Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия в условиях инновационного развития тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Тафеева, Ала Александровна
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2011
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Оценка инвестиционной привлекательности предприятия в условиях инновационного развития"

Надаавах рукописи

4845291

ТАФЕЕВА АЛА АЛЕКСАНДРОВНА

ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук

12 МАЙ 2011

Санкт-Петербург - 2011

4845291

Работа выпонена на кафедре Международный бизнес в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный политехнический университет.

Научный руководитель Доктор экономических наук,

профессор

Счисляева Елена Ростиславовна

Заслуженный деятель науки РФ, доктор экономических наук, профессор

Окороков Василий Романович

Доктор экономических наук, доцент

Барыкин Сергей Евгеньевич

ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов

Защита состоится л 12 мая 2011 года в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.229.23 при ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный политехнический университет по адресу: 195251, г. Санкт-Петербург, ул. Политехническая, 29, III учебный корпус, ауд. 506.

С диссертацией можно ознакомиться в Фундаментальной библиотеке ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный политехнический университет.

Автореферат разослан л 12 апреля_2011г.

Ученый секретарь

Диссертационного Совета Д 212.229.23

доктор экономических наук, профессор / ...rf-'^LЩЧЧСулоева С.Б.

Официальные оппоненты

Ведущая организация

1.0бщая характеристика работы

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное инвестирование капитала с целью повышения уровня социально-экономического и инновационного развития страны.

Актуальность темы исследования определяется характером посткризисной экономики, с ярко выраженной направленностью на инновационное развития, в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов. В настоящий момент возникает объективная необходимостью формирования концепции и методологического аппарата разработки рыночного механизма повышения инвестиционной привлекательности всех сегментов инвестиционного рынка и, прежде всего, промышленных предприятий, поскольку они имеют высокий потенциал для инновационного развития.

В связи с этим целесообразно уточнить систему количественных и качественных факторов, определяющих в совокупности инвестиционную привлекательность и инновационную политику организации.

Необходимость исследования диктуется недостаточным уровнем комплексных научных и практических разработок, раскрывающих роль и место инвестиционной привлекательности организации в современных условиях как одного из элементов инвестиционного рынка страны.

В последнее время появилось множество методик, разработок и предложений по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью предприятий. Большинство из них базируются на расчете показателей, отражающих уровень развития лишь отдельных факторов, влияющих на деятельность предприятия. При этом сама инвестиционная привлекательность рассматривается, во-первых, с точки зрения инвестора, и, во-вторых, лишь как инструмент привлечения инвестиций в конкретный проект, что сужает область развития инвестиционных процессов, а значит и ограничивает их роль и функции при разработке стратегии экономического развития промышленных предприятий.

Возникает необходимость в разработке методического аппарата по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий, который позволил бы принимать и проводить в жизнь мероприятия по созданию благоприятных условий для размещения капитала, корректировать систему распределения инвестиционных потребностей и повышать уровень конкурентоспособности предприятий как на внутренних, так и на мировых рынках.

Исследованию инвестиционной проблематики посвящены работы многих отечественных и зарубежных ученых-экономистов. Однако, несмотря на повышенный интерес к оценке инвестиционной привлекательности некоторые аспекты, по сути, остаются недостаточно

исследованными. Развитие экономических реформ вызывает особую потребность в разработке и постоянном совершенствовании методик оценки инвестиционной привлекательности предприятий. Требуются конкретные рекомендации по рациональному применению различных методов управления инвестиционной привлекательностью и реализации инновационной политики предприятий.

Целью исследования является разработка теоретических основ и методических положений оценки инвестиционной привлекательности предприятий в условиях инновационного развития.

Объектом исследования является инновационный потенциал промышленного предприятия, реализующего инновационную программу развития.

Предмет исследования - обоснование методов и подходов к выбору направлений инвестирования в процессе управления инновационной активностью промышленных предприятий.

Для достижения поставленной цели в диссертации решаются следующие основные задачи:

Х расширить и уточнить понятия инвестиционной и инновационной восприимчивости, инвестиционного потенциала предприятия, а также инвестиционной привлекательности предприятия;

Х обосновать принципы формирования инвестиционной привлекательности для реализации инновационной политики предприятия;

Х выявить основные условия, способствующие привлечению инвестиций для инновационного развития предприятия;

Х разработать классификацию факторов и условий, определяющих инвестиционную привлекательность промышленных предприятий в условиях инновационного развития;

разработать методику комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия в условиях инновационного развития на основе методов регрессионного анализа, эконометрического моделирования и данных предприятий конкретной отрасли.

Методологической и теоретической основой исследования послужили современные концепции оценки инвестиционной привлекательности на отраслевом уровне, общие подходы к оценке инвестиционной привлекательности.

В ходе исследования применялись такие общенаучные методы исследования, как системный подход, методы композиции и декомпозиции, методы синтеза и реляционно-регрессионного анализа, эконометрическое моделирование.

Эмпирической и аналитической базой исследования послужила отчетность компаний металургической отрасли.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты исследования прошли апробацию на научно-практических международных конференциях. Наиболее важные теоретические аспекты

исследования используются в учебном процессе Санкт-Петербургского государственного политехнического университета.

Структура и содержание работы обусловлены поставленными целью, задачами и логикой исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложений и библиографии в количестве 153 источника.

II. ЗАЩИЩАЕМЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ИХ ПРАКТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ.

1. Понятия инвестиционной и инновационной восприимчивости, инвестиционного потенциала предприятий.

Инвестиционный потенциал предприятия - совокупность инвестиционных проектов и ресурсов, способных обеспечивать устойчивое развитие предприятия для достижения поставленных стратегических и текущих задач.

