Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Управление промышленными предприятиями на основе концепции ключевых факторов стоимости бизнеса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Евсеева, Ирина Александровна
Место защиты	Орел
Год	2005
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление промышленными предприятиями на основе концепции ключевых факторов стоимости бизнеса"

На правах рукописи

Евсеева Ирина Александровна

УПРАВЛЕНИЕ ПРОМЫШЛЕННЫМИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ НА ОСНОВЕ КОНЦЕПЦИИ КЛЮЧЕВЫХ ФАКТОРОВ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

08.00.05 Ч Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Орел -2005

Работа выпонена в ГОУВПО Орловский государственный технический университет

Научный руководитель

доктор экономических наук, профессор Никитин Святослав Аркадьевич

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, доцент Романчин Вячеслав Иванович

кандидат экономических наук, доцент Уварова Алена Ярославовна

Ведущая организация

Институт экономики и антикризисного управления г. Москва

Защита состоится 24 февраля 2004 г. в 1200 часов на заседании диссертационного совета Д212.182.02 при ГОУПВО Орловский государственный технический университет в аудитории № 212 по адресу: 302020, г. Орел, Наугорское шоссе, 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУВПО Орловский государственный технический университет.

Автореферат разослан января 2005г.

Ученый секретарь диссертационного совета

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. В настоящее время большинство ведущих мировых компаний функционируют на принципе управления стоимостью предприятия (бизнеса), при котором воздействия менеджмента направляются на достижение главной стратегической цели: максимизации стоимости предприятия.

В этой связи основной задачей высшего руководства, является управление ключевыми факторами, конкретными параметрами деятельности, определяющими стоимость предприятия (бизнеса). Система управления, разработанная на базе ключевых факторов стоимости, будет реальным инструментом повышения эффективности деятельности предприятия.

В настоящее время концепция управления предприятием с позиции стоимости (стоимостной менеджмент) нашла широкое применение за рубежом. Однако в России она внедрена на ограниченном числе ведущих компаний, что во многом связано со сложностью оценки стоимости отечественных предприятий в условиях высокой степени неопределенности внешней и внутренней среды, а также с трудностями детального выявления факторов, движущих стоимость, особенно в многоуровневых организациях.

Степень изученности проблемы. Теоретическим и методологическим проблемам оценки стоимости предприятия и внедрения стоимостного менеджмента посвящены труды российских ученых - Г.В. Булычевой, С.В. Вадайцева, А.Г. Грязновой, В.В. Григорьева, А.П. Ковалева, В.И. Кошкина, Г.И. Сычевой, В.А Сычева, ЭА Уткина, М.А Федотовой, Е.В. Чирковой. Среди известных зарубежных специалистов следует выделить работы Г. Александера, И. Ансоффа, А. Дамодарана, Р. Каплана, Д. Нортона, Т. Коупленда, Д. Мурина, Ф. Модильяни, М, Милера, А Раппопорта, Ш. Пратта, К. Уоша.

Однако многие важные вопросы и направления остаются недостаточно проработанными и изученными, поэтому возникает необходимость дальнейших теоретико-методических разработок, связанных с использованием методологии стоимостной оценки для повышения эффективности управления промышленным

предприятием, а также с определением методики формирования системы ключевых факторов стоимости бизнеса.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических положений и методических рекомендаций для повышения эффективности управления промышленным предприятием на основе использования концепции ключевых факторов стоимости бизнеса.

Целевая направленность диссертационной работы определила необходимость сформулировать и решить следующие задачи:

-обосновать необходимость управления промышленным предприятием на принципах оценки стоимости бизнеса с целью ее максимизации;

- дать сравнительную характеристику подходам и методам оценки с целью выбора оптимальной стоимостной модели в рамках применения концепции управления предприятием с позиции стоимости;

- изучить фундаментальные показатели, определяющие стоимость бизнеса, и их взаимосвязь;

- разработать модель управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса;

- предложить модель стоимостной оценки эффективности управления промышленным предприятием;

- апробировать разработанные модель управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса, а также модель стоимостной оценки на ряде промышленных предприятий Орловской области.

Объектом исследования являются промышленные предприятия Орловской области.

Предметом исследования являются принципы и способы управления предприятием на основе концепции ключевых факторов стоимости бизнеса.

Теоретической и методологической основой исследования явилась общенаучная методология, предусматривающая комплексный и системный подходы, применение таких методов, как анализ, синтез, единство логического анализа и диалектического развития, моделирование, исторический подход;

принципы стоимостного менеджмента, оценки стоимости бизнеса, финансовой математики и инвестиционного анализа, а также законодательные акты РФ в области регулирования хозяйственной деятельности участников экономических отношений.

Эмпирическую базу исследования составили материалы официальной статистики и деятельности производственных предприятий Орловской области.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании теоретических положений и методических рекомендаций по повышению эффективности процесса управления промышленным предприятием на основе предложенных основных параметров его деятельности, воздействуя на которые можно максимизировать стоимость бизнеса, что подтверждается наиболее существенными научными результатами, выносимыми на защиту:

Ч теоретически обоснована необходимость совершенствования процесса управления промышленным предприятием на основе использования концепции ключевых факторов стоимости бизнеса (пункт 15.1 Паспорта специальности 08.00.05);

Ч предложена система критериев качественной и количественной оценки параметров деятельности предприятия, позволяющая выявить ключевые факторы стоимости бизнеса (пункт 15.13 Паспорта специальности 08.00.05);

Ч разработана методика анализа чувствительности ключевых факторов стоимости бизнеса, позволяющая определить степень влияния конкретных факторов в процессе управления предприятием (пункт 15.13 ' Паспорта специальности 08.00.05);

Ч разработана модель управления предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса, которая позволяет сформировать систему управления любого промышленного предприятия (пункт 15.13 Паспорта специальности 08.00.05);

Ч предложена модель альтернативной добавленной стоимости капитала для оценки эффективности управления промышленным предприятием (пункт 15.15 Паспорта специальности 08.00.05).

Практическая значимость работы состоит в том, что разработанные научно-методические положения направлены на повышение эффективности управления промышленными предприятиями в условиях рыночной среды, повышение обоснованности принимаемых управленческих решений, и могут быть использованы руководителями различных хозяйствующих субъектов.

Научно-методические разработки, полученные в ходе диссертационного исследования, могут быть использованы в учебном процессе при изучении дисциплин Оценка стоимости предприятия (бизнеса), Теоретические основы реструктуризации, Стратегический менеджмент, а также в системе переподготовки руководителей и специалистов предприятий.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования обсуждались на научно-практических конференциях, в частности: Международной научной Интернет -конференции Системная модель российского общества XXI века и корректировка реформ: Общество, которое мы выбираем (г. Орел, ноябрь 2002-апрель 2003года); XII Международной конференции Новые технологии в машиностроении, (Харьков -Рыбачье, сентябрь 2003 г.); Всероссийской IV научно-практической конференции Актуальные проблемы реструктуризации российских предприятий (г. Пенза, февраль 2004 г.); Международной научно-практической конференции Экономика современной России: теоретические и методологические подходы к решению актуальных проблем развития (г. Иваново, 1-2 июня 2004 г.); Международной конференции Новые технологии в машиностроении (Харьков, сентябрь 2004 г.); Всероссийской научно-практической конференции Методы прикладной математики и компьютерной обработки данных в технике, экономике и экологии (г. Орел, 15-17 ноября 2004г.).

Результаты исследования приняты к использованию в работе ряда промышленных предприятий Орловской области.

Публикации. По результатам исследования опубликовано восемь печатных работ объемом 2,62 печатных листа, отражающих основное содержание диссертации.

Структура и объем работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 147 источников. Содержание работы изложено на 187 страницах текста, в том числе основной текст на 177 страницах. Работа содержит 7 таблиц, 10 рисунков, 38 формул, 3 приложения.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены ее цель и задачи, объект и предмет исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Теоретико-методические основы управления промышленными предприятиями на основе ключевых факторов стоимости бизнеса определены теоретические основы управления промышленными предприятиями на основе показателя стоимости бизнеса; изучены современные подходы и методы оценки стоимости бизнеса; проведена сравнительная характеристика и выявлены недостатки современных стоимостных моделей оценки эффективности предприятия.

Во второй главе Обоснование ключевых факторов стоимости бизнеса в процессе разработки системы управления промышленным предприятием исследованы показатели деятельности предприятия, фактически определяющие стоимость бизнеса; выявлены факторы, влияющие на данный показатель в конкретных условиях функционирования предприятия, на различных этапах жизненного цикла, в зависимости от характеристик текущего состояния организации, а также определено взаимное влияние этих факторов.

В третьей главе Разработка эффективной системы управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса предложена модель управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса; разработана система критериев качественной и количественной оценки ключевых факторов в

процессе управления; методика анализа чувствительности факторов стоимости в процессе формирования системы управления. Также разработана стоимостная модель оценки эффективности деятельности предприятия на основе показателя альтернативной добавленной стоимости капитала.

