Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Управление денежными потоками и пути их оптимизации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Гриненко, Елена Владимировна
Место защиты Москва
Год 2004
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Управление денежными потоками и пути их оптимизации - тема диссертации по экономике, скачайте бесплатно в экономической библиотекеДиссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление денежными потоками и пути их оптимизации"

На правах рукописи Гриненко Елена Владимировна

Управление денежными потоками и пути их оптимизации (на примере организаций сахарной промышленности)

Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2004

Диссертация выпонена в Бегородском университете потребительской кооперации

Научный руководитель: кандидат экономических наук, профессор

Чорба Петр Михайлович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Яхъяев Магомедсаид Алигаджиевич кандидат экономических наук Селиверстов Сергей Петрович

Ведущая организация: Бегородский государственный

университет

Защита состоится 18 мая 2004 года в 12 часов на заседании диссертационного совета Д 513.002.03 при Московском университете потребительской кооперации по адресу: 141000, Московская область, г. Мытищи, ул. В.Волошиной, д. 12, зал заседаний диссертационного совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского университета потребительской кооперации.

Автореферат разослан 18 апреля 2004 года.

Ученый секретарь диссертационного совета

Поленова С.Н.

Общая характеристика работы

Актуальность темы. Проблема эффективного управления финансами при осуществлении организациями хозяйственной деятельности является одной из центральных в современной российской экономике. В условиях плановой экономики, когда убыточные организации получали дотации за счет перераспределения средств прибыльных организаций, эти проблемы не были столь актуальными. В современных условиях, если коммерческая организация не получает прибыль и не имеет возможности возвратить авансированные средства, возникает угроза ее банкротства. Такая угроза возникает прежде всего там, где отсутствует хороший менеджмент, и, в первую очередь, финансовый.

За последние годы в системе финансового менеджмента все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков организаций, оказывающих существенное влияние на конечные результаты их хозяйственной деятельности. Исследованием данного вопроса занимались такие авторы как Бланк И.А., Бочаров В.В., Стоянова Е.С., Хот Р.Н., Бригхем Ю., Гапенски Л., Дж. К.Ван Хорн, Крейнина М.Н., Павлова Л.Н., Тренев Н.П., Самсонов Н.Ф., Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. и др. Однако концепция денежных потоков организации, как самостоятельного объекта финансового управления, еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента.

Вместе с тем, денежные потоки организации во всех их формах и видах, а соответственно, и совокупный его денежный поток, несомненно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется тем, что денежные потоки обслуживают хозяйственную деятельность организации во всех ее аспектах. Эффективно организованные денежные потоки организаций являются важнейшим показателем финансового состояния, предпосыкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления денежны-

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА

ми потоками позволяет обеспечить переход организации к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Для организаций сахарной промышленности, на материалах которых выпонена диссертационная работа, наиболее актуальным является совершенствование методов управления денежными потоками. Названные проблемы являются ключевыми для исследуемой отрасли, что позволяет нам считать выбранную тему диссертационной работы актуальной как с теоретической, так и практической точки зрения.

Целью диссертационного исследования является разработка научно обоснованных рекомендаций по совершенствованию методов управления денежными потоками и, в частности, обоснования методики эффективного управления денежными потоками организаций сахарной промышленности.

Постановка цели исследования обусловила необходимость решения следующих взаимосвязанных задач:

изучение экономической сущности, содержания и классификации денежных потоков;

рассмотрение особенностей формирования денежных потоков в организациях сахарной промышленности;

исследование методов оценки денежных потоков;

разработка системы планирования с целью совершенствования системы управления денежными потоками на сахарных заводах;

обоснование рекомендаций для эффективного управления денежными потоками исследуемых организаций.

Перечисленные задачи, по мнению автора, представляют научную проблему, имеющую важное значение для повышения экономической эффективности организаций сахарной промышленности.

Область исследования. Исследование соответствует пункту 3 14 Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовыми оборотами специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются денежные потоки, особенности их формирования, а также методы управления ими в организациях сахарной промышленности.

В качестве объекта исследования выбраны организации сахарной промышленности Бегородской области.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области финансового менеджмента и управления денежными потоками организаций, законы РФ, нормативные и инструктивные материалы, публикации, доклады и статьи в периодической печати.

Статистическую базу диссертации составили материалы сборников Госкомстата РФ, а также бухгатерская отчетность сахарных заводов.

При решении поставленных задач использованы различные методы научных исследований: статистический, графический, оценок эффективности, экономико-математического моделирования, системный и ситуационный анализ.

Научная новизна диссертационной работы состоит в разработке предложений и рекомендаций по повышению эффективности управления денежными потоками в организациях сахарной промышленности.

Наиболее важные научные результаты, полученные автором, заключаются в следующем.

1. Разработан комплекс предложений по проведению анализа денежных потоков организаций. Предложена методика сравнительной рейтинговой оценки эффективности управления денежными потоками, основанная на анализе финансовых коэффициентов.

2. Предложена методика анализа равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам, что позволит выявлять характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности, сезонности производства и реализации продукции.

3. Выдвинуты и обоснованы предложения по формированию операционных и финансовых планов для организаций сахарной промышленности с целью

более рационального распределения ресурсов, улучшения координации управленческих действий, контроля в организации.

4. В качестве методов оптимизации движения денежных потоков предложен балансовый метод оценки финансовой устойчивости организации, основанный на составлении матричного и динамического балансов.

5. Предложена экономико-математическая модель оптимального формирования денежных ресурсов для текущей деятельности сахарных заводов, основанная на таких показателях как объем реализации продукции, издержки, прибыль, технологические данные с учетом специфики производства. Использование данной модели позволит проводить отбор наиболее целесообразных вариантов решений, своевременно принимать меры по недопущению кризисных ситуаций.

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что основные выводы, методические положения, представленные в виде конкретных рекомендаций, могут быть использованы в практической деятельности организаций сахарной промышленности и, в частности, для решения задач:

Х повышения эффективности управления денежными потоками с целью обеспечения финансовой устойчивости организаций сахарной промышленности;

- оптимизации объемов выпуска и продажи продукции.

Основные обобщения и заключения, изложенные в диссертации, могут быть использованы в учебном процессе высших учебных заведений, осуществляющих подготовку специалистов в области экономики, финансов и кредита, управления организацией.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и рекомендации диссертации докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях в Бегородском университете потребительской кооперации, Бегородском государственном технологическом университете строительных материалов в 2000 -2003 гг.

Отдельные рекомендации автора были использованы в ООО "Большевик" Грайворонского района (акт внедрения от 5.04.2002 г.), в ОАО "Дмитротаранов-

ский сахарник" Бегородского района ^кт внедрения от 13.09.2002 г.).

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 научных работ общим объемом 1,69 пл. (авторских - 1,69 п.л.).

Структура и объем диссертации обусловлена целями и задачами, поставленными и решенными в процессе исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 118 источников. Содержание работы изложено на 180 страницах машинописного текста, содержит 12 таблиц, 6 рисунков, 19 приложений.

Во введении определены актуальность, научная новизна, цели, задачи, теоретическая и практическая значимость исследования, предмет и объект исследования.

В первой главе Управление денежными потоками в системе финансового менеджмента рассматривается эволюция управления финансами, сущность и значение финансового менеджмента, а также денежные потоки, как одно из важнейших направлений финансового менеджмента организации и их классификация.