Автором предлагается рассматривать понятие линвестиционная восприимчивости как способности субъекта экономических отношений аккумулировать инвестиционные ресурсы для реализации инноваций.

Инновационная восприимчивость - способность воспринимать инновации для развития производства.

2. Понятие инвестиционной привлекательности. Инвестиционная привлекательность предприятия является одной из

составляющих инвестиционной восприимчивости.

Инвестиционная привлекательность предприятия - целостное представление о предприятии как субъекте определенного вида деятельности, которое складывается из восприятия результатов и последствий деятельности различными контактными группами (рис. 1).

Оценка инвестиционной привлекательности инновационного предприятия включает четыре составляющие:

- качественную оценку состояния или положения предприятия;

- количественную меру стоимости предприятия как субъекта рыночных отношений;

- оценку инновационной восприимчивости предприятия;

- экономические риски.

По мнению автора, категорию линвестиционная привлекательность предприятия целесообразно соотнести ее с конкретным инвестором или реципиентом.

Автором предложено следующее собственное определение инвестиционной привлекательности инновационного предприятия.

Инвестиционная привлекательность предприятия - это его способность адаптироваться к изменяющимся условиям научно-технического прогресса с учетом возможности финансового обеспечения.

Государстве

Общественные института

С редства массовой информации

Инвестиционная

ШШС1Ь компании

МШСДЖМС1П

Акционеры

йнв&гйры

4яИЯИИРР|

Хпмяавишки

.........................!........................ ШШЯтЯШЫШШШШ ПН

шшт яшшщшл г

Дивиден жмите шЩВЯР двая ка Оплата труда работников Мтивационньк; факторы - 6 ' В платежей . Источники внешнего финансирования ;.::Креди).ы Стратегия инноваинои-аогордавития компании

Рис. 1. Факторы обеспечения инвестиционной привлекательности со стороны контактных

3. Классификация факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность инновационного предприятия.

Инвестиционная результативность инновационного предприятия может рассматриваться на уровне страны, отрасли, региона, предприятия.

Новизна Финансовая Привлекательность Конкурентоспо Кадровый Технологиче-

техноло- обеспеченность территории собность потенциал ское

гий и продукции развитие

методов

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Перспективы Экологи- Привлека- Деловая

экономии- Иннова- ческая Социальная Информа- тельность репутация .

ческого роста ционная привле- привлекатель- ционная корпора- предприя-

предприятия деятель- катель- ность открытось тивной тия

ность ность культуры

Рис. 2. Факторы инвестиционной привлекательности инновационного предприятия на

макро уровне

Под инвестиционной привлекательностью инновационного предприятия на макроуровне понимаются условия, созданные государством субъектам хозяйствования.

Инвестиционная привлекательность предприятия в условиях инновационного развития на макроуровне создает инвестиционный климат для инвестиционной восприимчивости на региональном уровне и уровне отдельного предприятия. И в то же время инвестиционная привлекательность на этих уровнях может существенно отличаться от общего инвестиционного климата. К внешним факторам относятся те, которые определяются внешней средой или макроэкономическими показателями и не зависят напрямую от деятельности предприятия (рис.2).

В отличие от внешних, внутренние включают факторы, зависящие непосредственно от финансово-хозяйственной деятельности компании (рис.3).

тштшмш. шшяш / , шш ш ш ш ХХ , ш шшшаш шшшш

Внугреншк' факюры иннссишшимшп привлекательное! ирс шршпии

потенпиал

Кадровый ишенцна I

Система управления

Качество менеджмента

Структура

компании

Перспективы

экономического роста

Рис. 3. Система внутренних факторов инвестиционной привлекательности инновационного предприятия

Анализируемая совокупность внутренних факторов инвестиционной привлекательности компании дает возможность инвестору принять более верное решение относительно предполагаемых вложений.

4. Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Основными этапами предлагаемой методики оценки инвестиционной привлекательности инновационного предприятия являются:

Рис. 4. Агоритм реализации методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия в условия инновационного развития.

1. Выбор системы финансовых и нефинансовых показателей для оценки состояния предприятия.

2. Построение многофакторной регрессионной модели и определение значимости показателей-факторов инвестиционной привлекательности предприятия.

3. Определение системы весов показателей в оценке.

4. Построение комплексного критерия инвестиционной привлекательности предприятия.

5. Контрольный этап. Заключение об уровне инвестиционной привлекательности предприятия.

Рассмотрим последовательность реализации данной методики (рис. 4).

1) Выбор системы показателей для оценки инвестиционной привлекательности предприятия

На данном этапе реализации предлагаемой методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия необходимо выбрать ряд отдельных показателей (рис. 4), которые наилучшим образом характеризуют отдельные стороны деятельности предприятия, исследуемой отрасли, и при этом образуют некоторую законченную совокупность, дающую комплексное представление о предприятии как о функционирующей системе.

В рамках диссертационного исследования автором проведена комплексная оценка инвестиционной привлекательности металургической промышленности условиях инновационного развития.

Металургия - одна из отраслей российской промышленности, поставляющих продукцию во все отрасли экономики страны. Стоит отметить, что отрасль имеет свои особенности и специфику. Поэтому при построении методики оценки инвестиционной привлекательности инновационных предприятий отрасли необходимо учитывать специфические факторы, характерные только для предприятий рассматриваемой отрасли.

Таким образом, в предлагаемой методике при оценке металургической промышленности будут использоваться следующие производственные факторы:

- перспективность местоположения с точки зрения производственной деятельности, наличие транспортной инфраструктуры (М);

- наличие ресурсной базы (В);

- темпы роста спроса на сталь, чугун и прокат (РЯ, СН, БТ). Для более поной оценки финансово-экономической деятельности предприятия с целью определения его инвестиционной привлекательности инновационных предприятий автор предлагает использовать в оценки инвестиционной привлекательности предприятий следующие финансовые и экономические показатели: 1. Финансовые показатели'.