В заключении сформулированы основные теоретические и методические рекомендации по разработке эффективной системы управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса и применению модели альтернативной добавленной стоимости капитала для оценки эффективности управления предприятием.

В приложениях проанализирована чувствительность факторов стоимости и оценена эффективность деятельности на основе альтернативной добавленной стоимости капитала для ряда промышленных предприятий Орловской области.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ 1. Теоретически обоснована необходимость совершенствования процесса управления промышленным предприятием на основе использования концепции ключевых факторов стоимости бизнеса.

В результате теоретического исследования доказано, что лучшей мерой результатов деятельности современных организаций является стоимость бизнеса, рыночная стоимость инвестированного капитала предприятия. Особенно точно данный показатель определяет эффективность деятельности предприятия в условиях рыночной среды, что является актуальным в свете стабилизации развития экономики РФ. Таким образом, процесс управления большинства промышленных предприятий необходимо строить на принципе повышения стоимости бизнеса. Автором выявлено, что в практике управления предприятием невозможно работать непосредственно со стоимостью, т.к. это сложный интегрированный показатель. При формировании системы управления предприятием необходимо выделять конкретные параметры деятельности, воздействуя на которые руководство сможет

максимизировать стоимость бизнеса. Эти параметры называются ключевыми факторами стоимости.

В систему ключевых факторов стоимости предприятия предложено включать ряд параметров, начиная с общих показателей и заканчивая конкретными операционными параметрами. При этом важно, чтобы система на разных уровнях была взаимоувязана, то есть каждый следующий слой факторов дожен раскрывать и детализировать предыдущий на уровне конкретных показателей. Менеджеры всех уровней дожны знать, за какие параметры работы и в каком объеме они несут ответственность и какие действия могут влиять на них.

Таким образом, обоснован основной принцип формирования системы управления на основе ключевых факторов стоимости, который заключается в четком и формализованном определении основных параметров, определяющих стоимость компании как результат бизнеса, их детализации для каждого уровня управления и постановке конкретных задач для менеджеров. Из этого следует, что эффективность процесса управления предприятием зависит, во-первых, от того, насколько выбранные параметры влияют на стоимость предприятия, и, во-вторых, от того, насколько менеджмент предприятия может воздействовать на данные параметры. Систему управления промышленным предприятием предлагается основывать на ключевых факторах стоимости, воздействие на которые будет наиболее обоснованно. По мере того, как меняются внешние условия, по мере внутреннего развития организации, используемые ключевые факторы стоимости и их относительная приоритетность могут и дожны меняться. Здесь особенно важна общая логика и подход к разработке системы; конкретные показатели будут зависеть от специфики текущего положения предприятия. 2. Предложена система критериев качественной и количественной оценки параметров деятельности предприятия для выявления ключевых факторов стоимости бизнеса при разработке системы управления промышленным предприятием

Существуют общие принципы функционирования предприятий, сформированных в рамках схожих отраслей или организационно-правовых форм.

Тем не менее, можно отметить, что уровень индивидуализации экономической деятельности современных организаций достаточно высок. В силу этого в диссертации доказано, что принципиально невозможно разработать универсальную систему ключевых факторов стоимости, которая будет подходить для любого промышленного предприятия. В то же время процесс управления современной организацией необходимо строить на системе ключевых факторов стоимости, разработанной с учетом общих принципов и конкретных особенностей компании. Подобная система дожна основываться на факторах, которые будут наиболее значимыми для управления. В диссертационном исследовании предлагается выявлять наиболее обоснованные факторы стоимости в процессе управления предприятием с помощью следующих критериев (рисунок 1):

1.Чувствительность. Базовым элементом системы управления стоимостью конкретного предприятия дожен быть тот показатель, изменение которого принесет более значительный прирост стоимости. Эффект от воздействия на конкретный фактор стоимости будет определяться величиной приращения стоимости и скоростью появления этого результата, так как при расчете рыночной стоимости необходимо учитывать влияние фактора времени.

2. Возможность управляемости фактором стоимости со стороны предприятия. При оценке степени управляемости в работе предлагается разложить конкретный фактор на ряд составляющих элементов, изучить каждый параметр, от которого зависит ключевой фактор стоимости, и определить уровень ответственности конкретного подразделения предприятия по управлению данным фактором.

3. Экономическая эффективность. Воздействие на ключевые факторы стоимости, входящих в систему, дожно быть экономически обоснованным. Эффект от прироста ценности предприятия дожен превышать приведенные затраты по стоимостному воздействию.

4. Рыночная обоснованность. В зависимости от приоритетных требований потребителей к характеристикам продукции в каждом предприятии можно выделить целевые сферы деятельности, от которых в наибольшей степени зависит

конкурентоспособность фирмы на рынке. Ключевые факторы стоимости дожны быть сосредоточены именно в этих сферах деятельности.

Влияние на стоимость

Коэффициент чувствительности

Чувствительность

Низкая _зависимость фактора от внешней среды

Максимальное "влияние на фактор со стороны предприятия

Управляемость

Связь с этапом жизненного цикла фирмы

Чистый прирост стоимости

Приведенные затраты

Экономическая эффективность

Взаимосвязь

фактора с

ключевыми

сферами

деятельности и

требованиями

Рыночная обосновянн ость

Критерии оценки факторов стоимости бизнеса

Длительность воздействия на стоимость

Оценка возможности и степени влияния конкретного фактора на стоимость предприятия

Параметры деятельности предприятия, определяющие стоимость бизнеса Ч факторы стоимости:

- объем продаж;

- себестоимость продукции;

- размер капиталовложений;

- условно-постоянные расходы;

- уровень собственного оборотного капитала;

- мощность предприятия;

Разработка комплекса мероприятий по повышению стоимости предприятия на краткосрочную и догосрочную перспективу

Рисунок 1 Ч Выявление ключевых факторов стоимости на основе предлагаемой системы критериев

5. Взаимосвязь с этапом жизненного цикла предприятия. Установлено, что различные этапы жизненного цикла предприятия характеризуются своими финансовыми целями, в соответствии с которыми нужно выбирать ключевые факторы стоимости.

6. Длительность воздействия фактора на стоимость предприятия. В идеале текущие мероприятия по управлению каждым фактором дожны влиять на стоимость организации в догосрочной перспективе.

3. Разработана методика анализа чувствительности ключевых факторов стоимости в процессе управления предприятием.

В процессе отбора ключевых факторов стоимости особый интерес вызывает расчет показателя чувствительности. В диссертации предлагается следующая методика анализа чувствительности факторов стоимости.

Рыночная стоимость предприятия по модели свободного денежного потока равна сумме приведенной стоимости денежного потока за каждый год прогнозного периода и приведенной остаточной стоимости, а именно:

^(l + WACQ'' 1АСС-g (l + WACQfl '

где С- свободный денежный поток компании; ШАСС- средневзвешенные затраты на капитал;

п е (1;Т) - порядковый номер периода из прогноза горизонтом N. g- догосрочные темпы роста предприятия в постпрогнозном периоде.

Эта модель илюстрирует ключевые факторы стоимости предприятия и может быть использована для изучения процесса создания стоимости. В свою очередь свободный денежный можно разложить на ряд составляющих элементов и представить его в виде формулы:

где Ы1П - объем производства у-го вида продукции, нат. ед.; К- количество наименований производимой продукции; РуД - отпускная цена у-го вида продукции, д.ед.; 5,,, - себестоимость у-го вида продукции, д.ед.; СД -условно-постоянные расходы в текущем периоде; р- ставка налога на прибыль;

БА1 -стоимость основных средств /'-той амортизационной группы; Г, - срок, службы /'-той амортизационной группы основных средств;

МЧ количество амортизационных групп основных средств; СЕп Ч капиталовложения;

с1сокп Ч уровень собственного оборотного капитала в периоде п.

Было установлено, что в ситуации, когда имеющиеся мощности по определенному виду продукции превышают спрос на данный вид продукции, объем производства предприятия будет находиться на уровне рыночного спроса. В обратной ситуации объем производства предприятия будет определяться размером имеющихся мощностей. В этой связи при расчете денежного потока предприятия автором предложено ввести соответствующие ограничения в прогнозируемый объем производства (формула 3). При расчете денежного потока уровень условно-постоянных расходов предложено выразить через стоимость производственных активов предприятия, так как наращивание мощностей приводит к росту этой статьи расходов, а необходимый размер капиталовложений для увеличения мощностей - рассчитывать в зависимости от прогнозного роста объема производства и фондоотдачи имеющегося оборудования.

Автор предлагает следующую формулу для определения зависимости свободного денежного потока от параметров основной деятельности предприятия:

где МД, МД.г производственная мощность предприятия, нат.ед; Оп]- уровень спроса нау продукцию в периоде я, нат.ед.;

АМЩ - разница между уровнем спроса на у продукцию и производственной мощностью по у виду продукции в текущем периоде, нат.ед.; ?/4л./-стоимость основных средств в периоде п-1; 1 С031п -удельный вес условно-постоянных расходов;

АД.1 -капиталовложения по существующим активам; (сокп -уровень собственного оборотного капитала ФО - фондоотдача оборудования.

