Совершенствование методов принятия финансового решения и эффективность использования финансовых ресурсов на предприятии тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Агузарова, Фатима Савкуевна |
| Место защиты | Владикавказ |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Совершенствование методов принятия финансового решения и эффективность использования финансовых ресурсов на предприятии"
На правах рукописи
Агузарова Фатима Савкуевна
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ ПРИНЯТИЯ ФИНАНСОВОГО РЕШЕНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ НА ПРЕДПРИЯТИИ
08.00.10. - Финансы, денежное обращение и кредит
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Владикавказ - 2006
Работа выпонена в Северо-Осетинском государственном университете им. К.Л.Хетагурова
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Токаев Нох Хасанбиевич
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Ермоленко Александр Александрович;
кандидат экономических наук, доцент Камбердиева Светлана Сотановна
Ведущая организация: Северо-Кавказский государственный
технический университет г.Ставрополь
Защита состоится 60 июня 2006 г. в /У часов на заседании диссертационного совета ДМ. 212. 246. 03 при Северо-Кавказском горно-металургическом институте (государственном технологическом университете) по адресу: 362021, г. Владикавказ, ул. Космонавта Николаева, 44, корпус 10, зал заседаний.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке СевероКавказского горно - металургического института.
Автореферат разослан л 31 .Л Ц/Х. 2006г.
Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент
С.Т.Хекилаев
xooG ft
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы диссертационного исследования. Трансформационные тенденции перехода к рыночной системе хозяйствования в наибольшей степени затронули финансовую деятельность предприятий. Вместе с тем, в течение длительного периода наблюдается финансовая неустойчивость функционирования большинства предприятий различных форм собственности. В ходе проводимых экономических реформ крайне обострились вопросы формирования финансовых показателей предприятий, а также обоснования альтернатив возможностей принятия финансовых решений. Наблюдается затяжной характер принятия современных эффективных финансовых решений, который способствует разбалансированности и слабой рыночной ориентированности предприятий, что актуализирует научную разработку существующей проблематики.
Разумеется, указанная выше проблематика актуализируется и по причине низкой эффективности использования имеющихся у предприятий финансовых ресурсов. Обоснование теоретической и методической основы принятия финансовых решений в контексте кардинального улучшения использования финансовых ресурсов, гарантирующего для предприятий получения стабильных и достаточных для эффективной деятельности доходов, является актуальной научно-исследовательской задачей, что и обусловил выбор темы исследования.
Степень разработанности проблем. Вклад в разработку концептуальных подходов к обоснованию рыночного механизма эффективного использования финансовых ресурсов на предприятиях внесли такие известные зарубежные и отечественные ученые как: Армстронг Майкл, Бочаров И.А., Баканов М.И., Балабанов И.Т., Басовский JI.E., Батрин Ю.Д., Брейли Р., Бригхем Ю., Бурцев В., Варфоломеев В.И., Горемыкин В.А., Джай К., Драгева E.JI., Дамари Р., Ильин А.И., Ковалев В.В., Колас Б., Коракоз И.И., Куцури Г.Н., Лабскер Л.Г., Подольский В.И., Стоянова Е.С., Сайфулин P.C., Файхутдинов P.A., Чеченов A.A., Щиборщ А.Д., Шеремет А.Д.
Аспекты оценки механизма принятия финансовых решений и методические подходы к этой проблеме в наибольшей степени представлены работами Альтмана Э., Ансоффа И., Бочаров И.А., Баканов М.И., Беликова А.Ю., Воскобойника М.П., Гоюлева И.Я., Гительмана Л.Д., Ковалева В.В., Стояновой Е.С., Сайфулина P.C., Шеремета А.Д. и др.
Однако, отмечая многообразие научных исследований проблемы, следует подчеркнуть дальнейшую необходимость разработки теоретико-методологических аспектов формирования адекватных рыночно-трансформаци-онным преобразованиям экономики методов совершенствования механизма принятия финансовых решений предприятиями. Поиск и реализация эффективных методов управления использованием финансовых ресурсов предприятий обусловил выбор темы диссертации, ее цель
WfflUlHAJlbHAfl ЬИБКОТЕКА С.-Петербург
Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы - на основе содержательного исследования понятия принятие финансового решения углубить и развить научные представления о его экономико-финансовой значимости в обеспечении эффективного использования предприятиями финансовых ресурсов. Достижение поставленной цели предусматривает решение определенной совокупности задач, среди которых выделяются следующие:
- раскрыть поное содержание и признаки понятия принятие финансового решения в аспекте необходимости достижения экономически эффективных показателей использования финансовых ресурсов предприятиями различных форм собственности;
- определить и систематизировать показатели оценки финансовой деятельности предприятий на основе критерия устойчивого функционирования и с целью их уточнения для принятия финансового решения;
- предложить теоретико-методологические подходы, совершенствования методов анализа диагностирования финансового состояния предприятия, а также управления финансовыми ресурсами;
- выявить и оценить характерную для предприятий различных отраслей проблематику диагностирования их деятельности, с уточнением возможных альтернативных вариантов процесса принятия финансовых решений;
- оценить эффективность деятельности и провести диагностику финансового состояния группы предприятий, классифицировать и исследовать факторы, влияющие на эффективность использования ими собственных и заемных финансовых ресурсов (на примере ОАО ВПБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС);
- выявить критерий оценки и систематизировать факторы, влияющие на снижение (устранение) финансовых рисков при принятии финансового решения имеющий ресурсную основу.
Предмет и объект исследования. Объектом диссертационного исследования являются действующие в РСО-Алания предприятия ОАО ВПБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС, их финансовые показатели и управленческая деятельность. Предметом исследования выступают финансовые отношения по поводу принятия финансовых решений и использования финансовых ресурсов на предприятии. Область исследования по паспорту специальности 08.00.10-3. Финансы предприятий и организаций.
Методологическая и теоретическая основа исследования. Диссертационное исследование в своей основе базируется на трудах зарубежных и отечественных экономистов в области теории финансов, финансов отраслей и предприятий народного хозяйства, финансового менеджмента, законодательных актов и постановлениях Правительств РФ и РСО-Алания, отчетных данных предприятий, материалах периодической печати.
Методический аппарат диссертационного исследования. Исследование проведено на основе следующих методов: системного анализа, многографи-
ческий, структурный, функциональный и специальные приемы экономического анализа в сфере финансовых отношений. В работе широко использованы экономико-статистические методы и методы экономических сравнений.
Рабочая гипотеза. Автор исходит из того положения, что углубленное изучение финансового состояния и финансовой деятельности современных предприятий, прежде всего, необходимо в пелях своевременного и качественного принятия финансовых решений, способствующих эффективному использованию их финансовых ресурсов. Научная позиция автора состоит в том, что основу управления финансами предприятия составляет бюджетирование и контроль испонения финансовых показателей. Чрезвычайно важным является выяснения сути вопроса: какой продукт в результате принимаемых финансовых решений получает конкретное предприятие.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту.
1. В ходе проводимых экономических реформ развились трансформационные процессы, которые качественно поменяли финансовые ориентиры деятельности предприятий различной формы собственности. В этих условиях вопросы принятия финансовых решений изменились по значимости и составу. Принятие эффективных финансовых решений теперь предполагает знание новых аспектов отношений, которые в этой связи возникают как по степени участия, так и по получаемому результату.
2. Устойчивое финансовое функционирование отдельного предприятия возможно при условии выпонения ряда требований к принимаемым на нем финансовым решениям с точки зрения эффективного использования финансовых ресурсов: предпосыки возможного участия в принятии решения финансовых служб и специалистов; степень владения руководителями предприятий вопросами принятия финансовых решений; максимальный учет факторов и условий формирования финансовых показателей деятельности предприятия; финансовое планирование, базирующееся на экономическом прогнозе и др.
3. При исследовании процесса и методов принятия финансовых решений наиважнейшим является: анализ финансового состояния предприятия; мониторинг финансовой деятельности и диагностика финансовых проблем; выявление причин и факторов, влияющих отрицательно на финансовые результаты, в том числе и финансовые риски.
4. Внедрение и эффективное построение системы принятия финансовых решений предполагает также учет базовых принципов и условий, а также критерий оценки возможных вариантов в краткосрочном и догосрочном периодах, что можно рассматривать с позиции кардинального улучшения использования финансовых ресурсов предприятий.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в обосновании основных характеристик, элементов, методов и способов принятия
эффективных финансовых решений в системе управления финансовыми ресурсами предприятий. Полученные результаты характеризуются следующим приращением научных знаний:
- предложена авторская формулировка понятия принятие финансового решения на предприятии, которое представляет собой элемент процесса управления финансовыми ресурсами, включающее характеристики реального состояния показателей, а так же процедур их использования, получения положительного финансового результата как продукт принятого решения;
- уточнена классификация критериев и показателей устойчивой финансовой деятельности предприятия, включающей в себя способы и методы проведения финансового анализа, расчет и оценку производственно-экономических параметров его деятельности, прогнозирование, оптимизацию и обоснование финансового решения (на основе проведенного финансового анализа показателей деятельности двух предприятий различной формы собственности сделаны расчеты, подтверждающие потенциал эффективности финансовых решений в пределах 10-15% от реализуемых финансовых доходов);
- разработаны методические подходы диагностирования финансового состояния предприятия с учетом основных функций и принципов управления финансовыми ресурсами, а также различных вариантов принятия финансового решения;
- выделена характеристика механизма эффективного достижения целей и обоснована классификация этапов процесса разработки и принятия финансового решения в следующей последовательности: диагностика финансовой деятельности; анализ финансовой деятельности; оценка проблемной ситуации с выявлением альтернатив возможностей финансового решения; выбор вариантов принятия решения;
- в результате проведенного анализа финансовой деятельности двух предприятий (ОАО ВПБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС, в РСО-Алания) выделена система ресурсных и регулирующих факторов определяющих специфику условий принятия эффективного финансового решения, согласующаяся со стратегией развития предприятия;
- определена совокупность финансовых факторов и показателей, отражающих характер и возможности преодоления финансовых рисков при принятии финансовых решений на предприятии (конкуренция в финансовой сфере, банкротство и финансовые неудачи; низкий уровень обоснованности финансовой сдеки; низкие темпы роста экономического потенциала; высокий уровень финансовых расходов при низкой рентабельности; неучет инфляции; излишние финансовые заимствования; опасность финансовых потерь, обусловленная спецификой конкретного бизнеса; несвоевременность принятия требуемого финансового решения и др.).
Практическая значимость и апробация результатов диссертационного исследования. Практическая значимость работы состоит в том, что
разработанные методические подходы и рекомендации имеют высокую степень возможностей в своей реализации в процессе совершенствования механизма принятия финансовых решений предприятиями всех форм собственности и организации. Основные положения работы докладывались и обсуждались на ежегодных научно-практических конференциях преподавателей и сотрудников Северо-Осетинского государственного университета (экономический факультет) в 2001, 2003, 2004, 2006 годах, на научно-практической конференции Налоговая практика и пути ее совершенствования (СОГУ, 2004 г.), а также обсуждались на научных семинарах кафедры Финансы и кредит, экономического факультете СОГУ в 2004-2006 гг.
Материалы проведенного исследования могут быть использованы при формировании финансовых планов предприятий различных форм собственности, а также различных направлениях осуществления финансовой и налоговой политики.
Отдельные результаты исследования использовались в учебном процессе экономического факультета СОГУ при чтении курсов лекций дисциплин Финансы отраслей народного хозяйства и предприятий, Многофакторные динамические процессы экономики и финансов.
Публикации результатов исследования. Основные положения, выводы и практические рекомендации, полученные в ходе исследования, нашли отражение в 6 научных публикациях соискателя общим объемом 6,7 п.л.