Показатели платежеспособности (характеризуют возможность предприятия своевременно в поном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами), в т.ч. ликвидность:

- коэффициент финансового рычага (РЯ);

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

- коэффициент задоженности (KZ);

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задоженности (KDZ);

- период инкассации дебиторской задоженности (ODZ);

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задоженности (KKZ).

- Показатели рентабельности (характеризуют эффективность работы предприятия в целом и различных направлений его деятельности):

- коэффициент текущей ликвидности (KAL);

- коэффициент абсолютной ликвидности (KTL);

- рентабельность активов (ROA);

- рентабельность собственных средств (ROE).

2. Экономические показатели (отражают эффективность использования имеющегося экономического потенциала)

- уровень затрат (Z);

- фондоотдача основных производственных фондов (FO).

На данном этапе следует также определить степень надежности (REL) хозяйственной деятельности по следующим направлениям рисков:

- экологический;

- финансовый;

- экономический;

- политический;

- социальный;

- инновационный;

- криминальный;

- законодательный.

Кроме того, при определении уровня риска следует использовать индивидуальные данные об уровне и специфике рисков для каждого предприятия. Таким образом, автором предлагается добавить категорию специфические риски, характеризующую отдельные предприятия выбранной отрасли. К специфическим рискам для предприятий металургической промышленности, которые учитывались при анализе, можно отнести, например, риски HJIMK связанные с консолидацией Макси-групп и реализацией масштабной программы увеличения производства на мощностях как HJIMK, так и Макси-групп и т.д.

2) Построение многофакторной регрессионной модели и определение значимости показателей-факторов

На данном этапе применяются методы корреляционно-регрессионного анализа, а также эконометрическое моделирование. Для выбора факторов, оказывающих наибольшее влияние на деятельность предприятия, и оценки их значимости строится модель множественной линейной регрессии:

У = с,.хи, - с, +C2*REL + c,*M + C,*B + Cs*PR + C<,*CH + O*ST + i=i

+ c,*Z + a*FO + c*FR + cu*KOS+ca*KZ + ca*KL + cu*KrL + ca*KDZ + [j] + с,Д:* ODZ + Сп * KKZ + с,я * ROA + сД * ROE

где: Y - коэффициент детерминации, c - весовой коэффициент регрессии i-того фактора, n - значения i-того фактора регрессии, N -число показателей.

Для определения значимости показателей предлагаемой методикой необходимо провести процедуру представления выбранных показателей в относительных единицах.

Высокое значение коэффициента детерминации означает, что в регрессионную модель включены существенные факторы и рассматриваемая форма связи отражает реальное соотношение между переменными, включенными в модель.

Для оценки коэффициентов при переменных полученного уравнения регрессии используется метод наименьших квадратов. Таким образом, уравнение регрессии имеет вид:

Y = -5.306 + 9.103 REL - 0.008 М + 0.942 В + 1.889 PR - 0.436 СН + 0.002 ST - 0.254 Z + 5.244 FO - 33.614 FR - 1.236 KOS + 77.743 KZ - 0.168 KAL + 3.837 KTL + 2.637 KDZ + 0.049 ODZ + 0.128 KKZ + 0.638 ROA - 1.043 ROE, [2]

Оценить качество построенной модели можно с помощью критерия Дарбина-Уотсона, характеризующего наличие автокорреляции в остатках. Значения критерия находятся в пределах [0;4]. Модель считается качественной и ее можно использовать (автокорреляция остатков отсутствует), если значение этого критерия не превышает 1,4.

3) Определение системы весов показателей в оценке

Расчетным путем определяется статистическая значимость показателей-факторов.

На данном этапе реализации предлагаемой методики оценки инвестиционной привлекательности инновационного предприятия осуществляется сопоставление по каждому показателю-фактору (X) уровня его значимости для анализа (r). Чтобы оценить этот уровень, нужно расположить все показатели по порядку убывания значимости таким образом, чтобы выпонялось правило:

г, >r2>...>rN, [3]

где: N - количество факторов в модели, r - уровень значимости.

Если система показателей проранжирована в порядке убывания их значимости, то значимость показателя (г,) следует определять по правилу Фишберна:

^'(N + 1 )-Г , [4]

4) Построение комплексного критерия инвестиционной привлекательности инновационного предприятия

На данном этапе выпоняются формальные арифметические действия по построению комплексного финансового показателя на основе полученных ранее данных.

Комплексный критерий инвестиционной привлекательности инновационного предприятия:

П = /;/,-> шах, [5]

где: Г; - уровень значимости ьтого фактора; п; - значение -го фактора, N - число показателей.

5) Заключение_об_инвестиционной_привлекательности

инновационного предприятия.

На основе проведенного эксперимента, оценка инвестиционной привлекательности проводилась на основе 20 предприятий металургической промышленности. Вычислив математическое ожидание и дисперсию, целесообразно классифицировать инвестиционную привлекательность, рассматриваемых предприятий, на 3 интервала. В зависимости от того, в какой интервал попадает значение комплексного критерия инвестиционной привлекательности, делается вывод об уровне инвестиционной привлекательности инновационного предприятия. На основании проведенной оценки 20 предприятий металургической отрасли промышленности были получены результаты, представленные в таблице 2. Интервал значений, характеризующих степень инвестиционной привлекательности предприятий металургической отрасли промышленности, целесообразно разделить на три промежутка (таблица 1).