Формула позволяет выделить ряд оперативных параметров основной деятельности для исследования их влияния на стоимость предприятия. Разработанная автором методика анализа чувствительности факторов стоимости состоит в следующем. Стоимость предприятия в общем случае можно рассматривать как функцию от конкретного фактора стоимости У(Ф). На начальном этапе рассчитывается рыночная стоимость предприятия при фиксированном (имеющемся) значении фактора. Затем необходимо дать фактору приращение 1%, которое может быть как положительным, так и отрицательным. Далее рассчитывается текущая стоимость предприятия при измененном значении фактора Относительное приращение текущей стоимости в зависимости от воздействия на конкретный фактор определит его чувствительность. Другими словами, коэффициент чувствительности фактора Ф, будет равен:

С помощью этой методики анализируется чувствительность каждого интересующего фактора стоимости. Процесс расчета существенно упрощается при использовании электронных таблиц. Результаты анализа чувствительности факторов стоимости можно сгруппировать в соответствии с таблицей 1.

Таблица 1- Результаты анализа чувствительности ключевых факторов стоимости промышленного предприятия.

Прогнозные периоды

Факторы стоимости 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й

Ф| кч(Фл) Кч(Ф]3) Кч(Фл) Кч(Фр)

При анализе чувствительности последовательно анализируется, какой прирост стоимости обеспечит увеличение фактора на 1% в каждом из прогнозных периодов. Факторы стоимости, характеризующиеся максимальными значениями

коэффициента чувствительности, будут наиболее предпочтительными для управления.

Воздействие на ключевые факторы стоимости дожно быть экономически обоснованным. В диссертации предложено провести расчет экономической эффективности фактора стоимости на основе методики оценки инвестиционных проектов:

где NPVфJ- чистая текущая эффективность у-го фактора стоимости; АУ(/) Ч прирост стоимости предприятия от воздействия нау-й фактор; /"(А-сумма расходов по воздействию нау-й фактор стоимости в г'-том периоде; п - количество периодов инвестирования для воздействия нау-й фактор стоимости; 11 Ч ставка дисконтирования.

4. Разработана модель управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса.

Модель управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости представлена на рисунке 2. Прежде всего, аналитически выявляются параметры деятельности предприятия, определяющие величину его денежного потока. С помощью предложенной системы критериев определяются наиболее обоснованные факторы стоимости в процессе управления предприятием. При этом качественные критерии (управляемость, рыночная обоснованность, взаимосвязь с этапом жизненного цикла) определят саму возможность повышения стоимости предприятия посредством воздействия на анализируемый фактор. Количественные критерии (чувствительность и экономическая эффективность) позволят распределить параметры по степени влияния в процессе управления промышленным предприятием. Факторы, удовлетворяющие максимальному количеству критериев (в идеале - всем), будут основой создаваемой системы управления предприятием.

Рисунок 2 - Модель управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса

На основе проведенного анализа руководство предприятия сможет сформулировать набор действий в рамках системы управления промышленным предприятием.

Предлагаемая модель позволяет разработать систему управления любого промышленного предприятия. Принципиальная особенность заключается в том, что параметры денежного потока оцениваются с позиции требований внешней среды предприятия и с учетом особенностей его внутреннего состояния. Система факторов стоимости, разработанная на основе предлагаемой модели, обеспечивает баланс концепции управления предприятием, охватывая связи между финансовыми и нефинансовыми показателями, стратегическим и операционным уровнями управления. Структура системы управления предприятием на основе ключевых факторов стоимости может легко модифицироваться в зависимости от изменения условий функционирования организации.

5. Предложена модель стоимостной оценки эффективности управления промышленным предприятием на основе показателя альтернативной добавленной стоимости капитала

Проведенный автором сравнительный теоретический анализ современных стоимостных моделей, применяемых для оценки эффективности деятельности предприятия на основе показателя его стоимости, выявил их основные недостатки. Большинство из них либо не дает достаточной информации в процессе управления предприятием, либо требует значительных корректировок при расчете. В диссертации предложено ввести в экономический оборот показатель альтернативной добавленной стоимости капитала (AVA), который будет рассчитываться как приращение между текущей рыночной стоимостью предприятия и текущей стоимостью прошлых вложений в его капитал при условии их - альтернативного использования в качестве инвестиционных вложений с аналогичным уровнем риска:

где - альтернативная добавленная стоимость капитала предприятия; MV/c Ч обоснованная рыночная стоимость капитала предприятия;

рУд1 - текущая стоимость прошлых вложений в капитал предприятия с учетом возможности альтернативного использования ресурсов при аналогичных уровнях риска и ликвидности.

Особый интерес представляет расчет текущей стоимости прошлых вложений в капитал предприятия. В этой связи возникает необходимость приведения первоначальных вложений к текущей стоимости. Применяемое в процессе исследования понятие текущая стоимость означает сложную (будущую) стоимость первоначальных вложений и дивидендных выплат при условии, что финансовые ресурсы были инвестированы под сложный процент.

Первоначальные вложения в капитал предприятия представляют собой инвестиции, осуществленные в момент формирования источников финансирования имущества. С позиции потенциального инвестора интересно оценить возможную стоимость капитала предприятия, при условии его инвестирования в другие проекты и сохранении требуемой доходности.

При приведении первоначальных инвестиций к текущему моменту с использованием техники сложного процента возникает проблема определения платы за различные компоненты инвестированного капитала (ставки дисконта). Этот показатель отражает уровень риска и требуемую доходность вложений, поэтому постоянно меняется во времени. С целью отслеживания ретроспективных изменений требуемой доходности вложений в капитал предприятия в диссертации предложено привязать затраты на капитал к ставке рефинансирования ЦБ РФ. Так можно проследить изменение ставки дисконта в любой момент периода существования предприятия. Для удобства расчетов следует ограничить действие других факторов, т.е. отношение затрат на капитал к ставке рефинансирования ЦБ принимается постоянным и рассчитывается следующим образом:

где текущий коэффициент соотношения средневзвешенных затрат на капитал предприятия и ставки рефинансирования;

WACCMO- затраты на инвестированный капитал в текущий момент оценки;

КЯЫО- текущая ставка рефинансирования

При необходимости можно рассчитать коэффициент ц отдельно как для собственного, так и для заемного капитала. С учетом этого допущения прошлые вложения в капитал предприятия автор приводит к текущей дате оценки с помощью следующей формулы:

рУа = I С/,П 0 + , (8)

где 01 Ч первоначальные вложения в капитал предприятия в Чтом году; у Ч порядковый номер временного интервала постоянства ставки рефинансирования с момента осуществления /-ых вложений; К Ч количество временных интервалов постоянства ставки рефинансирования с момента осуществления /-ых вложений; RRJ - ставка рефинансирования Центробанка в интервале у;

Ч продожительность временного интервала постоянства ставки рефинансирования в годах.

Использование данной формулы в простой модификации возможно, если с момента создания капитал только инвестировася в деятельность (путем эмиссий ценных бумаг, получения догосрочных займов). Если наряду с инвестированием капитал изымася (на дивиденды и погашение займов) необходимо применять расширенную модификацию формулы:

рус,-дДП(1+л)' ,

г=\ ]=\ û=1 )-\

где Вт -сумма выплаченных дивидендов в периоде т; МЧ количество периодов выплаты дивидендов;

- сумма погашенной догосрочной задоженности в периоде п; Q - количество периодов погашения догосрочного дога;

- коэффициент соотношения соответственно средневзвешенных затрат на капитал предприятия; затрат на собственный капитал; процентной ставки по заемному капиталу и ставки рефинансирования;

Разработанная модель оценки эффективности управления предприятием на

основе альтернативной добавленной стоимости капитала выглядит следующим образом:

Экономический смысл показателя в динамике проилюстрирован на рисунке 3. Теоретическое значение показателя альтернативной добавленной стоимости капитала состоит в том, что он учитывает основополагающий принцип замещения, отражающий альтернативность инвестиций. Его практическое значение состоит в возможности оценки эффективности управленческих решений, принятых в любой момент времени. Он будет полезен для анализа альтернативных стоимостных стратегий. Если рыночная стоимость предприятия превышает текущую стоимость альтернативных вложений (или равна ей), можно сделать вывод об эффективности управления промышленным предприятием на данный момент времени.

Рисунок 3 Ч Схема формирования альтернативной добавленной стоимости капитала промышленного предприятия

ОБЩИЕ ВЫВОДЫ

Проведенные исследования позволили разработать теоретико-методические положения по формированию системы управления на основе ключевых факторов стоимости бизнеса и по оценке эффективности управления промышленными предприятиями.

1. На основе анализа наиболее значимых теоретических положений и методических подходов раскрыта сущность концепции стоимостного менеджмента, что позволило обосновать необходимость управления предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса.

