Управление лизинговой компанией как субъектом рынка услуг в современных условиях

Ахазов, Михаил Сергеевич

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Управление лизинговой компанией как субъектом рынка услуг в современных условиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Ахазов, Михаил Сергеевич
Место защиты	Москва
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление лизинговой компанией как субъектом рынка услуг в современных условиях"

На правах рукописи

АХАЗОВ Михаил Сергеевич

УПРАВЛЕНИЕ ЛИЗИНГОВОЙ КОМПАНИЕЙ КАК СУБЪЕКТОМ РЫНКА УСЛУГ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

(ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ)

Специальность 08 00 05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - сфера услуг)

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2007

Работа выпонена на кафедре социальной политики и управления социальными процессами Академии труда и социальных отношений

Научный руководитель:

кандидат экономических наук Владимир Владимирович КИСЕЛЕВ

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Надежда Юрьевна ПСАРЕВА, кандидат экономических наук Светлана Анатольевна ФУРС.

Ведущая организация: Государственный университет управления.

Защита состоится л16 мая 2007г в 14 часов на заседании Диссертационного совета Д 602 001 02 в Академии труда и социальных отношений по адресу 119454, Москва, ул Лобачевского, д 90, аудитория 222

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Академии труда и социальных отношений

Автореферат разослан л 16 апреля 2007 г

Ученый секретарь Диссертационного совета

Д 602 001 02, _

кандидат экономических наук, доцент Т А ТХОРЖЕВСКАЯ

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования в принципиальном плане определена, во-первых, возросшей ролью лизинга в воспроизводстве основного капитала промышленности, строительства и АПК Позволяя наращивать инвестиции с одновременным расширением их инновационного напонения, лизинг становится наиболее привлекательным механизмом вложения средств в реальные активы для всех участников инвестиционного процесса В странах европейского содружества на долю лизинга приходится до 40% общего объема инвестиций, в экономиках Юго-Восточной Азии - до 80% В России эта доля не превышает 8,2%' Очевидно, что с учетом достоинств лизинга по сравнению с другими источниками инвестирования его участие в воспроизводственном процессе необходимо повышать На это нацеливает Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006-2008 гг )2, которой предусмотрено лиспользование лизингового механизма в качестве эффективного инструментария взаимодействия государства и бизнеса Приоритетность использования лизинга подтверждена его включением в реализацию национальных проектов как гаранта обеспечения инвестициями и контроля за целевым использованием бюджетных средств Во-вторых, - высокими темпами роста лизинговой отрасли3, опережающими в последние годы динамику развития основных секторов финансовой системы и экономики страны в целом, усилением конкуренции между лизинговыми компаниями, диверсификацией и расширением сферы их деятельности Эти и другие тенденции объективно требуют совершенствования организационной структуры управления лизинговыми компаниями как субъектами рынка услуг, приведения ее в соответствие с новыми возможностями и реалиями лизингового бизнеса В-третьих, - финансово-экономическими особенностями деятельности лизинговых компаний, которая, в отличие от промышленных предприятий, сосредоточена на инвестиционных проектах и управлении ими В свою очередь, управление портфелем лизинговых договоров является сложной управленческой задачей, квалифицированное решение которой для поддержания сбалансированного финансового плана и устойчивого состояния компании требует использования экономико-математического моделирования лизинговых операций

В этой связи целью диссертационного исследования является разработка комплекса предложений по совершенствованию управления

1 Журнал Эксперт - №47, декабрь 2005 г - с 12

2 Утверждена распоряжением Правительства РФ от 19 01 2006 г ,№38-р

3 Лизинг в России, войдя в 2006 г в число десяти крупнейших рынков мира характеризуется всеми признаками сформировавшейся отрасли финансовых услуг, обладающей собственными обличительными признаками специальным законодательством, наличием ряда норм в Гражданском, Налоговом, Таможенном кодексах РФ в бюджетном законодательстве присоединением России к Международной конвенции УНИДРУА, наличием в инвестиционных программах федерального и регионального значения блока инвестиций по схеме финансовой аренды (лизинга)

деятельностью лизинговых компаний в единстве организационных и экономических аспектов

Объектом исследования выступает деятельность лизинговых компаний как субъекта рынка услуг, а предметом - организационные и экономические аспекты управления этой деятельностью

Методической и теоретической основой диссертации послужили а) системный поход к исследуемому объекту и предмету, б) ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых по вопросам экономики, организации и управления в лизинговой индустрии, инвестиционной деятельности, а также общей теории управления1, в) концептуальные подходы, реализованные в законодательных и нормативных актах РФ, методических документах органов государственного управления

Фактологической и статистической базой исследования стали материалы федерального государственного статистического наблюдения Росстата РФ, нормативно-методические и информационно-аналитические материалы Минэкономразвития РФ, Минфина РФ, Федеральной службы по налогам и сборам РФ, Государственного Таможенного комитета РФ, Комитета РФ по финансовому мониторингу и Банка России, аналитические материалы Российской Ассоциации лизинговых компаний Рослизинг, материалы зарубежной, общероссийской, региональной печати, научно-практических форумов, электронные источники информации сети Интернет, авторские аналитические разработки по проблеме исследования Научная новизна диссертации, связанная с реализацией ее цели, состоит в разработке предложений по совершенствованию организационных и экономических аспектов управления деятельностью лизинговых компаний как субъектов рынка услуг в современных условиях

Основные научные результаты (конкретный личный вклад соискателя в разработку проблем, выносимых на защиту), сводятся к следующим позициям

1 Дана развернутая характеристика лизинга в правовом и экономическом аспектах, выявлены его особенности, раскрыты сущностные качества и внешние формы проявления На основе анализа общих и отличительных черт лизинга с арендой, инвестициями, коммерческим и банковским кредитом сделан вывод о сложности и самостоятельности лизинга как категории, вбирающей ряд черт от других правовых конструкций, но не сводимых ни к одной их них

Сформулировано авторское определение лизинга это сложная финансовая (инвестиционная) услуга лизингодателя по финансированию покупки основных средств в соответствии с заказом лизингополучателя и

1 К числу отечественных авторов, на работы которых опирася диссертант, относятся следующие ученые Н М Васильев, В Д Газман Ж К Галиев, В А Горемыкин В М Джуха, Е В Кабатова М В Карп, С Н Катырин, Н И Киркорова, Л Н Лепе, М И Лещенко, И И Мазур, М X Мескон Б 3 Мильнер, Я М Миркин, РГ Ольхова Н Прилуцкий, ВП Серегин С А Смоляк, КГ Сусанян, НЛ Уварин ЕД Халевинская, Е Н Чекмарева, Е М Шабалин и др К числу зарубежных Р Брейли, С Л Брю Р Коттер С Майерс, К Р Макконел, Г Минцберг, Э Рид, Р Смит, Д Сопер, Р Хиггинс, В Хойер, Л Шоц X Шпитглер и др

передаче их ему в производительное пользование, а также особый финансовый инструмент, оказывающий воздействие на достижение экономических интересов участников лизингового процесса и государства, отличается, как правило, средне- и догосрочным характером, риском, эффективностью и возвратностью

В отличие от других исследователей, автором выделено три функции лизинга - посредническая, стимулирующая и функция аутсорсинга Суть посреднической функции объясняется опосредованием лизингом движения ценностей от производителя - продавца к другому производителю через лизингодателя Обоснованием стимулирующей функции лизинга, выступающего в качестве финансового инструмента, является его активное начало - способность к управленческому воздействию через заложенные в нем стимулы Функция аутсорсинга, получившая распространение в ряде стран Европы, позволяет лизингополучателям передавать в управление лизинговым компаниям комплекс вопросов приобретения, использования и замены основных фондов

2 Подчеркнуто положительное влияние на динамичное развитие рынка лизинговых услуг изменений, внесенных в последние годы в законодательные и нормативные акты о лизинге Отмечены либерализация ряда положений, расширение спектра допонительных услуг, включаемых в договора лизинга, устранены ограничения на совмещение участниками договора лизинга функций кредитора и лизингополучателя, сняты ограничения на продожительность отсрочки лизинговых платежей, установлен порядок определения первоначальной стоимости амортизируемого имущества и другие изменения По результатам исследования законодательной базы лизинговой деятельности соискатель пришел к выводу о ее соответствии международной практике в ключевых положениях

Вместе с тем обращено внимание на заметное снижение эффективности законодательства о лизинге в связи с недостатками правоприменительной практике и прежде всего практики принятия к зачету НДС по лизинговым сдекам и возмещение его компаниям из бюджета

3 Многоаспектный анализ отечественного лизингового рынка выявил тенденции и перспективы его развития в условиях стабильного экономического роста К основным тенденциям развития лизинга отнесены интенсивный рост, опережающий все основные секторы финансовой системы и экономики страны в целом, насыщение рынка, выравнивание, в основном, спроса и предложения, увеличение числа и финансовых возможностей лизинговых компаний, усиление конкуренции, что способствовало расширению клиентской базы, освоению новых сегментов рынка, разработка большинством лизинговых компаний программ, ориентированных на малый и средний бизнес, расширение региональных сетей компаний и освоение ими новых рыночных ниш - оперативного и возвратного лизинга Важным событием в рассматриваемом контексте стал приход на российский лизинговый рынок крупных западных компаний

Вывод соискателя о перспективности развития лизинга базируется на критическом износе промышленного оборудования, требующего интенсивной замены, высоких темпах роста числа малых и средних предприятий - основных клиентов лизинговых компаний, незначительном приросте объемов кредитования банками предприятий нефинансового сектора экономики, преимуществах финансовой аренды, позволяющих успешно управлять более высокими кредитными рисками, новой парадигме лизингового бизнеса, позволяющего ведущим компаниям с большим размером собственного капитала в вопросе финансирования сделок выйти из подчиненного положения по отношению к банкам и конкурировать с ними на равных

4 Изучение трудов отечественных и зарубежных исследователей в области управления, сопоставление многочисленных определений понятия управления позволило соискателю сформулировать свое видение его сущности управление представляет собой чувствительно-адаптивный, сложноспроецированный и регулирующий вектор-отношение между субъектом и объектом управления, ориентированный на упорядоченную интеграцию элементов в единую конструкцию и обеспечение их системной целостности для максимально эффективного достижения поставленных задач Сделан вывод о целесообразности рассмотрения управления в трех аспектах уровень метауправления (решение стратегических задач), уровень функционального управления (решение задач взаимодействия элементов структуры) и операционный уровень (решение задач координации функций элементов структуры) Предложенный подход дал возможность классифицировать функции управления в соответствии с топологией организационной структурой управления, систематизировать управленческие связи, факторы внешней и внутренней среды, воздействующие на организационную структуру, и требования, предъявляемые к эффективным организационным структурам управления компаниями (целеотражение, оптимальность, оперативность, перспективность, надежность, гибкость и адаптивность, экономичность, устойчивость)

5 На основе раскрытия специфики операций, выпоняемых в процессе лизинга, порядка взаимодействия между менеджерами, характера документооборота и технического обеспечения в работе сделан вывод о том, что организационная структура лизинговой компании дожна формироваться из совокупности линейных подразделений, выпоняющих комплекс технологических процедур, и штабных (функциональных) подразделений, обеспечивающих нормальное протекание лизингового процесса Предложено следующее определение структуры лизинговой компании организационная структура управления представляет собой структурную конструкцию, в рамках которой руководство определяет и планирует разделение труда и распределение обязанностей между конкретными группами специалистов для достижения целей на рынке лизинговых услуг В допонение к рассмотренной в диссертации группе классических принципов формирования сгруктуры лизинговой компании соискателем

сформулированы принцип очерченности функциональных границ структурных подразделений и принцип унификации структуры во всех автономных подразделениях (дочерние компании, филиалы, представительства)

С целью повышения эффективности деятельности лизинговых компаний проанализированы такие ресурсы роста как мотивация труда работников, разработка стратегии развития, маркетинг и финансовый менеджмент По мнению соискателя, важным ресурсом роста выступает ответственность менеджеров за результаты работы компании, восприимчивость персонала к модификации ее внутренней среды, понимание колективом обеспечения гибкости управления как объективной необходимости

Как показал опыт промышленности и финансовых структур, важнейшими ресурсами роста эффективности является внедрение в лизинговых компаниях системы управления качества (СМК), обеспечивающей условия для соблюдения баланса интересов и требований всех участников лизинговой сдеки На экономику, конкурентоспособность и создание положительного имиджа лизинговой компании как надежного партнера оказывает влияние принятие Кодекса корпоративного поведения

