Управление инвестиционной деятельностью кредитных организаций в условиях их ориентации на развитие реального сектора экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Житленок, Михаил Дмитриевич |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2003 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Управление инвестиционной деятельностью кредитных организаций в условиях их ориентации на развитие реального сектора экономики"
На правах рукописи
ЖИТЛЕНОК МИХАИЛ ДМИТРИЕВИЧ
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В УСЛОВИЯХ ИХ ОРИЕНТАЦИИ НА РАЗВИТИЕ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ
Специальность 03.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва, 2003 г.
Работа выпонена в Государственной академии повышения квалификации и переподготовки руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы
Научный руководитель:
Официальные оппоненты:
Ведущая организация:
доктор экономических наук, профессор Егоров А.Ю.
доктор экономических наук, профессор Ведута E.H. кандидат экономических наук Юиочинская Т. И.
Московский финансово-экономический институт
Защита состоится "Я-Ь " июня 2003 г. в /^*
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГАСИС.
Автореферат разослан "Я& " мая 2003 г.
Ученый секретарь Диссертационного совета, к.э.н., доцент
Лочан С.А.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Основным направлением экономической политики российского правительства в масштабе страны и ее регионов, главным средством выхода из кризиса и создания предпосылок роста экономики в настоящее время становятся инвестиции в реальный сектор. Ведущая роль в организации инвестиций в реальный сектор экономики принадлежит банковской системе. Управление деятельностью банков по привлечению и использованию инвестиций представляет неотъемлемую часть стратегического, тактического и оперативного управления экономикой и социальной сферой.
С начала рыночных преобразований инвестиционная активность товаропроизводителей была в значительной степени подавлена государственной налоговой и финансово-кредитной политикой. Процентная ставка инвестиционного кредита практически исключала возможность его использования для производственных целей. Система банков Российской Федерации получила гипертрофированное развитие. С выпуском и обращением государственных ценных бумаг инвестиционная деятельность банков страны практически ограничилась рамками финансовых (портфельных) инвестиций.
В условиях глубокого производственного спада и необходимости поддержки реального сектора экономки государство, не обладая свободными финансовыми ресурсами, устранилось от участия в инвестиционных процессах. Реальные инвестиции сократились за период осуществления экономических реформ в несколько раз. Сходная картина наблюдалась на региональном уровне, что привело к значительному снижению инвестиционной активности в регионах, углублению экономического спада.
Стагнация финансовой системы страны, прекращение деятельности ряда крупнейших банков привело к резкому снижению и без того слабой инвестиционной активности банков в реальном секторе экономики и, в конечном счете, к необходимости изменения их
структуры, принципов, методов
этих условиях особую актуальность приобретают вопросы совершенствования управления инвестиционной деятельности банков на основе альтернативных вариантов развития банковского бизнеса, правильного выбора способов решения конкретных проблем привлечения и размещения инвестиций в реальном секторе экономики страны, применения современных финансовых технологий в условиях взаимодействия органов государственного управления и коммерческих банков.
Степень научной разработанности проблемы. Мировой и российской наукой, экономической практикой накоплен определенный опыт проведения преобразований, связанных с повышением эффективности банковской системы, общественной результативности ее деятельности. Проработаны отдельные вопросы организации и управления, обоснования эффективности и окупаемости инвестиций, механизмов предоставления, оценки и возвратности кредитов на инвестиционные нужды; управления кредитными и другими рисками в инвестиционной деятельности, взаимодействия банков с органами государственной власти.
Методологические аспекты теории инвестирования были разработаны отечественными специалистами: Н.Д.Кондратьевым, М.И.Туган-Барановским, А.И.Анчишкиным, Е.А.Олейниковым,
Т.С.Хачатуровым, Л.И.Абакиным, С.Ю.Глазьевым, В.М.Иванченко,
A.Ю.Егоровым, Б.З.Мильнером, Т.Д.Масловой, Е.Н.Ведута,
B.К.Сенчаговым, А.И.Пригожиным, Д.С.Львовым, Н.И.Лапиным и др. Важную роль в формировании взглядов автора сыграли фундаментальные труды зарубежных основоположников теории инвестирования: Дж.Кейнс, Й.Шумистер, П.Моль, Г.Меньш, Э.Менсфид, Р.Хот, К.Виксель, Г.Маковиц, А.Шпитгоф, И.Фишер, Ж.Перар.
Вместе с тем, многие вопросы управления инвестиционной деятельностью банков до сих пор не решены, и значительная часть действующих решений требует их коррекции с учетом задач выхода страны из экономического кризиса через активизацию реального сектора экономики. Изучение теории и практики формирования и развития банковской системы, организации и управления
ее деятельностью показали, что не разработаны механизмы взаимодействия системы банков с государственными органами управления и производителями, ориентированные на поддержку отечественных производителей, принципы и методы управления сбалансированным инвестированием реального сектора экономики.
Остается нерешенным вопрос создания банкам условий стимулирующих их участие в кредитовании инвестиционных проектов и приоритетных государственных программ, участие быстрорастущих средних и меких банков в кредитовании реального сектора экономики .
Цель и задачи исследования. Основная цель исследования состоит в анализе современной теории и практики управления инвестиционной деятельностью коммерческих банков для определения и обоснования основных принципов и практических возможностей эффективного участия банков Российской Федерации в инвестировании реального сектора экономики, направленного на поддержку и улучшение финансового положения отечественных производителей.
Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:
- определить роль и задачи системы управления инвестиционной деятельностью банков страны в обеспечении эффективных инвестиций в реальный сектор экономики с целью активизации отечественных товаропроизводителей;
- разработать основные принципы формирования и функционирования системы управления инвестиционной деятельностью банков, направленной на развитие реального сектора экономики;
- определить условия и обосновать механизмы привлечения отечественных и иностранных инвестиций в развитие реального сектора экономики;
- проанализировать и разработать пути совершенствования нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности банков;
- критически оценить кредитную политику государства и обосновать ее перспективные направления в области кредитования
реального сектора;
- определить основные пути развития инвестиционной деятельности банков в современных экономических условиях;
- разработать предложения по реструктуризации системы банков, направленной на повышение их роли в инвестиционной системе страны;
Объект исследования - система управления инвестиционной деятельностью банков на федеральном и региональном уровнях.
Предметом исследования являются экономике-организационные отношения между государственными органами управления, кредитными организациями и отечественными предприятиями, являющимися равноправными участниками инвестиционной деятельности.
Теоретгичесхой и методической основой диссертации послужили труды ведущих российских и зарубежных авторов по вопросам экономического реформирования и развития реального сектора экономики через развитие механизмов рефинансирования малых и средних коммерческих банков и государственного воздействия на банковскую систему. В процессе исследования использованы действующие законодательные и нормативные акты, а также решения федеральных органов испонительной власти.
В работе использованы официальные документы государственной, региональной и отраслевой статистики, первичный материал по теме исследования, собранный и обработанный автором за период 1997-2002 гг. При решении поставленных задач автором использованы методы математической статистики, системного и сравнительного анализа, экономической оценки эффективности проектов, экспертные методы.
Научная новизна исследования состоит в разработке научно обоснованных методических положений и практических рекомендаций по активизации инвестиционной деятельности банков России посредством совершенствования государственной инвестиционной политики, управления деятельностью кредитных организаций, расширения источников ресурсов для инвестирования реального сек-
тора экономики через коммерческие банки.
Основные научные результаты исследования автора, вынесенные на защиту:
- обоснована острейшая необходимость активизации деятельности кредитных организаций по инвестированию реального сектора экономики, что позволит поднять статус отечественного товаропроизводителя на внутреннем и внешнем рынках, реализовать его социально-ориентированные стратегии развития;
- разработаны основные принципы управления кредитными организациями в условиях переходного периода на этапе активизации деятельности коммерческих банков по инвестированию предприятий реального сектора экономики;
- дана характеристика основных принципов организации инвестиционных потоков коммерческого банка, позволившая обосновать ряд мероприятий по привлечению отечественных и зарубежных инвестиций в развитие реального сектора экономики России, а также построить и обосновать концептуальную структурно-функциональную модель управления инвестиционными потоками кредитных организаций в рыночных условиях, основанную на формировании мотивационных механизмов комплексного финансового воздействия коммерческих банков на объект вложения инвестирования - предприятие реального сектора экономики;
- определены базовые направления совершенствования нормативно-правовой базы менеджмента кредитных организаций (коммерческих банков), способствующие активизации их инвестиционной деятельности посредством оценки и управления рискованностью объекта размещения ресурсов;
- разработаны методические рекомендации по управлению сбалансированным инвестированием реального сектора экономики с целью восстановления объемов инвестиций до уровня, обеспечивающего активное технологическое обновление производств;
- обоснованы приоритетные направления государственной кредитной политики на разных уровнях иерархии государственного
управления в области поддержки отечественных производителей, способы формирования системы государственного контроля и надзора за инвестиционной деятельностью коммерческих банков, способствующей улучшению финансового положения предприятий реального сектора экономики;
- сформированы концептуальные положения по реструктуризации инвестиционной деятельности коммерческих банков на основе организации структуры центров прибыли и затрат, а также развития региональных банков и их участия в инвестиционной деятельности регионов.
Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в необходимости и возможности использования его результатов в управлении инвестиционной деятельностью коммерческих банков на всех уровнях иерархии управления экономикой (федеральном, региональном, корпоративном). Это подтверждается тем, что полученные результаты были использованы в практике проектирования систем управления и решения конкретных задач управления инвестиционной деятельностью банков Российской Федерации .
Основные результаты исследования могут быть использованы в дальнейших исследованиях в области управления инвестициями в банковской деятельности. Они могут быть рекомендованы для использования в учебном процессе по дисциплинам: Государственная инвестиционная политика, Инвестиционный менеджмент, Банковское дело Организация и финансирование инвестиций, Корпоративный менеджмент.
Публикации. Основное содержание диссертационного исследования опубликовано автором в четырех печатных работах общим объемом 1,33 п.л..
Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений.
Во введении обосновывается актуальность темы исследования,
отражается степень разработанности исследуемой научной проблематики, формируется цель и уточняются задачи диссертационной работы. Приводятся сведения о научной новизне, теоретической и методологической основе, фактографической базе выпоненного анализа, теоретической и практической значимости исследования. Сообщаются наиболее существенные положения, полученные лично автором и выдвигаемые на защиту, даются сведения о предмете, объеме и структуре работы.
В первой главе "Концептуальные основы инвестиционной деятельности кредитных организаций при привлечении и размещении средств в реальном секторе экономики" рассматриваются вопросы обеспечения инвестиционной деятельности кредитных организаций на основе формирования государственных инвестиционных приоритетов в реальном секторе экономике и организационные аспекты системы управления инвестиционной деятельностью кредитных организаций. Кроме того, раскрываются механизмы формирования портфеля активно-пассивных операций коммерческого банка в реальный сектор экономики и обеспечение сбалансированной инвестиционной деятельности кредитных организаций.
Во второй главе "Анализ методов моделирования инвестиционной деятельности кредитных организаций по обеспечению развития реального сектора экономики" оцениваются параметры формирования структурно-функциональной модели управления операциями кредитных организаций (на примере анализа инвестиционных потоков коммерческого банка). Проводится анализ нормативно-правовой базы управления инвестиционной деятельностью кредитных организаций и способов ее совершенствования на основе оценки рискованности объекта размещения ресурсов коммерческого банка, а также оцениваются механизмы моделирования сбалансированной инвестиционной деятельности банка при осуществлении вложений в реальный сектор экономики.
Третья глава "Принципы организации адаптивной системы управления инвестиционной деятельностью кредитных организаций (на примере организации инвестиционных потоков коммерческого
банка)" раскрывает вопросы формирования системы государственного контроля и надзора за инвестиционной деятельностью коммерческих банков. В ней рассматриваются принципы организации инвестиционных потоков коммерческого банка в реальный сектор экономики и механизмы реструктуризации его инвестиционной деятельности на основе организации структуры центров прибылей и затрат.
