Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Выбор механизма по повышению эффективности работы предприятий легкой промышленности на базе совершенствования процесса венчурного инвестирования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Кураков, Андрей Валерьевич
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Выбор механизма по повышению эффективности работы предприятий легкой промышленности на базе совершенствования процесса венчурного инвестирования"

На правах рукописи

Кураков Андрей Валерьевич

выбор механизма по повышению эффективности

работы предприятий легкой промышленности на базе

совершенствования процесса венчурного инвестирования

Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами промышленности, управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 003162464 2007

003162464

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет технологии и дизайна на кафедре экономики и

л__________

Научный руководитель доктор технических наук,

профессор

Никитина Людмила Николаевна

Официальные оппоненты доктор экономических наук,

профессор

Крутик Александр Борисович

кандидат экономических наук Зоря Дмитрий Алексеевич

Ведущая организация Санкт-Петербургская академия

управления и экономики

Защита состоится л06 ноября 2007 года в 15 00 часов на заседании диссертационного совета К 212 236 01 в Санкт-Петербургском государственном университете технологии и дизайна по адресу 191186, Санкт-Петербург, ул Большая Морская, д. 18, ауд 241

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Санкт-Петербургского государственного университета технологии и дизайна по адресу 191186, Санкт-Петербург, ул. Большая Морская, д. 18

Автореферат разослан л05 октября 2007 г

Ученый секретарь диссертационного совета

Шульгина Л А

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования

Несомненно, для любого предпринимателя важной задачей для своей фирмы является эффективность ее работы Для фирмы необходимы соответствующие финансовые средства, квалифицированный персонал, проведение наукоемких разработок, которые могут потребовать значительных инвестиций и достаточного количества времени Проведение НИОКР может быть связано с риском Поэтому, даже обладая всем необходимым ресурсом для предприятия, предпринимателю следует обдумать возможные неудачные последствия от данного проекта Необходим механизм, который бы учитывал, с одной стороны, внедрение в производственных условиях достижения науки, а с другой, снижение финансового риска инвесторов

Одним из таких механизмов является венчурное инвестирование Слово венчурный происходит от английского лVenture -рискованное предприятие или начинание Благодаря венчурному инвестированию появились крупные инновационные проекты в области вычислительной техники,

микроэлектроники, биотехнологии и т д Венчурное инвестирование способствовало таким разработкам, как микропроцессор, генная инженерия, персональный компьютер

Одними из основных отличительных черт венчурного инвестирования являются разделение финансового риска между предпринимателем и инвесторами, ориентация инвесторов на перспективные направления, связанные с наукой, активное участие инвесторов в управлении на всех этапах становления нового предприятия

Венчурными инвесторами накоплен огромный опыт создания с нуля новых компаний и даже отраслей промышленности, составляющих основу современных экономик Венчурное инвестирование интересно своей практикой массового и эффективного использования инвестиций, что весьма важно для любой экономики Уроки венчурного инвестирования важны для понимания того, как инвестор может принимать решения и влиять на обстановку в условиях возможного нестабильного развития Наконец, уроки американского и мирового опыта крайне необходимы в деле строительства инновационной экономики в России

Также очень актуальной задачей является анализ эффективности инвестиций Анализ и оценка эффективности инвестиций - это важный этап при вложении денежных средств с целью их увеличения Инвестор вкладывает средства, если ему обеспечить следующие условия возмещение вложенных денежных средств, получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для инвесторов уровня, окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для инвестора

В последние годы объем финансовых вложений в экономику России и г Санкт-Петербурга возрос, что подтверждается следующими статистическими

данными в 2006 г по сравнению с 2005 г финансовые вложения в обрабатывающем производстве увеличились в 1 5 раза (10 021 мярдр против 6 478 мрд р ), вместе с тем удельный вес финансовых вложений в легкую промышленность (текстильное и швейное производство и производство изделий из кожи) возрос с 8 952 мрд р до 15 969 мрд р (с 0 14% до 0 16%) В январе-мае 2007 года объем инвестиций в основной капитал превысил уровень соответствующего периода 2006 года по Санкт-Петербургу на 14 6%

Вопросы инвестирования широко и постоянно обсуждаются среди отечественных и зарубежных специалистов в области экономики и менеджмента Руководители предприятий, экономисты все больше внимания уделяют данным вопросам

Несмотря на значительное количество публикаций по проблеме инвестирования, вопросы эффективности венчурного инвестирования в промышленности еще недостаточно проработаны В связи с этим в настоящей работе проведен анализ проблем в данной области и предложен методологический механизм повышения эффективности венчурного инвестирования на предприятиях легкой промышленности, который позволит руководителям предприятий принимать более эффективные решения при анализе экономических показателей эффективности инвестиций

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы явилась разработка методологического механизма повышения эффективности работы предприятий легкой промышленности на базе совершенствования процесса венчурного инвестирования

В соответствии с общей целью были поставлены и решены следующие задачи

-проведен анализ сущности и эффективности венчурного инвестирования,

-проведен анализ разных подходов к определению роли государства в отношении процессов формирования и использования венчурного инвестирования,

-определен приоритетный механизм государственного воздействия на развитие системы венчурного инвестирования,

-определены основные задачи государства по созданию национальной системы венчурного инвестирования,

-разработаны методологические положения механизма венчурного инвестирования,

-реализован разработанный механизм в конкретных производственных условиях предприятий легкой промышленности,

-разработаны рекомендации по повышению эффективности использования механизма венчурного инвестирования

Объектом исследования являются ведущие предприятия текстильной и легкой промышленности г Санкт- Петербурга ОАО Северный Текстиль,

ЗАО Салют, ОАО Гардинно-кружевная компания, ЗАО Большевичка, ЗАО Труд, ГШР

Предметом исследования являются теоретические и методические проблемы эффективности работы предприятий на базе совершенствования процесса венчурного инвестирования

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых и ведущих специалистов в области разработки и реализации инновационных предпринимательских проектов, а также других лиц, занимающихся вопросами венчурного инвестирования и бизнеса в области высоких технологий

Информационной базой исследования явились научные и прикладные труды отечественных и зарубежных специалистов в области экономики, менеджмента, маркетинга, публикации в отечественной и зарубежной печати, статистические данные о состоянии инвестиционной деятельности в России

Структура диссертации

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, приложений По теме диссертации опубликовано 5 научных публикаций общим объемом 1 6 п л

2. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ Во введении рассмотрена актуальность данной диссертации, сформулированы цели и задачи исследования Изложена теоретическая и информационная база исследования Определена научная новизна и практическая значимость исследования, а также апробация диссертационной работы и личный вклад автора

1. В первой главе - Теоретические основы развития венчурного инвестирования автор рассматривает вопросы венчурного инвестирования и делает вывод о том, что данная тема недостаточно проработана в отечественной науке

В диссертации проведен анализ зарубежного опыта венчурного инвестирования некоторых стран мира, в том числе США, Западной Европы, странах Тихоокеанского региона В диссертационной работе определены особенности становления и развития венчурного инвестирования в перечисленных странах, определены сферы практического приложения венчурного инвестирования, а также даны источники финансирования данного вида деятельности

Автором сделан вывод о том, что в практике венчурного инвестирования имеется очень тесное сотрудничество с университетской наукой Имеет место активное финансирование прикладных исследований

Венчурное инвестирование имеет ряд отличий от других, более распространенных механизмов финансовой поддержки предпринимательских

проектов Наибольший интерес представляют три таких отличия (рис 1)

Рис 1 - Основные отличительные особенности венчурного (рискового) механизма

Истоком создания венчурного инвестирования явились несколько семейных инвестиционных групп, наиболее весомый вклад которых в развитие системы венчурного инвестирования стала поддержка различных инновационных проектов В результате проведенной работы автор выяснил, что появилось понимание у венчурных инвесторов о важности нахождения своей технологической и рыночной ниши Важными вопросами венчурного инвестирования являются вопросы, связанные с приобретением патентов, интелектуальной собственности

