Оценка результативности модернизации предприятия на основе динамики его стоимости и ценности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Солонцов, Алексей Викторович |
| Место защиты | Самара |
| Год | 2011 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Оценка результативности модернизации предприятия на основе динамики его стоимости и ценности"
СОЛОНЦОВ АЛЕКСЕЙ ВИКТОРОВИЧ
ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ МОДЕРНИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ
НА ОСНОВЕ ДИНАМИКИ ЕГО СТОИМОСТИ И ЦЕННОСТИ (НА ПРИМЕРЕ ПЕРЕРАБОТКИ НЕФТИ)
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным
хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
2 3 кюн 2011
Самара 2011
4850747
4850747
На правах рукописи
СОЛОНЦОВ АЛЕКСЕЙ ВИКТОРОВИЧ
ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ МОДЕРНИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ
НА ОСНОВЕ ДИНАМИКИ ЕГО СТОИМОСТИ И ЦЕННОСТИ (НА ПРИМЕРЕ ПЕРЕРАБОТКИ НЕФТИ)
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным
хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Самара 2011
Работа выпонена в Самарском государственном техническом университете
Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор
Прохоренко Алевтина Алексеевна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Стрельцов Алексей Викторович
Ведущая организация - Уфимский государственный нефтяной
технический университет
Защита состоится 4 июля 2011 г. в 9 ч на заседании диссертационного совета Д 212.214.03 при Самарском государственном экономическом университете по адресу: ул. Советской Армии, д. 141, ауд. 325, г. Самара,
кандидат экономических наук, профессор Кузнецов Юрий Васильевич
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Самарского государственного экономического университета
Автореферат разослан 2 июня 2011 г.
Ученый секретарь диссертационного совета
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В стране взят курс на модернизацию, которая дожна выразиться в структурной перестройке и техническом перевооружении промышленности, являющемся не только целью модернизации, но и средством повышения конкурентоспособности отечественных предприятий, включая целые отрасли. Эти направления особенно актуальны для обрабатывающих отраслей. Установившийся в начале XXI в. высокий уровень цен на углеводородное сырье сделал непривлекательным сам процесс его переработки в условиях нашей страны. Это связано с высокой капиталоемкостью нефтеперерабатывающей промышленности и нежеланием новых собственников вкладывать полученные от экспорта нефти деньги в осуществление догосрочных инвестиционных проектов.
Мировой финансовый кризис 2008 г. значительно повлиял на темпы экономического роста, привел к резкому (в 2-3 раза) снижению цен на сырую нефть и поставил перед нефтеперерабатывающей промышленностью и страной в целом проблемы, решение которых может оказаться судьбоносным для экономики отрасли и всей страны.
Решение названных проблем возможно через модернизацию, причем оцененную в соответствии с современной методологией, по новым методикам, основанным на мониторинге не только стоимости предприятия для собственников, но и на ценности для общества в целом.
Степень разработанности проблемы. Вопросы исследования эффективного развития и модернизации предприятия и возникающих при этом рисков освещены в трудах таких авторов, как Р. Акофф, И. Ансофф, О. Ви-ханский, Д. Джонсон, В. Ефремов, Б. Карлоф, У. Кинг, Г. Клейнер, Д. Кли-ланд, Д. Кэмбел, О. Макаренко, М. Ример, Е. Фомин и др. Исследованием вопросов оценки стоимости и ценности предприятия занимались А. Асаул, Е. Бем-Баверк, К. Маркс, А. Маршал, К. Менгер, М. Милер, Ф. Модильяни, В. Петти, Ш. Пратт, Д. Рикардо, А. Смит, Г. Харрисон. Применительно к нефтеперерабатывающей промышленности данные вопросы рассматривали В. Алекперов, А. Конторович, В. Миронов, А. Некрасов, Ю. Синяк, А. Прохоренко, Б. Татарских и другие ученые.
Разнообразие взглядов на оценку результативности развития предприятия, и особенно на оценку его стоимости и ценности, обусловило затруднения в практическом применении результатов исследования в конкретных отраслях, и в частности в нефтеперерабатывающей промышленности. Изучению процессов модернизации предприятий обрабатывающей промышленности в современных условиях уделено явно недостаточное внимание.
В соответствии с вышеизложенным выбранная тема исследования является актуальной и имеет практическую ценность.
Область исследования. Исследование проведено в рамках п. 15.15 "Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятий, отраслей и комплексов народного хозяйства", п. 15.19 "Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации управления отраслями и предприятиями топливно-энергетического комплекса", п. 15.20 "Состояние и перспективы развития отраслей топливно-энергетического, машиностроительного, металургического комплексов".
Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка методов оценки результативности и эффективности модернизации нефтеперерабатывающего предприятия, завода (НПЗ), на основе определения динамики его стоимости и ценности.
Названная цель предопределила решение следующих задач:
- критическое осмысление понятийного аппарата исследования, в частности разработка авторского определения сущности понятий "модернизация", "стоимость" и "ценность" предприятия; анализ стратегических целей развития предприятий и обоснование наиболее эффективных направлений модернизации в процессе глобализации и становления постиндустриального (информационного) периода развития общества, т.е. с учетом интересов не только собственников, но и стейкходеров - потребителей продукции, поставщиков ресурсов, инвесторов и общества в целом;
- изучение рисков деятельности предприятия и анализ особенностей их проявления в период модернизации нефтеперерабатывающего предприятия;
- исследование зависимости показателей стоимости, ценности с устойчивой экономической деятельностью предприятия;
- анализ состояния и основных направлений модернизации предприятий переработки нефти; определение главных проблем их развития и направлений создания стоимости и ценности; разработка механизма управления модернизацией нефтеперерабатывающего предприятия;
- изучение и систематизация современных методов оценки стоимости предприятий и обоснование метода оценки предприятий переработки нефти для целей настоящего исследования; расчет стоимости предприятия до проведения его модернизации;
- разработка методики оценки результативности и эффективности модернизации предприятия через оценку направленности и степени изменений факторов-аргументов функции ценности предприятия;
- апробация авторского метода оценки результативности и эффективности модернизации ОАО "Новокуйбышевский НПЗ".
Предмет исследования - экономические отношения, возникающие в процессе модернизации предприятия.
Объектом исследования являются нефтеперерабатывающие предприятия Российской Федерации.
Теоретическую и методологическую основу исследования составляют труды российских и зарубежных ученых в области эффективного развития, формирования стоимости предприятия и управления ею. Для решения поставленных задач в диссертационной работе применялись системный подход, технико-экономический анализ, а также общенаучные методы (абстрактно-логический, диалектический, сравнительный, метод экспертных оценок, экономико-статистический).
В качестве информационной базы в работе использовались следующие источники: законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, материалы Федеральной службы государственной статистики, стандарты оценки, обзорно-аналитические статьи, опубликованные в периодических изданиях, материалы научно-практических конференций, отчетные данные ОАО "Новокуйбышевский НПЗ".
Научная новизна результатов исследования заключается в дальнейшем развитии теоретических основ и методики оценки результативности и эффективности модернизации предприятий на основе анализа динамики их стоимости и ценности. Элементы научной новизны содержатся в следующих результатах:
- обосновано, что наиболее результативным видом развития предприятия является реализация проектов его модернизации, направленных на создание его стоимости и ценности, в отличие от проектов, которые главной целью имеют только рост прибыли. Предложено авторское определение термина "модернизация предприятия". Уточнено содержание понятий "стоимость предприятия" и "ценность предприятия" как отражение оценки предприятия в качестве товара на рынке недвижимости и сущности, способной удовлетворять разнообразные потребности стейкходеров с учетом их интересов и предпочтений;
- предложена классификация рисков модернизации нефтеперерабатывающих предприятий. Обоснованы противоречивость и значительное влияние этих рисков на результативность их модернизации;
- доказана взаимосвязь показателей стоимости и ценности предприятия с его устойчивой экономической деятельностью;
-систематизированы основные причины низкой конкурентоспособности отечественных нефтеперерабатывающих предприятий, разработан механизм управления их модернизацией. Определено, что модернизация, нацеленная на улучшение качества нефтепродуктов и углубление переработки нефти, реализует главные направления создания стоимости и ценности предприятия через повышение конкурентоспособности нефтепродуктов, инвестиционной привлекательности и рост доли рынка НПЗ;
- обоснован выбор метода оценки стоимости нефтеперерабатывающего предприятия. Разработана методика оценки результативности и
эффективности модернизации предприятия через оценку направленности и степени изменений факторов-аргументов функции ценности предприятия. Предложен интегральный коэффициент динамики этой ценности и метод его расчета.
Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что они могут быть использованы:
- при выборе проектов модернизации, направленных на создание стоимости и ценности предприятия;
- для создания на предприятии системы анализа и управления рисками в целях минимизации их негативного влияния на результаты модернизации;
- при оценке результативности и эффективности проектов модернизации с использованием разработанной методики, основанной на оценке динамики стоимости и ценности предприятия.
Апробация и реализация результатов работы. Основные положения диссертационной работы и результаты исследования были опубликованы в сборниках научных трудов и обсуждались на научно-практических конференциях: Всероссийской научно-практической конференции "Наука, бизнес, образование '2007" (Самара, 2007 г.); VI Всероссийской научно-технической конференции "Экономика Повожья" (Самара, 2007 г.); Всероссийской научно-практической конференции "Наука, бизнес, образование '2008" (Самара, 2008 г.); VII Всероссийской научно-технической конференции "Экономика Повожья" (Самара, 2008 г.); Международной научно-практической конференции "Наука, бизнес, образование '2009" (Самара, 2009 г.); Республиканской научно-практической конференции "Актуальные проблемы экономики Казахстана" (Казахстан, г. Уральск, 2009 г.); Международной научно-практической конференции "Наука, бизнес, образование "2010" (Самара, 2010 г.); Международной научно-технической конференции "Экономика и управление: теория, методология, практика".
Отдельные положения диссертационного исследования были внедрены в качестве методик оценки проектов модернизации в ОАО "Новокуйбышевский НПЗ". Кроме того, результаты исследования используются в учебном процессе на инженерно-экономическом факультете Самарского государственного технического университета при изучении дисциплин "Экономика отрасли ТЭК", "Экономическая оценка инвестиций" и "Корпоративное управление".
Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 14 работ общим объемом 5,15 печ. л., из них авторских - 3,79 печ. л., в том числе 4 статьи в ведущих рецензируемых научных журналах, определенных Высшей аттестационной комиссией Российской Федерации.
Структура диссертационной работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.
Во введении обоснована актуальность избранной темы, определена степень ее разработанности, формулируются цель и задачи, выделены объект и предмет исследования, элементы его научной новизны и практическая значимость.
В первой главе диссертации "Теоретические аспекты выбора варианта и оценки эффективности развития предприятия" рассмотрены основные понятия, связанные с результативностью модернизации предприятия, уточнена ее сущность как процесса обновления, приведения к новым требованиям качества управления, технологий и продукции в целях создания условий входа нашей страны в постиндустриальный период развития. На основе теории рисков проведен анализ рисков развития через модернизацию, создана классификация рисков модернизации нефтеперерабатывающих предприятий. Доказана тесная взаимосвязь показателей "стоимость" и "ценность" с экономической устойчивостью предприятия.
Во второй главе "Состояние нефтеперерабатывающей промышленности, выбор направлений модернизации производства и методов оценки ее результатов" проведен анализ состояния нефтеперерабатывающей промышленности Российской Федерации, выделены главные проблемы ее развития,- обосновано, что модернизация, нацеленная на повышение качества нефтепродуктов и углубление нефтепереработки, реализует два главных направления создания стоимости и ценности предприятий через повышение энергосбережения, их конкурентоспособности, инвестиционной привлекательности и рост доли рынка. Разработана методика оценки результативности и эффективности модернизации через оценку направленности и степени изменений факторов-аргументов функции ценности предприятия.
В третьей главе "Оценка результатов реализации проекта модернизации ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" на основе оценки динамики его стоимости и ценности" проведен анализ современного состояния указанного предприятия, подробно изложен проект его модернизации, направленный на углубление переработки нефти. Предложен и апробирован авторский метод оценки результативности и эффективности модернизации предприятия.
В заключении работы отражены основные результаты исследования, представлены выводы и рекомендации.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
1. Обосновано, что наиболее результативным видом развития предприятия является реализация проектов его модернизации, направленных на создание его стоимости и ценности, в отличие от проектов, которые главной целью имеют только рост прибыли. Предложено авторское
определение термина ".модернизация предприятия". Уточнено содержание понятий "стоимость предприятия" и "ценность предприятия" как отражение оценки предприятия в качестве товара на рынке недвижимости и сущности, способной удовлетворять разнообразные потребности стейкходеров с учетом их интересов и предпочтений;
В последнее время большинство российских предприятий ориентируются на зарубежную модель корпоративного управления и придерживаются концепции создания и роста их ценности. Однако топ-менеджеры крупных предприятий понимают данную концепцию по-разному и зачастую концентрируют все усилия лишь на увеличении квартальных и годовых показателей. Подобный способ развития, как правило, ориентирован лишь на краткосрочные задачи и в догосрочной перспективе может быть губительным для предприятия. Как показывает мировая практика многих крупнейших корпораций (LG, Hyundai, Daewoo), ориентация исключительно на рост компании также не является гарантом успеха в создании ее ценности.
Оценка стоимости предприятия с точки зрения интересов его владельцев, учитывающая ценностно-ориентированное направление в совокупности с традиционными показателями эффективности (рентабельность, платежеспособность, ликвидность), легла в основу современного ценностно-ориентированного менеджмента. Одной из приоритетных для руководства задач, нацеленных на рост ценности предприятия, является поиск стратегического равновесия, т.е. точки равновесия между постоянным ростом оборота и снижением затрат. Для нахождения этой точки равновесия крупнейшая консатинговая компания А.Т. Карни проанализировала около 1100 различных предприятий за период в 10 лет. Результаты исследования выявили так называемый "рост ради ценности бизнеса", следование которому позволило избранной группе успешных предприятий генерировать уровень стоимости бизнеса, значительно превышающий достижения среднестатистических предприятий, которые либо стремятся сократить издержки, либо растут исключительно для обеспечения более высоких показателей своего дохода и прибыли.
Проведенные исследования позволили сделать следующие выводы:
- рост предприятия ради ценности бизнеса (устойчивый и значительный рост) возможен всегда и везде (в любой стране, любой отрасли и в любой период деловой активности предприятия);
- рост предприятия ради ценности бизнеса является основополагающим фактором роста стоимости акций предприятия;
-расширение границ бизнеса и взятие определенных (грамотных) рисков подпитывают рост предприятия ради ценности бизнеса;
- существуют определенные закономерности, изучение которых позволяет предприятиям расти ради ценности бизнеса: идеология роста и лидерст-
ва, стратегический охват, корпоративная культура, структура организации, распоряжение ресурсами, взаимодействие с клиентами и деловые связи.
Что касается проектов модернизации, необходимость их оценки в интересах акционеров является общепризнанной в корпоративном управлении. Однако до сих пор отсутствует методика оценки эффективности проектов модернизации предприятия, собственно как и нет однозначного определения понятия "модернизация предприятия".
По мнению автора, модернизацией является такой путь развития предприятия, при котором рост его ценности для общества опережает рост его стоимости для собственников. Ценность предприятия - это степень полезности предоставляемых обществу благ - акционерам, потребителям, государству в целом, которая выражается в номенклатуре товаров предприятия, ассортименте, спросе на продукцию, инвестиционной политике, природоохранных мероприятиях. Соответственно, для предприятия, ориентированного на создание и рост ценности, стоимость есть мера, ядро ценности. Можно измерить ценность предприятия путем дисконтирования ожидаемого денежного потока к моменту ее оценки с учетом риска, связанного с неопределенностью получения будущих результатов, а также поправки на социально-экономический потенциал (т.е. необходимо учесть изменение допонительных факторов, которые не учитываются при оценке дохода и стоимости, но значительно изменяют ценность предприятия с точки зрения стейкходеров - физических и юридических лиц, заинтересованных в результатах его деятельности).
2. Предложена классификация рисков модернизации нефтеперерабатывающих предприятий. Обоснованы противоречивость и значительное влияние этих рисков на результативность их модернизации.
Проекты модернизации в нефтеперерабатывающей промышленности требуют значительных (измеряемых милиардами рублей) инвестиций, поэтому важное значение имеет предварительная стадия: научные исследования, конструкторская деятельность по созданию необходимого оборудования, отвечающего в период его эксплуатации требованиям технологического регламента, техники безопасности и охраны окружающей среды.
Уже на данном этапе возникают риски ошибок в расчетах, конструкции, в обосновании регламентов, что особенно важно в условиях смены химического состава сырья и характерно для нефти даже одного месторождения, не говоря уже о нефтяном сырье из разных источников; то же относится к нефтяным фракциям - сырью установок вторичной переработки.
На рис. 1 показана схема возникновения экономических потерь в связи с реализацией рисков модернизации нефтеперерабатывающих предприятий.
Риск НИР
Риски модернизации нефтеперерабатывающих предприятии
Риски I стадии -проектных работ
Риск конструкторских работ
Риск качества проекта
Риск замораживания финансовых средств в связи со срывом сроков I стадии
Риски II стадии. -
строительно-монтажных работ
Риск низкого качества поставляемого оборудования
Риск низкого качества СМР
Риск срыва сроков СМР, замораживание финансовых средств
Риски III стадии - эксплуатации объекта модернизации НПЗ
Риск человеческого фактора
Специфические внешнне ' риски '
Риск смены хим. состава сырья (невыпонимость проектных регламентов, технологического режима)
Смена стандартов на нефтепродукты (повышение себестоимости, снижение отбора)
Экстенсивные и интенсивные риски (по времени эксплуатации в течение года и среднесуточная производительность
Риск низкого качества оборудования (удлинение сроков и стоимости ремонтов)
Риски ми в не( ровых финансовых кризисов, смены власти, падения диктатур |теэкспортирующих странах, риски природных катастроф
Повышение мировых цен на нефть Снижение мировых цен на нефть и нефтепродукты Сокращение спроса на нефтепродукты Появление конкурентоспособных заменителей нефтепродуктов
Экономические потери нефтеперерабатывающих предприятий
Рис. 1. Схема возникновения экономических потерь в связи с реализацией рисков модернизации нефтеперерабатывающих
предприятий
Значительны риски процесса проектирования, т.е. компоновки оборудования, его набора, предусмотренных методов текущего и капитального ремонта и, безусловно, надежности - противопожарной и экологической безопасности.
Очень важным риском является риск создания объекта (II стадия инвестиционного проекта). С позиции экономических последствий важны риски удорожания проекта (перерасхода инвестиций) по различным причинам, в том числе и внешним: инфляция, финансовый кризис, политические потрясения и др. Безусловно, на размер инвестиций оказывает влияние замораживание капитальных вложений вследствие удлинения сроков создания проектов на разных стадиях его реализации.
Отклонения от проекта в период эксплуатации могут иметь несколько причин: начиная от ранее упомянутого качества сырья и заканчивая изменением требований потребителей к качеству продукции (часто в связи с изменением стандартов). Например, переход к новому стандарту автобензинов ведет к смене технологическою регламента эксплуатации установок, что приводит к снижению отбора целевых фракций (продуктовых компонентов) и, следовательно, к снижению экономических результатов эксплуатации объекта
Обратный процесс - повышение мировых цен на нефть - подтакивает к излишнему увлечению как страны в целом, так и вертикально интегрированных нефтяных компаний экспортом сырой нефти, что тут же сказывается на снабжении нефтеперерабатывающих заводов сырьем. Работа на "голодном пайке" повышает себестоимость тонны любых нефтепродуктов и делает их неконкурентоспособными на мировых рынках. Та же противоречивость проявляется и во время влияния природных катаклизмов в странах, потребляющих (покупающих) нефть. Природная катастрофа в Японии, где сократилось потребление продукции из-за остановки НПЗ, сразу снизила мировые цены на нефть, а затем они из-за аварий на атомных станциях резко выросли. Все эти факторы тут же отражаются на результатах экономики НПЗ и на принятии решений об их модернизации.
3. Доказана взаимосвязь показателей стоимости и ценности предприятия с его устойчивой экономической деятельностью.