В заключении приведены основные выводы и предложения автора диссертационного исследования по совершенствованию теории и практики управления инвестиционной деятельностью кредитных организаций в условиях их ориентации на развитие реального сектора экономики России.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ
Банк в экономических исследованиях рассматривается как социально-экономическая система, в которой основным элементом выступает человек, обладающий определенными способностями и возможностями, а основным процессом - трудовая деятельность человека. Понятие система неразрывно связано с понятиями лорганизация и луправление, которые являются системными характеристиками, отражая ее определенные внутренние свойства. Следовательно, раскрывать сущность и функции организации и управления как видов деятельности человека необходимо через исследование их в рамках социально-экономических систем, которым они присущи. Методологические основы, позволяющие научно обоснованно решить эту задачу, разработаны известными зарубежными (Грейсон Д.К., Фулер Д., Друкер П.Ф., Лэнд П.Э., Макмил-лан Ч., Мескон М.Х., Стар С. и др.) и отечественными (Бвенко Л.И., Короткое Э.М., Олегов Ю.Г., Попов Г.Х., Русинов Ф.М., Львов Д.С. и др.) учеными. При этом в качестве базовой характеристики системы и объектом управления рассматривается связь (отношение) системы с внешней средой и между ее элементами.
Управление в литературе в основном рассматривается как деятельность по созданию условий и обеспечению эффективного
достижения конкретных целей. В конечном итоге управление сводится к организационно-управленческой деятельности людей, наделенных правом распоряжаться определенными ресурсами в рамках установленных ограничений (правовых, этических, технологических и других норм, стандартов, правил и т.д.). Под организационной деятельностью при этом понимается формирование состава элементов системы и их связей (отношений) между собой и с внешней средой, обеспечивающих устойчивое, динамичное и экономичное функционирование системы при максимально возможном в данных условиях использовании потенциала ресурсов и системы. Управленческая деятельность - это побуждение людей к необходимым для достижения конкретных целей действиям при минимальных затратах ресурсов в рамках структуры, созданной организационной деятельностью. Следовательно, эффективность деятельности любой экономической системы определяется' ее управлением через формирование и использование системы связей (отношении) ее элементов между собой и с внешней средой и побуждение людей к необходимым действиям.
Особое значение для экономических систем имеют ее отношения с внешней средой (источниками ресурсов, потребителями, смежными организациями, государственными органами управления и т.д.), так как они являются частью более крупных экономических систем (экономики страны, региона, отраслевой системы) и многие их отношения строятся на основе заданных этими системами ограничений (нормами, правилами и т.д.). Для обеспечения высокой эффективности своей деятельности система не дожна пассивно воспринимать эти ограничения, а активно участвовать в их формировании. В этой связи в диссертационном исследовании обосновывается необходимость рассмотрения в менеджменте трех взаимосвязанных подсистем, расположенных по степени их значимости в обеспечении эффективной и надежной деятельности системы: управление потребностями и потреблением продукции и (или) услуг системы, управление обеспечением ресурсами, управление использованием ресурсов (рис. 1).
Рис.1. Принципиальная схема управления инвестиционной деятельностью коммерческого банка.
СУ - система управления инвестиционной деятельностью банка. ИДВ - инвестиционная деятельность банка. ИР - источники инвестиционных ресурсов. Р - инвестиционные ресурсы.
П - потребности в инвестициях и услугах, обеспечивающих эффективность
инвестиций. У - инвестиции и услуги банка.
Пот - потери ресурсов банка в процессах его инвестиционной деятельности.
Ф - форс-мажорные условия, воздействующие на состояние и процессы инвестиционной деятельности банка. УП - удовлетворение потребностей в инвестициях.
I - управление потребностями и потреблением
II - управление источниками ресурсов.
III - внутрифирменное управление.
Две первые подсистемы менеджмента имеют особое значение для банков, основная функция которых - привлечение и размещение финансовых ресурсов. Данное положение, а также современные условия деятельности коммерческих банков и их задачи в активизации инвестиционных процессов в стране определили необходимость исследования, прежде всего, вопросов совершенствования этих подсистем управления с позиций поддержки отечественных производителей, улучшения их финансового положения.
С учетом вышеизложенного подхода к управлению инвестиционной деятельностью банка на основе исследования его задач и функций нами предлагается матрица функционального разделения (таблица 1) которая позволяет обеспечить:
- системный подход при анализе и проектировании систем управления инвестициями с целью повышения их эффективности, так как каждая функциональная подсистема, выделенная по строке или по стобцу матрицы, рассматривается как часть системы
управления деятельностью банка в целом во взаимосвязи и зависимости от других его подсистем;
- поноту охвата работ по реализации функций управления инвестиционной деятельностью банка, т.е. границы исследования при таком подходе определяются не функциями подразделений, выпоняющих основной объем задач по управлению данным процессом деятельности, а по всей совокупности функции управления во взаимосвязи их задач и процессов;
- расчленение функций управления на виды работ и выявление последовательности их осуществления и на этой базе произвести: анализ уровня организации управления и наметить пути ее совершенствования; подготовить оптимальный вариант делегирования пономочий в системе управления; разграничить функции различных уровней управления инвестиционной деятельностью банка;
- рассмотрение структуры банка как единого целого через единство функционального расчленения (разделения и кооперации труда) его финансово-хозяйственной и организационно-управленческой деятельности.
Таблица 1.
Матрица функционального разделения инвестиционной деятельности банка
Укрупненные функции инвестиционной деятельности банка
10 20 30 40 50 60 70 80 90 00
1 101 201 301 401 501 601 701 801 Э01 001
3 2 102 202 302 402 502 602 702 802 902 002
е к 3 103 203 зоз 403 503 603 703 803 ЭОЗ 003
4 104 204 304 404 504 604 704 804 904 004
I в 5 105 205 305 405 505 605 705 805 905 005
б 106 206 306 406 506 606 706 806 906 006
а 7 107 207 307 407 507 607 707 807 907 007
Пояснения к таблице 1:
Функции управления: 1 - планирование (прогнозирование, постановка целей, моделирование, программирование), 2 - организация (регламентирование, нормирование инструктирование), 3 - регулирование (оперативное управление), 4 - мотивация (стимулирование), 5 - контроль, 6 - учет, 1 - анализ.
Укрупненные функции инвестиционной деятельности банка: 10 -обеспечение материальными и энергетическими ресурсами и их использование (взаимосвязь с рынком материальных и энергетических ресурсов); 20 - обеспечение информационными ресурсами и их использование (взаи-
мосвязи с информационным рынком); 30 Ч обеспечение финансовыми ресурсами (взаимосвязь с финансовым рынком); 40 -обеспечение трудовыми ресурсами и их использование (взаимосвязь с рынком трудовых ресурсов; 50 - научно-техническая подготовка инвестиций, 60 - размещение инвестиций; 70 - содержание оборудования, зданий и сооружений и развитие технической базы инвестиционной деятельности; 80 - обслуживание инвестиций; 90 -маркетинг; 00 -управление.
Каждая строка матрицы соответствует общесистемной функции менеджмента, Например, строка 1 соответствует планированию инвестиционной деятельности банка и состоит из функций планирования отдельными составляющими ее процессами: 101 - планирование обеспечения материальными ресурсами и их использования, 102 - планирование обеспечения информационными ресурсами и их использования и т.д.. 101 - 007 - конкретные функции менеджмента, то есть функции, содержание которых конкретизируется особенностями данного управляемого процесса кредитных организаций.
Каждый стобец матрицы соответствует определенной подсистеме управления, образуемой соответствующим управляемым процессом. Например, стобец 10 соответствует подсистеме управления обеспечением материальными ресурсами и их использованием, стобец 20 - подсистеме управления обеспечением информационными ресурсами и их использованием и т.д. Каждая подсистема может быть разделена на 10 составлявших ее подсистем. Например, в подсистеме 10 можно выделить следующие подсистемы: 11 - изучение рынка материальных ресурсов, формирование и развитие системы поставщиков, 12 - формирование заказов и заключение договоров на поставки, 13 - складское хозяйство (погрузочно-разгрузочные, транспортные и складские процессы и т.д.).
При выделении в матрице управляемых процессов мы исходили из следующих положений:
1. Инвестиционная деятельность банка находится в непрерывном развитии, сопровождающимся углублением разделения труда и выделением новых управляемых процессов и функциональных подсистем управления.
2. Структура функциональных подсистем управления в матрице функционального разделения дожна обеспечивать возможность выделения новых при сохранении принципов группировки и кодов действующих подсистем.
Проведенные в диссертации исследования, показали, что основные суперсистемы, в рамках которых необходимо исследовать управление инвестиционной деятельностью банков - это государственная система управления экономикой на всех ее уровнях и финансовая система страны. При этом в качестве потребителей инвестиций и инвестиционных услуг выступают предприятия и организации всех видов собственности и население, проживающее в зонах обслуживания конкретных банков. Их состояние и перспективы развития - главная забота банков, так как они одновремен-
но не только потребители их услуг, но и основные источники инвестиционных ресурсов. Следовательно, обеспечивая развитие потребителей инвестиций, банки обеспечивают свое развитие. В этом задачи управления инвестиционной деятельностью банков совпадают с задачами государственного управления инвестициями, а именно:
- обеспечение роста и эффективности производства;
- поддержание достаточного уровня жизни населения и обеспечение всестороннего развития общества;
- поддержание устойчивости финансовой системы.
Изложенное определяет необходимость исследования управления инвестиционной деятельностью банков страны в непрерывной взаимосвязи с государственным управлением финансами и, прежде всего, с управлением финансированием реального сектора экономики .
Инвестиционная политика - важнейшая составная экономической стратегии государства. Ее проведение требует согласованных действий всех участников - Президента и Правительства РФ, Федерального собрания, субъектов Федерации, предприятий, банков, общественных организаций. Она требует активного включения в инвестиционные процессы основного крупнейшего инвестора -населения России. При этом следует учитывать, что внешняя финансовая инвестиционная поддержка (связанные кредиты), направлена, прежде всего, на поддержку иностранного товаропроизводителя, а их кредитором выступает потребитель товаров - Россия. Здесь государственная инвестиционная политика дожна найти экономический оптимум между иностранной помощью (кредитами, условиями их предоставления) и государственной поддержкой собственного производства. Структура государственной инвестиционной политики и место ее реализации финансово-кредитных организаций, представлена на рисунке 2.
В последние годы подавляющая часть всех участников инвестиционного процесса работает не в системе денежных расчетов,
а все больше опирается на наращивание неплатежей и кваэи платежные инструменты. Из вышеизложенного следует, что необходимо проведение целенаправленной работы по двум направлениям: удешевление инвестиционных ресурсов и повышение нормы накопления в основной капитал на основе привлечения сберегаемых в экономике ресурсов в реальный сектор с дальнейшим наращиванием потенциала сбережений в экономике.
Государственная инвестиционная политика
| Государственные приоритеты | | Саморазвитие
Инвестиции в любые
высокоэффективные проекты
логий товаров и услуг
5
Развитие перспективных производств X Предприятий эффективной товарной спе-
2 о.
и 3 циализации
Р
5 ь
Развитие пионерных с. Венчурные направления
направлений О
I
га
Развитие производства 0 Удовлетворение потребностей потреби-
жизнеобеспечения тельского рынка
Государственная инве- Регулирование рыноч-
стиционная поддержка ных механизмов
Рис. 2. Структура государственной инвестиционной политики и место в ее реализации системы банков страны.
Инвестиционная политика любого государства дожна создавать экономические условия для активного привлечения инвести-
ционных ресурсов из всех источников и их эффективного селективного использования. Без'радикального изменения инвестиционной политики, увеличения объемов инвестиции в реальный сектор экономики не могут быть решены важнейшие проблемы, стоящие перед государством: реструктуризации экономики и промышленности, конверсии, конкурентоспособности продукции и технологического уровня производства, обеспечения занятости и решения социальных проблем.
Инвестиционную финансово-кредитную политику государства следует в то же время рассматривать как проводимую государством систему мер, направленных на создание эффективных, предпосылок роста и эффективного использования инвестиционных ресурсов привлекаемых из всех источников. Она включает разработку федеральных, региональных, коммерческих, внешнеэкономических нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность, экономической системы привлечения инвестиций в первую очередь на кредитной основе на мировом, федеральном, региональном и коммерческом уровнях, систему гарантий инвесторам, экономическое стимулирование инвестиционных процессов (рис. 3).