2. Проведенный анализ условий функционирования современных организаций и процесса создания стоимости предприятия позволил:

- сделать вывод о том, что высокая степень индивидуализации деятельности современных организаций делает невозможной формирование единой системы ключевых факторов стоимости, подходящей для любого предприятия;

- обосновать необходимость разработки универсальной модели, позволяющей сформировать систему управления предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса с учетом конкретных условий его деятельности.

3. На основе детализации ключевых факторов стоимости была определена зависимость денежного потока от основных параметров деятельности, изучение которых позволило сделать вывод о необходимости управления предприятием на основе наиболее обоснованных факторов стоимости. С целью их выявления предложена система критериев качественной и количественной оценки факторов стоимости.

4. Разработана методика анализа чувствительности ключевых факторов стоимости, что позволяет определить степень влияния фактора в процессе управления предприятием.

5. На основе предложенной методики анализа чувствительности и системы качественных и количественных критериев оценки факторов разработана модель управления промышленными предприятиями на основе ключевых факторов стоимости бизнеса.

6. Проведенный сравнительный анализ существующих стоимостных моделей оценки эффективности деятельности организаций выявил их основные недостатки, обуславливающие необходимость появления более совершенной модели. В этой связи для оценки эффективности управления предприятием была разработана модель альтернативной добавленной стоимости капитала.

7. Практическая реализация результатов, полученных автором, позволит повысить эффективность управления современными предприятиями, более обоснованно принимать управленческие решения и оценивать их результаты.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1. Евсеев А.С., Евсеева И.А. Анализ методологии оценки стоимости собственного капитала с целью выявления кризисной ситуации и разработки антикризисной стратегии //Реформы в России и проблемы управления -99:Материалы 14-й Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов. -М.: ГУУ, 1999. -С. 183-184 (0,15 п.л., авторских 0,05 п.л.).

2. Евсеева И.А. Основные аспекты организации системы стоимостного менеджмента на предприятиях в современных экономических условиях //Системная модель российского общества XXI века и корректировка реформ: Общество, которое мы выбираем: Материалы международной научной Интернет -конференции, ноябрь 2002 - апрель 2003года.- С. 241-247 (0,38 п.л.)

3. Евсеева И.А. Особенности выбора и применения различных методов оценки стоимости бизнеса в процессе разработки стратегии стоимостного менеджмента предприятия //Компьютерные технологии в управлении, при моделировании и в экономике: Сборник научных трудов. - Харьков: ХАИ, 2003. -С.111-116(0,38п.л.)

4. Евсеева И.А. Выбор обоснованной модели при формировании системы ключевых факторов стоимости организаций //Компьютерные технологии в управлении, при моделировании и в экономике. Сборник научных трудов. Ч Харьков: ХАИ,2004,- С. 233-242 (0,56 п.л.)

5. Евсеева И.А. Управление стоимостью организации на базе EVA-модели оценки стоимости //Актуальные проблемы реструктуризации российских

предприятий: Сборник материалов IV Всероссийской научно-практической конференции. - Пенза: МНИЦ ПГСХА, 2004. - С. 240-243 (0,19 п.л.)

6. Евсеева И.А. Расчет согласованных показателей при разработке системы ключевых факторов стоимости предприятия //Экономика современной России: теоретические и методологические подходы к решению актуальных проблем развития: Материалы Международной научно-практической конференции. В 2-х ч. Часть II. -Иваново: Изд-во Ивановский государственный университет, 2004. - С. 22-28 (0,44 п.л.)

7. Евсеева И.А. Расчет ключевых факторов стоимости в зависимости от перспектив роста предприятия //Современные аспекты экономики. -2004. -№ 12(63).-С. 136-140(0,31 п.л.).

8. Евсеева И.А. Оценка эффективности управления на базе альтернативной добавленной стоимости капитала организации //Методы прикладной математики и компьютерной обработки данных в технике, экономике и экологии: Материалы Всероссийской научной конференции 15-17 ноября 2004 г. -Орел: ОреГТУ, 2004.-е. 63-67 (0,31 п.л.)

Подписано к печати 12 января 2005 года Тираж -100 экз. Объем 1 п.л. Заказ №

Отпечатано с готового оригинал-макета на полиграфической базе Орловского государственного технического университета Адрес: 302020, г. Орел, Наугорское шоссе. 29

2 г i.';.? 2:55V

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Евсеева, Ирина Александровна

1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫМИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ НА ОСНОВЕ КЛЮЧЕВЫХ ФАКТОРОВ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА.

1.1 Теоретическое содержание понятия стоимости бизнеса и его практическое значение в процессе управления предприятием в современных условиях.

1.2 Обоснование выбора методов оценки стоимости действующего предприятия (бизнеса).

1.3 Сравнительная характеристика стоимостных моделей с целью их использования в процессе управления промышленными предприятиями.

2 ОБОСНОВАНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ФАКТОРОВ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА В ПРОЦЕССЕ УПРАВЛЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫМ ПРЕДПРИЯТИЕМ.

2.1 Выбор базовых показателей при разработке системы ключевых факторов стоимости промышленного предприятия.

2.2 Оценка ключевых факторов стоимости на основе ретроспективных данных предприятия.

2.3 Изучение влияния параметров деятельности промышленного предприятия на перспективы роста его стоимости.

3 РАЗРАБОТКА ЭФФЕКТИВНОЙ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫМ ПРЕДПРИЯТИЕМ НА ОСНОВЕ КЛЮЧЕВЫХ ФАКТОРОВ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА.

3.1 Основные принципы управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса.

3.2 Определение критериев оценки ключевых факторов стоимости в процессе управления промышленным предприятием.

3.3 Оценка эффективности управления промышленным предприятием на основе модели альтернативной добавленной стоимости капитала.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление промышленными предприятиями на основе концепции ключевых факторов стоимости бизнеса"

Реформы, проводимые в течение последних десятилетий в России, направлены на становление рыночного механизма путем глубоких преобразований в системе народного хозяйства. Необходимым условием проводимых изменений является постоянное совершенствование управления предприятиями на основе всестороннего использования достижений современной науки и передового опыта. Большое внимание уделяется теоретическим и практическим проблемам менеджмента, его становлению и развитию.

Отличительной чертой современной российской экономики является расширение самостоятельности хозяйствующих субъектов. Состояние экономики определяется эффективным функционированием и развитием предприятий. В рыночных отношениях организация занимает особое место. Реформирование экономики привело к необходимости рассматривать предприятие как открытую систему. Это требует поиска решений, ориентированных на повышение эффективности функционирования предприятия в догосрочном периоде в условиях рынка.

Российский бизнес бурно развивается, вместе с масштабом возрастает и сложность управления. Тема управления эффективностью становится все более популярной. Об этом свидетельствуют не только многочисленные семинары и публикации, но и практика ведущих российских компаний. Многие из них стакиваются с необходимостью разработки формализованной системы, позволяющей управлять основными показателями деятельности с целью улучшения результатов функционирования предприятия.

В этой связи возникает проблема формирования эффективной системы управления предприятием. В последнее время в мировой практике сформировася подход к оценке эффективности функционирования организации на основе показателя стоимости бизнеса. Стоимость является лучшей мерой результатов деятельности фирмы, так как при ее расчете наиболее поно учитывается информация о текущем состоянии компании и прогнозных тенденциях развития. Стоимость предприятия - всеобъемлющий и догосрочный показатель, точно отражающий результативность деятельности. Кроме того, экономический анализ, проведенный известными экономистами, доказал, что увеличение рыночной стоимости предприятий тесно соотносится с ростом производительности труда и валового внутреннего продукта любого государства с рыночной экономикой [72].

Значение показателя стоимости повлияло на эволюцию подходов к управлению современным предприятием. В настоящее время большинство ведущих мировых компаний функционируют на принципах управления стоимостью. В западной практике этот подход получил название стоимостной менеджмент (Value-Based Management). Такая организация управления означает, что воздействия менеджмента в конечном итоге направляются на достижение главной стратегической цели: максимизации стоимости предприятия. Внедрение подобной системы управления требует от менеджмента и персонала понимания принципов и резервов создания и повышения стоимости бизнеса.

Оценка рыночной стоимости предприятия Ч это известный, но вместе с тем достаточно трудоемкий финансовый прием, поэтому он является инструментом деятельности топ - менеджмента. Однако управлять стоимостью можно только в том случае, если стоимостным принципам следуют сотрудники на всех уровнях организации. В этой связи основной задачей высшего руководства, внедряющего данную концепцию, является разработка системы ключевых факторов стоимости, т.е. конкретных параметров деятельности, определяющих в конечном итоге стоимость предприятия. Такая система дожна быть продумана до самого детального уровня, где фактор стоимости увязывается с показателями, на основе которых принимаются решения, зависящие непосредственно от функциональных и оперативных менеджеров. Система управления промышленным предприятием, разработанная на базе ключевых факторов стоимости бизнеса, позволит оптимизировать процесс управления и повысить эффективность его функционирования.