Структура и объем диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 179 наименований. Содержание работы изложено на 196 страницах машинописного текста, включая 42 таблицы, 21 рисунка, 3 приложения.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
В первой главе Ч Теоретические основы принятия и использования финансового решения на предприятии обосновывается, что получение прибыли, приращение капитала предприятия, рост его доходов и его собственников Ч этих целей можно достигнуть лишь при эффективной организации финансов, позволяющей не только укрепить их финансовое положение и конкурентоспособность, но и обеспечить стабилизацию, рост и развитие. В данном контексте абсолютное большинство предприятий, независимо от формы собственности, стакиваются с проблемами управления финансовыми ресурсами: на нынешнем этапе четко выяснилось, что показатели и процедуры, использовавшиеся ранее для планирования (советский период) деятельности предприятия, уже не подходят. Принимаемые финансовые решения все в большей степени связаны с управлением финансовыми ресурсами.
Употребляя понятие принятие финансового решения на предприятии надо иметь виду его современное содержание. Система принятия финансовых решений приходит от необходимости снижать издержки, более эффективно управлять финансовыми ресурсами, быстрее определять возникшие проблемы в управлении финансами. В условиях рыночных отношений выбор технологий, методов анализа, прогнозирования, оптимизации и экономического обоснования финансового решения осуществляет управленческое лицо, принимающее это решение. В этих условиях не существуют обязательные для всех стандарты или методы финансового управления, но, несмотря на это, чем выше обоснованность применяемых в конкретной ситуации методов и качество принятого управленческого финансового решения, тем меньше коммерческий или предпринимательский риск в деятельности предприятия.
Если при разработке управленческого финансового решения менеджер и его команда (в данном контексте, прежде всего, имеются виду руководство предприятия, работники финансовых служб) не спрогнозировали достаточно точно финансовую стратегию предприятия, изменения компонентов внешней и внутренней его среды, то завтра оно окажется под угрозой финансового банкротства. Поэтому экономия на качестве финансового решения принесет в будущем огромные потери из-за реализации и тиражирования некачественного решения на последующих стадиях жизненного цикла объекта, т.е. предприятия.
В диссертации уточнено, что процесс функционирования любого предприятия можно представить в виде потока решений об использовании ресурсов (материальных, финансовых, трудовых) с целью получения прибыли. С учетом этого положения следует считать, что финансовое решение - это результат финансового анализа, прогнозирования, оптимизации, экономического обоснования и выбора альтернативы из множества вариантов достижения конкретной цели. В общей экономической системе финансовое решение - это творческое, волевое действие субъекта управления предприятием на основе знания объективных законов функционирования управляемой финансовой системы и анализа финансовой информации о ее функционировании, состоящее в выборе цели, программы и способов деятельности колектива по разрешению проблемы или изменению цели.
Мы исходили из того, что основным элементом экономики предприятия являются финансы, а управление финансами - непрерывный процесс принятия и реализации финансовых решений, имеющий целью оптимизацию финансовых потоков предприятия и генерирование определенных финансовых результатов. В этой связи важно учитывать, что исходной базой для принятия финансовых решений является финансовое состояние предприятия, сложившееся фактически. Оно дает возможность ответить на вопрос, насколько эффективными и обоснованными были ранее принимаемые финан-
совые решения. В данном контексте также важно учитывать, что финансовые решения принимаются конкретно для данного предприятия, для другого предприятия они могут быть совершенно иными. Более того, финансовые решения на одном и том же предприятии могут быть различными в разные периоды его деятельности. Стоит измениться какому-нибудь одному параметру во внутренних или внешних условиях - и это изменение вызывает необходимость переориентации в целом ряде стратегических и тактических направлений воздействия на финансы предприятия. Иными словами, принятые финансовые решения дожны подвергаться корректировке в случае изменения обстоятельств, на которых базировалось принятие решения.
Вывод, к которому мы пришли в ходе исследования заключается в следующем. Экономическая сущность финансового решения проявляется в том, что на его разработку и реализацию требуются финансовые, материальные и другие затраты. Поэтому каждое принимаемое финансовое решение имеет реальную стоимость. Реализация эффективного финансового решения дожна принести компании прямой или косвенный доход, а ошибочного - приводит к убыткам, а иногда к временному или постоянному прекращению деятельности предприятия.
Организационная сущность финансового решения состоит в том, что к этой работе привлекается персонал предприятия. Для эффективной работы необходимо сформировать работоспособный колектив, разработать инструкции и положения, наделить работников пономочиями, правами, обязанностями и ответственностью, наладить систему контроля, выделить необходимые ресурсы, в том числе информационные, обеспечить работников необходимой техникой и технологиями, постоянно координировать их работу. Степень участия каждого, кто разрабатывает и принимает финансовое решение, дожна быть четко определена в меру требования созданной системы управления финансовыми ресурсами предприятия. Без реализации такого механизма невозможно обеспечить эффективность принятия решений во взаимосвязи с формированием финансовых показателей, характеризующих деятельность предприятия.
Правовая сущность финансового решения состоит в точном соблюдении законодательных актов РФ и её международных обязательств, уставных и других документов самого предприятия. Нарушение законодательства при реализации финансового решения может привести к отмене решения, ответственности за его реализацию. Предприятие может понести существенные потери, если уже разработанное решение будет отменено, а за незаконно реализованное решение на предприятие может быть наложен штраф или возбуждено уголовное преследование кого-либо из инициаторов финансового решения.
В зависимости от временного горизонта и целей следует различать краткосрочные или догосрочные решения. При этом к краткосрочным решени-
ям относятся финансовые решения, направленные на преодоление текущих финансовых проблем, позволяющие улучшить финансовое состояние предприятия и повысить ее финансовую устойчивость в короткие сроки. Сюда относятся решения связанные с управлением оборотным (рабочим) капиталом, т.е. краткосрочными активами и текущими обязательствами предприятия.
Как правило, догосрочные финансовые решения Ч инвестиционные решения, когда происходит:
- выбор наилучших инвестиционных возможностей, т е. вариантов инвестирования, эффект от которых превышает затраты на их осуществление;
- оценка дохода, времени и риска, связанная с инвестиционным решением;
- оценка величины задоженности, которую может иметь предприятие для финансирования своих проектов;
- выбор наиболее дешевого источника догосрочного финансирования (откуда, на каких условиях, как привлечь необходимые финансовые ресурсы).
В первой главе диссертации также всесторонне обоснованы и сформулированы система целей принятия финансовых решений, которые, по нашему мнению, заключаются в реализации догосрочной и краткосрочной стратегии экономической и финансовой деятельности предприятия, и различаются по степени формализации, а также возможностям количественной оценки:
Х выживания предприятия в условиях конкурентной борьбы;
Х избежания банкротства и крупных финансовых неудач;
Х лидерства в борьбе с конкурентами;
Х максимизации рыночной стоимости предприятия;
Х темпов роста экономического потенциала предприятия;
Х роста объемов производства и продаж;
Х максимизации прибыли;
Х минимизации расходов;
Х уровень рентабельной деятельности и т.д.
Для эффективного достижения целей финансовых решений необходимо четко определить методы и способы, с помощью которых это, возможно, другими словами выработать технологию принятия финансовых решений, что является ключевым элементом в процессе управления. Она включает в себя несколько этапов процесса принятия финансового решения и методы, применяемые на каждом из них:
- диагностика проблем на базе финансового анализа деятельности предприятия;
- финансовая оценка проблемной ситуации;
- выявление альтернатив - возможных путей разрешения проблемной финансовой ситуации;
Рис 1 Процесс разработки и принятия финансового решения.
- выбор альтернатив в условиях определенности (методы предельного анализа, приростной анализ прибыли и линейное программирование), риска (матрица и дерево решений) и неопределенности (критерии Валь да, Сэвид-жа, Гурвица и Лапласа);
- реализация решений и контроль (по результатам и срокам выпонения).
В диссертации обобщено, что грамотное и своевременное применение этих методов позволяет обеспечить успех в реализации финансового решения, которое, как правило, базируется на финансовом анализе и диагностике. При этом существенное значение имеет, что в процессе финансового анализа необходимо определить каналы связей, возникающие между агентами внешней и внутренней среды, с одной стороны, факторами состояния предприятия и моментом наступления, с другой. В целом процесс разработки и принятия финансового решения представлен на рис. 1.
В работе особо отмечается, что в настоящее время все возрастающее значение имеет диагностика финансового состояния предприятия и мониторинг его финансовой деятельности. Исследование этих проблем, а в его рамках критический анализ различных мнений, позволило нам выработать следующие уточнения и выводы.
Диагностика финансового состояния предприятия является составной частью диагностики предприятия, как экономической системы. Последняя, в свою очередь, является компонентом системы мониторинга. На наш
взгляд, такие понятия как мониторинг, диагностика экономической системы предприятия и диагностика финансового состояния предприятия не тождественны, а соотносятся как целое и часть.
Система мониторинга опирается на совокупность однотипных исследований предприятия, групп предприятий. Мониторинг проводится регулярно и опирается на результаты анализа отдельного предприятия, группы предприятий функционирующих в одной сфере, в одной отрасли и т.д. В тоже время совокупность данных за определенный период и по определенной исследуемой группе предприятий составляют информационную основу выводов, обобщений и прогнозов системы мониторинга, что не всегда учитывается в теоретических выводах на практике. При принятии финансового решения необходима информация, затрагивающая все сферы жизнедеятельности предприятия: организационная, маркетинговая, техническая и иные виды информации. В этой связи важно учитывать, что диагностика финансового состояния предприятия проводится в рамках одного предприятия, основывается на системе анализа и оценки финансового состояния предприятия, заключается в определенных выводах. Выводы сделанные на данном этапе исследования, включаются в систему выводов общей диагностики экономической системы предприятия. Отличительной особенностью данного вида исследования является то, что собственные выводы и прогнозы финансовой диагностики предприятия делаются только на основе финансовой информации и с помощью приемов и методов финансового анализа. Диагностика финансового состояния состоит из анализа показателей финансовой деятельности предприятия, их оценке и обосновании выводов, а также прогнозов о текущем финансовом положении, перспективах его развития в будущем.
В нашей диссертации под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность, т.е. своевременно и в поном объеме осуществлять соответствующие платежи. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми возможностями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Финансовое состояние может быть: устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его достаточном для этих целей финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы качественно разрабатываются и успешно выпоняются, то это положительно влияет на финансовое состояние предприятия. И, наоборот, в результате недовыпонения по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибы-
ли, и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособность. Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выпонение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность, как составная часть хозяйственной деятельности, направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных средств, выпонение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала, а также наиболее эффективного его использования.
Кроме вышесггмеченного управление финансами и принятие эффективного финансового решения, как его элемент, предполагает учет деловой активности, ликвидности, платежеспособности, кредитоспособности предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости (зона безопасности), степень риска, эффект финансового рычага и другие, а также методику их анализа.
В диссертации проведена сравнительная оценка методик анализа финансового состояния на основе семи критериев, обоснованных А. Шереметом, Р. Сайфулиным, Дж. К. Ван Хорном, В.В.Ковалевым, В.Н.Приваловым, В.Н.Подольским. В сжатом виде наши выводы следующие:
во-первых, наиболее поной и содержательной для дальнейшего заключения, выводов и применения является Методика А.Шеремета и Р.Сайфулина. В ней подробно описаны не только основные этапы анализа финансового состояния предприятия, но она и довольно доступна для пользователей. Во-вторых, исходя из последнего направления сравнительного анализа, представленного в методиках Шеремета А., Сайфулина Р., Дж. К. Ван Хорна, они представляют собой Методики проведения внешнего анализа финансового состояния предприятия, т.е. анализа, использующего публичную информацию (в основном информацию бухгатерской отчетности) и как следствие этого анализа, результатами которого пользуются преимущественно внешние пользователи (акционеры, кредиторы, поставщики, покупатели, инвесторы, государственные органы, ассоциации предприятий, профсоюзы). Методики Ковалева В.В. и Привалова В.Н., а также Подольского В.Н. являются методиками внутреннего анализа финансового состояния, т.к. используется информация, как бухгатерского, так и производственного учета на предприятии. Потенциальными пользователями этих Методик будут лишь руководство, персонал предприятия и аудиторы, в процессе принятия соответствующих финансовых решений.
Разумеется, разработка и применение различных Методик анализа финансового состояния предприятия и, в последующем, диагностирования возникающих финансовых проблем, не является само целью. Суть вопроса состоит в качественном улучшении принимаемых на предприятиях финансовых решений и совершенствовании управления его финансовыми ресурсами.