Таблица 1. Классификатор значений комплексного критерия инвестиционной привлекательности инновационного предприятия._

Интервал значений 2 Заключение об инвестиционной привлекательности инновационного предприятия

Менее 18 низкая инвестиционная привлекательность

18-26 средний уровень инвестиционной привлекательности

Более 26 высокая инвестиционная привлекательность

В результате проведенной оценки инвестиционной привлекательности предприятий металургической отрасли было выявлено, что математическое ожидание располагается в промежутке [18;26]. Таким образом, предприятия, не вошедшие в данный интервал, могу быть охарактеризованы как предприятия с высоким или низким уровнем инвестиционной привлекательности.

Следует отметить, что данную методику, как и любую другую, следует использовать в качестве вспомогательного средства анализа инвестиционной привлекательности предприятий, т. е. как допонение к существующим средствам анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. 6. Проведена апробация методики на примере предприятий металургической отрасли (80% рынка) с использованием данных отчетности и экспертных оиенок.

На первом этапе сформирована совокупность конкурирующих на рынке предприятий. Для исследования и оценки инвестиционной привлекательности выбраны предприятия, расположенные в различных регионах и входящие в крупнейшие ходинги отрасли: ОАО Новолипецкий металургический комбинат (НМК); ОАО Северсталь; ОАО Магнитогорский металургический комбинат (ММК); ОАО Мечел; Evraz Group.

Таблица 2. Комплексный критерий инвестиционной привлекательности инновационного предприятия.__

Номер Наименование предприятия П (относительные ед.)

Горнодобывающие компании

1 АО Стойленский ГОК 29,776

2 АО Михайловский ГОК 26,505

3 АО Коршуновский ГОК 25,867

4 АО Карельский окатыш 25,687

5 АО Лебединский ГОК 25,607

6 АО Гайский ГОК 24,656

Комбинаты поного цикла производства продукции черной металургии

1 АО Челябинский металургический комбинат 28,179

2 АО Западно-сибирский металургический комбинат 25,944

3 АО Оскольский электрометалургический комбинат 25,919

4 АО Нижнетагильский металургический комбинат 25,832

5 ОАО Магнитогорский металургический комбинат (ММК) 24,625

6 ОАО Новолипецкий металургический комбинат (НМК) 24,456

7 ОАО Северсталь (Череповецкий металургический комбинат) 19,422

Трубные заводы

1 АО Таганрогский металургический завод 27,766

2 АО Челябинский трубопрокатный завод 26,865

3 АО Северский трубный завод 19,308

4 АО Вожский трубный завод 18,379

5 АО Синарский трубный завод 16,908

6 АО Трубная металургическая компания 15,699

Корпорации

1 Корпорация ВСМПО-Ависма 25,865

Анализ проводися в разрезе отдельных предприятий с оценкой показателей по данным бухгатерского учета и финансовой отчетности за 2007 г. Следует отметить, что результаты анализа не обладают абсолютной корректностью в силу статичности и отсутствия абсолютной уверенности в достоверности данных (в том числе из-за того, что часть из них была получена расчетным путем). Тем не менее, они достаточно наглядно отражают финансово-экономическое состояние предприятий с точки зрения их конкурентных возможностей.

В рамках анализа инвестиционной привлекательности инновационного предприятия произведен количественный расчет комплексного критерия инвестиционной привлекательности инновационных предприятий для металургической отрасли.

Таким образом, определены наиболее инвестиционно привлекательные предприятия черной металургии по итогам их работы за 2007 год. Факторная методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий, использованная для анализа компаний металургической отрасли, может быть применена для большего количества объектов исследования и для других временных периодов.

5. Разработаны направления реализации инновационной политики предприятий металургической отрасли промышленности.

В результате проведенной оценки можно сделать вывод, что металургическая промышленность России развивалась довольно успешно до кризиса 2008 г. В настоящий момент существует ряд проблем и факторов, затрудняющих развитие отрасли, которые делятся на две группы. Первая -внутриотраслевые факторы, вторая - внешние по отношению к металургической промышленности факторы, определяющие фон, в котором работают предприятия. Негативное влияние ряда факторов может усилиться при вступлении страны в ВТО.

В рамках внутриотраслевых факторов проявились следующие негативные тенденции:

Х высокий уровень износа основных промышленно-производственных фондов;

Х неконкурентоспособность многих видов используемого рудного сырья и ограниченность ряда видов сырьевых ресурсов; низкая конкурентоспособность рудно-сырьевой базы обусловлена неудовлетворительным качеством добываемого минерального сырья по большинству цветных металов (кроме никеля, сурьмы), уступающего качеству сырья ведущих стран, формирующих мировой рынок, а также связана со сложными горно-геологическими и экономико-географическими условиями разработки многих месторождений;

Х нарушение ранее действовавшего механизма воспроизводства рудно-сырьевой базы металургии; недостаточна железорудная база черной металургии Урала и Западной Сибири; не имеется достаточной рудной базы по бокситам, олову, вольфраму, редкоземельному сырью (иттриевой группы), по отдельным стратегическим металам - марганец, хром, титан - рудная база

в России не освоена; в современных экономических условиях освоение большинства имеющихся месторождений нерентабельно и их запасы числятся, как забалансовые;

Х повышенные, по сравнению с зарубежными предприятиями-аналогами, удельные расходы сырья, материальных и энергоресурсов в натуральном выражении на производство однотипных видов металопродукции;

Х низкий уровень производительности труда;

Х не развитость сети малых и средних предприятий, производящих широкую номенклатуру металоизделий в соответствии с требованиями рынка металопродукции, особенно при реализации инновационных проектов в машиностроении;

Х недостаточное внимание к проблемам охраны окружающей среды на ряде производств, что обуславливает сверхнормативные выбросы вредных веществ в атмосферу и водные бассейны;

Х низкая восприимчивость предприятий к внедрению инноваций -прежде всего, отечественных;

Х недостаточная гармонизация российских и зарубежных стандартов на металопродукцию;

Кроме того:

Х обостряются проблемы с обеспечением предприятий квалифицированными кадрами;

Х незначителен объем ценных бумаг компаний металургического комплекса, находящихся в свободном обращении на фондовых рынках.

