Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная Финансы Финансовый анализ
Селезнева Н.Н., Ионова АФ.. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов.Ч 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,2006. - 639 с., 2006

19.2. Оценка эффективности схем долгосрочных банковских кредитов

Исходя из целей и специфики инвестиционной и хозяйственной деятельности организация применяет конкретные формы привлечения заемных средств. Состав кредиторов определяется в соответствии с формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами на длительный период являются коммерческие банки.
Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.
Основными видами долгосрочного банковского кредита являются ипотечный, и кредит.
Ипотечный кредит может быть получен в банках, специализи-рующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных фондов или имущественного комплекса предприятий в целом. Организация, передающая в залог свое имущество, обязана застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенным в банке имуществом организация продолжает пользоваться. В условиях резкого сокращения выдачи организациям необеспеченных банковских кредитов ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного банковского кредитования.
Ролловерный кредит - один из видов долгосрочного кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным лперекредитованием в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предоставления рол- ловерных кредитов процентной ставки пересматриваются один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции и частой смены учетной ставки центрального банка периодичность такого пересмотра может быть более частой).
Консорциумный (консорциальный) кредит применяется в случаях, когда кредитная политика банка, система установленных нормативов кредитования или высокий уровень риска не позволяют ему в полной мере удовлетворить высокую потребность организации-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий организацию, может при-влечь к кредитованию своего клиента другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название консорциум).
После заключения с организацией-клиентом кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их за- соответственно сумму процентов по обслужи
ванию долга. За организацию консррциумного кредита ведущий ^ (обслуживающий клиента) банк получает определенное комиссион- , ное вознаграждение.
К важнейшим условиям формирования эффективных условий привлечения банковских кредитов относятся:
срок предоставления кредита;
ставка процента закредит;
условия выплаты суммы процента;
условия выплаты основной суммы долга;
прочие условия, связанные с получением кредита.
Одним из определяющих условий привлечения заемных средств является срок предоставления кредита. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта).
Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: формой, видом и размером.
По применяемым формам различают процентную ставку (для наращивания суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение отдается процентной ставке, ибо в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.
По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого процентная ставка остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции предпочтительней является фиксированная ставка и плавающая ставка с высоким процентным периодом.
Ставка процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. Действуют три варианта уплаты процента: уплата всей суммы процента в момент предоставления кредита; -уплата равномерными частями и уплата всей суммы процента в момент погашения кредита. При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.
Условия выплаты основной суммы долга предполагают: частичный возврат основной его суммы в течение всего периода функционирования кредита; полный возврат всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврат основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении
срока использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант для организации более предпочтительный.
Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный размер кредита по отношению к сумме залога и т.п.
Критериями эффективного использования кредитов выступают показатели их оборачиваемости и рентабельности. Для долгосрочных кредитов важным вопросом является обеспечение своевременных расчетов по полученным суммам. С целью такого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в про-цессе мониторинга текущей финансовой деятельности организации.
Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:
а) относительная простота формирования базового показателя оценки стоимости. Таким базовым показателем, подлежащим последующей корректировке, является стоимость обслуживания долга в форме процента за кредит, купонной ставки по облигации и т.п. Этот показатель оговаривается условиями кредитного договора, условиями эмиссии или другими формами контрактных обязательств организации;
б) учет в процессе оценки стоимости заемных средств налогового фактора. Поскольку выплаты по обслуживанию долга (процентов за кредит и других форм этого обслуживания) относятся на затраты, они уменьшают размер налогооблагаемой базы организации и соответственно снижают стоимость заемного капитала на ставку налога на прибыль. Как и в формуле расчета эффекта финансового левереджа, налоговый фактор представляет собой следующий множитель: (1 - Н), где Н - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
в) стоимость привлечения заемного капитала непосредственно зависит от уровня кредитоспособности организации, оцениваемой кредитором. Чем выше уровень кредитоспособности организации, т.е. чем выше ее кредитный рейтинг на финансовом рынке, тем ниже стоимость привлекаемого этой организацией кредита (наименьшая ставка процента за кредит в любой его форме - ставка лпрайм райт - устанавливается кредиторами для, так называемых лпервоклассных заемщиков);
г) привлечение заемного капитала всегда связано с возвратным денежным потоком не только по обслуживанию долга, но и по погашению обязательства по основной сумме долга. Это генерирует особые
15 Финансовый анализ Управление финансами
виды финансовых рисков, наиболее опасных по своим последствиям, приводящим иногда к банкротству организации. Такие риски проявляются вне зависимости от форм и условий привлечения крег дитов. Вместе с тем снижение уровня этих рисков вызывает, как правило, повышение стоимости заемного капитала. Так, ставка процента по долгосрочному кредиту во всех его формах, позволяющая организации снизить риск неплатежеспособности в текущем периоде, всегда выше, чем по' краткосрочному кредиту.