В результате проведенного анализа установлено, что наибольшее количество средств от венчурных инвесторов получали индустрии информационных технологий и биотехнология, в меньшей степени - медицина и средства массовой информации В создании системы венчурного инвестирования у нас в стране несомненно важная роль отводится государству Минсвязи и Минэкономразвития РФ (при участии других министерств и ведомств, например Минобразования) составили совместную целевую программу Электронная Россия (2002-2010 гг), результатом которой стала концепция развития венчурного инвестирования в России

Автор исследует понятие венчурный капитал и на основе уже существующих определений венчурного капитала специалистов, занимающихся данной проблемой, дал свое уточненное определение данному термину

Венчурный капитал Ч это денежные средства государства, банков, страховых и пенсионных фондов, а также фирм, которые являются инвесторами в отрасли, обладающие значительным потенциалом развития и большой степенью риска

Также в работе был проведен анализ механизма государственного воздействия на развитие системы венчурного инвестирования На основании анализа литературных источников дана обобщенная классификация основных направлений венчурного инвестирования, заключающиеся в следующем проведении исследований (НИОКР), разработке новой продукции, материалов, программ, технологий, разработке стратегии, планирования, маркетинга, финансировании университетов (подготовка кадров), создание новых компаний

Во второй главе - Методы расчета реальной эффективности венчурного инвестирования и принятия инвестиционных решений автором проанализирована методология принятия эффективных инвестиционных решений, а также даны принципы комплексной оценки эффективности инвестиций и рассмотрена классификация методов экономической оценки эффективности инвестиций

В работе дана классификация инвестиционных решений по степени риска, по масштабу и характеру их влияния на работу предприятия Существуют стратегические инвестиционные решения, которые очень влияют на рыночное положение и структуру предприятия и требуют значительных объемов финансовых ресурсов Имеются тактические инвестиционные решения, соо!ветствующие среднесрочному периоду планирования, изменяющие отдельные элементы и бизнес-процессы предприятия, оперативные инвестиционные решения, связанные с локальными изменениями в компании, направленные на решение текущих задач

В диссертационной работе исследуются вопросы степени риска инвестиционных решений В практике российского управления наиболее широко распространены решения с неопределенным уровнем риска Однако, как и все инвесторы, венчурные инвесторы стремятся найти наиболее выгодные и наименее рискованные варианты вложения своих средств, создать барьеры, защищающие их инвестиции от потерь, добиться стабильности и безопасности

В результате проведенной работы автором был сделан вывод, что в условиях роста конкуренции между инвестиционными проектам! специалисты дожны уметь правильно оценить конкурентоспособность и экономическую эффективность проектов, суметь защитить их от рисков Для этого необходимо разрабатывать методологические положения инвестиционных проектов и применять методики выбора оптимальных вариантов Эти методики могут основываться на системной оценке эффективности инвестиций

В работе дана классификация условий инвестиционного проекта, который основывается на системной оценке эффективности инвестиций Инвестиционный проект становится реальным, получает право на жизнь в том случае, если выпонены следующие условия

Хпроект конкурентоспособен и расчеты показывают, что его эффективность и результаты превосходят другие проекты,

Хсобственники проекта, инвесторы, представители государственной власти и местного самоуправления, каждая из сторон, влияющая на принятие решений и реализацию проекта, получают ожидаемые результаты,

Хмежду участниками инвестиционного проекта достигнуты компромиссы в областях возможных конфликтов,

Хподготовлены команды специалистов по разработке и управлению внедрением проекта, владеющие методами, обеспечивающие успешное планирование, контроль и реализацию проекта,

Хрешены проблемы ресурсного обеспечения, включая инвестиции,

финансовые бюджеты, кадры специалистов, ресурсы времени,

Хразработаны планы-графики внедрения проекта с учетом возможных отклонений в реализации проекта, включая действия специалистов в изменившихся условиях

Автор исследует критерии оценки эффективности инвестиционных решений, основная часть критериев эффективности проектов включав! в себя Хдоходность инвестиций, Хсрок окупаемости (возврата) инвестиций,

Хконкурентоспособность проекта, возможность противостояния аналогичным продуктам и услугам конкурентов (характер конкурентного преимущества - по качеству, цене и другим показателям),

Хвнешние условия проекта (налоговые льготы, правовые условия, развитие экономики в регионе),

Хвнутренние условия проекта (менеджмент организации, внедряющей проект, уровень подготовки команды, материально-техническая база, оборудование и другие характеристики внутренней среды),

Хобъективную необходимость проекта для региона, влияющую на поддержку государственных органов управления и местного самоуправления (влияние на экологию и безопасность жизнедеятельности в регионе, замена аварийного оборудования, развитие инфраструктуры, социальной сферы и других параметров среды региона)

Критерии государственных органов и местного самоуправления определяются факторами влияния проекта на изменение социально-экономической среды, включая воздействие проекта на

Х экологию, безопасность жизнедеятельности населения, обеспечение региона необходимыми ресурсами и товарами,

Хразвитие инфраструктуры региона, строительство дорог, линий метрополитена, связи и других ее элементов,

Х рост занятости населения - это один из наиболее важных критериев во всем

Х темпы экономического развития региона,

Х инвестиционную привлекательность региона,

Х стимулирование развития комплекса других отраслей и сфер экономики,

Х развитие социальной сферы региона,

Х рост имиджевых характеристик региона и ее руководителей,

Х риск проекта

В ходе анализа был сделан вывод о том, что после определения всех критериев их следует объединить в общую модель многокритериальности инвестиций

где РЧ модель многоцелевого управления инвестициями, Г-тый критерий

инвестора, NЧ общее количество критериев

Далее следует произвести распределение критериев последующим группам

а) приоритетных критериев, подлежащих максимизации (например, доходность инвестиций) или минимизации (риск, стоимость капитала и другие),

б) критериев по которым следует задать ограничения их изменения,

в) критериев, изменение которых мало влияет на инвестиционное решение Решение инвестора будет наиболее эффективным, если оно основывается на

оптимизации многоцелевой модели

Foph = MaxF(fi, f2 fД fa) при ограничениях^ < =fja где j Ч индекс второй группы критериев (j= 1 > ,М)

В диссертационнои работе приведена классификация комплексной оценки эффективности инвестиций, которая содержит ряд таких компонентов как экологические результаты, снижение опасности чрезвычайных ситуаций, социальные результаты и эффективность проекта, риски проекта Цель инвестиционного проекта - отразить назначение и сущность проекта, включить помимо качественных показателей наиболее важные количественные характеристики Эффективность проекта является одним из основных условий конкурентоспособности проекта и важнейшим фактором привлечения инвесторов Поная оценка результатов и эффективности проекта учитывает необходимость сочетания интересов инвесторов, организаций, разрабатывающих и внедряющих проект, и органов государственного регулирования экономических процессов Экологические результаты характеризуют важнейшие требования безопасности современных инвестиционных проектов, а также их влияние на оздоровление окружающей среды Современная экономика становится все более зависящей от экологических норм и ограничений, экологически ориентированной Риски проекта характеризуются вероятностью наступления событий, неблагоприятных для проекта Риск убытков относится к наиболее важным факторам в принятии решений по проекту, поэтому чем достовернее планирование проекта, тем выше и точнее дожна быть оценка его рисков

В диссертационной работе приведена классификация методов экономической оценки эффективности инвестиций Существует множество различных методов определения эффективности инвестиций и у каждого автора имеется своя методика расчета В данной работе приводится 11 наиболее комплексных методик расчета оценки эффективности инвестиций

Автором сделан вывод о том, что ни одна из приведенных методик в поной мере не отражает целей и задач, поставленных перед отраслью Поэтому в работе разрабатываются методологические положения повышения эффективности работы предприятий отрасли на базе совершенствования процесса венчурного инвестирования

В третьей главе Ч Разработка модели и ее реализация в производственных условиях предприятий легкой промышленности автором рассматриваются вопросы моделирования оптимизации инвестирования, приводится характеристика объекта исследования, характеристика легкой промышленности, информационная база исследования, а также разрабатываются методологические положения повышения эффективности работы предприятии на базе совершенствования процесса инвестирования