В переходный период на структуру инвестиций влияет ряд факторов. Среди них: инвестиционные возможности государства; реальные накопления финансовых институтов (в том числе финансово-кредитных организаций) и производственных объектов; фактические накопления у населения и возможности их инвестиционного использования; доверие к государству населения, бизнесменов; способы приобретения крупного капитала, вызывающие его отток и создающие сложности возврату инвестиций в России; очищение финансовой системы от денежных суррогатов, не обеспечивающих надежности ценных бумаг и вызывающих объективную необходимость доларовых накоплений "в чуках". В этих условиях происходит неоправданное увеличение наличных денег в ущерб безналичному, депозитному обороту.
Особо следует отметить, что финансовая система по-прежнему не ориентирована на развитие производства. Имеющее место в
1999 году локальное оживление отдельных отраслей вызвано инфляционными процессами, приведшими к оживлению импортозамещающих производств в результате сокращения импорта. Стратегия государственной поддержки собственного производства, расширения спроса на товары и услуги внутренних товаропроизводителей, которые можно квалифицировать как государственную экономическую политику в период кризиса, не разработана.
Государственная экономическая политика
Финансово-кредитная политика
Инвестиционная; политика :
Финансовый рынок Потребительский рынок Реальный сектор экономики Внешние операции
1 1 1 1
1 Основные условия функционирования
1 1 1 1
Политическая и экономическая стабильность Рост покупательского спроса Система стимулирования инвестиций Ограничение вывоза и стимулирование не вывоза капитала
1 1 1 1
Стимулирование инвестиций
1 1 1 1
Рост покупатель-сков способности населения и оборотных средств предприятие Развитие собственных инвестиционных ресурсов предприятий Налоговое стимулирование инвестиций Государственные прямые инвестиции
Рис.3. Взаимосвязь экономических механизмов стимулирования инвестиций.
Проведенный в диссертации анализ показывает, что одним из основных направлений повышения эффективности и надежности банковской системы России является совершенствование управления инвестиционной деятельностью банков, ориентация ее на инвестиции в реальный сектор экономики, на поддержку отечественных производителей.
Важнейшей задачей государства на современном этапе следует считать создание надежного финансового рынка, содержащего ограничители финансовых спекуляций, механизмы государственной защиты инвестиций и инвесторов, контроль и регулирование движения капиталов, четкое выпонение обязательств, взятых на себя при проведении операций. Это потребует уточнения нормативно-законодательной системы и выпонения контрольных функций соответствующими органами.
Экономическая наука выработала объективные направления и эффективные механизмы развития. Как показал эксперимент с централизованным управлением экономикой, его механизмы могут эффективно действовать в экстремальной ситуации или в периоды радикальных экономических и технологических изменений. При стабильном развитии следует включать механизмы самостоятельного настраивания.
В рамках среднесрочной стратегии государственной инвестиционной политики нами предлагается выделить два этапа, качественно различающихся по условиям ее реализации, целям, задачам, направленностью и содержанием намечаемых мер по стимулированию инвестиционной активности.
Главная цель первого этапа - преодоление инвестиционного спада на основе максимального вовлечения в сферу инвестиционной деятельности национальных валовых сбережений и обеспечение положительной динамики инвестиций на уровне не менее чем 3% в год, для вывода экономики на траекторию устойчивого экономического роста с темпами ежегодного прироста ВВП - 3-4% в год.
Цель второго этапа - ускоренное восстановление и преобразование структуры национального хозяйства, и, прежде всего, перерабатывающей промышленности, путем активизации инвестиционной деятельности во всех секторах и сферах экономики и обеспечения устойчивых темпов роста совокупных инвестиций на уровне 5% в год и выше.
Характерная черта этого периода - восстановление в ключе-
вых секторах российской экономики объемов инвестиций до уровня, обеспечивающего активное информационное, технологическое обновление физически изношенного и обесцененного кризисом основного капитала, а также повышение конкурентоспособности отечественного производства.
В сложившихся условиях крайне напряженной финансовой обстановки необходима помощь государства в реализации высокоэффективных инвестиционных проектов частного капитала, которые способны изменить технологический облик экономики и сформировать зоны ее устойчивого развития.
В связи с этим в диссертации обосновываются следующие направления:
1. Совершенствование механизмов контроля вывоза капитала путем изменения нормативной базы инвестиционного процесса, улучшения налогового режима, обеспечения информационной прозрачности потенциальных получателей иностранных инвестиций, в том числе на основе активизации процесса перехода на международные стандарты бухгатерского учета.
2. Развитие системы правового и коммерческого гарантирования эффективных инвестиционных проектов, в том числе системы государственных гарантий по привлекаемым капиталам отечественных и зарубежных инвесторов.
3. Создание гарантийных залоговых фондов как одной из форм использования ограниченных государственных инвестиционных ресурсов, что позволяет за счет вовлечения в хозяйственный оборот частного капитала предпринимательского сектора экономики получить многократный мультипликативный эффект для экономического роста.
Дальнейшее формирование нормативно-правовых основ благоприятного режима инвестиционной деятельности предопределяет необходимость в первую очередь форсированного принятия пакета законодательных актов, обеспечивающих стабильный правовой режим деятельности российских и зарубежных инвесторов в связи с
новым подходом к реальному сектору экономики. Это наряду с конкурсным финансированием инвестиционных проектов, использованием возможностей страхования как источника инвестиционных ресурсов и снижения рисков, расширением лизинговых операций рассматривается в диссертации как основное условие улучшения инвестиционного климата в России и привлечения иностранных и отечественных инвестиций. Реализация предложенных автором мер позволит активизировать привлечение иностранных инвестиций в регионах, установить международные региональные связи, сформировать региональную инфраструктуру привлечения инвестиций, стимулировать деятельность иностранных инвесторов путем предоставления им налоговых и других льгот на местном уровне.
Традиционно сильные в России отрасли, такие как топливная и пищевая промышленность, торговля и общественное питание, машиностроение и металообработка являются для иностранного капитала наиболее привлекательными отраслями российской экономики. Автором проанализированы направления роста иностранных инвестиций в российскую экономику и повышения эффективности их использования для обеспечения структурной перестройки и экономического роста страны.
В этой связи в исследовании проанализирована структура иностранных инвестиций по странам - инвесторам и отраслевой направленности иностранных инвестиций (таблицы 2 и 3).
Таблица 2.
Структура иностранных инвестиций по странам-инвесторам, 2002г.
№ п/п Страны Объем накопленных иностранных инвестиций, мн. дол. США % от общего объема накопленных иностранных инвестиций
1. США 4957,44 27,80
2. Швейцария 2719,34 15,25
3. Нидерланды 2295,74 12,87
4. Великобритания 2201,85 12,35
5. Германия 1382,91 7,79
6. Италия 564,31 3,16
7. Австрия 489,64 2,75
8. Кипр 468,96 2, 64
9. Швеция 366,57 2, 06
10. Лихтенштейн 273,48 1,53
Таблица 3.
Структура отраслевой направленности иностранных инвестиций в Россию, 2002г.
п/п Отрасль Объем иностранных инвестиций мн. доларов США % от общего объема привлеченных иностранных инвестиций В том числе: прямые инвестиции
Объем прямых иностранных инвестиций мн. доларов СКА % от обцего объема привлеченных прямых иностранных инвестиций
1. Финансы, кредит, страхование 4416,4 42.1 2107,9 54,1
2. Общая коммерческая деятельность по обеспечению функционированию рынка 1711,7 16,3 333,7 8,6
3 . Топливная промышленность 1657,2 15,8 294,9 1,6
4. Пищевая промышленность 645,9 6,2 447,6 11,5
5. Торговля и общественное питание 508,5 4, 8 235,2 6,1
б. Цветная металургия 339,8 3,2 66,3 1,7
7. Машиностроение и металообработка 201,4 1,9 51,1 1,3
8. Управление 136,1 1,3 7,5 0,2
9. Деревообрабатывающая и целюлозная промышленность 133,7 1,3 32,3 0,8
10. Связь 133,5 1,3 35,6 0,9
Из данных приведенных в таблицах следует, что наибольшую активность на инвестиционном рынке России проявляет капитал США, (27,8% общего объема накопленных в России иностранных инвестиций) , почти в два раза меньшую активность проявляют Швейцария, Нидерланды, Великобритания. Основной объем инвестиции направляется в нематериальную сферу экономики (42,1% в финансовую систему и систему страхования, 16,3% в коммерческую деятельность по обеспечению функционирования рынка).
В исследовании обоснованы целесообразность и возможность аккумулирования средств из иностранных и отечественных источников для кредитования предприятий и высокоэффективных проектов реального сектора экономики вне зависимости от их форм собственности, а также через создание специализированного банка на базе пулов коммерческих банков промышленной ориентации. Консолидация инвестиционного потенциала под прямым контролем и
при участии государства позволяет исключить не целевое использование бюджетных средств, направляемых на реализацию промышленной политики, выбирать объекты для эффективных вложений средств и управлять всей совокупностью инвестиций, повысить привлекательность реального сектора экономики для российских и зарубежных инвесторов.
Анализ действующих показателей оценки банков Российской федерации показывает, что они не отражают реальную действительность деятельности банков и позволяют им создавать видимость наличия у них средств, которыми они фактически не обладают. Причина таких искажений состоит в желании банков приукрасить свое положение, чтобы обеспечить доверие клиентов, других банков, и, что порой важнее бюджетных органов, которые принимают решение о назначении упономоченных банков по обслуживанию бюджетных средств.
По оценке Центрального Банка России 30% действующих в настоящее время банков испытывает значительный дефицит ликвидных средств, капитала и не способна самостоятельно выйти из создавшегося положения. Оказание им помощи со стороны государства нецелесообразно, так как затраты превысят эффект восстановления их деятельности. Процедура банкротства банков до сих пор не отработана, что приводит и к росту количества действующих банков, лишенных лицензии на осуществление банковских и, прежде всего кредитных операций.
Статистика последних лет показывает, что в последние годы банковский сектор экономики восстанавливал позиции, утраченные после кризиса банковской системы 1998 года. Проведенный нами анализ, показал, что лидирующее место в инвестиционной деятельности в России в последние годы стали занимать средние банки. Стремительно наращивали свои активы и капитал малые банки. Инвестиционная деятельность банков сопряжена с рисками, поэтому достижение целей инвестиций банка в большой степени зависит от оценки и управления рисками, наличия необходимых резервов, что требует использования определенных технологий, в
том числе разработанных в данном диссертационном исследовании.
Выводы и рекомендации I
1. Кризис банковской системы Российской Федерации 1998 года показал основные ее недостатки, определяемые, прежде всего, реализуемой стратегией и политикой управления коммерческими банками. Их ориентация на получение высокой маржи за счет спекуляций на фондовом рынке и необоснованно высоких цен на кредиты при низких процентных ставках по депозитам привели не только к практическому банкротству ряда крупнейших банков, парализации фондового рынка, но и в значительной степени обусловили спад производства, высокий уровень инфляции. Возникла необходимость коренного изменения управления инвестиционной деятельностью, реструктуризации их системы, направленной на развитие и укрепление малых и средних банков, их взаимодействие с крупными банками, государственными организациями, страховыми компаниями, пенсионными фондами, институтами колективного инвестирования, на инвестирование реального рынка экономики, на основе использования современных технологий привлечения и размещения кредитных ресурсов, обслуживание кредитов. Диверсификация капитала, агрессивная инвестиционная политика, оптимальное географическое расположение потребителей инвестиций - характерные черты управления инвестиционной деятельностью сегодняшних банков, являющиеся залогом их успеха.
2. Управление инвестиционной деятельностью банков определяет эффективность их инвестиций через формирование и использование системы связей (отношений) между их подразделениями и внешней средой (источниками инвестиционных ресурсов, потребителями инвестиций и инвестиционных услуг банка, федеральными и региональными органами государственного управления и т.д.), а также путем активизации деятельности людей по эффективному достижению целей инвестиций. При этом приоритет имеют отношения с внешней средой и, прежде всего, с потребителями инвестиций и инвестиционных услуг банка, федеральными и региональными
органами государственного управления.