Стоимость долгосрочных заемных средств оценивается по двум основным источникам их предоставления: банковскому кредиту и финансовому лизингу.
Банковский кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в разнообразных видах. В последние годы в кредитовании организаций принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных ор-ганизаций с участием иностранного капитала).
Стоимость банковского кредита (С^к) определяется на основе ставки процента за кредит (СТПК), которая формирует основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки требует внесения двух уточнений: она должна быть увеличена на размер других затрат, обусловленных условиями кредитного соглашения (например, страхования кредита за счет заемщика) и уменьшена на ставку налога на прибыль (Н) с целью отражения реальных затрат организации. Кроме того, необходимо учесть затраты на привлечение банковского кредита (Зпк).
С учетом этих положений стоимость заемного капитала в форме долгосрочного банковского кредита оценивается по формуле
_ СТПК ж (1 - Н)
б* (1_зпк)
Управление стоимостью банковского кредита сводится к изучению предложений банковского процента на финансовом рынке с целью минимизации стоимости как по ставке процента за кредит, так и по другим условиям его привлечения (при неизменности при-влекаемой суммы кредита и срока его использования).
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "19.2. Оценка эффективности схем долгосрочных банковских кредитов"
  1. 2.1.4. Способы участия банков в лизинговом бизнесе
    оценку имущества, достоверности учета и анализ его финансового состояния для целей реализации лизингового проекта; переговоры с поставщиками (в интересах лизингополучателя) и выработка предпочтительных условий приобретения оборудования (сокращение аванса, расчеты, дополнительные скидки и гарантии и т.д.)* в том числе путем проведения политики единого заказчика и даже лсталкивания лбами
  2. Глава 1. Сущность, цели и задачи краткосрочной финансовой политики организации
    оценку финансово-хозяйственной деятельности организации (табл. 1.2). Таблица I 2 Элементы учетной политики, оказывающие наибольшее влияние на формирование финансового результата предприятия Элементы учетной политики Альтернативные варианты Способ амортизации основных средств Х линейный способ; способ уменьшаемого остатка; способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного
  3. 5.4. Институциональные проблемы занятости в российской экономике
    оценки схем лоптимизации активов предприятия и распределения вознаграждения. В третьем - о противоречиях между наемным персоналом, менеджментом и собственниками предприятия, которые не могут прийти к соглашению по поводу величины вознаграждения или других параметров условий труда. Естественно, менеджмент предприятия, даже если он компетентно выполняет свои функции, неизбежно становится
  4. 19.4. Финансовый лизинг как инструмент долгосрочного финансирования
    оценки инновационных качеств отдельных их видов. Выбор вида финансового лизинга зависит от классификации его видов по: стране - производителю продукции, являющейся объектом финансового лизинга; рыночной стоимости объекта финансового лизинга; развитости инфраструктуры регионального лизингового рынка; сложившейся практике осуществления лизинговых операций по аналогичным объектам лизинга;
  5. 9.5.3. Цена авансированного капитала и факторы, ее определяющие
    оценки эффективности различных предлагаемых инвестиционных проектов. Он показывает нижнюю границу доходности проекта. При оценке эффективности все проекты ранжируются по уровню доходности, а к реализации должны приниматься те из них, которые обеспечивают доходность, превышающую средневзвешенную цену капитала. Во-вторых, при экономическом обосновании инвестиционных проектов необходимо сопоставить
  6. 5.3. Противостояние рейдерству (захватнической политике)
    оценки); б) изменение места регистрации компании. Учитывая разницу в законодательстве отдельных регионов, выбирается то место для регистрации, где можно проще провести противозахватные поправки к уставу и облегчить себе судебную защиту; в) лядовитая пилюля (poison pill). Подобные меры применяются компанией в целях уменьшения своей привлекательности для потенциального захватчика. Например,
  7. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
    оценкам специ алистов, достигает более 50 млрд долл. По мере полного преодо ления кризисного состйяния в экономике и социальной сфере, выхода страны на путь нормального социально-экономического развития сберегательные возможности населения должны возрас тать. Полное использование сберегательных возможностей насе ления позволит значительно увеличить инвестиционный потен циал страны, поскольку
  8. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И СТРУКТУРНАЯ ПОЛИТИКА
    оценки основного капитала к его реальной величине. Основным направлением инвестиций являются капитальные вложения в основные фонды (основной капитал). Капитальные вложения представляют собой затраты на новое строительство, на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение дей-ствующих предприятий, затраты на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство. Соотношение различных
  9. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ТРУДА