Во второй главе - Оценка принятия финансового решения на предприятии и вопросы оптимизации использования финансовых ресурсов
особый акцент сделан на проблематике выявления финансовых проблем предприятия и постановке задач по их решению. Поскольку вопросы управления финансовыми ресурсами предприятия остаются недостаточно разработанными, большее внимание в диссертации уделяется механизму выявления финансовых проблем. Вместе с тем, подчеркивается, что эффективность использования финансовых ресурсов в определяющей степени зависит от системы оценок, которые создают адекватные существующим требованиям возможности решения проблем. Применительно отдельного предприятия на рис.2 обозначены структурные составляющие варианта оценки выявления проблем финансового состояния предприятия по направлениям.
Проведенное исследование показало, что под ликвидностью предприятия чаще всего имеют виду наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств. При этом основным признаком самой ликвидности, по указанной логике, служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Проведенный нами всесторонний анализ финансовой деятельности ОАО ВПБЗ Дарьял, а так же ФГУП АЗаС (РСО-Алания) позволяет сделать общий вывод о том, что признаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности, является появление убытков, неликвидов, таких как: просроченная дебиторская задоженность, векселя полученные, просроченные кредиты и займы, не погашенные в срок, просроченная задоженность. Проведенный анализ также подтверждает, что причины платежеспособности многообразны: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыпонение плана реализации продукции, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов и др.
В рамках диссертационного исследования также выявлена, что платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эк-
Рис.2 Выявление финансовых проблем предприятия и их оценка по направлениям
вивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задоженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задоженности. Нами, в результате проведенного финансового анализа, также выявлено, что ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью предприятий, причем независимо от формы собственности и от степени зависимости по государственным обязательствам.
Важным выводом в диссертационной работе является то, что анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет определить степень зависимости от внешних кредиторов; степень доверия предприятию со стороны инвесторов; долю собственного капитала использующуюся для финансирования текущей деятельности, т.е. вложенной в оборотные средства и капитализированной; степень обеспечения интересов акционеров в случае ликвидации общества; устойчивость финансирования предприятия и др.
Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть сделаны на основе абсолютных показателей (объем реализации и прибыль). Наиболее информативные аналитические выводы формулируются в результате сопоставления темпов их изменения. Чем выше темпы роста, тем более динамично развивается коммерческая организация, тем более перспективно вложение допонительных капиталов в его деятельность или сотрудничество с ним по производственным или финансовым вопросам.
Экономическая эффективность работы предприятия характеризуется относительными показателями рентабельности (прибыльности, эффективности, доходности) организации. Разумеется, прежде чем давать оценку вышеназванным проблемам в анализе и диагностике финансового состояния предприятия можно выделить шесть этапов. При этом на каждом этапе анализа ставиться своя задача оценки финансового состояния предприятия на данный момент времени. В диссертации подробно рассмотрены указанные этапы, с конкретным исследованием деятельности ОАО ВПБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС:
- общая характеристика финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчетный период;
- анализ кредитоспособности и ликвидности предприятия;
- анализ оборачиваемости оборотных активов;
- анализ оборачиваемости дебиторской задоженности;
- анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов;
- анализ эффективности использования финансовых ресурсов, платежеспособности и финансовой устойчивости, а также финансовых результатов.
С позиции исследовательской задачи важнейшим считаем вывод о том, что категории платежеспособности и финансовой устойчивости являются составными характеристиками оценки общего финансового состояния предприятия. Этот этап финансового анализа позволяет выявить направление
тенденции изменения финансового состояния предприятия и установить, какими структурными изменениями баланса обусловлена преобладающая тенденция Следующей задачей анализа является выявление причин изменения финансового состояния предприятия. Это возможно, как нами отмечается в диссертации, с помощью исследования показателя финансовой устойчивости предприятия. Подчеркнем еще раз, что проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Как показывают результаты проведенного исследования оздоровление финансового положения предприятия, как составная часть управления его финансовыми ресурсами, предполагает целевой выбор наиболее эффективных средств, стратегии и тактики, необходимых для конкретного случая и конкретного предприятия. Однако, индивидуальность выбора этих средств не означает, что нет некоторых общих, характерных для всех находящихся в подобной ситуации предприятий.
Мы выделяем два наиболее распространенных вида тактики, позволяющих преодолеть ситуацию финансовой неустойчивости. Первая из применяемых тактических программ, получила в литературных источниках название защитной, поскольку она основана на проведении сберегающих мероприятий, основой которых является сокращение всех расходов, связанных с производством и сбытом, содержанием основных фондов и персонала, что ведет к сокращению производства в целом. Такая тактика применяется, как правило, при очень неблагоприятном стечении внешних для предприятия обстоятельств. Вторая - наступательная тактика, для которой характерно применение не столько оперативных, сколько стратегических мероприятий. В этом случае наряду с экономными, ресурсосберегающими мероприятиями проводятся активный маркетинг предприятия, изучение и завоевание новых рынков сбыта, политика более высоких цен, увеличение расходов на совершенствование производства за счет его модернизации, обновления основных фондов, внедрения перспективных технологий.
С учетом обоснованных выше теоретических и методических подходов к решению проблем финансовой диагностики и анализа нами эти вопросы изучены на основе практической деятельности двух предприятий: ОАО ВГТБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС (PCO - Алания). В частности, проведен подробный анализ активов и пассивов предприятий, рассчитан коэффициент автономии (независимости) равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия и коэффициент заемных и собственных средств, как:
реальный собственный капитал
к д =--Ч-Ч ;
А общая величина источников средств
В анализируемый период на ОАО ВПЗ Дарьял коэффициент автономии равен:
1. Кд = 13451 = 0,47-на01 01 ОЗг
л 28806
2. К. = 16357^ = 1 _на0) 0] 04г
40197 19489
3.КД = = 0,16 Ч на 01.01 05 г. л 125412
Нормальные ограничения для коэффициентов: Кд > 0,5 и К < 1. По отношению к коэффициенту автономии, на ОАО ВПЗ Дарьял условие ограничения не достаточно выпонялось: на 01.01.2003г. показатель был ниже на 0,03; на 01.01.2004г. - на 0,09, что, однако, характеризовало некоторую финансовую независимость предприятия. В течение 2004 года доля заемных средств в валюте баланса серьезно возросла, что снизило на 01.01.2005г. данный коэффициент на 0,34 пункта от нормального значения. По этой же причине коэффициент соотношения заемных и собственных средств на 01.01.2005г. на анализируемом предприятии также не уложися в ограничение, разница в сторону превышения составила 4,44 пункта. Увеличение данного коэффициента в дальнейшем негативно скажется на финансовой независимости предприятия.
В работе рассчитаны, и другие коэффициенты и произведена группировка активов и пассивов по степени ликвидности (см. табл. 1,2), что позволило выйти на проблему финансовой конкурентоспособности предприятия, которую мы оценили на основе анализа ликвидности его баланса.
Таблица 1
Группировка активов по степени ликвидности
Вид актива 2003 год 2004 год
На начало года На конец года На начало года На юнец года
Денежные средства 300 305 305 1034
Краткосрочные финансовые вложения 0 0 0 0
Итого по группе 1 300 305 305 1034
Готовая продукция 20 292 292 820
Товары отгруженные 0 0 0 20
Дебиторская задоженность - краткосрочная 3234 4451 4451 35292
Итого по группе 2 3254 4743 4743 36132
Сырье и материалы 7786 9752 9752 11451
Незавершенное производство 974 4769 4769 5577
Расходы будущих периодов 0 72 72 66
Прочие оборотные активы 1698
НДС по приобретенным ТМЦ 1174 2040 2040 2833
Итого по группе 3 9934 16633 16633 21625
Иммобилизационные активы - группа 4 15318 18516 18516 66621
Всего активов 28806 40197 40197 125412
Группировка пассивов предприятия
2003 год 2004 год
Вид актива На На На На
начало конец начало конец
года года года года
Кредиторская задоженность 15305 19131 19131 21146
Кредиты банка, срок возврата которых наступил 0 0 0 0
Итого наиболее срочные обязательства 15305 19131 19131 21146
Краткосрочные кредиты банка 50 50 50
Прочие краткосрочные обязательства 4659 4659 5255
Итого среднесрочные обязательства 50 4709 4709 5255
Догосрочные кредиты и займы 0 0 0 79522
Собственный капитал предприятия 13451 16357 16357 19489
Итого пассив 28806 40197 40197 125412
Еще раз подчеркнем, что ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратися в деньги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков (табл.3).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующие соотношения, приведенные в таблице 3.
Таблица 3
Соотношение активов и пассивов баланса ОАО ВПБЗ Дарьял
Абсолютно ликвидный баланс 2003 год 2004 год
На начало года На конец года На начало года На конец года
А1 > П1 А1 <П1 А1 <П1 А1 <П1 А1 <П1
А2 > П2 А2>П2 А2 > П2 А2 > П2 А2>П2
АЗ > ПЗ АЗ > ПЗ АЗ > ПЗ АЗ > ПЗ АЗ > ПЗ
А4 < П4 А4 > П4 А4 > П4 А4>П4 А4 > П4
Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО ВПЗ Дарьял как недостаточную. Сопоставление итогов А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. На анализируемом предприятии это соотношение не удовлетворяет условию
абсолютноликвидного баланса, что свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени предприятию не удастся поправить свою платежеспособность. Причём, за 2003 год возрос платёжный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств с 15005 тыс. руб. до 18826 тыс. руб., на конец 2004 года - до -20112 тыс. рублей.
В 2003 году соотношение А1 и П1 было 0,02:1 (300 тыс руб./15305 тыс. руб. - на начало и 305/19131 тыс.руб.); к концу 2004 года - 0,05:1 . Хотя теоретически значение данного соотношения дожно быть 0,2:1. Таким образом, предприятие за анализируемый период могло оплатить абсолютно ликвидными средствами лишь от 2 до 5% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о существенном недостатке абсолютно ликвидных средств.
Сравнение итогов А2 и П2 показывает тенденцию изменения текущей ликвидности в недалёком будущем. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени
ТЛ на 01.01,2003г. = (А1 + А2) - (П1 + П2) = (300 + 3254) - (15 305 + 50) =
= - 1 1801 тыс. рублей.
ТЛ на 01.01,2004г = (305 + 4 743) -(19 131 +4 709) = -18 792 тыс.руб.
ТЛ на01.01.2005г.= (1 034 +36 132)-(21 146 + 5 255) = 10 765 тыс.руб.
То есть, если за 2003 год текущая ликвидность имела отрицательное значение, то на конец 2004 года текущая ликвидность предприятия положительна, что характеризует устойчивое финансовое положение. Так как второе неравенство соответствует условию абсолютной ликвидности баланса (А2 > П2), то при погашении ОАО ВПЗ Дарьял краткосрочной дебиторской задоженности, предприятие сможет легко погасить свои краткосрочные обязательства, и ликвидность будет положительной. Можно также отметить, что по сравнению с 2003 годом ситуация кардинально изменилась в лучшую сторону. А2 и П2 в 2003 году соотносились как 65,08:1 и 1,01 (снижение произошло за счет увеличения статьи прочих краткосрочных обязательств до 4659 тыс. руб.), к концу 2004г. как 6,88:1. Таким образом, позволительно сделать вывод, что предприятие активно вовлекает в оборот займы на краткосрочной и среднесрочной основе, тем самым хотя и снижая свою текущую ликвидность, но удерживая этот показатель в рамках норматива.
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является в некотором смысле приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов, который нами проведен в диссертации подробно на основе данных ОАО ВПБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС.
Как известно, на практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости, в том числе на основе абсолютных показателей. Рассчитанные нами показатели по ОАО ВПЗ Дарьял приведены в таблице 4.
