| В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показа- тели: учеб. пособие.Ч.1 - М. : Проспект, КНОРУС,2010. - 768 с., 2010 |
ЧИСТАЯ ТЕРМИНАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ |
(Net Terminal Value, NTV) - критерий, применяемый для оценки инвестиционных про-ектов и предполагающий сопоставление элементов возвратного потока и инвестиции, наращенных к концу срока действия проек-та. Счетная формула имеет вид
n
NTV = ? CFk Х (1 + r)n-k - IC Х (1 + r)n. (Ч3)
k=1
Условия принятия проекта на основе критерия NTV такие же, как и в случае с NPV:
если МТУ < 0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т. е. собственники компании понесут убыток, а потому проект следует отвергнуть;
если МТУ = 0, то в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т. е. благосостояние ее собственников останется на прежнем уровне, проект в случае его реализации не приносит ни прибыли, ни убытка, а потому решение о целесообразности его реализации должно приниматься на основании дополнительных аргументов;
если МТУ > 0, то в случае принятия проекта ценность компании, а, следователь-но, и благосостояние ее собственников увеличатся; поэтому проект следует принять.
Легко заметить из алгоритмов расчета, что критерии МТУ и МРУ взаимообратны:
МТУ = ИРУХ ГМ1(г, п) или ИРУ = МТУХ М2(г, п), (Ч4)
где ?М\(г, п) и ?Ы2(т, п) - факторные множители из финансовых таблиц, приведенных в приложении 8.
Иными словами, критерии МРУ и МТУ дублируют друг друга, т. е. отбор проекта по одному из них дает в точности такой же ре-зультат при использовании другого критерия. На практике большее распространение получил критерий МРУ.
~Э~
.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "ЧИСТАЯ ТЕРМИНАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ" |
- КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
чистая дисконтированная стоимость (netpresent value, NPV); чистая терминальная стоимость (net terminal value, NTV); индекс рентабельности инвестиции (profitability index, PI); внутренняя норма прибыли (internal rate of return, IRR); моди фицированная внутренняя норма прибыли (modified internal rate of return, MIRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (discountedpayback period, DPP). Во
- ФРАГМЕНТ РАБОЧЕЙ ПРОГРАММЫ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ (лКОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ)
терминальная стоимость. Индекс рентабельности инвестиции. Внутренняя норма прибыли. Срок окупаемости инвестиции. Учетная норма прибыли. Сравнительная характеристика критериев. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Модифицированная внутренняя норма прибыли. Сравнительный анализ проектов раз-личной продолжительности. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.
- КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
чистая дисконтированная стоимость (Net Present Value, NPV); чистая терминальная стоимость (Net Terminal Value, NTV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR); модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). Во
- Список аббревиатур
чистая дисконтированная стоимость) NYSE New York Stock Exchange (Нью-Йоркская фондовая биржа) OECD Organization for Economic Cooperation and Development (Организация экономического сотрудничества и развития) PV Present \folue (дисконтированная стоимость); встречаю щиеся в специальной литературе синонимы: приведенная, настоящая, сегодняшняя стоимости PVIF Present-Value Interest Factor
- Глава 9.2. Использование коэффициентов при оценке инвестиционного проекта
чистая приведенная стоимость плюс непосредственно стоимость проекта (первоначальные инвестиции). Поэтому можно записать так: VT NPV + 1С VT NPV 1 PI = или PI = + 1 . 1С 1С NPV Дробь С ^ называемая индексом относительного обогащения или удельным дисконтированным доходом, иногда используется вместо индекса рентабельности и приводит к тем же выводам. Метод оценки проектов по внутренней норме
- 9.5.2. Методы финансирования инвестиций
чистая прибыль и амортизационные отчисления); И - общая сумма инвестиций. Рекомендуемое значение показателя не ниже 0,51 (51%). При более низком значении (например, 0,49) предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования (заемным и привлеченным
- 9.6. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ
чистая прибыль (Пч() плюс амортизационные отчисления (А;). Величина (Пч; + А() является основой для определения чистого дисконтированного дохода, индекса доходности и срока окупаемости, т. е. показателей, необходимых для экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники и технологии на предприятии. В этом случае расчет показателей экономического обоснования
- 10.1. КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА
чистая прибыль (ЛПч) составит: где - налог на прибыль, руб. В этом случае стоимость капитального строительства как бы уменьшается на величину дополнительно полученной чистой прибыли, а эффективность капитальных вложений увеличивается. И наоборот, увеличение срока строительства по сравнению с проектной величиной приводит к удорожанию строительства и снижению эффективности капитальных вложений. В
- 15.6. ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
чистая прибыль. Пример расчета отмеченных показателей представлен в табл. 15.6. Валовая прибыль определяется как разница между суммой выручки от продажи продукции и ее себестоимостью: ВП=ВР-3, где валовая прибыль; ВР - Х выручка от реализации продукции, 3 - себестоимость продукции Валовая прибыль, уменьшенная на сумму коммерческих и управленческих расходов, составляет прибыль от продаж: ПП =
- 18.3.1 .Доходный подход к оценке бизнеса
чистая прибыль (после уплаты налогов); прибыль (до уплаты налогов); чистая прибыль плюс амортизационные отчисления на основной капитал и нематериальные активы; чистый денежный поток. Выбор вида чистого дохода определяется оценщиками исходя из имеющейся информации по оцениваемому предприятию и проданным предприятиям-аналогам. После выбора вида чистого дохода оценщик приступает к решению второй
|
Финансы