Оценка риска промышленных инвестиционных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Прилуцкая, Мария Андреевна |
| Место защиты | Екатеринбург |
| Год | 1999 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Прилуцкая, Мария Андреевна
ВВЕДЕНИЕ.
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ РИСКОВ
1.1. Сущность риска как экономической категории.
1.2.Группы и факторы формирования основных видов рисков.
1.3. Исследование методических подходов к оценке и анализу рисков.
2 МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СОВОКУПНОГО РИСКА
2.1. Количественная оценка риска по стадиям реализации проекта.
2.2. Оценка перекрестного влияния рисков предприятия и проекта.
2.3. Оценка совокупного риска на примере инвестиционных проектов промышленных предприятий.
3 ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СИТУАЦИИ НА СРЕДНЕМ УРАЛЕ
3.1. Тенденции и перспективы инвестирования промышленности Среднего Урала.
3.2. Анализ выпонения инвестиционных программ на предприятиях ВПК.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка риска промышленных инвестиционных проектов"
Актуальность темы исследования. Первые результаты проведения экономических и социальных реформ в России охарактеризовались разрушением многолетних хозяйственных связей, возникновением стихийного неорганизованного рынка и практически необратимыми негативными структурными сдвигами в реальном секторе экономики.
Под влиянием сложившихся условий направление реформ переместилось в сторону наименьшего сопротивления, а именно произошла переориентация экономики в пользу приоритетного развития монополизированных отраслей и производств первых переделов, что привело к угрожающим структурным сдвигам в области промышленного производства и потребовало срочного притока капитала в виде инвестиционных ресурсов, направленных на поддержку основных социально и экономически значимых производств.
Финансовый кризис в августе 1998 г. и последующие за ним нарушения в кредитно-денежной сфере приостановили те немногочисленные позитивные тенденции в направлении улучшения инвестиционного климата области, которые наметились за последние несколько лет, что, в свою очередь, вызвало неизбежное сокращение основных источников финансирования капитальных вложений, столь необходимых промышленным предприятиям. По состоянию на 1998 г. 50.49% капитальных вложений в области финансировалось за счет собственных средств предприятий, доля бюджетных средств в общем объеме инвестиций составила 13.16%. Между тем, промышленность Среднего Урала отличается высоким удельным весом крупных предприятий (в частности, предприятий ВПК), которые не в состоянии покрыть потребность в капиталовложениях за счет собственных средств. Таким образом, в условиях общего спада промышленного производства и возросшего дефицита инвестиционных ресурсов основной задачей выступает привлечение инвестиций в реальный сектор экономики.
Актуальность проблемы подтверждается тем фактом, что на текущий момент инвестирование средств в промышленные предприятия во многих случаях оборачивается поной или частичной потерей привлеченных ресурсов. Это утверждение можно обосновать следующими цифрами: из 26 предприятий областной программы "Конверсия", ще к 1998 г. планировалось поное освоение производственных мощностей, на шести ввод мощностей не состояся, хотя уровень бюджетного финансирования программ составил в среднем 54.8% от требуемого объема. Это говорит о том, что, во-первых, нет четкой системы распределения инвестиционных ресурсов; во-вторых, расчеты требуемых объемов инвестиций и основных финансово-экономических показателей отличаются значительными погрешностями, обусловленными как внутренними, так и внешними факторами риска. Таким образом, одной из наиболее актуальных проблем инвестирования оказалась проблема разработки объективных обоснований инвестиционных программ и в особенности оценки рисков промышленных инвестиционных проектов.
Исследование проблем инвестирования и обоснования инвестиционных проектов нашло отражение в трудах таких отечественных и зарубежных ученых, как Бабак В.Ф., Бирман Г.М., Бромвич М.А., Васильева А.В., Воронов К.И., Воропаев В.И., Газеев М.Х., Градов А.П., Зигель Э.С., Идри-сов А.П., Ковалев В.В., Кочетков А.И., Лимитовский М.А., Микков У.Э., Смирнов А.П., Форд Б.Р., Хачатуров Т.С., Хрычев А.Н., Хот Р.Н., Шульц JI.A. и многие другие.