Внешние факторы, сдерживающие развитие металургической промышленности следующие:

Х недостаточная востребованность металопродукции на внутреннем рынке вследствие его низкой емкости, прежде всего отраслей машиностроения и металообработки;

Х высокие объемы российского импорта машин, оборудования, механизмов;

Х мировой рост цен на энергоносители;

Х низкая восприимчивость внешних рынков к российской металопродукции высоких переделов;

Х резкое усиление экспансии Китая и других стран азиатского региона на мировых рынках металопродукции;

Х негативные последствия вступления России в ВТО для основных металопотребляющих отраслей, замедление темпов их роста.

Основными направления решения существующих проблем в металургии является:

Х повышение технико-экономического уровня производства за счет реконструкции, модернизации и нового строительства производств инновационного типа;

Х расширение производства на территории России металопродукции с высокой степенью готовности;

Х снижение удельных расходов сырьевых, топливно-энергетических и трудовых ресурсов на производство металопродукции;

Х совершенствование структуры экспортных поставок в направлении повышения доли продукции глубокой переработки;

Х развитие импортозамещающих производств;

Х расширение объемов геологоразведочных работ на сырье для нужд металургии, особенно на хром, марганец, титан, вольфрам, рений и германий;

Х предоставление прав на недропользование с учетом прогнозов производства и потребления минерально-сырьевых ресурсов металургической отраслью России, соблюдения интересов национальной безопасности;

Х более широкое вовлечение в переработку нетрадиционных видов минерального сырья, а также техногенного сырья и отходов;

Х расширение производства и применения железорудного сырья повышенной глубины переработки - метализованных брикетов;

Х улучшение экологических характеристик действующих производств путем:

- внедрения экологически безопасных технологий в основном и попутных производствах;

- снижения выхода отходов и удельных выбросов вредных веществ в воздушный и водный бассейны;

- совершенствования стационарных пылеулавливающих установок и водоочистных сооружений с использованием для этой цели новых технологических средств и материалов;

повышения объемов и эффективности переработки отходов производства, включая создание и отработку экономически приемлемых технологий;

- создания автоматизированных систем контроля за состоянием окружающей среды;

Х привлечение к деятельности производственных структур центров субконтрактинга и аутсорсинга, способствующее загрузке производственных мощностей предприятий России, привлечению иностранных партнеров и инвестиций, поставщиков оборудования и т.д., обеспечивающих реальную связь между крупными, средними и малыми предприятиями;

Х обеспечение предприятий высококвалифицированными кадрами, в частности, за счет более широкого привлечения новых специалистов и переподготовки работающих.

Эффект от достижения ожидаемых результатов предполагается многоуровневым:

а) на макроуровне:

Х увеличение вклада металургического комплекса в прирост ВВП за счет опережающего роста производства и продаж продукции отрасли по отношению к динамике роста экономики страны;

Х развитие новых промышленных регионов (Нижнее Приангарье, Забайкалье, Урал Приполярный и др.);

Х содействие решению задач по развитию основных металопотребляющих отраслей экономики, где есть значительный государственный капитал: ТЭК, ОПК, атомное машиностроение, авиастроение, судостроение, автомобилестроение, транспортное машиностроение;

Х развитие и создание необходимых объектов инфраструктуры (ЛЭП, порты, железные дороги, трубопроводы);

Х повышение обороноспособности страны, способности более эффективно реагировать на современные угрозы ее безопасности;

Х расширение высокотехнологичного экспорта, сокращение импорта и соответствующее улучшение структуры внешнеторгового оборота (без применения субсидий).

б) на микроуровне:

Х дальнейшее развитие в металургическом комплексе эффективных рыночно-ориентированных бизнес-структур, обладающих потенциалом саморазвития;

Х повышение инновационной активности и уровня обновляемости фондов предприятий комплекса и смежных отраслей;

Х облегчение доступа предприятий комплекса на финансовые рынки, расширение использования рынка ценных бумаг для привлечения финансовых ресурсов;

Х повышение спроса на научно-исследовательские и проектные разработки;

развитие малого бизнеса и повышение его конкурентоспособности, адекватное реагирование на спрос рынка;

в) в социально-экономической сфере:

содействие сохранению рабочих мест и привлечению научно-технических кадров в отрасль;

Х создание новых рабочих мест при развитии новых промышленных регионов;

Х повышение спроса на квалифицированные научно-технические кадры, улучшение их возрастной структуры;

Х повышение производительности труда;

Х снижение негативного воздействия на окружающую среду;

г) в бюджетной сфере:

Х обеспечение допонительных налоговых поступлений;

Х увеличение экспортной выручки (доходов от продаж).

Реализация мер по развитию металургической промышленности России позволит повысить эффективность и инвестиционную привлекательность отрасли, что положительно скажется на развитии металопотребляющих отраслей, на формировании бюджетов всех уровней и валютных поступлениях, а также обеспечит решение экологических проблем,

сбалансированное развитие и социальную стабильность металургических регионов.

III. Научная новизна и вклад автора в проведенное исследование.

Научная новизна исследования, проведенного в данной диссертационной работе, заключается в следующем:

1. Расширены и уточнены понятия инновационной восприимчивости, инновационного и инвестиционного потенциалов предприятия, а также инвестиционной привлекательности предприятия;

2. Обоснованы принципы формирования и реализации инновационной политики и инвестиционной привлекательности;

3. Выявлены основные условия способствующие привлечению инвестиций для инновационного развития предприятия;

4. Разработана классификацию факторов и условий, определяющих инвестиционную привлекательность промышленных предприятий в условиях инновационного развития;

5. Разработана методика комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия в условиях инновационного развития, на основе методов экономико-математического моделирования и данных предприятий конкретной отрасли.