Во второй главе Порядок формирования и анализа денежных потоков рассмотрены особенности формирования и управления денежными потоками в организациях сахарной промышленности. Рассмотрены этапы разработки политики управления денежными потоками, а также проведен комплексный анализ денежных потоков и дана оценка эффективности управления финансовыми ресурсами на исследуемых организациях.

В третьей главе Оптимизация управления денежными потоками в организациях сахарной промышленности предложен механизм планирования денежных потоков в организациях сахарной промышленности, а также даны рекомендации по оптимизации денежных потоков. В данной главе предлагается экономико-математическая модель расчета оптимального количества финансовых ресурсов с целью более эффективного управления денежными потоками и улучшения финансового состояния организации в целом.

В заключении сформулированы основные выводы и результаты исследования.

Основные положения диссертации

Переход экономики нашей страны на рыночные отношения потребовал кардинальных изменений в финансовый политике, создал благоприятную почву для развития финансового менеджмента.

Одним из важнейших условий его формирования является достаточно высокий уровень развития экономической науки в целом. Родоначальником финансового менеджмента является неоклассическая экономическая теория, её современные модификации (институционализм, либерализм и др.), а также теория управления.

По вопросу теоретической трактовки сущности финансового менеджмента среди экономистов нет единого мнения. Поэтому автором предлагается следующая формулировка. Финансовый менеджмент представляет собой форму управления организацией, связанную с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов посредством системы принципов и методов разработки и реализации управленческих решений и осуществления финансового контроля производственно-хозяйственной деятельности.

Одним из важнейших направлений финансового менеджмента организации является эффективное управление потоками его денежных средств.

Денежный поток организации представляет совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

В рыночных условиях денежные средства являются одним из наиболее ограниченных ресурсов, и успех организации в производственно-коммерческой деятельности зависит от эффективности их использование.

Эффективное управление денежными потоками позволяет сокращать потребность организации в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечивать более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снижать зависимость темпов развития организаций от привлекаемых кредитов.

Основная цель управления денежными потоками - обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизация во времени.

Управление денежными потоками организации подразумевает оценку производственных и финансовых направлений ее деятельности, поиск и мобилизацию источников средств для обеспечения этой деятельности.

За годы реформ финансовое состояние сахарных заводов области резко ухудшилось. Это связано с недостаточным развитием прямых связей с поставщиками сырья, сокращением посевных площадей сахарной свеклы, финансированием деятельности и др. В связи с этим, заводы оказались на грани банкротства и нуждались в инвестициях, так как их собственных средств было недостаточно для нормальной работы. Поэтому произошло постепенное установление контроля над заводами со стороны крупных компаний, скупивших контрольные пакеты акций данных организаций. Особенности формирования денежных потоков при сложившемся положении сахарных заводов следующие.

1. Компания- собственник вкладывает в основное производство сахарного завода денежные средства на оплату машин и оборудования, выдает займы на льготных условиях, осуществляет целевое финансирование.

Сахарный завод дожен выплачивать компании-собственнику дивиденды по акциям, проценты по займам.

2. Коммерческие банки выдают сахарным заводам кредиты под гарантии компании-собственника.

Сахарные заводы возвращают коммерческим банкам проценты по кредитам и займам, основную сумму дога, оплачивают услуги банков.

Банки наиболее заинтересованы вкладывать средства не в отдельные организации, а в их группы, имеющие определенные технологические, организационно-экономические и финансовые взаимосвязи.

В качестве еще одной специфической черты финансовых отношений сахарных заводов и компаний можно отметить возможности расширения объема

инвестиций за счет:

Х централизации части средств компании для увеличения инвестиционной активности на ключевых направлениях деятельности выкупленных организаций;

Х расширения масштабов коммерческого (небанковского) кредитования сахарных заводов, что позволит более рационально использовать их оборотные активы;

Х привлечения внешних финансовых источников;

Х оптимизации налоговых платежей в бюджетную систему государства за счет того, что сахарные заводы являются самостоятельными юридическими лицами, имеющими баланс отдельный от компаний.

Следует заметить, что особенности формирования денежных потоков сахарных заводов зависят и от их организационно-правовой формы. Поэтому в диссертационной работе рассмотрены особенности управления и формирования финансовых ресурсов акционерных обществ открытого и закрытого типа и обществ с ограниченной ответственностью, коими являются исследуемые организации.

При управлении денежными потоками сахарных заводов следует учесть, что работа данных организаций основана на давальческой схеме (толинге). Основную возможность, которую предоставляет толинг Ч свободное перераспределение прибыли от поставщика к переработчику. При работе по данной схеме не происходит перехода права собственности на переданное сырье. Этот аспект особенно актуален в условиях не поностью сформировавшейся в России рыночной экономики. Вместе с тем, при работе по толингу сахарные заводы могут только компенсировать свои текущие расходы, а получить большой доход, сформировать свои оборотные ресурсы для самостоятельной работы не удается, так как основная часть прибыли достается поставщику сырья. Данная схема не способствует развитию системы денежных взаиморасчетов между организациями.

В условиях экономической нестабильности роль анализа и контроля денежных потоков организации приобретает важное значение. Данные финансовой отчетности помогают в оценке использования организацией денежных средств и в

определении того, за счет каких источников организация это делает.

Денежные потоки целесообразно анализировать по отдельным контрактам, их совокупности и в целом по предприятию. Дожен осуществляться предварительный, последующий и перспективный анализ денежных потоков.

В работе был проведен анализ денежных потоков организаций по основным видам деятельности. Сопоставление поступлений и выплаг позволяет определить финансовый результат по каждому виду деятельности и изучить те хозяйственные операции, которые вызвали приток или отток денег за анализируемый период.

В ходе анализа денежных потоков за 2000 -2002 гг. установлено, что финансовые результаты по текущей деятельности не создают условий для нормальной финансово-хозяйственной деятельности организаций.

В ООО Большевик, ОАО Валуйкисахар, ОАО Ника, ООО Красно-яружский сахарник, ОАО Ржевский сахарник результат от инвестиционной деятельности отрицательный. Это говорит о том, что данные организации за исследуемый период вкладывали денежные средства в ремонт, реконструкцию, обновление оборудования. В ЗАО Штерн Импэкс НТ, ЗАО Штерн Импэкс РК по данному виду деятельности увеличися положительный денежный поток, так как эти заводы вынуждены были реализовывать основные фонды в связи с тяжелым финансовым положением.

В общем денежном потоке незначительные суммы относятся к результатам от финансовой деятельности. Это связано с тем, что организации практически не пользовались догосрочными кредитами и займами, догосрочные финансовые вложения не производились и не выплачивались дивиденды.

Для расчета денежных потоков в работе использовались два метода - прямой и косвенный. Прямой метод более прост для расчета и основывается на исчислении притока и оттока денежных средств. Исходным элементом является выручка от реализации. Этот метод является наиболее понятным для работников финансовых служб, так как он непосредственно связан с данными бухгатерских отчетов и идеален с точки зрения контроля за движением денежных средств.

Косвенный метод является предпочтительнее с точки зрения анализа, так как дает возможность увидеть взаимосвязь полученной прибыли и изменения величины денежных средств. Для этого метода исходным элементом является прибыль. Косвенный метод позволяет сделать корректировку чистой прибыли, так как в процессе деятельности организации могут быть доходы, расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств организации.

Для оценки денежных потоков в диссертационной работе использовася метод чистой кредитной позиции.