Отдельные вопросы классификации, анализа и оценки рисков инвестиционных проектов были подробно освещены в трудах Балабанова И.Т., Вал-дайцева С.В., Грабового П.Г., Дубовицкого В.Ф., Евланова Л.Г.,
Калинина А.П., Клейнера Г.Б., Коломиной М.Е., Красовского В.П., Рэдхэда К., Турбиной К.Е., Чернова В.А. и некоторых других.
Однако, несмотря на значительное количество предлагаемых методик, такое важное направление, как оценка риска с учетом перспектив развития предприятия и использование полученных результатов в дальнейшей финансовой и экономической оценке проекта, осталось недостаточно освещенным. На основании этого была сформулирована цель диссертационного исследования: разработка методического подхода к количественной оценке и предотвращению рисков промышленных инвестиционных проектов на основе резервирования ресурсов.
Для достижения цели были поставлены следующие основные задачи:
1. Изучение и сравнительный анализ существующих методических подходов к оценке рисков инвестиционных проектов.
2. Обоснование подхода к оценке риска, учитывающего взаимное влияние перспектив развития проекта и предприятия.
3. Разработка математической модели количественной оценки рисков проекта.
4. Исследование инвестиционного климата Среднего Урала, определение центров возникновения основных проблем.
Объектом исследования диссертации являлись инвестиционные проекты, реализуемые на промышленных предприятиях.
Предметом исследования являлись методические подходы к оценке рисков инвестиционных проектов.
Методы исследования. Для решения поставленных задач применялись методы технико-экономического, системного анализа, экспертных оценок, экономико-математические методы.
Научная новизна. В диссертации разработаны следующие подходы к оценке рисков промышленных инвестиционных проектов:
1. Уточнено определение риска как объема вероятного ущерба или упущенной выгоды. Сформулировано понятие стратегического риска.
2. Разработана математическая модель определения объема оптимального резервирования ресурсов по стадиям реализации проекта.
3. Обоснован методический подход к количественной оценке совокупного риска проекта и предприятия.
4. Предложены процедуры планирования отдельных работ по реализации проекта с учетом ликвидности задействованных ресурсов.
5. Определены основные направления регулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне.
Достоверность сформулированных в диссертации выводов подтверждается большим количеством используемых практических материалов, в число которых вошли 26 бизнес-планов, представленных на рассмотрение Комитета по иностранным инвестициям Правительства Свердловской области; данные по 61 инвестиционному проекту из областной программы "Конверсия"; финансово-экономические показатели реализации проектов на трех крупных промышленных предприятиях; статистические данные по основным показателям экономического развития области за предшествующий ряд лет.
Практическое значение работы заключается в возможности ее применения в процессе принятия инвестиционных решений на промышленных предприятиях при оценке целесообразности инвестирования, что позволит предотвратить поную или частичную потерю инвестиционных ресурсов.
Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались на четырех научно-практических, в том числе региональных и международных, конференциях, на II Международном Байкальском студенческом форуме
Иркутск, 1997 г.), на 6-м Всероссийском студенческом семинаре (Москва, Государственная академия управления, 1998 г.).
По результатам выпоненных исследований 2 тезиса докладов отправлены в печать, опубликованы 4 статьи и 6 тезисов докладов, присужден Диплом I степени П Международного Байкальского студенческого форума.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы из 107 наименований и семи приложений. Основное содержание изложено на 114 страницах машинописного текста, работа содержит 18 рисунков и 12 таблиц.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Прилуцкая, Мария Андреевна
Основные результаты расчетов
Показатели Периоды, год
1-5 6-10 11-15
Переменные Xi 3.295 2.769 2.232
Резервы li 10% 15% 5%
Объем резерва, мн.$ 4.436 7.261 2.611
Вероятность несоответствия 3.7% 6.2% 10.1%
Оптимальные объемы резервов составляют тот вероятный ущерб, который может понести проект в результате одновременною увеличения переменных затрат под влиянием внешних факторов (например, ценовых) и снижения объемов реализации. В данном случае расчет задачи производися с учетом только переменных затрат основных переделов, так как именно по этому показателю был проведен анализ чувствительности в проектном обосновании. В общем же случае, когда речь идет об определении возможных отклонений поной себестоимости, в расчеты необходимо включать коэффициент постоянных расходов, учитывая тем самым непропорциональный характер взаимосвязи показателей поной себестоимости и реализованной продукции.