6 В процессе исследования рассмотрены производственная, маркетинговая и специализированная концепции управления лизинговой деятельностью, каждая из которых, с учетом уровня разделения труда и закона кооперации производства, имеет особенности, положительные черты и недостатки Установлено, что на современном этапе эффективное управление лизингом имеет место в случаях, когда оно представлено наиболее развитой формой - специализированной самостоятельной компанией со статусом открытого (ОАО), закрытого (ЗАО) акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью (ООО) На примере самой распространенной организационно-правовой формы лизинговой компании - акционерного общества выявлены его общие признаки как юридического лица, коммерческой организации, хозяйственного общества, как эмитента ценных бумаг Рассмотрены также права, обязанности, виды ответственности, максимально допустимый перечень органов управления, варианты их формирования и сложившаяся внутренняя структура компании

Выявлена зависимость организационной структуры лизинговых компаний от типа учредителей, экономического сектора и зоны деятельности, вида имущества, сдаваемого в лизинг Показано, что на отечественном лизинговом рынке действуют компании, учрежденные российскими коммерческими банками, финансово-промышленными группами, учрежденные по производственному (отраслевому) признаку, полукоммерческие компании, созданные фирмами-производителями оборудования, компании, учрежденные иностранными банками Преобладающими являются компании, учрежденные коммерческими банками Эта тенденция носит международный характер

Изучены характер, особенности и проблемы, возникающие в процессе деятельности лизинговых компаний, созданных теми или иными учредителями, и выстраиваемые ими стратегии во взаимоотношениях с клиентами Особо подчеркнута перспективность лизинговых компаний при банках, которые не ограничиваются обслуживанием интересов учредителя, самостоятельно привлекают средства под собственные проекты, активно развивают ориентированный на рыночных клиентов лизинговый бизнес Отмечены положительные моменты деятельности лизинговых компаний в составе ФПГ и прежде всего их глубокая специализация, дана оценка положительным факторам и недостаткам деятельности компаний, учрежденных производителями оборудования и иностранными банками

7 Исследованы новые возможности финансирования лизинговых операций на основе выпуска лизинговыми компаниями облигационных займов, кредитных нот, вексельного обращения, факторинга, секьюритизации Отмечено превращение в последние годы рынка корпоративных облигаций в действенный источник привлечения инвестиций в реальный сектор, в том числе для реализации лизинговых проектов Обобщен опыт выпуска облигаций лизинговыми компаниями, определены условия и узкие места использования этого инструмента, рассмотрена технологическая схема этапов процедуры подготовки, регистрации и размещения облигационного займа В лизинговом бизнесе получает развитие относительно новый на российском рынке финансовый инструмент -кредитные ноты, считающиеся быстрым и относительно дешевым (по затратам на организацию) способом заимствования через публичные договые инструменты Подчеркнуто, что выпуск облигаций и кредитных нот является этапом для перехода на новый уровень - выпуск еврооблигаций

Обобщен опыт отдельных лизинговых компаний по использованию векселей Определено, что этот инструмент особенно эффективен, когда все участники лизинговой сдеки являются клиентами одного банка В качестве источника инвестиций лизинговыми компаниями начинает использоваться факторинг Обсуждены условия его активного внедрения в практику финансирования Серьезной альтернативой традиционному банковскому кредитованию в ближайшие годы может стать секьюритизация активов Раскрыты ее сущность, процедура взаимоотношений участников лизинговой сдеки Соискателем поддержано мнение ряда специалистов о перспективности секьюритизации, обеспечивающей, по опыту развитых экономик, ликвидность на рынке лизинга, увеличение объема свободных средств, доступ инвесторов на лизинговый рынок, минуя банки-посредники

8 Предложена современная организационная структура управления лизинговой компанией, обеспечивающая разделение обязанностей и ответственности менеджеров, специализацию сотрудников по выпоняемым функциям, непрерывность процесса обработки информационных поток и возможность осуществления контроля на всех этапах обработки информации Организационная структура учитывает усложнившиеся управленческие функции финансово-экономического блока и возможности

использования инноваций в механизмах финансирования лизинговых договоров

9 Раскрыты принципы, функции и особенности финансового менеджмента лизинговой компании С учетом того, что лизинговая деятельность является видом инвестиционной деятельности, обоснована необходимость осуществления финансового менеджмента отдельного лизингового проекта и функционирования компании в целом по правилам инвестиционного проектирования Для совершенствования управления финансовой деятельностью лизинговой компании соискателем разработана экономико-математическая модель, базирующаяся на приведении к современной оценке потока денежных средств с помощью дисконтирования Использование чистого дисконтированного потока (ЧДД) дает возможность оценить эффективность деятельности лизинговой компании, производить вариантные расчеты финансового плана, поддерживать сбалансированность бюджета компании с учетом заключения новых договоров, возможных изменений условий действующих договоров и т п

Для практической реализации модели с помощью табличного процессора Excel соискателем разработана компьютерная экспертная система Лизинг-прогноз (версия 1 01), предназначенная для работы в среде MS Windows Эта система позволяет на основе вариантных расчетов оценить чувствительность финансового плана лизинговой компании к изменению его основных параметров при заключении новых договоров, сбалансировать бюджет и с помощью согласительных процедур гармонизировать экономические отношения компании и участников нового лизингового проекта

Апробация экономико-математической модели и компьютерной экспертной системы Лизинг-прогноз осуществлена на примере приобретения на лизинговой основе экскаватора ЭШ - 11/70 для крупной промышленной компании

Практическая значимость диссертации состоит в возможности использования ее выводов и рекомендаций при совершенствовании организационной структуры лизинговых компаний и финансово-экономических условий их деятельности под воздействием факторов внешней и внутренней среды Результаты диссертационного исследования могут быть востребованы в высшей школе в рамках преподавания ряда экономических дисциплин, в системе подготовки и повышения квалификации кадров госслужбы, в структурах бизнес образования

Апробация результатов исследования. Выводы и рекомендации, сформулированные соискателем в процессе исследования, были использованы при создании ряда лизинговых компаний Соискатель принял участие в работе международных и общероссийских научно-практических форумов, в том числе научно-практической конференции Рост капитализации российской экономики (Москва, Финансовая Академия при Правительстве РФ, февраль 2004 г), XXI Международной научно-практической конференции Россия и регионы взаимодействие

гражданского общества, бизнеса и власти, (Челябинск, апрель 2004 г, Уральский социально-экономический институт АТиСО), Конференции Лизинг для бизнеса (Москва, декабрь 2005 г )

По теме диссертации опубликовано 4 работы общим объемом 2,0 п л , в том числе одна статья в издании, содержащемся в перечне ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендованном ВАК РФ

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, библиографии и 6 приложений Оглавление выглядит следующим образом Введение

Глава 1. Лизинг в системе экономических отношений

1 1 Сущность и функции лизинга

12 Развитие нормативно-правовой базы лизинга зарубежный и отечественный опыт

1 3 Состояние, новые тенденции и перспективы российского рынка лизинга на современном этапе

Глава 2. Организационные основы управления деятельностью лизинговых компаний

2 1 Управление как основа функционирования организаций (компаний)

2 2 Предпосыки формирования и развития организационных структур лизинговых компаний

2 3 Типы лизинговых компаний, их правовой статус и особенности внутренней структуры

2 4 Совершенствование финансово-экономических инструментов функционирования и организационной структуры лизинговых компаний Глава 3. Управление финансовой деятельностью лизинговой компании

3 1 Финансовый менеджмент в системе управления лизинговой компании

3 2 Разработка экономико-математической модели и компьютерной программы управления финансовой деятельностью лизинговой компании

32 1 Методика разработки экономико-математической модели

3 2 2 Разработка компьютерной программы управления финансовой деятельностью лизинговой компании Заключение

Список литературы и источников Приложения

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении дается общая характеристика работы по следующим параметрам актуальность темы, цель, объект и предмет исследования, методическая и фактологическая база, научная новизна, практическая значимость и апробированность результатов диссертации

Глава 1 Лизинг в системе экономических отношений открывается следующей констатацией в российских нормативных и научных источниках лизинг характеризуется в двух аспектах - правовом и экономическом Для раскрытия сущности лизинга в системе экономических отношений соискателем принята методология, охватывающая различные подходы а) выявление общих и отличных от родственных правовых конструкций черт лизинга, б) выделение прикладного уровня понятия лизинг, коррелирующего с функциональным слоем экономических отношений, в) конкретизация сущности лизинга через его функции и роль

Поскольку в литературе дискутируется вопрос о родственности лизинга с другими категориями, в работе акцентировано внимание на выяснении его особенностей В результате выявления общих и отличительных черт лизинга с арендой, инвестициями, коммерческим и банковским кредитом и прочими инструментами сделан вывод о сложности и самостоятельности лизинга как категории, вбирающей ряд черт от других правовых конструкций, но не сводимой ни к одной из них В связи с тем, что содержание категории углубляется при рассмотрении ее функций и роли, уделено внимание их выяснению по отношению к лизингу В отличие от других исследователей, соискателем выделено три его функции -посредническая, стимулирующая и функция аутсорсинга Суть посреднической функции объясняется тем, что лизинг опосредует движение имущества от производителя - продавца к другому производителю через лизингодателя Поскольку лизинг, являясь особым финансовым инструментом, содержит в себе способность к управленческому воздействию через заложенные в нем стимулы, он выпоняет стимулирующую функцию В настоящее время участники лизинговых сделок делают попытки использовать лизинг не только как финансовый инструмент, но и как способ управления производством и хозяйственными связями Впервые такие возможности лизинга были замечены в Великобритании, где использование лизинга стало входить в качестве составляющей так называемого финансово-административного аутсорсинга, являющегося наиболее развитой формой аутсорсинга Эта его форма предполагает передачу части управленческих функций сторонней организации В России такая функция лизинга используется несколько лет в практической деятельности транспортных и других компаний При этом лизинговым компаниям отданы в управлении вопросы приобретения, использования и замены основных фондов

В конечном итоге, в результате исследования лизинговых отношений, соискателем дано определение лизинга как сложной финансовой (инвестиционной) услуги лизингодателя по финансированию покупки основных средств в соответствии с заказом лизингополучателя и передачи их ему в производительное пользование, а также как финансовый инструмент, оказывающий воздействие на достижение экономических интересов участников лизингового процесса и государства

Далее соискатель обращается к анализу зарубежного и отечественного опыта развития нормативно-правовой базы лизинга Рассмотрены этапность

и эволюция зарубежных нормативных актов, подчеркнуто влияние последних на формирование и совершенствование российской правовой базы лизинга Обобщены законодательные новации последних лет, либирализовавшие отношения участников лизингового договора, в частности расширен спектр услуг, включаемых в договор лизинга, упразднены ограничения на совмещение участниками своих функций и обязательств, прописана процедура бесспорного списания догов, сняты ограничения по продожительности отсрочки лизинговых платежей и другие Налоговым кодексом РФ сформирована новая амортизационная политика, касающаяся предметов лизинга, закреплено право свободы выбора балансодержателя, использования ускоренной амортизации, а также уменьшение лизинговыми платежами налогооблагаемой базы в поном объеме. Дана оценка новым положениям законодательных основ лизинга и сделан вывод о их соответствии международной практике

Вместе с тем обращается внимание на недостатки правоприменительной практики, сдерживающие распространение лизинга как эффективного механизма воспроизводства основного капитала на инновационной основе

Завершается глава рассмотрением характерных черт развития мирового лизингового рынка и основных тенденций отечественного рынка лизинга в условиях стабильного экономического роста В развитии международного лизинга определяющую роль стали играть государственные страховые и гарантийные агентства по поддержке экспорта, международные лизинговые клубы и брокерские ассоциации Расширили деятельность транснациональные компании, усилилась конкуренция среди производителей и поставщиков имущества Набирает силу вторичный рынок оборудования, выдвигая на первый план сбытовую модель лизинга и кэптивные компании Идет процесс концентрации и консолидации лизингового бизнеса, углубляется специализация лизинговых компаний.