3. Систему управления инвестиционной деятельностью банка следует формировать по трем основным подсистемам: управление размещением и обслуживанием кредитов, управление обеспечением ресурсами и управление использованием ресурсов (внутрифирменное управление). Особое внимание при формировании и функционировании этой системы управления следует обратить на взаимосвязанные, имеющие, как правило, единый объект подсистемы управления обеспечением инвестиционными ресурсами и их размещением и обслуживанием инвестиций. В современных экономических условиях основным направлением инвестиционной деятельности коммерческих банков дожен быть реальный сектор экономики, подъем которого обеспечит экономическое развитие страны, динамическое, устойчивое и надежное функционирование ее финансовой системы и системы банков.
4. Так как задачи управления инвестиционной деятельностью банков и государственного управления инвестицияЩ в части развития реального сектора экономики совпадают, их следует рассматривать в тесной взаимосвязи. Государственное управление дожно создать благоприятные условия для отечественных и иностранных инвестиций в реальный сектор. Для этого необходимо совершенствовать систему налогообложения, обязательного резервирования при кредитовании инвестиционных проектов, государственного субсидирования, страхования рисков, государственных гарантий. Развитие лизинговых операций, использование возможностей страхования, как источника инвестиционных ресурсов, привлечения сбережений населения, создание институтов колективного инвестирования обеспечат значительное повышение активности инвестиционной деятельности.
5. Для стабильного правового режима хозяйственной деятельности отечественных и иностранных инвесторов в условиях российской экономики необходимо формирование нормативно-правовой базы благоприятного режима инвестирования. Особого внимания при этом заслуживают правовые основы лизинга, защиты прав соб-
ственности и основы управления рискованностью объекта размещения инвестиционных ресурсов коммерческого банка.
Публикации.
1. Житленок М.Д. Формирование системы управления инвестиционной деятельностью банка // Управление инновациями и инвестиционной деятельностью. Сборник научных трудов. - М. Изд-во ГАСИС, 2002 (0,Зп.л.)
2. Житленок М.Д. Роль кредитных организаций в реализации государственной инвестиционной политики // Управление новациями и инвестиционной деятельностью. М. Изд-во ГАСИС, 2002 (0,4п.л.)
3. Житленок М.Д. Анализ цен на горно-шахтное оборудование и угольную продукцию в процессе подготовки внешнеторговых сделок // Научный вестник национальной горной академии Украины. Научно-технический журнал. №1, 2002г. - Днепропетровск: Изд-во НГАУ, 2002 (0,25л.л.)
4. Житленок М.Д. Диверсификация внешнеэкономической деятельности предприятий угольного машиностроения // Научный вестник национальной горной академии Украины. Научно-технический журнал. №3, 2001г. - Днепропетровск: Изд-во НГАУ, 2002 (0, 38п.л.)
Подписано в печать 16.05.2003. Сдано в производство 18.05.2003. Формат бумаги 60x90/16. Усл.печ.л.1,0. Тираж 100. Заказ №011.
О Издательство ГАСИС, Москва, Трифоновская, 57
Q_g>o3 -A 105 68
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Житленок, Михаил Дмитриевич
Введение
Глава 1. Концептуальные основы организации инвестиционной деятельности кредитных организаций при привлечении и размещении средств в реальном секторе экономики
1.1 Обеспечение инвестиционной деятельности кредитных организаций на основе формирования государственных инвестиционных приоритетов в реальном секторе экономики
1.2. Основы организации системы управления инвестиционной деятельностью кредитных организаций
1.3. Формирование портфеля активно-пассивных операций коммерческого банка в реальном секторе экономики и обеспечение сбалансированной инвестиционной деятельности кредитных организаций
Глава 2. Анализ методов моделирования инвестиционной деятельности кредитных организаций по обеспечению развития реального сектора экономики
2.1. Оценка параметров формирования структурно-функциональной модели управления операциями кредитных организаций (на примере анализа инвестиционных потоков коммерческого банка)
2.2. Анализ механизмов управления инвестиционной деятельностью кредитных организаций и ее совершенствование на основе оценки рискованности объекта размещения ресурсов коммерческого банка
2.3. Анализ механизмов моделирования сбалансированной инвестиционной деятельности коммерческого банка при осуществлении вложений в реальный сектор экономики
Глава 3. Принципы организации адаптивной системы управления инвестиционной деятельностью кредитных организаций (на примере организации инвестиционных потоков коммерческого банка)
3.1. Формирование системы государственного контроля и надзора за инвестиционной деятельностью коммерческих банков
3.2. Принципы организации инвестиционных потоков коммерческого банка в реальный сектор экономики
3.3. Механизмы реструктуризации инвестиционной деятельности коммерческого банка на основе организации структуры центров прибылей и затрат
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление инвестиционной деятельностью кредитных организаций в условиях их ориентации на развитие реального сектора экономики"
Актуальность темы исследования. Основным направлением экономической политики российского правительства в масштабе страны и ее регионов, главным средством выхода из кризиса и создания предпосылок роста экономики в настоящее время становятся инвестиции в реальный сектор. Ведущая роль в организации инвестиций в реальный сектор экономики принадлежит банковской системе. Управление деятельностью банков по привлечению и использованию инвестиций представляет неотъемлемую часть стратегического, тактического и оперативного управления экономикой и социальной сферой.
С начала рыночных преобразований инвестиционная активность товаропроизводителей была в значительной степени подавлена государственной налоговой и финансово-кредитной политикой. Процентная ставка инвестиционного кредита практически исключала возможность его использования для производственных целей. Система банков Российской Федерации получила гипертрофированное развитие. С выпуском и обращением государственных ценных бумаг инвестиционная деятельность банков страны практически ограничилась рамками финансовых (портфельных) инвестиций.
В условиях глубокого производственного спада и необходимости поддержки реального сектора экономки государство, не обладая свободными финансовыми ресурсами, устранилось от участия в инвестиционных процессах. Реальные инвестиции сократились за период осуществления экономических реформ в несколько раз. Сходная картина наблюдалась на региональном уровне, что привело к значительному снижению инвестиционной активности в регионах, углублению экономического спада.
Стагнация финансовой системы страны, прекращение деятельности ряда крупнейших банков привело к резкому снижению и без того слабой инвестиционной активности банков в реальном секторе экономики и, в конечном счете, к необходимости изменения их структуры, принципов, методов и организации деятельности. В этих условиях особую актуальность приобретают вопросы совершенствования управления инвестиционной деятельности банков на основе альтернативных вариантов развития банковского бизнеса, правильного выбора способов решения конкретных проблем привлечения и размещения инвестиций в реальном секторе экономики страны, применения современных финансовых технологий в условиях взаимодействия органов государственного управления и коммерческих банков.
Степень научной разработанности проблемы. Мировой и российской наукой, экономической- практикой накоплен определенный опыт проведения преобразований, связанных с повышением эффективности банковской системы, общественной результативности ее деятельности. Проработаны отдельные вопросы организации и управления, обоснования эффективности и окупаемости инвестиций, механизмов предоставления, оценки и возвратности кредитов на инвестиционные нужды; управления кредитными и другими рисками в инвестиционной деятельности, взаимодействия банков с органами государственной власти.
Методологические аспекты теории инвестирования были разработаны отечест-* венными специалистами: Н.Д.Кондратьевым, М.И.Туган-Барановским,
А.И.Анчишкиным, Е.А.Олейниковым, Т.С.Хачатуровым, Л.И.Абакиным, С.Ю.Глазьевым, В.М.Иванченко, А.Ю.Егоровым, Б.З.Мильнером, Т.Д.Масловой, Е.Н.Ведута, В.К.Сенчаговым, А.И.Пригожиным, Д.С.Львовым, Н.И.Лапиным и др. Важную роль в формировании взглядов автора .сыграли фундаментальные труды зарубежных основоположников теории инвестирования: Дж.Кейнс, Й.Шумистер, П.Моль, Г.Меньш, Э.Менсфид, Р.Хот, К.Виксель, Г.Маковиц, А.Шпитгоф, И.Фишер, Ж.Перар.
Вместе с тем, многие вопросы управления инвестиционной деятельностью банков до сих пор не решены, и значительная часть действующих решений требует их коррекции с учетом задач выхода страны из экономического кризиса через активизацию реального сектора экономики. Изучение теории и практики формирования и развития банковской системы, организации и управления ее деятельностью показали, что не разработаны механизмы взаимодействия системы банков с государственными органами управления и производителями, ориентированные на поддержку отечественных производителей, принципы и методы управления сбалансированным инвестированием реального сектора экономики.
Остается нерешенным вопрос создания банкам условий стимулирующих их участие в кредитовании инвестиционных проектов и приоритетных государственных программ, участие быстрорастущих средних и меких банков в кредитовании реального сектора экономики.
Цель и задачи исследования. Основная цель исследования состоит в анализе со-А временной теории и практики управления инвестиционной деятельностью коммерческих банков для определения и обоснования основных принципов и практических возможностей эффективного участия банков Российской Федерации в инвестировании реального сектора экономики, направленного на поддержку и улучшение финансового положения отечественных производителей.
Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:
- определить роль и задачи системы управления инвестиционной деятельностью банков страны в обеспечении эффективных инвестиций в реальный сектор экономики с целью активизации отечественных товаропроизводителей;
- разработать основные принципы формирования и функционирования системы управления инвестиционной деятельностью банков, направленной на развитие реального сектора экономики;
- определить условия и обосновать механизмы привлечения отечественных и иностранных инвестиций в развитие реального сектора экономики;
- проанализировать и разработать пути совершенствования нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности банков;
- критически оценить кредитную политику государства и обосновать ее перспективные направления в области кредитования реального сектора;
- определить основные пути развития инвестиционной деятельности банков в современных экономических условиях;
- разработать предложения по реструктуризации системы банков, направленной на повышение их роли в инвестиционной системе страны;
Объект исследования - система управления инвестиционной деятельностью банков на федеральном и региональном уровнях.
Предметом исследования являются экономико-организационные отношения между государственными органами управления, кредитными организациями и отечественными предприятиями, являющимися равноправными участниками инвестиционной деятельности.
Теоретической и методической основой диссертации послужили труды ведущих российских и зарубежных авторов по вопросам экономического реформирования и развития реального сектора экономики через развитие механизмов рефинансирования малых и средних коммерческих банков и государственного воздействия на банковскую систему. В процессе исследования использованы действующие законодательные и нормативные акты, а также решения федеральных органов испонительной власти.
В работе использованы официальные документы государственной, региональной и отраслевой статистики, первичный материал по теме исследования, собранный и обработанный автором за период 1997-2002 гг. При решении поставленных задач автором использованы методы математической статистики, системного и сравнительного анализа, экономической оценки эффективности проектов, экспертные методы.
Научная новизна исследования состоит в разработке научно обоснованных методических положений и практических рекомендаций по активизации инвестиционной деятельности банков России посредством совершенствования государственной инвестиционной политики, управления деятельностью кредитных организаций, расширения источников ресурсов для инвестирования реального сектора экономики через коммерческие банки.
Основные научные результаты исследования автора, вынесенные на защиту:
- обоснована острейшая необходимость активизации деятельности кредитных организаций по инвестированию реального сектора экономики, что позволит поднять статус отечественного товаропроизводителя на внутреннем и внешнем рынках, реализовать его социально-ориентированные стратегии развития;
- разработаны основные принципы управления кредитными организациями в условиях переходного периода на этапе активизации деятельности коммерческих банков по инвестированию предприятий реального сектора экономики;
- дана характеристика основных принципов организации инвестиционных потоков коммерческого банка, позволившая обосновать ряд мероприятий по привлечению отечественных и зарубежных инвестиций в развитие реального сектора экономики России, а также построить и обосновать концептуальную структурно-функциональную модель управления инвестиционными потоками кредитных организаций в рыночных условиях, основанную на формировании мотивационных механизмов комплексного финансового воздействия коммерческих банков на объект вложения инвестирования -предприятие реального сектора экономики;
- определены базовые направления совершенствования нормативно-правовой базы менеджмента кредитных организаций (коммерческих банков), способствующие активизации их инвестиционной деятельности посредством оценки и управления рискованностью объекта размещения ресурсов;
- разработаны методические рекомендации по управлению сбалансированным инвестированием реального сектора экономики с целью восстановления объемов инвестиций до уровня, обеспечивающего активное технологическое обновление производств;
- обоснованы приоритетные направления государственной кредитной политики на разных уровнях иерархии государственного управления в области поддержки отечественных производителей, способы формирования системы государственного контроля и надзора за инвестиционной деятельностью коммерческих банков, способствующей улучшению финансового положения предприятий реального сектора экономики;
- сформированы концептуальные положения по реструктуризации инвестиционной деятельности коммерческих банков на основе организации структуры центров прибыли и затрат, а также развития региональных банков и их участия в инвестиционной деятельности регионов.
Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в необходимости и возможности использования его результатов в управлении инвестиционной деятельностью коммерческих банков на всех уровнях иерархии управления экономикой (федеральном, региональном, корпоративном). Это подтверждается тем, что полученные результаты были использованы в практике проектирования систем управления и решения конкретных задач управления инвестиционной деятельностью банков Российской Федерации.
Основные результаты исследования могут быть использованы в дальнейших исследованиях в области управления инвестициями в банковской деятельности. Они могут быть рекомендованы для использования в учебном процессе по дисциплинам: Государственная инвестиционная политика, Инвестиционный менеджмент, Банковское дело Организация и финансирование инвестиций, Корпоративный менеджмент.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Житленок, Михаил Дмитриевич
Выводы и рекомендации:
1. Управление инвестиционной деятельностью банков определяет эффективность их инвестиций через формирование и использование системы связей (отношений) между их подразделениями и внешней средой (источниками инвестиционных ресурсов, потребителями инвестиций и инвестиционных услуг банка, федеральными и региональными органами государственного управления и т.д.), а также путем активизации деятельности людей по эффективному достижению целей инвестиций. При этом приоритет имеют отношения с внешней средой и, прежде всего, с потребителями инвестиций и инвестиционных услуг банка, федеральными и региональными органами государственного управления.
2. Систему управления инвестиционной деятельностью банка следует формировать по трем основным подсистемам: управление размещением и обслуживанием кредитов, управление обеспечением ресурсами и управление использованием ресурсов (внутрифирменное управление). Особое внимание при формировании и функционировании этой системы управления следует обратить на взаимосвязанные, имеющие, как правило, единый объект подсистемы управления обеспечением инвестиционными ресурсами и их размещением и обслуживанием инвестиций. В современных экономических условиях основным направлением инвестиционной деятельности коммерческих банков дожен бьггь реальный сектор экономики, подъем которого обеспечит экономическое развитие страны, динамическое, устойчивое и надежное функционирование ее финансовой системы и системы банков.
3. Так как задачи управления инвестиционной деятельностью банков и государственного управления инвестициями в части развития реального сектора экономики совпадают, их следует исследовать в тесной взаимосвязи. Государственное управление дожно создать благоприятные условия для отечественных и иностранных инвестиций в реальный сектор. Для этого необходимо совершенствовать систему налогообложения, обязательного резервирования при кредитовании инвестиционных проектов, государственного субсидирования, страхования рисков, государственных гарантий. Развитие лизинговых операций, использование возможностей страхования, как источника инвестиционных ресурсов, привлечения сбережений населения, создание институтов колективного инвестирования обеспечат значительное повышение активности инвестиционной деятельности.
4. Для стабильного правового режима хозяйственной деятельности отечественных и иностранных инвесторов в условиях российской экономики необходимо формирование нормативно-правовой базы благоприятного режима инвестирования. Особого внимания при этом заслуживают правовые основы лизинга, защиты прав собственности и основы управления рискованностью объекта размещения инвестиционных ресурсов. коммерческого банка.
5. Государственная инвестиционная политика - решающий фактор инвестиционной деятельности. С учетом необходимости обеспечения роста производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику необходимо проводить на основе следующих принципов:
- последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышения роли собственных средств предприятий и организаций финансировании инвестиционных проектов;
- государственная поддержка малоэффективных социально значимых предприятий и инвестиционных проектов за счет централизованных инвестиций;
- финансирование инвестиционных проектов производственного назначения в соответствии с федеральными целевыми программами и на конкурентной основе;
- усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета и инвестиционными потоками в стране;
- совершенствование нормативной базы в целях привлечения инвестиций;
- расширение совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.
6. Кризис банковской системы РФ 1998 года показал основные ее недостатки, определяемые, прежде всего, реализуемой стратегией и политикой управления коммерческими банками. Их ориентация на получение высокой маржи за счет спекуляций на фондовом рынке и необоснованно высоких цен на кредиты при низких процентных ставках по депозитам привели не только к практическому банкротству ряда крупнейших банков, парализации фондового рынка, но и в значительной степени обусловили спад производства, высокий уровень инфляции. Возникла необходимость коренного изменения управления инвестиционной деятельностью, реструктуризации их системы, направленной на развитие и укрепление малых и средних банков, их взаимодействие с крупными банками, государственными организациями, страховыми компаниями, пенсионными фондами, институтами колективного инвестирования, на инвестирование реального рынка экономики, на основе использования современных технологий привлечения и размещения кредитных ресурсов, обслуживание кредитов. Диверсификация капитала, агрессивная инвестиционная политика, оптимальное географическое расположение потребителей инвестиций - характерные черты управления инвестиционной деятельностью сегодняшних банков, являющиеся залогом их успеха.
Заключение
Банк в экономических исследованиях рассматривается как социально-экономическая система, в которой основным элементом выступает человек, обладающий определенными способностями и возможностями, а основным процессом - трудовая деятельность человека. Понятие система неразрывно связано с понятиями лорганизация и луправление, которые являются системными характеристиками, отражая ее определенные внутренние свойства. Следовательно, раскрывать сущность и функции организации и управления как видов деятельности человека необходимо через исследование их в рамках социально-экономических систем, которым они присущи.
Управление в литературе в основном рассматривается как деятельность по созданию условий и обеспечению эффективного достижения конкретных целей. В конечном итоге управление сводится к организационно-управленческой деятельности людей, наделенных правом распоряжаться определенными ресурсами в рамках установленных ограничений (правовых, этических, технологических и других норм, стандартов, правил и т.д.). Под организационной деятельностью при этом понимается формирование состава элементов системы и их связей (отношений) между собой и с внешней средой, обеспечивающих устойчивое, динамичное и экономичное функционирование системы при максимально возможном в данных условиях использовании потенциала ресурсов и системы. Управленческая деятельность - это побуждение людей к необходимым для достижения конкретных целей действиям при минимальных затратах ресурсов в рамках структуры, созданной организационной деятельностью. Следовательно, эффективность деятельности любой экономической системы определяется ее управлением через формирование и использование системы связей (отношении) ее элементов между собой и с внешней средой и побуждение людей к необходимым действиям.
Особое значение для экономических систем имеют ее отношения с внешней средой (источниками ресурсов, потребителями, смежными организациями, государственными органами управления и т.д.), так как они являются частью более крупных экономических систем (экономики страны, региона, отраслевой системы) и многие их отношения строятся на основе заданных этими системами ограничении (нормами, правилами и т.д.). Для обеспечения высокой эффективности своей деятельности система не дожна пассивно воспринимать эти ограничения, а активно участвовать в их формировании. В этой связи в диссертационном исследовании обосновывается необходимость рассмотрения в менеджменте трех взаимосвязанных подсистем, расположенных по степени их значимости в обеспечении эффективной и надежной деятельности системы: управление потребностями и потреблением продукции и (или) услуг системы, управление обеспечением ресурсами, управление использованием ресурсов.
С учетом вышеизложенного подхода к управлению инвестиционной деятельностью банка на основе исследования его задач и функций нами предлагается матрица функционального разделения, которая позволяет обеспечить:
- системный подход при анализе и проектировании систем управления инвестициями с целью повышения их эффективности, так как каждая функциональная подсистема, выделенная по строке или по стобцу матрицы, рассматривается как часть системы управления деятельностью банка в целом во взаимосвязи и зависимости от других его подсистем;
- поноту охвата работ по реализации функций управления инвестиционной деятельностью банка, т.е. границы исследования при таком подходе определяются не функциями подразделений, выпоняющих основной объем задач по управлению данным процессом деятельности, а по всей совокупности функции управления во взаимосвязи их задач и процессов;
- расчленение функций управления на виды работ и выявление последовательности их осуществления и на этой базе произвести: анализ уровня организации управления и наметить пути ее совершенствования; подготовить оптимальный вариант делегирования пономочий в системе управления; разграничить функции различных уровней управления инвестиционной деятельностью банка;
- рассмотрение структуры банка как единого целого через единство функционального расчленения (разделения и кооперации труда) его финансово-хозяйственной и организационно-управленческой деятельности.
При выделении в матрице управляемых процессов мы исходили из следующих положений:
1. Инвестиционная деятельность банка находится в непрерывном развитии, сопровождающимся углублением разделения труда и выделением новых управляемых процессов и функциональных подсистем управления.
2. Структура функциональных подсистем управления в матрице функционального разделения дожна обеспечивать возможность выделения новых при сохранении принципов группировки и кодов действующих подсистем.
Проведенные в диссертации исследования, показали, что основные суперсистемы, в рамках которых необходимо исследовать управление инвестиционной деятельностью банков - это государственная система управления экономикой на всех ее уровнях и финансовая система страны. При этом в качестве потребителей инвестиций и инвестиционных услуг выступают предприятия и организации всех видов собственности и население, проживающее в зонах обслуживания конкретных банков. Их состояние и перспективы развития - главная забота банков, так как они одновременно не только потребители их услуг, но и основные источники инвестиционных ресурсов. Следовательно, обеспечивая развитие потребителей инвестиций, банки обеспечивают свое развитие. В этом задачи управления инвестиционной деятельностью банков совпадают с задачами государственного управления инвестициями: обеспечение роста и эффективности производства; поддержание достаточного уровня жизни населения и обеспечение всестороннего развития общества; поддержание устойчивости финансовой системы.
Изложенное определяет необходимость исследования управления инвестиционной деятельностью банков страны в непрерывной взаимосвязи с государственным управлением финансами и, прежде всего, с управлением финансированием реального сектора экономики.
Инвестиционная политика - важнейшая составная экономической стратегии государства. Ее проведение требует согласованных действий всех участников - Президента и Правительства РФ, Федерального собрания, субъектов Федерации, предприятий, банков, общественных организаций. Она требует активного включения в инвестиционные процессы основного крупнейшего инвестора - населения России. При этом следует учитывать, что внешняя финансовая инвестиционная поддержка (связанные кредиты), направлена, прежде всего, на поддержку иностранного товаропроизводителя, а их кредитором выступает потребитель товаров - Россия. Здесь государственная инвестиционная политика дожна найти экономический оптимум между иностранной помощью (кредитами, условиями их предоставления) и государственной поддержкой собственного производства.
В последние годы подавляющая часть всех участников инвестиционного процесса работает не в системе денежных расчетов, а все больше опирается на наращивание неплатежей и квази платежные инструменты. Из вышеизложенного следует, что необходимо проведение целенаправленной работы по двум направлениям: удешевление инвестиционных ресурсов и повышение нормы накопления в основной капитал на основе привлечения сберегаемых в экономике ресурсов в реальный сектор с дальнейшим наращиванием потенциала сбережений в экономике.
Инвестиционная политика любого государства дожна создавать экономические условия для активного привлечения инвестиционных ресурсов из всех источников и их эффективного селективного использования. Без радикального изменения инвестиционной политики, увеличения объемов инвестиции в реальный сектор экономики не могут быть решены важнейшие проблемы, стоящие перед государством: реструктуризации экономики и промышленности, конверсии, конкурентоспособности продукции и технологического уровня производства, обеспечения занятости и решения социальных проблем.
Инвестиционную финансово-кредитную политику государства следует в то же время рассматривать как проводимую государством систему мер, направленных на создание эффективных, предпосылок роста и эффективного использования инвестиционных ресурсов привлекаемых из всех источников. Она включает разработку федеральных, региональных, коммерческих, внешнеэкономических нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность, экономической системы привлечения инвестиций в первую очередь на кредитной основе на мировом, федеральном, региональном и коммерческом уровнях, систему гарантий инвесторам, экономическое стимулирование инвестиционных процессов.
В переходный период на структуру инвестиций влияет ряд факторов. Среди Них: инвестиционные возможности государства; реальные накопления финансовых институтов (в том числе финансово-кредитных организаций) и производственных объектов; фактические накопления у населения и возможности их инвестиционного использования; доверие к государству населения, бизнесменов; способы приобретения крупного капитала, вызывающие его отток и создающие сложности возврату инвестиций в России; очищение финансовой системы от денежных суррогатов, не обеспечивающих надежности ценных бумаг и вызывающих объективную необходимость доларовых накоплений "в чуках". В этих условиях происходит неоправданное увеличение наличных денег в ущерб безналичному, депозитному обороту.