Анализ отклонений плановых показателей от их фактического значения с учетом рассчитанного максимально возможного снижения целесообразно проводить с перерасчетом затрат на рубль реализованной продукции. Объемы максимально допустимого ущерба по расчетным показателям изложены в табл. 2.9.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Изучение теоретических и методических вопросов оценки рисков инвестиционных проектов, а также опыта промышленных предприятий Среднего Урала по реализации инвестиционных программ подтвердило актуальность поставленных целей исследования.
В результате исследования существующих методических подходов к оценке рисков были сделаны следующие основные выводы:
Х большая часть рассмотренных выше методов предлагает независимые оценки отдельных факторов риска, которые рассчитываются в разных единицах измерения и, соответственно, далеко не всегда пригодны для сравнения и суммирования;
Х практически все методики предполагают расчет риска в процентном выражении, что позволяет сравнивать инвестиционные проекты между собой, но не позволяет принимать оценке риска непосредственного участия в дальнейшей финансово-экономической оценке проекта;
Х среди рассмотренных методик ни одна не предусматривает подхода к совокупной оценке риска, учитывающего перекрестное влияние рисков проекта и предприятия.
Отмеченные недостатки позволяют сделать заключение о необходимости разработки такого методического подхода к оценке рисков, который позволил бы, во-первых, получить значение риска в денежном выражении и, во-вторых, учесть влияние на общую величину риска перспектив развития предприятия и проекта.
Анализ методов оценки риска, используемых на практике при обосновании инвестиционных проектов, показал, что основными методами являются расчет точки безубыточности, дисконтирование денежных потоков с учетом коэффициента риска и, в некоторых случаях, анализ чувствительности. Однако использование перечисленных методов сопровождается следующими существенными недостатками:
Х метод дисконтирования с учетом процента риска искажает реальные денежные потоки, особенно в тех случаях, когда дисконтирование проводится по отдельным ставкам для затрат и доходов;
Х анализ чувствительности производится без учета специфики проекта и предприятия, на базе которого планируется внедрение проекта.
С целью решения обозначенных проблем была разработана оптимизационная модель оценки рисков инвестиционных проектов по стадиям реализации и обоснован подход к оценке совокупного риска проекта и предприятия.
Использование при обосновании инвестиционных проектов постановки исходной задачи и ее модифицированных вариантов позволяет получить следующую важную для дальнейшего принятия решений информацию:
Х уровень вероятного ущерба в случае наступления рисковых ситуаций и его значимость для организации;
Х способность предприятия покрыть вероятный ущерб;
Х оптимальные формы проведения работ на различных стадиях;
Х минимальный уровень доходов и максимальный уровень затрат;
Х из каких программ следует формировать портфель проектов к реализации.
Необходимость разработки подобного подхода к оценке рисков подтверждается результатами анализа инвестиционной ситуации на Среднем Урале и выявленными проблемами привлечения инвестиционных ресурсов в промышленность области.
Характер и направление процесса инвестирования определяются, с одной стороны, инвестиционным климатом территории, то есть факторами территориального риска; с другой стороны, степенью проработки участвующих в процессе инвестиционных проектов. Таким образом, направление решения инвестиционных проблем можно описать следующей последовательностью действий:
Х формирование стратегии социально-экономического развития региона;
Х определение направлений, по которым целесообразно осуществлять финансирование инвестиций;
Х разработка системы принципов и критериев отбора инвестиционных проектов.
Оценка совокупного риска по предложенной методике позволит осуществлять не только эффективный отбор инвестиционных программ, но и контролировать выпонение отдельных стадий реализации проекта таким образом, чтобы иметь возможность вовремя принять решение о его прекращении в связи с превышением фактическим уровнем риска своего допустимого значения.