В результате проведенной работы дана общая характеристика легкой промышленности России Для повышения конкурентоспособности отечественной продукции на предприятиях текстильной и легкой промышленности начинает проводиться работа в направлении повышения уровня соответствия производств требованиям международных стандартов системы ISO Постепенно осуществляется модернизация отрасли Закупается новое оборудование, появляется новый ассортимент продукции, товар с более высоким качеством и с меньшими издержками, а значит, предприятия получают большую прибыль, увеличивают объемы производства, а также завоевывают новые ниши на рынке

В работе дана краткая информационная база исследования, которой явилось одно из ведущих предприятий легкой промышленности России - Санкт-Петербургское ЗАО Салют

В процессе работы были рассмотрены методики моделирования, которые отражают в математической форме смысл экономических задач В диссертационной работе рассмотрены следующие модели оптимизационные, экономико - математические модели межотраслевого баланса, межотраслевые балансовые модели в анализе экономических показателей, модель международной торговли, модель Неймана

В результате проведенной работы был сделан вывод о том, что ни одна из приведенных математических моделей в чистом виде не может рассматриваться в рамках поставленной задачи А значит необходимо разработать методологические положения, обеспечивающие повышение эффективности венчурного инвестирования, которые состоят в следующем

*в разработке специальной анкеты, включающей показатели экономической оценки эффективности венчурного инвестирования на предприятиях легкой промышленности г Санкт - Петербурга,

*в экспертной оценке ведущими специалистами предприятий Санкт -Петербурга основных показателей экономической эффективности венчурного инвестирования,

*в определении степени согласованности мнений экспертов при ранжировании основных показателей, характеризующих эффективность венчурного инвестирования,

*в разработке методики оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Степень согласованности экспертов при ранжировании показателей по их

важности оценивается с помощью коэффициента конкордации, который

рассчитывается по формуле

\УЧ -1 1-'____

где N - количество экспертов, п - количество показателей,

гу - ранг 1 -го показателя, присвоенный .)-ым экспертом, Ь, Ч показатель связанных рангов у 1-го эксперта Величина - определяется по формуле

где кГ1, - число одинаковых рангов в группе V у ]-го эксперта, к, - число групп показателей с одинаковыми рангами у ]-го эксперта Значение может меняться в диапазоне от 0 (при поном отсутствии согласия) до 1 (при поном совпадении резулыаюв ранжирования показателей у всех экспертов) Степень согласованности экспертных оценок считается высокой, если WpХ 0 7

В результате проведенного экспертного опроса ведущих специалистов предприятий легкой промышленности г Санкт-Петербурга были определены наиболее значимые показатели экономической эффективности венчурных инвестиций по годам Для экспертного опроса были выбраны следующие показатели экономическая добавленная стоимость, выручка предприятия, рентабельность капитала, рентабельность производственного и реализованного товара (продукции, услуг , работ,), срок окупаемости инвестиций, индекс рентабельности, вероятность получения максимального дохода (прибыли, рентабельности)

В результате реализации программы Корреляция рассчитана матрица оценок коэффициентов парной корреляции Наиболее сильная линейная связь показателя У1 (прибыльность инвестиционного проекта) и показателя х2 (рентабельность производственного и реализованного товара) и х5 (срок окупаемости инвестиций), поскольку коэффициент парной корреляции |(У1,х2)|=0 50, |(У1,х5)|=0 77 Соответственно для показателя У2 (индекс рентабельноста инвестиционного проекта) наиболее сильная связь

наблюдается с показателями х1 (экономическая добавленная стоимость) и х2 (рентабельность производственного и реализованного товара): |(\г2;х1 )| 0.72, !(У2;х2)|--0.82.

Ре jy.il.icii Ы |Х*аЛи 43 Цйи (1р1>1"|с1МмЫ Корр^нцйл ДЛЯ У] И У2 Б Программа 2 ХСЁ: представлены в табл. 1;2,

Таблица 1

Е: Шсгои^ Нрррс.ицня

Результаты реализации программы Корреляция

. В *

Т з н Г""

."Л ^ В а:) а & 'А 9 л * " * * * Х 1 Й 13 Г

да.. ' ' и> Г -Л 0 с " о "

г. 1 0.01 0.53 1 0.46 0

5 0.Г5 0.21 0,36 0.В1 и 0.04

л 0.88 0.39 1 0 1 о.за

5 0.5 0.37 0.35 0.09 0.86 1

Б 0 0 0.2 0.73 0.67 о.вз

I 3 9' 0.69 1 0 0.14 0,14 0.54

Я У1 1 х2 ХЗ 4

13 х2 *3

0.199155 1

0.4981444 -0.33083В 1

0.178 -0.649085 -0.240916 1

0.179 -0.2/6462 и.6004974 -0.109958 1

-0.772 а.иваотв -а.ззош а.оозш> 0,512715

, \ П.--4 / 1ИП5 Щ, ] 1, И, С/ 1 ГУгт^ '{угг, ]

________ ... . ': ~ г.. ЭРЗД&ь? -

' !'!- -

Таблица 2

Результаты реализации программы Корреляция

р Л Ж Ъ л % Е Х11 О***-л * я у "Д" :г И -:!*]* а . о о ъ _ _ № * г

в с 1 -- & е с и т

1 У2 Х1 х2 хЗ X* л 5

1 л.75 0.01 0.43 1 0.46 0

а.ез 0.25 0.36 0.81 0 0.04

4 1 0.39 1 0 1 0,38

5 0.62 0,17 0,35 0.99 0.36 1

о.нз 0 0.2 0,73 0,67 0.88

1 о 0 1 0 0.14 0.14 О.М

и i У2 Х1 х2 хЗ Х4 Х5

| 13 ХЗ !м х4 !т<1 х5

0,724208388 1 0.8245230+2 -0,3309392+ 1

0.205818608 -0,64908490 -0,21091620 1

0.444489333 -0.27646170 0.600497445 -0.10955554 1

-0.31539748 0.146807034 -0.33033708 0.003609546 0.512714951

Гсюи, ; 1 У?.'; X:. '. - - ХХ

р/луе К 1

В результате реализации программы Регрессия была определена линейная функция и оценка нормированного коэффициента детерминации: 71 0;8-НШх(2)+0.58х(1); 2= 0.56 + 0.49х(1) + 0,74х(2) + 0.12 х(4), К2 (У,| Х|, х2) = 0.6б, К3 (У2| ХЬХ2,Х4) = 0.92, где У! - прибыльность проекта, \2 - индекс рентабельности,

\ (П - показатель экономической добавленной стоимости, х (2) - рентабельность производственного и реализованного тогщра, х (4) - выручка предприятия.

Результаты реализации работы программы Регрессия представлены к табл. 3.

Таблица 3

Результаты реализации программы Рсфессия

пл при** с 9** А***- {Ьмэ яИЗ? -* ч,.

в ^ лэ а г?' х * - мЮ/г 50 х Л 51 г-: У ЭЙ Ш о ж

0

А в С о ";' ё * л н 1 |

Й.01 1 0 1 0.75'

0.25 о.*> 1 М1 0 0,04 0З

0. 0 1 Ш 0. 1 0.63

0,17 Й45 м 0л л

0 9,? 0.73 047 0 0.53

1 0 ОН 0.14 № 0.л 0

л.№154077 Г, 494 14415? л.л773707

..72420л о.вгтямг 0215112900 О.ШДОШ Мл7170

и.ожнозл в,73М?*МН

0 0 0 0 " 0 0

0 0

ССЫКА! '

-1.01923? 1 0.1120Т2&51 1.717057512 05831391/ л.>л/71747

а 0 0 0 0

С а

ХССЫКА" ' ССЫКА:

к2 л 1

0,51 а

{1.34 <ш 0.75

1 ОЛй ЪМ

0,35 0.5

4.3 0

0 е.54 НИ

а2 чО х1 Х4 V?

02814*4 75/ шот/ 0.53 М4 0.75

(иадягт М 0 0,83

Х>-<5г1ъвгж 1 1 1

0.17 0,35 ОЛй адг

0,4 (7777703 ДОЗДОбЗ 0 0,2 М/ 0-вЗ

СГЫШ! ' сССЫЯиК 1 0 0,14 4

*4 <12 .11 Л0

Б. 173011593 О,74?в*70г М5*С 0.1*4л 1

№1511*341 <Ш55455 0,14753?