Согласно авторской позиции, экономическая устойчивость определяется как состояние субъекта экономики (предприятия), имеющего стабильный доход, ресурсы для производства, при которых процесс его устойчивого развития обеспечивается практически независимо от наличия и действия внешних факторов.
Таким образом, построение стратегии предприятия имеет главным фундаментом обеспечение его устойчивой экономической деятельности
на длительный период. Укрупненная схема обеспечения экономической устойчивости (ЭУ) производственного предприятия приведена на рис. 2.
Схема показывает тесную функциональную связь экономической устойчивости (ЭУ) с производственной (технической и технологической) безопасностью (Бщ,); инвестиционной безопасностью (БШ1В); кадровой (Бк); экологической (Бэкол) и информационной (БИНф) безопасностью: ЭУ Ч Р (Бпр, Биш, Бк, Бэтол, Бинф).
Рис. 2. Схема обеспечения экономической устойчивости производственного предприятия
Рассмотрим составляющие элементы, обеспечивающие локальные виды безопасности.
Во-первых, финансовая устойчивость. Это основа экономической устойчивости. Она обеспечивается главным образом производственной деятельностью (выпуск качественной продукции с минимальными издержками, т.е. конкурентоспособной продукции).
Не менее важны техногенная и техническая безопасность, отсутствие аварий и простоев. Другими словами, производственная безопас-
ность (Бпр) - это функция рентабельного производства, доли рынка (Др) и надежности работы техники (Нт):
Бпр = Р (Я, Др, Нт).
На финансовую устойчивость оказывают непосредственное влияние информационная и экологическая безопасность. Информационная безопасность - это сохранность нематериальных активов предприятия (авторских прав, ноу-хау и др.).
Другими словами, информационная безопасность (БиДф) - это функция сохранности научных, технологических и коммерческих знаний (информации):
Бинф (Сш{ф).
Экологическая безопасность (Бэкол), как и производственная, во многом зависит от физического состояния и морального старения применяемой техники и технологии (технического уровня - ТУ), которое, в свою очередь, диктует и количество, и агрессивность экстерналий, уровень производственных издержек и качество продукции:
Бэнш = Р(Нт,ТУ).
И наконец, на финансовую устойчивость оказывают прямое влияние качество человеческих ресурсов, участвующих в процессе производства, и уровень управления персоналом. Этот фактор напрямую связан со всеми нематериальными и материальными активами предприятия.
Все названные выше аргументы в функции экономической устойчивости являются факторами ценности предприятия и его стоимости.
4. Систематизированы основные причины низкой конкурентоспособности отечественных нефтеперерабатывающих предприятий, разработан механизм управления их модернизацией. Определено, что модернизация, нацеленная на повышение качества нефтепродуктов и углубление переработки нефти реализует главные направления создания стоимости и ценности предприятия через повышение конкурентоспособности нефтепродуктов, инвестиционной привлекательности и рост доли рынка НПЗ.
В настоящее время возраст большинства отечественных нефтеперерабатывающих заводов оценивается аналитиками как критический, поскольку их основная производственная база была создана в 50-90-е гт. прошлого столетия. Лишь 5% установок отечественных НПЗ имеют срок эксплуатации менее 10 лет, а износ основных фондов превышает 80%. Немаловажным является факт очень высокой себестоимости отечественных нефтепродуктов: так, общая себестоимость всех продуктов, полученных из 1 т нефти на наших заводах, в 1,5-3 раза выше, чем на зарубежных.
На рис. 3 показаны основные причины низкой конкурентоспособности отечественных НПЗ.
Рис. 3. Основные причины низкой конкурентоспособности отечественных нефтеперерабатывающих заводов
Усложнение управленческих задач вынуждает руководство нефтеперерабатывающих предприятий использовать стратегическое планирование, основным направлением которого является повышение качества основных технологических процессов, способствующих росту конкурентоспособности предприятия. В их числе планирование модернизации технологических схем и отдельных процессов на основе регулирования изменений показателей, с помощью которых определяется эффективность использования материальных ресурсов и оборудования. На рис. 4 показан механизм управления модернизацией НПЗ, отражающий ее главные направления.
Выбор ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" обновлен реализацией там проекта строительства комплекса установок гидрокрекинга в целях углубления переработки нефти и увеличения производства светлых нефтепродуктов, более рентабельных и имеющих спрос на рынке.
Наступивший период модернизации отрасли диктуется, в первую очередь, желанием воспользоваться моментом снижения цен на нефть и перестроить структуру экспорта на готовую продукцию (вместо экспорта сырья). Но как только речь заходит об экспорте нефтепродуктов, мы стакиваемся с очень серьезной проблемой - с несоответствием качества отечественных нефтепродуктов мировым стандартам. Примером могут служить низкое качество авиационного топлива и запрет на полеты на-
ших самолетов по этой причине за рубеж. Таким образом, четко вырисовывается главное направление структурной перестройки нефтяных компаний - реализация таких инвестиционных проектов, которые приведут к улучшению качества нефтепродуктов и сделают их конкурентоспособ-
Анализ внешней среды
Спрос Качество нефтепродуктов Экологическая опасность использования нефтепродуктов Мировые цены
Анализ возможности удовлетворения спроса по всем параметрам
Невозможность НПЗ удовлетворять требования потребителей
Решение о модернизации
Углубление переработки Повышение потребительских свойств нефтепродуктов (качество, экология)
Модернизация технологической схемы путем инвестиций
Анализ технических достижений зарубежных НПЗ и поставщиков оборудовали
Оценка вариантов по потребности в инвестициях Варианты модернизации
ч- Углубленная переработка Повышение качества нефтепродуктов
Разработка и выбор приоритетов модернизации
Оценка вариантов по эффективности
По методике ЮНИДО По росту стоимости бизнеса
Окончательное управленческое решение
Рис. 4. Механизм управления модернизацией нефтеперерабатывающего завода
Повышения качества нефтепродуктов требуют, с одной стороны, потребители, с другой - экология. При этом экологические требования к качеству становятся непререкаемыми, и вне зависимости от необходимых затрат на их выпонение они дожны быть достигнуты. В первую очередь это касается качества светлых нефтепродуктов - бензина, авиационного и дизельного топлив. Параметры их качества - октановое число для бензина и содержание серы для указанных видов топлива. Октановое число бензи-
нов может быть достигнуто несколькими методами: либо повышением содержания ароматических углеводородов (по этому пути следует отечественная нефтепереработка), либо за счет изопарафиновых углеводородов, спиртов и эфиров (этим путем повышают октановое число бензиновых фракций зарубежные предприятия.) При одинаковом значении октанового числа бензины, полученные описанными методами, по-разному ведут себя в двигателях внутреннего сгорания: ароматика не сгорает поностью, что приводит к повышенному нагарообразованию частей двигателя, а также к выбросу в атмосферу не поностью сгоревших компонентов топлива. При сжигании "чистых" компонентов в атмосферу выбрасываются углекислый газ и вода. При сжигании ароматики в атмосферу попадают сильнейшие канцерогены - бензапирен и формальдегиды. Для авиационного и дизельного топлива важнейшими параметрами являются содержание серы и температура застывания, поэтому для отечественных НПЗ особое значение приобретают процессы гидрокрекинга и гидроочистки. Низкую конкурентоспособность на мировом рынке имеют отечественные масла, получаемые на НПЗ, повышение качества которых также предполагает использование современных методов депарафинизации и "водородной очистки.
Следует подчеркнуть, что одной из особенностей модернизации отечественной нефтеперерабатывающей промышленности является догоняющий тип развития. Все названные выше процессы применяются в зарубежных компаниях. Кроме того, техническая и технологическая отсталость отечественной машиностроительной отрасли ставит нефтяные предприятия в условия приобретения оборудования для модернизации за рубежом, что, безусловно, сказывается на объеме инвестиций, ставке дисконтирования и в конечном счете на себестоимости полученных нефтепродуктов.
Таким образом, модернизация нефтеперерабатывающих заводов является единственно возможным способом уйти от сырьевого экспорта к экспорту готовой продукции, что даст безусловный экономический и экологический эффект как собственникам предприятия, так и стране в целом.
5. Обоснован выбор метода оценки стоимости нефтеперерабатывающего предприятия. Разработана методика оценки результативности и эффективности модернизации предприятия через оценку направленности и степени изменений факторов-аргументов функции ценности предприятия. Предложен интегральный коэффициент динамики этой ценности и метод его расчета.
Осуществляя выбор необходимых методов для проведения процесса оценки предприятия, следует четко знать их преимущества и недостатки (табл. 1).
Таблица I
Сравнительный анализ подходов к оценке стоимости предприятий
Критерии Подходы
Рыночный Доходный На основе активов
Преимущества Поностью рыночный метод (использует рыночную информацию) Единственный метод, учитывающий будущие ожидания Основывается на реально существующих активах
Отражает реальную нынешнюю практику покупки Учитывает рыночный аспект (рыночный дисконт) Учитывает экономическое устаревание
Недостатки Основывается на прошлых результатах, нет учета будущих ожиданий Трудоемкий прогноз Часто не учитывает стоимость нематериальных активов и гудвил
Необходим целый ряд поправок Частично носит вероятностный характер Статичен, нет учета будущих ожиданий
Труднодоступные данные по сопоставимым предприятиям - Не рассматривает уровни прибылей
В России при оценке стоимости нефтяных предприятий наиболее распространенным и наиболее корректным является доходный метод. Это связано с несколькими причинами. У большинства отечественных предприятий имеются специфические, уникальные характеристики путей их создания и многочисленные переоценки основного капитала, что затрудняет применение затратного метода оценки стоимости предприятия. Отсутствие информации о сдеках купли-продажи нефтяных корпораций практически поностью ограничивает применение метода рыночных сравнений. Отметим, что в области методологии оценки российский рьшок традиционно ориентируется на США, где доходный подход является самым распространенным. Именно он позволяет учесть будущие ожидания от инвестиционных проектов, что в условиях модернизации морально устаревших отечественных нефтеперерабатывающих предприятий служит главнейшим аргументом.
Расчет стоимости (ценности) предприятия до модернизации и его стоимость после реализации проекта модернизации приведены ниже (табл. 2, 3). Уточним, что до реализации проекта стоимость равна ценности предприятия.