Особо следует отметить, что финансовая система по-прежнему не ориентирована на развитие производства. Имеющее место в 1999 году локальное оживление отдельных отраслей вызвано инфляционными процессами, приведшими к оживлению импортозамещающих производств в результате сокращения импорта. Стратегия государственной поддержки собственного производства, расширения спроса на товары и услуги внутренних товаропроизводителей, которые можно квалифицировать как государственную экономическую политику в период кризиса, не разработана.
Проведенный в диссертации анализ показывает, что одним из основных направлений повышения эффективности и надежности банковской системы России является совершенствование управления инвестиционной деятельностью банков, ориентация ее на инвестиции в реальный сектор экономики, на поддержку отечественных производителей.
Важнейшей задачей государства на современном этапе следует считать создание надежного финансового рынка, содержащего ограничители финансовых спекуляций, механизмы государственной защиты инвестиций и инвесторов, контроль и регулирование движения капиталов, четкое выпонение обязательств, взятых на себя при проведении операций. Это потребует уточнения нормативно-законодательной системы и выпонения контрольных функций соответствующими органами.
Экономическая наука выработала объективные направления и эффективные механизмы развития. Как показал эксперимент с централизованным управлением экономикой, его механизмы могут эффективно действовать в экстремальной ситуации или в периоды радикальных экономических и технологических изменений. При стабильном развитии следует включать механизмы самостоятельного настраивания.
В рамках среднесрочной стратегии государственной инвестиционной политики нами предлагается выделить два этапа, качественно различающихся по условиям ее реализации, целям, задачам, направленностью и содержанием намечаемых мер по стимулированию инвестиционной активности.
Главная цель первого этапа - преодоление инвестиционного спада на основе максимального вовлечения в сферу инвестиционной деятельности национальных валовых сбережений и обеспечение положительной динамики инвестиций на уровне не менее чем 3% в год, для вывода экономики на траекторию устойчивого экономического роста с темпами ежегодного прироста ВВП - 3-4% в год.
Цель второго этапа - ускоренное восстановление и преобразование структуры национального хозяйства, и, прежде всего, перерабатывающей промышленности, путем активизации инвестиционной деятельности во всех секторах и сферах экономики и обеспечения устойчивых темпов роста совокупных инвестиций на уровне 5% в год и выше.
Характерная черта этого периода - восстановление в ключевых секторах российской экономики объемов инвестиций до уровня, обеспечивающего активное информационное, технологическое обновление физически изношенного и обесцененного кризисом основного капитала, а также повышение конкурентоспособности отечественного производства.
В сложившихся условиях крайне напряженной финансовой обстановки необходима помощь государства в реализации высокоэффективных инвестиционных проектов частного капитала, которые способны изменить технологический облик экономики и сформировать зоны ее устойчивого развития.
В связи с этим в диссертации обосновываются следующие направления:
1. Совершенствование механизмов контроля вывоза капитала путем изменения нормативной базы инвестиционного процесса, улучшения налогового режима, обеспечения информационной прозрачности потенциальных получателей иностранных инвестиций, в том числе на основе активизации процесса перехода на международные стандарты бухгатерского учета.
2. Развитие системы правового и коммерческого гарантирования эффективных инвестиционных проектов, в том числе системы государственных гарантий по привлекаемым капиталам отечественных и зарубежных инвесторов.
3. Создание гарантийных залоговых фондов как одной из форм использования ограниченных государственных инвестиционных ресурсов, что позволяет за счет вовлечения в хозяйственный оборот частного капитала предпринимательского сектора экономики получить многократный мультипликативный эффект для экономического роста.
Дальнейшее формирование нормативно-правовых основ благоприятного режима инвестиционной деятельности предопределяет необходимость в первую очередь форсированного принятия пакета законодательных актов, обеспечивающих стабильный правовой режим деятельности российских и зарубежных инвесторов в связи с новым подходом к реальному сектору экономики. Это наряду с конкурсным финансированием инвестиционных проектов, использованием возможностей страхования как источника инвестиционных ресурсов и снижения рисков, расширением лизинговых операций рассматривается в диссертации как основное условие улучшения инвестиционного климата в России и привлечения иностранных и отечественных инвестиций. Реализация предложенных автором мер позволит активизировать привлечение иностранных инвестиций в регионах, установить международные региональные связи, сформировать региональную инфраструктуру привлечения инвестиций, стимулировать деятельность иностранных инвесторов путем предоставления им налоговых и других льгот на местном уровне.
Традиционно сильные в России отрасли, такие как топливная и пищевая промышленность, торговля и общественное питание, машиностроение и металообработка являются для иностранного капитала наиболее привлекательными отраслями российской экономики. Автором проанализированы направления роста иностранных инвестиций в российскую экономику и повышения эффективности их использования для обеспечения структурной перестройки и экономического роста страны. В этой связи в исследовании проанализирована структура иностранных инвестиций по странам - инвесторам и отраслевой направленности иностранных инвестиций.
В исследовании обоснованы целесообразность и возможность аккумулирования средств из иностранных и отечественных источников для кредитования предприятий и высокоэффективных проектов реального сектора экономики вне зависимости от их форм собственности, а также через создание специализированного банка на базе пулов коммерческих банков промышленной ориентации. Консолидация инвестиционного потенциала под прямым контролем и при участии государства позволяет исключить не целевое использование бюджетных средств, направляемых на реализацию промышленной политики, выбирать объекты для эффективных вложений средств и управлять всей совокупностью инвестиций, повысить привлекательность реального сектора экономики для российских и зарубежных инвесторов.
Анализ действующих показателей оценки банков Российской федерации показывает, что они не отражают реальную действительность деятельности банков и позволяют им создавать видимость наличия у них средств, которыми они фактически не обладают. Причина таких искажений состоит в желании банков приукрасить свое положение, чтобы обеспечить доверие клиентов, других банков, и, что порой важнее бюджетных органов, которые принимают решение о назначении упономоченных банков по обслуживанию бюджетных средств.
По оценке Центрального Банка России 30% действующих в настоящее время банков испытывает значительный дефицит ликвидных средств, капитала и не способна самостоятельно выйти из создавшегося положения. Оказание им помощи со стороны государства нецелесообразно, так как затраты превысят эффект восстановления их деятельности. Процедура банкротства банков до сих пор не отработана, что приводит и к росту количества действующих банков, лишенных лицензии на осуществление банковских и, прежде всего кредитных операций.
Статистика последних лет показывает, что в последние годы банковский сектор экономики восстанавливал позиции, утраченные после кризиса банковской системы 1998 года. Проведенный нами анализ, показал, что лидирующее место в инвестиционной деятельности в России в последние годы стали занимать средние банки. Стремительно наращивали свои активы и капитал малые банки. Инвестиционная деятельность банков сопряжена с рисками, поэтому достижение целей инвестиций банка в большой степени зависит от оценки и управления рисками, наличия необходимых резервов, что требует использования определенных технологий, в том числе разработанных в данном диссертационном исследовании.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Житленок, Михаил Дмитриевич, Москва
1. Гражданский Кодекс РФ. Часть вторая. СПб, 1997., 548 с.
2. Гражданский Кодекс РФ. Часть первая. М.: Стоглавь, 1995., 171с.
3. Налоговый кодекс РФ. Часть II. М.: Финансы и статистика. 2001.
4. Указ Президента РФ 1233 от 1 1.06.1994 О защите интересов инвесто-ров//Финансовая газета. Ч 1995. 50.
5. Федеральный закон О внесении изменений и допонений в Федеральный закон Об акционерных обществах//Журнал для акционеров. Ч М, 1999. 5.\
6. Закон РФ от 05.08.2000 118-ФЗ О введении в действие части второй Налогового Кодекса РФ и внесении изменений в некоторые законодательные акты РФ о налогах с изменениями и допонениями. Финансовая газета. 2000. 33.
7. Закон РФ от 22.04.1996 39-Ф3 О рынке ценных бумаг с изменениями от 26.11.1998 и 08.07.1999//Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг/Под ред. М.К. Треушникова. Ч М.: Городец, 2000.
8. Закон РФ от 26.12.1995 208-ФЗ Об акционерных обществах//Российская газета. Ч 1995.
9. Закон РФ от 29.12.2000 166-ФЗ О внесении изменений и допонений в часть вторую Налогового Кодекса ,РФ//Финансовая газета. Ч 2001. 2.
10. Закон РФ от 05.03.1999 46-ФЗ б защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг//Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг/Под ред. М.К. Треушникова. М.: Городец, 2000.
11. Постановление Правительства РФ от 17.07.1998 785 О государственной программе защиты прав инвесторов на 1998-1999 гг.//Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг/Под ред. М.К. Треушникова. М.: Городец.
12. Положение ЦБ РФ от 06.03.1998 г. 19-П "О порядке предоставления банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных бумаг" // Вестник Банка России-2001., 9.
13. Положение ЦБ РФ от 25.06.98 г. 38-П О порядке предоставления Центральным Банком Российской Федерации кредитов кредитной организации, осуществляющей мероприятия по санации проблемной кредитной организации // Бизнес и банки, 1998., 29.
14. Положение ЦБ РФ от 3.10.2000 г. 122-П Положение о порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительствами // Вестник Банка России 2000., 54.
15. Положение ЦБ РФ от 30 декабря 1998 г. 65-П О проведении Банком России переучетных операций // Вестник Банка России 1998.
16. Приказ ЦБ РФ от 05.06.98. ОД-267 О проведении Банком России операций рефинансирования банков // Вестник Банка России 1998.
17. Приказ ЦБ РФ от 13.03.1996 г. 02-63 Об утверждении положения о порядке предоставления Банком России ломбардного кредита банкам (вместе с Положением от 13.03.96 г. 36) // Банковский бюлетень 1996, 16.
18. Указания ЦБ РФ от 03.10.2000. 842-У О введении в действие отдельных нормативных документов Банка России, регламентирующих предоставление Банком кредитов, обеспеченных залогом и поручительствами // Вестник Банка России 2000., 54.
19. Письмо ЦБ РФ от 15.02.94 13-1/191 О введении в действие Временного положения о кредитных аукционах центрального банка Российской Федерации // Экономика и жизнь 1994 ,9.
20. Письмо ЦБ РФ от 18.02.94 13-1/204 Положении о порядке проведения операцийпо оплате расчетных документов с корреспондентских счетов коммерческих банков // Экономика и жизнь 1994, 10.
21. Письмо ЦБ РФ от 23.03.94. 01-13/281 л О вопросах, возникших в практике применения временного положения о кредитных аукционах центрального банка Российской Федерации от 15 февраля 1994 года 13-1/191 // Вестник Банка России 1994., 4.
22. Агапов Ю.В., Лаврушин О.И. Банковский кризис вошел в свою скрытую форму -М: Деньги и кредит,-1995. 10.-С. 15-20.
23. Александрова Н. Банки и банковская деятельность для клиентов. Спб. Питер. 2002 г. 224 с.
24. Алексанян В.М. Операции центрального банка на открытом рынке как наиболее эффективный инструмент денежно-кредитной политики Диссертация на соискание ученой степени к.э.н. - М: 2000.
25. Ален X. Реинжиниринг банка. Программа выживания и успеха. М.: Альпина Паблишер. 2002 г. 264 с.
26. Амат О., Блейк Д. Европейский бухгатерский учет: Справочник Пер. с англ. Ч М.: Филин. 1997.
27. Андрианов В. Государственное регулирование и механизм саморегуляции в рыночной экономике Экономист, 1996, 5.
28. Анесянц С. А. Специфика механизма функционирования рынка ценных бумаг в транзитивной экономике России. Ч Ростов-на-Дону: Ростовский государственный университет, 1999.
29. Аникин А.В. История финансовых потрясений от Джона Ло до Сергея Кириенко -М: Олимп-Бизнес, 2000., 384 с.
30. Антипова О.Н. Система банковского надзора и инспектирования за рубежом М.: ЦБ РФ. 1995.-80 с.
31. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки М: Инстатин-форм, 1995., 270 с.