Показатели финансового состояния предприятия
Показатели 2003 2004
На начало года На конец года На начало года На конец года
Общая величина запасов и затрат (33) (стр.210) 8780 14885 14885 17934
Наличие собственных оборотных средств (СОС) -1867 -2159 -2159 -47132
Функционирующий капитал (КФ) -1867 -2159 -2159 32390
Общая величина источников (ВИ) -1817 -2109 -2109 32390
Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования (таблица 5):
Таблица 5
Показатели 2003 2004
На начало года На конец года На начало года На конец года
1.Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс = СОС -33) -10647 -17044 -17044 - 65066
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и догосрочных заемных источников (Фт =КФ -33) -10647 -17044 -17044 14456
3. Излишек (+) или недостаток (-) общая величина основных источников (Фо=ВИ-33) -10597 -16994 -16994 14456
То есть из вышеперечисленных источников в 2003 году и в начале 2004 года для покрытия не хватало ни одного. И только к концу 2004 года ситуация изменилась, поскольку предприятие стало активно привлекать догосрочные заемные средства.
С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный показа. - Г1,еслиФ)0 тель типа финансовой ситуации а(Ф) = Ч--Ч;
[О, еслиФ(0
На ОАО ВПБЗ Дарьял трехкомпонентный показатель финансовой ситуации равен:
На 01.01.2003г.-5={0;0;0};
На 01.01.2004г.-8={0;0;0};
На 01.01.2005г.-5={0;1;1}.
Финансовый анализ состояния всех вышеназванных показателей нами проведен и на основе данных ФГУП АЗаС с взаимоувязкой с базовыми
принципами и условиями принятия финансовых решений, среди которых мы выделили, прежде всего, проблематику управления оборотными средствами (оборотным капиталом). В соответствии с тематикой диссертации нами особое внимание уделено таким компонентам чистого оборотного капитала как - производственные запасы (3), дебиторская задоженность (ДЗ), денежные средства (ДС), краткосрочные пассивы (Пк), т.е. наш анализ основывается на следующей модели:
СОС = Ао-1^ = 3 +ДЗ+ДС-П, где
Ао Ч разность оборотного капитала ;
Пк - краткосрочные пассивы;
3 Ч производственные запасы;
ДЗ Ч дебиторская задоженность;
ДС Ч денежные средства.
Задача принимаемых на предприятии финансовых решений Ч выявить результат и затраты и подвести разумный баланс. Это можно сделать с учетом факторов и условий, среди которых также:
Х выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;
Х ограничение приемлемого уровня дебиторской задоженности;
Х определение скидок и надбавок для различных групп покупателей;
лускорение истребования догов;
Х уменьшение бюджетных догов;
Х оценка упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задоженности.
В ходе проведенного исследования в диссертации обоснована возможность проведения на указанных двух предприятиях 26 мероприятий только по управлению дебиторской задоженностью, что, в свою очередь, повышает роль и значение принимаемых финансовых решений. Необходимо отметить, что в качестве базовых условий принятия финансовых решений выделяются, и различные стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от выбора источников покрытия варьирующей их части, т.е. к выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная (в диссертации дана развернутая характеристика) Выбор той или иной модели сводится к выделению соответствующей доли капитала, т.е. догосрочных источников финансирования, которые рассматриваются как источник покрытия оборотных активов.
Все эти модели, блин, однако, блин, не следует рассматривать как непосредственное руководство к действию, поскольку достаточно очевидно, что в реальной жизни строгое следование любой из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее представление о стратегии управления оборотными активами и источниками их покрытия, помогают понять
Рис. 3 Классификация методов выбора альтернатив
суть того или иного подхода. Анализ ситуации и выявление модели, которая свойственна предприятию или представляется желательной, имеют особое значение с позиции перспективного финансового планирования и принятия финансовых решений. С практической точки зрения реализация, какой либо из моделей в том или ином приближении чаще всего осуществляется не путем варьирования догосрочными источниками финансирования, а управлением величиной оборотных активов и краткосрочных пассивов. Безусловно, не исключается и определенное варьирование величиной как собственного капитала (путем расчета той суммы прибыли, которая может быть выплачена в виде дивидендов), так и догосрочных пассивов (привлечение или погашение догосрочных кредитов).
Во второй главе диссертации также исследована проблема налоговой оптимизации при принятии финансового решения на предприятии. Здесь наши общие выводы следующие. Первый - перспективная (догосрочная) налоговая оптимизация. Второй Ч текущая налоговая оптимизация предполагает применение некоторой совокупности методов, позволяющих снижать налоговое бремя для налогоплательщика в каждом конкретном случае. Третий - комплексное и целенаправленное применение налогоплательщиком ер, направленных на поное использование совокупности всех методов налоговой оптимизации и составляет налоговое планирование. Четвертый - планировать налоги необходимо в общем контексте планирования бизнеса, с применением принципа комплексного расчета экономии и потерь, т.е. необходимо учитывать многофакторность налоговой минимизации, видеть
последствия таких действий, взвешивая эффективность действий по минимизации налогового бремени.
Отдельным параграфом в диссертации выделена проблематика критерия оценки вариантов принятия финансовых решений, как в краткосрочном, так и догосрочном периодах. Нами предлагаются следующие подходы к решению проблемы.
Принимая финансовые решения, руководитель предприятия или финансовый менеджер может руководствоваться логикой, интуицией, опытом и знаниями, те. использовать неформализованные (качественные) методы выбора альтернатив. Но это не всегда приводит к желаемым результатам. Применение формализованных методов при выборе вариантов решения проблемы либо достижения цели является более надежным, но для этого лицо, принимающее решения дожно обладать специальными знаниями, в частности в области финансов.
На рисунке 3 приведена классификация формализованных методов выбора альтернатив. Основой классификации является состояние знания о сущности явлений, которые формируют понятие среды принятия финансовых решений. Многие ученые различают методы выбора альтернатив в условиях определенности, риска и неопределенности.
На основе приведенной классификации и с учетом результатов проведенного финансового анагсиза на материалах двух предприятий можно определить приоритетность принятия догосрочных финансовых решений. Вместе с тем, данное утверждение справедливо, если иметь виду стратегию развития предприятия. Важно также учитывать, что догосрочные финансовые решения принимаются по следующим основным направлениям:
- выбор наиболее дешевого источника догосрочного финансирования С откуда, на каких условиях, как привлечь необходимые финансовые ресурсы);
- выбор наилучших инвестиционных возможностей, те вариантов инвестирования.
Принимая финансово-инвестиционные решения, целесообразно придерживаться следующих основных правил и необходимость решения задач:
- инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл лишь тогда, когда можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;
- инвестировать денежные средства имеет смысл тогда, когда рентабельность инвестиций превышает темпы роста инфляции;
- инвестировать имеет смысл лишь в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.
В третьей главе - Совершенствование механизма принятия финансовых решений и системы финансового менеджмента предприятия акцент сделан на эффективности принятия финансовых решений по конечному результату, на степени рисков и целого ряда косвенных эффектов. Де-
ятельность предприятия, подчиненная максимизации получаемой чистой прибыли - важнейшая характеристика принимаемых финансовых решений. Именно такая позиция позволяет сформулировать и то, что существует потребность ликвидации всевозможных убытков, а также системы рисков, которые включаются в качестве задач в орбиту принимаемых решений
С позиции совершенствования механизма принятия финансовых решений, как показывают результаты сравнительного анализа финансовой деятельности двух предприятий разной формы собственности, крайне важно, чтобы принятое финансовое решение всегда дожно было экономически обоснованным, целесообразным, основывалось на показателях, учитывающих внешнюю и внутреннюю среду предприятия, а также на основе результата финансового анализа, прогнозирования, оптимизации и выбора альтернативы из множества вариантов для достижения конкретной цели, которое дожно испоняться управленческим лицом. Для эффективного достижения целей финансовых решений необходимо четко определить методы и способы, с помощью которых это, возможно, другими словами выбрать технологию принятия финансовых решений.
Как правило, финансовые риски в деятельности предприятия возрастают в связи с тем, что реальная возрастающая потребность в допонительных источниках финансирования, обусловлено ростом цен на потребляемое сырьё, увеличением расходов по заработной плате, и пр. Таким образом, даже простое воспроизводство, т.е поддержание неуменьшающейся величины экономического потенциала предприятия, требует допонительных источников финансирования. Другим важным фактором, влияющим на принятие соответствующего финансового решения, является увеличение процентов по ссудам и займам Инвесторы, пытаясь обезопасить свой капитал, предоставляют его на условиях повышенного процента, называемого текущим и отличающегося от номинального на поправку, на инфляцию. Это необходимо учитывать при принятии финансового решения в планировании источников средств и расходов на их обслуживание.
Как известно, основные средства в наибольшей степени подвержены влиянию инфляции. Во-первых, искажается оценка основных средств; во-вторых, относительно небольшие амортизационные отчисления приводят к появлению инфляционной прибыли, необоснованному росту налоговых платежей и эрозии собственного капитала. Во-вторых, подвержена инфляции дебиторская задоженность, которая представляет собой иммобилизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота, собственных оборотных средств предприятия.
Нельзя не отметить также и то, что при осуществлении любого вида финансово-хозяйственной деятельности объективно существует опасность потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Следовательно, для того, чтобы оптимизировать управление финансовыми ре-
сурсами предприятия, нужно снизить риск возникновения потерь до минимума или в поной мере Ч что является целью управления финансовыми рисками.
В случаях, когда предприятие вынуждено менять систему принятия финансовых решений, это говорит о необходимости снижать издержки, более эффективно управлять финансовыми ресурсами, быстрее ее определять возникшие проблемы в управлении финансами.
Мы предлагаем оценить эффективность финансовых решений на предприятии после предварительного проведения финансового анализа и прогноза деятельности его за определенный период времени (на примере ВПБЗ Дарьял и АЗаС). Финансовый анализ необходимо проводить по разным направлениям деятельности предприятия для выявления структуры показателей и их динамики за ряд лет. Также необходимо сопоставить значения показателей со среднеотраслевыми и показателями конкурентов. Все это дает возможность выявить слабые стороны и финансовые проблемы предприятия, т.е. осуществить финансовую диагностику.
Проведенное исследование проблемы позволяет сделать допонительно следующие выводы.
Во-первых, предприятиям необходимо разрабатывать финансовую стратегию наращивания собственных финансовых ресурсов за счет снижения себестоимости выпускаемой продукции и объема продаж продукции. Во-вторых, в организационно-управленческой структуре предприятий следует выделять финансово-экономические отделы, с разработкой положения об отделе и дожностных инструкций. В-третьих, целесообразно организовывать теоретическую переподготовку кадров всех экономических служб, включая бухгатерских работников по управлению финансовыми ресурсами предприятия, либо любой другой программе аналогичного содержания. В-четвертых, необходимо провести рыночную инвентаризацию основных средств предприятий с целью выявления технически непригодного оборудования и его списания. В-пятых, ужесточить контроль за использованием оборудования, в том числе разработать новую амортизационную политику для предприятий, включая самостоятельное определение сроков использования основных фондов и, соответственно норм амортизационных отчислений, выбора методов начисления амортизации, выбора сроков и методов переоценки основных фондов в соответствии с бухгатерскими стандартами. В-шестых, с целью снижения издержек на хранение материалов и готовой продукции и обеспечения непрерывной деятельности предприятий провести систематическую инвентаризацию производственных запасов, выявить неликвидные, испорченные, дефицитные запасы, определить оптимальный объем производственных запасов. В-седьмых, сдавать простаивающие производственные цеха в аренду, с целью зарабатываемоеЩ допонительных доходов.
Оценка состава и структуры источников финансовых ресурсов, проведенная в работе, выявила тенденцию увеличения доли привлеченных финансовых ресурсов. Высокая доля привлеченных финансовых ресурсов при одновременном сокращении выпуска продукции говорит о низкой рентабельности и финансовой устойчивости предприятий. Динамика активов свидетельствует об увеличении доли мобильных активов в составе имущества предприятия при соответствующем снижении доли внеоборотных активов.
Результаты апробации наших предложений и рекомендаций на ряде -
предприятий РСО-Алания подтвердили достаточно высокий уровень значимости принимаемых финансовых решений в управлении финансовыми ресурсами, в том числе и по получаемым финансовым показателям.