0.971415782 О.Т514С4Ш

7М№07 2

<хо|1Ш$

Ч^и/члаусгэ/

.'/луск ГЗжчЯМ г

3. ЛИЧНЫЙ ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ

Вклад автора определяется формированием методологического аппарата, а также решением задачи в рамках повышения эффективности работы предприятий на баче совершенствования процесса инвестирования.

1. Проведён экспертный анализ состояния российских предприятий гекс сильной й легкой промышленности и инвестиционного потенциала с грань].

2. 1)а основании литературных источников дано авторское уточненное Определение венчурного капитала.

3. В результате проведенного анализа разработаны основные направления оенчурно) о инвестирования в деятельности предприятий легкой промышленности.

4. Разработана специальная анкета, включающая показатели экономической оценки эффективности венчурного инвестирования па предприятиях легкой промышленности г. Санкт - 51ст>ербурга.

5. Разработан методологический механизм повышения эффективности

работы предприятий легкой промышленности на базе совершенствования процесса венчурного инвестирования

4. НАУЧНАЯ НОВИЗНА ИССЛЕДОВАНИЯ

Основными результатами, характеризующими научную новизну диссертационной работы, являются

1 дано уточненное понятие венчурного капитала на основе проведения анализа существующих определений различных авторов и мнений экспертов промышленных предприятий,

2 на основании результатов экспертного опроса ведущих специалистов предприятий легкой промышленности определены основные показатели, характеризующие эффективность венчурного инвестирования,

3 разработана принципиально новая модель эффективности венчурного инвестирования для предприятий легкой промышленности и предложен механизм венчурного инвестирования на предприятиях легкой промышленности

5. АПРОБАЦИЯ РАБОТЫ И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ

Практическая значимость и апробация диссертационной работы состоит в прикладном характере научных положений и выводов диссертации, направленных на повышение эффективности работы предприятий легкой промышленности на базе совершенствования процесса венчурного инвестирования Апробация диссертационной работы осуществлялась в производственных условиях ЗАО Салют, что подтверждено справкой о практическом использовании результатов диссертационной работы В учебном процессе отдельные положения диссертационной работы были использованы при разработке специальных курсов Экономика предприятия, Экономика отрасли, Финансы и кредит, Финансы предприятия

6. ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1 Кураков А В, Никитина Л Н Санкт - Петербург как один из развивающихся субъектов Российской Федерации по привлечению инвестиций в промышленность/ СПГУТД - Санкт-Петербург, 2005 - 7с Рус - Деп в ВИНИТИ

2 Никитина Л Н, Кураков А В Венчурный капитал для развития малого и среднего бизнеса// Проблемы экономики и прогрессивные технологии в текстильной, легкой и полиграфической отраслях промышленности Сб науч трудов Вып 9 СПб СПГУТД, 2005, стр 21-23

3 Кураков А В Венчурный капитал в российской экономике // Проблемы экономики и прогрессивные технологии в текстильной, легкой и полиграфической отраслях промышленности Сб науч трудов Вып 10 СПб СПГУТД, 2005, стр 24-25

4 Никитина Л Н, Кураков А В Венчурное инвестирование как попытка выхода из нефтяной зависимости Сб науч трудов Вып 11 СПб . СПГУТД, 2006, стр 88-92

5 Никитина Л Н, Кураков А В Обоснование наиболее важных показателей экономической оценки эффективности венчурных инвестиций// Инновации - №9 -2007 - СПб , стр 117-124

Подписано в печать 02 10 2007 Печать трафаретная Успечл 0 9 Формат 60 х 84 ]/16 Тираж 100 экз Заказ Отпечатано в типографии СГ1ГУТД 191028, Санкт-Петербург, ул Моховая, д 26

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кураков, Андрей Валерьевич

Введение

СОДЕРЖАНИЕ

1. Теоретические основы развития венчурного инвестирования.

1.1. Истоки венчурного инвестирования.

1.2. Создание современного венчурного инвестирования.

1.3. Международные центры венчурного инвестирования.

1.4. Задачи и механизм государственного воздействия на развитие системы венчурного инвестирования.

1.5. Основные направления венчурного инвестирования.

Выводы по главе.

2. Методы расчета реальной эффективности венчурного инвестирования и принятия инвестиционных решений.

2.1. Методология принятия эффективных инвестиционных решений.

2.2. Принципы комплексной оценки эффективности инвестиций.

2.3. Классификация методов экономической оценки эффективности инвестиций.

Выводы по главе.

3. Разработка модели и ее реализация в производственных условиях предприятий легкой промышленности.

3.1. Характеристика объекта исследования - ЗАО Салют.

3.1.1. Краткая характеристика легкой промышленности.

3.1.2. Информационная база исследования.

3.2. Моделирование оптимизации инвестирования.

3.2.1. Методы моделирования.

3.2.2. Модель задачи оптимизации венчурного инвестирования.

3.3. Реализация разработанной модели в условиях ЗАО Салют и анализ полученных результатов.

Выводы по главе.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Выбор механизма по повышению эффективности работы предприятий легкой промышленности на базе совершенствования процесса венчурного инвестирования"

Бюджет государства во многом зависит от использования и продажи природных ресурсов страны, в том числе и от высоких цен на чёрное золото. Однако, рано или поздно природные ресурсы заканчиваются и необходимо изыскивать допонительные финансовые средства для попонения бюджета России.

Газ, нефть, запасы минерального сырья и т.д. - это то, что нам дала природа и может рассматриваться как стратегический резерв для перехода к современной экономике. Но есть у нас и интелектуальный потенциал населения, который является основой и капиталом новой экономики, без наличия которого просто невозможно представить современное общество. Потенциал необходимо реализовать, а для этого необходима инфраструктура и, в первую очередь, инновационная инфраструктура, позволяющая превращать знания в товар, поддерживать его высокий уровень. Помимо этого, в России нужна поддержка предпринимательских начинаний населения, система, которая бы способствовала появлению новых инновационных компаний, их быстрому росту и освоению не только российского, но и глобального рынков.

Именно для этого существует венчурный капитал, и именно венчурные инвестиции способствуют становлению нового бизнеса и его успешному росту.

Слово венчурный происходит от английскою лVenture -рискованное предприятие или начинание. Сам термин рисковый, подразумевает, что во взаимоотношениях капиталиста-инвестора и предпринимателя, претендующего на получение от него денег, присутствуют элементы авантюризма. Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, акции которых не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а поностью распределены между акционерами физическими или юридическими лицами. Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита, как правило среднесрочного по западным меркам, на срок от 3 до 7 лет. На практике, однако, наиболее часто встречается комбинационная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая предоставляется в форме инвестиционного кредита.

Венчурный инвестор, как правило (в идеале), не стремится приобрести контрольный пакет акций компании (во всяком случае, при первичном инвестировании). И это есть коренное отличие от стратегического инвестора или партнера. Последний зачастую изначально желает установить контроль над компанией, интересующей его по тем или иным соображениям. Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет, венчурный инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Ни инвестор, ни его представители не берут на себя никакого иного риска (технического, рыночного, управленческого, ценового и пр.), за исключением финансового. Все перечисленные риски несет на себе компания и ее менеджеры. При этом еще одним хорошим предпочтением венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакета менеджерам компании. Имея у себя контрольный пакет, менеджеры сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса. Если компания в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, т.е. если ее стоимость в течение 5-7 лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, до инвестиций, риски обеих сторон оказываются оправданными и все получают соответствующее вознаграждение. Если же компания не оправдывает ожидание венчурного инвестора, то он может поностью потерять свои деньги (в том случае, когда компания объявляет себя банкротом) либо, в лучшем случае, вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли. Прибыль венчурного инвестора возникает лишь тогда, когда по прошествии 5-7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль заново инвестировать в бизнес.

Разделение совместных рисков между венчурным инвестором и предпринимателем, длительный период совместного проживания и открытое декларирование обеими сторонами своих целей на самом начальном этапе общей работы - слагаемые впоне вероятного, но не автоматического успеха. Однако именно такой подход представляет собой основное отличие венчурного инвестирования от банковского кредитования или стратегического партнерства.