Отечественный лизинговый рынок в последние годы характеризуется исключительно высоким ростом объемов, усилением конкуренции между компаниями, освоением ими новых сегментов и рыночных ниш, в частности, оперативного и возвратного лизинга, расширением региональных сетей, ориентацией на малый и средний бизнес, приходом на рынок крупных западных лизинговых компаний

Дальнейшие перспективы лизинга соискатель связывает с исключительно высокой потребностью реального сектора экономики в обновлении основных фондов, его преимуществами по сравнению с другими источниками финансирования

Исходная задача главы 2 Организационные основы деятельности лизинговых компаний состоит в раскрытии теоретической сущности управления как основы функционирования организаций, предпосылок формирования и факторов развития организационных структур лизинговых компаний, в обсуждении их типов, правового статуса и особенностей внутренней структуры, в анализе возможности использования лизинговыми

компаниями новых финансово-экономических инструментов и совершенствовании их организационной структуры с учетом изменений внутренней и внешней среды

В начале главы соискателем приведены различные взгляды ученых на понятие управления и сформулировано авторское видение его сущности Рассмотрение управления в трех аспектах - метауправление, межфункциональное и операционное - позволило определить круг управленческих функций, реализация которых происходит в соответствии с топологией - организационной структурой компании и управленческими связями Предложена классификация этих связей и сделан вывод, что структура компании, объединяя в единое целое все элементы и координируя их целенаправленное взаимосвязанное функционирование, отражает непрерывный поиск организационного равновесия В процессе исследования выпонена группировка требований, предъявляемых к рациональным структурам, и факторов внешней и внутренней среды компаний, влияющих на эффективность организационной структуры управления

Рассмотрена система принципов формирования организационной структуры компаний С учетом опыта работы лизинговых структур, предложено при их формировании учитывать два допонительных принципа - очерченности функциональных границ каждого подразделения и унификации функций во всех автономных образованиях (филиалах, представительствах) Дано определение организационной структуры лизинговой компании, она представляет собой конструкцию, в рамках которой руководство определяет и планирует разделение труда и распределение обязанностей между конкретными подразделениями и группами специалистов для достижения целей и решения задач, стоящих перед компанией на рынке лизинговых услуг

Детально исследованы ресурсы роста эффективности компании К ним соискателем отнесены прежде всего мотивация труда работников, мобилизация их творческого потенциала для достижения общих целей. Кроме того, специфическими менеджерскими ресурсами являются разработка стратегии компании, маркетинг и финансовый менеджмент. К последнему следует отнести, наряду с другими известными инструментами, выбор источников финансирования проектов и управление портфелем лизинговых договоров. В проблеме ресурсов роста эффективности деятельности лизинговых компаний соискатель особую роль отводит повышению ответственности менеджеров

В диссертации обращено внимание на следующее обстоятельство Современный профессиональный корпоративный менеджмент базируется не только на перечисленных ресурсах роста и успеха Опыт показывает, что необходимо также управлять всеми стадиями процесса оказания лизинговых услуг, чему будет способствовать внедрение системы менеджмента качества (СМК) и Кодекса корпоративного поведения Эти направления роста эффективности деятельности компаний и процедуры их реализации подробно обсуждается в работе в контексте рассматриваемой проблемы

Далее в работе анализируются типы лизинговых компаний, их правовой статус и особенности внутренней структуры Рассмотрены производственная, маркетинговая и специализированная (отраслевая) концепции управления лизинговой деятельностью, дана качественная оценка, раскрыты достоинства и недостатки каждой из них Показано, что на современном этапе, при усложнении внешних и внутрихозяйственных связей, обеспечить поноценный уровень управления договорами лизинга под силу специализированной лизинговой компании, управляемой высоко профессиональными менеджерами При этом выявлена следующая закономерность новые ниши деятельности с необходимостью вызывают перестройку организационной структуры компании с учетом потребностей рынка, обеспечивая прогресс в лизинговом предпринимательстве

Среди различных организационно-правовых форм лизинговых компаний более всего распространено акционерное общество В процессе анализа рассмотрены его особенности и признаки как юридического лица, коммерческой организации, хозяйственного общества, как эмитента ценных бумаг, а также обсуждены его права, круг обязанностей и варианты формирования органов управления Изучены взаимоотношения материнского и дочерних (зависимых) обществ с правами юридического лица

Подробно исследованы действующие на российском рынке основные типы лизинговых компаний в зависимости от вида деятельности их учредителей Преобладающими по численности являются компании, учрежденные коммерческими банками России. Это соотношение имеет международную тенденцию В этих лизинговых компаниях основным источником финансирования служат кредиты банков-учредителей Последние, наряду с кредитованием, зачастую оказывают им расширенный комплекс косвенных услуг, выступают в качестве стратегических партнеров, поставляют клиентов из числа обращающихся в банк за получением кредита на приобретение основных средств Крупные лизинговые компании, ориентированные на коммерческие банки, пошли по пути передачи в лизинг, наряду с ликвидными видами оборудования, целых имущественных комплексов Изменив философию бизнеса, эти компании переходят на догосрочное финансирование масштабных проектов на основе проектного финансирования, обеспечивая тем самым более низкие риски и гарантируя доход и эффективность инвестиций

Многие лизинговые компании, созданные банками, стали более самостоятельными, начали привлекать средства под собственные проекты, что свидетельствует о перспективности таких компаний Они не ограничиваются обслуживанием интересов учредителя, развивают ориентированный на рыночных клиентов бизнес и в этой связи имеют наибольший потенциал для того, чтобы стать независимыми универсальными лизинговыми компаниями

Главной целью лизинговых компаний, созданных финансово-промышленными группами (ФПГ), является обеспечение оборудованием предприятий, входящих в их состав Лизинговая компания в составе ФПГ

работает в тесном взаимодействии с расчетным банком группы, что позволяет аккумулировать финансовые ресурсы и дает возможность эффективно использовать преимущества интеграции Наряду с экономическими выгодами функционирования, лизинговые компании в структуре ФПГ являются глубоко специализированными, что снижает риски их деятельности за счет знания специфики отрасли

Наряду с лизинговыми компаниями, учрежденными банками и созданными в рамках ФПГ, большую нишу на рынке лизинга занимают компании, учрежденные поставщиками оборудования и использующие лизинг для расширения продажи своей продукции Эти компании пользуются рядом преимуществ - коммерческим кредитом, возможностью обратного выкупа оборудования или его продажи на вторичном рынке, скидками с цены, сервисным обслуживанием и т п

Преимуществом немногочисленной группы лизинговых компаний, учрежденных иностранными банками, является доступ к догосрочному финансированию с низкими процентными ставками Рассмотрены также особенности лизинговых компаний, созданных другими учредителями

В рамках настоящей главы соискатель обращается далее к исследованию возможностей использования лизинговыми компаниями инновационных источников финансирования проектов лизинга, а также к целесообразности углубления таких функций менеджмента как внутренний аудит и контроль

Среди новых источников финансирования в работе рассмотрен выпуск облигационных займов и кредитных нот Обобщен первый опыт использования этих инструментов крупными лизинговыми компаниями, их достоинства и трудности на пути широкого внедрения Рассмотрены также наиболее благоприятные условия активного использования участниками лизингового договора векселей и факторинга С их помощью компаниям удается повысить уровень гарантий своевременного получения лизинговых платежей, ускорить расчеты и оборот средств, расширить бизнес

Подробно обсуждается механизм секьюритизации лизинговых активов как инструмента финансирования, получившего распространение в развитых экономиках Соискатель солидарен с мнением специалистов, утверждающих, что секьюритизация является перспективным источником инвестиций для лизинговых компаний, так как позволяет создать ликвидность на рынке, увеличить объем свободных средств для среднесрочного финансирования.

Новые тенденции развития рынка лизинговых услуг и усложнение хозяйственных связей вызвали потребность в углублении внутреннего контроля непосредственно в лизинговых компаниях В этой связи соискателем исследован комплекс вопросов, связанных с проведением квалифицированного контроля в форме внутреннего аудита и структурно-функциональной формы контроля Рассмотрены факторы выбора конкретных форм внутреннего контроля и круг решаемых ими задач Вместе с тем обсуждаются перспективы внедрения в российских компаниях зарубежной предпринимательской практики, предусматривающей отход от концепции

тотального внутреннего контроля и переход на концепцию контроля, ориентированного на риск (модель COSO) Идеология этой концепции заключается в том, что любые вероятные изменения дожны быть идентифицированы заранее, и при их возникновении дожны применяться меры, смягчающие их воздействие на результаты деятельности В этой связи необходим мониторинг изменений, который позволит применять разработанные ранее меры тогда, когда еще будет не поздно Показаны условия эффективного функционирования модели COSO на российском лизинговом рынке

Завершается глава следующими выводами Деятельность российских лизинговых компаний характеризуется высокой степенью разделения труда, развитой иерархией управления, цепью команд, наличием многочисленных правил и норм поведения персонала, решением стандартных управленческих задач, подбором квалифицированных кадров по их профессиональным и деловым качествам Такому характеру и особенностям деятельности, как показывает выпоненное исследование, в наибольшей степени отвечает функциональная организационная структура, основанная на принципах фундаментальной департаментализации В отличие от производственного метода управления лизинговым процессом, где вся работа по подготовке и реализации лизингового проекта1 выпоняется производственным подразделением предприятия - изготовителя продукции, для юридически самостоятельных лизинговых компаний на современном этапе их развития наиболее приемлемой представляется функциональная организационная структура с единоличным испонительным органом, специализированными дирекциями, департаментами, управлениями с входящими в них отделами и секторами, самостоятельными подразделениями, подчиненными непосредственно генеральному директору и его заместителям

Обеспечивая разделение обязанностей и ответственности менеджеров, специализацию сотрудников по выпоняемым функциям, непрерывность процесса обработки информационных потоков и возможность осуществления контроля на всех этапах обработки информации, действующие организационные структуры вместе с тем не удовлетворяют требованиям усложнивших управленческих функций финансово-экономического блока лизинговых компаний, не в поной мере учитывают возможности использования инноваций в механизмах финансирования сделок и управления отдельными процессами В этой связи в работе предложена структура лизинговых компаний (рис), учитывающая современные требования изменяющейся внешней среды и новые тенденции развития рынка лизинга

1 Под лизинговым проектом в диссертационной работе понимается комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих решений), направленных на достижение поставленных целей субъектов лизинговых отношений, обоснование экономической целесообразности параметров лизингового договора в условиях, определяемых спецификой законодательной базы в области лизинга

~ Департамент управления рисками

Финансовая дирекция

Департамент управленческого учета

Департамент по работе с финансово-кредитными рынками

Сектор кредитного финансирования

Ч Сектор облигационных займов

Сектор инновационных источников финансирования

Дирекция по развитию бизнеса

Департамент регионального развития

Департамент отраслевых проектов

Управление маркетинга

Отдел работы с филиалами

Экономический отдел

- Отдел общественных связей и рекламы

Отдел информационных технологий

Дирекция по лизинговым операциям

Отдел методологии лизинговых операций

Отдел организации лизинговых операций

Отдел расчетов

Административная дирекция

Дирекция управления персоналом

Юридическое управление

Плановое управление

Управление бухучета и отчетности

Группа советников и секретарей

Управление безопасности

Отдел внедрения системы менеджмента качества (СМК)

Отдел внутреннего контроля

Отдел сервисного обслуживания

Рис. 1. Организационная структура современной лизинговой компании

Глава 3 Управление финансовой деятельностью лизинговой компании посвящена рассмотрению финансового менеджмента в системе управления и экономико-математическому моделированию как эффективному инструменту решения специфических вопросов управления финансовой деятельностью лизинговой компании

В работе подчеркнута особая роль финансового менеджмента, который выступает ведущим звеном управления компанией и использует для этого финансовые показатели. Финансовый менеджмент подчиняет себе другие управленческие системы - управление производством, сбытом, кадрами и др., объединяя их в единый процесс достижения стратегической цели Опыт показал, что эффективное управление финансовой деятельностью компаний базируется на ряде принципов интегрированности с общей системой управления, комплексной оценке подготавливаемых решений, высоком динамизме управления, вариативности подхода к разработке отдельных управленческих решений, ориентированности на стратегические цели развития

Применительно к лизинговой компании финансовый менеджмент решает задачи по управлению отдельной лизинговой операцией (проектом) как единицей продукции и управлению портфелем договоров компании В процессе исследования обращено внимание на принципиальную важность первого - преддоговорного этапа финансового управления, на котором анализируются договорные условия, определяется целесообразность и эффективность заключения договора, влияние сдеки на общие финансовые результаты компании, планируются денежные потоки по сдеке, ее обеспеченность финансированием и привлечение, в случае необходимости, денежных ресурсов На этом этапе происходит увязка договорных условий с поставщиками имущества, строительными, страховыми организациями и т п в единый проект