Основные положения диссертации изложены в следующих научных работах:
1. Агузарова Ф.С. Некоторые проблемы налогообложения имущест-ва./Многофакторная основа экономического развития: тенденции, решения и проблемы./Сборник научных трудов/ Под ред. д.э.н., профессора Н.Х.Токаева. Сев.-Осет.гос.ун-т./ Владикавказ: Изд-во СОГУ, 2002 г., 0,4 п.л.
2. Агузарова Ф.С. Некоторые проблемы функционирования современной бюджетной системы РФ./Экономическое развитие: выбор направлений и методов осуществления./Сборник научных трудов/ Под ред. д.э.н., профессора Н.Х.Токаева. Сев.-Осет.гос.ун-т./ Владикавказ: Изд-во СОГУ, 2002 г., 0,4 п.л.
3. Агузарова Ф.С. Проблемы разграничения налоговых поступлений и пономочий органов государственной власти./Налоговый механизм регулирования экономического роста./Сборник научных трудов/ Под ред. к.э.н.. доцента Зангионова А.Н. Сев.-Осет.гос.ун-т./ Владикавказ: Изд-во СОГУ, 2005 г., 0,6 п.л.
4. Агузарова Ф.С. К вопросу о налоговой реформе./Налоговый механизм регулирования экономического роста./Сборник научных трудов/ Под ред. к.э.н., доцента А.Н. Зангионова Сев.-Осет.гос.ун-т./ Владикавказ: Изд-во СОГУ, 2005 г.. 0,6 п.л.
5. Агузарова Ф.С. Финансовые риски в управлении финансовыми ресурсами предприятия./Налоговый механизм регулирования экономического роста./Сборник научных трудов/ Под ред. к.э.н., доцента А.Н. Зангионова Сев.-Осет.гос.ун-т./ Владикавказ: Изд-во СОГУ, 2005 г., 0,6 п.л.
6. Агузарова Ф.С. Финансовые решения: сущность, функции, место и роль в деятельности предприятий /Научное издание./ - Владикавказ: Изд-во СОГУ, 2005 г. 4,2 п.л.
Подписано в печать 29 05.06. Формат бумаги 60x84 '/6. Бум.офс. Усл. п. л. 1,2. Тираж 120 экз. Заказ № 62.
Полиграфический центр Северо-Осетинского государственного университета им. К.Л.Хетагурова, 362025, г.Владикавказ, ул.Ватутина, 46.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Агузарова, Фатима Савкуевна
Введение.
I. Теоретические основы принятия и испонения финансового решения на предприятии
1.1. Финансовое решение: сущность, функции, виды.
1.2. Роль, процесс и методы принятия финансового решения на предприятии.
1.3. Методические подходы в вопросах диагностирования финансового состояния предприятия и вопросы управления финансовыми ресурсами.
II. Оценка принятия финансового решения на предприятии и вопросы оптимизации использования финансовых ресурсов
11.1. Диагностика финансовых проблем предприятия.
11.2. Базовые принципы и условия принятия финансовых решений.
11.3. Критерии оценки вариантов принятия финансовых решений в краткосрочном и догосрочном периодах.
11.4. Особенности принятия финансовых решений в условиях инфляции.
11.5. Финансовое планирование как путь повышения качества принимаемых финансовых решений и способ улучшения использования финансовых ресурсов.
III. Совершенствование механизма принятия финансовых решений и системы финансового менеджмента предприятия.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование методов принятия финансового решения и эффективность использования финансовых ресурсов на предприятии"
Актуальность темы диссертационного исследования.
Трансформационные тенденции перехода к рыночной системе хозяйствования в наибольшей степени затронули финансовую деятельность предприятий. Вместе с тем в течение длительного периода наблюдается финансовая неустойчивость функционирования большинства предприятий различных форм собственности. В ходе проводимых экономических реформ крайне обострились вопросы формирования финансовых показателей предприятий, а также обоснования альтернатив возможностей принятия финансовых решений. Наблюдается затяжной характер принятия современных эффективных финансовых решений, который способствует разбалансированности и слабой рыночной ориентированности предприятий, что актуализирует научную разработку существующей проблематики.
Разумеется, указанная выше проблематика актуализируется и по причине низкой эффективности использования имеющихся у предприятий финансовых ресурсов. Обоснование теоретической и методической основы принятия финансовых решений в контексте кардинального улучшения использования финансовых ресурсов, гарантирующего для предприятий получения стабильных и достаточных для эффективной деятельности доходов, является актуальной научно-исследовательской задачей, что и обусловило выбор темы исследования.
Степень разработанности проблемы. Вклад в разработку концептуальных подходов к обоснованию рыночного механизма эффективного использования финансовых ресурсов на предприятиях внесли такие известные зарубежные и отечественные ученые, как: Армстронг Майкл, Бочаров И.А., Баканов М.И., Балабанов И.Т.,
Басовский J1.E., Батрин Ю.Д., Брейли Р., Бригхем Ю., Бурцев В., Варфоломеев В.И., Горемыкин В.А., Джай К., Драгева E.JL, Дамари Р., Ильин А.И., Ковалев В.В., Колас Б., Коракоз И.И., Куцури Г.Н., Лабскер Л.Г., Подольский В.И., Стоянова Е.С., Сайфулин Р.С., Файхутдинов Р.А., Чеченов А.А., Щиборщ А.Д., Шеремет А.Д.
Аспекты оценки механизма принятия финансовых решений и методические подходы к этой проблеме в наибольшей степени представлены работами Альтмана Э., Ансоффа И., Бочаров И.А., Баканов М.И., Беликова А.Ю., Воскобойника М.П., Гоюлева И.Я., Гительмана Л.Д., Ковалева В.В., Стояновой Е.С., Сайфулина Р.С., Шеремета А.Д. и др.
Однако, отмечая многообразие научных исследований проблемы, следует подчеркнуть дальнейшую необходимость разработки теоретико-методологических аспектов формирования адекватных рыночно-трансформационным преобразованиям экономики методов совершенствования механизма принятия финансовых решений предприятиями. Поиск и реализация эффективных методов управления использованием финансовых ресурсов предприятий обусловили выбор темы диссертации, ее цель и задачи.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы Ч на основе содержательного исследования понятия принятия финансового решения углубить и развить научные представления о его экономико-финансовой значимости в обеспечении эффективного использования предприятиями финансовых ресурсов. Достижение поставленной цели предусматривает решение определенной совокупности задач, среди которых выделяются следующие:
- раскрыть поное содержание и признаки понятия принятие финансового решения в аспекте необходимости достижения экономически эффективных показателей использования финансовых ресурсов предприятиями различных форм собственности;
- определить и систематизировать показатели оценки финансовой деятельности предприятий на основе критерия устойчивого функционирования и с целью их уточнения для принятия финансового решения;
- предложить теоретико-методологические подходы, совершенствование методов анализа диагностирования финансового состояния предприятия, а также управления финансовыми ресурсами;
- выявить и оценить характерную для предприятий различных отраслей проблематику диагностирования их деятельности, с уточнением возможных альтернативных вариантов процесса принятия финансовых решений;
- оценить эффективность деятельности и провести диагностику финансового состояния группы предприятий, классифицировать и исследовать факторы, влияющие на эффективность использования ими собственных и заемных финансовых ресурсов (на примере ОАО ВПБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС);
- выявить критерии оценки и систематизировать факторы, влияющие на снижение (устранение) финансовых рисков при принятии финансового решения, имеющего ресурсную основу.
Предмет и объект исследования. Объектом диссертационного исследования являются действующие в РСО-Алания предприятия ОАО ВПБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС, их финансовые показатели и управленческая деятельность. Предметом исследования выступают финансовые отношения по поводу принятия финансовых решений и использования финансовых ресурсов на предприятии. Область исследования по паспорту специальности 08.00.10 - 3. Финансы предприятий и организаций.
Методологическая и теоретическая основа исследования.
Диссертационное исследование в своей основе базируется на трудах зарубежных и отечественных экономистов в области теории финансов, финансов отраслей и предприятий народного хозяйства, финансового менеджмента, законодательных актов и постановлениях Правительств РФ и РСО-Алания, отчетных данных предприятий, материалы периодической печати.
Методический аппарат диссертационного исследования. Исследование проведено на основе следующих методов: системного анализа, многографический, структурный, функциональный и специальные приемы экономического анализа в сфере финансовых отношений. В работе широко использованы экономико-статистические методы и методы экономических сравнений.
Рабочая гипотеза. Автор исходит из того положения, что углубленное изучение финансового состояния и финансовой деятельности современных предприятий, прежде всего, необходимо в целях своевременного и качественного принятия финансовых решений, способствующих эффективному использованию их финансовых ресурсов. Научная позиция автора состоит в том, что основу управления финансами предприятия составляет бюджетирование и контроль испонения финансовых показателей. Чрезвычайно важным является выяснение сути вопроса: какой продукт в результате принимаемых финансовых решений получает конкретное предприятие.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту.
1. В ходе проводимых экономических реформ развились трансформационные процессы, которые качественно поменяли финансовые ориентиры деятельности предприятий различной формы собственности. В этих условиях вопросы принятия финансовых решений изменились по значимости и составу. Принятие эффективных финансовых решений теперь предполагает знание новых аспектов отношений, которые в этой связи возникают как по степени участия, так и по получаемому результату.
2. Устойчивое финансовое функционирование отдельного предприятия возможно при условии выпонения ряда требований к принимаемым на нем финансовым решениям с точки зрения эффективного использования финансовых ресурсов: предпосыки возможного участия в принятии решения финансовых служб и специалистов; степень владения руководителями предприятий вопросами принятия финансовых решений; максимальный учет факторов и условий формирования финансовых показателей деятельности предприятия; финансовое планирование, базирующееся на экономическом прогнозе и др.
3. При исследовании процесса и методов принятия финансовых решений наиважнейшим является: анализ финансового состояния предприятия; мониторинг финансовой деятельности и диагностика финансовых проблем; выявление причин и факторов, влияющих отрицательно на финансовые результаты, в том числе и финансовые риски.
4. Внедрение и эффективное построение системы принятия финансовых решений предполагает также учет базовых принципов и условий, а также критерий оценки возможных вариантов в краткосрочном и догосрочном периодах, что можно рассматривать с позиции кардинального улучшения использования финансовых ресурсов предприятий.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в обосновании основных характеристик, элементов, методов и способов принятия эффективных финансовых решений в системе управления финансовыми ресурсами предприятий. Полученные результаты характеризуются следующим приращением научных знаний:
- предложена авторская формулировка понятия принятие финансового решения на предприятии, которое представляет собой элемент процесса управления финансовыми ресурсами, включающее характеристики реального состояния показателей, а так же процедур их использования, получения положительного финансового результата как продукт принятого решения;
- уточнена классификация критериев и показателей устойчивой финансовой деятельности предприятия, включающей в себя способы и методы проведения финансового анализа, расчет и оценку производственно-экономических параметров его деятельности, прогнозирование, оптимизацию и обоснование финансового решения (на основе проведенного финансового анализа показателей деятельности двух предприятий различной формы собственности сделаны расчеты, подтверждающие потенциал эффективности финансовых решений в пределах 10-15% от реализуемых финансовых доходов);
- разработаны методические подходы диагностирования финансового состояния предприятия с учетом основных функций и принципов управления финансовыми ресурсами, а также различных вариантов принятия финансового решения;
- выделена характеристика механизма эффективного достижения целей и обоснована классификация этапов процесса разработки и принятия финансового решения в следующей последовательности: диагностика финансовой деятельности; анализ финансовой деятельности; оценка проблемной ситуации с выявлением альтернатив возможностей финансового решения; выбор вариантов принятия решения;
- в результате проведенного анализа финансовой деятельности двух предприятий (ОАО ВПБЗ Дарьял и ФГУП АЗаС, в РСО-Алания) выделена система ресурсных и регулирующих факторов определяющих специфику условий принятия эффективного финансового решения, согласующаяся со стратегией развития предприятия; - определена совокупность финансовых факторов и показателей, отражающих характер и возможности преодоления финансовых рисков при принятии финансовых решений на предприятии (конкуренция в финансовой сфере, банкротство и финансовые неудачи; низкий уровень обоснованности финансовой сдеки; низкие темпы роста экономического потенциала; высокий уровень финансовых расходов при низкой рентабельности; неучет инфляции; излишние финансовые заимствования; опасность финансовых потерь, обусловленная спецификой конкретного бизнеса; несвоевременность принятия требуемого финансового решения и др.).