    оценки эффективности регулирующего механизма. С этой целью необходим постоянный мониторинг последствий вне дрения в хозяйственный механизм каждого административного, экономического регулятора и всей системы их. Для оценки эф-фективности используются соответствующие критерии и показа тели. Один из критериев - характер изменения занятости (или незанятости) под влиянием механизма регулирования, а
  10. 6.5 Государственная поддержка и проблемы малого предпринимательства
    оценкам, в конце 1980-х - начале 1990-х годов в наукоемком секторе промышлен ности США насчитывалось от 30 до 40 тыс. компаний с численностью занятых менее 100 человек. Сегодня из 600Ч700 тыс. ежегодно созда ваемых в США новых фирм примерно восьмая часть специализируется на производстве научно-технических нововведений . Многочисленные мелкие инновационные предприятия стали в США своеобразным
  11. 16.1 Современные подходы к управлению предприятием
    оценке эффективности работы предприятия, его подразделений и работающих. Традиционное предприятие является ответом на стандартную технологию и неменяющуюся внешнюю среду. Современное (или новое) предприятие - это реакция на быстрые перемены, на не прерывно меняющиеся технологии и неопределенность внешней среды. Современный подход к предприятию представляет собой сбалансированное сочетание
  12. 19.3 Разработка бизнес-плана предприятия
    оценке целесообразности предпринима тельского проекта необходимо также учесть, что сумма получаемой прибыли должна быть существенно выше той, которую мог бы по лучить предприниматель, помещая затрачиваемые денежные сред ства на то же время в сберегательный банк. Иначе просто есть смысл свести дело к этой простейшей финансовой сделке. Наряду с главной, определяющей целью в поле зрения состави
  13. 22.3 Развитие на основе инновационно-инвестиционных факторов
    оценке эффективности инвестиционного проекта. Если ЧДЦ инвестиционного проекта положителен (при заданной нор ме дисконта), то проект эффективен и может рассматриваться вопрос о его реализации; при этом чем выше уровень ЧДД, тем эффективней проект. 2. Индекс доходности характеризуется отношением суммы приведен ных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений: Из формул расчета
  14. 27.2 Заемные (внешние) средства предприятия
    оценке кредитоспособности клиента, объекта кредитования и надежности обеспечения, качества залога и гарантий. Этап 3. Оформление кредитной документации. Работники банка оформляют кредитный договор, выписывают распоряжения по банку о выдаче кредита, заводят специальное досье на клиента- заемщика (кредитное дело). Этап 4. Использование кредита и контроль за кредитными операциями: соблюдением
  15. 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
    оценки состояния торговли межбанковскими депозитами исполь зуют показатель, который называется ставка ЛИБОР - средняя ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют ссуды в евровалю-тах банкам путем размещения у них депозита. Это часто меняющаяся ставка по отношению к краткосрочным заимствованиям, доминирующая на лон донском межбанковском рынке. Она является важнейшим ориентиром для
  16. 5.1. Сущность оборотных средств (оборотного капитала) предприятий, их состав и структура
    оценки, выбранного предприятием. При отпуске ма териальных ресурсов в производство используются следующие методы: метод средней стоимости, который предполагает определение стоимости единицы материала путем деления всей стоимости матери альных ресурсов на их общее количество; метод ФИФО предполагает списание материалов по фактической стоимости первых по времени закупок. В результате этого
  17. 6.2. Сущность, функции и виды прибыли, ее планирование распре-деление и использование. Рентабельность предприятия.
    оценки имущества в виде валютных ценностей и требо ваний (обязательств), стоимость которых выражена в иностранной ва люте, в том числе по валютным счетам в банках, проводимой в связи с изменением официального курса иностранной валюты к рублю Россий ской Федерации, установленного ЦБ РФ; в виде основных средств и не-материальных активов, безвозмездно полученных в соответствии с меж-дународными
  18. Кредитная система
    оценки уровня доходов заёмщика; Ссуды выдаются банком на различные цели, что способствует выделению ещё трёх видов кредитов: на увеличение капитала (производственных фондов); на временное пополнение средств (торгово-посреднические нужды): на потребительские цели населению, или потребительский кредит. Первые выдаются в основном юридическим лицам для приобретения производственных фондов и
  19. Глава Рынок ценных бумаг
    оценки ситуации головной банк и синдикат рискует не разместить бумаги и будет вынужден оставить их у себя, а затем продать со скидкой. Так же, как другие операции и процедуры на рынке ценных бумаг, процесс первичного размещения и деятельность андеррайтеров четко регламентированы и подчиняются определенным правилам и нормам, закрепленным в соответствующих законах и других нормативных документах.
  20. 12.4 Сущность оборотных средств (капитала) предприятий их состав и структура
    оценки, выбранного предприятием. При отпуске материальных ресурсов в производство используются следующие методы: метод средней стоимости, который предполагает определение стоимости единицы материала путем деления всей стоимости материальных ресурсов на их общее количество; метод ФИФО предполагает списание материалов по фактической стоимости первых по времени закупок. В результате этого остаток