Чистая кредитная позиция (ЧКП) - это разность между суммой кредитов, полученных организацией, и величиной денежных средств, которая тесно связана с показателем финансового рычага, характеризующего предел, до которого деятельность организации может быть улучшена за счет ссуд банка.

Изменение в чистой кредитной позиции является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств организации, возникающего в случае поного покрытия всех его договых обязательств по заемным средствам.

Формула для его расчета следующая:

где ДК) И ДКо - догосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

КК| И КК0 - краткосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

- денежные средства, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и иных счетах на конец и начала периода.

Отличие показателя чистой кредитной позиции от других измерителей ликвидности состоит в том, что последние отражают способность организации погашать свои обязательства перед внешними кредиторами. Чистая кредитная позиция характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности организации. Она важна также для потенциальных инвесторов и кредиторов данной организации.

Чистая кредитная позиция включает весь объем заемных средств и, как

следствие, показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности организации с точки зрения генерирования денежного потока.

Для изучения эффективности управления денежными потоками организации мы предлагаем систему сравнительной рейтинговой оценки. Данная система включает в себя следующие шаги.

1. Для всех исследуемых организаций по каждому показателю определяются ранги (СТХ ) исходя из того, что наивысший ранг по данному показателю имеет предприятие, у которого его значение лучше.

2. Определяется показатель рейтинговой оценки (СТу) как отношение суммы рангов для определения к количеству используемых для рейтинговой оценки показателей, т. е. по формуле:

где, п - количество организаций.

3. Согласно значению (Оу) определяется рейтинг данной организации, а затем все хозяйствующие субъекты размещаются в порядке возрастания их рейтинга. Наилучший рейтинг имеет организация с наименьшим значением ( СТу ).

Нами была проведена оценка эффективности управления денежными потоками за 2000 - 2002 гг. по показателям - коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент быстрой ликвидности; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент общей платежеспособности; коэффициент ликвидности денежного потока; коэффициент уровня состоятельности; коэффициент финансирования; коэффициент финансовой зависимости.

Согласно полученным результатам оценки деятельности сахарных заводов Бегородской области по показателям, характеризующим уровень управления денежными потоками, можно сделать следующие выводы. Лидирующие позиции в управлении денежными потоками за анализируемый период удерживает ООО Большевик (табл.1, стр. 14).

Улучшили свои позиции ОАО Ржевский сахарник и ОАО Сахарный

Таблица 1

Рейтинг предприятий сахарной промышленности Бегородской области

Заводы 2000 г 2001 г 2002 г

Ох СТУ Рей тинг Ох 0у Рейтинг ах ау Рейтинг

ОАО Ритм 59 7,38 10 63 7,88 9 64 8,00 9

ООО Большевик 27 3,38 1 25 3,13 1 15 1,88 1

ОАО Валйкиса-хар 33 4,13 3 38 4,75 8 38 4,75 5

ОАО Дмит-ротарановский сахарник 44 5,50 5 27 3,38 2 37 4,63 4

ОАО Ника 48 6,00 7 57 7,13 7 53 6,63 7

ООО Крас-нояружский сахарник 57 7,13 8 48 6,00 6 56 7,00 8

ОАО Сах. завод им. Ленина 47 5,88 6 36 4,50 3 28 3,50 3

ЗАО Штерн Импэкс НТ 36 4,50 4 41 5,13 5 46 5,75 6

ЗАО Штерн Импэкс РК 57 7,13 9 65 8,13 10 71 8,88 10

ОАО Ржевский сахарник 32 4,00 2 40 5,00 4 28 3,50 2

завод им. Ленина. В то же время низкий уровень управления денежными потоками занимают ЗАО Штерн Импэкс РК и ОАО Ритм, хотя последний несколько улучшил свои позиции в 2001-2002 гг.

Приведенная выше методика рейтинговой оценки позволяет сделать вывод об уровне управления денежными потоками организаций в сравнении с аналогичными хозяйствующими субъектами, определить те показатели, ухудшение которых обусловило снижение рейтинга, т. е. дает возможность выявить причины ухудшения управления денежными потоками и наметить направления поиска путей оптимизации управления денежными потоками.

Одним из методов совершенствования управления денежными потоками в диссертационной работе предлагается система планирования всех структурных подразделений и систему сводного планирования для организаций сахарной промышленности.

Планирование включает систему формирования отдельных планов, их структуры, ответственность за формирование и испонение планов, а также процессы согласования, утверждения и контроля их испонения. Принципиальная схема планирования в организации приведена на рис. 1.

Рис.1. Схема процесса планирования в организации

Схема формирования плана, взаимосвязь основных годовых планов и планов сахарного завода приведены на рис. 2 стр. 16.

Эффективность реализации системы планирования на предприятии зависит от организации контроля за испонением планов. Двухуровневая система

контроля предусматривает осуществление его на нижнем уровне (руководители подразделений) и верхнем - комитет или финансово-экономическая служба сахарных заводов.

На наш взгляд, планирование, основанное на контролируемом прогнозе, имеет целый ряд достоинств и в условиях нестабильности является одним из наиболее передовых методов управления.

Рис. 2. Схема формирования плана для организаций сахарной промышленности

Мы считаем, что для достижения более эффективного управления денежными потоками в организации необходимо внедрить в практику экономико-математические модели.

Моделирование результатов деятельности организаций и их финансового состояния осуществляется с целью:

- оценки экономических и финансовых перспектив и предполагаемого фи-

нансового состояния организации на планируемый период в зависимости от осьов-ных возможных вариантов его производственно-сбытовой деятельности и ее финансирования;

- формирования на этой основе обоснованных выводов и рекомендаций относительно выбора рациональной стратегии высшего руководства.

В диссертации нами предложена экономико-математическая модель определения оптимального количества денежных ресурсов для стабилизации деятельности организации.

Для того, чтобы увеличить сумму валовой прибыли, необходимо определить максимально выгодный для организации объем производимой продукции и на основе этого определить объем необходимых финансовых ресурсов для обеспечения бесперебойного процесса производства. Данная модель рассчитана на примере ОАО Дмитротарановский сахарник.

Для расчета данной модели сформулируем следующие показатели: Разность выручки В и затрат 3 является валовой прибылью Р,:

В = к(п-г)агЦи)-, (3)

3 = К(пЩп) + П(п); (4)

Р. = В-3 = к(П-г)а,Ц{1}-К(П)3{(П) + ЩП); (5)

где Ц|>- цена 1 изделия; ао.Эг Ч удельный вес реализации продукции; 3i(n) - переменные издержки на 1 изделие; К(п) - производства изделий в n-м периоде; К(п-г) - ранее произведенные изделия П(п) - постоянные издержки за период.

Отношение прибыли Р, к затратам назовем коэффициентом прибыли р.

Рв В , ((Л

р = Чв- ---1. (6)

Значение этого коэффициента прибыли показано в таблице 2.

Таблица 2

Динамика коэффициента прибыли ОАО Дмитротарановский сахарник

Показатели Годы 2002гк 1998 г (+,-)

1998 1999 2000 2001 2002

Коэффициент прибыли -0,13 -0,06 0,03 0,10 0,01 +0,14

Данные таблицы показывают, что коэффициент прибыли постепенно увеличивася, за исключением 2002 года, где произошло его резкое падение, что связано с увеличением себестоимости продукции. Однако, для расчета модели, мы взяли р=0,10, как наиболее оптимальный показатель данного завода.