32. Атлас М.С. С.Ю. Витте о кредитной системе России М: Деньги и кредит, 9, 1999., с.70-73.
33. Баженов С. Заложены основы для создания европейской фондовой супербиржи /Международное финансово-банковское обозрение. Ч 1998, Авг.
34. Банковское дело. Под ред. Колесникова В.И., Кроливецкой Л.П. М.: Финансы и статистика. 1995. - 480 с.
35. Банковское дело. Под ред. Лаврушина О.И. М.: Издание страхового товарищества РосТо, 1992. - 428 с.
36. Баташов Д., Смолькин И., Фиолетов Е. Система регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом//Рынок ценных бумаг. Ч 1999. Ч 22.
37. Батракова JI. Экономический анализ деятельности коммерческого банка. М. Логос.2001 г. 344 с.
38. Батракова JI. Анализ процентной политики коммерческого банка. М.: Логос, 2002 г. -152 с.
39. Белоглазова Г. Инструмент денежно-кредитной политики Экономика и жизнь. -1995,- 11.-С.15.
40. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков. Как банкам избежать банкротства. М: Банки и биржи., ЮНИТИ, 1996., 296 с.
41. Березина М.П. Безналичные расчеты в экономике России. Анализ практики. М.: АО Консатбанкир, 1997., 296 с.
42. Бубнов И.А., Востриков П.А. Регулирование деятельности иностранных банков (из зарубежного опыта). Информационно-аналитические материалы. Выпуск 2 М.: ЦБ РФ, НИИ, 1995., с. 25-64.
43. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М.: Финансы и статистика, 2001 г. Ч 368 с.
44. Бухвальд Б. Техника банковского дела. М.: Сирин. 2002 г. 257 с.
45. Буянов В. Банковский расчеты: анализ нормативного обеспечения. М.: Экзамен.2002 г. 320 с.
46. Валовая Т.Д. Единый европейский банк: институциональное устройство и це-ли//Деньги и кредит. Ч 1994. 7.
47. Варакина Л.Н. Налог на прибыль и нормы резервных требований в регулировании банковской деятельности: кандидатская диссертация М.: 1998.
48. Василишен З.Н., Маршавина Л.Я. Резервные требования как элемент денежно-кредитного регулирования (сравнительный анализ) М.: Деньги и кредит, 11, 1996., с.34-41.
49. Васильева Г.И., Галанов С.С. Новый механизм расчетов и кредитования внешнеторгового комплекса. М.: Финансы и статистика, 1992., 240с.
50. Викулин А. Антимонопольное регулирование рынка банковских услуг. М.: Бек. 2001 г.-272 с.
51. Вуфел Ч. Энциклопедия банковского делай финансов. М.: Корпорация Федоров. 2000 г. 1584 с.
52. Гагарин С.В., Никольский Ю.Б., Шамаев Г.А. Межбанковский кредит: дшшнговыё операции на рынке коротких денег. М.: Принтлайн, 1995.
53. Гармойизация межбанковских расчетов в ЕС//Финансист. Ч 1996. 10.
54. Горегляд В. Каким быть фондовому рынку России//Финансовый бизнес. Ч 2001.
55. Гусев А.Н., Памфилов С.Ф., История России: кредитная система, М., ЮКИС, 1995.
56. Деятельность Банковской федерации в ЕС в 1997 г/Автор реферата Зубченко Л.А.//Вестник АРБ: Приложение Банковское дело: зарубежный опыт: аналитические и реферативные материалы.ЧМ., 1998, 4.
57. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. -Санкт-Петербург, Литера Плюс, 1994., 496 с.
58. Доженкова Л., Родзинский Ю. Европейский валютный союз и европейские рынки ценных бумаг//Рынок ценных бумаг. Ч 1998. 10.
59. Дубинин С.К. Отчетный доклад Председателя Правительства РФ Об итогах работы Банка России за 1996г. и задачах на 1997г. // Деньги и кредит 1997., 1.
60. Дяченко С., Стенли М. Регулирование банковской деятельности в рамках. ЕС Экономика и жизнь. Ч 1994. 52.
61. Егорова Н.Е. Предприятия и банки. М.: Дело. 2002 г. 456 с.
62. Егоров С.Е. О состоянии банковской системы и путях ее укрепления. М.: Деньги и кредит, 4, 1999., с. 6-11.
63. Жукова Е.Ф., Общая теория денег и кредита, М., Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
64. Журнал Рынок ценных бумаг, 1996-2001
65. Журнал Финансист, 1996-2001.
66. Захаров А. Перспективы развития бирж в России и СНГ//Известия. 2000,16 мая
67. Захаров А. Экономические реформы и фондовый рынок//Рынок ценных бумаг. Ч 2001. 3, Чс. 7-13.
68. Зубченко Л.А. Банки Европы на пути к интеграции //Финансист. 1996,. 49.
69. Зубченко Л.А. Единая валюта и рынок капиталов в ЕС//Финансист. 1996. 16.
70. Зубченко Л.А. О деятельности бирж в ЕС и о формировании в рамках ЕС единого рынка капиталов и финансовых услуг//Деньги и кредит. Ч 1992. 12.
71. Иванов А. Банковские услуги: зарубежнный и российский опыт. М.: Финансы и статистика. 2002 г. 176 с.
72. Ивасенко А.Г. Межбанковский кредит: сущность, проблемы и перспективы развития: Учебное издание. М.: "Вузовская книга". 1998.
73. Игнатов И. В., Филимошин Т.М. Эмиссия ценных бумаг: Практика и нормативные документы. Ч М.: Акционер, 2000.
74. Иларионов А. Как был организован российский финансовый кризис. Ч М.: Вопросы экономики, 11, 1998., с. 20-34, 12,1998., с.12-31.
75. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GAAP. Ч М.: Дело, 1998.
76. Киселева И. Коммерческие банки: модели и информационные технологии. М.: Еди-ториал УРСС. 2002 г. 400 с.
77. Киселек В.В. Управление коммерческим банком в переходный период. М.: Логос, 1997.
78. Кичилев В.В. Коммерческие банки в России: настоящее и будущее (Банковская политика. Регулирование и управление). М.: Финстатинформ, 1998.
79. Ключевые принципы для системно значимых платежных систем // Вестник Банка России 2000., 37
80. Козлова Е.П. Галинина Е.Н. Бухгатерский учет в коммерческих банках. М.: Финансы и статистика, 1996 432 с.
81. Концепция развития фондового рынка России: Проект для обсуждения на парламентских слушаниях в Совете Федерации. Ч М., 2000.
82. Кочетков Г. Б. Национальные модели управления и использование зарубежного опыта//США и Канада. Ч 2001 12. -с. 73-87.
83. Кузнецов М., Нифатов П., Храпченко Л., Леонова Е. Операции репо как механизм управления ликвидностью // Рынок ценных бумаг. 1997. - 21.
84. Курочкин Д.Н. Что значит евро для европейских финансовых рынков и банковских систем//Евро.Ч 1999. 11.
85. Лаврушин О. Управление деятельностью коммерческого банка. М.: Юрист. 2002 г. 688 с.
86. Лосев С., Миркин Я. Защита инвесторов: границы возможного и новые идеи // Рынок ценных бумаг. Ч 2000. 22.
87. Лунтовский Г.И. Проблемы денежно-кредитной системы М.: Деньги и кредит, 3 , 1999., с. 3
88. Ляльков М.И. Становление и развитие коммерческих банков в России. Ч М.: Рос. экон. акад., 1998., 126 с.
89. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс. Т. I-П. М.: Республика, 1992. 799 с.
90. МакНоттон Д. Организация работы в банках. М.: ФиС. В 2-х томах.
91. Маленькая победа ЦБ /'/' Ведомости 15.01.2001.
92. Маркова О.М., Сахарова Л.С., Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции: Учебное пособие М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
93. Масленников В. Национальная банковская система. М.: Элит-2000. 2002 256 с.
94. Масленченков Ю. Работа банка с корпоративными клиентами. М.: Юнити-Дана.2002 г. 358 с.
95. Масленченков Ю. Экономика банка. М.: БДЦ-Пресс. 2002 г. 300 с.
96. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения/Под ред. JI.H. Красавиной. Ч М.: Финансы и статистика, 2000.
97. Мехряков В.Д. Развитие кредитных учреждений в России. М.: ДеКА, 1996.
98. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. Ч М.: Экзамен, 2000. Ч с. 768.
99. Михайлов Д.М. Современные тенденции развития мирового рынка ссудных капиталов: Автореф. дис. на соиск. учен. степ, доктора экон. Наук.
100. Неволина Е.В. Понятие банковской ликвидности -Деньги и кредит, 1999., 7.
101. Новая единая европейская валюта евро/Под ред. Рыбина. Ч М.: ФиС, 1998.
102. Никитина Т. Банковский менеджмент. Спб.: Питер. 2002г. 160 с.
103. Новые биржевые индексы в еврозоне //Финансист. Ч 1998. 5.
104. Новые положения о консолидированной отчётности в ЕС//Финансист. 1996.3
105. Обзор состояния банковской системы России за первое полугодие 2000 года // Вестник Банка России 2000., 47.
106. Обзор финансового рынка за 1999 год // Вестник Банка России Ч 2000., 6.
107. Обзор финансового рынка за первый квартал 2000 г. // Вестник Банка России -2000., 27.
108. Операции с евро на рынке капитапа//Вестник Банка России.Ч2000. 22.
109. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1999 год // Российская газета 04.12.98., 84.
110. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 год // Вестник Банка России 09.12.99., 76.
111. Основные направления единой денежно-кредитной политики на 2001 год // Вестник Банка России. 2001. - 11. - с. 1-47.
112. Парамонова Т.В. Проблемы развития банковской системы России / Вестник Банка России 2000., 68.
113. Пашковская И.В. Зарубежная практика рефинансирования коммерческих банков//Банковские услуги - 1999., 1, С. 3-9.
114. Платонов В. Банковское дело: стратегическое руководство. М.: Консатбанкир. 2002г. 432 с.
115. Пищик В! Евро и новые тенденции развития рынка капиталов в Европейском экономическом и валютном союзе//Рынок ценных бумаг. Ч 1999. 13.
116. Попков В. Банки на переходе. М. Дека. 2001 г. 432 с.
117. Решоткин К. Оценка рыночной стоиомсти коммерческого банка. М.: МГУ ТЭИС. 2002 г. 286 с.
118. Рубинштейн Т. Пластиковые карты. Развитие банковской системы и инновационные банковские продукты. М.: Гелиос АРВ. 2002 г. 192 с.
119. Рубцов Б.Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок Рос-сии//Рынок ценных бумаг. Ч 2000. 12.
120. Рудько-Силиванов В.В. К вопросу развития инструментов рефинансирования с использованием договых обязательств предприятий. Деньги и кредит, 2000., 3.
121. Самойлов Г. Банковская конкуренция. М.: Экзамен. 2002 г. 256 с.
122. Сибиряков А. Коммерческий банк сегодня. М.: Консаптбанкир. 144 с.
123. Симановский А.Ю. К вопросу о целях денежно-кредитной политики Деньги и кредит, 1999., 4.
124. Симановский А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики: вопросы становления и развития. М.: СОМИНТЭК, 1995.
125. Синки Джозев Ф. Управление финансами в коммерческих банках. Перевод с англ. М.: Catallaxy, 1994.
126. Смиековский В.Н. Денежно-кредитная политика и стабильность финансового сектора // Деньги и кредит 1997., 2.
127. Смирнов А. Управление ресурсами и финансово-аналитическая работа в коммерческом банке. М.: БДЦ-Пресс. 2002 г. 176 с.
128. Стакер К. Управление рисками: уроки банка Бэрингс. // Информационный бюлетень Price Waterhouse. 1995. - 1. - C.l
129. Тавасиев А. Банковское дело: управление и технологии. М.: Инфра-М. 2001 г.
130. Тосунян Г. Реструктуризация кредитных организаций. М.: Дело 2002 г. 352 с.
131. Трофимов Г. Внешний дог и денежно-кредитная политика (к теории вопроса). -М.: Вопросы экономики, 5, 2000., с. 18-31
132. Уайт У.Р. Европейский валютный союз и евро: влияние на европейскую банковскую систему/ Проблемы теории и практики управления. Ч 1998. 5
133. Улыбышева Е. Гармонизация в налоговой сфере ЕС: влияние на межфирменные связи / Международная экономика и международные отношения. 1995. 4.