Учитывая, что лизинговая деятельность представляет собой разновидность инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг, в работе сделан вывод финансовый менеджмент лизингового проекта и лизинговой деятельности компании дожен осуществляться по правилам инвестиционного проектирования, которые базируются на классических принципах инвестиционного анализа, основой которых является анализ денежных потоков При этом дожны использоваться три документа - отчет о прибылях и убытках, план денежных потоков и балансовая ведомость. Состав этих документов рассмотрен в работе В свою очередь, финансовый менеджмент опирается на систему бюджетирования, построенную на составлении серии функциональных бюджетов, формирующих бюджетный отчет о прибылях и убытках (БДР), бюджет движения денежных средств (БДДС) и бюджетный баланс Таким образом, итоговые документы инвестиционного проектирования и бюджетирования решают одни и те же управленческие задачи. Для лизинговой деятельности эти документы не различаются по составу статей, поэтому инвестиционные документы используются при бюджетировании

Отличительной особенностью системы бюджетирования лизинговой компании выступает разработка плановых бюджетов, как правило, на основании заключенных сделок Однако при составлении бюджетов следует учитывать влияние на общее финансовое состояние компании возможность отклонений от планов, условий кредитных и лизинговых договоров, заключения новых договоров, прерывания сделок и других факторов

С учетом особенностей бюджетирования лизинговой компании в диссертации разработана экономико-математическая модель управления ее финансовой деятельностью, в основу которой положены методические принципы инвестиционного проектирования Главным из них является принцип приведения разновременных показателей к их ценности в начальном периоде реализации проекта с помощью дисконтирования Такой прием позволяет использовать чистый дисконтированный доход (ЧДД) для современной оценки потоков денежных средств в процессе реализации лизингового проекта Являясь индикатором эффективности, ЧДД отражает абсолютный результат инвестиционной деятельности

Методика разработки модели заключается в следующем В соответствии с принятой терминологией период, в течение которого рассматривается деятельность лизинговой компании, будем называть расчетным Интервалы, на которые делится расчетный период, представляют собой шаги расчетов (год, квартал, месяц) При разработке модели будем исходить из предположения, что все шаги расчетов имеют одинаковую длину Принципиально важно, что динамика показателей внутри каждого шага расчетов не рассматривается считается, что значения показателей относятся к шагу в целом или к определенному его моменту, к примеру, началу или концу шага Обозначим индекс шага расчетного периода через 1 (1=1,2, ,14), а его длину - через <3, длину шага будем измерять в годах

При разработке лизингового проекта принято выделять, наряду с преддоговорной и завершающей стадиями, инвестиционную и эксплуатационную (операционную) стадии Первая из них характеризуется инвестиционными вложениями и созданием новых объектов основных фондов На эксплуатационной стадии начинается выпуск предусмотренной проектом продукции Эксплуатационная стадия заканчивается для лизингодателя с момента окончания лизингового договора

Срок полезного использования (срок амортизации) оборудования обозначим Т и будем измерять его в годах Следовательно, величина, обратная Т, представляет собой годовую норму амортизационных отчислений ла для приобретаемого имущества В случае ускоренной амортизации с коэффициентом ку срок начисления амортизации по договору лизинга уменьшится по сравнению со сроком полезного использования Т и составит Ту = Т/ку Очевидно, что продожительность периода лизингового договора Тл не может превышать величину Ту, а после завершения договора амортизация начисляется без учета коэффициента ускорения

Таким образом, в разрабатываемой модели управления лизинговым проектом в расчетном периоде выделяются инвестиционная стадия, при этом

индекс шага расчетов I принимает значения 1=1,2, N1, и этап эксплуатационной стадии, в течение которого начисляется ускоренная амортизация, индекс шага расчетов I принимает значения

Рассмотрим далее состав денежных потоков, учитывая при этом, что в процессе моделирования принято выделять три вида деятельности операционную, инвестиционную и финансовую Так как в исследовании рассматривается влияние отдельного лизингового проекта на всю их совокупность, реализуемых лизинговой компанией, то введем индекс 1 для обозначения номера лизингового проекта, который реализует лизинговая компания (1=1, I)

Принимаем наиболее часто встречающийся случай - кредитование лизингового договора, т е будем рассматривать финансовые потоки, представляющие собой получение кредитных ресурсов, их возврат и выплату процентов Кроме того, имеется возможность рассматривать финансовые потоки, связанные с доходами и расходами от операций с ценными бумагами различных видов (облигациями, кредитными нотами, векселями и т д ) При этом в модели не предполагается наличие однозначной связи между лизинговым договором, с одной стороны, и кредитным договором и операциями с ценными бумагами, с другой стороны Это означает, в частности, что реализация отдельного лизингового договора может обеспечиваться как одним кредитом, так и пакетом взаимосвязанных кредитов Возможна реализация лизингового договора без привлечения кредитных ресурсов В тоже время, в модели допускается ситуация, когда тот или иной кредит берется для обеспечения нескольких лизинговых сделок Аналогичное замечание относится к операциям с ценными бумагами

Приведенные предпосыки в модели отражаются путем введения индекса ), обозначающего номер кредитного договора, и индекса к, используемого для указания номера операции с ценными бумагами При этом индексы ] и к независимы от приведенного выше индекса 1, применяемого для обозначения номера лизингового договора (1=1, Л)

Состав денежных потоков лизинговой компании по видам деятельности и их обозначения, используемые при построении экономико-математической модели, приведены в таблице Притоки (поступления) денежных средств показаны со знаком л+, оттоки (расходы) со знаком л-

Таблица 1.

Потоки денежных средств лизинговой компании

Потоки денежных средств Обозначение

Операционная деятельность

Лизинговые платежи +П'(1)

Эксплуатационные расходы -э'

Налог на имущество - Ни'М

Налог на прибыль -Нщ'

Налог на добавленную стоимость НДС*л

Потоки денежных средств Обозначение

Инвестиционная деятельность

Капитальные вложения в оборудование, приобретаемое по лизингу -к4л

Выплата остаточной стоимости + СостМ

Финансовая деятельность

Получение кредита на приобретение оборудования + Кр'О)

Выплаты процентов по кредиту -Пр'О)

Выплаты основной суммы дога - Вкр'О)

Продажа ценных бумаг (облигаций, кредитных нот, векселей) + П'(к)

Выплаты по ценным бумагам -В((к)

Модель, построенная на денежных потоках, решает, во-первых, задачу обеспечения сбалансированности бюджета денежных средств лизинговой компании, и, во-вторых, дает оценку влияния конкретного проекта на эффективность ее предстоящей деятельности Рассмотрим этапность построения модели

Формирование баланса денежных потоков лизинговой компании. В

соответствие с принципами моделирования притоков (поступлений) и оттоков (расходов) денежных средств проанализируем их сальдо Обозначим сальдо или чистый доход на 1>ом шаге расчетов через Ч* Тогда чистый доход компании на 1>ом шаге расчетов выразится зависимостью

Ч' ^П'оЗ-Э'-ЕНи'й-Нпр'-ЕНДС^Ь ЕК'(1)+2С0ст(1)+

1=1 1=1 1-1 1=1 1=1

] 1 I к к

+ ЕКрО)- ХПр'О)- ЕВкр'О) +1п'(к) -Ев'(к), 1=1,2, N (1)

]=1 ]=1 Г1 к=1 Ь=1

Обозначения в формуле (1) приведены в таблице

Определение зависимостей отдельных видов денежных потоков.

Зависимости для определения налогов, присутствующих в составе денежных потоков и формирующих сальдо денежных потоков Ч* компании, определяются следующим образом

Налог на прибыль определяется с учетом того, что проценты, выплачиваемые по кредитному договору, включаются в себестоимость Поэтому для налога на прибыль справедлива формула

Нпр = СтПР (ЕП '(1) - А'(1) _ Э'-Ни1- ЦГрШ (2)

1=1 1-1 ]=1

где А'(0 - амортизационные отчисления

В формуле (2) Стпр - ставка налога на прибыль

Далее процедурой моделирования определяются сумма амортизационных отчислений А'(1) от стоимости приобретаемого имущества С(1) (равна сумме капитальных вложений К'(1), см таблицу), с учетом ускоренной амортизации, остаточная стоимость С'ОС1(1) и ее средняя величина

Сф 'остСО за шаг расчетов В результате рассчитывается налог на имущество НиО) по формуле

Ни'(1) = Сти д. [ 1 -ку(1) а(1) й (1- ]М1-0,5)]С(1), I = N,+1, №+2, N2, (3)

где Сти - ставка налога на имущество

Построение критерия сбалансированности бюджета лизинговой компании в целом. Таким критерием является неотрицательность накопленного сальдо денежных потоков для каждого 1-ого шага расчетного периода С учетом приведенных выше формул для определения налогов этот критерий записывается следующим образом

ЧН'=5:Ч8 > Бтш\ (4)

где Бтш - минимальный уровень денежных средств, который дожен быть у лизинговой компании на 1>ом шаге расчетного периода, индекс з показывает, что величина Чн' определяется суммированием Ч8 по тем шагам расчетного периода, которые предшествовали текущему периоду I (в=1 1)

Заметим, что величина Бшш1 дожна быть неотрицательна Для сбалансированности бюджета достаточно, чтобы уровень Бтт* на каждом шаге расчетного периода был бы равен нулю В случае, когда прогнозируется возможность отклонений потоков денежных средств в сторону их уменьшения, это обстоятельство можно учесть в предлагаемой модели, задавая положительные значения параметра Бшш', которые, в общем случае, возрастают с увеличением номера шага расчетного периода I

Индикатор оценки эффективности деятельности лизинговой компании. В качестве основного показателя эффективности лизингового проекта и компании в целом используется чистый дисконтированный доход (ЧДД) По компании он равен

ЧДЦ=ЕЧ1/(1+Е) (5)

При дисконтировании используется ставка дисконтирования Е, она определяет степень убывания ценности денежных потоков для лизинговой компании с ростом продожительности периода их возникновения

Проведение вариантных расчетов и корректировка исходных данных модели. Экономико-математическая модель управления финансовой деятельностью лизинговой компании представляет собой систему зависимостей (3)-(5), которая позволяет на основе исходных данных, характеризующих лизинговые договора, рассчитывать прогнозный баланс лизинговой компании в целом В целях проведения вариантных расчетов необходимо осуществить по тому или иному договору экспертную оценку и выбрать исходные параметры, которые могут потенциально повлиять на сбалансированность бюджета компании или ее эффективность,

определить интервал возможных вариаций выбранного параметра, выпонить серию расчетов, меняя выбранный параметр в пределах заданного интервала, провести анализ степени влияния вариаций выбранного параметра на сбалансированность бюджета компании и ее эффективность

Для реализации экономико-математической модели соискателем разработана программа управления финансовой деятельностью лизинговой компании - компьютерная экспертная система Лизинг-прогноз Разработка выпонена с помощью табличного процессора Excel и предназначена для работы в среде MS Windows Апробация модели и экспертной системы выпонена на примере разработки лизингового проекта по приобретению крупной промышленной компанией экскаватора ЭШ11/70 и оценки сбалансированности финансового плана лизинговой компании Результаты апробации приведены в приложении б к диссертации

В заключении к диссертации изложены основные выводы и предложения, вытекающие из логики и результатов исследования

ПУБЛИКАЦИИ

По теме диссертационного исследования опубликованы I следующие работы

Публикация в издании, содержащемся в Перечне ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендованном ВАК РФ

1 М Ахазов Состояние, новые тенденции и перспективы развития российского рынка лизинга на современном этапе Вестник Университета / Развитие отраслевого и регионального управления №1 (1), Москва, ГУ У, 2007г (0,4 п л)

Публикации в других изданиях

2 М Ахазов Лизинг в системе экономических отношений сущность и функции В сб Социально-экономические и организационно -управленческие аспекты становления рыночной экономики России - М Издательство Социальные отношения, 2007 (с 0,4 п л )

3 М Ахазов Формирование организационной структуры лизинговой компании теоретические предпосыки, ресурсы роста эффективности и факторы развития В сб Социально-экономические и организационно -управленческие аспекты становления рыночной экономики России - М Издательство Социальные отношения, 2007 (0,7 п л )

4 М Ахазов Разработка экономико-математической модели управления финансовой деятельностью лизинговой компании В сб Реформирование российской экономики современные подходы - М Издательский дом "Экономический журнал", 2007 (0,5 п л )

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Ахазов Михаил Сергеевич

Тема диссертационного исследования

Управление лизинговой компанией как субъектом рынка услуг в современных условиях (организационно-экономические аспекты)

Научный руководитель Владимир Владимирович Киселев

Изготовление оригинала макета Ахазов Михаил Сергеевич

Подписано в печать 11 апреля 2007г Тираж 100 экз Уел пл -1,4

Академия труда и социальных отношений

Отпечатано - участок оперативной печати ИЭ РАН Заказ №95 117218, Москва, Нахимовский пр-т, д 32

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Ахазов, Михаил Сергеевич

Введение.

