаются кредиты частному сектору, что и было с успехом использовано в Японии. Если не принимать во внимание приток иностранного капитала, то денежная эмиссия при слабых финансовых накоплениях частного сектора может быть поддержана только кредитами центрального банка (предполагается, что в стране уже складывается двухуровневая банковская система). Центральный банк вливает деньги
- 49. ПОТРЕБНОСТИ ВО ВНЕШНЕМ ФИНАНСИРОВАНИИ И УСТОЙЧИВЫЙ ТЕМП РОСТА
приемлемый темп прироста? Если предприятие работает на полную мощность и если структура капитала совпадает с целевой, то приемлемый темп прироста, g*, можно найти, используя формулу: g* = M ж b ж (1 + D/E)/[A/S - M ж b ж (1 + D/E)], где М - прогнозируемая рентабельность, или чистая прибыль, деленная на объем реализации; b - целевое значение коэффициента реинвестирования прибыли, равное единице
|
Финансы