По совокупности научных результатов исследование одновременно носит общетеоретический и прикладной характер.

ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

1. Тафеева A.A. Инвестиционная привлекательность предприятий металургического комплекса // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки - 2009. - с. 231-238. - 0,43 пл.

2. Тафеева A.A. Разработка методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий металургической отрасли // журнал Инновации №7 (129) - 2009. - с. 100-108 - 0,56 п.л.

3. Тафеева A.A., Классификация факторов, влияющих на инновационно-инвестиционную привлекательность предприятия // Материалы XIV Всероссийской конференции по проблемам науки и высшей школы Фундаментальные исследования в технических университетах Том 2 , Издательство СПбГПУ - 2010. - с.214-216 - 0,18 п.л.

4. Тафеева A.A., Методика оценки инновационно-инвестиционнной привлекательности предприятий// журнал Экономические аспекты экономики, ООО Издательство Инфо-Да, № 4 (156) - 2010. - с. 64-720,56 п.л.

5. Тафеева A.A., Счисляева Е.Р. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий металургической промышленности, Poslovno okruzenje u Srbiji I svetska ekonomica krisa, Visoka poslovna skola Strukovnih swtudija, Novi Sad - УДК 669:330.322 (470) - 2009. - c.65 - 0,18 пл.

6. Тафеева A.A. Методика оценки инвестиционной привлекательности металургической промышленности // Россия в глобальном мире, Социально-теоретический альманах № 16, из-во Нестор -2009,- с. 135-142 -0,5 пл.

7. Тафеева A.A., Экономическая сущность понятия Инвестиционный потенциал // Материалы XIII Всероссийской конференции по проблемам науки и высшей школы Фундаментальные исследования в технических университетах Том 2 , Издательство СПбГПУ -2009. -с.136-139- 0,18 п.л.

8. Счисляева Е.Р., Тафеева A.A. Проблемы и перспективы повышения инвестиционной привлекательности металургической промышленности // Труды СПбГУ № 512 Научные исследования в экономике и менеджменте, издательство Политехнического университета-2009.-с.134-147-0,4 п.л.

9. Тафеева А. А., Счисляева Е.Р. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия металургической промышленности// Материалы научно-практической конференции Научные исследования и инновационная деятельность, издательство Политехнического университета -2009-с. 370-378-0,25 п.л.

10. Тафеева A.A. Оценка инвестиционной привлекательности экономики Российской Федерации // Сборник 11-ой Международной научно-практической конференции Экономика, экология и общество России в 21-м столетии Часть 1 - 2009. - с. 30-32 (0,18 п.л. автора)

11. Тафеева A.A. Основные методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности // Инновации в развитии экономики, материалы 2-ой международной интерактивной конференции, Издательство Политехник - 2008. - с. 116- 123 - 0,5 п.л.

12. Тафеева A.A., Счисляева Е.Р. Анализ современного состояния металургической отрасли Российской Федерации // Инновации в развитии экономики, материалы 2-ой международной интерактивной конференции, Издательство Политехник - 2008. - с. 26-37 - 0,34 п.л.

13. Тафеева A.A., Счисляева Е.Р. Анализ российско-китайского сотрудничества в области машиностроения // Изд-во СПбГПУ, Материалы межвузовской научной конференции лXXXII неделя науки - 2006. - с.57-59 - 0,26 п.л.

Лицензия Р № 020593 от 07.08.97

Подписано в печать 08.04.2011. Формат 60x84/16. Печать цифровая. Усл. печ. л. 1,0. Уч.-изд. л. 1,0. Тираж 100. Заказ 7442Ь.

Отпечатано с готового оригинал-макета, предоставленного автором, в Цифровом типографском центре Издательства Политехнического университета. 195251, Санкт-Петербург, Политехническая ул., 29. Тел.: (812) 550-40-14 Тел./факс: (812) 297-57-76

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Тафеева, Ала Александровна

ВВЕДЕНИЕ

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА И ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИЙ В УСЛОВИЯХ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ

1.1 .Экономическая сущность инвестиций и инвестиционного потенциала

1.2. Содержание понятия линвестиционная привлекательность предприятия

1.3. Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия в условиях инновационного развития

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ

2.1. Основные методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности

2.2. Разработка методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий на основе сравнительного анализа

2.3. Апробация предложенной методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия (на примере металургической отрасли).

ГЛАВА 3. ОЦЕНКА И УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЙ МЕТАЛУРГИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ

3.1 Общая характеристика предприятий металургической отрасли

3.2. Проблемы и перспективы повышения инвестиционной привлекательности отрасли

3.3. Основные направления инновационного развития металургической промышленности

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка инвестиционной привлекательности предприятия в условиях инновационного развития"

В современном мире многообразных и сложных экономических } процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения или инвестирования.

Последние десятилетия российская экономика переживает глубокие экономические и финансовые изменения. В связи с этим многие предприятия, в том числе предприятия металургического комплекса, стакиваются с проблемами износа основных средств, колебания спроса на продукцию на внутреннем и внешнем рынках.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и инновационном развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства. > Актуальность темы исследования определяется характером посткризисной экономики, с ярко выраженной направленностью на инновационное развития, в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов. В настоящий момент возникает объективная необходимостью формирования концепции и методологического аппарата разработки рыночного механизма повышения инвестиционной привлекательности всех сегментов инвестиционного рынка и, прежде всего, промышленных предприятий, ' поскольку они имеют высокий потенциал для инновационного развития.