Разработанный методический подход может быть применен при обосновании инвестиционных программ на промышленных предприятиях.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Прилуцкая, Мария Андреевна, Екатеринбург
1. Cooper D.F., Chapman С.В. Risk analysis for large projects. Chichester: John Willy and Soons, 1987. 389 p.
2. Haim L., Marshall S. Capital investment and financial decisions. Simon and Schuster International Group, 1994. 782 p.
3. Hertz D.B., Thomas H. Risk analysis and it's applications. Chichester: John Willy and Soons, 1983. 463 p.
4. Аванесов A.H. Правила рынка; иностранные инвестиции; внешняя торговля; трудовая миграция; конкурентоспособность; дипломатия. М.: Международные отношения. 1994. 350 с.
5. Альгин А.П. Грани экономического риска // Знание. 1991. №1.
6. Альгин А.П. Новаторство, инициатива, риск. С-П.: Лениздат. 1987.63 с.
7. Андрианов Г.М. Конкурентоспособность России в мировой экономике// Экономист. №10. 1997, с. 34-42.
8. Ансофф И. Стратегическое управления. М.: Экономика, 1989. 319 с.
9. Антоненко С.Г. Что не нравится их инвесторам в России // Деловые связи. 1995. №1, с. 7-12
10. Ю.Арцишевский JI.H., Смолин М.В. Система защиты прямых иностранных инвестиций от некоммерческих рисков: мировая практика и задачи для России. М.: Институт макроэкономических исследований при министерстве экономики РФ, 1994. 216 с.
11. П.Бабак В.Ф. Экономическая эффективность капитальных вложений. К.: Будевельник, 1987. 173 с.
12. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.188 с.
13. Беренс К., Вернер С., Питер М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт, Инфра-М, 1995. 527 с.
14. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи. 1997. 342 с.
15. Бланк А.И. Инвестиционный менеджмент. К.: МП "Итем" ТД. 1995. 446 с.
16. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993. 166 с.
17. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: Инфра-М, 1996. 425 с.
18. Бухгатерский анализ: пер. с англ. / К.: Торгово-издательское бюро BHV, 1993. 428 с.
19. Ваддайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. М.: Филин. 1997.336 с.
20. Вадайцев С.В. Риски в экономике и методы их страхования. С-П.: ФНТП, 1992. 246 с.
21. Васильева А.В. Проблемные вопросы оценки эффективности капитальных вложений и новой техники. М.: Дело, 1989. 216 с.
22. Воков М.Г. Учет догосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: Финансы и статистика, 1994. 219 с.
23. Воронов К.И. Оценка коммерческой привлекательности инвестиционных проектов // Финансовая газета. 1993. №3, с. 49-52. №4, с. 1-6.
24. Воропаев В.И. Управление проетами в России: основные понятия, история, достижения, перспективы. М.: Алане, 1995. 225 с.
25. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективностиинвестиций в условиях рынка. М.: Экономика, 1993. 139 с.
26. Гапоненко А.Н. Инновации и инновационная политика на этапе перехода к новому технологическому порядку // Вопросы экономики. 1997. №9, с. 84-97.
27. Глазунов В.М. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ. 1997. 135 с.
28. Грабовый П.Г. Риски в современном бизнесе. М.: Алане, 1994. 196 с.
29. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. Ярославль: "Елень", 1993. 211 с.
30. ЗОДенисова Л.Г. Анализ инвестиционных проектов: подход зарубежных инвесторов // ЭКО. 1994. №10, с. 81-94.
31. Доклад о социально-экономическом положении в Свердловской области. Екатеринбург, комитет по экономике правительства Свердловской области, 1997. 42 с.
32. Дрезки К. Введение в управленческий и производственный учет. М.: Аудит, 1994. 264 с.
33. ЗЗДубовицкий В.Ф. Развитие рисковых видов страхования в условиях инфляции // Финансы. 1994. № 10, с. 31-42.