Далее определяется ставка дисконтирования (табл. 4) кумулятивным методом (суммирование факторов риска, определенных экспертным методом):
Денежный поток ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" (без реализации проекта реконструкции)
№ п/п Наименование показателя Сумма (по годам), мн. руб.
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 ост. пер.
1 Выручка от реализации 9912 11537 13430 15632 18164 21107 24526 28475 33060 38217 44179
2 Себестоимость РП 5831 6478 7197 8003 8900 9897 11035 123041 13755 15379 17193
3 В том числе амортизация 629 626 625 622 620 617 613 610 598 583 583
4 Валовая прибыль 4081 5059 6232 7629 9265 11210 13492 ТбпГ 19304 22838 26985
5 Управленческие расходы 474 520 571 627 689 756 831 912 1099 1207
6 Прибыль до налогообложения и выплаты процентов (ЕВ1Т) 3607 4539 5661 7001 8576 10454 12661 15260 18303 21739 25778
7 Проценты к уплате 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
8 Прибыль до налогообложения, ЕВТ 3607 4539 5661 7001 8576 10454 12661 15260 18303 21739 25778
9 Налог на прибыль 715 1089 1359 1680 2058 2509 3039 3662 4393 5217 6187
10 Чистая прибыль, Е 2892 3449 4302 5321 6518 7945 9622 11597 13910 16522 19591
11 Амортизация 629 621 612 604 597 589 581 574 566 559 552
12 Прирост догосрочной задоженности 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
13 Прирост оборотного капитала 481 394 350 428 332 398 345 Г1зо^ 415 1 376 376
14 Капитальные вложения 295 316 338 362 388 415 445 476 510 546 585
15 Денежный поток 2746 3360 4226 5135 6395 7720 9414 11264 13551 16158 19182
Таблица 3
Денежный поток ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" при установке комплекса гидрокрекинга
№ Наименование показателя Сумма (по годам), мн. руб.
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 о.п.
1 Выручка от реализации 9912 11537 13430 15632 19180 23534 28877 35432 43475 53344 65453
2 Себестоимость РП 5 831 6 478 7 197 9 699 10649 11693 12839 14097 15479 16996 18661
3 В том числе амортизация 629 626 625 622 1 572 1 568 1 563 1 558 1 554 1 549 1 544
4 Валовая прибыль 4 081 5 059 6 232 5 933 8 531 11841 16038 21335 27996 36348 46792
5 Управленческие расходы 474 520 571 627 689 756 831 912 1 001 1 099 1 207
6 Прибыль до налогообложения и выплаты процентов 3 607 4 539 5 661 5 306 7 842 11085 15207 20423 26995 35249 45584
7 Проценты к уплате 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
8 Прибыль до налогообложения, ЕВТ 3 607 4 539 5 661 5 306 7 842 11085 15207 20423 26995 35249 45584
9 Налог па прибыль 715 939 1 209 1 124 1 505 2 284 3 275 4 527 6 106 8 088 10570
10 Чистая прибыль, Е 2 892 3 600 <Г452 4 182 6 337 8 801 11933 15895 20889 27161 35015
11 Амортизация 629 626 625 622 1 572 1 568 1 563 1 558 1 554 1 549 1 544
12 Прирост догосрочной задоженности 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
13 Прирост оборотного капитала 320 294 251 228 132 98 145 130 75 176 176
14 Капитальные вложения 2 482 5 794 7 049 1 200 84 84 83 83 83 83 83
15 Денежный поток 718 -1 862 -2 222 3 375 7 694 10187 13267 17240 22284 28450 36300
Расчет ставки дисконта ОАО "Новокуибышсвский НПЗ"
№ п/п Наименование показателя Значение показателя, %
1 Безрисковая ставка 6,38
2 Руководство компании 2,00
3 Размер компании 1,04
4 Финансовая структура 2,19
5 Территориальная диверсификация 3,00
6 Диверсификация клиентуры 3,00
7 Риск контрактации 2,00
8 Страновой риск 3,00
9 Итого ставка дисконтирования, Я 22,61
Вслед за определением величины денежных потоков для двух вариантов развития ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" после 2010 г. и за расчетом величины ставки дисконтирования Л устанавливаются текущая стоимость будущих потоков денежных средств и стоимость предприятия в постпрогнозный период, затем вносятся окончательные поправки.
Стоимость предприятия в постпргонозный (остаточный) период рассчитаем с помощью модели Гордона как частное от деления денежного потока за первый год постпрогнозного периода на ставку дисконтирования.
После расчета предварительной стоимости ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" (до внесения поправок) для получения обоснованной рыночной стоимости предприятия необходимо внести итоговые поправки. Наиболее значимой из них является поправка на избыток (недостаток) собственного оборотного капитала, которая вносится исходя из того, что фактическая величина собственного оборотного капитала может не совпадать с его требуемой величиной (нормой принято считать 10% от величины текущих активов предприятия).
Таким образом, стоимость ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" до реализации проекта модернизации составляет 38,4 мрд. руб., а с учетом проекта модернизации (установки гидрокрекинга) и внесения поправок -44,8 мрд. руб. Проект установки гидрокрекинга не только окупится за рассматриваемый период, но и повысит стоимость предприятия на 16%.
Стоимость нефтеперерабатывающего предприятия, определенная с помощью доходного подхода, является приблизительной, так как не учитывает ряда факторов, безусловно оказывающих влияние на реальную ценность предприятия. В их числе:
1) повышение объема производства продукции по предприятию в целом, т.е. рост масштаба производства и доли рынка;
2) повышение экспортных возможностей предприятия - увеличение доли продукции, имеющей мировой уровень качества;
3) обновление основных средств предприятия;
4) увеличение глубины переработки нефти - ресурсосбережение по отношению к невозобновляемому сырью;
5) производство новых видов продукции (обновление ассортимента);
6) экологическая характеристика предприятия (снижение массы отходов, размещаемых в компонентах окружающей среды).
В данной связи автор предлагает учитывать интегральный коэффициент динамики ценности предприятия, построенный как сумма взвешенных частных коэффициентов, отражающих наиболее важные факторы, влияющие на его стоимость и превращающих эту стоимость в ценность. Интегральный коэффициент динамики ценности предприятия (Кц) рассчитывается по формуле
Кц = 1+(а,-Кп + а2-К3 + аз-Коб,, + а^КЩ + а5-Касс + ал-Кэкол), где Кп - коэффициент роста объема производства; К, - коэффициент роста экспортных возможностей; КобД - коэффициент обновления основных фондов, Кгп - коэффициент глубины переработки нефти; Касс -коэффициент обновления ассортимента; Кэкол - коэффициент снижения вредных выбросов предприятия в окружающую среду; аь ..., г^ -весовые значения коэффициентов факторов ценности предприятия.
В табл. 5 показаны методы расчета названных выше коэффициентов и его результаты после реализации в ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" проекта по строительству комплекса гидрокрекинга.
Таблица 5
Методы оценки и расчет частных факторов, влияющих на ценность предприятия
Эффект (результат) реализации программы развития Показатель оценки Обозначение Формула Значение коэффициента
1 2 3 4 5
1. Повышение объема производства продукции по предприятию в целом Коэффициент прироста объема производства и роста доли рынка Кп к - Д(2 Обаз 0,29
2. Повышение экспортных возможностей предприятия Коэффициент прироста экспортных возможностей К, к _ Рмук Qбaз 0,46
3. Обновление основных средств предприятия Коэффициент обновления основных фондов Коб к _ 0Фввед ОФбаз 0,30
1 2 3 4 5
4. Увеличение глубины переработки нефти Коэффициент глубины переработки нефти Кгп АКГП = К"п Ч Ко^3 0,22
5. Производство новой продукции Коэффициент обновления ассортимента Касс ч у _ 1 н.п ласс т 4 баз 0,25
6. Экологическая характеристика предприятия Коэффициент экологического влияния предприятия к - АВ Ббаз 0
Условные обозначения:
Д(3 - изменение объема производства; - первоначальный (базовый) объем производства; С>мук - объем производства продукции международного уровня качества; ОФввед - стоимость вновь введенных в действие основных фондов за год; ОФ6гп - стоимость основных фондов по балансу на конец года (базовая); Осветл - объем производства светлых нефтепродуктов; Упер Д - объем переработанной нефти; Чн п - количество новых видов продукции; Чба, - количество продукции на конец года (базовое); ДВ - изменение выбросов в окружающую среду; В6аз - базовые выбросы.
Весовые значения коэффициентов, по мнению экспертов, составляют: Э1 = 0,2; а2 = 0,1; а3 = 0,1; а4 = 0,2; а5 = 0,1; а6 = 0,3. Соответственно, интегральный коэффициент динамики ценности
Кц = 1 +(0,2-0,29+0,1 -0,46+0,1 -0,3+0,2-0,22+0,1 -0,25+0,3 О) = 1,21.
Если темп роста ценности предприятия после реализации инвестиционной программы выше темпа роста его стоимости, значит можно считать проведенные мероприятия модернизацией предприятия. И наоборот, при темпе роста стоимости предприятия выше темпа роста его ценности следует вывод о нецелесообразном вложении средств, не приводящих к дальнейшему развитию хозяйствующего субъекта. Названный критерий модернизации предприятия можно выразить условием
где Тц - темп роста ценности предприятия;
Тс - темп роста стоимости предприятия.
Так как условие Тц > Тс (1,21 > 1,16) выпоняется, можно считать проведенные мероприятия по строительству установки гидрокрекинга эффективными и отнести их к модернизации предприятия.
Показатели эффективности и результативности модернизации ОАО "Новокуйбышевский НПЗ" представлены в табл. 6
Эффективность и результативность модернизации ОАО "Новокунбышевский НПЗ"
Показатель Изменения 2014 г. к 2009 г.
Рентабельность продаж с 31 до 41%
Объем производства + 29%
Экспортные возможности + 46%
Обновление основных средств + 30%
Глубина переработки с 76,5% до 97,63%
Обновление ассортимента +25%
Экологическая эффективность: повышение качества бензина, дизельного и котельного Снижение вредных выбросов в атмосферу потреби-
топлива телями
Цель, поставленная в диссертационном исследовании, выпонена. Разработана методика, позволяющая оценить проект развития не только по приросту денежного потока, но и по ценности предприятия в целом для всех групп заинтересованных лиц (стейкходеров).