Если прибыль не равна 0, то выражение Ц(|) примет следующий вид:

Расчеты показали, что в 1999-2000 гг. спрос на продукцию сахарных заводов был практически неэластичен. Поэтому, на наш взгляд, наиболее простым в данный период являся бы подход к назначению цены исходя из требуемой прибыли.

Однако с 2001 года наметилась тенденция к увеличению эластичности спроса на сахар. Для эластичных рынков, в которых спрос зависит от цены, установление цены дожно проводиться с учетом зависимости спроса от цены.

Значение необходимой цены можно рассчитать исходя из следующей зависимости:

где, - налог на прибыль;

- планируемое накопления средств. Расчеты показывают, что цены, обеспечивающие одинаковый коэффициент прибыли, уменьшаются с увеличением объема производства сахара (табл. 3).

Таблица 3

Цена 1 т сахара в ОАО Дмитротарановский сахарник, руб.

Завод Цена 1 т сахара, руб.

Факт 2002 г. Расчет Расчет

К(п)=42250г К(п)=50000т К(п)=55000т

ОАО Дмитротарановский сахарник 6028 5934 5748

Анализ модели показал, что доминирующим фактором является объем производства К(п), от которого зависят многие другие показатели.

Переменные и постоянные затраты производства 3j(n) И П(п) относятся к числу параметров, на которые руководители предприятий могут активно воздействовать путем совершенствования технологии производства, повышения производительности труда. Поэтому, контроль этих показателей крайне важен для повышения эффективности производства.

После расчета цены 1 т сахара важно найти оптимальный объем производства продукции, оставшейся на сахарных заводах для того, чтобы рассчитать потребность в финансировании. Для ОАО Дмитротарановский сахарник берем

Из выражения:

С11К{п) + Скр(п,п +1) + К(п - г) х аД{

'Ы-оД,,]

где Ссрс(п) - собственные средства; Скр{п) - привлекаемые средства.

Объем требуемых средств определяется зависимостью:

(и )СДДИ,я +1) > \ К^З^п) - //(л) г) X а,цт

Далее в модель были включены расчеты допонительных средств на увеличение производственных запасов ДСярг для обеспечения объема незавершенного производства АСт .

С учетом допонительных затрат на увеличение производственных запасов и незавершенного производства, скорректированное выражение для требуемого объема собственных и привлекаемых средств примет вид:

На основе приведенных расчетов общая сумма необходимых собственных

и привлекаемых средств для обеспечения увеличения объема производства Кп) в течение одного года является сумма трех видов расходов:

расходов на допонительное производство сахара 29876 тыс. руб.; расходов на увеличение производственных запасов, материалов, комплектующих, топлива 27466 тыс. руб.;

расходов на незавершенное производство 1803 тыс. руб. Ссрс(я) + Сгр(п,п +1)]> 29876 + 27466+1803 = 59145 тыс. руб.

Объем валовой прибыли, которую дожна получить организация, а также коэффициенты, характеризующие деятельность организации при запланированном объеме производства продукции приведены в таблице 4, стр.21

Данные таблицы показывают, что при увеличении объема выпуска продукции, сумма валовой прибыли повышается, что свидетельствует об улучшении финансового положения предприятия и увеличения денежного потока от текущей деятельности.

Таким образом, использование модели движения денежных потоков в

Таблица 4

Сопоставление результатов эффективного управления денежными потоками в ОАО Дмитротарановский сахарник

Показатели Факт 2002г Расчет 2002г Темп роста, %

Выручка от реализации, тыс. руб. 254686 316140 124,1

Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб. 252869 312014 123,4

Валовая прибыль, тыс. руб. 1817 4126 227,1

Текущая платежеспособность 0,88 0,98 111,4

Коэффициент оборачиваемости капитала 1,00 1,24 124,0

Коэффициент освоения мощности 0,90 0,99 110,0

Фондоотдача 2,54 3,16 124,4

Фондорентабельность 1,81 4,12 227,6

Прибыль на 1 руб. материальных затрат, коп 0,01 0,02 200,0

Рентабельность продаж, % 0,71 1,3 183,1

управлении финансами организации позволит проводить отбор наиболее целесообразных вариантов решений, своевременно принимать меры по недопущению кризисных ситуаций. Для ускорения процесса моделирования целесообразно на заводах ввести в систему бухгатерской отчетности систематическое определение за период переменных затрат на одно изделие и постоянных затрат за период. Аналогичные сведения бухгатерия представляет по наличию собственных финансовых ресурсов на начало периода, поступающих кредитов, платежам по возврату кредитов.

Постоянный учет этих данных в бухгатерии позволяет быстро готовить исходные данные для моделирования по вопросам, необходимым для принятия решений по финансовому управлению организацией.

Использование в практической деятельности организаций сахарной промышленности предлагаемых мероприятий по совершенствованию методов управ-

ления денежными потоками, во-первых, позволит расширить возможности по финансированию оборотного и основного капитала, во-вторых, посредством более эффективного управления денежными потоками по текущей деятельности позволит организациям снизить сумму заемных средств и тем самым повысить свою платежеспособность.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах.

1. Гриненко Е.В. Резервы повышения эффективности производства / Духовное возрождение сборник научных трудов. Выпуск V (юбилейный). Бегород, БеГТАСМ, 2000. - 0,06 пл.

2. Гриненко Е.В. Организация финансового менеджмента на предприятиях / Духовное возрождение: сборник научных трудов. Выпуск VI - Бегород БеГТАСМ, 2000. - 0,1 пл.

3. Гриненко Е.В. Стратегия финансового менеджмента / Духовное возрождение: сборник научных трудов. Выпуск VI - Бегород, БеГТАСМ, 2000. Ч 0,12 пл.

4. Гриненко Е.В. Перспективы развития финансового менеджмента / Духовное возрождение: сборник научных и научно-прикладных трудов. Выпуск VII и VIII - Бегород, БеГТАСМ, 2001.-0,1 пл.

5. Гриненко Е.В. Проблемы финансового менеджмента на предприятиях / Духовное возрождение: сборник научных и научно-прикладных трудов. Выпуск X (юбилейный). Бегород, БеГТАСМ, 2002.-0,12 пл.

6. Гриненко Е.В. Сущность денежных потоков в системе финансового менеджмента и их анализ // Бегородский экономический вестник, -2002. - №1. - 0,44 пл.

7. Гриненко Е.В. Планирование как инструмент системы финансового менеджмента (на примере сахарных заводов Бегородской области): Информационный листок № 17-2002. - Бегород, ЦНТИ. - 2002. - 0,6 пл.

8. Гриненко Е.В. Эволюция финансового менеджмента: Информационный листок № 07-007-03. - Бегород, ЦНТИ. - 2003. - 0,15 пл.

Лицензия на издательскую деятельность Р № 040889 от 14.04.98. Лицензия на полиграфическую деятельность ПД № 32-17 от 17.06.97.

Сдано в набор 12.04.2004: Подписано в печать 13.04.2004.

Формат 60 х 84 1/16. Бумага офсетная. Гарнитура Times New Roman Ризография. Усл. печ. 1,1. Тираж 100 экз. Заказ 8456.