Глава 1. Лизинг в системе экономических отношений.

1.1. Сущность и функции лизинга.

1.2. Развитие нормативно-правовой базы лизинга: зарубежный и отечественный опыт.

1.3. Состояние, новые тенденции и перспективы российского рынка лизинга на современном этапе.

Глава 2. Организационные основы управления деятельностью лизинговых компаний.

2.1. Управление как основа функционирования организаций компаний).

2.2. Предпосыки формирования и развития организационных структур лизинговых компаний.

2.3. Типы лизинговых компаний, их правовой статус и особенности внутренней структуры.

2.4. Совершенствование финансово-экономических инструментов функционирования и организационной структуры лизинговых компаний.

Глава 3. Управление финансовой деятельностью лизинговой компании.

3.1. Финансовый менеджмент в системе управления лизинговой компании.

3.2. Разработка экономико-математической модели и компьютерной программы управления финансовой деятельностью лизинговой компании.

3.2.1. Методика разработки экономико-математической модели

3.2.2. Разработка компьютерной программы управления финансовой деятельностью лизинговой компании.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление лизинговой компанией как субъектом рынка услуг в современных условиях"

Актуальность исследования в принципиальном плане определена, во-первых, возросшей ролью лизинга в воспроизводстве основного капитала промышленности, строительства и АПК. Позволяя наращивать инвестиции с одновременным расширением их инновационного напонения, лизинг становится наиболее привлекательным механизмом вложения средств в реальные активы для всех участников инвестиционного процесса. В странах европейского содружества на долю лизинга приходится до 40% общего объема инвестиций, в экономиках Юго-Восточной Азии - до 80%. В России эта доля не превышает 8,2%'. Очевидно, что с учетом достоинств лизинга по сравнению с другими источниками инвестирования его участие в воспроизводственном процессе необходимо повышать. На это нацеливает Программа социально-экономического развития Российской Федерации на Л среднесрочную перспективу (2006-2008 гг.), которой предусмотрено лиспользование лизингового механизма в качестве эффективного инструментария взаимодействия государства и бизнеса.. Приоритетность использования лизинга подтверждена его включением в реализацию национальных проектов как гаранта обеспечения инвестициями и контроля за целевым использованием бюджетных средств. Во-вторых, - высокими темпами роста лизинговой отрасли3, опережающими в последние годы динамику развития основных секторов финансовой системы и экономики страны в целом; усилением конкуренции между лизинговыми компаниями, диверсификацией и расширением сферы их деятельности. Эти и другие тенденции объективно требуют совершенствования организационной структуры управления лизинговыми компаниями как субъектами рынка услуг, приведения ее в соответствие с новыми возможностями и реалиями

1 Журнал Эксперт - №47, декабрь 2005 г. - с. 12.

2 Утверждена распоряжением Правительства РФ от 19.01.2006 г., №38-р.

3 Лизинг в России, войдя в 2006 г. в число десяти крупнейших рынков мира, характеризуется всеми признаками сформировавшейся отрасли финансовых услуг, обладающей собственными обличительными признаками: специальным законодательством; наличием ряда норм в Гражданском, Налоговом, Таможенном кодексах РФ, в бюджетном законодательстве; присоединением России к Международной конвенции УНИДРУА; наличием в инвестиционных программах федерального и регионального значения блока инвестиций по схеме финансовой аренды (лизинга). лизингового бизнеса. В-третьих, - финансово-экономическими особенностями деятельности лизинговых компаний, которая, в отличие от промышленных предприятий, сосредоточена на инвестиционных проектах и управлении ими. В свою очередь, управление портфелем лизинговых договоров является сложной управленческой задачей, квалифицированное решение которой для поддержания сбалансированного финансового плана и устойчивого состояния компании требует использования экономико-математического моделирования лизинговых операций.

В этой связи целью диссертационного исследования является разработка комплекса предложений по совершенствованию управления деятельностью лизинговых компаний в единстве организационных и экономических аспектов.

Объектом исследования выступает деятельность лизинговых компаний как субъекта рынка услуг, а предметом - организационные и экономические аспекты управления этой деятельностью.

Методической и теоретической основой диссертации послужили: а) системный поход к исследуемому объекту и предмету; б) ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых по вопросам экономики, организации и управления в лизинговой индустрии, инвестиционной деятельности, а также общей теории управления1; в) концептуальные подходы, реализованные в законодательных и нормативных актах РФ, методических документах органов государственного управления.

Фактологической и статистической базой исследования стали: материалы федерального государственного статистического наблюдения Росстата РФ; нормативно-методические и информационно-аналитические материалы Минэкономразвития РФ, Минфина РФ, Федеральной службы по

1 К числу отечественных авторов, на работы которых опирася диссертант, относятся следующие ученые: Н.М. Васильев, В.Д. Газман, Ж.К. Галиев, В.А. Горемыкин, В.М. Джуха, Е.В. Кабатова, М.В. Карп, С.Н. Катырин, Н.И. Киркорова, JI.H. Лепе, М.И. Лещенко, И.И. Мазур, М.Х. Мескон, Б.З. Мильнер, Я.М. Миркин, Р,Г. Ольхова, Л.Н. Прилуцкий, В.П. Серегин, С.А. Смоляк, К.Г. Сусанин, Н.Л. Уварин, Е.Д. Халевинская, Е.Н. Чекмарева, Е.М. Шабалин и др. К числу зарубежных: Р. Брейли, С.Л. Брю, Р. Коттер, С. Майерс, К.Р. Макконел, Г.Минцберг, Э. Рид, Р. Смит, Д. Сопер, Р. Хиггинс, В. Хойер, Л. Шол, X. Шпиттлер и др. налогам и сборам РФ, Государственного Таможенного комитета РФ, Комитета РФ по финансовому мониторингу и Банка России; аналитические материалы Российской Ассоциации лизинговых компаний Рослизинг; материалы зарубежной, общероссийской, региональной печати, научно-практических форумов, электронные источники информации сети Интернет; авторские аналитические разработки по проблеме исследования.

Научная новизна диссертации, связанная с реализацией ее цели, состоит в разработке предложений по совершенствованию организационных и экономических аспектов управления деятельностью лизинговых компаний как субъектов рынка услуг в современных условиях.

Основные научные результаты (конкретный личный вклад соискателя в разработку проблем, выносимых на защиту), приведены в заключении.

Практическая значимость диссертации состоит в возможности использования ее выводов и рекомендаций при совершенствовании организационной структуры лизинговых компаний и финансово-экономических условий их деятельности под воздействием факторов внешней и внутренней среды. Результаты диссертационного исследования могут быть востребованы в высшей школе в рамках преподавания ряда экономических дисциплин, в системе подготовки и повышения квалификации кадров госслужбы, в структурах бизнес образования.

Апробация результатов исследования. Выводы и рекомендации, сформулированные соискателем в процессе исследования, были использованы при создании ряда лизинговых компаний. Соискатель принял участие в работе международных и общероссийских научно-практических форумов, в том числе: научно-практической конференции Рост капитализации российской экономики (Москва, Финансовая Академия при Правительстве РФ, февраль 2004 г.); XXI Международной научно-практической конференции Россия и регионы: взаимодействие гражданского общества, бизнеса и власти, (Челябинск, апрель 2004 г.,

Уральский социально-экономический институт АТиСО), Конференции Лизинг для бизнеса (Москва, декабрь 2005 г.).

По теме диссертации опубликовано 4 работы общим объемом 2,0 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Ахазов, Михаил Сергеевич

Заключение

Основные научные результаты (конкретный личный вклад соискателя в разработку проблем, выносимых на защиту), сводятся к следующему.

Дана развернутая характеристика лизинга в правовом и экономическом аспектах, выявлены его особенности, раскрыты сущностные качества и внешние формы проявления. На основе анализа общих и отличительных черт лизинга с арендой, инвестициями, коммерческим и банковским кредитом сделан вывод о сложности и самостоятельности лизинга как категории, вбирающей ряд черт от других правовых конструкций, но не сводимых ни к одной их них.

Сформулировано авторское определение лизинга: это сложная финансовая (инвестиционная) услуга лизингодателя по финансированию покупки основных средств в соответствии с заказом лизингополучателя и передаче их ему в производительное пользование, а также особый финансовый инструмент, оказывающий воздействие на достижение экономических интересов участников лизингового процесса и государства; отличается, как правило, средне- и догосрочным характером, риском, эффективностью и возвратностью.

В отличие от других исследователей, автором выделено три функции лизинга - посредническая, стимулирующая и функция аутсорсинга. Суть посреднической функции объясняется опосредованием лизингом движения ценностей от производителя - продавца к другому производителю через лизингодателя. Обоснованием стимулирующей функции лизинга, выступающего в качестве финансового инструмента, является его активное начало - способность к управленческому воздействию через заложенные в нем стимулы. Функция аутсорсинга, получившая распространение в ряде стран Европы, позволяет лизингополучателям передавать в управление лизинговым компаниям комплекс вопросов приобретения, использования и замены основных фондов.

Подчеркнуто положительное влияние на динамичное развитие рынка лизинговых услуг изменений, внесенных в последние годы в законодательные и нормативные акты о лизинге. Отмечены либерализация ряда положений, расширение спектра допонительных услуг, включаемых в договора лизинга; устранены ограничения на совмещение участниками договора лизинга функций кредитора и лизингополучателя; сняты ограничения на продожительность отсрочки лизинговых платежей; установлен порядок определения первоначальной стоимости амортизируемого имущества и другие изменения. По результатам исследования законодательной базы лизинговой деятельности соискатель пришел к выводу о ее соответствии международной практике в ключевых положениях.

Вместе с тем обращено внимание на заметное снижение эффективности законодательства о лизинге в связи с недостатками правоприменительной практике и прежде всего практики принятия к зачету НДС по лизинговым сдекам и возмещение его компаниям из бюджета.

Многоаспектный анализ отечественного лизингового рынка выявил тенденции и перспективы его развития в условиях стабильного экономического роста. К основным тенденциям развития лизинга отнесены: интенсивный рост, опережающий все основные секторы финансовой системы и экономики страны в целом; насыщение рынка, выравнивание, в основном, спроса и предложения; увеличение числа и финансовых возможностей лизинговых компаний; усиление конкуренции, что способствовало расширению клиентской базы, освоению новых сегментов рынка; разработка большинством лизинговых компаний программ, ориентированных на малый и средний бизнес; расширение региональных сетей компаний и освоение ими новых рыночных ниш - оперативного и возвратного лизинга. Важным событием в рассматриваемом контексте стал приход на российский лизинговый рынок крупных западных компаний.

Вывод соискателя о перспективности развития лизинга базируется на: критическом износе промышленного оборудования, требующего интенсивной замены; высоких темпах роста числа малых и средних предприятий - основных клиентов лизинговых компаний; незначительном приросте объемов кредитования банками предприятий нефинансового сектора экономики; преимуществах финансовой аренды, позволяющих успешно управлять более высокими кредитными рисками; новой парадигме лизингового бизнеса, позволяющего ведущим компаниям с большим размером собственного капитала в вопросе финансирования сделок выйти из подчиненного положения по отношению к банкам и конкурировать с ними на равных.

Изучение трудов отечественных и зарубежных исследователей в области управления, сопоставление многочисленных определений понятия управления позволило соискателю сформулировать свое видение его сущности: управление представляет собой чувствительно-адаптивный, сложноспроецированный и регулирующий вектор-отношение между субъектом и объектом управления, ориентированный на упорядоченную интеграцию элементов в единую конструкцию и обеспечение их системной целостности для максимально эффективного достижения поставленных задач. Сделан вывод о целесообразности рассмотрения управления в трех аспектах: уровень метауправления (решение стратегических задач), уровень функционального управления (решение задач взаимодействия элементов структуры) и операционный уровень (решение задач координации функций элементов структуры). Предложенный подход дал возможность классифицировать функции управления в соответствии с топологией организационной структурой управления, систематизировать управленческие связи, факторы внешней и внутренней среды, воздействующие на организационную структуру, и требования, предъявляемые к эффективным организационным структурам управления компаниями (целеотражение, оптимальность, оперативность, перспективность, надежность, гибкость и адаптивность, экономичность, устойчивость).