Венчурный капитал и прямые частные инвестиции - это особый вид и способ инвестирования, применяющийся в основном для финансирования закрытых и технологически ориентированных компаний. Помимо своего закрытого состава владельцев и технологической ориентации эти компании, с точки зрения инвестора, будут прежде всего характеризоваться таким набором параметров, как существенный удельный вес расходов на научные исследования и опытно-конструкторские разработки (НИОКР). Иногда компании этого типа находятся на ранних стадиях своего развития и в силу присущего их бизнесу высокого уровня риска во многих отношениях не кажутся подходящими объектами для инвестирования. И способ, и форма венчурного финансирования были изобретены для работы с компаниями именно этого типа. По мере развития и усложнения бизнеса, связанного с осуществлением рисковых инвестиций, совершенствовались и организационные, и юридические, и практические аспекты этой разновидности инвестирования, однако принципы, которые лежат в основе этого бизнеса, оставались неизменными.

Если в период своего зарождения и до начала 90-х гг. XX в. под венчурным понимася любой вид рискового финансирования компаний без учета их размеров и величины бизнеса, то в последние годы под непосредственно венчурным финансированием стали понимать инвестиции в компании, находящиеся на самых ранних стадиям своего развития. Инвестиции в акционерный капитал компаний, находящихся на более поздних стадиях развития, получили Наименование прямые частные инвестиции. В 1998 г. Европейская ассоциация венчурного финансирования - EVCA - оказалась вынужденной даже изменить свое наименование, и теперь поностью ее название звучит как Европейская ассоциация прямых частных инвестиций и венчурного капитала. В последние годы объем инвестиций в экономику России и г. Санкт-Петербурга возросли. Основные социально-экономические показатели России (стоимостные показатели в постоянных ценах , в % к 2005 г.): ВВП - 106.7, Индекс цен производителей промышленной продукции - 112.4, инвестиции в основной капитал - 113.5, экспорт (в текущих ценах) - 125.1, импорт (в текущих ценах) -139.3, индекс потребительских цен - 109.7, инфляция в России (в % к предыдущему году) - 109.7. В истекшем 2005 году выпуск трикотажных изделий возрос на 12%. Из бюджетных источников в России было профинансировано 1217% в основной капитал.

Актуальность изучения венчурного инвестирования состоит в том, что оно проясняет множество существенных особенностей развития США, в стране, где и зародилось венчурное инвестирование. Исследование его эволюции может быть полезным для решения многих практических проблем, которые стоят перед современной Россией, а именно:

1. венчурными инвесторами накоплен огромный опыт создания с нуля новых компаний и даже отраслей промышленности, составляющих основу современных экономик;

2. венчурное инвестирование интересно своей практикой массового и эффективного использования прямых инвестиций, что весьма важно для любой экономики;

3. уроки венчурного капитализма важны для понимания того, как инвестор может принимать решения и влиять на обстановку в условиях нестабильного развития. Наконец, уроки американского и мирового опыта крайне необходимы в деле строительства инновационной экономики в России. Цель и задачи исследования

Целью диссертационной работы явилась разработка методологических положений по совершенствованию методических основ повышения эффективности работы предприятий легкой промышленности.

В соответствии с общей целью были поставлены и решены следующие задачи:

- проведен анализ сущности и эффективности венчурного инвестирования;

- проведен анализ разных подходов к определению роли государства в отношении процессов формирования и использования венчурного инвестирования;

- определен приоритетный механизм государственного воздействия на развитие системы венчурного инвестирования;

- определены основные задачи государства по созданию национальной системы венчурного инвестирования; разработаны методологические положения механизма венчурного инвестирования;

- реализованы разработанный механизм в конкретных производственных условиях предприятий легкой промышленности;

- разработаны рекомендации по повышению эффективности использования механизма венчурного инвестирования.

Теоретической и методологической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых и ведущих экономистов в области разработки и реализации инновационных предпринимательских проектов, а также других лиц, интересующихся венчурным инвестированием и бизнесом в области высоких технологий.

Информационной базой исследования явились научные и прикладные труды отечественных и зарубежных специалистов в области экономики, менеджмента, маркетинга; публикации в отечественной и зарубежной печати; статистические данные о состоянии инвестиционной деятельности в России.

Предмет исследования

Деятельность предприятий (производственно-коммерческая) как процесс совершенствования инвестирования.

Научная новизна исследования

Основными результатами, характеризующими научную новизну диссертационной работы, являются:

1. дано уточненное определение венчурного капитала на основе проведения анализа существующих определений различных авторов и мнений экспертов промышленных предприятий;

2. на основе проведенного анализа разработаны основные направления венчурного инвестирования в деятельности предприятий легкой промышленности;

3. предложен механизм венчурного инвестирования на предприятиях легкой промышленности;

4. на основании результатов экспертного опроса ведущих специалистов предприятий легкой промышленности определены основные показатели, характеризующие эффективность венчурного инвестирования;

5. разработана принципиально новая модель эффективности венчурного инвестирования для предприятий легкой промышленности;

Практическая значимость и апробация диссертационной работы состоит в прикладном характере научных положений и выводов диссертации, направленных на повышение эффективности работы предприятий легкой промышленности на базе совершенствования процесса инвестирования. Апробация диссертационной работы осуществлялась в производственных условиях ЗАО Салют.

Личный вклад автора. Вклад автора определяется формированием методологического аппарата, а также решением задачи в рамках повышения эффективности работы предприятий на базе совершенствования процесса инвестирования.

Публикации. Автор имеет 5 научных публикаций, 1.6 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кураков, Андрей Валерьевич

Выводы по главе:

1. В результате проведенной работы дана общая характеристика легкой промышленности России. Для повышения конкурентоспособности отечественной продукции на предприятиях текстильной и легкой промышленности начинает проводиться работа в направлении повышения уровня соответствия производств требованиям международных стандартов системы ISO. Постепенно осуществляется модернизация отрасли. Закупается новое оборудование, появляется новый ассортимент продукции, товар с более высоким качеством и с меньшими издержками, а значит, предприятия получают большую прибыль, увеличивают объемы производства, а также завоевывают новые ниши на этом рынке.

2. Дана краткая информационная база исследования, которой явилось одно из известных и ведущих предприятий легкой промышленности России - Санкт-Петербургское ЗАО Салют.

3. В процессе работы автором были рассмотрены методики моделирования, которые отражают в математической форме смысл экономических задач.

4. В результате проведенной работы автором был сделан вывод о том, что ни одна из приведенных математических моделей в чистом виде не может рассматриваться в рамках поставленной задачи. В связи с этим необходимо разработать собственные методические основы, которые состоят в следующем:

4.1. в разработке анкет, отражающих показатели экономической эффективности венчурного инвестирования с учетом специфики легкой промышленности;

4.2. в проведении экспертного опроса специалистов отрасли с целью ранжирования показателей оценки эффективности инвестиционной деятельности.

4.3. в определении коэффициента согласованности мнений экспертов по результатам анкетного опроса и установлении степени важности оценочных показателей;

4.4. в разработке методики оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятий отрасли и определении наиболее значимых показателей экономической эффективности венчурных инвестиций с использованием результатов экспертного опроса;

4.5. в расчете матрицы оценок коэффициентов парной корреляции по программе Корреляция. Анализ расчетов показал, что наиболее сильная линейная связь показателя Y1 (прибыльность проекта) с показателем х2 (рентабельность производственного и реализованного товара) и х5 (срок окупаемости инвестиций), поскольку модули оценок соответствующих коэффициентов парной корреляции достаточно большие: |(Yl;x2)|=0.50, |(Yl;x5)|=0.77. Соответственно для показателя Y2 (индекс рентабельности) наиболее сильная связь наблюдается с показателями xl (экономическая добавленная стоимость) и х2 (рентабельность производственного и реализованного товара): |(Y2;xl)|=0.72, |(Y2;x2)|=0.82.

Один из действенных инструментов реального развития экономики страны является венчурное инвестирование. В связи с этим нетрадиционные источники инвестиций, одним из которых является венчурный капитал, начинают привлекать все большее внимание. Венчурное инвестирование необходимо для того, чтобы способствовать росту конкретного бизнеса или реализации инновационного проекта путем предоставления определенной суммы денежных средств. К отличительным особенностям венчурного инвестирования можно отнести следующие:

- в случае венчурного финансирования необходимые средства могут предоставляться под перспективный проект без каких - либо гарантий. Венчурные инвесторы идут на разделение всей ответственности и финансового риска вместе с предпринимателем.

