Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показа- тели: учеб. пособие.Ч.1 - М. : Проспект, КНОРУС,2010. - 768 с., 2010 | |
БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ |
|
|
(future value) - стоимость в некоторый момент времени, рассматриваемая с позиции будущего, при условии ее наращения по некоторой ставке. Можно дать и несколько иное определение: будущая стоимость - это сумма первоначального капитала и начисленного на него процентного дохода; получается в результате осуществления процесса наращения в течение n базисных периодов (n > 1) по ставке r. В специальной литературе иногда используется синоним наращенная стоимость (accumulated value). Данное понятие применяется в отношении как единичного платежа, так и денежного потока, т. е. серии платежей. Подавляющее большинство финансовых операций в экономике представляет собой комбинации двух типовых процессов - мобилизации финансовых ресурсов и их инвестирования. В любом случае обычно подразумевается, что предоставленные ресурсы должны быть не только возвращены, но и должны принести определенный доход кредитору. Отсюда и возникает необходимость в расчете будущей стоимости инвестируемой суммы как ответ на вопрос, а стоит ли участвовать в данной финансовой операции. Величина вознаграждения зависит от трех параметров: а) продолжительности финансовой операции; б) процентной ставки; в) схемы начисления вознаграждения. Очевидно, что критическую роль играет процентная ставка: если r = 0, то независимо от двух других параметров инвестируемая и возвращаемая суммы окажутся равными. Понятие будущей стоимости особенно широко используется при оценке целесообразности некоторой инвестиции. Дело в том, что любая инвестиция представляет собой вложение денежных средств (прямо или косвенно) в надежде, что в будущем инвестор сможет не только вернуть обратно инвестированную сумму, но и получить определенный доход, оправдывающий омертвление исходной суммы в данной инвестиции. Поскольку возможностей инвестирования обычно много, возникает вопрос о предпочтительности того или иного варианта. Один из способов решения этого вопроса - расчет будущей стоимости исходной инвестиции в условиях сравниваемых вариантов инвестирования. Если PV - это исходная сумма денежных средств, инвестированная в некоторый проект на срок n базовых периодов, а FV - сумма, полученная как наращение величины PV по некоторой ставке r, то FV как раз и будет трактоваться как будущая стоимость величины PV (см. рис. Б1). Прежде всего необходимо сделать два замечания. Варианты наращения FV Исходная, т. е. наращиваемая величина \ \ \ Ч PV ж Наращенная величина, или будущая стоимость величины PV Аналитик находится здесь \ J L к-1 к 2 J L n-2 n-1 n n+1 Рис. Б1. Иллюстрация формирования будущей стоимости Во-первых, как видно из рисунка, в принципе, наращение мо-жет осуществляться с помощью различных функциональных зависимостей, кроме того, может по-разному дробиться общая продолжительность финансовой операции на базисные периоды - все это будет приводить к вполне естественному различию в результате наращения, т. е. сумма ГУ будет меняться. В финансовых операциях, особенно долгосрочного характера, в дисконтировании обычно применяют схему сложных процентов, а базисным периодом считается год. На практике, однако, наибольшее распространение получили два типовых варианта наращения, известных как: а) схема простых процентов; б) схема сложных процентов. В первом случае не предполагается капитализации процентов, во втором - она предполагается, т. е. базой для очередного начисления процентов является не только исходная сумма РУ, но и ранее начисленные проценты. Во-вторых, на рис. Б1 выделено три ключевых момента времени: в точке 0 находится аналитик; в точке к находится наращиваемая величина РУ; в точке п находится будущая стоимость исходной величины РУ. В принципе, точка 0 может находиться в любом месте по отношению к интервалу {к, п}. Единственное условие, которое должно выполняться, таково: п > к. На практике чаще всего временные моменты 0 и к совпадают. Экономический смысл величины ГУ таков: ГУ представляет собой ту сумму, которую инвестор хотел бы получить по окончании финансовой операции, в которую он вложил сумму РУ. Иными словами, с учетом временнбй ценности денег и устраивающей инвестора нормы прибыли РУ сегодня и ГУ завтра равны по своей ценности. Можно привести следующий образный пример. Пред-положим, что работнику предлагают выбрать вариант оплаты его работы: а) РУ руб. сегодня; б) ГУ руб. через некоторое время в будущем. Если процентная ставка устраивает работника, т. е. рассматривается им как оптимальная, которую он всегда и без риска сможет получить, то ему безразличен выбор между величинами РУ и ГУ (заметим, что ставка г в данном случае играет роль показателя эффективности). Строго говоря, при обосновании целесообразности некоторой финансовой операции в терминах величин РУ л ГУ молчаливо предполагается, что потребности текущего потребления удовлетворены и во внимание принимается чисто инвестиционный аспект этой операции (имеется в виду следующее: если сумма РУ сегодня нужна для того, чтобы, образно говоря, не умереть с голоду, то, естественно, ни о какой ГУ завтра уже речи идти не может). . |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ" |
|
|