Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Банковское дело
| Под ред. проф. А.М. Тавасиева. Банковское дело: дополнительные операции для клиентов, 2005 | |
12.4. Хеджирование валютных сделок клиентов |
|
|
Хеджирование (от англ. hedging - ограждать) используется в банковской и биржевой деятельности для обозначений различных видов страхования валютных сделок, от связанных с ними рисков (риски недополучить прибыль или понести прямые убытки в результате неожиданных изменений обменных курсов валют). Конкретнее этим термином обозначают заключение срочных сделок (контрактов), учитывающих вероятные изменения валютных курсов в будущем и имеющих целью избежать неблагоприятных последствий таких изменений. То есть хеджи-рование сводится к тому, чтобы провести целесообразные вашо- тообменные операции (из числа срочных сделок) до того, как обменный курс фактически изменится в неблагоприятном направлении, но с учетом вероятного характера этого предстоящего изменения (предполагается, что оно неизбежно). Используя купли/продажи срочных контрактов, можно попытаться заранее определить курс покупки или продажи валюты на дату, когда она реально будет куплена/продана и использована в предпринимательском обороте. Хеджирование валютных сделок как банковская операция (услуга) представляет особый интерес для следующих групп клиентов: торговых и промышленных предприятий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность на территории России (российские импортеры и экспортеры); российских и зарубежных коммерческих банков; - страховых и инвестиционных фондов, финансовых компаний и других организаций-рсшдситов и нерезидентов, привлекающих валютные средства и размещающих их па рублевом рынке. Такие услуги позюляют клиенту банка: Х повышать эффек-тивность планирования своей финансовой деятельности, обеспе- чив свободный от валю того риска денежный поток на любом горизонте планирования финансовой деятельности; Х разрешать коммерческие риски, спяюшшс с движением в балансе разных валютных цсппоссй; Х нсключаь или уменьшать риски убытков, возникающие в связи с колебаниями курсов валют; Х получать дополнительную прибыль при благоприятном изменении валютного курса; Х продавать часть валютной выручки по курсу выше биржевого; Х увеличивать спои внереализационные доходы за счет положительной курсовой рачиикм. Операции хеджирования банком пшпогньгх сделок клиента осуществляются, как правило, на основе одною из следующих видов договора о форвардной покупке /продаже иностранной валюты: поставочного договора (покупка/продажа валюты с реальной поставкой) или расчетного договора (покупка/продажа валюты без реальной поставки с выплатой маржи). Обе схемы имеют как общее, так и свои особенности, преимущества и ограничения. По условиям обоих договоров клиент банка обязан: а) открыть в байке депозитный счст и поместить на нем так называемый гарантийный взнос; б) дать банку право в счет исполнения обязательств по договору без акцепта списывать средства с ука-занного счета. Клиент может сформировать гарантийный взнос в рублях или иностранной валюте. Размер взноса определяется в процентах от объема сделки и зависит от соотношения объявленного банком форвардного курса и установленных Банком России пределов колебаний официального обменного курса рубля па дату исполнения договора (если действует лвалютный коридор) или от прогноза конъюнктуры валютного рынка и обменного курса рубля. Если клиент имеет расчетный счет в банке, то срок депозит-ного вклада (гарантийного взноса) устанавливается, как правило, равным сроку исполнения форвардного контракта, если же нет, то срок определяется в индивидуальном порядке. На сумму депонированного гарантийного взноса обычно начисляются проценты по ставкам, применяемым в стандартных (с учетом срока и размера вклада) депозитных договорах банка. Теперь обратимся к собственно договорам - поставочному и расчетному. А) Поставочный договор (примерные условия) По условиям поставочного договора банк покупает у клиента или продает ему оговоренную сумму валюты с поставкой в определенный день. В свою очередь клиент обязуется перечислить банку не позднее даты поставки сумму в валюте (при продаже иностранной валюты) или рублях (при покупке иностранной валюты). При этом: за банком оставляется право взимания штрафа в размере гарантийного взноса и начисленных на него процентов в случае, если клиент не исполнит своих обязательств по договору; клиент имеет право на пеню в оговоренном размере за каждый день просрочки банком выполнения своих обязательств по договору. Уплата пени не освобождает банк от необходимости выполнения его договорных обязательств; при необходимости (неблагоприятные для клиента тенденции валютного рынка, срыв договоров контрагентами и т.