Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Экономический анализ
| Казакова Наталия Александровна.. Экономический анализ в оценке бизнеса: учебно-практическое пособие/Н.А. Казакова. - М.: Дело и Сервис,2011. - 288 с., 2011 | |
Подход, основанный на изучении структуры источников формирования средств предприятия. |
|
|
Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимос-ти, коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент собственности, коэффициент независимости). Коэффициент автономии рассчитывается по формуле К*и- = Собственный капитал / Валюта баланса. Этот коэффициент показывает долю собственных средств в капитале организации. С целью поддержания стабильной финансовой структуры доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств (то есть коэффициент автономии должен быть больше либо равен 0,5). Такое значение показателя дает ос-нование предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты за счет его собственных средств. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении? финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможность привлечем ния средств со стороны, возможность инвестирования в предпри- ' ятие. Изменения в уровне коэффициента автономии могут свиде-1 тельствовать также о расширении или сокращении деятельности предприятия (его деловой активности). Большая величина заемного капитала может быть оправдана в том случае, когда предприятие взяло кредит под свое развитие, что принесет ему в ближайшем будущем значительную прибыль. Поэтому нормальной для финансово устойчивого предприятия считается величина этого показателя, равная 0,5Ч0,8. С другой стороны, многим крупным российским предприятиям, существующим длительное время, свойственна высокая величина коэффициента автономии. В этом случае необходимо проанали-. зировать структуру собственного капитала. На таких предприяти-, ях основной удельный вес собственного капитала составляет, как правило, не прибыль, а добавочный капитал, полученный, от переоценки основных средств. С учетом того что переоценка обычно проводится не на основе рыночной стоимости, а по специально установленным коэффициентам, этот показатель может, не отражать реальной действительности. В этом случае рекомендуется анализировать модифицированный коэффициент автономии: Модифицированный коэффициент автономии = (Собственный капитал - Добавочный капитал) / Валюта баланса. Его анализ необходимо производить по тем же критериям, что и для стандартного коэффициента автономии. Кроме коэффициента автономии для измерения соотношения собственного капитала и заемных обязательств могут применяться следующие показатели, измеряемые в долях единицы или в про-центах: 1. Коэффициент финансовой зависимости Коэффициент финансовой зависимости = 1 / Коэффициент автономии - Валюта баланса / Собственный капитал; его значение может быть от 1 до 2. 2. Финансовый леверидж финансовый леверидж = 1 - Коэффициент автономии = Заемные обязательства / Валюта баланса; он должен находиться в границах от 0 до 0,5. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Плечо финансового рычага) = = Заемные обязательства / Собственный капитал. С учетом того что обязательства не должны превышать собственный капитал, этот показатель не должен превышать единицы. Чем выше уровень этого показателя, тем выше зависимость фирмы от кредиторов и тем неустойчивее ее финансовое положение. Поэтому для этого коэффициента действует ограничение: от 0,5 до 1. В соответствии с Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия, утвержденными приказом Минэкономики России от 1 октября 1997 г. № 118, данный коэффициент не должен превышать 0,7. Коэффициент финансовой устойчивости Коэффициент финансовой устойчивости (Коэффициент финансирования) = Собственный капитал / Заемные обязательства - 1 / Плечо финансового рычага; его оптимальное значение 2:1. Коэффициент концентрации Коэффициент концентрации перманентного капитала - = Перманентный капитал / Валюта баланса = = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса. Из ограничения для коэффициента автономии следует, что данный показатель должен быть как минимум больше 0,5. Этот показатель также характеризует финансовую устойчивость, но в отличие от коэффициента автономии для него мы можем определить временные рамки: коэффициент концентрации перманентного капитала характеризует финансовую надежность предприятия на ближайший год (или другой период, на который предоставлены Долгосрочные обязательства) и, если величина долгосрочных обязательств значительна, а собственного капитала не много, мы можем сказать, что в течение ближайшего года предприятие является устойчивым. Однако через год, когда, например, наступит срок погашения долгосрочного займа, фирма может оказаться и неустойчивой, и неплатежеспособной. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств = Долгосрочные обязательства / Перманентный капитал = Долгосрочные обязательства / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства). Этот коэффициент позволяет оценить долю средств при финан-сировании капитальных вложений. Доля срочных обязательств в капитале Доля срочных обязательств в капитале = = Краткосрочные обязательства / Валюта баланса. Этот показатель характеризует величину краткосрочных обязательств во всех обязательствах предприятия. Чем выше их доля, тем больше мы зависим от кредиторов, тем менее устойчивое финансовое положение занимает предприятие. С учетом того что на российских предприятиях величина долгосрочных обязательств обычно незначительна, необходимо уделять большое внимание анализу краткосрочных обязательств. Обоснованность выводов относительно рациональности структуры источников финансирования предпринимательской деятельности полностью зависит от надежности источников информации (бухгалтерской отчетности), искаженная оценка какого-либо элемента активов или обязательств искажает и оценку собственного капитала. Кроме того, финансовые коэффициенты должны рассматриваться с учетом отраслевой специфики предприятия, длительности операционного цикла, масштабов деятельности и факторов оборачиваемости оборотных средств. Необходимотакжепринимать во внимание следующие правила, вытекающие из формализации расчетов показателей и доказанные на практике: предприятия, у которых значительный удельный вес в имуществе занимает недвижимость или труднореализуемые активы в составе оборотного капитала, должны иметь большую долю собственного капитала; предприятия, имеющие большую долю постоянных расходов в обшей сумме затрат, имеют более высокое значение критического объема продаж (порог рентабельности) и должны иметь соответственно больший объем собственного капитала; предприятия, имеющиеся высокую скорость оборота средств, могут иметь большую долю заемных средств без угрозы для своей платежеспособности и увеличения рисков для кредиторов; при оценке рациональности структуры капитала необходимо принимать во внимание соотношение длительности операционного цикла и срока погашения кредиторской задолженнос-ти: чем дольше операционный цикл обслуживается капиталом кредитора, тем меньшая доля собственного капитала может быть у предприятия; на структуру совокупного капитала влияет также конъюнктура товарного рынка: стабильный спрос на продукцию, работы или услуги позволяет предприятию привлекать большую долю заемного капитала; структура капитала во многом определяется политикой собственников и менеджеров высшего звена. Таким образом, обоснованные выводы по поводу оптимальности структуры капитала могут быть сделаны только при условии учета всех факторов в совокупности для формирования целевой структуры капитала конкретного предприятия, включая оценку условий привлечения, объемов и сроков. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Подход, основанный на изучении структуры источников формирования средств предприятия." |
|
|