34. Евланов Л.Г. Принятие решений в условиях неопределенности. М.: УИНХ. 1997. 135 с.35.3ахарченко Н.Н. Экономические измерения: теория и методы. Спб.: Изд-во Спб УЭФ, 1993. 174 с.
35. Иванов М.М., Колупаева С.Р., Кочетков Г.В. США: управление наукой и нововведениями. М.: Наука, 1990. 241 с.
36. Идрисов А.Р. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филин. 1997. 309 с.
37. Идрисов С.В., Картышев А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1996. 272с.
38. Инвестиционная деятельность: теория и практика. М.: АиН. 1998.64 с.
39. Инвестиционное проектирование: практическое руководство / под.ред. С.И. Шумилина. М.: Финстатинформ, 1995. 240 с.
40. Инвестиционно-финансовый портфель. М.: "СОМИНТЭК", 1993.186 с.
41. Инвестиционно-финансовый портфель. М.: Соминтек, 1993. 234 с. 43 .Инвестиционный рейтинг российских регионов 1996-1997 годы /
42. Эксперт. №47. 1997, с. 18-39.ХИностранное предпринимательство и заграничные инвестиции в России: очерки. М.: Росспэн. 1997. 323 с.
43. Как принимать финансовые решения: уч. пособ. М.: ИКК "ДеКА", 1993. 69 с.
44. Калинин А.П. Об управлении рисками при реализации догосрочных проектов // Деловой мир. 1993. №14, с. 53-68.
45. Клейнер Г.Б. Риски промышленных предприятий // Российский экономический журнал. 1994. №5, с. 24-27. №6, с. 31-34.
46. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995. 429 с.
47. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков // Финансы. 1994. №4, с. 23-27.
48. Комплексная методика диагностики угроз экономической безопасности территорий различных уровней. Екатеринбург: УрО РАН. 1995. 34 с.
49. Кочевич Е.С. Финансовая математика. Теория и практика финансовых расчетов. М.: Финансы и статистика, 1994. 234 с.
50. Красовский В.П. Фактор времени в плановой экономике, инвестиционный аспект. М.: Экономика, 1978. 183 с.
51. Маниловский Р.Г. Бизнес-план: методические материалы. М.: Финансы и статистика. 1995. 76 с.
52. Мансухани К.Р. Золотое правило инвестирования. М.: Церих, 1991.173 с.
53. Медведев А.Г. Особенности оценки и отбора инновационных проектов // Мировая экономика и международные отношения. 1993. №7, с. 119-128.
54. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство. М.: Инфра-М. 1997. 240 с.
55. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования: официальное издание. М.:1994. 80 с.
56. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений (новые подходы). М.: Наука, 1991. 264 с.
57. Миловидов В.Д. Управление инвестиционными фондами. М.: Анкил, 1993. 226 с.
58. Мир управления проектами: сб. статей / М.: Деловой мир, 1993.344 с.
59. Мухетдинова Н.М., Зубченко JI.A. Как инвестировать за рубежом. М.: Бином, 1993. 252 с.
60. Научно-техническая и инновационная политика. Российская федерация. Оценочный доклад. DSTT /STR (93) 22. 64 с.
61. Недякова A.M. Как привлекать инвестиции. М.: БМ. 1992. 93 с.
62. Нуреев Р.А. Экономика информации, неопределенности и риска // Вопросы экономики. 1996. №4, с. 126-159.
63. Пелих Н.С. Бизнес-план или как организовать собственный бизнес: анализ, методика, практикум. М.: Ось-89, 1996. 96 с.
64. Составление бизнес-плана / Э. Зигель, А. Шульц, Б. Форд, Д. Карни. М.: Джон Уайли энд Санз, 1995. 223 с.
65. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994. 311 с.
66. Петров А. Н. Методология выработки стратегии развития предприятия. Спб: Изд-во СПбУЭФ, 1992. 97 с.
67. Полежаев МЛ. Основные вопросы управления инвестиционным процессом на предприятии: сб. ст. Екатеринбург: УГТУ. 1999, с. 341-351.
68. Портфелъ приватизации и инвестирования. М.: Соминтек, 1992.152 с.