На основе раскрытия специфики операций, выпоняемых в процессе лизинга, порядка взаимодействия между менеджерами, характера документооборота и технического обеспечения в работе сделан вывод о том, что организационная структура лизинговой компании дожна формироваться из совокупности линейных подразделений, выпоняющих комплекс технологических процедур, и штабных (функциональных) подразделений, обеспечивающих нормальное протекание лизингового процесса. Предложено следующее определение структуры лизинговой компании: организационная структура управления представляет собой структурную конструкцию, в рамках которой руководство определяет и планирует разделение труда и распределение обязанностей между конкретными группами специалистов для достижения целей на рынке лизинговых услуг. В допонение к рассмотренной в диссертации группе классических принципов формирования структуры лизинговой компании соискателем сформулированы принцип очерченности функциональных границ структурных подразделений и принцип унификации структуры во всех автономных подразделениях (дочерние компании, филиалы, представительства).

С целью повышения эффективности деятельности лизинговых компаний проанализированы такие ресурсы роста как мотивация труда работников, разработка стратегии развития, маркетинг и финансовый менеджмент. По мнению соискателя, важным ресурсом роста выступает ответственность менеджеров за результаты работы компании, восприимчивость персонала к модификации ее внутренней среды, понимание колективом обеспечения гибкости управления как объективной необходимости.

Как показал опыт промышленности и финансовых структур, важнейшими ресурсами роста эффективности является внедрение в лизинговых компаниях системы управления качества (СМК), обеспечивающей условия для соблюдения баланса интересов и требований всех участников лизинговой сдеки. На экономику, конкурентоспособность и создание положительного имиджа лизинговой компании как надежного партнера оказывает влияние принятие Кодекса корпоративного поведения.

В процессе исследования рассмотрены производственная, маркетинговая и специализированная концепции управления лизинговой деятельностью, каждая из которых, с учетом уровня разделения труда и закона кооперации производства, имеет особенности, положительные черты и недостатки. Установлено, что на современном этапе эффективное управление лизингом имеет место в случаях, когда оно представлено наиболее развитой формой - специализированной самостоятельной компанией со статусом открытого (ОАО), закрытого (ЗАО) акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью (ООО). На примере самой распространенной организационно-правовой формы лизинговой компании - акционерного общества выявлены его общие признаки как юридического лица, коммерческой организации, хозяйственного общества, как эмитента ценных бумаг. Рассмотрены также права, обязанности, виды ответственности, максимально допустимый перечень органов управления, варианты их формирования и сложившаяся внутренняя структура компании.

Выявлена зависимость организационной структуры лизинговых компаний от типа учредителей, экономического сектора и зоны деятельности, вида имущества, сдаваемого в лизинг. Показано, что на отечественном лизинговом рынке действуют компании, учрежденные российскими коммерческими банками; финансово-промышленными группами; учрежденные по производственному (отраслевому) признаку; полукоммерческие компании, созданные фирмами-производителями оборудования; компании, учрежденные иностранными банками.

Преобладающими являются компании, учрежденные коммерческими банками. Эта тенденция носит международный характер.

Изучены характер, особенности и проблемы, возникающие в процессе деятельности лизинговых компаний, созданных теми или иными учредителями, и выстраиваемые ими стратегии во взаимоотношениях с клиентами. Особо подчеркнута перспективность лизинговых компаний при банках, которые не ограничиваются обслуживанием интересов учредителя, самостоятельно привлекают средства под собственные проекты, активно развивают ориентированный на рыночных клиентов лизинговый бизнес. Отмечены положительные моменты деятельности лизинговых компаний в составе ФПГ и прежде всего их глубокая специализация, дана оценка положительным факторам и недостаткам деятельности компаний, учрежденных производителями оборудования и иностранными банками.

Исследованы новые возможности финансирования лизинговых операций на основе выпуска лизинговыми компаниями облигационных займов, кредитных нот, вексельного обращения, факторинга, секьюритизации. Отмечено превращение в последние годы рынка корпоративных облигаций в действенный источник привлечения инвестиций в реальный сектор, в том числе для реализации лизинговых проектов. Обобщен опыт выпуска облигаций лизинговыми компаниями, определены условия и узкие места использования этого инструмента, рассмотрена технологическая схема этапов процедуры подготовки, регистрации и размещения облигационного займа. В лизинговом бизнесе получает развитие относительно новый на российском рынке финансовый инструмент -кредитные ноты, считающиеся быстрым и относительно дешевым (по затратам на организацию) способом заимствования через публичные договые инструменты. Подчеркнуто, что выпуск облигаций и кредитных нот является этапом для перехода на новый уровень - выпуск еврооблигаций.

Обобщен опыт отдельных лизинговых компаний по использованию векселей. Определено, что этот инструмент особенно эффективен, когда все

1бб участники лизинговой сдеки являются клиентами одного банка. В качестве источника инвестиций лизинговыми компаниями начинает использоваться факторинг. Обсуждены условия его активного внедрения в практику финансирования. Серьезной альтернативой традиционному банковскому кредитованию в ближайшие годы может стать секьюритизация активов. Раскрыты ее сущность, процедура взаимоотношений участников лизинговой сдеки. Соискателем поддержано мнение ряда специалистов о перспективности секьюритизации, обеспечивающей, по опыту развитых экономик, ликвидность на рынке лизинга, увеличение объема свободных средств, доступ инвесторов на лизинговый рынок, минуя банки-посредники.

Предложена современная организационная структура управления лизинговой компанией, обеспечивающая разделение обязанностей и ответственности менеджеров, специализацию сотрудников по выпоняемым функциям, непрерывность процесса обработки информационных поток и возможность осуществления контроля на всех этапах обработки информации. Организационная структура учитывает усложнившиеся управленческие функции финансово-экономического блока и возможности использования инноваций в механизмах финансирования лизинговых договоров.

Раскрыты принципы, функции и особенности финансового менеджмента лизинговой компании. С учетом того, что лизинговая деятельность является видом инвестиционной деятельности, обоснована необходимость осуществления финансового менеджмента отдельного лизингового проекта и функционирования компании в целом по правилам инвестиционного проектирования. Для совершенствования управления финансовой деятельностью лизинговой компании соискателем разработана экономико-математическая модель, базирующаяся на приведении к современной оценке потока денежных средств с помощью дисконтирования. Использование чистого дисконтированного потока (ЧДД) дает возможность оценить эффективность деятельности лизинговой компании, производить вариантные расчеты финансового плана, поддерживать сбалансированность бюджета компании с учетом заключения новых договоров, возможных изменений условий действующих договоров и т.п.

Для практической реализации модели с помощью табличного процессора Excel соискателем разработана компьютерная экспертная система Лизинг-прогноз (версия 1.01), предназначенная для работы в среде MS Windows. Эта система позволяет на основе вариантных расчетов оценить чувствительность финансового плана лизинговой компании к изменению его основных параметров при заключении новых договоров, сбалансировать бюджет и с помощью согласительных процедур гармонизировать экономические отношения компании и участников нового лизингового проекта.

Апробация экономико-математической модели и компьютерной экспертной системы Лизинг-прогноз осуществлена на примере приобретения на лизинговой основе экскаватора ЭШ - 11/70 для крупной промышленной компании.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Ахазов, Михаил Сергеевич, Москва

1. Гражданский кодекс РФ (часть вторая).

2. Налоговый кодекс РФ (часть вторая).3. Таможенный кодекс РФ.

3. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге (Оттава, 28 мая 1988 г.).

4. Федеральный закон от 08.02.98 г. № 16-ФЗ О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге.

5. Федеральный закон от 29.10.98г. № 164-ФЗ О финансовой аренде (лизинге).

6. Федеральный закон от 25.02.99г. № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений.

7. Федеральный закон от 24.04.06 г. № 39 ФЗ О рынке ценных бумаг.

8. Федеральный закон от 09.07.99г. № 160-ФЗ Об иностранных инвестициях в Российской Федерации.

9. Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ Об акционерных обществах, ст. 6.

10. Постановление Правительства РФ от 29.06.95 г. № 633 О развитии лизинга в инвестиционной деятельности.

11. Постановление Правительства РФ от 27.06.96г. № 752 О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации.

12. Постановление Правительства РФ от 21.07.1997г. № 915 О мероприятиях по развитию лизинга в Российской Федерации в 19972000гг..

13. Постановление Правительства РФ от 26.02.99 г. № 228 О лизинге машиностроительной продукции в агропромышленном комплексе

14. Российской Федерации с использованием средств федерального бюджета.

15. Постановление Правительства РФ от 27.04.99 г. № 467 О мерах по государственной поддержке лизинга сельскохозяйственной техники и оборудования.

16. Постановление Правительства РФ от 01.01.2002г. № 1 О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы.

17. Положение Банка России О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков от 24.09.1999 № 89-П в ред. от 20.04.2001 // Справочная правовая система Гарант.

18. Приказ Комитета Российской Федерации по финансовому мониторингу (КФМ России) от 03.02.2003 г. в соответствии с рекомендациями, утвержденными Распоряжением Правительства РФ от 17.07.2002 г. № 983-р.

19. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утв. Минэкономики РФ 16.04.96г.

20. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. Утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21.06.99 г. № ВК 477. М.: Экономика, 2000.

21. Инструкция Госналогслужбы РФ от 08.06.95г. № 33 О порядке исчисления и уплаты в бюджет налога на имущество предприятий.

22. Письмо ГТК РФ от 24.05.99 г. № 01-15/14858 О применении Федерального закона от 29.10.98 N 164-ФЗ О лизинге.

23. Письмо Банка России от 10 июля 2001 г. № 87-Т О рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору.

24. Письмо Банка России № 59-Т от 13.05.2002г.

25. Письмо Минфина РФ от 31.08.2004 № 03-06-01-04/16 Об обложении налогом на имущество доходных вложений в материальные ценности.

26. Послание Президента Путина В.В. Федеральному Собранию Российской Федерации, 2005 г.

27. Постановление Правительства Москвы от 06.05.2003г. № 339-ПП Об экономическом стимулировании хозяйствующих субъектов, осуществляющих привлечение инвестиций с использованием инструментов фондового рынка.

28. Приказ МАП РФ от 06.05.2000г. № 342 Об утверждении Порядка определения доминирующего положения лизинговых организаций на рынке лизинговых услуг

29. Приказ Минфина РФ от 17.02.97г. № 15 Об отражении в бухгатерском учете операций по договору лизинга.

30. Приказ Минфина РФ от 30.03.2001г. № 26н Об утверждении Положения по бухгатерскому учету Учет основных средств ПБУ 6/01.

31. Приказ Минфина РФ от 13.10.2003 г. № 91 н Об утверждении Методических указаний по бухгатерскому учету основных средств.

32. Об обязательных резервах кредитных организаций: Положение ЦБ РФ № 255-П, 29 марта 2004.

33. Об опыте осуществления лизинговых операций во Франции: Письмо Промстройбанка СССР № 48/02,23 февраля 1990.

34. Абакин Л.И. Россия -2015: оптимистический сценарий. М.: ИЭ РАН, 2000.

35. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.

36. Аврамов Ю.С., Лещенко М.И. Методические рекомендации лизинговой деятельности центров и фирм инновационного предпринимательства, 4.1. М.: ГИНФО, 2000.

37. Акимова Т.А. Теория организации. Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

38. Акулов В.Б., Рудаков М.Н. Теория организации. М.: 2000.

39. Алексеев Н. Эволюция систем управления предприятием // Проблемы теории и практики управления, №2,1999.

40. Али-Аскяри С.А. Лизинг как средство экономического развития предприятия: Монография. Новосибирск: СибУПК, 1999.

41. Анализ деятельности российских лизинговых компаний. М.: Международная финансовая корпорация, 1998.

42. Апчерч А. Управленческий учет: принципы и практика/ Пер. с англ. Под ред. Я.В. Соколова, И.И. Смирновой. М.: Финансы и статистика, 2002.

43. Артемьев И.Е. Рынки технологий в мировом хозяйстве. М.: Наука, 1992. -218с.

44. Аюпов А.А. Основные корпоративные формы лизинговых отношений в инновационном векторе развития отечественной экономики // Вестн. Татар, ин-та содействия бизнесу. 2000. - N 3.

45. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. М.: Финансы и статистика, 1994.

