Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансовый анализ
| Селезнева Н.Н., Ионова АФ.. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов.Ч 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,2006. - 639 с., 2006 | |
20.4. Основные способы обеспечения долгового финансирования |
|
|
Возвратность кредита - основополагающее свойство кредит-ных отношений на практике находит выражение в определенном механизме. Поскольку в кредитной сделке участвуют кредитор и заемщик, у каждого из них свое место в механизме организации возврата кредита. Кредитор выступает организатором кредитного процесса, защищая свои интересы. Он выбирает такую сферу вложения заемных средств, такие количественные параметры ссуды, методы ее погашения, условия кредитной сделки, которые создавали бы предпосылки для своевременного и полного возврата долга. Кредитная сделка предполагает возникновение обязательства ссу-дополучателя вернуть долг. Однако наличие такого обязательства еще не означает гарантии своевременного возврата полученных средств. Под формой обеспечения возврата кредита следует понимать конкретный источник погашения имеющегося долга, юридическое оформление права кредитора на его использование, организацию контроля банка за достаточностью и приемлемостью данного источника. Для финансово устойчивых организаций - первоклассных клиентов банка юридическое закрепление в кредитном договоре погашения ссуд за счет поступающей выручки представляется вполне достаточным. Существуют разные способы использования выручки для погашения ссуд. Первоклассные заемщики чаще всего получают кредиты по контокоррентному счету. В этом случае все поступающие денежные средства зачисляются на данный счет, что и свидетельствует о погашении ссуды. Высокая рентабельность и высокая обеспеченность собственным капиталом служат экономической гарантией возможности полного возврата кредита, если возникнет такая необходимость. Для организаций, не отнесенных к первоклассным заемщикам (кредитоспособность ниже I класса), возникает необходимость иметь дополнительные и реальные гарантии возврата кредита: залог иму-щества и прав, уступка требований и прав, передача права собственности, гарантии и поручительства, страхование. Необходимость эффективного управления процессом привлечения банковского кредита в организациях с высоким объемом потребности в этом виде заемных средств требует выделения политики привлечения банковского кредита (особенно долгосрочного) в са- максимальный размер риска на одного заемщика (или на группу связанных заемщиков); максимальный размер крупных кредитных рисков; максимальный размер кредитов, предоставляемых банком сво-им акционерам или пайщикам; максимальный размер кредитов, предоставляемых банком своим инсайдерам. Кроме обязательных экономических нормативов каждый коммерческий банк устанавливает собственную систему лимитов суммы отдельных видов кредита. Например, предельный срок кредита каждый коммерческий банк устанавливает в соответствии со своей кредитной политикой в форме лимитных периодов предоставления отдельных видов ссуд. В свою очередь, заемщики проводят изучение и оценку деятель-ности коммерческих банков, где они намерены получить нужные виды кредита. Оценка таких банков проводится лишь по привлекательности их кредитной политики. Рейтинг банка, рассчитанный по другим показателям его деятельности, в данном случае не является определяющим и может служить лишь вспомогательным ориентиром при его оценке. Валюта кредита имеет для организации-заемщика значимость только в том случае, если она совершает внешнеэкономические операции. При проведении таких операций организация может нуждаться в кредитах в одной из иностранных валют. Мультивалютные формы кредита (его предоставление одновременно в нескольких ви-дах иностранных валют) в практике кредитования организаций встречаются крайне редко. Уровень кредитной ставки, в основе которой лежит стоимость межбанковского кредита, формируется на базе учетной ставки центрального банка страны и средней маржи коммерческих банков (в зарубежной практике в этих целях используется ставка ЫВОК, которая ежедневно фиксируется в одиннадцать часов по Гринвичу участниками Лондонского межбанковского рынка), прогнозируемого темпа инфляции, вида кредита и его срока, уровня премии за риск с учетом финансового состояния заемщика и предоставляемого им обеспечения ссуды. Форма кредитной ставки отражает уро-вень ее динамики на протяжении кредитного периода. Вид кредитной ставки играет существенную роль в определении стоимости банковского кредита. Как было отмечено выше, различают процентную и учетную ставки процента. Первая применяется для наращения сумы долга, вторая - для дисконтирования суммы