69. Пособие ЭРНСТ энд ЯНГ по составлению бизнес-плана / Пер. с ант. Эрик С. Зигель, Лорен А. Шульц, Брайен Р. Форд, Дэвид С. Карни; на-учн. ред. и предисл. Г. Микерина. М.: Джон Уайли энд Санз, 1995. 224 с.
70. Принципы инвестирования. М.: СП "Crocus international". 1992.316 с.
71. Реструктуризация старопромышленных регионов: опыт России и мира.: Научный доклад. Международная Академия регионального развития и сотрудничества. Москва-Екатеринбург, 1977. 89 с.
72. Руководство пользователя PROJECT EXPERT для WINDOWS. М.: PRO-INVEST Consulting, 1994. 279 с.
73. Руководство проектами в условиях рынка. Вып. 2. М.: СЕТИ, 1991.306 с.
74. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками. М.: Инфра-М. 1996.287 с.
75. Сердюкова И.Д. Управление финансовыми рисками // Финансы. 1995. №12, с. 6-10.
76. Силин А.Н., Агафонов Л.Е. Методика обоснования кредитов на развитие производственных объектов. Екатерибург: Уро РАК. 1990. 27 с.
77. Смирнов АЛ. Организация финансирования инвестиционных проектов. М.: АО "Консатбанкир", 1993. 274 с.
78. Сокольникова И.В. Формирование организационно-экономического механизма управления инновациями / Дисс. на соиск. уч. степени канд. экон. наук. М.:РЭА им. Плеханова. 1998. 145 с.
79. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой: под ред. А.П. Градова. С-П.: Специальная литература. 1996. 219 с.
80. Татаркин Д.А. Маркетинговые оценки инновационной активност территорий как условие их устойчивого экономического роста // Роль инноваций в экономике Уральского региона. ч.1. 1998. с. 13-18.
81. Твисс Д.Р. Управление научно-техническими нововведениями: Сокр. пер. с англ. / Авт. Предисл. и науч. ред. К.Ф. Пузырня. М.: Экономика. 1989. 271 с.
82. Турбина К.Е. Инвестиционный процесс и страхование инвестиций от политических рисков. М.: Анкил, 1995. 78 с.
83. Управление проектами / под общ. ред. В.Д. Шапиро. С-П.: ДваТри, 1996. 610 с.
84. Управление проектами: зарубежный опыт / А.И. Кочетков, С.Н. Никишин, Ю.П. Рудаков и др. С-П: Два Три, 1993. 446 с.
85. Уткин Н.И., Морозова Г.И. Инновационный менеджмент. М.: АКА-ЛИС, 1996. 208 с.
86. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. М. : ЗАО Бизнес-школа Интел-Синтез, 1998. 600 с.
87. Хачатуров Т.С. Методика определения эффективности капитальных вложений. М.: Наука, 1990. 317 с.
88. ЮО.Хот Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций. М.: Дело ТД,1994. 116 с.
89. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. М.: Финансы и статистика. 1998. 127 с.
90. Черняк В.З. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика. 1996.175 с.
91. ЮЗ.Чесноков А .С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М.: ПАИМС, 1994. 286 с.
92. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов.- М.: Business Речь, Дело, 1992. 316 с.
93. Ю5.Чиграков Л.С. Анализ инвестиционных проектов в условиях высокой инфляции // Финансы. 1994. № 12, с. 14-19
94. Юб.Экономика Среднего Урала: проблемы и тенденции / под общ. ред. О.Н. Дунаева, А.И. Дружинина. Екатеринбург: ИПК УГТУ, 1997. 231 с.
95. Юдин Д.Б., Юдин А.Д. Экстремальные модели в экономике. М.: Экономика. 1979. 287 с.
Похожие диссертации
- Методическое обеспечение оценки экономической эффективности инвестиционного проекта с учетом рисковых факторов
- Совершенствование управления рисками в инвестиционных проектах
- Оценка рисков промышленных предприятий
- Разработка методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов электростанций по интервальным данным
- Оценка рисков реальных инвестиционных проектов