Издательство Бегородского университета потребительской кооперации "Кооперативное образование" 308023, г. Бегород, ул. Садовая, 116а

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Гриненко, Елена Владимировна

Введение

Глава 1. Управление денежными потоками в системе финансового менеджмента

1.1 Сущность и эволюция системы финансового менеджмента

1.2 Экономическая сущность денежных потоков организаций

1.3 Классификация денежных потоков

Глава 2. Порядок формирования и анализа денежных потоков 42 2.1 Особенности формирования и управления денежными потоками в организациях сахарной промышленности

2.2. Политика управления денежными потоками организации

2.3 Анализ и оценка денежных потоков в организациях

Глава 3. Оптимизация управления денежными потоками в организациях сахарной промышленности

3.1 Планирование денежных потоков

3.2 Система оптимизации движения денежных потоков

3.3 Моделирование денежных потоков в организациях Заключение

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление денежными потоками и пути их оптимизации"

Актуальность темы. Проблема эффективного управления финансами при осуществлении организациями хозяйственной деятельности является одной из центральных в современной российской экономике. В условиях плановой экономики, когда убыточные организации получали дотации за счет перераспределения средств прибыльных организаций, эти проблемы не были столь актуальными. В современных условиях, если коммерческая организация не получает прибыль и не имеет возможности возвратить авансированные средства, возникает угроза ее банкротства. Такая угроза возникает прежде всего там, где отсутствует хороший менеджмент, и, в первую очередь, финансовый.

За последние годы в системе финансового менеджмента все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков организаций, оказывающих существенное влияние на конечные результаты их хозяйственной деятельности. Исследованием данного вопроса занимались такие авторы как Бланк И.А., Бочаров В.В., Стоянова Е.С., Хот Р.Н., Бригхем Ю., Гапенски J1., Дж. К.Ван Хорн, Крейнина М.Н., Павлова JI.H., Тренев Н.П., Самсонов Н.Ф., Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. и др. Однако концепция денежных потоков организации, как самостоятельного объекта финансового управления, еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента.

Вместе с тем, денежные потоки организации во всех их формах и видах, а соответственно, и совокупный его денежный поток, несомненно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется тем, что денежные потоки обслуживают хозяйственную деятельность организации во всех ее аспектах. Эффективно организованные денежные потоки организаций являются важнейшим показателем финансового состояния, предпосыкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Поэтому знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления денежными потоками позволяет обеспечить переход организации к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

Для организаций сахарной промышленности, на материалах которых выпонена диссертационная работа, наиболее актуальным является совершенствование методов управления денежными потоками. Названные проблемы являются ключевыми для исследуемой отрасли, что позволяет нам считать выбранную тему диссертационной работы актуальной как с теоретической, так и практической точки зрения.

Целью диссертационного исследования является разработка научно-обоснованных рекомендаций по совершенствованию методов управления денежными потоками и, в частности, обоснования методики эффективного управления денежными потоками организаций сахарной промышленности.

Постановка цели исследования обусловила необходимость решения следующих взаимосвязанных задач: изучение экономической сущности, содержания и классификации денежных потоков; рассмотрение особенностей формирования денежных потоков в организациях сахарной промышленности; исследование методов оценки денежных потоков; разработка системы планирования с целью совершенствования системы управления денежными потоками на сахарных заводах; обоснование рекомендаций для эффективного управления денежными потоками исследуемых организаций.

Перечисленные задачи, по мнению автора, представляют научную проблему, имеющую важное значение для повышения экономической эффективности организаций сахарной промышленности.

Область исследования. Исследование соответствует пункту 3.14 Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовыми оборотами специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК.

Предметом исследования данной работы являются денежные потоки, особенности их формирования, а также методы управления ими в организациях сахарной промышленности.

В качестве объекта исследования взяты организации сахарной промышленности Бегородской области.

Сахарная промышленность является одной из основных в перерабатывающей отрасли. В современных условиях проблема управления денежными потоками организаций сахарной промышленности приобрела особую актуальность, поскольку обеспеченность финансовыми ресурсами является залогом успешной деятельности организаций. Эффективное управление денежными потоками позволит сахарным заводам выйти из создавшегося экономического кризиса.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области финансового менеджмента и управления денежными потоками организаций, законы РФ, нормативные и инструктивные материалы, публикации, доклады и статьи в периодической печати.

Статистическую базу диссертации составили материалы сборников Госкомстата РФ, а также бухгатерская отчетность сахарных заводов.

При решении поставленных задач использованы различные методы научных исследований: статистический, графический, оценок эффективности, моделирования, системный и ситуационный анализ.

Научная новизна диссертационной работы состоит в разработке предложений и рекомендаций по повышению эффективности управления денежными потоками в организациях сахарной промышленности.

Наиболее важные научные результаты, полученные автором, заключаются в следующем.

1. Разработан комплекс предложений по проведению анализа денежных потоков организаций. Предложена методика сравнительной рейтинговой оценки эффективности управления денежными потоками, основанная на анализе финансовых коэффициентов.

2. Предложена методика анализа равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам, что позволит выявлять характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности, сезонности производства и реализации продукции.

3. Выдвинуты и обоснованы предложения по формированию операционных и финансовых планов для организаций сахарной промышленности, с целью более рационального распределения ресурсов, улучшения координации управленческих действий, контроля в организации.

4. В качестве методов оптимизации движения денежных потоков предложен балансовый метод оценки финансовой устойчивости организации, основанный на составлении матричного и динамического балансов.

5. Предложена экономико-математическая модель оптимального формирования денежных ресурсов для текущей деятельности сахарных заводов, основанная на таких показателях как объем реализации продукции, издержки, прибыль, технологические данные с учетом специфики производства. Использование данной модели позволит проводить отбор наиболее целесообразных вариантов решений, своевременно принимать меры по недопущению кризисных ситуаций.

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что основные выводы, методические положения, представленные в виде конкретных рекомендаций, могут быть использованы в практической деятельности организаций сахарной промышленности и, в частности, для решения задач:

- повышения эффективности управления денежными потоками с целью обеспечения финансовой устойчивости организаций сахарной промышленности;

- оптимизации объемов выпуска и продажи продукции.

Основные обобщения и заключения, изложенные в диссертации, могут быть использованы в учебном процессе высших учебных заведений, осуществляющих подготовку специалистов в области экономики, финансов и кредита, управления организацией.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и рекомендации диссертации докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях в Бегородском университете потребительской кооперации, Бегородском государственном технологическом университете строительных материалов в 2000 -2003 гг.

Отдельные рекомендации автора были использованы в ООО "Большевик" Грайворонского района (акт внедрения от 5.04.2002 г.), в ОАО "Дмитротаранов-ский сахарник" Бегородского района (акт внедрения от 13.09.2002 г.).

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 научных работ общим объемом 1,69 п.л. (авторских - 1,69 п.л.).

Структура и объем диссертации обусловлена целями и задачами, поставленными и решенными в процессе исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 118 источников. Содержание работы изложено на 180 страницах машинописного текста, содержит 12 таблиц, 6 рисунков, 19 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Гриненко, Елена Владимировна

Заключение

В рыночных условиях необходимы новые подходы к выбору форм, методов и принципов финансового управления организацией.

Использование финансового менеджмента в предпринимательских структурах позволяет выявлять огромные резервы по совершенствованию финансирования и организации финансовой работы, и эффективному управлению денежными потоками.

В нашей стране многие аспекты управления денежными потоками организации, составляющие основной объект рассматриваемой функциональной схемы управления, находятся пока лишь в стадии становления, стакиваясь с объективными экономическими трудностями переходного периода, недостаточно развитым финансовым рынком в целом и отдельными его сегментами, несовершенством нормативно-правовой базы. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ, расширение теоретической базы и адаптации современного зарубежного практического опыта к нашим условиям хозяйствования позволят занять управлению денежными потоками организации достойное место в общей системе финансового менеджмента.