Практическая значимость и апробация результатов диссертационного исследования. Практическая значимость работы состоит в том, что разработанные методические подходы и рекомендации имеют высокую степень возможностей в своей реализации в процессе совершенствования механизма принятия финансовых решений предприятиями всех форм собственности и организации. Основные положения работы докладывались и обсуждались на ежегодных научно-практических конференциях преподавателей и сотрудников Северо-Осетинского государственного университета (экономический факультет) в 2001, 2003, 2004, 2006 годах, на научно-практической конференции Налоговая практика и пути ее совершенствования (СОГУ, 2004 г.), а также обсуждались на научных семинарах кафедры Финансы и кредит экономического факультета СОГУ в 2004-2006 гг.
Материалы проведенного исследования могут быть использованы при формировании финансовых планов предприятий различных форм собственности, а также различных направлений осуществления финансовой и налоговой политики.
Отдельные результаты исследования использовались в учебном процессе экономического факультета СОГУ при чтении курсов лекций дисциплин Финансы отраслей народного хозяйства и предприятий, Многофакторные динамические процессы экономики и финансов.
Публикации результатов исследования. Основные положения, выводы и практические рекомендации, полученные в ходе исследования, нашли отражение в 6 научных публикациях соискателя общим объемом 6,7 п.л.
Структура и объем диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 179 наименований. Содержание работы изложено на 196 страницах машинописного текста, включая 42 таблицы, 21 рисунок, 3 приложения.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Агузарова, Фатима Савкуевна
Выводы: во-первых, наиболее поной и содержательной для дальнейшего заключения, выводов и применения является Методика Шеремета и Сайфулина. [174] В ней подробно описаны не только основные этапы анализа финансового состояния предприятия, но она и довольно доступна для пользователей. Во-вторых, исходя из последнего направления сравнительного анализа, представленного в методиках Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Дж. К. Ван Хорна, они представляют собой Методики проведения внешнего анализа финансового состояния предприятия, т.е. анализа, использующего публичную информацию (в основном информацию бухгатерской отчетности) и как следствие этого анализа, результатами которого пользуются преимущественно внешние пользователи (акционеры, кредиторы, поставщики, покупатели, инвесторы, государственные органы, ассоциации предприятий, профсоюзы). Методики Ковалева В.В. и Привалова В.Н.[76], а также Подольского В.Н. являются методиками внутреннего анализа финансового состояния, т.к. используется информация, как бухгатерского, так и производственного учета на предприятии. Потенциальными пользователями этих Методик будут лишь руководство, персонал предприятия и аудиторы, в процессе принятия соответствующих финансовых решений.
Сравнительный анализ методик проведения АФСП
Заключение
Проведение рыночных реформ в России потребовало коренного пересмотра ряда важнейших положений российской финансовой науки, в том числе и финансов предприятий. Появились и продожают развиваться негосударственный сектор экономики, современная банковская система, рынки товаров, услуг, капитала. Предприятия перешли к широкому использованию рыночных методов регулирования своей деловой активности. Повысилась самостоятельность и ответственность предприятий. Основной целью предприятий стало получение максимальной прибыли. Этой цели можно достигнуть лишь при эффективной организации финансов на предприятиях, финансовом планировании, а также при правильном и своевременном принятии финансового решения. Целью исследования и написания данной работы является: раскрытие сущности, функции, форм и описание методов осуществления финансовых решений на предприятиях. Важным условием благоприятного климата предприятий является верное финансовое решение. Ошибочное и несвоевременное принятое финансовое решение чревато последствиями для будущего финансового состояния предприятия. Данная ситуация может повлиять на получение прибыли, а иногда сводит прибыль на нуль и тем самым ставит его под угрозой банкротства.
В силу вышеуказанного, принятое финансовое решение дожно быть экономически обоснованным, целесообразным, основываться исходя из составляющих внешней и внутренней среды предприятия, а также на основе результата финансового анализа, прогнозирования, оптимизации и выбора альтернативы из множества вариантов для достижения конкретной цели, которое дожно испоняться управленческим лицом. Для эффективного достижения целей финансовых решений необходимо четко определить методы и способы, с помощью которых это, возможно, другими словами выработать технологию принятия финансовых решений. Цели принятия финансовых решений заключаются в реализации догосрочной и краткосрочной стратегии предприятия. К ним относятся: выживание предприятий в условиях конкурентной борьбы; избежание банкротства и крупных финансовых неудач; лидерство в борьбе с конкурентами; максимизация его рыночной стоимости; устойчивые темпы роста экономического потенциала фирмы; рост объемов производства и реализации; максимизация прибыли; минимизация расходов; обеспечение рентабельной деятельности и т.д.
В процессе разработки и принятия финансового решения важным моментом является инфляция. В этих условиях принятие решения осложняется такими факторами, как ограниченность финансовых ресурсов, наличие инвестиционных рисков и другие.
Нами отслежено, что, планируя свою деятельность в условиях инфляции нецелесообразно держать излишние денежные средства в чуке, на расчетном счете, выдавать займы и кредиты; свободные деньги необходимо вкладывать либо в недвижимость, либо в дело, сулящее несомненные выгоды; по возможности необходимо жить в дог.
Как правило, реальная возрастающая потребность в допонительных источниках финансирования, обусловлено ростом цен на потребляемое сырьё, увеличением расходов по заработной плате, и пр. Таким образом, даже простое воспроизводство, т.е. поддержание неуменьшающейся величины экономического потенциала предприятия, требует допонительных источников финансирования. Другим важным фактором, влияющим на принятие соответствующего финансового решения, является увеличение процентов по ссудам и займам. Инвесторы, пытаясь обезопасить свой капитал, предоставляют его на условиях повышенного процента, называемого текущим и отличающегося от номинального на поправку, на инфляцию. Это необходимо учитывать при принятии финансового решения в планировании источников средств и расходов на их обслуживание.
Нами также выявлено, что, в условиях инфляции возрастает риск банкротства предприятия, ценные бумаги которого приобретены. Поэтому комплектованию инвестиционного портфеля дожно быть уделено пристальное внимание. Необходим достаточный уровень диверсификации.
Нами наблюдалось и то, что темпы инфляции существенно искажают финансовую отчетность, причем это искажение может быть как в сторону преуменьшения экономического потенциала предприятия, его финансовых возможностей, так и в сторону преувеличения. В отчетности может быть показана инфляционная сверхприбыль, но если предприятие планирует свою деятельность, основываясь на такой прибыли, в дальнейшем могут быть финансовые трудности.
Как известно, основные средства в наибольшей степени подвержены влиянию инфляции. Во-первых, искажается оценка основных средств; во-вторых, относительно небольшие амортизационные отчисления приводят к появлению инфляционной прибыли, необоснованному росту налоговых платежей и эрозии собственного капитала. Так же подвержена инфляции дебиторская задоженность, которая представляет собой иммобилизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота, собственных оборотных средств предприятия.
Подводя итоги процесса принятия разработки и принятия финансового решения в условиях инфляции, хотелось бы отметить, что процесс сопровождается косвенными потерями в финансовых доходах предприятия, относительная значимость которых тем существеннее, чем выше темп инфляции.
Кроме того, на результаты разработанного и принятого финансового решения существенное воздействие оказывает финансовое планирование, в основе которого лежат стратегический и производственный планы. Особо следует отметить, что финансовое планирование занимает важное место в системе бюджетирования текущей деятельности. Исследования показывают, что планирование приносит ощутимую пользу тем предприятиям, которые его применяет. Исследования деятельности как больших, так и малых фирм показывают, что фирмы, планирующие свою деятельность, имеют самые высокие темпы роста. В российской экономике это один из актуальнейших вопросов, решение которого может на несколько раз порядков поднять качество принимаемых финансовых решений. Таким образом, отсутствие, либо низкое качество финансового планирования может привести к ошибочным финансовым решениям и, как следствие, к материальным и финансовым потерям.
Нельзя не отметить и то, что при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Следовательно, для того, чтобы оптимизировать управление финансовыми ресурсами предприятия, нужно снизить риск возникновения потерь до минимума или в поной мере-это является целью управления финансовыми рисками.
При выборе конкретного средства размещения финансового риска инвестор, на наш взгляд, дожен исходит из следующих принципов: нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия риска.
В результате проведенного исследования проблем принятия финансового решения, можно сделать вывод, что конечным результатом эффективного финансового решения является достижение стратегической цели деятельности предприятия. В большинстве случаев этой целью является увеличение прибыли предприятия. Эффективность деятельности предприятий зависит от качества управленческих решений, в том числе решений по управлению финансами. Это определяет важность овладения каждым работником аппарата управления, а тем более руководителями, теоретическими знаниями и навыками их разработки. Разумеется, следует исходить из того, что процесс функционирования любого предприятия можно представить в виде потока решений об использовании ресурсов (материальных, финансовых, трудовых) с целью получения прибыли. Результат финансовых решений виден по истечении определенного интервала времени с момента их реализации.
В случаях, когда предприятие вынуждено менять систему принятия финансовых решений, это говорит о необходимости снижать издержки, более эффективно управлять финансовыми ресурсами, быстрее ее определять возникшие проблемы в управлении финансами. Известно и то, что финансовые решения на одном и том же предприятии могут быть различными в разные периоды его деятельности.
Мы предлагаем оценить эффективность финансовых решений на предприятии после предварительного проведения финансового анализа и прогноза деятельности его за определенный период времени (на примере ПВБ Дарьял и АЗаС). Анализ необходимо проводить по разным направлениям деятельности предприятия для выявления структуры показателей и их динамики за ряд лет. Также необходимо сопоставить значения показателей со среднеотраслевыми и показателями конкурентов. Все это дает возможность выявить слабые стороны и финансовые проблемы предприятия, т.е. осуществить финансовую диагностику.
Важную роль при принятии финансового решения имеет диагностирование финансового состояния предприятия и управление его финансовыми ресурсами. Выставить верный диагноз предприятию, а именно, определить, в каком экономико-финансовом состоянии оно находиться в данное время и какие предпосыки у него есть дальнейшему развитию, возможно с помощью методических подходов диагностирования. Любое оздоровление финансового положения предприятия, как составная часть управления, предполагает целевой выбор наиболее эффективных средств, стратегии и тактики, необходимых для конкретного случая и конкретного предприятия. В настоящее время конкретных разработок диагностирования, которые было бы возможно применить для предприятий в нашей стране, нет. Это связано с рядом причин: нестабильная экономическая и политическая обстановка в стране, слабое финансовое состояние многих предприятий, сложности при разработке прогнозов, отсутствие высококвалифицированных специалистов - аналитиков финансистов. Под диагностикой финансового состояния предприятий понимают оценку этого состояния, и направления изменения его в будущем на основе подробного анализа финансовых показателей за определенный период времени. Главная цель финансовой деятельности предприятий - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимальной прибыли. Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой дожна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю дожны занимать собственные средства, а какую - заемные.
В процессе рыночной трансформации экономики происходит возрождение такого важнейшего элемента аналитической работы на предприятиях, как финансовый анализ. В его основе лежат анализ и управление финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования как основным и приоритетным видом ресурсов. Основными испонителями такого анализа стали бухгатера и финансовые менеджеры. Финансовый анализ представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий целью: оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия; оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения; выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации.
С помощью полученных результатов в ходе проведения анализа, которые станут основой для прогнозирования, возможно, определить, какой фазе жизненного цикла предприятия соответствует его финансово Ч экономическое состояние.
Нами рассмотрены особенности различных методических подходов к анализу финансового состояния. Важно отметить, что методики проведения анализа финансового состояния предприятия, не всегда можно использовать для прогнозирования. Шереметом А.Д. и Сайфулиным Р.С. предложена Методика проведения внешнего анализа финансового состояния предприятия. Необходимо отметить, что основной целью проведения анализа финансового состояния предприятия на основе данной Методики, является обеспечение эффективного управления финансовым состоянием предприятия и оценка финансовой устойчивости его деловых партнеров, что чрезвычайно важно в рыночных условиях хозяйствования.