В связи с этим существует настоятельная необходимость сформировать целостное представление о системе количественных и качественных факторов, определяющих в совокупности инвестиционную привлекательность и инновационную политику организации.

Необходимость исследования диктуется недостаточным уровнем комплексных научных и практических разработок, раскрывающих роль и место инвестиционной; привлекательности организации в современных условиях как одного из элементов инвестиционного рынка страны. Кроме того, нет общепризнанного определения термина линвестиционная привлекательность, организации, отсутствует научно-обоснованная классификация; инвестиционной привлекательности организации в условиях инновационного развития по различным признакам.

В последнее время появилось множество методик, разработок; и предложений по оценке и управлению, инвестиционной привлекательностью предприятий. Большинство из них базируются на расчете показателей, отражающих уровень развития лишь отдельных факторов, влияющих на деятельность предприятия: При этом сама инвестиционная привлекательность рассматривается, во-первых, с точки зрения инвестора, и, во-вторых, лишь как инструмент привлечения инвестиций в конкретный проект, что сужает область развития инвестиционных процессов, а значит и ограничивает их роль и функции при. разработке стратегии экономического развития промышленных предприятий.

Возникает необходимость в разработке методического аппарата по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий, который позволил бы принимать и проводить в жизнь мероприятия по созданию благоприятных условий для размещения; капитала, корректировать систему распределения инвестиционных потребностей и повышать уровень их конкурентоспособности как на внутренних, так и на мировых рынках.

Степень изученности проблемы. Исследованию инвестиционной проблематики посвящены работы многих отечественных ученых-экономистов: Барда B.C., Бакитжанова А., Бланка И.А., Бочарова В.В., Вокова О.И., Глухова ВВ., Глушковой Т.Г., Гмошинского PI.А., Деевой А.И., Екатеринославского Ю.Ю., Зайцева Б.Ф:, Збрицкого A.A., Идрисова А.Б., Климовой Н.И., Ковалевой A.M., Колесника А.П., Лившица В.Н., Липсица И.В., Лукасевича И.Я., Машкина В., Новицкого H.A., Нудельиана Р .И., Олейникова Е.А., Попова

И.И., Розановой Ю.М., Ройзмана И., Сенчагова В.К., Хачатурова Т.О., Четыркина Е.М., Шахназарова А.Г., Шеремета А.Д., Шабакина О.Ю., и другие.

Активные исследования<Х проблем инвестиций ведутся за рубежом. Ими занимались и занимаются: Барнес Сет Б., Бирман Г., Беренс В., Боди Э., Брейли Р., Бригхэм Ю.Ф., Бромвич М., Ритман Л. Дж., Гудман Дж. Элиот, Доунс Дж., Джонк М.Д., Фабоцци Ф.Дж., Хот Р.Н., Хавранек П.М., Шарп У., Шмидт С. И др.

Несмотря на повышенный интерес к оценке инвестиционной привлекательности предприятий, основные аспекты инвестиционной привлекательности в условиях инновационного развития предприятия, по сути, остаются недостаточно исследованными. Развитие экономических реформ вызывает особую потребность в разработке и постоянном совершенствовании методик по отношению к субъектам хозяйственной деятельности. Требуются конкретные рекомендации по. рациональному применению различных методов управления- инвестиционной привлекательностью и реализации инвестиционной политики предприятий в условиях инновационного развития. Ряд вопросов нуждается в более глубоком исследовании. К ним относятся:

- базовые понятия, используемые в области анализа инвестиционной привлекательности;

- методика выбора факторов, определяющих характер формирования* инвестиционной привлекательности;

- методы оценки инвестиционной привлекательности и использование результатов этой оценки в управлении инвестиционной привлекательностью компании в условиях инновационного развития.

Целью исследования является разработка теоретических основ и методических положений оценки инвестиционной привлекательности предприятий в условиях инновационного развития.

Объектом исследования является инновационный; потенциал промышленного . предприятия, реализующего инновационную программу развития. ,

Предмет исследования - обоснование методов и* подходов к выбору направлений- инвестирования-, в. процессе управления инновационной активностью промышленных предприятий:

Для достижения поставленной цели в диссертации решаются,следующие основные задачи:

Х расширить и уточнить понятия инвестиционной и инновационной восприимчивости, инвестиционного потенциала предприятия, а также инвестиционной привлекательности предприятия;

Х обосновать принципы формирования инвестиционной привлекательности для реализации инновационной политики предприятия;

Х выявить основные условия, способствующие привлечению инвестицийл для инновационного .развития предприятия;

Х разработать классификацию факторов и условий, определяющих инвестиционную привлекательность промышленных предприятий в условиях инновационного развития;

Х разработать методику комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия1 в условиях инновационного развития, на основе методов регрессионного анализа, эконометрического моделирования и данных предприятии конкретной-отрасли.

Методологической и теоретической основой исследования послужили современные концепции оценки инвестиционной привлекательности на отраслевом уровне,- общие подходы к оценке инвестиционной привлекательности.

В' ходе исследования. применялись такие общенаучные* методы исследования, как системный подход,. методы композиции и декомпозиции, методы, синтеза^ и реляционно-регрессионного анализа, эконометрическое моделирование.

Эмпирической и аналитической: базой исследования послужила отчетность компаний металургической отрасли.

Апробация результатов исследования;: Основные положения и результаты; исследования прошли Х апробацию; на, научно-практических международных конференциях. Наиболее важные теоретические аспекты исследования? используются в учебном процессе Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. I I

Структура и содержание работы обусловлены поставленными: целью., задачами и логикой исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложений и библиографии в количестве источников 153.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Тафеева, Ала Александровна

Основные результаты исследования, полученные в диссертационной работе:

1. Расширены и уточнены понятия инновационной восприимчивости, инвестиционного потенциала предприятия, а также инвестиционной привлекательности предприятия как экономической категории, характеризующейся совокупностью макро- и микрофакторов их внутренней и внешней среды, обеспечивающей их способность адаптироваться к изменяющимся условиям научно-технического прогресса с учетом возможности финансового обеспечения.

