Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
12.1. Содержание и задачи финансового планирования |
|
|
Устойчивая работа предприятий (корпораций) в рыночных условиях невозможна без использования современных методов управления финансам и. Одним из основных направлений повышения эффективности финансового менеджмента является совершенствование внутрифирменного финансового планирования и контроля. Отечественный и зарубежный практический опыт говорит о том, что проблема совершенствования финансового планирования на микроуровне продолжает оставаться актуальной. Планирование стабилизирует деятельность предприятия в условиях непредсказуемости рыночных отношений. Планирование деятельности организации имеет дна тесно связанных и взаимообусловленных аспекта: общеэкономический - с точки зрения теории фирмы; управленческий - как функция менеджмента, которая заключается в умении прогнозировать деятельность компании и использовать этот прогноз в целях ее развития. Планирование помогает устранить излишние трансакционные издержки внутри корпорации по торговым сделкам (контрактам), например на поиск покупателей и поставщиков, проведение переговоров о предмете сделки, оплату услуг консультантов и др. Планирование дает ответы на вопросы: На каком уровне развития находится предприятие (его экономический потенциал) и каковы результаты его финансово-хозяйственной деятельности? При помощи каких ресурсов, включая и финансовые, могут быть достигнуты цели предприятия? На основе системы долгосрочных и оперативных планов осуществляют организацию запланированных работ, мотивацию персонала, контроль результатов и их оценку с помощью плановых показателей. Корпорация не в состоянии полностью устранить предпринимательский риск, но может снизить его негативные последствия с помощью умелого прогнозирования. Преимущества планирования следующие: планирование обеспечивает использование благоприятных возможностей в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры; в результате планирования проясняются многие возникающие проблемы; планирование стимулирует управленческую деятельность; обеспечивается четкая координация действий между структурными подразделениями (филиалами) корпорации; руководство обеспечивается необходимой информацией; оптимизируется распределение ресурсов. Разработка предприятиями (корпорациями) финансовых планов (бюджетов) занимает важное место в системе мер по стабилизации их денежного хозяйства. Определим основные понятия, связанные с финансовым планированием. Финансовый план - это обобщенный плановый документ, отражающий поступление и расходование денежных средств на текущий (до одного года) и дол- госрочный (свыше одного года) период. Этот план необходим для получения качественного прогноза будущих денежных потоков. Данный плановый документ предполагает составление текущих и капитальных бюджетов, а также прогнозирование финансовых ресурсов на один-три года. В России до недавнего времени такой план составлялся в форме баланса доходов и расходов (на год с поквартальной разбивкой). По определению Р. Брейли и С. Майерса, финансовое планирование - это процесс, включающий: анализ инвестиционных возможностей и возможностей текущего финанси-рования, которыми располагает корпорация; прогнозирование последствий принимаемых решений; обоснование выбора варианта из ряда возможных решений для включения его в окончательный план; оценку соответствия результатов, достигнутых корпорацией, параметрам, ус гановлеиным в финансовом плане. Отмстим также, что в основе прогнозирования Чнаиболее вероятные события и результаты. В процессе планирования специалисты должны предусмотреть не только оптимистический, но и пессимистический варианты развития событий. Кроме того, по мнению указанных авторов, финансовое планирование не призвано минимизировать риски. Напротив, это процесс включает и планирование рисков: какие риски следует принять, а какие отвергнуть. Ф. Ли Ченг и Д. И. Финнерти финансовое планирование понимают как процесс анализа дивидендной, финансовой и инвестиционной политики, прогнозирования их результатов, воздействия этих результатов на экономическое окружение корпорации и принятия решений о допустимом уровне риска и выборе проектов. Модели финансового планирования предназначены для уточняющего прогнозирования путем определения взаимосвязи решений о дивидендах, инвестициях, источниках и методах финансирования корпорации. Задачи финансового планирования заключаются: в использовании экономической, правовой, учетной и рыночной информации, а также сведений о финансовой и инвестиционной политике компании; в анализе и оценке взаимосвязи решений о дивидендах, финансировании и инвестициях; в прогнозировании последствий управленческих решений, с целыо избежать влияния негативных событий и четко представлять взаимосвязь оперативных и долгосрочных решений; в выборе решений, которые выполнимы в рамках принятых финансового и инвестиционного планов; в сравнительной оценке результатов реализации выбранных решений и целей, установленных финансовым планом. Западные корпорации используют три основные модели финансового анализа, планирования и прогнозирования: систему алгебраических уравнений; модель линейного программирования; экономическую модель (с использованием уравнений множественной регрессии). Результатом применения моделей финансового планирования и прогнозирования являются варианты финансовых отчетов (о прибылях и убытках, о доходах и расходах, о движении денежных средств). Кроме того, устанавливают прогнозные значения таких важных показателей, как курс акции (PPS), дивиденд на акцию (Dividendper Share, DPS) и прибыль на акцию (EamingperShare, EPS), и планируют новую эмиссию акций и корпоративных