Актуальность темы исследования определяется необходимостью повышения эффективности процесса управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса.

Концепция управления предприятием с позиции стоимости нашла широкое применение за рубежом. В РФ она внедрена на ограниченном числе ведущих компаний, что многом связано со сложностью оценки стоимости отечественных предприятий в условиях высокой степени неопределенности внешней и внутренней среды, а также с трудностями детального выявления факторов, движущих стоимость, особенно в многоуровневых организациях.

Степень изученности проблемы. Теоретическим и методологическим проблемам оценки стоимости предприятия и внедрения стоимостного менеджмента посвящены труды российских ученых - Г.В. Булычевой, С.В. Вадайцева, А.Г. Грязновой, В.В. Григорьева, А.П. Ковалева, В.И. Кошкина, Г.И. Сычевой, В.А Сычева, Э.А. Уткина, М.А. Федотовой, Е.В. Чирковой. Среди известных зарубежных специалистов следует выделить работы Г. Александера, И. Ансоффа, А. Дамодарана, Р. Каплана, Д. Нортона, Т. Коупленда, Д. Мурина, Ф. Модильяни, М. Милера, А Раппопорта, Ш. Пратта, К. Уоша. Однако многие важные вопросы, направления и тенденции до сих пор остаются недостаточно проработанными и изученными.

В этой связи возникает практическая необходимость дальнейших теоретико-методических разработок, необходимость дальнейших теоретико-методических разработок, связанных с использованием методологии стоимостной оценки для повышения эффективности управления промышленным предприятием, а также с определением методики управления предприятием на основе концепции ключевых факторов стоимости бизнеса.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических положений и методических рекомендаций для повышения эффективности управления промышленным предприятием на основе использования концепции ключевых факторов стоимости бизнеса.

Целевая направленность диссертационной работы определила необходимость сформулировать и решить следующие задачи:

-обосновать необходимость управления промышленным предприятием на принципах оценки стоимости бизнеса с целью ее максимизации;

- дать сравнительную характеристику подходам и методам оценки с целью выбора оптимальной стоимостной модели в рамках применения концепции управления предприятием с позиции стоимости;

- изучить фундаментальные показатели, определяющие стоимость бизнеса, и их взаимосвязь;

- разработать модель управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса;

- предложить модель стоимостной оценки эффективности управления промышленным предприятием;

- апробировать разработанные модель управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса, а также модель стоимостной оценки на ряде промышленных предприятий Орловской области.

Объектом исследования являются промышленные предприятия Орловской области.

Предметом исследования являются принципы и способы управления предприятием на основе концепции ключевых факторов стоимости бизнеса.

Теоретической и методологической основой исследования явилась общенаучная методология, предусматривающая комплексный и системный подходы к решению проблемы, а также применение таких методов, как анализ, синтез, единство логического анализа и диалектического развития, моделирование, исторический подход; принципы стоимостного менеджмента, оценки стоимости действующего предприятия (бизнеса), финансовой математики и инвестиционного анализа, а также федеральные законодательные акты и законодательство субъектов Российской Федерации в области регулирования хозяйственной деятельности участников экономических отношений.

Эмпирическую базу исследования составили материалы официальной статистики и деятельности производственных предприятий Орловской области.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании теоретических положений и методических рекомендаций по повышению эффективности процесса управления промышленным предприятием на основе предложенных основных параметров его деятельности, воздействуя на которые можно максимизировать стоимость бизнеса, что подтверждается наиболее существенными научными результатами, выносимыми на защиту: теоретически обоснована необходимость совершенствования процесса управления промышленным предприятием на основе использования концепции ключевых факторов стоимости бизнеса (пункт 15.1 Паспорта специальности 08.00.05); предложена система критериев качественной и количественной оценки параметров деятельности предприятия, позволяющая выявить ключевые факторы стоимости бизнеса (пункт 15.13 Паспорта специальности 08.00.05); разработана методика анализа чувствительности ключевых факторов стоимости бизнеса, позволяющая определить степень влияния конкретных факторов в процессе управления предприятием (пункт 15.13 Паспорта специальности 08.00.05); разработана модель управления предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса, которая позволяет сформировать систему управления любого промышленного предприятия (пункт 15.13 Паспорта специальности 08.00.05); предложена модель альтернативной добавленной стоимости капитала для оценки эффективности управления промышленным предприятием (пункт 15.15 Паспорта специальности 08.00.05). ^ Практическая значимость работы состоит в том, что разработанные научно-методические положения направлены на повышение эффективности управления промышленными предприятиями в условиях рыночной среды, повышение обоснованности принимаемых управленческих решений и могут быть использованы руководителями хозяйствующих субъектов различных организационно-правовых форм.

Научно-методические разработки, полученные в ходе диссертационного исследования, могут быть использованы в учебном процессе при изучении дисциплин Оценка стоимости предприятия (бизнеса), Теория и практика финансового оздоровления, Теоретические основы реструктуризации, Стратегический менеджмент, а также в системе переподготовки руководителей и специалистов предприятий.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные ^ положения диссертационного исследования обсуждались на научнопрактических конференциях, в частности: Международной научной Интернет - конференции Системная модель российского общества XXI века и корректировка реформ: Общество, которое мы выбираем (г. Орел, ноябрь

2002 - апрель 2003года); XII Международной конференции Новые технологии в машиностроении, секция Компьютерные технологии в управлении, при моделировании и в экономике (Харьков -Рыбачье, сентябрь

2003 г.); Всероссийской IV научно-практической конференции Актуальные проблемы реструктуризации российских предприятий (г. Пенза, февраль

2004 г.); Международной научно-практической конференции Экономика & современной России: теоретические и методологические подходы к решению актуальных проблем развития (г. Иваново, 1-2 июня 2004 г.); Международной конференции Новые технологии в машиностроении, секция Компьютерные технологии в управлении, при моделировании и в экономике (Харьков, сентябрь 2004 г.); Всероссийской научно-практической конференции Методы прикладной математики и компьютерной обработки данных в технике, экономике и экологии (г. Орел, 15-17 ноября 2004г.).

Результаты исследования приняты к использованию в работе ряда промышленных предприятий Орловской области.

Публикации. По результатам исследования опубликовано восемь печатных работ объемом 2,62 печатных листа, отражающих основное содержание диссертации.

Структура и объем работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 147 источников. Содержание работы изложено на 187 страницах текста, в том числе основной текст на 177 страницах. Работа содержит 7 таблиц, 10 рисунков, 38 формул, 3 приложения.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Евсеева, Ирина Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выпоненные в диссертации исследования позволили разработать ^ научно-обоснованные рекомендации по совершенствованию процесса управления промышленным предприятием на основе использования концепции ключевых факторов стоимости бизнеса.

В настоящее время одним из наиболее адекватных показателей эффективности деятельности организации признается ее рыночная стоимость (стоимость бизнеса). Анализ особенностей функционирования ^ предприятий в Российской Федерации указывает на необходимость оптимизации процесса управления на базе основополагающего принципа максимизации стоимости бизнеса, что дожно стать главной стратегической целью деятельности отечественных предприятий. В связи с этим необходимо разработать детальную систему, в которой ключевые факторы стоимости будут увязаны с конкретными параметрами деятельности функциональных подразделений организации. Такой подход к формированию системы управления предприятием обеспечит объединение усилий менеджеров всех уровней и координацию их работы с целью улучшения состояния предприятия в догосрочной перспективе. Система управления, разработанная на базе ключевых факторов стоимости, может стать реальным инструментом повышения эффективности организации.

Проведенный анализ условий функционирования современных организаций и процесса создания стоимости бизнеса позволил сделать вывод о том, что при условии высокой степени индивидуализации деятельности предприятий невозможно сформировать единую систему ключевых факторов стоимости, подходящую для любой организации. <*' Вместе с тем необходимость управления предприятием на базе ключевых факторов стоимости требует разработки универсальной модели, позволяющей выявить наиболее обоснованные факторы в каждом конкретном случае и сформировать на их основе систему управления предприятием.

Стоимость предприятия представляет собой приведенную ценность денежных потоков, следовательно, в процессе управления необходимо воздействовать на параметры деятельности, максимально влияющие на денежный поток фирмы. В диссертации была определена зависимость денежного потока предприятия от основных параметров его деятельности, исследована взаимосвязь данных показателей. Предложенная в ходе диссертационного исследования система количественных и качественных критериев позволит определить наиболее подходящие для управления параметры деятельности. Анализ, проведенный в соответствии с данными критериями, а также оценка чувствительности факторов стоимости с использованием предложенной методики является основой формирования системы управления, что отражено в модели управления промышленным предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса.