134. Федеральная резервная система: назначение и функции. Уфа: Спектр, 1992.
135. Федоров Б.Г. Центральные банки и денежно-кредитное регулирование в развитых капиталистических государствах / Деньги и кредит. Ч 1990., 4, с. 20-22.
136. Финансы, денежное обращение и кредит, учебник, под ред. Архилова А.И., Сенчагова В.К. М.: Проспект, 1999.
137. Форрестер Дж. Роль отдела внутреннего аудита. // Информационный бюлетень Price Waterhouse/ 1995. - 1. - С.6.
138. Хандруев А.А. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ /Банковское дело 1996,2
139. Хандруев А.А. Современные особенности денежно-кредитной сферы. // Деньги и кредит. -1996. 11.-С. 10-13.
140. Хандруев А.А. Состояние и проблемы развития банковской системы Российской Федерации, Санкт-Петербургский пятый международный банковский конгресс. Стенографический отчет Спб.: ТРИАЛ, 1996.
141. Харрис Л. Денежная теория: Перевод с английского., М.: Прогресс, 1990.
142. Цигларж В. В центре внимания банкиров-проблемы, связанные с введением евро и созданием ЕВС//Проблемы теории и практики управления. Ч 1998. 5.
143. Цирихова З.М. Ликвидность и управление кредитным портфелем коммерческого банка: кандидатская диссертация. М.: 1996.
144. Чернов М. Доходность, ликвидность, риск. М.: Банковские технологии, 4,1998.
145. Шемаев В.Н., Шинеров B.C. Финансовая и денежно-кредитная система ФРГ. -М.: Финансы, 197.
146. Шенаев В.Н. Международный рынок ссудных капиталов. I, Ч М.: Финансы и статистика, 1985.
147. Шеремет А.Д. Финансовый анализ в коммерческом банке. М.: Финансы и статистика. 2001 г. 256 с.
148. Шустров А. А. Европейский центральный банк: инструменты денежно-кредитной политики М.: Деньги и кредит, 2000., 2.
149. Шустров А. А. Кредитотерапия не показана // Эксперт 29 января 2001., 4.
150. Юсуфович Г.А. Валютное сотрудничество стран СНГ: проблемы и перспективы: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук/Финансовая академия при Правительстве РФ. Ч М., 2000. Ч Евро, 1998-1999
151. Ямпольский М.М. Банковский кризис и меры по его преодолению. // Деньги и кредит. 1996. - 1. - С.46-48.
152. AIM: A Guide for Investors. Ч London: London Stock Exchange, 2001.
153. Bank for International Settlements, Quarterly Review. Basel: BIS, November 1999.
154. Bank for International Settlements 70th Annual Report. Ч Basel: BIS, June 2000.
155. Bank for International Settlements, Quarterly Statistics, Basle: BIS, November 2000.
156. Banking crises in emerging economies: origins and policy options, by Morris Goldstein and Philip Turner, October 1996.
157. Barriers to entry//The Economist. Ч- London, 1999. 51.
158. Basle Capital Accord. Basle Committee Publications 4, July 1988
159. Bernanke, B.S. and I. Mihov (1997): "What does the Bundesbank target?" European Economic Review, 41, pp. 1025-1053.
160. Bernard J. Laurens, Refinance Instruments: Lessons from Their Use in Some Industrial Countries, Deutsche Bundesbank, 1998.
161. Bierley C. Financial Markets and Institutions in the Era of the Euro. Ч London: Datamonitor Pic., 2000.
162. Buckley A., Jaffe J., Ross S., Westerfield R. Corporate Finance, Europe. London: McGraw-Hill, 1998.
163. Capital flows in Latin America: a new phase, by Philip Turner, May 1995.
164. Core Principles for Effective Banking Supervision//Basle Committee Publications 30, September 1997.
165. Corporate governance in an international perspective: a survey of corporate control mechanisms among large firms in the United States, the United Kingdom, Japan and Germany, by Stephen Prowse, July 1994.
166. Corporate governance in central Europe: the role of banks, by Peter Dittus, Aug. 94.
167. Corporate Taxes, A Worldwide Summary. Ч Price Water-house, 1997.
168. Council Directive 79/279/EEC coordinating the conditions for the admission of securities to official stock exchange listing, Official journal L 66 of 16.3.1979.
169. Council Directive 88/220 on the coordination of laws relating to undertakings for collective investment in transferable securities, Official Journal L 100 от 19.04.1988.
170. Council Directive 88/627 on the information to be published when a major holding in a listed company is acquired or disposed of, Official Journal L 348 of 17.12.1988.
171. Council D irective 8 9/298 с oordinating t he r equirement for t he d rawing-up, s crutiny and distribution for the prospectuses to be published when securities are offered to the public, Official Journal LI 24 of 5.5.1989.
172. Council Directive 89/592 coordinating regulations of insider trading, Official Journal L 334 of 18.11.1989.
173. Council Directive 90/211 of 23 April amending Directive 80/390 in respect of the mu-> tual recognition of public-offer prospectuses as stock exchange listing particulars, Official
174. Journal LI 12 of 3.5.1990.
175. Council Directive 93/6 of 10 May 1993 on investment services in the securities field, Official Journal L 141 of 11 June 1993.
176. Council D irective 94/18/EC on the Eurolist amendments, Оfficial Journal L 1 35 о f 31.5.1994.
177. Council Directive 97/5/EC of the European Parliament and of the Council of 27 January 1997 on cross-border credit transfers, Official Journal L 43 of 14.2.1997.
178. Council Directive 9 7/7/EC of the Council and the European Parliament on investor compensation schemes, Official Journal L 84 of 26.3. 1997.
179. Council Directive 98/3 I/EC, amending Directive 93/22 of 15 March 1993 (Official Journal L 141 of 11.6.1993) on the capital adequacy of investment firms and credit institutions Official Journal L 204 of 21.07.1998.
180. Daveri F., Tabellini G. Unemployment, Growth and Taxation in Industrial Countries. Ч Centre for European Policy Research Discussion Paper 1681. Ч 1997.
181. Dermine J., Hillion P. European Capital Markets with a Single Currency. Ч Oxford University Press, 1999.
182. Deutsche Bundesbank (1994a): "The instruments of monetary policy", in The monetary policy of the Bundesbank, pp. 59 -96.
183. Deutsche Bundesbank (1994b): "The restructuring and lowering of the minimum reserves" Monthly Report, 46(2), pp. 13-17.
184. Deutsche Bundesbank (1994c): "Money market management by the Deutsche Bundesbank". Monthly Report, 46(5), pp. 59 -74.
185. Deutsche Bundesbank (1994d): "The monetary policy of the Bundesbank", Frankfurt.
186. Deutsche Bundesbank (1996): "Deutsche В undesbank monetary policy regulations'". Banking regulations 3, April.
187. European Single Market 2000/01 /London: Euromoney Publications PLC, August 29, 2000.
188. Federation International des Bourses de Valeurs 1998 Annual Report. Paris, 1998.
189. Federation International des Bourses de Valeurs, Annual Statistics 1999 (Ссыка на домен более не работаетstatistics.asp).
190. Federation International des Bourses de Valeurs, Monthly Statistics 2000-2001 (Ссыка на домен более не работаетstam.asp).
191. Field G. Euroland: Integrating European Capital Markets. Ч London: Euromoney Publications PLC, September 2000.
192. Financial Services Action Plan/ Implementing the Framework for Financial Markets, COM (1999) 232 of 11.05.1999.
193. Financial Services Authority Annual Report. London: FSA, 1998.
194. Gros D., Lannoo K. The Euro Capital Market. Chichester: John Wiley & Sons. 2000.
195. Group of Thirty, Global Institutions, National Supervision and Systemic Risk/A Study Group Report, Washington
196. Instruments of the Money Market. Federal Reserve Bank of Richmond., 1993.
197. International Financial Statistics. IMF, January 2001
198. International Capital Markets. Developments, Prospects and Key Policy Issues/World Economic and Financial Surveys. IMF, September 1999
199. International Capital Markets. Developments, Prospects and Key Policy Issues/World Economic and Financial Surveys. IMF, September 2000.
200. International Financial Markets and the Implications for Monetary and Financial Sta-bility//BIS Conference Papers 8, March 2000.
201. International Financial Statistics Yearbook 2000. IMF, 2000.
202. International Securities Data. Zurich: International Securities Market Association, 2000
203. International Securities Services Association Handbook 1998-1999.-Zurich, 2000
204. Jutter D. Johannes. Financial markets, interest rates and monetary economics / Melbourne, 1991.
205. M Steil В., Pagano M. Equity Trading I: The Evolution of the European Trading Sys-tems/Steil B. The European Equity Markets. The State of the Union and the Agenda of the Millenium. Ч London: ECMI. Ч 1996
206. Meulendyke. Ann-Marie. U.S. Monetary Police and Financial Markets/ Federal Reserve Bank of New York, 1998.
207. Monetary policy in developed economic. / Ed. by Michele V. Fratian / Amsterdam, North - Holland, 1993.
208. Monetary policy international procedures in industrial countries, Bank for international settlements, Basle, 1997.
209. Obstfeld M., Taylor A. The Great Depression as a Watershed: International Capital Mobility in the Long Run. Chicago University Press, 1998.
210. Padoa-Schioppa Т., Banking Supervision in EMU. Ч Speech at the London School of Economics. Ч Printed in LSE in February, 1999.
211. Possible Effects of EMU on the EU Banking System in the Medium to Long Term. Frankfurt: European Central Bank, February 1999.
212. Practical Issues Arising from the Introduction of the Euro. Bank of England, November 2000.
213. Practical Issues Arising from the Introduction of the Euro. Bank of England, December 1999.
214. Prati A., Schinasi G. European Monetary Union and International Capital Markets: Structural Implications and Risks. IMF Working Paper .62, May 1997.
215. Sponge KL Banking Regulation: Its Purposes, Implementation and Effects. Kansas City: Federal Reserve Bank of Kansas City, 1994.
216. Standards for the use of EU securities settlement systems in ESCB credit operations. Frankfurt: European Monetary Institute, January 1998.
217. Steil B. Regional Financial Markets Integration, Learning from the European Experience. London: Royal Institute for International Affairs.
218. The basic elements of bank supervision NY: Federal Reserve Bank of New York
219. The changing borders of banking: trends and implications, by Claudio E. V. Borio and Renato Filosa, December 1994.
220. The Code of Good Practices on Transparency i n Monetary and Financial Policies -International Monetary Fund, 1999.
221. The core principles methodo!ogy//Basle Committee Publications 61, October 1999.
222. The economics of recent bond yield volatility, by Claudio E. V. Borio and Robert N. M Cauley, July 1996.
223. The Federal Reserve System. Purpose and Functions. 8th Ed. Washington, D.C. USA, 1994.
224. The New Basle Capital Accord. Ч Basle: BIS, 2000.
225. The regulation of non-bank financial institutions: The United states, the European Union, and other countries/Ed.: A. Kumar. Ч Washington: The World Bank, 1997.
226. The single monetary policy in stage three, European Central Bank, September 1998.
227. Theys Т., Young P. Capital Market Revolution. The Future of Markets in an Online World. Financial Times. Ч Prentice Hall, 1999.
228. Walter I., Smith R. High Finance in the Euro-Zone. London: Financial Times Prentice Hall, 2000.
229. White, W. The Coming Transformation of Continental European Banking? BIS Working Papers 54, June 1998.
230. William R. White. Evolving international financial markets some implications for central banks. BIS working paper. April 1999.
231. World Economic Outlook Database 2001
232. Wouters, J. Conflicts of Laws and the Single Market for Financial Services // Maastricht Journal of European and Comparative Law.
Похожие диссертации
- Совершенствование управления инвестиционной деятельностью на промышленных предприятиях России
- Управление человеческими ресурсами кредитных организаций как условие роста эффективности их деятельности
- Развитие методологии управления инвестиционной деятельностью кредитной организации
- Повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью в водоснабжении жилищно-коммунального хозяйства
- Управление инвестиционными процессами в строительстве в условиях экономического кризиса на основе мер государственного регулирования