Только такой путь развития может называться модернизацией, если основной результат получат не только собственники, но и общество в целом. Критерий модернизации: превышение темпов роста ценности предприятия над темпами роста его стоимости.
Методика апробирована на материалах проекта развития ОАО "Новокуйбышевский НПЗ". Доказано, что реализуемый проект развития можно отнести к модернизации, которая обеспечит предприятию экономическую устойчивость на догие годы.
ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ
В изданиях, определенных ВАК РФ
1. Солонцов A.B. Стратегия создания стоимости и ценности - основа экономической безопасности компании [Текст] / A.A. Прохоренко, A.B. Солонцов // Вести. Самар. гос. экон. ун-та. - Самара, 2011. - № 3 (77). - 0,4/0,2 печ. л.
2. Солонцов, A.B. Модернизация нефтепереработки: проблемы и методы оценки результатов [Текст] / A.B. Солонцов // Вестн. Самар. гос. экон. vn-та. - Самара, 2011. - № 2(76). - С. 71-76. - 0,5 печ. л.
3. Солош{ов, A.B. Причины, предпосыки и сущность модернизации отечественной нефтепереработки [Текст] / A.B. Солонцов // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. -Самара, 2010. - № 12 (74). - С. 59-63. - 0,4 печ. л.
4. Солонцов, A.B. Классики-экономисты и антикризисное управление экономикой начала XXI в. (полемические заметки по поводу кризиса 2008...) [Текст] / A.A. Прохоренко, Н.Ф. Прохоренко, A.B. Солонцов // Экон. науки. - 2009. - № 6 (55). - С. 116-123. - 0,95/0,4 печ. л.
В других изданиях
5. Солонцов, A.B. Взаимосвязь экономической безопасности компании с ее стоимостью и ценностью [Текст] / A.B. Солонцов, АА. Прохоренко // Наука, бизнес, образование' 2011 : материалы XVI Междунар. науч.-практ. конф. - Самара, 2011. -С. 67-70. -0,25/0,12 печ. л.
6. Солонцов, A.B. Комплексный подход к управлению стоимостью бизнеса [Текст] / A.B. Солонцов // Высшее образование, бизнес, предпринимательство* 2010 : материалы Междунар. науч.-практ. конф. "Наука, бизнес, образование' 2010" и Междунар. научн.-техн. копф. "Экономика и управление: теория, методология, практика". - Самара, 2010. - С. 300-306. - 0,4 печ. л.
7. Солонцов, A.B. Экономический кризис 2008. - ... г.: анализ причин и последствий [Текст] / A.A. Прохоренко, Н.Ф. Прохоренко, A.B. Солонцов // Актуальные проблемы экономики Казахстана : материалы Респ. науч.-практ. конф. -Уральск, 2009. - С. 21-23. - 0,4/0,2 печ. л.
8. Солонцов, A.B. Стратегическое антикризисное управление предприятием в условиях нестабильной экономики [Текст] / A.B. Солонцов, В.Н. Прохоренко // Наука, бизнес, образование' 2009: материалы Междунар. науч.-практ. конф. - Самара, 2009. - С. 242-244. - 0,18/0,1 печ. л.
9. Солонцов, A.B. Управление стоимостью компании с позиции акционеров [Текст] / A.B. Солонцов, В.Н. Прохоренко // Экономика Повожья : материалы 7-й Всерос. науч.-техн. конф. - Самара, 2008. - С. 114-117. - 0,22/0,15 печ. л.
10. Солонцов, A.B. Оценка стоимости компании как единого бизнеса: исторический аспект и современный взгляд на проблему [Текст] / A.B. Солонцов // Высшее образование, бизнес, предпринимательство' 2008 : материалы Всерос. науч.-практ. конф. "Наука, бизнес, образование' 2008" и Всерос. науч.-техн. конф. "Экономика Повожья". - Самара, 2008. - С. 143-145. - 0,15 печ. л.
11. Солонцов, A.B. Потенциал малого и среднего бизнеса в вопросах интенсификации нефтедобычи [Текст] / В.Н. Прохоренко, A.B. Солонцов // Высшее образование, бизнес, предпринимательство' 2008 : материалы Всерос. науч.-практ. конф. "Наука, бизнес, образование' 2008" и Всерос. науч.-техн. конф. "Экономика Повожья". - Самара, 2008. - С. 140-143. - 0,25/0,12 печ. л.
12. Солонцов, A.B. Концепции риска в истории экономических учений [Текст] / A.B. Солонцов // Экономика Повожья : материалы 6-й Всерос. науч.-техн. конф. -Самара, 2007. - С. 49-52. - 0,20 печ. л.
13. Солонцов, A.B. Современные методы управления рисками [Текст] / A.B. Солонцов // Экономика Повожья : материалы 6-й Всерос. науч.-техн. конф. -Самара, 2007. - С. 100-104. - 0,25 печ. л.
14. Солонцов, A.B. Управление рисками как необходимое условие успешной деятельности предприятий [Текст] / A.B. Солонцов // Высшее образование, бизнес, предпринимательство' 2007 : материалы Всерос. науч.-практ. конф. "Наука, бизнес, образование" 2007" и Всерос. науч.-техн. конф. "Экономика Повожья". - Самара, 2007.-С. 146-155.-0,6 печ. л.
Подписано в печать 25.05.2011 г.
Формат 60x84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная. rapmnypa"Times New Roman". Объем 1,0 печ. л.
Тираж 150 экз. Заказ Х
Самара, ул. Советской Армии, 141.
Самарский государственный экономический университет.
Отпечатано в типографии СГЭУ.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Солонцов, Алексей Викторович
ВВЕДЕНИЕ.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВЫБОРА ВАРИАНТА И ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.И
1.1. Создание ценности Ч главная цель модернизации предприятия.
1.2.Теория рисков деятельности предприятия и выбор стратегии его развития. Риски модернизации нефтепереработки.
1.3.Управление созданием стоимости и ценности как основа экономической устойчивости предприятия.
2. СОСТОЯНИЕ НЕФТЕПЕРЕРАБАТЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ, ВЫБОР НАПРАВЛЕНИЯ МОДЕРНИЗАЦИИ ПРОИЗВОДСТВА И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЕЕ РЕЗУЛЬТАТОВ.
2.1 .Состояние и основные направления развития нефтеперерабатывающей промышленности.
2.2.Современные методы оценки стоимости предприятия.
2.3.Альтернативные методы оценки динамики- стоимости и ценности предприятия в результате модернизации.
3. ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТОВ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА МОДЕРНИЗАЦИИ ОАО НОВОКУЙБЫШЕВСКИЙ НПЗ НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ ДИНАМИКИ ЕГО СТОИМОСТИ И ЦЕННОСТИ.
3.1.Анализ современного состояния ОАО Новокуйбышевский НПЗ.
3.2.Характеристика проекта модернизации завода Ч строительство комплекса установки гидрокрекинга.
3.3.Оценка эффективности выбранной стратегии модернизации по показателю роста стоимости и ценности предприятия.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка результативности модернизации предприятия на основе динамики его стоимости и ценности"
Актуальность темы исследования. В стране взят курс на модернизацию. Модернизация дожна выразиться в структурной перестройке, в техническом перевооружении, которое является не целью модернизации, а средством повышения конкурентоспособности отечественных предприятий, включая целые отрасли. Эти направления особенно актуальны для обрабатывающих отраслей. Высокий уровень цен на углеводородное сырье, который установися в начале XXI века, сделали непривлекательным сам процесс его: переработки в условиях нашей страны. Это связано с высокой капиталоемкостью нефтепереработки и нежеланием новых собственников полученные от экспорта нефти деньги вкладывать в осуществление догосрочных инвестиционных проектов.
Мировой финансовый кризис значительно повлиял на темпы экономического роста и привел к резкому (в два и более раза) снижению цен на сырую нефть и поставил перед отраслью и страной в целом проблемы, решение которых может оказаться судьбоносным для экономики отрасли и всей страны.
Правительство- и топ-менеджмент большинства вертикально-интегрированных компаний рассматривают как реальность возможность качественного скачка. Тем более что послекризисный период представляет собой удобную платформу для инвестиций.
Наступивший период модернизации отрасли диктуется, в первую очередь, желанием воспользоваться моментом снижения цен на нефть и перестроить структуру экспорта на готовую продукцию (вместо экспорта сырья). Но как только речь заходит об экспорте нефтепродуктов, мы стакиваемся с еще одной очень серьезной проблемой, а именно с. несоответствием качества отечественных нефтепродуктов мировым стандартам, примером может служить авиационное топливо и запрет на полеты наших самолетов , по этой причине за рубеж. Таким образом, четко вырисовывается главное направление структурной перестройки нефтяных предприятий, а именно Ч реализация таких инвестиционных проектов, которые приведут к улучшению качества нефтепродуктов и сделают их конкурентоспособными на мировом рынке.
Требование к повышению качества нефтепродуктов диктуют с одной стороны - потребители, и требование экологии - с другой. При этом экологические требования к качеству становятся непререкаемыми и вне зависимости от требуемых затрат на их выпонение, они дожны быть достигнуты. В первую очередь это касается качества светлых нефтепродуктов (бензина, авиационного и дизельного топлив). Параметры их качества -октановое число для бензина и содержание серы для всех перечисленных топлив. Повышение октанового числа бензинов возможно несколькими методами: либо повышением содержания ароматических углеводородов (по этому пути следует отечественная нефтепереработка), либо за счет изопарафиновых углеводородов, спиртов и эфиров (этим путем повышают октановое число бензиновых фракций зарубежные предприятия.) При одинаковом значении октанового числа бензины, полученные описанными методами, по-разному ведут себя в двигателях внутреннего сгорания: ароматика не сгорает поностью, что приводит к повышенному нагарообразованию частей двигателя, а также выбросу в атмосферу не поностью сгоревших компонентов топлива. При сжигании чистых компонентов в атмосферу выбрасываются углекислый газ и вода. При сжигании ароматики в атмосферу попадают сильнейшие канцерогены -бензапирен и формальдегиды. Для авиационного топлива и дизельного топлива важнейшими параметрами являются содержание серы и температура застывания, поэтому для отечественных НПЗ особое значение приобретают процессы гидрокрекинга и гидроочистки. Низкую конкурентоспособность на мировом рынке имеют отечественные масла, получаемые на НПЗ, повышение качества которых также предполагает использование современных методов депарафинизации и водородной очистки.