Нами обнаружено, что Дж. К. Ван Хорн в своей Методике проведения анализа финансового состояния предприятия, рассчитывает показатели ликвидности; коэффициент платежеспособности; показатели рентабельности. Кроме того, предполагается анализ динамики вышеуказанных коэффициентов предприятия и определение договременных тенденций; проведение процентного анализа отчетности за ряд лет (совмещение вертикального и горизонтального анализа данного баланса по статьям); проведение индексного анализа отчетности за ряд лег (на основе расчета базисных и цепных индексов по статьям актива и пассива).
Рассмотрена, также Методика проведения внешнего анализа финансового состояния предприятия, предложенная В.В.Ковалевым. В ней предлагается наиболее детализированный анализ финансового состояния предприятия.
В работе так же представлены основные этапы анализа финансового состояния предприятия по Методике В.И.Подольского.
Выбор наиболее приемлемой из рассмотренных методик анализа финансового состояния можно, на наш взгляд, осуществлять по следующим критериям:
- наличие и содержательность предварительных процедур;
- наличие дублирования этапов, процедур, работ;
- степень подробности и детальности рассмотрения этапов;
- степень раскрытия экономического содержания используемых показателей;
- степень детализации анализируемых данных;
- источники получения исходной информации;
- потенциальные пользователи результатов анализа.
Итак, наиболее поной и содержательной для дальнейшего заключения, выводов и применения является Методика Шеремета и Сайфулина. [174] В ней подробно описаны не только основные этапы анализа финансового состояния предприятия, но она и довольно доступна для пользователей. В методиках Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Дж. К. Ван Хорна, представлены методики проведения внешнего анализа финансового состояния предприятия, т.е. анализа, использующего публичную информацию, результатами которого пользуются преимущественно внешние пользователи. Методики Ковалева В.В. и Привалова В.Н.[76], а также Подольского В.Н. являются методиками внутреннего анализа финансового состояния, т.к. используется информация, как бухгатерского, так и производственного учета на предприятии. Потенциальными пользователями этих Методик будут лишь руководство, персонал предприятия и аудиторы, в процессе принятия соответствующих финансовых решений.
Выбор наиболее оптимальной методики анализа финансового состояния предприятия играет немаловажную роль. Очевидно, что в зависимости от выбранной концепции организации и реализации производственного процесса, уровень себестоимости может ощутимо варьировать и оказывать существенное влияние на прибыль предприятия, на его финансовые результаты.
Нами выявлено, что способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Важно заметить, что если производственный и финансовый планы качественно разрабатываются и успешно выпоняются, то это положительно влияет на финансовое состояние предприятия.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Агузарова, Фатима Савкуевна, Владикавказ
1. Гражданский кодекс РФ, часть I.
2. Постановление Правительства РФ N 537 от 1.06.98г. О Федеральной службе России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению.
3. Распоряжение Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению от 13.03.99г. N13-p О введении мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности.
4. Указ Президента РФ N 199 от 14.02.96г. О некоторых мерах по реализации решений об обращении взыскания на имущество организаций.
5. Федеральный закон О несостоятельности (банкротстве) N 6-ФЗ от 6.01.98г.
6. Федеральный закон N 122-ФЗ от 24,06.99г. Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса.
7. Федеральный закон N 40-ФЗ от 25.02.99г., О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций.
8. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ Об акционерных обществах.
9. Агапцов С.А., Мордвинцев А.И., Фомин П.А., Шаховская J1.C. Индикативное планирование как основа стратегического развития промышленной организации. М.: Высшая школа, 2002. - 301 с.
10. Антикризисное управление организациями и банками: Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2001. - 840 с.
11. Армстронг Майкл. Основы менеджмента. Как стать лучшим руководителем. Серия Учебники и учебные пособия. Ростов-на-Дону: Феникс, 1998.-512 с.
12. Афитов Э.А. Планирование на предприятии. Учеб. пособие. Мн.: Высшая школа, 2001. - 285 с.
13. Арсланов З.С., Лившиц В.Н. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Инвестиции в России, №/№ 4-5, 1995 г.
14. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Издательство Дело и сервис, 1998г.
15. Абчук В.А. Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге. Изд-во Михайлова. 2006 г.
16. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Киев: Изд-во Ника-центр, 1999.
17. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. М.: Финансы и статистика, 1999.
18. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1995 г.
19. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М: Финансы и статистика, 1995 г.
20. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Изд-во Инфра-М. 2005.
21. Большой Экономический Словарь. М. 2003.
22. Большой Энциклопедический Словарь. М. 2003.
23. Басалаева Е.В. Методика управления налогами на предприятии. // Финансы №4, 2003.
24. Бадокина Е.А., Ружанская Н.В. Бюджетирование. Сыктывкар: Изд-во Сыктывкарского ун-та. 2002. 170 с.
25. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 2002. - 208 с.
26. Большаков С.В. Финансы предприятий: теория и практика. Изд-во Книжный мир. Учебник. 2006.
27. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник М.: ИНФРА-М, 2002. -240 с.
28. Батрин Ю.Д. Бюджетное планирование деятельности промышленных предприятий. М.: Высшая школа, 2001.
29. Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. М.: Высшая школа, 2001. -261 с.
30. Белолипецкий В.Г. Финансы организации: Курс лекций/Под ред. И.П. Мерзлякова. М.: ИНФРА-М, 1999. - 298 с.
31. Беляев А., Игнатушенко Н. Аудиторские услуги по рационализации финансовых потоков организации // Аудитор. 1999. №4. с. 12-19.
32. Бесшапошников А., Ивлов В., Попова Т. Система управления организацией как фактор успеха информационной системы // Аудитор. 1998. № 5. с.42-47.
33. Бженникова Д.Г. Совершенствование механизма управления финансами корпораций в современных условиях. Дис. . канд. экон. наук. 08.00.10. Ставрополь: 2005. - 170 с.
34. Боровков Е.В. Организация системы планирования деятельности промышленной организации в условиях рыночных отношений. Автореферат. Дис. канд. экон. наук. Нижний Новгород: 2003. 21 с.
35. Бородин И.А., Бородина Е.И., Иванова М.И. Теоретические основы финансов предприятий. Рост.гос.эконом.университет (РИНХ). Ростов-на-Дону, 2002.- 150с.
36. Бочаров В.В. Внутрифирменное финансовое планирование и контроль. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999. - 339 с.
37. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. / М: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997. 1020 с.
38. Бригхем Ю., Гапенски JL Финансовый менеджмент / Т.1. Пер. с англ. Спб.: Экономическая школа, 1997.
39. Бурцев В. Характеристика системы внутреннего контроля. // Финансовый бизнес. 2000. - № 8.
40. Бухаков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2001.-400 с.
41. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами/Пер. с англ. М: Финансы и статистика, 2000. 799 с.
42. Васильев А.А. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий. Дис. канд. экон. наук. Владикавказ, 2002. 143 с.
43. Васильев А.А. Модели управления процессом бюджетного планирования на промышленных организациях. Межвузовский сборник трудов молодых ученых по итогам работы межвузовского аспирантского семинара/ВогГТУ. Вогоград, 2001. Ч 0,16 п.л.
44. Воробьев П., Земеров Ф. Бюджетирование производственных предприятий (опыт разработки и внедрения)//Проблемы теории и практики управления. 2001. - №6. - с. 112-117.
45. Варфоломеев В.И., Воробьев С.Н. Принятие управленческих решений. М.: КУДИД - ОБРАЗ, 2001.
46. Гречишкина М.В. Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход). // Финансовый менеджмент №3, 2003.
47. Гибкое развитие организации: Эффективность и бюджетирование/ Самочкин В.Н., Пронин Ю.Б., Логачева Е.Н. и др. М.: Дело, 2000. -352 с.
48. Голышева Ю.В. Формирование системы бюджетного планирования на строительном предприятии в современных условиях.: Автореферат. Дис. . канд. экон. наук. СПб.: 2003. 18 с.
49. Горемыкин В.А. Планирование на предприятии. Учебник. М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 2004. - 250 с.
50. Гревцов Д.Е. Повышение эффективности корпоративного управления промышленными организациями.: Автореферат. Дис. . канд. экон. Наук. М.: 2002. 23 с.
51. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. М.: Финансы и статистика. 2001.-208 с.
52. Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово- хозяйственной деятельности предприятия. Андреевский издательский дом. 2006.
53. Джай К. Шим, Джойл Г. Сигел. Основы коммерческого бюджетирования/Пер. с англ. СПб.: Азбука, 2001. - 496 с.
54. Драчева E.JI. Менеджмент: Учеб. пособие / E.JI. Драчева, Л.И. Юликова. М.: Академия: Мастерство, 2002. - 288 с.
55. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. Ярославль: Периодика, 1993.-223 с.
56. Дронченко О.Б. Финансовая структура: первый шаг к бюджетированию // Финансовый директор. 2002. - №6.
57. Дронченко О.Б. Принципы эффективного бюджетирования// Финансовый директор. 2002. - №5 - с.56-65.
58. Дружинин А.И. Фирма в условиях рынка: организация, планирование, мотивирование. Ульяновск.: Ульян. Дом печати; 1998. -104с.
59. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов. М: Финансы и статистика, 1995 г.
60. Егоров Ю.Н., Варакута С.А. Планирование на предприятии. М.: ИНФРА-М, 2001.-176 с.
61. Заяц Н.Е., Василевской Т.П. Финансы предприятий. Учебник. 2-е изд. Изд-во Высшая школа. 2005.
62. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий. Изд-во ЭКМОС. 2004.
63. Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учебник / А.И. Ильин. -Мн.: Новое знание, 2002. 635 с.
64. Ирвин Д. Финансовый контроль: Пер. с англ. М: Финансы и статистика, 1998. - 530 с.
65. Ириков В.А., Ириков И.В. Технология финансово-экономического планирования на фирме. М.: Финансы и статистика, 1997. Ч 248 с.
66. Итоги работы за 2003 год // Информационный материал Министерства промышленности РСО-Алания, февраль 2004 г.
67. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: Издательство Дело и сервис, 1998.
68. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки -М: ИКЦ Дис, 1997.
69. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2001.
70. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999.
71. Камаев В.Д. и др. Учебник по основам экономической теории (экономика). М.: ВЛАДОС, 1994 г.
72. Кондраков Н.П. Бухгатерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. М: Перспектива, 1994.
73. Котлер Ф. Основы маркетинга. Перевод с англ./Общ. ред. Е. М. Пеньковой. Новосибирск, Наука, 1992.
74. Карпова Т.П. Управленческий учет: Учебник для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 2002. - 350 с.
75. Керимов В.Э. Управленческий учет: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2003.-416 с.
76. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния организации. 2-е изд., перераб. и доп. - М, Центр экономии и маркетинга, 1997.-187 с.
77. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий: Учеб. М.: ТК Веби, 2003.-352 с.
78. Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы организации: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2002. - 493 с.
79. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью организации. Проблемы, концепции и методы: Учеб. пособие для вузов /Пер. с франц. Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.
80. Коммерческое бюджетирование / Бочаров В.В. СПб.: Питер, 2003. -368 с.
81. Кондраков Н.П., Иванова М.А. Бухгатерский управленческий учет: Учебное пособие. М.: ИНФРА - М, 2003. - 368 с.
82. Контролинг в бизнесе. Методологические и практические основы построения контролинга в организациях/ А.М.Карминский, Н.И.Оленев, А.Г.Примак, С.Г. Фалько. М.: Финансы и статистика, 2002.-256 с.
83. Контролинг как инструмент управления организацией/Е.А.Ананькина, С.В. Данилочкин, Н.Г. Данилочкина и др.: Под ред. Н.Г.Данилочкиной. М.: Аудит, ЮНИТИ, 2001. - 279 с.
84. Контролинг как инструмент управления хозяйствующим субъектом/Под ред. Н.Г. Данилочкиной. Ч М.: Издательство ЮНИТИ, 1998.-380 с.
85. Кочнев А. Как поставить бюджетное управление //FORUM. 2003. № 1 (2) январь.