46. Батус П., Мейджер Б. Школа европейского лизинга // Лизинг ревю. -1998.-№1.

47. Банкам скоро некого будет кредитовать. // Финансовые известия. 2004г. - 22 января.

48. Баранникова Т.П. Теория организации. Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2004.

49. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.

50. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.

51. Белоус А.П. Лизинг: мировой опыт, уроки для России. М., 2000.

52. Белоус А.П. Мировой рынок лизинга на рубеже XX-XXI веков: эволюция, основные показатели и тенденции// Технологии лизинга и инвестиций, 2002, №2.

53. Беляев А.А., Короткое Э.М. Системология организации. / Под. Ред. Э.М. Короткова. М.: ИНФРА -. 2000;

54. Беппиев И.Ю. Повышение эффективности лизинговых операций // Финансы. 2002. - N 8.

55. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ., 2-е изд. перераб. и доп. М.: АОЗТ Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995.

56. Бернар И., Коли Ж.-К. Токовый экономический и финансовый словарь. Т. 2. М: Международные отношения, 1994.

57. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Уч. пособие / Под ред. В.М.Попова. -М.: Финансы и статистика, 1997.

58. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л.П.Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

59. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс. Киев. Нива-центр. 2002.

60. Блинов А. Механизм взаимодействия лизинговых компаний и фирм // Лизинг Ревю. -1998, №5/6.

61. Блум Д.А. Правовое регулирование лизинга в России в 2002 году // Лизинг-Ревю. 2002. - N 3.

62. Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алон. Принципы инвестиций. 4-е изд. Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2002.

63. Бойченко Ю. Проектное финансирование: зарубежный опыт и российская специфика// Инвестиции в России, 1998, № 3.

64. Бор М.З. Основы экономических исследований. Логика, методология, организация, методика. -М.: Издательство ДИС, 1998.

65. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. -М.: Финансы и статистика, 1998.

66. Бочаров В.В. Управление инвестиционным портфелем. СПб: Изд-во СПбУЭФ, 1997.

67. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Кн. 2. М.: Статут, 2000.

68. Бригхем Ю., Гапенски JL Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997.

69. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М., 1996.

70. Бухгатерский, валютный и инвестиционный аспекты лизинга. М.: Ист-сервис, 1994

71. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 1997.

72. Ван Хорн Дж., Вахович Дж. М. Основы финансового менеджмента, 11-е изд.: Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2001.

73. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. -М.: ДеКа, 1999.

74. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. Лизинг: организация, нормативно-правовая основа, развитие. М.: ДеКа, 1997.

75. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Разработка финансовой стратегии предприятия. Методические указания. Екатеринбург: Издательство Уральского государственного экономического университета, 2002.

76. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Микро- и макроэкономика. Энциклопедический словарь. СПб.: Лань, 2000.

77. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2001.

78. Внукова Н.Н., Ольховиков О.В. Мир лизинга. X.: Основа, 1994.

79. Воловик Е. Глобализация экономики и ее влияние на национальные бюджеты. // Проблемы теории и практики управления Международный журнал, 1999. № 5.

80. Взлет без керосина. Финансовые известия. - 2003. - 15 мая.

81. Газман В. Капитал на выданье. Коммерсант. Business quide. -5.04.2006.

82. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд Правовая культура, 1997.

83. Газман В. Лизинг в России: цифры а факты/ http.//www.credits.ru/lising articles/131/

84. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. Изд. Фонд правовая культура. -М., 1999.

85. Газман В. Рынок лизинга средств связи и телекоммуникаций // Лизинг-ревю. 2002. №5.

86. Газман В.Д. Финансовый лизинг: Учеб. пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2003.

87. Газман В.Д., Руднев Ю.А. Расчет платежей, безубыточных для лизингодателя // Инвестиции в России. 1998. - № 2.

88. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. / Пер. с англ. М.: Дело, 1997.

89. Российский менеджмент: технологии успеха, Учебное пособие для вузов / Б.Н. Герасимов, В.Н. Иванов, С.Б. Мельников и др.; под общ. ред. В.Н. Иванова. -М.: Муниципальный мир, 2005. - с. 17.

90. Герчиков И.Н. Менеджмент. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

91. Гехт Л.И. Практика лизинга. М.: Московская международная школа Бизнес в промышленности и науке; АО Буклет, 1992.

92. Гокина Г.Е., Киселева И.А. Методика расчета лизинговых платежей: В сб.: Информационные технологии в современных экономических системах. М.: МЭСИ, 1998.

93. Гольдштейн Н.З. Об эффективности лизинга для предприятий-лизингополучателей // Управление капиталом, 1998, №7.

94. Горемыкин В.А. Лизинг. Учебник. -М.: Дашков и К, 2003.

95. Горемыкин В.А. Лизинг: практическое учебно-справочное пособие. М.: ИНФРА-М, 1997.

96. Горемыкин В.А. Методика комплексной экспертизы лизинговых проектов // Достижения науки и техники АПК. 1999. - № 5. - С.41-43.

97. Горемыкин В.А. Управление лизинговым процессом // Достижения науки и техники АПК. 1999. - № 6. - С.43-45.

98. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М.: Финстатинформ, 1999.

99. Гусаков Б.И., Левкович О.А., Левкович А.О. Миссия лизинга и структура рынка // Финансы, учет, аудит, 2001, №10.

100. Гусаков Б.И. Лизинг катализатор экономического роста // Финансы. -1999, №12 и 2001, № 1.

101. Данилов А. К новой парадигме управления мировыми процессами // Проблемы теории и практики управления Международный журнал, 2001.-№ 1.

102. Джуха М.В. Лизинг. Ростов-на-Дону: Феникс, 1999.

103. Дойников В.А., Чернов И.Н., Агеева О.А. Учет в лизинговых компаниях// Главбух, май 2002, № 9.

104. Юб.Долан Э. Дж., Домненко Б.И. Экономикс: Англо-русский словарь-справочник. М.: Лазурь, 1994.

105. Дорожкина Н.П. Лизинг или кредит: как производителю выгоднее приобрести оборудование // Технологии лизинга и инвестиций. Вестник Российской ассоциации лизинговых компаний. 2000. - № 1-2.

106. Дэниеле Д.Д., Радеба Л.Х. Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции (пер. с англ.). М.: Дело ТД, 1994.

107. Ю9.Ендовицкий Д.А., Панина И.В. Налоговый учет начисления амортизации по лизинговому имуществу // Аудиторские ведомости, октябрь 2003, №10.

108. Еремихин Б., Игнатущенко В., Шабанова Н. Бизнес-предложение или заявка на приобретение оборудования по лизингу // Деловой партнер. -1997.-№10.

109. Жуков Е.Ф. Самофинансирование при капитализме: теория и практика. -М.: Финансы и статистика, 1990.

110. Заложники строительной монополии. // Журнал Эксперт. 2003. -№14.

111. Захаров А.В. Станет ли фондовый рынок источником для инвестиций // Индикатор. 2000. - № 3.

112. Захаров А.Н., Леонова М.С., Данилова М.А. Регулирование финансовых потоков в части снижения лизинговых рисков // Бизнес и банки, декабрь 2001.

113. Зигерт В., Ланг Л. Руководить без конфликтов / Пер. с нем. М.: Экономика, 1990.

114. Иванов Д.В., Рублев А.Б. Анализ эффективности лизинговых операций//Лизинг-ревю, 1998, № 3-4.

115. Игонина Л.Л. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности // Финансы. 1998. - № 9.

116. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1995.

117. Ирвин Д. Финансовый контроль: Пер. с англ./ под ред. И.И. Елисеевой. -М.: Финансы и статистика, 2002.

118. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.: ИНФРА-М, 1998.

119. Кадушкин А., Михайлов Н. Лизинг экономический путь привлечения реальных инвестиций. Теория и практика финансового анализа/ file://z:\Home\TMP\NESTERTN\lis.htm.

120. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. Учебно-справочное пособие. М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2001.

121. Карданская H.JI. Управленческие решения М.: ЮНИТИ-ДАНА, Единство, 2003.

122. Карлоф Б. Деловая стратегия: Пер. с англ./ Науч. ред. и авт. послесл. В.А. Приписное, М.: Экономика, 1991.

123. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

124. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М., 2000.

125. Качалов В.А. Внедрение и сертификация системы качества основа для повышения конкурентоспособности предприятия. - МКА. - 2000. -Выпуск 1.

126. Кашкин В. Лизинг обгоняет банки // Банковское обозрение. № 7. -июль 2005 г.

127. Кидуэл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. СПб.: Изд-во Питер, 2000.

128. Кинг У., Клиланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная политика. М: Прогресс, 1982.

129. Киркорова Н.И. Инвестиционный характер лизинга в свете новых законодательных актов // Лизинг-ревю. 2002. - № 6.

130. Кнорринг В.И. Теория, практика и искусство управления. Учебник для вузов по спец. Менеджмент 2-е изд. - М.: Изд. Норма, 2001.

131. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.

132. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 2000.

133. Коласс Б. Управление финансовой деятельности предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие/ Пер. с франц. Под ред. проф. Соколова Я.В. М.: Финансы ЮНИТИ, 2001.

134. Колесников С.Н. Статья Бюджетирование: теория, реальность и реализация. С сайта Налоговое, управленческое и финансовое консультирование http: //www.econ-profi.ru.

135. Копакиди Н. Некоторые особенности разработки бизнес-планов инвестиционных проектов, финансируемых через механизм лизинга // Лизинг в Сибири. 2000. - № 1(1).

136. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Кочина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и др.; Под ред. проф. Кочиной Н.В. 2-е издание, перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

137. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М., 2001.

138. Комментарий к Федеральному закону О финансовой аренде (лизинге) / Под ред. Н.М.Коршунова. М.: Издательство Норма, 2003.

139. Красавина Л.Н. Финансовая и денежно-кредитная система Франции. М.: Финансы, 1978.

140. Красева Т. Влияние амортизации и процентной ставки на динамику лизинговых платежей // Экономист. 2001. - № 12.

141. Куликов А.Г. Почем фунт лизинга в России // Деньги и кредит. 2000. - №4.

142. Лагоша Б.А. и др. Методы и модели совершенствования организационных структур. М.: Наука, 1988.

143. Лагоша Б.А. Оптимальное управление в экономике. Учеб. пособие. -М.: Финансы и статистика, 2003.

144. Современный финансово-кредитный словарь/ Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. 2-ое изд. доп. М.: ИНФРА-М, 2002.

145. Лафта Дж. К. Теория организации. Учеб. пособие М.: Изд. Проспект, 2003.

146. Левкович А.О. Определение рациональной структуры лизинговых платежей // Лизинг-ревю. 2002. - № 6.

147. Левкович А.О. Формирование рынка лизинговых услуг. М.: Изд-во деловой и учебной литературы, 2004.

148. Лещенко М.И, Основы лизинга: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2002.

149. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКа, 1996.

150. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. М.: Издательство БЕК, 1996.

151. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии. Учебно-практическое пособие. Издательство: ТК Веби, 2003.

152. Лукасевич И.Я. Анализ эффективности лизинговых операций // Финансы. 1997. - № 10.

153. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний. -М.: Изд. Экономика, 2001.

154. Макеева В.Г. Лизинг: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2003.

155. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономика: Принципы, проблемы и политика. Т.2. -М.: Республика, 1992.

156. Малафеева М.В. Лизинг как инструмент инвестиций: Монография. -Нижний Новгород: НКИ, 2003.

157. Малявина А.В., Попов С.А., Пашина Н.Б. Лизинг и антикризисное управление. Учеб. пособие. М.: Издательство Экзамен, 2002.

158. Мартене А. Инвестиции: Курс лекций по современной теории финансов. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

159. Мартынова И.М., Юсупова А.Т. Некоторые подходы к моделированию лизинговых механизмов // Инвестиционная стратегия в управлении предприятием: Сб. науч. тр. Новосибирск: Изд-во ИЭиОПП СО РАН, 1999.

160. Маслова И., Анисимов М. Лизинговый бизнес в США // Экономист. -2002,-№8.

161. Материалы Международных практических конференций Лизинг в России. Состояние и перспективы развития. Рослизинг. Москва, ноябрь 2002г.; Москва, октябрь 2003.

162. Матук M.X., Хедцори Ф. Основы менеджмента; пер. с англ. М.: Дело, 1992.

163. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ Дис, 1997.

164. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. Пер. с англ.-М.: Дело, 1993.

165. Мильнер Б.З. Теория организации. Учебник М.: ИНФРА - М, 2003.