облигаций. Модель призвана повысить эффективность результатов финансового анализа и принимаемых на его основе управленческих решений о дивидендах, инвестициях и финансировании корпорации. Модель финансового анализа, планирования и прогнозирования следует выбирать особенно тщательно, поскольку она оказывает сильное влияние на прогноз результатов финансово-хозяйственной деятельности компании. Любая финансовая модель должна: использовать достоверные исходные данные; обладать гибкостью, чтобы ее можно было применять в многовариантных финансовых расчетах; учитывать новации в деловой практике; интерпретировать исходную информацию и конечные результаты таким образом, чтобы они были понятны пользователю (аналитику, финансовому менеджеру, эксперту и др.); учитывать взаимосвязь решений о дивидендах, инвестициях и источниках финансирования компании. В процессе финансового планирования западные финансисты часто используют метод сценариев. Например, один сценарий может предусматривать высокие процентные ставки на кредиты и займы, приводящие к замедлению темпов роста национальной экономики и падению цен на товары и услуги. В основу второго сценария могут быть заложены нарастающий спад экономики страны, высокая инфляция и слабая национальная валюта и др. Бюджет - это оперативный финансовый план, составленный, как правило, на срок до одного года (месяц, квартал, полугодие), отражающий расходы и поступления средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности корпорации. В практике управления корпоративными финансами используют два вида бюджетов - операционные и финансовые. Бюджетирование - это процесс разработки конкретных бюджетов в соответствии с целями оперативного планирования (например, бюджета доходов и расходов на предстоящий месяц или квартал). Бюджетирование капитала - процесс разработки конкретных бюджетов по управлению капиталом корпорации - по источникам формирования капитала (пассивы баланса) и их размещению (активы баланса). Например, бюджет по ба лансовому листу (прогноз баланса активов и пассивов) на предстоящий квартал, полугодие, год; бюджет оборотных активов. Бюджетный контроль - это текущий контроль над исполнением отдельных показателей доходов и расходов, определенных плановым бюджетом. Смета - это форма планового расчета, определяющая потребности предприятия в денежных ресурсах на предстоящий период (квартал, год) и последовательность действий по исчислению показателей. Например, смета (бюджет) затрат на производство и реализацию продукции. Данный термин широко применялся в аиановой экономике при разработке гехпромфинплана предприятия на предстоящий год. В наличной смете (Cash Budget) отражают ожидаемое значение поступлений и выплат при различных сценариях будущего движения денежных средств. Смета не является простой суммой доходов и расходов, а представляет собой прогноз сроков поступления и расходования средств. Точность прогноза зависит от особенностей деятельности компании; степени неопределенности среды, в которой она функционирует, и способности финансовых менеджеров предвидеть будущее движение средств. Аналогом данной сметы в российской практике служит бюджет доходов и расходов. Значение корпоративного финансового планирования заключается в следующем: Намеченные стратегические цели корпорации находят отражение в финансово-экономических показателях: объеме продаж, себестоимости проданных товаров, прибыли, инвестициях, денежных потоках и др. Стандартизируется поступающая финансовая информация, приобретая форму финансовь'х планов it отчетов об их исполнении. Определяются границы финансовых ресурсов, необходимых для реализации долгосрочных и оперативных планов корпорации. Оперативные финансовые планы (на месяц, квартал) предоставляют информацию для разработки и корректировки корпоративной финансовой стратегии на рынке товаров, денег и капитала. В современных условиях роль финансового планирования принципиально изменилась. В отличие от положения, существовавшего в период централизованно управляемой экономики, предприятия теперь сами заинтересованы в том, чтобы реально представлять свое финансовое положение как сегодня, так и в ближайшем будущем, чтобы: преуспеть в своей хозяйственной деятельности; своевременно выполнять обязательства перед бюджетом, государственными внебюджетными фондами, банками и другими кредиторами и тем самым защитить себя от штрафных санкций; координировать и контролировать деятельность с ] руктурных подразделений (филиалов), дочерних и зависимых обществ в рамках корпоративной группы В связи с этим целесообразно заранее рассчитывать доходы и расходы, прибыль, учитывать последствия инфляции, изменения рыночной конъюнктуры, возможные нарушения договорных обязательств партнерами. Главной целью финансового планирования является определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины денежных потоков за счет собственных, заемных и привлеченных с фондового рынка источников финансирования. Данная цель подразумевает: обеспечение производственного, научно-технического и социального развития корпорации прежде всего за счет собственных средств; увеличение прибыли преимущественно за счет роста объема продаж и снижения издержек производства и обращения; обеспечение финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса корпорации, особенно в период реализации крупномасштабных инвестиционных проектов. Финансовый план взаимосвязан с планами по производству продукции, закупкам материальных ресурсов, маркетингу, инвестициям, научным исследованиям и разработкам и др. Назначение финансового плана. в прогнозировании среднесрочной финансовой перспективы. Среднесрочный финансовый план составляют, как правило, на год с распределением