Следует подчеркнуть, что одной из особенностей модернизации отечественной нефтеперерабатывающей промышленности является догоняющий тип инновационного развития. Все названные выше процессы применяются на зарубежных предприятиях. Кроме того, техническая и технологическая отсталость отечественной машиностроительной отрасли ставит нефтяные компании в условия приобретения оборудования для инвестиционных проектов за рубежом, что, безусловно, сказывается на объеме инвестиций, ставке дисконтирования и в конечном счете на себестоимости полученных нефтепродуктов.
Очень важно, что в настоящее время конкурентоспособность наших нефтепродуктов низка еще из-за их высокой себестоимости. Общая себестоимость всех продуктов, полученных из 1 тонны нефти на наших заводах в 1,5-3 раза выше, чем на европейских или действующих в США. Повышенной энергоемкостью характеризуются процессы первичной переработки нефти - их средний расход энергии почти в 2 раза выше, чем на новых заводах, и в 2,5-3 раза превосходит этот показатель на зарубежных заводах. Произошедшее в 80-х годах, и все более усиливающееся в XXI веке ужесточение экологических требований к продукции нефтепереработки привело к значительному изменению технологической структуры зарубежных нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ), резко сократися выпуск этилированных низкооктановых бензинов, что еще больше увеличило отставание российской нефтепереработки в конкуренции на международном рынке.
Таким образом, инновационный путь модернизации нефтеперерабатывающих заводов является единственно возможным способом уйти от сырьевого экспорта к экспорту готовой продукции, что даст безусловный экономический и экологический эффект как собственникам предприятия, так и стране в целом.
Степень разработанности проблемы. Вопросы исследования эффективного развития и модернизации предприятия, и возникающих при этом, рисков освещены в трудах таких авторов, как Р. Акофф, И. Ансофф, О. Виханский, Д. Джонсон, В. Ефремов, Б. Карлоф, У. Кинг, Г. Клейнер, Д. Клиланд, Д. Кэмбел, О. Макаренко, Б. Татарских, Е. Фомин, М. Ример и других. Исследованием вопросов оценки стоимости и ценности предприятия занимались Е. Бем-Баверк, К. Маркс, А. Маршал, К. Менгер, М. Милер, Ф. Модильяни, В. Петти, Д. Рикардо, Ш. Пратт, А. Смит, Г. Харрисон, А. Асаул. Применительно к нефтеперерабатывающей промышленности данные вопросы рассматривали В. Алекперов;, А. Конторович, В: Миронов, А. Некрасов, Ю. Синяк, А. Прохоренко и другие ученые.
Разнообразие взглядов на оценку результативности развития и, особенно на оценку стоимости предприятия и его ценности^ определяет ряд затруднений практического применения результатов исследования в конкретных отраслях и, в частности, в нефтепереработке. Исследования процессов модернизации предприятий обрабатывающей промышленности в. условиях определения' его направления приоритетным уделено явно недостаточное внимание.
В соответствии с вышеизложенным выбранная тема исследования является актуальной и имеет практическую ценность.
Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка методов оценки результативности и эффективности модернизации нефтеперерабатывающего предприятия, завода (НПЗ), на основе определения динамики его стоимости и ценности.
Названная цель предопределила решение следующих задач: -критическое осмысление понятийного аппарата исследованияj в частности разработка авторского определения сущности понятий "модернизация", "стоимость" и "ценность" предприятия; анализ; стратегических целей развития предприятий и обоснование наиболее эффективных направлений модернизации в процессе глобализации и становления постиндустриального (информационного) периода развития общества, т.е. с учетом интересов не только собственников, но и стейкходеров - потребителей продукции, поставщиков ресурсов, инвесторов и общества в целом;
- изучение рисков деятельности предприятия и анализ особенностей их проявления в период модернизации нефтеперерабатывающего предприятия;
- исследование зависимости показателей стоимости, ценности с устойчивой экономической деятельностью предприятия;
-анализ состояния и основных направлений модернизации предприятий переработки нефти; определение главных проблем их развития и направлений создания стоимости и ценности; разработка механизма управления модернизацией нефтеперерабатывающего предприятия;
- изучение и систематизация современных методов оценки стоимости предприятий и обоснование метода оценки предприятий переработки нефти для целей настоящего исследования; расчет стоимости предприятия до проведения его модернизации;
- разработка методики оценки результативности и эффективности модернизации предприятия через оценку направленности и степени изменений факторов-аргументов функции ценности предприятия;
-апробация авторского метода оценки результативности и эффективности модернизации ОАО "Новокуйбышевский НПЗ".
Область исследования. Исследование проведено в рамках п. 15.15 Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятий, отраслей и комплексов народного хозяйства, п. 15.19 Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации управления отраслями и предприятиями топливно-энергетического комплекса, п. 15.20 Состояние и перспективы развития отраслей топливно-энергетического, машиностроительного, металургического комплексов.
Объектом исследования являются нефтеперерабатывающие предприятия Российской Федерации.
Предмет исследования Ч экономические отношения, возникающие в процессе модернизации предприятия.
Теоретическую и методологическую основу исследования составляют труды российских и зарубежных ученых в области эффективного развития, формирования стоимости предприятия и управления ею. Для решения поставленных задач в диссертационной работе применялись системный подход, технико-экономический анализ, а также общенаучные методы (абстрактно-логический, диалектический, сравнительный, метод экспертных оценок, экономико-статистический).
В качестве информационной базы в работе использовались следующие источники: законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, материалы Федеральной службы государственной статистики, стандарты оценки, обзорно-аналитические статьи, опубликованные в периодических изданиях, материалы научно-практических конференций, отчетные данные ОАО "Новокуйбышевский НПЗ".
Научная новизна результатов исследования заключается в дальнейшем развитии теоретических основ и методики оценки результативности и эффективности модернизации предприятий на основе анализа динамики их стоимости и ценности. Элементы научной новизны содержатся в следующих результатах:
- обосновано, что наиболее результативным видом развития предприятия является реализация проектов его модернизации, направленных на создание его стоимости и ценности, в отличие от проектов, которые главной целью имеют только рост прибыли. Предложено авторское определение термина "модернизация предприятия". Уточнено содержание понятий "стоимость предприятия" и "ценность предприятия" как отражение оценки предприятия в качестве товара на рынке недвижимости и сущности, способной удовлетворять разнообразные потребности стейкходеров с учетом их интересов и предпочтений;
- предложена классификация рисков модернизации нефтеперерабатывающих предприятий. Обоснованы противоречивость и значительное влияние этих рисков на результативность их модернизации;
- доказана взаимосвязь показателей стоимости и ценности предприятия с его устойчивой экономической деятельностью;
- систематизированы основные причины низкой конкурентоспособности отечественных нефтеперерабатывающих предприятий, разработан механизм управления их модернизацией. Определено, что модернизация, нацеленная на улучшение качества нефтепродуктов и углубление переработки нефти, реализует главные направления создания стоимости и ценности предприятия через повышение конкурентоспособности нефтепродуктов, инвестиционной привлекательности и рост доли рынка НПЗ;
- обоснован выбор метода оценки стоимости нефтеперерабатывающего предприятия. Разработана методика оценки результативности и эффективности модернизации предприятия через оценку направленности и степени изменений факторов-аргументов функции ценности предприятия. Предложен интегральный коэффициент динамики этой ценности и метод его расчета.
Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что они могут быть использованы:
- при выборе проектов модернизации, направленных на создание стоимости и ценности предприятия;
- для создания на предприятии системы анализа и управления рисками в целях минимизации их негативного влияния на результаты модернизации;
- при оценке результативности и эффективности проектов модернизации с использованием разработанной методики, основанной на оценке динамики стоимости и ценности предприятия.
Апробация и реализация результатов работы. Основные положения диссертационной работы и результаты исследования были опубликованы в сборниках научных трудов и обсуждались на научно-практических конференциях: Всероссийской научно-практической конференции Наука, бизнес, образование '2007 (Самара, 2007 г.); VI Всероссийской научно-технической конференции Экономика Повожья (Самара, 2007 г.); Всероссийской научно-практической конференции Наука, бизнес, образование "2008 (Самара, 2008 г.); VII Всероссийской научно-технической конференции Экономика Повожья (Самара, 2008 г.); Международной научно-практической конференции Наука, бизнес, образование "2009 (Самара, 2009 г.); Республиканской научно-практической конференции Актуальные проблемы экономики Казахстана (Казахстан, г. Уральск, 2009 г.); Международной научно-практической конференции Наука, бизнес, образование "2010 (Самара, 2010 г.); Международной научно-технической конференции Экономика и управление: теория, методология, практика.
Отдельные положения диссертационного исследования были внедрены в качестве методик оценки инвестиционных проектов на ОАО Новокуйбышевский НПЗ. Кроме того, результаты исследования используются в учебном процессе на инженерно-экономическом факультете Самарского государственного технического университета при изучении дисциплин Экономика отрасли ТЭК, Экономическая оценка инвестиций и Корпоративное управление.
Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 14 работ общим объемом 5,15 печ. л., из них авторских - 3,79 печ. л., в том числе 4 статьи в ведущих рецензируемых научных журналах, определенных Высшей аттестационной комиссией РФ.
Структура и объем диссертационной работы.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Солонцов, Алексей Викторович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Цель, поставленная перед диссертационным исследованием, выпонена. Разработана методика, позволяющая оценить проект развития не только по приросту денежного потока, но и ценности предприятия в целом для всех групп заинтересованных лиц (стейкходеров).
Только такой путь развития может называться модернизацией, если основной результат получат не только собственники, но и общество в целом. Критерий модернизации: превышение темпов роста ценности предприятия над темпами роста его стоимости.