п.) клиент может досрочно закрыть свою валютную позицию посредством заключения с банком противоположного форвардного контракта с тем же днем исполнения, То есть клиент может про-вести взаимопогашение форвардных контрактов с уплатой (получением) разницы между рублевой оценкой покупки или продажи валюты на дату валютирования. При этом клиенту не нужно повторно делать гарантийный взнос, а внесенный по первоначальному контракту взнос возвращается ему в оговоренные соответствующим договором сроки. Б) Расчетный договор (примерные условия) Расчетный договор не предполагает реальной поставки валюты. Предметом договора в этом случае выступает не наличная ва-люта, а показатель (индекс) курса валюты (обменного курса рубля по отношению к иностранной валюте) с определенным объемом, сроком расчета и ценой исполнения. Банки клиент являются соответственно продавцом и покупателем этого форвардного инструмента. Использование расчетного договора особенно привлекательно для предприятий /организаций, которые не имеют расчетного или валютного счетов в банке, оказывающем данную услугу. Они могут конвертировать валюту в одном банке или на бирже, а свя-занный с этим риск страховать в другом банке. Если при конвертации валюты на бирже или в банке предприятие/организация из-за неблагоприятного изменения курса рубля понесет потери (недополучит запланированный доход), то оно может полностью их компенсировать получением маржи по расчетному контракту в банке, оказавшему данную услугу То есть второй банк по расчетному договору полностью берет на себя риск неблагоприятного для клиента изменения курса рубля на рынке, но платой за это является то, что клиент теряет возможность получить внереализационный доход (спекулятивную прибыль) при благоприятном изменении курса рубля. Как правило, подобные операции банки ведут на следующих условиях; срок исполнения форвардного контракта - от 3 дней, но не более 3 мес.; минимальный объем сделки устанавливается индивидуально по согласованию с клиентами или на основании объявленных лимитов на сделки (например, не менее 100 ООО долл.); дополнительных комиссий банк не берет; клиенту необязательно иметь расчетный и/или валютный счета в данном банке, однако наличие таких счетов позволяет заметно сократить время проведения операций. Расчеты по договору производятся перечислением суммы в рублях (маржи), определяемой следующим образом: маржа = (цена исполнения контракта - курс валюты к рублю на бирже в день расчета) х х объем контракта. При этом: если маржа отрицательная (т.е, биржевой курс иностранной валюты на дату исполнения превышает цену исполнения контракта), то продавец выплачивает ее абсолютную величину покупателю; если маржа положительная (т.е. биржевой курс валюты на дату исполнения меньше цены исполнения контракта), то поку-патель выплачивает ее абсолютную величину продавцу; если в счет исполнения договора банк списал в свою пользу с депозита клиента сумму маржи, то он перечисляет на расчетный счет клиента остаток депозита и начисленных процентов; если маржу платит банк, то он перечисляет на расчетный счет клиента сумму маржи, депозита и начисленных процентов не позднее рабочего дня, следующего за днем исполнения договора; если маржу платит клиент, однако ее сумма превышает сумму депозита и начисленных на него процентов, то клиент обязуется перечислить недостающую сумму банку не позднее рабочего дня, следующего за днем исполнения договора; если клиент не исполняет свои обязательства по договору,то банк может досрочно расторгнуть договор; если не соблюдаются договорные сроки перечислений, то виновная сторона платит другой стороне штраф за дни просрочки, при этом размер штрафа определяется исходя из ставки рефинан-сирования ЦБ РФ, действовавшей в момент заключения договора. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "12.4. Хеджирование валютных сделок клиентов" |
|
|