| Бочаров В. В.. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер,2008. - 272 е.: ил. - (Серия Учебное пособие)., 2008 |
9.5. Диверсификация фондового портфеля |
Диверсификация - это включение в портфель различных видов (типов) ценных бумаг с целью повышения доходности или снижения финансового риска. Приобретая разнообразные финансовые инструменты, инвестор может в конечном итоге добиться более высокой прибыльности вложений либо понизить риск за счет увеличения количества включаемых в портфель финансовых активов. Если портфель разнообразен, то входящие в него ценные бумаги обесцениваются неодинаково и вероятность равновеликого обесценения всего портфеля незначительна. Диверсификация обеспечивает инвестору получение стабильного дохода, если в портфеле наряду с акциями присутствуют также государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты и др.
Диверсификация - обязательное условие управления денежными средствами, вложенными в финансовые инструменты. Отдельные спе-циалисты полагают, что оптимальная величина фондового портфеля составляет от 8 до 12 различных видов (типов) ценных бумаг (рис. 9.2).
Рис. 9.2. Зависимость риска фондового портфеля от количества включенных в него видов (типов) финансовых инструментов
Количество видов (типов) ценных бумаг в портфеле
Примечание. Уровень риска фондового портфеля измеряют с помощью бета-коэффи- циента, стандартного отклонения, коэффициента вариации и др. При большем количестве их видов (свыше 12) фондовый портфель становится трудноуправляемым, так как возникает эффект излишней диверсификации. Последний приводит к таким негативным последствиям, как:
рост затрат инвестора на изучение фондового рынка (фундаментальный и технический анализ);
высокие издержки по приобретению мелких пакетов ценных бумаг;
возможное приобретение недостаточно надежных финансовых инструментов.
Затраты по управлению излишне диверсифицированным портфелем не принесут его владельцу ожидаемого финансового результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки по управлению им.
На практике диверсификация может быть случайной и целенаправленной. При случайной диверсификации выбор ценных бумаг и включение их в инвестиционный портфель осуществляют произвольно, вне связи с поставленной целью инвестирования. В случае целенаправленной диверсификации подбор финансовых инструментрв происходит для достижения инвестором цели, ради которой он формирует фондовый портфель. В процессе инвестиционной деятельности могут изменяться цели вкладчика, что приводит к необходимости периодического пересмотра состава портфеля. Пересмотр (обновление) портфеля сводится к изменению соотношения между входящими в него ценными бумагами с различной доходностью, ликвидностью и риском. По результатам портфельного анализа принимают решение о продаже определенных видов финансовых инструментов.
Эмиссионную ценную бумагу продают, если она:
не принесла инвестору желаемого дохода и не ожидается роста ее доходности в будущем;
выполнила свою функцию;
появились более доходные сферы вложения собственных денежных средств.
Однако на практике встречаются причины более частного характера, приводящие к необходимости реструктуризации фондового портфеля как в отношении акций, так и в отношении корпоративных облигаций. Например, изменение дивидендной политики в сторону снижения пред-лагаемых дивидендов; существенное превышение рыночной цены над реальной стоимостью акций; снижение размера чистой прибыли, приходящейся на одну акцию; ожидаемый спад в отрасли, где функционирует эмитент, и пр. При управлении фондовым портфелем инвестор должен учитывать указанные факторы при его диверсификации.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "9.5. Диверсификация фондового портфеля" |
- 9.4. Диверсификация фондового портфеля
диверсификации демонстрируется на рис. 9.2. 0 б Ю 15 20 Рис. 9.2. Процесс диверсификации риска При включении в портфель от 10 до 20 видов ценных бумаг различных эмитентов диверсифицируемый риск может быть снижен до минимального уровня. Поэтому совокупный (реальный) риск портфеля будет представлен только неустранимым (рыночным) риском. Диверсифицируемый риск может быть значительно снижен, даже
- 4.2. Планирование развития субъектов предпринимательской деятельности
диверсификация производства позволяют им повышать эффективность своей деятельности и стабильно функционировать в конкурентной рыночной среде. Стратегическое планирование охватывает основные сферы деятельности корпорации, в частности, формирование глобальных целей развития и определение их возможных изменений, оптимальное распределение и эффективное использование всех видов ресурсов, координацию
- 15.6 Предприятие на рынке ценных бумаг
диверсификация слабее. Например, предприятие распределило свой инвестиционный портфель так: 15% - в акции нефтедобывающих предприятий; 20% - в акции нефтеперерабатывающих предприятий; 17% - в акции предприятий, занимающихся транспортировкой и реализацией нефти и нефтепродуктов; 13% - в акции предприятий, производя щих химическую продукцию на основе нефтепродуктов. Все эти предприятия связаны в
- 31.1. Институт и индустрия страхования: параметры, функции и характерные особенности
диверсификации. Общее правило таково, что для одного инвест- проекта или объекта инвестиций устанавливается максимальный лимит - где-то в диапазоне 5Ч15% от суммарных резервов страховой компании, за счет которых и финансируются инвестиции. Что касается географиче-ского распределения этих вложений (они могут размещаться и за грани цей) или их квотирования, то здесь различные страны предлагают на
- 11.2. Инвестиционная деятельность предприятия
диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому по срав-нению с новым строительством освоению производственных мощ-ностей. Оценка эффективности инвестиционных проектов Оценка эффективности необходима для всех вариантов и видов инвестиционных проектов. Она подразумевает
- 8.3.Международные расчеты, валютные и кредитные отношения
диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, уста новление степени конвертируемости валюты, девальвация, реваль вация, двойной валютный рынок. Одной из наиболее распростра ненных форм валютной политики являются валютные ограничения, которые представляют собой государственное регулирование опера ций резидентов и нерезидентов с валютными ценностями. Валют ные ограничения по текущим
- 5.5. Ценные бумаги и их основные характеристики
диверсификации, в результате чего возрастают издержки и снижается возможность качественного портфельного управления. Методы управления портфелем ценных бумаг можно подразделить на активные и пассивные. Пассивное управление означает создание диверсифицированного портфеля с определенным уровнем риска. Он рассчитан на существование в неизменном состоянии длительное время. Активное управление
- 12.4. Риск инвестиционных решений
диверсификация sification) - это метод, направленный на сни- Р Щ жение риска путем распределения инвести ций между несколькими рисковыми активами. За работы по проблемам диверсификации портфеля Джеймс Тобин (Йельский университет, США) получил в 1981 г. Нобелевскую премию. Отвечая на вопросы журналистов после вручения ему награды, Джеймс Тобин шутя заметил, что суть его исследований хорошо
- Глава 6. Рыночная структура мирохозяйственных связей
диверсификации портфельных 1 Ломакин В.К. Мировая экономика. - М, 1998, с. 149. 104 интернационализации рынков капитала. Помимо указанных, существуют и другие подходы к выявлению тенденций и уровней интернационализации рынков капитала. Один из них исходит из наличия барьеров на пути движения капитала; при другом изучается размер выравнивания прибыли на соответствующие активы, реализуемые на
- 1.2. Причины развития экономических связей между странами
диверсификации капиталовложений, политические разногласия или близость между странами (в качестве примера Олин приводил большой приток французского капитала в Россию перед Первой мировой войной). Он первым из экономистов указал на вывоз капитала в целях ухода от высокого налогообложения и при резком снижении безопасности инвестиций на родине. Наконец, Олин провел границу между экспортом
|
Финансы