долга. Если размеры этих ставок одинаковы, то организация отдает предпочтение процентной ставке, поскольку его платежи по обслуживанию долга будут меньшими. мостоятельный вид финансовой политики организации, причем такая политика по основным параметрам должна корреспондировать с соответствующими параметрами кредитной политики банков, в составе характеристик которой одно из основных мест принадлежит оценке уровня кредитоспособности заемщиков. В современной банковской практике оценка уровня кредитоспособности заемщиков при дифференциации условий их кредитования базируется на двух основных критериях: уровне финансового состояния организации (коэффициенты платежеспособности, фи-нансовой устойчивости и рентабельности) и характере погашения организацией ранее полученных кредитов и процентов по ним. Ха-рактер погашения считается: хорошим, если задолженность по кредиту и проценты по нему выплачиваются в установленные сроки, а также при пролонгации кредита не более одного раза на срок не выше 90 дней; слабым, если просроченная задолженность по кредиту и процентов по нему составляет не более 90 дней, а также при пролонгации кредита на срок более 90 дней, но с обязательной выплатой процентов по нему; недостаточным, если просроченная за-долженность по кредиту и процентов по нему составляет более 90 дней, а также при пролонгации кредита на срок свыше 90 дней без выплаты процентов по нему. С этих позиций организация должна оценивать уровень своей кредитоспособности при необходимости получения кредитов в отечественных банках. Зарубежные банки оценивают кредитоспособность заемщиков по более сложной системе характеристик и показателей. Используемые в этих целях системы л6С и СОМРАК1 основаны на оценках: репутации заемщика; размера и состава используемого им капитала; суммы и целей привлечения кредита; уровня обеспеченности кредита; срока использования заемных средств; условий конъ-юнктуры рынка, на котором заемщик осуществляет свою деятельность, и других характеристиках, излагаемых в составе кредитного меморандума банка. По результатам оценки кредитоспособности заемщику присваивается соответствующий кредитный рейтинг (группа кредитного риска), в соответствии с которым дифференцируются условия кредитования. Уровень кредитного рейтинга организация может предварительно определить самостоятельно, руководствуясь соответствующими методами его оценки коммерческими банками. Коммерческие банки устанавливают предельный размер кредита в соответствии с кредитным рейтингом клиента и действующей системой обязательных экономических нормативов, утверждаемых цен-тральным банком. В своей кредитной политике коммерческие банки руководствуются в этом вопросе обязательными экономическими нормативами такими, как: Для заемщика условия выплаты процента характеризуются сроками его уплаты, которые сводятся к трем вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента по кредиту равномерными частями (обычно в форме аннуитета); выплате всей суммы процента в момент погашения основной суммы долга. При прочих равных условиях предпочтительным для заемщика является последний вариант. Условия погашения (амортизации) основного долга также существенно влияют на стоимость и размер кредитов. Основной долг может погашаться: частями в процессе кредитного периода; сразу после окончания кредитного периода; сразу после окончания срока кредитования; после окончания срока кредитования с предоставлением льготного периода для погашения долга. Форма обеспечения кредита во многом влияет на стоимость кредита: чем надежнее обеспечение тем ниже уровень его стоимости при прочих равных условиях за счет дифференциации размера премии за риск. Вместе с тем одна из форм обеспечения кредита определяет и реальный его размер. Речь идет о требовании банка держать без использования определенную часть полученных средств (обычно в размере 10%Ч20%) в виде компенсационного остатка денежных активов на расчетном счете организации. В этом случае не только возрастает реальная стоимость банковского кредита, ибо процент выплачивается по всей его сумме, но и соответст-венно уменьшается на размер компенсационного остатка сумма используемых организацией кредитных средств. Таким образом, основными факторами, повышающими стоимость банковского кредита и снижающими реальный размер используемых организацией кредитных средств, являются: применение в расчетах кредитного процента учетной (дисконт-ной) ставки; авансовый платеж суммы процента по кредиту; частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода; хранение определенной суммы привлеченных кредитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов. Эти неблагоприятные для организации условия банковского кре-дитования