Результаты проведенного исследования свидетельствуют о том, что за годы реформ не только не накоплен, но и растрачен имеющийся производственный, инвестиционный, научно-технический потенциал сахарных заводов.

Финансовое состояние их резко ухудшилось, что связано с недостаточным развитием прямых связей с поставщиками и главное - с финансированием производственной деятельности.

Эффективное управление денежными потоками организации определяется следующими положениями: денежные потоки обслуживают ведение хозяйственной деятельности организации во всех ее аспектах; обеспечивается фи нансовое равновесие организации в процессе его стратегического развития; снижение потребности организации в заемном капитале; происходит ускорение оборота капитала; получение допонительной прибыли, которая формируется в виде допонительных ресурсов инвестиционной деятельности.

Для-управления денежными потоками в практике западных корпораций наибольшее распространение получили математические модели Баумоля, Милера-Орра, Стоуна, а также имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Непосредственное применение указанных моделей в России затруднено из-за неразвитости рынка корпоративных ценных бумаг, высоких темпов инфляции, нестабильной учетной ставки банковского процента.

В работе рассмотрены особенности формирования денежных потоков акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью, какими являются сахарные заводы Бегородской области, а так же исследованы отношения между предприятиями и компаниями-собственниками, выявлены сильные и слабые стороны этого сотрудничества.

Рассмотрены также функции и задачи каждого подразделения финансовой дирекции. В результате этого выяснилось, что на большинстве предприятий примером сочетания перспективного и текущего планирования являются отдельные разделы бизнес-плана.

При анализе работы финансовых служб сахарных заводов в управлении их денежными потоками следует учесть, что работа данных организаций основана на давальческой схеме производства (толинге). Основную возможность, которую предоставляет толинг - свободное перераспределение прибыли от поставщика к переработчику. Однако при работе по толингу сахарные заводы могут только компенсировать свои текущие расходы, а получить большой доход, сформировать свои оборотные ресурсы для самостоятельной работы не удается, так как основная часть прибыли достается поставщику сырья. Данная схема не способствует развитию системы денежных взаиморасчетов между организациями, но способствует уходу от выплат по догам, в том числе и по налоговым платежам.

В диссертации рассматривается процесс формирования политики управления денежными потоками в организации. Данная политика является эффективным инструментом догосрочного управления денежными потоками организации, подчиненного реализации целей общего его развития в условиях макроэкономических изменений, конъюнктуры финансового и товарного рынков и связанной с этим неопределенностью результатов хозяйственной деятельности.

Политика управления денежными потоками выступает частью общей экономической стратегии организации, обеспечивающая формирование основных целей организации его денежного оборота и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Исследования денежных потоков организаций показали, что по текущей деятельности результат недостаточно оптимален. В структуре денежных доходов сахарных заводов за период 1998-2002 гг. выручка от продаж составила более 50%, однако в 2002 г. наметилась тенденция ее снижения, что связано с сокращением количества перерабатываемого сырья. Расходы на оплату сырья и материалов увеличились, в среднем, на 13%, что свидетельствует об их удорожании вследствие инфляции.

В целях оптимизации движения денежных потоков, считаем целесообразным предложить балансовый (матричный) метод оценки финансовой устойчивости организации, основанного на движении денежных ресурсов, для которого источниками аналитической информации являются бухгатерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

Матричная модель представляет собой таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь между показателями. Она удобна для пользователей, поскольку является простой и наглядной, и ее элементы отражают взаимосвязь между исследуемыми показателями.

В диссертационном исследовании проведен анализ равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств сахарных заводов.

Исчисленные коэффициенты равномерности имеют невысокие значения. Самые низкие значения данного показателя имеют ОАО Ритм иОАО Валуйкисахар. Наиболее равномерно распределялись денежные притоки и оттоки в ОАО Сахарный завод им. Ленина и ЗАО Штерн Импэкс НТ, так как ОАО Сахарный завод им. Ленина перерабатывает только сахарную свеклу, а ЗАО Штерн Импэкс НТ в данный период занималось ремонтом и сырье практически не перерабатывало.

В работе предложена методика рейтинговой оценки эффективности управления денежными потоками сахарных заводов. Для этого были использованы показатели, которые по мнению автора, наиболее поно характеризуют эффективность такого управления. В основе предлагаемой оценки лежит сравнение заводов по каждому из показателей уровня управления денежными потоками. Затем по каждому показателю для заводов были определены ранги. И в конечном итоге определяется рейтинговая оценка по каждому сахарному заводу.

В результате проведенного исследования, мы выявили, что лидирующие позиции в управлении денежными потоками на протяжении 3-х лет удерживает ООО Большевик (1-е место) и в 2000 г. и 2002 г. ОАО Ржевский сахарник (2-е место). В 2001 и 2002 гг. 3-е место принадлежит ОАО Сахарный завод им. Ленина, который улучшил работу по управлению денежными потоками и переместися с 6-го места, занимаемого им в 2000 г. Наихудшую позицию по управлению денежными потоками на протяжении исследуемого периода занимает ЗАО Штерн Импэкс РК и ОАО Ритм, который улучшил немного свои показатели и переместися в 2001-2002 гг. с последнего на 9-е место.

В диссертационной работе предложена система планирования всех структурных подразделений и система сводного планирования.

Помесячное формирование планов структурных подразделений организации по сравнению с действующей системой бухгатерского учета и отчетности позволяет получать более точные показатели размеров и структуры затрат, размера и нормы прибыли.

При этом структурным подразделениям предоставляется большая самостоятельность в расходовании, экономии по плану фонда оплаты труда, что повышает материальную заинтересованность работников в успешном выпонении плановых заданий.

Минимизация количества контрольных параметров планов позволяет сократить непроизводительные расходы рабочего времени экономических служб организации.

Планирование дает возможность осуществлять режим строгой экономии ресурсов организации, что особенно важно для выхода отечественных сахарных заводов из финансового кризиса.

Планирование включает систему формирования отдельных планов, их структуры, ответственность за формирование и испонение планов, а также процессы согласования, утверждения и контроля их испонения.

Внедрение в исследуемых организациях принципов планирования необходимо в целях строгой экономии финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов по пересмотру ежеквартальных планов и смет, большей гибкости в управлении и контроле за себестоимостью продукции, а также для повышения точности плановых показателей.

Также в исследовании предложена модель оптимизации денежных потоков по текущей деятельности, основанная на решении таких задач, как определение необходимого объема производства и реализации продукции с учетом технологических данных сахарных заводов, расчет денежных ресурсов для данного производства, нахождение суммы валовой текущей прибыли при заданном объеме производства и реализации продукции.

Практическое использование данной методики управления денежными потоками от текущей деятельности в финансовом управлении организации позволит проводить отбор наиболее целесообразных вариантов решений, своевременно принимать меры по недопущению кризисных ситуаций.

Для ускорения процесса моделирования целесообразно на заводах ввести в систему бухгатерской отчетности систематическое определение за период переменных затрат на одно изделие и постоянных затрат за период. Аналогичные сведения бухгатерия представляет по наличию собственных финансовых ресурсов на начало пе]риода, поступающих кредитов, платежам по возврату кредитов.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Гриненко, Елена Владимировна, Москва

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (Ч. 1) от 30.11.94. № 51 Ф 3 (принят ГД ФС РФ 21.10.94) (ред. от 23.12.2003).