показателей по кварталам; в определении текущих доходов и расходов. Оперативный финансовый план составляют на квартал с разбивкой по месяцам или иа месяц с разбивкой по декадам или пятидневкам. В рамках годового и квартального финансовых планов не проявляется влияние происходящих в течение месяца отклонений от плановых показателей, которые отражаются на финансовом состоянии компании, и прежде всего иа ее ликвидности. Такие отклонения чаще случаются в течение первых 15-20 дней месяца из-за сбоев в платежах за отгруженную продукцию и в оплате закупок материальных ресурсов. Поэтому рекомендуют разрабатывать ежемесячные финансовые планы с. разбивкой валовых доходов и расходов по декадам, а также отчеты об их исполнении, что позволяет осуществлять детальный анализ финансовой деятельности компании за более короткие временные лаги и принимать оперативные решения. Важнейшие объекты финансового планирования: выручка (нетто) от продажи продукции (товаров, работ, услуг); прибыль и ее распределение; фонды специального назначения и их использование; объем платежей в бюджетную систему в форме налогов и сборов; взносы в государственные внебюджетные фонды в форме единого социального налога; объем заемных средств, привлекаемых с кредитного рынка; л плановая потребность в оборотных средствах и источниках финансирования их пополнения; объем кагапальных вложений и источники их финансирования и др. В условиях конкуренции, при необходимости прогнозной оценки рынка сбыта товаров, приобретают значение перспективные финансовые планы, охватывающие 2Ч3 года, например бизнес-план инвестиционных проектов с длительными сроками реализации. В западных корпорациях (США, Канада, ЕЭС, Япония) при разработке финансовых планов рассматриваются сводные (интегральные) финансовые показатели по каждому виду деятельности с последующей их детализацией в отдельных мелких проектах. Мелкие инвестиционные проекты сводятся воедино и затем рассматриваются как единый проект. На начальном этапе планирования руководство корпорации может потребовать от каждого подразделения представить три альтернативных бизнес-плана на ближайшие пять лет; План агрессивного роста подразделения, включающий крупные капиталовложения на развитие новых видов продукции и освоение передовых технологий, увеличение доли уже освоенных рынков или проникновение на новые рынки. План нормального развития, при котором подразделение корпорации развивается в соответствии с изменениями на рынке сбыта, а не за счет активного вытеснении конкурентов. План снижения расходов и сужения специализации, в котором ставится задача минимизации капиталовложений, с учетом возможного падения объема производства и продажи данного подразделения. Возможен и четвертый вариант плана - реорганизация, продажа или ликвидация подразделения. Каждый вариант свяаан с определенным потоком денежных средств. Следовательно, эти варианты можно рассматривать как четыре взаимоисключающие проекта инвестиций. Специалисты в области финансового планирования обычно воздерживаются от составления плана капиталовложений для не приоритетных для компании проектов. Обычно инвестиционные проекты рассматриваются в совокупности, как единое целое. Однако крупномасштабные проекты, связанные с освоением новых месторождений минерального сырья, строительством электростанций, обеспечением экологической безопасности, расширением производственного потенциала, требуют составления отдельных бизнес-планов. Такие проекты финансируются, как правило, в рамках долгосрочного финансового плана корпорации. Основу финансовой стратегии компании составляет самофинансирование. Самофинансирование предусматривает использование прежде всего собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений - более 50% от объема финансовых ресурсов), а также привлеченных средств из соответствующих бюджетов, включая государственные. Так, аэрокосмические, авиастроительные и иные крупные корпорации США работают по заказам федерального правительства. Привлеченные средства (например, кредиты банков, эмиссия облигаций и т. д.), являясь платными, сужают рамки самофинансирования корпорации. Необходимость повышения доли собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов требует от компании гибкой технической, кадровой, маркетинговой, финансовой и инвестиционной политики. Для составления финансовых планов используются следующие информационные источники: договоры (контракты), заключаемые с потребителями продукции и поставщиками материальных ресурсов и услуг; результаты анализа бухгалтерской отчетности (форм № 1-5) и выполнения финансовых планов за предшествующий период (месяц, квартал, год); л прогнозные расчеты по реализации продукции или планы сбьгга продукции исходя из заказов, прогнозов спроса, уровня продажных цен и других условий рыночной конъюнктуры, включая поставку продукции за наличные деньги и в порядке бартерного обмена. Исходя из показателей сбыта рассчитывают объем производства, затраты на выпуск продукции, прибыль, рентабельность активов, собственного капитала и продаж; л экономические нормативы, утверждаемые законодательными актами (налоговые ставки, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды, нормы амортизационных отчислений, учетная ставка банковского процента, минимальная месячная оплата труда и др.); принятая руководством компании учетная политика. Разработанные на основе этих данных финансовые планы (бюджеты) служат руководством (ориентиром) для финансирования текущих финансово-эксплуатационных потребностей, инвестиционных программ и проектов и других мероприятий, обеспечивающих развитие корпорации. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "12.1. Содержание и задачи финансового планирования" |
|
|