В заключении работы выделим основные ее результаты:
1. Уточнена сущность понятий стоимость и ценность предприятия, как отражение оценки предприятия в качестве товара (на рынке недвижимости) и сущности, способной удовлетворять разнообразные потребности стейкходеров (с учетом их интересов и предпочтений).
2. Обосновано, что наиболее результативным видом развития является реализация проектов модернизации, направленных на создание стоимости и ценности, в отличие от тех, которые главной целью имеют рост прибыли.
3. На основе теории рисков проведен анализ рисков развития через модернизацию: создана классификация рисков модернизации нефтепереработки. Выделены риски, связанные с мировым финансовым кризисом и кризисом падения диктатур в нефтеэкспортирующих странах. Эти риски реализуется как через падение цен на нефть, так и через резкое повышение цен на нефть. Обоснована противоречивость и значительное влияние этих рисков на результативность модернизации. Выделены риски научно-технического характера (гелий новые двигатели, новые котлы и т.д.).
4. Доказана тесная взаимосвязь показателей стоимость и ценность с сущностью лэкономической устойчивости предприятия. Дано уточненное понятие лэкономическая устойчивость как состояние субъекта экономики предприятия), имеющего стабильный доход, ресурсы для производства, при которых процесс устойчивого развития обеспечивается практически независимо от наличия и действия внешних факторов.
5. Разработан агоритм управления стоимостью и ценностью предприятия, включающий в качестве главного рычага управляющего воздействия Ч мониторинг основных факторов-аргументов функции ценность.
6. На основе анализа состояния предприятий переработки нефти Российской Федерации выделены главные проблемы ее развития; доказано, что модернизация, нацеленная на повышение качества нефтепродуктов и углубление нефтепереработки - два главных направления создания ценности и стоимости через повышение конкурентоспособности, инвестиционной привлекательности и роста доли рынка.
7. Обоснован выбор метода оценки стоимости нефтеперерабатывающего предприятия - доходный - на основе сравнения применяемых методов оценки и примеров их результатов.
8. Разработана методика оценки результативности и эффективности модернизации предприятия на основе динамики (прироста) стоимости и ценности.
9. Предложен интегральный поправочный коэффициент динамики ценности.
10. Методика апробирована на материалах проекта развития ОАО Новокуйбышевский нефтеперерабатывающий завод. Доказана, что реализуемый проект развития можно отнести к модернизации, которая обеспечит предприятию экономическую безопасность и устойчивость на догие годы.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Солонцов, Алексей Викторович, Самара
1. Адамчук Н., Алешин Д. Управление риском на предприятии и страхование // Управление риском. 2001. - №1.
2. Акиндинова Н., Миронов В., Петреневич М., Пухов С., Смирнов С. Российская экономика на фоне мирового кризиса: текущие тенденции и перспективы // Вопросы экономики. 2009. - №9.
3. Альгин А.П. Грани экономического риска. М.: Знание, 1991.
4. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989.
5. Андреев А.Ф. Зубарева В.Д., Саркисов A.C. Оценка эффективности рисков инновационных процессов нефтегазовой отрасли. М.: МАКС Пресс, 2007.
6. Андреев А.Ф., Лопатина С.Г., Маккавеев М.В. Основы менеджмента (нефтяная и газовая промышленность). М.: Нефть и газ, 2007.
7. Андреев А.Ф., Синельников A.A. Управление инновационными процессами на предприятиях нефтегазового комплекса. М.: МАКС Пресс, 2008.
8. Афанасьев A.M. Нефтехимический комплекс: методы оценки и обеспечения устойчивости функционирования. М.: Экономика, 2003.
9. Афонин И.В. Инновационный менеджмент и экономическая оценка реальных инвестиций. М.: Гардарика, 2006.
10. Бажуткина Л.П., Березовский А. Д. Экономическая стратегия предприятия: Учеб. пособие. Самара: Изд-во Самар. гос. экон. ун-та, 2009.
11. Байков Н.М. О состоянии и перспективах развития нефтегазовой промышленности России// Нефтяная и газовая промышленность. 2008. - №1.
12. Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2005.
13. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент. СПб.: Питер, 2000.
14. Бадин К.В. Риск-менеджмент: Учебное пособие. М.: Эксмо, 2006.
15. Бадин К.В., Быстрое О.Ф., Рукосуев A.B. Антикризисное управление:макро- и микроуровень: Учебное пособие. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К0, 2005.
16. Басовский JI.E. Экономика отрасли: Учеб. пособие. Ч М.: ИНФРА-М, 2009.
17. Бек У. Общество риска на пути к другому модерну. М.: Прогресс -традиция, 2000.
18. Большой российский энциклопедический словарь. М.: научное изд-во Большая российская энциклопедия, 2006.
19. Брагинский О.Б. Мировая нефтехимическая промышленность. М.: Наука, 2003.
20. Брагинский О.Б., Шлихтер Э.Б. Развитие нефтеперерабатывающей промышленности мира под влиянием требований к охране окружающей среды. М.: ЦЭМИ РАН, 2000.
21. Вадайцев C.B. Управление инновационным бизнесом. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
22. Вальтух К.К., Гранберг А.Г., Дынкин A.A. и др. Инновационно-технологическое развитие России: проблемы, факторы, стратегии, прогнозы. М.: МАКС Пресс, 2005.
23. Вечканов Г.С. Современная экономическая энциклопедия. СПб.: Издательство Лань, 2002.
24. Вечканов Г.С. Экономическая безопасность: Учебник для вузов. Ч СПб.: Питер, 2007.
25. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие. М.: Дашков и К., 2001.
26. Гидденс Э. Последствия модернити // Новая индустриальная вона на Западе. Под ред. В. Иноземцева. М., 1999.
27. Голиченко О. Модернизация и реформирование инновационной стратегии России: проблемы и решения // Вопросы экономики. 2010. - №8.
28. Голяков С.М. Бизнес-планирование. СПб.: Издательский Дом СПб. гос.ун-та, 2004.
29. Гончар К. Инновационное поведение промышленности: разрабатывать нельзя заимствовать // Вопросы экономики. -2009. №12.
30. Грант P.M. Современный стратегический анализ. 5-е изд. / Пер. с англ. под ред. В.Н. Фунтова. Ч СПб.: Питер, 2008.
31. Грачева М. В. Ляпина С. Ю. Управление рисками в инновационной деятельности. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.
32. Григорьев JL, Крюков В. Мировая энергетика на перекрестке дорог: какой путь выбрать России // Вопросы экономики. 2009. - №12.
33. Грунин O.A., Грунин С.О. Экономическая безопасность организации. -СПб: Питер, 2002.
34. Гукасьян Г.М. Экономика от А до Я: Тематический справочник. -М.: ИНФРА-М, 2007.
35. Даль В.И. Токовый словарь живого великорусского языка. Т.4. М.: Русский язык, 1982.
36. Друкер П.Ф. Эффективное управление: пер. с англ.-М.: ФАИР-Пресс, Гранд, 2001.
37. Дунаев В.Ф., Епифанова Н.П., Лындин В.Н. Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности: Учебник для вузов. М.: ЦентрЛит-НефтеГаз, 2008.
38. Евтушенко В.В. Модели и технологии реструктуризации нефтеперерабатывающего предприятия. М.: Химия, 2005.
39. Ермасов C.B. Формирование рынка инноваций в трансформируемой экономике. Саратов: изд-во СГСЭУ, 2000.
40. Ефремова H.A. Инструменты управления предприятием в период кризисной фазы циклической динамики развития. Саратов: издат. центр СГСЭУ, 2005.
41. Зайцев Л.Г., Соколова М.И. Стратегический менеджмент: Учебник. М.: Юристъ, 2002.
42. Зайцев H.JI. Экономика промышленного предприятия: Учебник. 4-е изд., пераб. и доп. -М.: ИНФРА-М, 2004.
43. Зайцев H.JI. Экономика, организация и управление предприятием: Учеб. пособие. 2-е изд., доп. - М.: ИНФРА-М, 2008.
44. Закон от 26.06.91 №1488 Об инвестиционной деятельности в РСФСР.
45. Замараев Б., Кигоцевская А., Назарова А., Суханов Е. Экономические итоги 2008 года: конец тучных лет // Вопросы экономики. 2009 - №3.
46. Злотников, JI. Е. Основные направления повышения эффективности действующих мощностей НПЗ России в настоящее время и до 2020 г. // Нефтепереработка и нефтехимия. Научно-технические достижения и передовой опыт. 2004.- №1.
47. Злотников, Ю. JI. Современные проблемы повышения эффективности нефтеперерабатывающего производства // Нефть, газ и бизнес. 2006. - №4.
48. Злотникова Л.Г., Колядов Л.В., Тарасенко П. Ф; Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях. М.: МАКС Пресс, 2008.
49. Ибрагимов Р.Г. Структура капитала и ценность компании // Российский журнал менеджмента. Ч 2009 №4.
50. Ивасенко А.Г. Банковские риски. М.: Вузовская книга, 1998.
51. Казакова Hl А. Экономический анализ в оценке бизнеса и управлении инновационной привлекательностью компании. М.: Финансы и статистика: Инфра-М, 2009.
52. Казанцев А.К., Серова Л.С. Основы производственного менеджмента: Учеб. пособие. М.: Инфра-М., 2002.
53. Канделаки T.JI. Проблемы и перспективы развития рынка нефтепродуктов российских регионов // Инфро ТЭК: статистика, документы, факты. 2002. - №5.
54. Каплан P.C., Нортон Д.П. Организация, ориентированная на стратегию. Как в новой бизнес-среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей / Пер. с англ. Ч М.: ЗАО Олимп1. Бизнес, 2005.
55. Каплан P.C., Нортон Д.П. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. 2-е изд., испр. и доп./Пер. с англ. Ч М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2005.
56. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.
57. Кит П., Янг Ф. Управленческая экономика. Инструментарий руководителя. 5-е изд. / Пер. с англ. Ч СПб.: Питер, 2008.
58. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Упраление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997.
59. Ковалёва A.A. Технологические инновации и особенности оценки их экономической эффективности в вертикально интегрированных нефтяных компаниях. М.: МАКС Пресс, 2000.
60. Кован С.Е. Теория антикризисного управления предприятием: Учеб. Пособие / Под ред. М.А. Федотовой, А.Н. Ряховской М.: КНОРУС, 2009.