2. Методические рекомендации по организации финансовой политики предприятий. Приказ Минэкономики Российской Федерации от 1.10.97 № 118// Экономика и жизнь. 1998. - № 2. - С. 12-16.

3. О порядке отражения в бухгатерской отчетности данных о движении денежных средств. Приказ Министерства Финансов от 16.08.95 № 89.

4. Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.12.95 г. № 208-ФЗ (ред. От 27.02.2003).

5. Об обществах с ограниченной ответственностью. Федеральный закон от 8.02. 98 г№14-ФЗ.

6. Алексеев Н. Эволюция систем управления предприятием. // Проблемы теории и практики управления. 1999. - № 2. - С. 103 - 108.

7. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. М.: Финансы и статистика, 1997.-236 с.

8. Американская школа управления. Бизнес план или как повысить доходность вашего предприятия. - М.: Прогресс. 1992, - 170 с.

9. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Под общ. ред. В.И.Стражева. 3-е изд. перераб. и доп. - Минск: Высшая школа, 1998.-398 с.

10. Артеменко В.Г. Белендер М.В. Финансовый анализ. М.: Издательство ДИС, 1997.-316 с.

11. Архипов В. Менеджмент путь к благосостоянию и стабильности // Консультант директора. - 1997. - № 15. - С. 11 -16.

12. Байрейтер У. Региональные инструменты финансирования. // Российский экономический журнал. 2000 - № 2 - С. 100-103.

13. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

14. Баранчеев В. Стратегический анализ: технология, инструменты, организация. // Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 5. - С. 85.

15. Батехин С.Л. Об ускорении движения финансовых потоков.// Финансы. -1999.-№ 12.-С. 18-20.

16. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. Киев: ИТЕМ; АДЕФ - Украина, 1996. - 534 с.

17. Бланк И.А. Управление денежными потоками. К.: Ника, Эльга, 2002. Ч 736 с. (Серия Библиотека финансового менеджера, Выпуск 8).

18. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Киев, Ника - Центр Эльга, 1998. -348 с.

19. Большаков С.В. Основы управления финансами: Учебное пособие. -М.:ИД ФБК-ПРЕСС, 2000.-368С.

20. Большаков С.В. Проблемы укрепления финансов предприятия.// Финансы. 1999.-№2.-С. 18-21.

21. Боумен К. Основы стратегического менеджмента/ Пер. с англ. под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 175 с. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций.

22. М.: Финансы и статистика, 2001.-144с.

23. Бочаров В.В. Финансовый менеджмент. Управление финансами. АО. СП.: УЭиФ, 1995.

24. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп Бизнес, 1997.-1250 с.

25. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. т 1. XXX+ 497 с.

26. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Учебник. М.: Дело, 1999. - 640 с.

27. Быкова Е.В. Показатели денежных потоков в оценки финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2000. - № 2. - С. 56-59.

28. Вальтер О.Э., Понедекова Е.И. Финансовый менеджмент при разработке стратегического выбора оптимальной конъюнктуры рынка сельскохозяйственной продукции.// Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 1997. - № 10. - С. 53-55.

29. Вальтер О. Э. Финансовая политика предприятия // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий.- 1998. №6. С. 26-33.

30. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1999. - 800 с.: ил.

31. Вершигора Е.Е. Менеджмент: Учебное пособие. М.: Инфра- М, 1999. -256 с.

32. Ветошнова Ю. Стратегия выживания промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1998. - № 2. - С. 43-47.

33. Винокуров В.А. Организация стратегического управления на предприятии. М.: Центр экономики и маркетинга, 1996.

34. Глинн Дж., Маркова В., Перкинс Д. Стратегия бизнеса. 2-е изд. Новосибирск, ИЭ и ОПП СО РАМ, 1996. - 389 с.

35. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. С. - Петербург: Специальная литература, 1995. - 429 с.

36. Голубева Ю. Б. Формирование валютной политики в условиях нестабильной финансовой среды.// Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - №5 -С.96-117.

37. Гончаров В.В. Руководство для высшего управленческого персонала. Ч М.: Сувенир, 1993.-316 с.

38. Давиденко Н., Кудашев А. Финансовый менеджмент: эволюция взглядов и уточнение предмета// Проблемы теории и практики управления. 1997. -№ 1.-С. 42-50.

39. Докучаев С.С., Малышев Ю.М., Мансурова Т.А. Анализ и управление финансовым состоянием предприятия. УФА: УГНТУ, 1996. - 158 с.

40. Домари Р. Финансы и предпринимательство. Ярославль: Периодика,1993.-223 с.

41. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия/ Изд. 2-е переработанное и допоненное. М.: А/О Бизнес Ч школа Интел- Синтез, 1994. - 120 с.

42. Жданов С.А. Методы и рыночная технология экономического управления. -М.: ДиС, 1999.-272 с.

43. Инвестицинно финансовый портфель (Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника). / Отв. ред. Рубин Ю.Б., Содаткин В.И. - М.: л СОМИНТЕК, 1993. - 752 с.

44. Ириков В., Репин В. Как эффективно управлять финансовыми потоками // Экономика и жизнь. 1997. - № 8. - С. 20.

45. Карась JI. Управленческая диагностика основа совершенствования менеджмента // Проблемы теории и практики управления. - 1996. - № 6. - С. 51-57.

46. Керашев М.А., Сухина Н.Ю, Шевцов В.В., Кэлугэряну Н.В. Совершенствование механизма взаиморасчета при давальческих условиях переработки.// Сахар. -2001. №2. - С. 10-14.

47. Классики менеджмента / Под ред. М. Уорнера / пер. с англ. под ред. Ю.Н. Каптуревского.-СПб.:2001.- 1168 с.: ил.-(Серия Бизнес-класс).

48. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2002. 768 с. - ил.

49. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. -432 е.: ил.

50. Конопков Д., Рожков К. Как выйти из кризиса крупным предприятиям. // Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 4. - С. 88-93.

51. Кохно А.П., Микрюков В.А., Комаров С.Е. Менеджмент М.: Финансы и статистика, 1993. - 224 с.

52. Кравченко Н., Маркова В. Меняется ли парадигма управления предприятиями? // Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 3. - С. 83

53. Кравченко Н., Мэрфи М., Юсупова А. Управление финансами. Ч Новосибирск: ИЭ и ОПП, 1996. 50 с.

54. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент М.:ДИС, 1998. - 320 с.

55. Кудинов А.Б.Прогнозирование результатов деятельности предприятий.i

56. Консультатнт директора.-2001 .-№ 15.-С.2-4.

57. Курцевич А.И., Шлей Н.В., Железняков А.С. Стратегия планирования и управления в ключевых областях // Российский экономический журнал. -1999. № 10.-С. 66-70.

58. Крылова Т. Что такое финансовый менеджмент // Финансовая газета. -1994.-№20-28,30,31,46-50.

59. Лобанова Е.Н. Ключевая структура управления на предприятии // Экономика и жизнь. 1996. - № 7. - С. 46.

60. Лунев В.А. Тактика и стратегия управления фирмой. М.: Финпресс, 1997. -179 с.

61. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы) С. - Петербург: Юность, Петрополь, 1994. - 108 с.

62. Маккей П. Технология и управление финансами кампании // Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 5. Ч С. 40-44.

63. Маркова В.Д., Кузнецова С.А. Разработка стратегии развития предприятия требование времени // Российский экономический журнал. - 1998. - № И.-С. 13-24.

