(cash flaw future value) - сумма всех элементов оцениваемого потока, приведенных к концу последнего базисного периода, т. е. наращенных по схеме сложных процентов с использованием заданной процентной ставки r. Подобное наращение означает, что начисленные проценты капитализируются и не изымаются до окончания последнего базисного периода n. Смысловое содержание операции наращения и экономический смысл будущей стоимости денежного потока наиболее наглядно можно представить на следующем примере. Предположим, что некий гражданин NN копит деньги на машину, периодически (например, ежемесячно) откладывая некую сумму (суммы). Можно складывать эти деньги в стеклянную банку, но подобный подход неразумен в том числе и потому, что возможны и более эффективные действия. Например, предпочтительнее воспользоваться услугами банка, открыть в нем счет и периодически пополнять его. Поскольку в общем случае изъятий со счета не предусматривается (цель - накопление средств), уже начисленные проценты капитализируются, т. е. в общем случае происходит наращение по схеме сложных процентов, и накопить нужную сумму можно будет более быстрыми темпами. Будущая стоимость денежного потока в этом случае как раз и означает ту сумму, на которую может рассчитывать гражданин NN по завершении данной финансовой операции. Заметим, что при расчете будущей стоимости денежного потока предполагаются известными: а) число базисных периодов; б) величина каждого регу
лярного взноса и в) процентная ставка наращения. Возможны две ситуации: а) поток постнумерандо (очередной элемент денежного потока имеет место в конце очередного базисного периода); б) поток пренумерандо (очередной элемент денежного потока имеет место в начале очередного базисного периода).
|
- ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
будущая стоимость денежного потока, дисконтированная стоимость денежного потока, текущая рыночная цена актива, величина инвестиции); CFk - k-й элемент возвратного денежного потока; r - некоторая процентная ставка (например, это может быть доходность финансовой операции, коэффициент дисконтирования, среднерыночная норма прибыли по некоторому классу активов или рынку в целом и др.); n -
- БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА ПРЕНУМЕРАНДО
будущая стоимость денежного потока пренумерандо с равными элементами, т. е. это сумма наращенных элементов потока, исчисляемая в предположении, что: а) все элементы одинаковы; б) каждый элемент потока начинается в начале соответствующего базисного интервала и в) наращение осуществляется по схеме сложных процентов с использованием заданной процентной ставки r. Для демонстрации логики расчета можно
- БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА ПОСТНУМЕРАНДО
будущая стоимость денежного потока постнумерандо с равными элементами, т. е. это сумма наращенных элементов потока, исчисляемая в предположении, что: а) все элементы одинаковы; б) каждый элемент потока начинается в конце соответствующего базисного интервала и в) наращение осуществляется по схеме сложных процентов с использованием заданной процентной ставки r. к=1 Для демонстрации логики расчета
- ПРЯМАЯ ЗАДАЧА ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
будущего, т. е. приведенных к моменту окончания потока. (См. Будущая стоимость денежного потока.) Размещение заказа на сырье Поступление сырья и сопроводительных документов (временное вовлечение в оборот средств сторонних лиц), т. е. появление актива на балансе фирмы и обязательства оплатить его как сигнал о начале трансформационного цикла Продажа готовой продукции с отсрочкой платежа, т. е.
- 8.3. Принципы оценки инвестиционных проектов
будущем, в денежных потоках не учитывают, и на значение показателей эффективности они не влияют. Сравнение лс проектом и лбез проекта. Оценка эффективности инвестиционного проекта должна осуществляться путем сравнения ситуаций не лдо проекта и лпосле проекта, а лбез проекта и лс проектом. Это означает, что следует проанализировать, как повлиял проект на важнейшие микроэкономические
- Обзор ключевых категорий и положений
будущем. В принципе возможны отклонения от сформулированного правила, однако они носят достаточно абстрактный ха-рактер (в качестве примера можно привести ситуацию, когда доступная процентная ставка равна нулю). Эффективность любой финансовой операции, предполагающей наращение исходной суммы РУ до ожидаемой в будущем к получению суммы /*У (РУ ГУ), может быть охарактеризована ставкой. Известны два
- БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА ПОСТНУМЕРАНДО
будущая стоимость денежного потока постнумерандо с равными элементами, т.е. это сумма наращенных элементов потока, исчисляемая в предположении, что (а) все элементы одинаковы, (б) каждый элемент потока начинается в конце соответствующего базисного интервала и (в) наращение осуществляется по схеме сложных процентов с использованием заданной процентной ставки г. Для демонстрации логики расчета
- БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА ПРЕНУМЕРАНДО
будущая стоимость денежного потока пренумерандо с равными элементами, т.е. это сумма наращенных элементов потока, исчисляемая в предположении, что (а) все элементы одинаковы, (б) каждый элемент потока начина ется в начале соответствующего базисного интервала и (в) наращение осуществляется по схеме сложных процентов с использо-ванием заданной процентной ставки г. Для демонстрации логики расчета
- БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
будущей стоимости денежного потока наиболее наглядно можно представить на следующем примере. Предположим, что некий гражданин NN копит деньги на машину, периодически (например, ежемесячно) откладывая некую сумму (суммы). Можно копить эти деньги в стеклянной банке, но подобный подход неразумен в том числе и потому, что возможны и более эффективные действия. Например, предпочтительнее
- ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
будущая стоимость денежного потока, дисконтированная стоимость денежного потока, текущая рыночная цена актива, величина инвестиции); CFk - k-Vi элемент возвратного денежного потока; г - некоторая процентная ставка (например, это может быть доходность финансовой операции, коэффициент дисконтирования, среднерыночная норма прибыли по некоторому классу активов или рынку в целом и др.); л -
|
Финансы