должны быть компенсированы ему путем снижения уровня используемой кредитной ставки по сравнению со среднеры-ночным ее уровнем (по аналогичным видам кредитов). В этих целях в процессе оценки условий банковского кредитования по видам кредитов используется специальный показатель - грант-элемент, позволяющий сравнивать стоимость привлечения финансового кредита на условиях отдельных коммерческих банков со средними условиями на финансовом рынке (соответственно на рынке денег или рынке капиталов в зависимости от продолжительности кредитного периода). Этот показатель рассчитывается по формуле Грант - элемент = 100- У, бК( + 100 ЙБК(1 и)" где г - средняя ставка процента за кредит, сложившаяся на финансовом рынке по аналогичным кредитным инструментам; п - конкретный интервал кредитного периода, по которому осу-ществляется платеж банку; ( - число интервалов, входящих в общую продолжительность кредитного периода; Пбкг - сумма уплачиваемого процента в конкретном интервале кредитного периода; БК - общая сумма банковского кредита; ОД, - сумма амортизируемого основного долга в конкретном интервале кредитного периода. Ранжируя значения грант-элемента, можно оценить уровень эффективности условий привлечения организацией финансового кредита в соответствии с предложениями отдельных коммерческих банков. Пример. В соответствии с предложениями коммерческих банков кредит Сроком на три года может быть предоставлен организации на СЛ едукмцих условиях. Вариант А: уровень годовой кредитной ставки - 18%; процент за кредит выплачивается авансом; погашение основной суммы долга - в конце кредитного периода; Вариант Б: уровень годовой кредитной ставки - 16%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; основной долг равномерно (по 1/3 его суммы) в конце каждого года; Вариант В: уровень годовой кредитной ставки - 20%; процент за кредит выплачивается конце каждого года; погашение основной суммы долга - в конце кредитного периода; Вариант Г: уровень годовой кредитной ставки устанавливается дифференцированно - на первый год - 16%, на второй - 19%, на третий - 22%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга - в конце кредитного периода. Организации необходимо привлечь кредит в сумме 100 тыс. усл. ден. ед. Среднерыночная ставка процента за кредит по аналогичным кредитным там составляет 20% в год. Исходя из Приведенных данных рассчитаем грант-элемент по каждому варианту. Вариант А: ГЭ =100- 54 100 100(1 +0,2)' 100(1 + 0,2)3 = 100Ч 1 + -1-100 = 1ОС- (0,45+ 0,58) Х 100= -3% I 22 + 100 100 = 100(1 + 0,2)1 100 (1 + 0,2)2 100 (1 + 0,2)3 _ Л +1Н.Ю0= 100-(0,13+0,13+ 0,71)-100 =+3% 120 144 \Щ 20 + 100 ж100 = 100(1 + 0,2)' 100 (1 + 0,2)2 100 (1 + 0,2)3 _ Вариант Б: ГЭ =100- = 100- Вариант В: ГЭ =100- 16 19 20 20 1пл Г 20 20 120 100- - + + - [120144173 100 = 100 - (0,17 + 0,14 + 0,69) Х 100 = 0% 220+100 100 = 100(1 + 0,2)' 100(1 + 0,2)2 100(1 + 0,2)3 Л + Л + .100=100- (0,13 + 0,13 + 0,71) -100 = + 3^ Вариант Г: ГЭ = = 100- 16 19 120 144 173 Результаты проведенных расчетов позволяют ранжировать значения грант- элемента по степени снижения эффективности условий кредитования для предприятия. Ранжирование значений грант-элемента по степени снижения эффективности условий кредитования для организации Ранговое место Значение грант -элемента Оценка условий кредитования Первое место - вариант Г +3% условия кредитования лучше среднерыночных Второе место - вариант В 0 условия кредитования соот-ветствуют среднерыночным Третье место - вариант А -3% условия кредитования хуже среднерыночных Четвертое место - вариант Б -4% наихудшие условия кредитования лВыравнивание кредитных условий в процессе заключения кре-дитного договора означает приведение их в соответствие со сред- ' ними условиями покупки-продажи кредитных инструментов на фи-*" нансовом рынке. Оно осуществляется в процессе переговоров с ' представителями конкретных коммерческих банков при подготовке проекта кредитного договора. В качестве основного критерия при проведении процесса кредитных условий использу ются показатель лгрант-элемент и эффективная ставка процента на кредитном рынке. Поскольку банковский кредит представляет в современных условиях один из наиболее дорогих видов привлекаемого заемного капитала, обеспечению условий эффективного его использования в организации должно уделяться первостепенное внимание. Критерий такой эффективности - уровень кредитной ставки по долгосрочному банковскому кредиту - должен быть ниже уровня рентабельности активов, под которые он привлекается. В противном случае эффект финансового будет иметь отрицательное значение. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "20.4. Основные способы обеспечения долгового финансирования" |
|
|