64. Маркова В.Д., Кузнецова С.А. Стратегический менеджмент. Курс лекций Ч М.: Инфра М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 1999. - 288 с.

65. Международные стандарты финансовой отчетности. 1998.: издание на русском языке. М.: Аскери АССА, 1998. -904 с.

66. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. -М.: Дело, 1998.-800 с.

67. Моляков Д.С. Финансовый менеджмент предприятий отраслей народногохозяйства М.: Финансы и статистика, 1996. - 490 с.

68. Мухачева А.В., Шаповалов И.В., Смирнов С.А., Чемодуров М.В. Финансовый директор одна из ключевых фигур современного предприятия // Пищевая промышленность. - 2000. - № 3. - С. 15-16.

69. Некрасов В.И. Развитие хозяйственных систем: проблемы управления, потенциал, источники развития // Менеджмент: теория и практика. 1998. -№ 1. - С. 7-22.

70. Никитина О.Т. Особенности принятия управленческих решений в экономических ситуациях в условиях риска // Проблемы региональной экономики. 1998. - № 9/10. - С. 180-181.

71. Ордин В.Н. Совершенствование управления фирмой // Российский экономический журнал. 2000. - № 2. - С. 114-117.

72. Плущевская Ю., Старикова JI. Исследование финансовых потоков в российской экономике // Вопросы экономики. 1997. - № 12. - С. 117-131.

73. Подъяблонская JI.M. Финансовое состояние перерабатывающих предприятий АПК в условиях рынка // Финансы. 1999. - № 4. - С. 18-20.

74. Подъяблонская JI.M., Поздняков К.К. Анализ деятельности предприятий пищевой промышленности АПК России // Экономика сельскохозяйственных перерабатывающих предприятий. 1999. - № 11. - С. 19-21.

75. Поукока М.В. Финансовое планирование и контроль М.: Финансы и статистика, 1996. - 357 с.

76. Прилепский Б.В., Прилепский М.Б. Стратегическое планирование промышленных предприятий // Российский экономический журнал. 1999.3. С. 105-126.

77. Промыслов Б.Д., Жученко И.А. Логистические основы управления материальными и денежными потоками (проблемы, поиски, решения) М.: Неф-тегаз, 1994.- 103 с.

78. Рапопорт В.Ш. Диагностика управления: практический опыт и рекомендации-М.: Экономика, 1988.-218 с.

79. Роберт У. Коб Финансовые деривативы М.: Информационно-издательский дом ФИЛИНЪ, 1997. 360 с.

80. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции М.: Перспектива, 1994. - 98 с.

81. Розанова Е.Ю. Информационная база финансового менеджмента // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 2. - С. 54-78.

82. Рузавин Г.И., Мартынов В.Г. Курс рыночной экономики. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

83. Румянцева 3., Соломатин П., Акбердин Р. Стратегический менеджмент // Консультант директора. 1996. 7 № 2. - С. 24-26.

84. Русинов Ф., Макаренко О. Как создать конкурентоспособное предприятие? // Консультант директора. 1997. - № 21. - С. 3-12.

85. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятиях. М.: Русская Деловая Литература, 1997. - 352 с.

86. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.4-е изд., перераб. и доп. Минск: ООО Новое знание, 2000,-688 с.

87. Самочкин В.Н., Калюкин А.А., Тимофеева О.А. Бюджетирование как инструмент управления промышленным предприятием (на примере АК Ту-ламашзавод) // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - 32. - С.3-16.

88. Сафронов В.В. Финансовый менеджмент на предприятиях в условиях неплатежей. // Финансы. 1999. - № 7. - С. 21-22.

89. Сафронов В.В. Эффективное управление денежными средствами предприятия. // Консультант директора. 1999. - № 23. - С. 26-30.

90. Симачев Ю.В. Финансовое состояние и финансовая политика производственных предприятий. // Российский экономический журнал. 1997. - № 8. -С. 33-41.

91. Слепов В.А., Громова Е.И. О взаимосвязи финансовой политики, стратегии и тактики. // Финансы. 2000. - № 8. - С. 50-52.

92. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995.-208 с.

93. Стоянова Е.С. Кукушкина И.Г., Быкова Е.В., Перов В.А. Операционный анализ: основы, техника и практическое использование в принятии финансовых решений. // Деловая информация. 1999. - № 2. - С. 99-132.

94. Стоянова Е.С. Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков: практический профессиональный курс. М.: Перспектива, 1998. - 239 с.

95. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ,2000. - 504 с.

96. Теплова Т.В. Финансовое решение: стратегия и тактика: Учебное пособие.- М.: ИЧП Издательство Магистр, 1998. 264 с.

97. Тостоборов И. Проблемы финансовой стабилизации промышленных предприятий. // Консультант директора. 1999. - № 20. - С. 15-18.

98. Тренев Н. Подходы к формированию стратегии. // Консультант директора.- 1999. № 16.-С. 2-21.

99. Туленков В. Ключевая позиция стратегического менеджмента в организации. // Проблемы теории и практики управления. 1997. - № 4. - С. 104109.

100. Улина C.JI. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России. // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 2. - С. 97-104.

101. Управление это наука и искусство: А. Файоль, Г. Эмерсон, Ф Тэйлор, Г Форд. -М.: Республика, 1992. - 351 с.

102. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. М.: Издательство Зерцало, 1998. -272 с.

103. Уткин Э.А. Финансовое управление. М.: ЭКМОС, 1997. - 350 с.

104. Фатхулина Г.Х. Бюджетное планирование на предприятиях сахарной промышленности.// Сахар. 2002. -№5. С. 14-19.

105. Финансовое управление компанией. / Общ. ред. Е.В. Кузнецовой. Ч М.: Фонд Правая культура, 1996. 383 с.

106. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой 4-е изд., переработанное и допоненное. - М.: Издательство Перспектива, 1999. - 656 с.

107. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонова, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под ред. Проф. Н.Ф. Самсонова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-495 с.

108. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. / Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Кадиева и др.; Под ред. проф. Г.Б. Поляка. М.: .Финансы, ЮНИТИ, 1997. -518 с.

109. Финансовый менеджмент: Учебно-практическое руководство./ Бездудный М.А., Булатова М.Т., Липсиц И.В. и др. М.: Перспектива, 1993. - 368 с. Финансы: Учебник для вузов. / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф.

110. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. Ч М.: Издательство Перспектива, Издательство "райт" 2000. Ч520 с.

111. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В. Кочина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. Проф. Н.В. Кочиной. 2-е изд.; перераб. И доп. -М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001. - 447 с.

112. Хот Р.Н. Основы финансового менеджмента. / Пер. с англ. М.: Дело, 1993.- 128 с.

113. Хоминич И.П. Финансовая стратегия компании. М.: Российская экономическая академия, 1997. - 279 с.

114. Хорин А.Н. Бухгатерский учет и финансовый менеджмент: введение в проблему. // Бухгатерский учет. 1994. - № 1. - С.29-33.

115. Шепель В.М. Настольная книга бизнесмена и менеджера. М.: Финансы и статистика, 1993. - 460 с.

116. Шим Дж.К., Сиген Дж. Г. Финансовый менеджмент. М.: ФИЛИНЪ, 1996. -395 с.

117. Юданов А.Ю. Секреты финансовой устойчивости международных монополий. -М.: Финансы и статистика, 1991.-363 с.

Похожие диссертации