- потребность в получении инвестиций такого рода нередко возникает у начинающих или меких предпринимателей, пытающихся самостоятельно реализовать появившиеся у них новые оригинальные и перспективные разработки;

- многие инновационные проекты начинают приносить прибыль не раньше, чем через три - пять лет, поэтому венчурное инвестирование рассчитано на длительный срок, и существует договременное отсутствие ликвидности;

- рисковые капиталовложения осуществляются, как правило, в самых передовых направлениях научно - технического прогресса, и венчурные фонды, как ни один другой инвестор, готовы вкладывать средства в новые наукоемкие разработки даже тогда, когда им сопутствует высокая степень неопределенности, т.к. именно здесь возможность получения большой прибыли;

- инвесторы не ограничиваются только предоставлением финансовых средств. Они активно участвуют в управлении новой фирмой. Инвестор дожен быть готов оказывать самую разную помощь тем, кому он предоставил свой капитал - помогать в управлении, консультировать. Именно участие в управлении снижает степень риска и увеличивает норму прибыли на капиталовложения, и, таким образом, является неотъемлемым условием успешного освоения нововведения.

Исходя из вышесказанного, можно отметить, что венчурный капитал потенциально является одним из эффективных источников финансирования инновационной деятельности. Велика роль государственного стимулирования в создании благоприятных условий для развития процесса венчурного финансирования инновационной деятельности внутри страны.

Для развития венчурного инвестирования требуется ряд государственных мер, таких, например, как:

- разработка приемлемых для большинства специалистов методов прогноза эффекта от инноваций, а также поддержка государством экспертизы инновационных проектов и развития консультационных услуг для малых предприятий научно - технической сферы. Одним из предлагаемых стимулов для инвестиций венчурного капитала является частичное или в поном объеме государственное финансирование технических экспертиз и оценки представленных проектов. С этой целью государство может предоставлять допонительное финансирование затрат на разработку систем поддержки, таких как базы данных об экспертах для рассмотрения проектов или компьютерные диагностические системы, а также предоставлять субсидии на маркетинговые и технологические экспертизы;

- развитие информационной среды, позволяющей малым инновационным предприятиям и инвесторам находить друг друга, а также стимулировать кооперационные связи между малыми и крупными предприятиями;

- содействие повышению образования в области венчурной деятельности путем обучения специалистов в соответствующих бизнес - школах, а также университетах, так как на сегодняшний день в стране наблюдается дефицит профессионалов в данной сфере экономических отношений, а данная мера позволила бы увеличить грамотность при выборе инвестиционных проектов, подлежащих финансированию;

- финансовая поддержка в форме целевых грантов, а также налоговых льгот на исследования и разработки, которая может оказать помощь проектам на этапах идей и изготовления, опытных образцов, когда перспективы получения коммерческих кредитов или венчурного финансирования не определены.

В практике венчурного инвестирования велико его сотрудничество с университетской наукой; активное финансирование прикладных исследований, а также хорошая подготовка сотрудников университета к практической деятельности, что особенно приветствуется в сообществе венчурных инвесторов.

В настоящее время появилось много перспективных проектов, связанных с новыми материалами, химией, нефтехимией, проектов в области информационных технологий. В скором времени появятся проекты, связанные с экологией. Значительная часть проектов в сфере венчурного инвестирования будет ориентирована и на нанотехнологии.

Очень важную роль в венчурном бизнесе являются вопросы, связанные с приобретением патентов; интелектуальной собственности.

На основе уже существующих определений венчурного капитала разных специалистов, автор дал свое уточненное определение данному термину. Венчурный капитал - это денежные средства государства, банков, страховых и пенсионных фондов, а также фирм, которые являются инвесторами в отрасли, обладающие значительным потенциалом развития и большой степенью риска.

Проведен анализ механизма государственного воздействия на развитие системы венчурного инвестирования. На основании литературных источников дана обобщенная классификация основных направлений венчурного инвестирования.

Дана классификация инвестиционных решений по степени риска, по масштабу и характеру их влияния на компанию. Из анализа инвестиционных процессов сделан вывод о способах принятия инвестиционных решений.

Автором предложена классификация условий инвестиционного проекта, который основывается на системной оценке эффективности инвестиций. Инвестиционный проект осуществляется, если он конкурентоспособен, участники проекта получают ожидаемый результат, подготовлены команды специалистов по разработке и внедрению проекта, решены вопросы ресурсного обеспечения и т.д.

Приведена классификация комплексной оценки эффективности инвестиций, которая содержит ряд таких компонентов как: экологические результаты, снижение опасности чрезвычайных ситуаций, социальные результаты и эффективность проекта, риски проекта. Дана классификация принципов расчета реальной эффективности инвестиционных проектов. Существует множество критериев эффективности, по которым как инвесторы, так и, например, государственные органы определяют факторы влияния проекта на изменение социально-экономической среды. Для инвесторов это: критерии доходности инвестиций, срок окупаемости инвестиций, уровень риска и оценка возможных потерь при отклонении от намеченного плана и др. Для органов местного самоуправления это: критерии развития инфраструктуры региона, рост занятости населения, инвестиционная привлекательность региона и т.д.

В работе дана общая характеристика легкой промышленности России и направления ее конкурентоспособности. Для повышения конкурентоспособности отечественной продукции на предприятиях текстильной и легкой промышленности начинает проводиться работа в направлении повышения уровня соответствия производств требованиям международных стандартов системы ISO. Осуществляется модернизация отрасли, закупается новое оборудование, разрабатывается новый ассортимент продукции, товар с более высоким качеством и с меньшими издержками, а значит, предприятия получают большую прибыль, увеличивают объемы производства, а также завоевывают новые ниши на этом рынке. Дана краткая информационная база исследования, которой явилось одно из известных и ведущих предприятий легкой промышленности России - Санкт-Петербургское ЗАО Салют.

В результате проведенной работы автором был сделан вывод о том, что ни одна из приведенных математических моделей в чистом виде не может рассматриваться в рамках поставленной задачи. А значит решено было разработать собственный механизм, который состоит в следующем: в разработке анкет, отражающих показатели экономической эффективности венчурного инвестирования с учетом специфики легкой промышленности; в проведении экспертного опроса специалистов отрасли с целью ранжирования показателей оценки эффективности инвестиционной деятельности.

- в определении коэффициента согласованности мнений экспертов по результатам анкетного опроса и установлении степени важности оценочных показателей;

- в разработке методики оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятий отрасли и определении наиболее значимых показателей экономической эффективности венчурных инвестиций с использованием результатов экспертного опроса; в расчете матрицы оценок коэффициентов парной корреляции по программе Корреляция. Анализ расчетов показал, что наиболее сильная линейная связь показателя прибыльность проекта с показателем рентабельность производственного и реализованного товара и срок окупаемости инвестиций, поскольку модули оценок соответствующих коэффициентов парной корреляции достаточно большие. Соответственно для показателя индекс рентабельности наиболее сильная связь наблюдается с показателями экономическая добавленная стоимость и рентабельность производственного и реализованного товара.

Таким образом, венчурное инвестирование является одним из эффективных источников финансирования инновационной деятельности, и поэтому создание венчурных компаний на основе эффективного партнерства малых и крупных предприятий, финансовых институтов и государства - важная задача развития экономики нашей страны.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кураков, Андрей Валерьевич, Санкт-Петербург

1. Case,DarielH 111, and O'Grady, Standish H.An Overview of Venture Capital. San FrancisoD, 1993.

2. Zimmerer, Thomas W, and Scarborough, Norman M Entrepreneurship and New Venture Formation. Prentice Hall, 1996. P. 29.

3. Большаков A.C., Михайлов В.И. Современный менеджмент: теория и практика Спб.: Питер, 2002.

4. Bennis, Wairen, and Mische, Michael The 21 si Century Oganlzatkwi: Reinventing Through Reengmeering. Jossey-Bass Publishers, 1997. P. 73-75.