86. Кудинов А. Финансовое планирование деятельности организации. -http: // www.iteam.ru.
87. Кузнецова Н. В. Контроль деятельности организации как важная составляющая управленческого процесса. Ссыка на домен более не работаетpbudget/books/book23/ index.shtml.
88. Крылов Э.И., Власова В.М. Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции. Изд-во Финансы и статистика. 2005.
89. Липатова И.В. Налоговое планирование: принципы, методы, правовые вопросы. // Финансы №7, 2003.
90. Лабскер Л.Г., Яновская Е.В. Общая методика конструирования критериев оптимальности решений в условиях риска и неопределенности // Финансовый менеджмент № 5, 2002.
91. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.
92. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. И. Финансы корпораций: теория, методы и практика. М: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.
93. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие. М: Изд-во Проспект, 2003. - 264с.
94. Либерман И.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности (карман, формат). 3-е изд. Изд-во РИОР. 2005.
95. Малинин А.С., Мухин В.И. Исследование систем управления: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2002. - 400 с.
96. Малышев С. Я начал постановку бюджетирования с того, что расписал, кто за какие процедуры отвечает // Финансовый директор. 2003. № 3 (март).
97. Маркетинг/Под ред. А.Н. Романова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996.-560 с.
98. Мезенцева Т.М., Саенко К.С, Поляков Л.В. Финансовая стратегия развития организации: бюджетирование и трансфертные цены // Аудиторские ведомости. 2001. №1.
99. Мельник А. Трансформация системы планирования на организациях России // Проблемы теории и практикум управления. 1998. №4. с.15-19.
100. Менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. проф. М.М. Максимцова, проф. М.А. Комарова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Единство, 2002. - 359 с.
101. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций) утвержденные приказом Министерства экономики РФ от 01.10.1997 г.№ 118.
102. Модульная программа для менеджеров. Реструктуризация управления компанией/Под ред. В.В. Кондратьева. М.: Инфра-М, 1999. -248 с.
103. Нехотин Д.В. Управление финансовыми потоками ходинга. -Дисс. на соискание ученой степени . 08.00.10. Вогоград, 2004.
104. Новиков В. Илюзии эффективного управления, или поностью ли вы используете все преимущества управленческого учета и бюджетирования? http: // www.iteam.ru.
105. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. -М.: Высшая школа, 1999.
106. Новикова Т.А. Учетная политика организаций, как инструмент оптимизации налогообложения. // Финансы №5, 2003.
107. Общая теория финансов/Под ред. JI. А. Дробозинской. М.: "Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
108. Основы предпринимательской деятельности./Под ред. В.М. Власовой. М.: Финансы и статистика, 1995.
109. Осипова JI.B., Синяева И.М. Основы коммерческой деятельности: Учебник для вузов. 2-е изд., доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 623 с.
110. Основы менеджмента: Учебник для вузов/Д.Д. Вачугов, Т.Е. Березкина, Н.А. Кислякова и др./Под ред. Д.Д. Вачугова. М.: Высш.школа, 2001.-367 с.
111. Панагушин В.П., Лапенков В.И., Даникин В.Н., Чернобровкина Е.В. Реструктуризация хозяйствующего субъекта и бюджетирование его подразделений. Конспект лекций. М.: ИВАКО Аналитик, 2000. -71 с.
112. Патеев Б. А. Эффективность развития промышленного предприятий в системе инноваций. Автореферат. Дис. . канд. экон. наук. Тамбов: 2002. Ч 25 с.
113. Пермякова Н.С. Совершенствование финансового механизма в крупных корпорациях. Дисс. на соискание ученой степени к.э.н. . 08.00.10. - Иркутск, 2000.
114. Половинкин С.А. Управление финансами организации: Учебно-практическое пособие. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.-376 с.
115. Протасов В.Ф., Протасова А.В. Анализ деятельности предприятия (фирмы) производство, экономика, финансы. 2-е изд. Изд-во Финансы и статистика. 2005.
116. Поуков М.А., Тейлор А.Х. Финансовое планирование и контроль. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.-438с.
117. Принципы постановки бюджетной системы управления финансами,Ссыка на домен более не работаетconsulting/consultingjrojects/finance/planingmetod.s html.
118. Пыжов В.В. Оптимизация в планировании деятельности организации в условиях рынка. Автореферат. Дис. . канд. экон. наук. Нижний Новгород: 2000. 25 с.
119. Прущак О.В. Экономико-математические методы и модели в организации, планировании и управлении на предприятиях пищевой промышленности. Издательский центр Саратовской государственной экономической академии, 1996.
120. Реформа организации и управление финансами: Учебно-методич. пособие для рос. бизнеса./ Авт. кол.: Ильдеменов СВ., Дранко О.И. М: ИСАРП, 1999.- 156 с.
121. Ружанская Н.В. Бюджетирование как система планирования в хозяйственных образованиях. Автореферат. Дис. . канд. экон. наук. Сыктывкар: 2002.-21 с.
122. Рукина СВ. Финансы коммерческих предприятий и организаций: Учебное пособие. М.: Экспертное бюро - М, 1997. - 176 с.
123. Рузавина Г.И. основы рыночной экономики. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996 г.
124. Русак Н.А., Русак В. А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. М.: Высшая школа, 1997.
125. Русак Н.А. Экономический анализ деятельности перерабатывающих предприятий АПК. М.: ВО "Агропромиздат", 1990 г.
126. Ревайкин А.С. Методологические проблемы мониторинга социально-экономического развития региона. Хабаровск, 1993 г.
127. Рыночная экономика: Учебник: в 3 т., т.2, ч.2. Основы бизнеса. -М.: СОМИНТЕК, 1992.
128. Рузавина Г.К. К проблеме рационального выбора в экономике и других общественных науках//Вопросы экономики №8, 2003.
129. Слепов В.А. Финансовая политика компании. // Финансы № 9, 2003.
130. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск: ООО Новое знание, 1999.
131. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
132. Смирнов Э.А. Разработка управленческих решений. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
133. Современный финансово-кредитный словарь/Под ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. М.: Инфра М, 1999.
134. Справочник финансиста предприятия. Колектив авторов, 2-е изд. М.: Инфра-М, 1999.
135. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. М: Перспектива, 1996.
136. Теплова Т.Б. Финансовые решения: стратегия и тактика. М.: Изд-во Магистр, 1998.
137. Тренев Н.Н. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.
138. Трофимова Л. А Трофимов В.В. Управленческие решения (методологические аспекты). СПб.: изд-во СПб ГЭФ, 2000.
139. Тютюкина Е.Б. Финансы предприятий. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К;, 2002.
140. Ткачук М.И., Киреева Е.Ф. Основы финансового менеджмента. -М.: Интерпрессервис, Экоперспектива, 2002.
141. Токаева О.Н. Инвестиционная активность предприятий региональной экономической системы: обеспечение экономическим и финансовым мониторингом. Владикавказ, 2003.
142. Терещенко И.Ю. Управление финансовым развитием корпорации. Дисс. на соискание ученой степени к.э.н. . 08.00.10. -Краснодар, 2003.
143. Ткачев М.И. Управление финансами корпорации (на примере энергетического машиностроения). Дисс. на соискание ученой степени к.э.н. 08.00.10. -СПб, 2000.
144. Управление организацией. Уч.пособие/А. Д.Шеремет, И.М.Воков, С.М.Шапигузов и др./Под ред. А.Д.Шеремета. Ч М.: ФКБ-ПРЕСС, 1999-512 с.
145. Управление организацией./ Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А.Саломатина. М.: Инфра - М. 1999 г.
146. Управление организацией. Энциклопедический словарь/Под ред. А.Г. Поршнева, А.Я. Кибанова, В.Н. Гунина. М.: Инфра - М, 2001.
147. Уткин Э.А. Курс менеджмента. Учебник для вузов. М.: Издательство Зерцало, 2000. 448 с.
148. Уткин Э.А. Управление фирмой. М.: Акалис, 1996. 516 с.
149. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. М: Издательство Зерцало, 1998. - 272 с.
150. Финансово-кредитный словарь / Год ред. В.Ф. Гарбузова. В 3-х тт. -М.: Финансы и статистика, 1984-1986.
151. Финансовый менеджмент: теория и практика/Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Издательство Перспектива, 1998. - 656с.
152. Финансовый менеджмент/Под ред. д.э.н., проф. A.M. Ковалевой. М.: Инфра-М, 2002. - 284 с.
153. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов/ Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др./Под ред.проф. Г.Б. Поляка. М: Финансы, ЮНИТИ, 1997.-518 с.
154. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов/Н.Ф. Самсонов, Н.П.Баранникова, А.А. Володин и др./Под ред. д. э. н. проф. Н.Ф. Самсонова. М.: ЮНИТИ, 1999. - 495 с.
155. Финансы предприятий. Учебник для вузов./ Н.В. Кочина, Г.Б. Поляк, Л.П.Павлова и др./Под ред. проф. Н.В. Кочиной.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. 447 с.
156. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/Под ред. д.э.н., проф. Н.Ф. Самсонова. М.: ИНФРА-М, 2004. - 302 с.
157. Фомин П.А. Бюджетирование теория и практика производственно-финансового планирования и анализа // Финансы и кредит. 2003.-№1 (115).
158. Фатхудинов Р.А. Разработка управленческого решения. М.: ЗАО Бизнес-школа Интел-Синтез, 1999.
159. Фащевский В.Н. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия. // Бухгатерский учет №11, 1997.
160. Финансы. / Под ред. проф. В.М. Родионовой. М.: "Финансы и статистика", 1994 г. Ч 434 с.
161. Финансы и кредит. / Под ред. д.э.н., проф. А.Ю. Казака. -Екатеринбург, МП "ПИПП" при издательстве Уральского государственного университета, 1994 г.
162. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контролинга. М.: Финансы и статистика, 1998. - 285 с.
163. Харитонова Е.Н. Бюджетирование как инструмент оперативного управления организацией.: Автореферат. Дис. . канд. экон. наук. М.: 2002.- 18 с.
164. Харитонова Е.Н. Бюджетирование как инструмент оперативного управления организацией. Дис. канд. экон. наук. М: 2002. 95 с.
165. Хизрич Р., Питере М. Предпринимательство, или как завести собственное дело и добиться успеха: Пер. с англ. М: Прогресс, 1992. -256 с.
166. Хорн Дж. К. Ван. Основы управления финансами: Пер. с англ. -М.: Финансы и статистика, 1999. 799 с.
167. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке планирования. М.: Финансы и статистика, 2002. - 400 с.
168. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности: В 2т./ Пер. с англ. Под ред. А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т.2.-592с.
169. Халиков М.А. Моделирование производственной и инвестиционной стратегии машиностроительного предприятия. М.: Издательство ООО Фирма Благовест-В, 2003.
170. Чижов М., Чижова Е. Новое в бюджетировании: отечественные разработки для отечественных компаний//Финансы. 2003. -№1. с.22-23.
171. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятия: менеджмент и анализ. 2-е изд., испр. и доп. Учебное пособие. Изд-во Инфра-М. 2006.
172. Шохин. Е.И. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. Изд-во ФБК. 2005.
173. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: Издательство Дело и сервис, 2001. Ч 544 с.
174. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. -М.: Инфра-М, 1999.
175. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 1999.
176. Экономика организации (организации): Учебник/Под ред. Н.А. Сафронова. М.: Экономисть, 2004. - 618 с.
177. Экономика организации. / Под ред. В.М. Семенова. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. 312 с.
178. Экономика предприятия. / Под ред. О.И. Вокова. М: "ИНФРА-М", 1997 г.
179. Юкаева B.C. Управленческие решения. М.: Издательский дом Дашков и К0, 1999.
Похожие диссертации
- Социально-экономические направления повышения эффективности использования трудовых ресурсов на предприятиях пищевой промышленности
- Управленческий анализ эффективности использования производственных ресурсов вторичного виноделия
- Совершенствование методов принятия управленческих решений в строительных организациях
- Методы формирования и эффективного использования инвестиционных ресурсов жилищно-коммунального хозяйства региона
- Оценка эффективности использования производственных ресурсов вагоноремонтными предприятиями железнодорожного транспорта методами микроанализа