166. Мильнер Б.З. и др. Системный подход к организации управления / Мильнер Б.З., Евенко Л.И., Рапопорт B.C. М.: Экономика, 1983;

167. Организационные структуры управления производством / Ред. Б.З. Мильнер. -М.: Экономика, 1975.

168. Мильнер Б. Уроки бюрократической системы управления // Вопросы экономики. 1999. №1.

169. Минцберг Г. Структура в кулаке: создание эффективной организации / Пер. с англ. под ред. Ю.Н. Каптуревского СПб.: Питер, 2002.

170. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002.

171. Никулина Л.М. Изменения в исчислении налога на добавленную стоимость при осуществлении лизинговых операций// Российский налоговый курьер, 2001, № 1.

172. Нухович Э.С. Глобализация, инфляция и стратегия международных корпораций // В сб. Корпоративное строительство и роль ФПГ в подъеме экономики России Круглый стол 16 ноября 1998г. М.: Изд. Фин. Академии, 1999.

173. Организация управления производством в капиталистических странах. Пер. с англ. Под ред. д. э. н. Ю.П. Васинова. М.: Прогресс, 1972.

174. Оруджев А.Н. Возвратный лизинг в России: реальность и перспективы развития// Бизнес и банки, февраль 1999, № 6.

175. Основы теории управления/ Под ред. В.Н. Парахиной, Л.И. Ушвицкого. М.: Финансы и статистика, 2003.

176. Паланкоев A.M. Инвестиционные ресурсы фондового рынка. М.: Издательский центр Акционер, 2001.

177. Пак Д. У лизинга в России серьезные перспективы// Экономика и жизнь, 2001, № 42.

178. Пастухова Т.Р. Лизинговые технологии в строительной индустрии: модель управления лизингом оборудования на подготовительной стадии лизингового процесса // Строит, материалы, оборуд., технологии XXI века, 2003. № 6.

179. Паштова Л.Г. Особенности привлечения иностранных инвестиций в Россию // Финансы, 2002, № 6.

180. Позднякова Г. Обсуждение лизингового законодательства: круглый стол в Санкт-Петербурге// Лизинг-курьер, январь-февраль 2002, № 1 (19).

181. Перевалов Ю.В., Добродей В.В., Гимади И.Э. Модели финансового менеджмента на предприятии. Екатеринбург: УрО РАН, 1999.

182. Практика федерального лизинга: Слушания в Палате представителей. Вашингтон, 1976. Пер. с англ. М.: МГИМО, 1984.

183. Прилуцкий Л.Н. Мировой лизинговый бизнес (краткий обзор)// Технологии лизинга и инвестиций. 2000, № 3.

184. Прилуцкий Л.Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. М.: Ось-89,1997.

185. Рахвалова Л. Проблемы качества лизинговых проектов // Лизинг в Сибири. -2000.-№1(1).

186. Российский бизнес оценил перспективы автолизинга/ Ссыка на домен более не работаетru/lising articles/1066/.

187. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России. М.: выпуски 2002,2003 и 2005 гг.

188. Руднев Ю.А., Саприцкий Э., Николаев В. Моделирование лизинговых проектов // Инвестиции в России. 1998. - № 2.

189. Румянцев З.П. Организационные структуры управления // Российский экономический журнал, №4,1996.

190. Русакова О.И., Турлакова Р.Л. Перспективы развития страхования лизинговых сделок в России. Журнал Страховое дело. - 2003. -октябрь.

191. Самуэльсон П. Экономика. Т.2. М.: ВНИИСИ; Агон, 1992.

192. Савчук В.П. Учебное пособие Финансовое планирование и разработка бюджета предприятия, Инфра-М, 2003 г.

193. Экономика предприятия: Учебник / Под. Ред. Н.А. Сафронова. М.: Юрист, 1998.

194. Семилютина Н.Г. Экономическая природа отношений, опосредуемых через категории финансовые услуги и линвестиционные услуги// Журнал российского права, февраль 2003, № 2.

195. Силинг С.А., Михайлова Л.А., Тареева Ю.Н., Захарьящева Е.В. Лизинг в вопросах и ответах (практическое руководство по лизингу для предпринимателей). СПб.: ТОО Издательство Гиппократ, 1999.

196. Синько В., Черноусов Е. Лизинг средство подъема производства // Экономист. - 1999. - № 3.

197. Ситникова О.А., Попов Е.В. Экономические основы лизингового проектирования. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2002.

198. Скороход М.А., Фуре С.А. Зарубежный опыт лизинговых отношений: эволюция, влияние на развитие нормативно-правовых основ лизинга в России // Горный информационно-аналитический бюлетень. 2003. -№2.

199. Скороход М.А., Фуре С.А. Организационно-процедурные аспекты лизинговой деятельности на предприятии и перспективы внедрения автоматизированных информационных систем // Горный информационно-аналитический бюлетень. 2003. - № 2.

200. Скороход М.А., Фуре С.А. Финансовый лизинг: становление, мотивация и перспективы использования для обновления основногокапитала добывающих отраслей // Горный информационно-аналитический бюлетень. 2002. -№11.

201. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М.: Консатибанкир, 1993.

202. Смирнов Э.А. Основы теории организации. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.

203. Смоляк С.А. Особенности использования финансового лизинга в инвестиционных проектах. М., 1997.

204. Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. М.: Ось-89, 2001.

205. Степанов В.Н., Разовский Ю.В. Методы снижения риска при лизинге промышленного оборудования // Финансы. 1999. - № 3.

206. Стонхаус Дж. Управление организационным знанием // Менеджмент, 1999 г., №1.

207. Сусанян К.Г. Самые выгодные сдеки лизинг, бартер, товарообмен с зарубежными партнерами. -М.: Мировой океан, 1992.

208. Банковское дело: управление и технологии.: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. A.M. Тавасиева. М.: Юнити Дана, 2001.

209. Телемтаев М.М. Целостный инжиниринг. Изд. дом Эко. - М.: 2005.

210. Товарная структура мирового лизингового рынка // Технологии лизинга и инвестиций. 2002. - № 2 (10).

211. Уварин Н.Л. Лизинг. Издательство МГТУ. - М.: 2001.

212. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы экономики. 1997. - № 1. - С. 69-76.

213. Усоскин В.М. Базельские стандарты адекватности банковского капитала: эволюция подходов // Деньги и кредит, 2000, № 3.

214. Фасхиев Х.А., Ситникова О.А. Платежи в лизинговых сдеках // Техника машиностроения. 1999. - № 3.

215. Фатхутдинов Р.А. Организация производства. М.: ИНЫРА-М., 2001.

216. Федорова Н.Н. Оценки эффективности организационной структуры управления предприятием в процессе адаптации к рынку М., 2000.

217. Франко Дирк. Лизинг в Германии: поиск конъюнктуры// Бизнес и банки, май 2001, № 20.

218. Францева Е.Ф. Лизинг: Справочное пособие. М.: ПРИОР, 1998.

219. Фуре С.А. Коммерческие договора в сдеках с имуществом: сравнительная характеристика и систематизация // Горный информационно-аналитический бюлетень. 2003. - №1.

220. Фуре С.А. Моделирование лизинговых проектов: организационно-экономический и информационный аспекты // Экономика и управление: пути совершенствования в условиях рыночной трансформации. М.: Изд. дом Экономический журнал, 2003.

221. Фуре С.А. Развитие лизингового механизма обновления основных фондов промышленности России (на примере цементной промышленности). -М.: ООО Недра коммюникейшне ТД, 2004.

222. Харитонова Ю.С. Договор лизинга. М.: Юрайт-М, 2002.

223. Харитонова Ю.С. Правовой статус лизинговой компании// Законодательство, июль 2002, № 7.

224. Хиценко В.Е. Эволюционный менеджмент / Менеджмент в России и за рубежом. №1,2000.

225. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. М.: Фонд За экономическую грамотность, 1991.

226. Хот Р.Н., Бернес С.Б. Планирование инвестиций: Пер. с англ. М.: Изд. Дело ТД, 1994.

227. Чекмарева Е.Н. Лизинговый бизнес: Практическое пособие по организации и проведению лизинговых операций. М.: Экономика, 1994.

228. Четыркин Е.Н. Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: Дело, 1998.

229. Човушян Э.О. Лизинг в России. М., 1999.

230. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1999, XXI.

231. Шевелева Е.Н. Инвестиции и лизинг: основные тенденции и факторы // Тезисы доклада на Международной практической конференции Лизинг в России, 2003. Состояние и перспективы развития. М., ВВЦ, 22.10.2003г.

232. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент: Пер. англ. М.: Филинъ, 1996.

233. Шпиттлер X. Практический лизинг. Пер. с нем. / Общ. Ред. Б.Г. Дякина. М., 1991.

234. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Изд-во Дело и Сервис, 2004.

235. Эддоус М., Стэнсфид Р. Методы принятия решений / Пер. с англ. Под ред. И.И.Елисеевой. -М.: Аудит, 1997.

236. Энтов Р., Радыгин A., May В. и др. Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. М.: ИЭППП, 1998.

237. Юданов А.Ю. Секреты финансовой устойчивости международных монополий. -М.: Финансы и статистика, 1991.

238. Юсупова А.Т. Особенности развития лизинга в странах Западной Европы // ЭКО. 1998. - № 10.

239. Яськова Н.Ю. Модели и основные условия привлечения иностранных инвестиций. Дубна, 1998.

240. Brealey R.A., Myers S.C. Principles of corporate finance. McGraw-Hill, 2000.

241. Child John. лOrganizational Structure and Strategies of Control: A Replication of the Aston Study, Administrative Science Quarterly, vol. 17, no. 2 (June 1972).

242. Integrating & Optimizing the Enterprise part 12: ISO 9001 : 2000 What s this radical revision all about? Control Solutions, Feb 2001.245. Ссыка на домен более не работаетgoods/index.html

243. Leaseurope Statistics, 1998-2005.

244. Leasing Activity in Europe Key Facts and Figures // www. leaseurope. org -2003.

245. Merton R.K. Social Theory and Social Structure (New York: Free Press, 1957).

246. State of the Industry Report, 2002. Equipment Leasing and Finance Foundation, 2002.

247. World Leasing Yearbooks, Euromoney Yearbooks. L.: 1990-2005.

248. Сопоставительные данные, характеризующие организационно-правовые формы лизинговых компаний России

249. Критерии Общество с ограниченной ответственностью (ООО) Открытое акционерное общество (ОАО) Закрытое акционерное общество (ЗАО)

250. Минимальный размер уставного капитала (УК) Не менее 100-кратной суммы MPOT (на дату регистрации общества) Не менее 1000-кратной суммы MPOT (на дату регистрации общества) Не менее 100-кратной суммы МРОТ (на дату регистрации общества)

251. Число акционеров, участников Не более 50-ти Не ограничено Не более 50-ти

252. Раскрытие информации об аффилированных лицах вскрывает ! ; 'аскрывает в случае публичного размещения j эблигаций или иных ценных , эумаг i1. Продожение приложения 1

253. Критерии Общество с ограниченной ответственностью (ООО) Открытое акционерное общество (ОАО) Закрытое акционерное общество (ЗАО)

254. Ведение реестра акционеров Общества Может вести Общество, в случае если число акционеров более 50, держателем реестра является регистратор Может вести Общество

255. Регистрация выпуска акций В течение 30 дней В течение 30 дней

256. Возможность размещать акции путем открытой подписки Вправе Не вправе

257. Возможность : размещать акции j путем закрытой 1 подписки Вправе кроме случаев, когда такая возможность ограничена уставом общества или требованиями нормативных актов РФ Вправе

258. Возможность : размещать эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции, посредством открытой подписки Вправе Не вправе

259. Возможность i размещать облигации Вправе Вправе Вправе

260. Смена участников/ акционеров Необходима регистрация изменений в Устав Изменения в реестре акционеров Изменения в реестре акционеров, в случае единственного акционера -эегистрация изменений в Уставе

261. Публикация годовой бухгатерской отчетности Не публикует Публикует :1е публикует

262. Раскрытие годового отчета Раскрывает 1е раскрывает

263. Раскрытие информации в форме ежеквартального отчета эмитента ; Раскрывает в случае регистрации проспекта ценных бумаг Раскрывает в случае >егистрации проспекта ценных бумаг

264. Раскрытие информации в форме сообщения о существенных фактах вскрывает в случае эегистрации проспекта ценных бумаг 'аскрывает в случае регистрации проспекта денных бумаг