5. Turning Pip-Squeaks Into Plaers. Buisness Week, August 25.1997.

6. Hyatt, Joshua. Inc 500 -the 15th Annual List. Inc . Special issue. 1996.

7. Бунчук M. Роль венчурного капитала в финансировании малого инновационного бизнеса // Технологический бизнес. 1999. № 1. http: // www.techbusi-ness.ru

8. Материалы отчета Комитета по научной и технологической политике ОЭСР. Венчурное финансирование: теория и практика. М.: АНХ, 1998.

9. Atkebauer. James 8. The Entrepreneur's Guide io Going Public. Upstart Publishing Co 1994. P. 140.

10. Фоломьёв A.H., Нойберт M. Венчурный капитал. СПб.: Наука. 1999.

11. Downes, Jonh. Dictionary of Finance and Invetment Term. N.Y., 1991.1. P.209.

12. Nelson Richard R . .ird Romer. Paul M Science, Economic Growth and Public Policy. In: Technology. RSD ana the Economy.,1 Eds Sm:tn, В. Barfield. C. Brookings Institution. 1996. P. 52.

13. Olken. Hyman. Spin-offs: A Business Pay-off. California Management Review, 1966.

14. Nelson. Richard R. and Romer, Paul M. Science, Economic Growth and Public. Policy In: Technology, R&D and the Economy. /Eds. Smith, В., Barfield. C. Brookings Institution, 1996 P 53.

15. Betsy Cushing Whitney. The Times, April 4.1998.

16. Управление наукой в странах ЕС. Т. 3. М.: Наука / Интерпериодика, 1999. С. 244; Гулькин П. Венчурный капитал, http: //www.ofin.ru/investor/ entire Ч glossary.

17. Токовый словарь терминов венчурного финансирования. СПб.: Феникс, 2004.

18. Концепция развития венчурной индустрии в России (государственной системы стимулирования венчурных инвестиций)- Проект, www. iisda.ru/home.asp?artid

19. Щербакова Л.И. Государственное регулирование развития инновационного предпринимательства на базе венчурного капитала. М.: РАГС, 1996.

20. Национальная ассоциация венчурного капитала, www.nvca.com

21. Найденков В.И. Инвестиции: Учеб. Пособие. М.: Издательство РИОР, 2005.

22. Ресурсы и архивы SBA (Ссыка на домен более не работаетp>

23. Cownes, John. Dictionary of Finance and Investment Terms NY 1991 P 418-419.

24. Британская ассоциация венчурного инвестирования, www.Bvca.co.uk.

25. Ratch, William. The Pattern of Success in Venture Capital Financing. Financial Analysts Journal, September-October 1968.

26. Цит. По: Амосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. Спб.: Феникс, 2005. Стр. 61.

27. MIT: Growing Businesses for the Future. Bank of Boston. June 1989. P. 3.

28. Rogers, Euerelt M., and Larsen, Judith K. Silicon Valley Fever: Growth of a High-Technology Culture. Basic Books. 1984. P.30-33.

29. Венчурное финансирование инновационных проектов. М.: АНХ. 1999.

30. Дворжак И. и др. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы Ч http: //ptpu.ru/Issues.

31. Downes, John. Dictionary of Finance and Investment Terms NY, 1991. P

32. Руководство по финансовым технологиям. ЕС; http: //docs.rcsme. ru/rus/RS/Fin-techno 1

33. Инвестирование в инновационный бизнес: мировая практика Ч венчурный капитал. М.: ЗеО, 1996.

34. Council on Governmental Relations The Bayh-Dole Act. A Guide to the Law and Implementing Regulations 1999 P. 4-6.

35. Council on Governmental Relations The Bayh-Dole Act. A Guide to the Law and Implementing Regulations. 1999. P. 8-9.

36. Цит. По: Амосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. Спб.: Феникс, 2005. Стр. 100.

37. The Economic Impact ol Venture Capital. Coopers & Lybrand and Venture Economics, October 30.1990.

38. Case, Daniel H. Ill, and O'Grady, Standish H. An Overview of Venture Capital, San Francisco, 1993.

39. Rogers, Everetl M., and Larsen. Judith K. Silicon Valley Culture. Basic Books, 1984. P 105.

40. Congress Tokd US Ahead, Japan Second, Rest Nowhere. Nature, February ' 2.1984. P. 402.

41. Dibner, M.D. Biotectinoiogy Guide U.SA New York, 1988.

42. Fildes, R.A. Strategic Challenges in Commercializing Biotechnology. California Management Review. Spring 1990.

43. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Современная экономическая энциклопедия. Спб., Издательство Лань, 2002.

44. Hambrecht & Quist Group Annual 1996 Report Rnancing the New Economy. P. 11-17.45. AOL Form 10-K.

45. Амосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. -Спб.: Феникс, 2005.

46. Борисов А.Б. Большой экономический словарь.- М.: Книжный мир,2004.

47. Экономический словарь / Сост., предисл., прилож. А.Ф. Никитина. -М.: OJ1MA- ПРЕСС Образование, 2006.

48. Ideas Into Cash. The Economist. March 29,1997.

49. Hammer, Michael, and Champy, James. Reengineering Ihe Cotporrflon: A Manifesto for Business Revolution. Harper. 1994.

50. Marcella A. Outsourcing Downsizing and Reengineering. IIA. 1995.

51. Bygrave, William, and Timmons, Jeffry. Venture Capital on the Crossroads. HBS Press, 1992. P. 92-93.

52. Цит. По: Амосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. -Спб.: Феникс, 2005. Стр. 252.54. EVCA Yearbook, 1990

53. Europe's Tentative Ventures. The Economist, January 25,1997.

54. Ftynn. Julia. The Hallowed Halls 01 Hotnegrown Tech Business Week, August 25,1997.

55. Listing (англ.) включение акций компании в список акций, допущенных к торгам на фондовой бирже.

56. Venture Capital Componies То Step Up Investment in Technology Industry. Taiwan Buisness News January, 18,1996.

57. Technology Park May Set Up Venture Capital Facility. Business Times (Malaysia), August 30,1994.

58. Райзберг Б.А., Лозовский JI.M. Учебный экономический словарь. -М.: Рольф: Айрис-Пресс, 1999.

59. Цит. По: Амосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. Спб.: Феникс, 2005. Стр. 261.

60. Рыцарева, Елена. Ноу-хау китайской кухни. Эксперт, №11, 22 марта 2004 г.

61. Coopers & Lybrand, In: Ideas Into Cash. The Economist, March 29,1997.

62. Industry Should Get SOPS like STPS, ECUS Business Line. March 23.1998.

63. Ramapnya K. Making Venture Capital Attractive May 19,1997.

64. IT Policy Blueprint Submitted To India's New Government. March 26,1998.

65. Matchett, John. Immigrants Not The Issue: Job Export Is. Electronic Engineering Times, January 2, 1996,

66. Israel Venture Association.

67. Lai. Eric. Israel Earns Silicon Valley of Desert Tag. South China Morning Post, April 14.1998.

68. The Importance o( Being American. The Economist, May 25,1996.

69. Автономов B.C. Словарь современной экономической теории Макмилана. М.: ИНФРА-М, 2003.

70. Walter, Michael. Join In The High-Tech Action With Israel's Young Guns. Daily Mail. April 4,1998.

71. Цит. По: Амосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. Спб.: Феникс, 2005. Стр. 280.

72. Amonbiela, Inigo, Bhaurnik, Kaushik, Kanakamedala. Kishore, and Parkhe, Ajay D Programmers Abroad: a Primer on Offshore Software Development. McKinsey & Co, 2002.

73. Словарь по экономике. Пер. с англ. под ред. Ватника П.А. СПб.: Экономическая школа, 2004.

74. Аммосов, Юрий К всеобщей истории успеха Эксперт. №44, 25 ноября 2002 г.

75. Нужен инновационный прорыв. Эксперт, №8,1 марта 2004 г.

76. Благодатен JI.A., Мозовский JI.UI., Райсберг Б.А. Финансовый словарь. М.: Инфра - М, 2003.

77. Абакин Л.И. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики // Вопросы экономики, 1997.

78. Фоломьёв А.Н., Нойберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука, 1999.