Проведенный сравнительный анализ существующих стоимостных моделей оценки эффективности деятельности организаций выявил их основные недостатки, обуславливающие необходимость появления более совершенной модели: сложность расчетов, необходимость введения допонительных корректировок используемых показателей, ограниченность информации о тенденциях развития предприятия. Разработанная в диссертационной работе модель оценки на базе показателя альтернативной добавленной стоимости капитала лишена перечисленных недостатков и является адекватным индикатором качества принятых управленческих решений. Ее с успехом можно использовать для анализа эффективности нескольких стратегических вариантов развития предприятия. Предложенная модель стоимостной оценки эффективности управления промышленным предприятием на основе показателя альтернативной добавленной стоимости капитала была апробирована на нескольких предприятиях Орловской области.

Теоретическое значение полученных научных результатов заключается в дальнейшем развитии теории эффективного управления предприятием на основе использования концепции ключевых факторов стоимости бизнеса.

В прикладном аспекте ценность работы заключается в том, что внедрение авторских разработок способствует совершенствованию процесса управления промышленными предприятиями за счет концентрации усилий на ключевых факторах стоимости, т.е. наиболее обоснованных параметрах деятельности. Это позволит руководству предприятий выбирать оптимальные управленческие решения с целью обеспечения в будущем стабильного роста стоимости бизнеса, усиления позиций предприятия в догосрочной перспективе. Предложенная в диссертационной работе модель управления предприятием на основе ключевых факторов стоимости бизнеса универсальна и может использоваться для формирования систем управления предприятий различных отраслей и форм собственности. В конечном итоге максимизация стоимости отечественных предприятий гарантирует стабилизацию и укрепление состояния экономики страны в целом.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Евсеева, Ирина Александровна, Орел

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. Принят

2. Государственной Думой 21 октября 1994 г. Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. № 32. Ст. 3301

3. О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в Российской Федерации. Федеральный закон РФ от 21.07.97г. № 123 -ФЗ

4. Об оценочной деятельности в Российской Федерации. Федеральный закон от 29 июля 1998г. № 135-ФЭ.

5. О несостоятельности (банкротстве). Федеральный закон от 26 октября 2002г. № 127-ФЗ

6. Об утверждении программы реформирования бухгатерского учета в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности. Постановление Правительства РФ от 6 марта 1998г. № 283.

7. Положение о лицензировании оценочной деятельности Постановление Правительства РФ от 11 апреля 2001г. 3 285.

8. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности. Утверждены Постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001г. №26н

9. Положение по бухгатерскому учету Учет основных средств (ПБУ 6/01). Утверждено Приказом Минфина России от 30 марта 2001г. № 26дн

10. Положение по бухгатерскому учету Учет материально-производственных запасов (ПБУ 5/01). Утверждено Приказом Минфина РФ от 9 июня 2001г. № 44дн

11. Положение по бухгатерскому учету Учетная политика организации (ПБУ 1/98). Утверждено приказом Минфина РФ от 9 декабря 1998 г. № бОдн.

12. Положение по бухгатерскому учету Бухгатерская отчетность организаций (ПБУ 4/99). Утверждено приказом Минфина РФ от 6 июля 1999г. №43н.

13. О годовой бухгатерской отчетности организаций. Приказ Минфина РФ от 12 ноября 1996г. № 97 (в редакции приказа Минфина от 20 октября 1998г. №47н.)

14. О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Приказ Минфина РВ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003г. № Юн, № 03-6н.

15. О методических рекомендациях о порядке формирования показателей бухгатерской отчетности организаций. Приказ Минфина РФ от 28.06.2000г. № 60н.

16. Об оценке недвижимого имущества, находящегося в федеральной собственности. Распоряжение Минимущества России от 23.06.2000г. № 112-Р

17. Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ.

18. Положение по бухгатерскому учету Доходы организаций (ПБУ 9/99). Утверждено приказом Минфина РФ от 06 мая 1999г. № 32н.

19. Положение по бухгатерскому учету Расходы организаций (ПБУ 10/99). Утверждено приказом Минфина РФ от 06 мая 1999г. № ЗЗн.

20. Акопов, B.C. О реструктуризации управления на российских предприятиях в современных условиях Текст. /B.C. Акопов, Ю.А. Анашин, И.А. Павлов, B.JI. Малинин // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. -№ 1.-С.25

21. Алехина, JI.JI. Управление развитием промышленного предприятия в условиях функциональной реструктуризации Текст.: дис. . канд. эконом, наук: 08.00.05 / Л.Л. Алехина. Орел, 2002. -182 с.

22. Андрейчиков, А.В. Анализ, синтез, планирование решений в экономике щ! Текст. /А.В. Андрейчиков, О.Н. Андрейчикова. Ч М.: Финансы и статистика,2000.

23. Ансофф, И. Новая корпоративная стратегия Текст.:[пер. с англ.] /И.Ансофф.- СПб: Питер, 1999. -146 с.

24. Афонин, И.В. Управление развитием предприятия: стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены Текст.:учебное пособие /И.В.d Афонин. -М.: Дашков и К

25. Баканов, М.И. Теория экономического анализа Текст. /М.И. Баканов, А.Д. Шеремет -М.: Финансы и статистика, 1995

26. Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Текст. [пер. с англ.] /В. Беренс, П.М. Хавранек. М.: АОЗТ Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995. - 528 с.

27. Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия Текст. / И.А. Бланк. М.: Ника-Центр, 2003. - 448с.

28. Бондарев, В.Ф. Капитал промышленных предприятий в переходной экономикеТекст.: монография /В.Ф. Бондарев, И.О.Трубина. Ч Орел: ОреГТУ, 2000.-169 с.

29. Борисов, Е.Ф. Экономика: Справочник Текст. /под ред. Е.Ф. Борисова, А.А. Петрова, Ф.Ф. Стерликова. Ч 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 2001. -650с.Г

30. Бочаров, В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций Текст. / В.В. Бочаров М. :Финансы и статистика, 2001. Ч 195с.

31. Брейли, С. Принципы корпоративных финансов Текст. [пер. с англ] /С. Брейли, С.Майерс. М.: ЗАО Олимп - Бизнес, 1997. - 1088с.

32. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент: полный курс Текст.: В 2-х т. [пер. с англ] / Ю. Бригхем, J1. Гапенски. Спб.: Экономическая школа, 1997.-1166 с.

33. Бугров, Денис Метрика эффективности Текст. /Денис Бугров // Вестник McKinsey. № 1(3). -2003. -С. 15-24.

34. Булычева, Г.В. Реструктуризация российских предприятий Текст. /Г.В. Булычева // Российский оценщик. 1997. -№ 10-11. - С. 3-7.

35. Бусыгин, А.В. Эффективный менеджмент Текст. :учебник /А.В. Бусыгин. М.: Изд-во Финпресс, 200. - 818с.

36. В поисках новой теории: Книга для чтения по экономической теории с проблемными ситуациями Текст. /под ред. Грязновой А.Г., Думной Н.Н. -М.:КноРус, 2004. -365 с.

37. Вадайцев, С.В. Оценка бизнеса и инновации Текст. / С.В. Вадайцев. -М.: Филин, 1997.-336с.

38. Вадайцев, С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью Текст. / С.В. Вадайцев. -М.:ЮНИТИ, 2001. -720с.

39. Вадайцев, С.В.Управление инвестиционными рисками Текст.: учеб. пособие /С.В. Вадайцев. -СПб.:Изд-во СПбГУ, 1999

40. Ван Хорн, Дж.К. Основы управления финансами Текст.: [пер. с англ.] / Дж.К. Ван Хорн. -М.: Финансы и статистика, 1997. -800с.

41. Вехи экономической мысли. В 3-х т. Текст. /под ред. Гальперина В.М. -М.: Экономическая школа, 1999. -1344 с.

42. Газин, Геннадий Корпоративное управление в России: реальное конкурентное преимущество Текст. / Геннадий Газин // Вестник McKinsey. -№ 1(3).-2003.-С. 22-28.

43. Герчикова, И.Н. Менеджмент Текст.: учебник /И.Н. Герчикова. Ч М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 502с.

44. Глазунов, В.Н. Управление доходом фирмы Текст. /В.Н. Глазунов. -М.: Финансы и статистика, 2001, 302с.

45. Гохан, П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний Текст. [пер с англ.] /Патрик А.Гохан. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. -741с.

46. Грачев, А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: от бухгатерского учета к экономическому Текст.: учебно-практическое пособие /А.В. Грачев. М.: Финпресс, 2002. - 206с.

47. Григорьев, В.В. Оценка предприятий. Имущественный подход Текст.: учебно-методическое пособие /В.В. Григорьев, И.М. Островкин. Ч М.: Дело, 1998

48. Григорьев, В.В. Оценка предприятий. Доходный подход Текст.: учебно-методическое пособие /В.В. Григорьев. М.: Дело, 1998

49. Григорьев, В.В. Оценка предприятия: теория и практика Текст. /В.В. Григорьев, М.А. Федотова. М.: ИНФРА-М, 1997. - 320 с.

50. Дамодаран, Асват Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов Текст.:[пер. с англ.] /А.Дамодаран М.: Альпина Бизнес Бук, 2004. - 1342 с.