61. Козырев А.Н., Макаров B.JI. Оценка стоимости нематериальных активов и интелектуальной собственности. М.: Интерреклама, 2003.
62. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Ю.В. Козырь М.: Альфа-Пресс, 2009.
63. Колядов JI.B., Матвеев Ф.Р., Отвагина JI.H. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. М.: МАКС Пресс, 2010.
64. Конторович А., Коржубаев А., Филимонова И., Эдер JI. Стабильность на грани стагнации // Нефть России. №9 - 2008.
65. Конторович А.Э., Коржубаев А.Г. Прогноз развития новых центров нефтяной и газовой промышленности на Востоке России и экспорта нефти, нефтепродуктов и газа в восточном направлении // Регион: экономика и социология. 2007 - №1.
66. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. Ч 3-е изд., перераб. и доп. / Пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2005.
67. Кризисная экономика современной России: тенденции и перспективы / А.Абрамов, Е. Апевалова, Е. Астафьева и др.; науч. Ред. Е.Т. Гайдар. М.: Проспект, 2010.
68. Кучуков Р. Модернизация экономики: проблемы, задачи // Экономист. -2010.-№1.
69. Кэмбел Д., Стоунхаус Дж., Хьюстон Б. Стратегический менеджмент: Учебник/ Пер. с англ. Н.И. Амазовой. М.: ООО Издательство Проспект, 2003.
70. Лапин H.A. Теория и практика инноватики. М.: Логос, 2008.
71. Литвак Б.Г. Разработка управленческого решения. М.: Дело, 2003.
72. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ансов С.П. и др. Управление инвестиционностроительными проектами: международный подход. М.: Аввалон, 2004.
73. Майталь Ш. Экономика для менеджеров: десять важных инструментов для руководителей. Пер. с англ. М.: Дело, 1996.
74. Маркова В.Д., Кузнецов С.А. Стратегический менеджмент. М.: ИнфраЧ М., 2002.
75. May В. Модернизация в условиях политической стабильности // Вопросы экономики. 2009. - №9.
76. Медынский В.Г. Инновационный менеджмент. М.: Инфра-М., 2002.
77. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоурн Ф. Основы менеджмента/ Пер. с англ.-М.: Дело, 2002.
78. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и допоненная) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ И Госстроем Рф от 21 июня 1999г. № ВК 4777).
79. Мигром П., Роберте Д. Экономика, организация и менеджмент / Пер. с англ. СПб.: Экономическая школа, 2004.
80. Мировая экономика: выход из кризиса / Под ред. Г.И. Мачавариани. Ч М.: ИМЭМО РАН, 2010.
81. Миронов В., Пухов С. Российская экономика в контексте развития мировых энергетических рынков // Вопросы экономики, 2006. №8.
82. Наганетян Н. Организация инновационного процесса (опыт нашей истории) // Экономист. 2008- №6.
83. Некрасов А.С., Синяк Ю.В. Перспективы развития топливно-энергетического комплекса России на период до 2030 года// Проблемы прогнозирования, 2007- №4.
84. Обухов Н. Некоторые проблемы обеспечения модернизации // Экономист. 2010. - №4.
85. Основы менеджмента / Под ред. А.И. Афоничкина. СПб.: Питер,2007.
86. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. -2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2007.
87. Оценка бизнеса: Учебное пособие / Под ред. В.Е. Есипова, Г.А. Маховиковой. 3-е изд. СПб.: Питер, 2010.
88. Павлов К. Инновации экстенсивного и интенсивного типа // Экономист. 2009 - №7.
89. Паламарчук. В. Агоритм принятия стратегических решений, ориентированных на рост ценности компании // Экономические стратегии.2008. №8.
90. Панов А.И. Стратегический менеджмент. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
91. Побережников И.В. Переход от традиционного к индустриальному обществу: теоретико-методологические проблемы модернизации. М.: РОССПЭН, 2006.
92. Погосов И. Особенности текущего социально-экономического развития // Экономист. 2009. - №9.
93. Покидченко М.Г., Чаплыгина И.Г. История экономический учений: Учеб. пособие. -М.: ИНФРА-М, 2008.
94. Попов Е.В. Рыночный потенциал предприятия. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2002.
95. Производственный менеджмент: Учебник / Под ред. В.А. Козловского. М.: Инфра - М., 2003.
96. Прохоренко A.A., Прохоренко Н.Ф., Солонцов A.B. Экономический кризис 2008г.-.г.: анализ причин и последствий // Актуальные проблемы экономики Казахстана: Материалы Республиканской научно-практической конференции. Казахстан, 2009.
97. Райзберг Б., Морозов Н. Государственное управление инновационными процессами // Экономист. 2008. - №1.
98. Ракитский В.М. Тенденции и перспективы развития нефтепереработки в мире. СПБ.: Недра, 2006.
99. Ременников В.Б. Разработка управленческого решения: Учеб. пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
100. Родионова В.Н. Стратегический менеджмент. Учеб. Пособие/Н.В. Федоркова, А.Н. Чекменев. М.: Инфра-М., 2002.
101. Российский статистический ежегодник. 2010: Стат.сб. / Росстат. М., 2010.
102. Россия и страны мира. 2010.: Стат.сб. / Росстат. Ч М., 2010.
103. Рош Дж. Стоимость компании: От желаемого к действительному / Пер. с англ. Ч Минск: Гревцов Паблишер, 2008.
104. Рябов В.А. Технология и экономика нефтепереработки в России, странах СНГ' и Батии // Инфро ТЭК: статистика, документы, факты 2002. -№1.
105. Садовская Т.Г., Дадонов В.А., Дроговоз П.А. Производственно-экономический потенциал наукоемкого предприятия. М.: изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2006.
106. Самсонов B.C., Вяткин М.А. Экономика предприятий энергетического комплекса: Учеб. Для вузов. 2-е изд. Ч М.: Высш. шк., 2003.
107. Сенчагов В. Способствует ли бюджет 2010 модернизации российской экономики // Вопросы экономики 2010. -№2.
108. Сизов B.C. Стратегическое управление воспроизводственным процессом. М.: Экономист, 2004.
109. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.: Наука, 1992.
110. Сухарев О. О приоритетах политики модернизации // Экономист. -2010.-№3.
111. Суэтин A.A. Мировая экономика. Международные экономические отношения. Глобалистика: учебник. М.: КНОРУС, 2008.
112. Телегина Е.А., Сорокин В.П., Ерёмин C.B. и др. Стратегическое управление нефтегазовым комплексом: кризис и перспективы устойчивого развития. М.: Информ-Знание, 2009.
113. Технология, экономика и автоматизация процессов переработки нефти и газа: Учеб. пособие / С.А. Ахметов, М.Х. Ишмияров, А.П. Веревкин, Е.С. Докучаев, Ю.М. Малышев; Под ред. С.А. Ахметова. М.: Химия, 2005.
114. Титова М.Н. Мониторинг реформирования и методология рейтинговых промышленных предприятий. СПб.: СПГУТД, 2002.
115. Тостоногов A.A., Прохоренко A.A. Исследование фактической экономической эффективности инвестиций с целью оценки реализовавшихся рисков. Самара: СамГТУ, ПИБ, 2007.
116. Тэпман JI.H. Риски в экономике: Учеб. пособие для вузов / Под ред. Проф. В.А. Швандара. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
117. Управление инновационными проектами: Учеб. Пособие / Под ред. проф. B.JI. Попова. -М.: ИНФРА-М, 2009.
118. Управление инновациями: в 3-х кн.: Учеб. пособие/ А.А Харин, И.Л. Коленский, H.H. Пущенко и др. Под ред. Ю.В. Шлепова. М.: Высш. шк., 2003.
119. Управление производством: Учеб./ Под ред. H.A. Саломатина. М.: Инфра-М., 2001.
120. Фатхутдинов P.A. Стратегический менеджмент: Учебник. Ч 7-е изд., испр. и доп. М.: Дело, 2005.
121. Федеральный закон РФ от 25.02.99 №39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в сфере капитальных вложений.
122. Федотова В.Г. Типология модернизаций и способов их изучения // Вопросы философии. 2000. - №4.
123. Хорин А.Н., Керимов В.Э. Стратегический анализ. М.: Эксмо, 2006.
124. Хотинская Г.И., Харитонова Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Дело и Сервис, 2007.
125. Хотяшева О.М. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд. СПб.: Питер, 2006.
126. Хохлов Н.В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
127. Хубиев К. Модернизация и отношения собственности // Экономист. Ч 2010. №9.
128. Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К0, 2009.
129. Чупров С. Риск и управление устойчивостью промышленного предприятия // Управление риском. Ч 2004. №2.
130. Шапкин A.C. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: Монография. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К;, 2003.
131. Шапкин A.C., Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К;, 2005.
132. Шифрин М.Б. Стратегический менеджмент. СПб.: Питер, 2009.
133. Штомпка П. Социология социальных изменений. М.: Аспект Пресс, 1996.
134. Шумпетер Й. Теория экономического развития: Исследование предпринимательской прибыли, капитала, процента и цикла коньюктуры / Пер.с нем. B.C. Автономова и др. М.: Прогресс, 1982.
135. Щербаков В.А., Щербакова H.A. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). М.: Омега-JI, 2006.
136. Эйзенштадт Ш. Революция и преобразование обществ. Сравнительное изучение цивилизаций. М., 1999.
137. Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности: Учебник / Под ред. В.Ф. Дунаева. М.: ФГУП Изд-во Нефть и газ РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина, 2006.
138. Экономическая оценка инвестиций/Под ред. М. Римера. 3-е изд.- СПб.: Питер, 2009.
139. Экономическая стратегия фирмы: Учеб. пособие / Под ред. А.П. Градова. 4-е изд., перераб. - СПб.: Специальная Литература, 2003.
Похожие диссертации
- Оценка результативности инвестиций в социально-культурной сфере
- Повышение конкурентоспособности промышленного предприятия на основе управления его социально-экономическим потенциалом
- Разработка методики комплексной оценки экономической устойчивости предприятий
- Адаптивное развитие предприятий на основе инноваций
- Методика экономического анализа и интегральной оценки деловой активности предприятий