79. Постановление Правительства РФ О мерах государственной поддержки малого предпринимательства в Российской Федерации на 2003-2005 годы // www.gov-eniment.gov.ru.

80. Власов А., Никконен А. Венчурный бизнес в России: между прошлым и будущим // Рынок ценных бумаг. 1999.

81. Увеличение в США в ходе налоговой реформы 1969 г. ставки налога на прирост капитала в результате операций с ценными бумагами с 25 до 49,1% за несколько лет фактически свело на нет рынок венчурного капитала // Менеджмент в России и за рубежом. 1998.

82. Сайт Российской ассоциации венчурного инвестирования (www.rvca.ru).

83. Новый экономический словарь / Под. ред. А.И. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 2006.

84. Россик Е.Я. Токовый словарь экономических терминов и понятий. -Ростов н/Д: Феникс, 2006.

85. Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия. 2-е изд. М.: ИНФРА-М, 2006.

86. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2006.

87. Экономический словарь / Е.Г. Багудина и др.; отв. ред. А.И. Архипов. -М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2006.

88. Доунс Дж., Гудман Дж. Элиот. Финансово-инвестиционный словарь./Пер. 4-го перераб. и доп. англ. изд. -М.: ИНФРА-М, 1997.

89. Экономическая энциклопедия/Науч. ред. совет, изд-ва Экономика, Ин-т экон., РАИ; Гл. ред. Л.И. Абакин.- М.: Экономика, 1999.

90. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/Кол. авторов; Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002.

91. Корельский В.Ф., Гаврилов Р.В. Биржевой словарь: В 2-х т.- Т1:А-М. М.: Международ, отношения, 2000.

92. Райзберг Б.А. Экономическая энциклопедия для детей и взрослых. -М.: АОЗТ Нефтехиминвест, 1995.

93. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь -М.: ИНФРА-М, 1997.

94. Энциклопедия предпринимателя/ сост.: С.М. Синельников и др. Спб, ТОО ОБИС, АО САТИСЬ, 1994.

95. Войтов А.Г., Беседин А.А., Павлюкова Л.Ф. Экономический словарь. М.: МИИТ, 1998.

96. Российский торгово-экономический словарь / под ред. С.И. Бабурина. -М.: Экономисть, 2005.

97. Кураков В.Л. Финансово экономический словарь.- Чебоксары: Изд-во Чуваш. Ун-та, 1999.

98. Петровичев В.М., Хавронюк О.В., Шевакин Ю.Н. Экономический словарь: рынок, бизнес, финансы.- Тула: РАРУС, 1993.

99. Савицкая Е.В., Евсеев О.В. Экономический словарь гипертекст для новых бизнесменов.- М.: Финансы и статистика, 1994.

100. Новиков А.М, Новикова Н.Е. Универсальный экономический словарь. М.: Наука, 1994.

101. Экономический словарь терминов по инвестиционно -строительной деятельности/ Кол. Авторов под общ. ред. Горбунова А.А.- Спб.: АИНЕС, 1996.

102. Золотогоров В.Г. Энциклопеди- ческий словарь по экономике.- Мн.: Полыня, 1997.

103. Англо-русский финансово- экономический словарь /под ред. Л.Д. Афанасьева.- М.: ИНФРА-М, 1993.

104. Бичик С.В., Даморацкая А.С. Словарь экономических терминов.-Мн.: Ушверсггэцкае, 1998.

105. Пасс К., Лоус Б., Пендтон Э., Чедвик Л. Большой токовый словарь бизнеса. Русско-английский, анло-русский.М.: Вече, ACT, 1998.

106. Экономика и право: Энциклопедический словарь Габлера: Пер. с нем./под общ. ред. А.П. Горкина и др.- М.: Большая Российская энциклопедия, 1998.

107. Уол Н., Маркузе Я,, Лойиз Д., Мартин Б. Экономика и бизнес. А -Я: Словарь справочник/пер. с англ. К.С. Ткаченко.- М.: ФАИР-ПРЕСС, 1999.

108. Окрепилов В.В. Словарь терминов и определений в области экономики и управления качеством.- Спб., Изд-во Наука, 1999.

109. Белухина С.Н., Макеева З.П. и др, Словарь терминов современного предпринимательства. Под ред Морковкина В.В.-М.: Радикс, 1995.

110. Рыбакин В.Е. и др. Энциклопедия рынка. Многотомный пятиязычный словарь-справоч-ник.Термины-эквиваленты-дефениции-регист-ры.Том 3. Глобальный бизнес.Интелектуаль-ная и пром. собственность.-М.:РОСБИ,1996.

111. Локоткова С. Россия рвется в лидеры по числу сделок слияний-поглощений. Финансовые известия. 11 июня 2002 г.

112. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. Изд-во Бизнес-пресса, 2002.

113. Маркарьян Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник.-Изд-е 2-е, исправл. и допон. Ростов н/Д: Феникс, 2005.

114. Зимин А.И. Инвестиции : вопросы и ответы.- М.: ИД Юриспруденция, 2006.

115. Сизов А.В. Пинципы и методы оценки эффективности инвестиций в информационные технологии, автореф., М., 2003.

116. Гинзбург Р.Ф., Шиганова Ж.С. Методы оценки эффективности инвестиций трикотажных изделий и композиционных материалов: Учеб. пособие /ВогГТУ. Вогоград, 1998.

117. Яковский К.П., Переверзева О.В. Налогообложение и эффективность инвестиций. Учеб. метод. Пособие. Спб.: СПбГИЭУ, 2000.

118. Справочник директора предприятия / Под ред. М.Г. Лапусты. 5-е изд., испр., измен. И доп. -М.: ИНФРА-М, 2001.

119. Маркарьян Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник. Изд. 2-е, исправл. и допон. Ростов н/Д: Феникс, 2005.

120. Тэпман Л.Н. Риски в экономике. Учеб. пособие для вузов/Под ред. Проф. В.А. Швандара. -М.:Юнити-Дана, 2003.

121. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. Спб: Питер, 2002.

122. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

123. Зимин А.И. Инвестиции: вопросы и ответы. М.: ИД Юриспруденция, 2006.

124. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики/ Гулькин П.Г., СПб.ЮОО Аналитический центр Альпари СПБû, 2003.

125. Старик Д.Э Как рассчитать эффективность инвестиций: Финстатинформ, М., 2000.

126. Инновационный менеджмент: Концепции, многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития: Под ред. Анынина В.М., Дагаева А.А. -2-е изд., перераб., доп. М.: Дело, 2006.

127. Берсенадзе Б.В., Богданов А.И., Панфилов А.В. Основы малого бизнеса (теория и решение задач): монография/ под ред. JI.H. Никитиной. 2-изд., перераб. и доп. - Спб.: ИПЦ СПГУТД, 2005.

128. Лебедев В.В., Фомченкова Л.Н., Шамис И.А. Пути развития текстильной и легкой промышленности, журнал Текстильная промышленность, №1-2,2004.

129. Кузнецова К.Э. Механизмы обновления основных фондов, используемые предприятиями текстильной промышленности, журнал Текстильная промышленность, №12,2004.

130. Крутик А.Б., Решетова М.В., Никольская Е.Г. Инновации и инвестиции в предпринимательстве: Учебное пособие для вузов/ Под ред. А.Б. Крутика. -СПб.: Издательство РГПУ им. А.И. Герцена, 2003.

131. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства: Учебник для вузов. СПб.: Лань, 2000.

132. Крутик А.Б., Решетова М.В., Воков А.Ю. Инвестиции в высокие технологии.-СПб.: Издательство ИуиЭ, 2003.

133. Уразова С. журнал Текстильная промышленность, №3,2004.

134. Москаленко Л. Журнал "Эксперт" №20 (514), 2006.

135. Орлова И.В. Экономико- математическое моделирование: Практическое пособие по решению задач. М.: Вузовский сборник, 2005.

136. Солодовников А.С., Бабайцев В.А., Браилов А.В. Математика в экономике: Учебник. В 2-х частях. Ч.1.М.: Финансы и статистика, 1999.

137. Колемаев В.А. Математическая экономика: Учебник для вузов . М.: ЮНИТИ-ДАНА,2002.

Похожие диссертации