51. Демин, А.С. Практика оценки предприятия в случаях банкротства или ^ реструктуризации Текст. /А.С. Демин // Вопросы оценки. 1997. - № 2. - С.37.41.

52. Десмонд Гленн М., Кели Ричард Э. Руководство по оценке бизнеса Текст.: / Пер с англ. под ред. И.Л. Артеменкова. Ч М.: Российское общество оценщиков, 1996. -264 с.

53. Джей, Темплар Энциклопедия менеджера. Агоритмы эффективной работы Текст. [пер. с англ.]/ Темплар, Джей. М.: Альпина Паблишер, 2004, 678 с.Г

54. Дитрих, Я. Проектирование и конструирование: системный подход Текст. /Я. Дитрих, [пер. с польск]. М.: Мир, 1981. - 456 с.

55. Дорф, Р.Современные системы управления Текст. / Р. Дорф, Р. Бишоп, [пер. с англ.] М.: Лаборатория базовых знаний, 2002. - 833 с.

56. Друкер, П. Рынок: как выйти в лидеры Текст. / Питер Друкер. [пер. с англ.] М.: Прогресс, 1992. - 250 с.

57. Друкер, Питер Ф. Задачи менеджмента в XXI веке Текст. / Питер Друкер [пер. с англ.]. М.:Вильямс, 2002. - 170 с.

58. Друкер, Питер Ф. Практика менеджмента Текст. / Питер Друкер [пер. ^ с англ.] М.: Вильяме, 2003. - 398с.

59. Друри, К. Введение в управленческий и производственный учет Текст. / пер. с англ под ред. С.А. Табакиной. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997.

60. Дубров, A.M. Комплексный анализ и эффективность в экономике Текст.: учеб. пособие /A.M. Дубров. -М.: Финансы и статистика, 2002. -352 с.

61. Евсеев, А.С. Совершенствование методики разработки и отбора вариантов реструктуризации в процессе антикризисного управления промышленными предприятиями Текст.: дис. . канд. эконом, наук: 08.00.05 /А.С. Евсеев. Орел, 1999. -250 с.

62. Жданов, С. А. Методы и рыночная технология экономического управления Текст. / С.А. Жданов. М.: Издательство Дело и Сервис, 1999. -272с.

63. Жданов, С.А. Экономические модели и методы в управлении Текст. /С.А. Жданов. -М.: Изд-во Дело и сервис, 1998. -176 с.

64. Земина, Т.В. Акционерные общества работников: первые итоги развития / Т.В. Земина //ЭКО. -2002.- № з. с.90-102

65. Идрисов, А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций Текст. / А.Б. Идрисов. М.:ИИД Филин, 1996. - 272с.

66. Ириков, В.А. Как эффективно управлять финансовыми потоками Текст. /В.А. Ириков //Экономика и жизнь. -1997. -№ 8. -С. 17

67. Итоги и перспективы Орловской области 1997-2000-2005 /гл.ред. А.П. Олейникова.- изд. 2-е, перераб. и доп. -Орел, 2001.- 15 с.

68. Каплан Роберт С. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию Текст. [пер. с англ.]. -2-е изд., испр. и доп. / Роберт С. Каплан, Дейвид П. Нортон. М.: ЗАО Олипм-Бизнес, 2004. -320с.

69. Клеймер, Г.Б. Реформирование предприятий: возможности и перспективы Текст. /Г.Б. Клеймер //Общественные науки и современность. -1997. -№ 3. -с. 15

70. Кондратьев, Н.Д. Проблемы экономической динамики Текст. /Н.Д. Кондратьев. -М.: Экономика, 1999. 526 с.

71. Кондратов, А.Б. Формирование эффективной стратегии развития промышленных предприятий и способы ее реализации Текст.: дис. . канд.

72. V эконом, наук: 08.00.05 / А.Б. Кондратов. -Орел, 2003. -168 с.

73. Кононова, Е.Е. Управление эффективностью функционирования промышленных предприятий Текст.: дис. . канд. эконом. наук:08.00.05 /Е.Е. Кононова. -Орел, 2001.-185 с.

74. Коупленд, Том Стоимость компаний: оценка и управление Текст. [пер. с англ.]. /Том Коупленд, Тим Колер, Джек Муррин. М.-.ЗАО Олимп1. Бизнес, 1999.-576с.

75. Круглова, Н.Ю. Основы бизнеса: Текст. :учебник для вузов /Н.Ю. Круглова. С.:РДЛ, 2002. -528 с.

76. Кугаенко, А.А. Основы теории и практики динамического моделирования социально-экономических объектов и прогнозирование их развития Текст. /А.А. Кугаенко. -М.: Вузовская книга, 1998.

77. Кузнецова, О.А. Структура капитала. Анализ методов ее учета при ^ оценке инвестиционных проектов Текст. / О.А. Кузнецова, В.Н. Лившиц

78. Экономика и математические методы. т.31, вып. 4. - 1995, с. 28-39.

79. Кэмбел, Д. Стратегический менеджмент: Текст. :учебник /Дэвид Кембел, Джордж Стоунхаус, Бил Хьюстон [пер. с англ. под ред. Н.И. Амазовой]-М.: ООО Издательство Проспект, 2003. -336 с.

80. Лимитовский, М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений Текст. /М.А. Лимитовский. М.: ТОО Инжиниринго -Консатинговая Компания ДеКА, 1996. - 192 с.

81. Лисицына Е.В. Оценка влияния финансовой структуры капитала на финансовый результат деятельности компании Текст. / Е.В. Лисицына, Г.Н. Токаренко //Финансы и кредит. 2004. - № 2. - с. 15-20.

82. Лукин, В.П. Экономическое регулирование инвестиционной деятельности и капиталовложений промышленных предприятий на основе развития договых обязательств Текст. /В.П.Лукин, С.А.Никитин,

83. A.А.Тихомиров.- Орел: Изд-во Социально-Образовательного Цента, 1996. -120 с.

84. Любушин, Н.П. Анализ финансово- экономической деятельности предприятия Текст.: учеб. пособие для вузов / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева,

85. B.Г. Дьякова, под ред. Н.П. Любушина. М.:ЮНИТИ -ДАНА, 2000. - 471 с.

86. Ляпунов, С.С. Реструктуризация это переговоры и баланс интересов Текст. /С.С. Ляпунов //Эксперт. -1998. -3 4. -с. 37-49

87. Маршал, А. Принципы экономической науки Текст.: в 3- томах [пер. с англ.] /А. Маршал. Ч М.: Издательская группа Прогресс, 1993.

88. Материалы к семинару Методы реструктурирования предприятий на основе оценки их рыночной стоимости. Текст.:/- Институт экономического развития Всемирного Банка, Санкт-Петербург, 1996.

89. Международные и российские стандарты бухгатерского учета: Сравнительный анализ, принципы трансформации, направления реформирования Текст./ Под ред. С.Н. Николаевой. ЧМ.: Аналитика Ч Пресс. 2001

90. Международные стандарты оценки Текст. / Г.И. Микерин, Н.В. Павлов. М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 348с.

91. Международные стандарты оценки Текст.: в 2-х кн. /Г.И. Микерин (руководитель), М.И. Недужий, Н.В. Павлов, Н.Н. Якшина. М.: Типография НОВОСТИ, 2000

92. Менеджмент Текст.: учебник [пер с англ.] М.: ЗАО Олимп Ч Бизнес, 1999. - 576 с.:ил. (Серия Мастерство).

93. Методика анализа показателей эффективности производства Текст.: учеб. пособие /под ред. проф. Э.А. Маркарьяна. -Изд. 2-е, доп. и перераб. Ч Ростов н/Д: Издательский центр Март, 2001. -208 с.

94. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ Текст. [пер. с англ.]./ Ф. Модильяни, М.Милер.- М.: Дело, 1999

95. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности Текст.: учебник / Под ред. О.Э. Башиной, А.А. Спирина. 5-е изд., доп. и перераб. Ч М.: Финансы и статистика, 1999. Ч 440 с.

96. Организации и методы оценки предприятия (бизнеса) Текст.: учебник /под ред. В.И. Кошкина. М.: ИКФ ЭКСМОМ, 2002

97. Оценка бизнеса Текст.: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2000. - 512с.

98. Оценка объектов недвижимости: теоретические и практические аспекты Текст. /под ред. В.В. Григорьева. -М.:ИНФРА-М, 1997. -320 с.

99. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Текст.: учебное пособие /под ред. Н.А. Абдулаева, Н.А. Колайко. М.: Издательство ЭКСМОС, 2000 -352 с.

100. Портер, М. Конкуренция Текст.: учебное пособие [пер. с англ.] /М. Портер. М.: Изд-во Вильяме, 2002, 495с.

101. Портер, М. Курс MB А по стратегическому менеджменту Текст.: [пер с англ.] / М. Портер, Самплер М.: Альпина Паблишер, 2002 . - 608с.

102. Пратт, Ш. Оценивая бизнес: анализ и оценка компаний закрытого типа Текст. [пер с англ.] /Ш. Пратт. М.: Ин-т экономического развития Всемирного банка, 1994.

