Эффективный рынок - это такой рынок, в ценах на товары которого учтена вся известная информация о финансовых активах. Наличие достоверной экономи-ческой информации позволяет субъектам рыночных отношений максимизировать доход (прибыль) от финансовых операций Для обеспечения информационной эффективности рынка необходимо выполнение следующих условий.
информация доступна для всех участников рынка, и ее получение не связано с какими-либо расходами;
отсутствуют трансакционные (брокерские) издержки, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок;
сделки, совершаемые отдельными юридическими и физическими лицами, не .могут существенно влиять на уровень цен на финансовые активы;
все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать доход (прибыль) от финансовых операций
Очевидно, что эти условия не соблюдаются ни на одном реальном финансовом рынке, так как для получения информации необходимы время и денежные затраты. Поэтому существуют варианты модели ЕМН: например, для слабой формы эффективности, сильной формы эффективности, для компромисса между риском и доходностью финансовых активов н других. Ввиду невыполнения указанных четырех условий необходимо различать идеальную информационную эффективность рынка и его экономическую информационную эффективность.
На идеально эффективном рынке, где целиком соблюдаются перечисленные условия, цены на финансовые актины отражают всю известную информацию. Новая информация вызывает немедленное изменение цен, а получение максимальных доходов возможно только в результате счастливой случайности. На экономически эффективном рынке цены не могут быстро реагировать на поступление ноной информации Однако при условии элиминирования информационных и трансакцнонных издержек получение максимального дохода и на гаком рынке маловероятно
|
- ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА
эффективного рынка, ГЭР (efficient markets hypothesis, ЕМН) утверждает, что текущие рыночные цены активов полностью отражают общедоступную для всех инвесторов информацию о факторах, которые могут отразиться на стоимости активов . Причины, объясняющие суть ГЭР, могут быть рассмотрены на следующем, отчасти упрощенном примере. Он описывает действия финансового аналитика при принятии решения
- Основные термины
эффективного рынка (efficient markets hypothesis), 274 паритет покупательной способности (purchasing power parity), 282 паритет реальных процентных ставок (real interest-rate parity), 283 закон единой цены (Law of One Price), 264 арбитраж (arbitrage), 264 операционные издержки (transaction cost), 264 arbitrageurs (арбитражеры), 265 трехсторонний арбитраж (triangular arbitrage),
- Введение
теория динамических систем, или теория хаоса. С ее помощью в явлениях, ранее считавшихся случайными, удается обнаружить порядок или некоторую структуру. Основное предположение здесь состоит в том, что поведение системы есть результат множества нелинейных взаимодействий, вследствие чего даже небольшое изменение начальных данных может привести к совершенно другому дальнейшему поведению системы.
- Список аббревиатур
теория Модифицированная внутренняя норма прибыли Монетаризм Монетарная квантифицируе- мость (постулат) Монетарные объекты пппп Надежность Налог на добавленную стоимость Налог на прибыль Налог на прибыль отложенный Налоговая ориентация бухгалтерского учета Налоговый период Наращение НАСДАК (см. ст. Система автоматизированной котировки...) Национальная ассциация дилеров по ценным бумагам
- глоссарий
эффективное расходова ние ресурсов на измерение качественных характеристик неоднородного блага, на каждую единицу которого установлена единая цена. Издержки агентских отношений (agency costs) - издержки, которые складываются из издержек контроля со стороны принципала, издержек агента, связанных с добровольным принятием им более жестких условий, например, издержек по внесению залога, а также
- 5-3. Жесткость реальной заработной платы и безработица ожида ния
теория эффективной оплаты труда, более подходя щая для развитых стран, утверждает, что высокие заработки сокращают текучесть рабочей силы. Рабочие увольняются по о Grubel H.G. Drifting Apart: Canadian and U.S. Labor Markets // Contemporary Policy Issues 6 (January 1988), pp. 39-55, также см.: Journal of Economic and Monetary Affairs 2 (Winter 1988), pp. 59-75. многим причинам - чтобы занять
- Словарь терминов
теория потреб ления, центральное место в которой отводится роли сбережений и заим ствования как способам перерас пределения средств на протяжении жизни (между периодами получения более высоких и более низких до ходов); например, между периодом трудовой деятельности и периодом нахождения на пенсии. Гипотеза постоянного дохода (per manent income hypothesis) - тео рия потребления, согласно которой
- ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА
эффективностью рынка понимается уровень его информационной насыщенности и доступности информации его участникам. Выделяют три формы эффективности рынка: слабую, умеренную и сильную. Их определение проистекает из понимания логики операций на финансовом рынке, которая может быть представлена следующим образом: на рынке продается финансовый актив по объявленной цене, и потенциальный (или
- Список литературы
теория и практика. М.: Экономистъ, 2005. Национальная банковская система России 2010-2020. М.: АРБ, 2006 Национальная экономика / Под ред. П.В. Савченко. М.: Эко- номистъ, 2005. Потемкин А. Российский эмитент на международном рынке капитала // Биржевое обозрение, 2006, № 7 (33). Рот А., Захаров А., Златкис Б., Миркин Я., Бернард Р., Барен- бойм П., Борн Б. Основы государственного регулирования
- 9.3. Концептуальный подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерного общества (корпорации)
теория оптимизации портфеля акций. Сущность данной теории заключается в поиске компромисса между риском н доходностью портфеля. Для корпоративных облигаций нет подобной строго формализованной теории формирования портфеля. При формировании такого портфеля в качестве критерия выбирают кривую доходности или дюрацию. Поэтому задача заключается в обосновании выбора между этими
|
Финансы