103. Раппопорт, В.Ш. Диагностика управления: практический опыт и рекомендации/В.111. Раппопорт -М.: Экономика, 1998. -128 с.

104. Рассказова, А.Н. Экономическая добавленная стоимость как метод управленческого консатинга Текст. /А.Н. Рассказова //Финансовый менеджмент, 2003. № 2. - с. 13-31

105. Ревуцкий, Л.Д. Потенциал и стоимость предприятия Текст.: /Л.Д. Ревуцкий. -М.: Перспектива, 1997. -124 с.

106. Редченко, К.Д. EVA-люция сбалансированной системы показателей Электронный ресурс. /К.Д. Редченко,- Режим доступа: VAVw.management.com.ua. свободный. Загл. с экрана.

107. Реструктуризация предприятий на основе оценки их стоимости Текст.: учебный материал к семинару. М.: Институт профессиональной оценки, Финансовая академия при правительстве РФ, 1997. -233 с.

108. Реструктурирование кредитных организаций в зарубежных странах Текст.: учебник / под. ред. А.Г.Грязновой, М.А. Федотовой, В.М. Новикова. М.: Финансы и статистика, 2000. Ч 416 е.: ил.

109. Реформирование и реструктуризация предприятий. Методика и опыт. Текст. /под ред. Ирикова В.А., Леонтьева С.В. -м.: Издательство ПРИОР, 1999. -320 с.

110. Рид, Стенли Искусство слияний и поглощений Текст. [пер с англ.] /Стенли Рид, Александра Лажу.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 958с.

111. Робсон, М. Практическое руководство по реижинирингу бизнес-процессов Текст. Пер. с англ. / М.Робсон, Ф. Улах. М.: Аудит, ЮНИТИ,1997. -224 с.

112. Российский статистический ежегодник 2003 Текст.: стат. сборник / Госкомстат России. -М., 2003. -705 с.

113. Рудык, Н.Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы догосрочным финансированием Текст / под ред. Н.Б. Рудык, Е.В. Семенковой М.: Финансы и статистика, 2001.-625с.

114. Рудык, Н.Б. Структура капитала и дивидендная политика корпораций Текст. /Н.Б. Рудык. М.:Финансы и статистика, 2001. - 520с.

115. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст.: 2-е изд. /Г.В. Савицкая. -Мн.: ИП Экоперспектива, 1997. -498с.

116. Савицкая, Г.В. Анализ эффективной деятельности предприятия: методологические аспекты Текст. /Г.В. Савицкая. Минск: Издательство Новое знание, 2004. -160 с.

117. Скотт, М. Факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости Текст. [пер с англ.] /М. Скотт. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2000. -432 с.

118. Смирнов, В.Т. Основы экономической теории Текст.: учеб. пособие /В.Т. Смирнов, В.Ф. Бондарев, В.И. Романчин. -Орел: ОреГТУ, 2003. -479 с.

119. Соловьева, О.В. Зарубежные стандарты учета и отчетности Текст.: учебное пособие. /О.В. Соловьева. М.: Аналитика -Пресс, 1998. - 288с.

120. Степанов, Д.В. Value-Based Management и показатели стоимости Электронный ресурс. /Д.В.Степанов. -Режим flocTyna:www.management.com.ua. свободный. Ч Загл. с экрана.

121. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент для практиков: краткий профессиональный курсТекст. /Е.С. Стоянова, М.Г. Штерн. М.: Издательство Перспектива, 1998. -192 с.

122. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой Текст.:учебник / под ред. А.П. Градова, Б.И. кузина. -СПб.: Специальная литература, 1996. -148 с.

123. Сычева Г.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Текст.: учебник. /Г.И. Сычева, Е.Б. Кобачев, В.А. Сычев. -Ростов н/Д: Феникс, 2003.-384с.

124. Татенко, С.А. Управление процессами структурного реижиниринга на промышленных предприятиях Текст.: дис. . канд. эконом, наук: 08.00.05 /С.А. Татенко -Орел, 2002. -178 с.

125. Траут, Дж. Траут о стратегии Текст. [пер. с англ.] / Джек Траут. -Спб.: изд-во Питер, 2004. 192с.

126. Уош, К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компаний Текст.: / К. Уош. Пер. с англ. 2-е изд. М.: Дело, 2001. -360 с.

127. Уорд, Кит Стратегический управленческий учет Текст.: [пер. с англ.]/ Кит Уорд. М.: ЗАО Олимп -бизнес, 2002. - 448с.

128. Уорд, Майкл 50 методик менеджмента Текст.:[пер. с англ.] /Майкл Уорд. М.: Финансы и статистика, 2003. - 200 с.

129. Управление портфелем недвижимости Текст.: учебное пособие /Пер. с англ под ред. Беляева С.Г. -Закон и право, ЮНИТИ, 1998. -391 с.

130. Уткин, Э.А. Антикризисное управление Текст. /Э.А. Уткин. -М.: Ассоциация авторов Тандем. Издательство ЭкСМОС, 1997. -400 с.

131. Фатхудинов, Р.А. Инновационный менеджмент Текст.: учебник для вузов /Р.А. Фатхудинов. -М.: бизнес-школа Интел-синтез, 1998. -600 с.

132. Фатхутдинов, Р.А. Стратегический менеджмент: Текст.: учебник для вузов. 2-е изд., доп. /Р.А. Фатхудинов. ЧМ.: ЗАО Бизнес школа Интел-Синтез, 1998

133. Федотова М.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Текст.: учебник /М.А.Федотова, Э.А. Уткин М.: Ассоциация авторов и издателей Тандем. Изд-во ЭКСМОС. 2000

134. Финансовое управление компанией Текст.: /Общ.ред. Е.В. Кузнецовой. -М.: Фонд Правовая культура, 1996. 384 с.

135. Финансы в управлении предприятием. Текст.:/ Под ред. Ковалевой A.M. М.: Финансы и статистика, 1995.

136. Хамел, Гари Конкурируя за будущее. Создание рынков завтрашнего дня Текст.:пер. с англ. / Гари Хамел, К.К. Прахалад. М.: ЗАО Олимп -бизнес, 2002, 288 с.

137. Хвойка, П. Финансовый аспект приватизации и реструктуризации в странах Центральной и Восточной Европы Текст.:/ П. Хвойка //Проблемы теории и практики управления. -1998. -№ 3. -С. 35-42.

138. Хеферт, Э. Техника финансового анализа: Путь к созданию стоимости бизнеса Текст.: Пер. с англ /Э.Хеферт . СПб.: Питер, 2003.

139. Хорин, А.Н. Раскрытие существенной информации в бухгатерской отчетности: Цена капитала организации Текст. /А.Н. Хорин // Бухгатерский учет.-1999. -№ И, С. 82-86

140. Хорин, А.Н. Раскрытие существенной информации в бухгатерской отчетности: Цена капитала организации Текст. /А.Н. Хорин // Бухгатерский учет.-1999. -№ 12, С. 91-95

141. Черкашина, Т.А. Оценка собственности (структурно-логические схемы, таблицы, определения) Текст.: учебное пособие. /Т.А. Черкашина. -Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ, 2001

142. Чиркова, Е.В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности Текст./ Е.В. Чиркова. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1999. - 288 с.

143. Шарп, У Инвестиции Текст.: учебник [пер. с англ.]/ У.Шарп, Г.Александер, Дж. Бейли,- М.: Инфра-М, 1997. -1028 с.

144. Шим, Джей К . Методы управления стоимостью и анализа затратТекст.: пер. с англ.]/ Джей К. Шим, Джоэл Г. Сигел.-М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 1996. 344 с.

145. Щербакова, О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции экономической добавленной стоимости Текст./ О.Н. Щербакова // Финансовый менеджмент, 2003. № 3. - с. 46-54

146. Эванс, Фрэнк Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях Текст.:/ Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М.Бишоп Пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2004. - 332 с.

147. Юров, В.Ф. Прибыль в рыночной экономике: вопросы теории и практикиТекст.: /В.Ф. Юров. Ч М.: Финансы и статистика, 2001.- 192с.

148. Яковлев, А. Промышленные предприятия на рынке: сдвиги в структуре хозяйственных связей, состояние и перспективы конкуренции Текст. /А. Яковлев //Вопросы экономики. -1997. -№ 11. -С. 131-144.

149. Ясин, Е.Г. Российская экономика. Истоки и панорама рыночных реформ. Текст.: курс лекций / Е.Г. Ясин. М.: ГУ ВШЭ, 2002. -437 с.

Похожие диссертации

• Формирование эффективной системы управления машиностроительным предприятием на основе концепции интегрированного промышленного контролинга
• Повышение эффективности производства мяса крупного рогатого скота
• Управление промышленным предприятием на основе эффективных методов и моделей стратегического анализа
• Управление социальным потенциалом промышленного предприятия на основе концепции развивающего пространства
• Превентивное антикризисное управление промышленным предприятием на основе диагностики