2. Обоснованы принципы формирования и реализации инновационной политики и инвестиционной привлекательности.

3. Разработана классификацию факторов и условий, определяющих инвестиционную привлекательность промышленных предприятий в условиях инновационного развития, отличительной особенностью является комплексный характер факторов макро- и микросреды предприятий, учитывающих не только новые возможности, но и потенциальные риски, а также негативные последствия их проявления;

4. Разработана методика комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия в условиях инновационного развития, на основе методов экономико-математического моделирования и данных предприятий конкретной отрасли, практическое использование предложенной методики позволяет инвестору и реципиенту не только оценивать уровень инвестиционной привлекательности предприятия, но и сделать заключение о степени влияния различных факторов внутренней и внешней среды на инвестиционную привлекательность предприятия в условиях инновационного развития.

5. Выявлены основные условия способствующие привлечению инвестиций для инновационного развития предприятия на примере предприятий металургической отрасли промышленности. На основе проведенного анализа состояния предприятий металургической отрасли и оценки их инвестиционной привлекательности разработаны основные направления инновационного и инвестиционного развития в посткризисный период.

По совокупности научных результатов исследование одновременно носит общетеоретический и прикладной характер.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Мировой опыт свидетельствует о том, что главным фактором успешного функционирования и эффективного развития отраслей экономики и отдельных предприятий любого государства являются инвестиции. Предприятие, использующее только собственный капитал, ограничивает темпы своего развития, так как не может обеспечить формирование необходимого допонительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Поэтому постоянное внимание следует уделять вопросам инвестиций и разработке эффективных подходов к управлению инвестиционным привлекательностью компаний.

В настоящее время проблема привлечения инвестиционных ресурсов особое значение приобрела для России, которая остро нуждается в активизации инвестиционной деятельности, обусловленной необходимостью значительного расширения капитальных вложений в производственный процесс, во многом предопределяющей конкурентоспособность на внутреннем и международном рынках и позитивные результаты производственно-хозяйственной деятельности на уровне отраслей экономики и отдельных предприятий.

Постепенно российский рынок, все активнее привлекающий международных инвесторов, становится более желательным объектом для западных компаний, конкурирующих между собой за новые, выгодные сферы инвестиционных вложений. Именно поэтому в тех российских компаниях, которые могут выступать потенциальными объектами иностранного инвестирования, особое значение дожно придаваться уровню их инвестиционной привлекательности, расширению диапазона инвестиционной деятельности, организации надежного механизма управления инвестиционной ч привлекательностью. Под управлением инвестиционной привлекательностью с позиции предприятия понимается планирование, координация и контроль обоснованности выбора источников финансирования бизнеса, а также совокупность воздействий руководства на инвестиционные характеристики предприятия с целью улучшения, его инвестиционной;привлекательности.

Высокая неоднородность инвестиционного пространства России является одной' из особенностей; отечественной экономики: Поэтому оценка инвестиционной,: привлекательности отдельных объектов инвестирования; зависящая от многих- факторов, носит строго индивидуальный характер. С точки зрения: автора; анализ инвестиционной привлекательности- конкретного предприятия, предполагающий, получение объективной экономической информации; дожен быть направлен на принятие инвесторами обоснованных управленческих- решений по финансированию предприятия исходя! из улучшающихся показателей инвестиционной привлекательности.

По мнению автора; инвестиционная привлекательность предприятия) -целостное; представление о предприятии как субъекте определенного вида : деятельности, которое складывается из восприятия результатов и последствий деятельности различными контактными группами

Оценка: инвестиционной привлекательности включает четыре составляющие:

- оценку состояния или положения предприятия;

- стоимость предприятия как субъекта рыночных отношений;

- оценку инновационной восприимчивости: предприятия;

- экономические риски.

По мнению автора; категорию линвестиционная привлекательность предприятия целесообразно соотнести ее с конкретным инвестором или реципиентом.

Автором предложено следующее собственное определение инвестиционной привлекательности инновационного предприятия.

Инвестиционная привлекательность предприятия - это его способность адаптироваться к изменяющимся условиям научно-технического прогресса с учетом возможности финансового обеспечения.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Тафеева, Ала Александровна, Санкт-Петербург

1. Об инвестиционной деятельности в Российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений № 39 ФЗ 1999 г. (в ред. от 24.07.2007 г. № 215 ФЗ).

2. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Закон РФ от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ.

3. Австрийская школа политической экономии. М.: Экономика, 1992.

4. Авсянников, Н.М. Инновационный менеджмент: Учебн. пособие./ Н.М. Авсянников М.: Изд-во РУДН, 2002. - 175 с.

5. Акофф, P.JI. Планирование будущего корпораций./ P.JI. Акофф М.: Прогресс, 1985.-328 с.

6. Алифанова, E.H. Диверсификация в финансово-промышленных группах / E.H. Алифанова/ Рыночная экономика и финансово-кредитные отношения. -Ростов н/Д: 1998.-Вып. 4.- 260-264 с.

7. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учебн. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г.Егорова и др. -М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с.

8. Ансофф, И.Х. Новая корпоративная стратегия: Пер. с англ. / И.Х. Ансофф -СПб.: Питер, 1999.- 414 с.

9. Антология экономической классики. Т. I. М.: Экономика, 1993. Ю.Бард, B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики./ B.C. Бард Ч М: Финансы и статистика, 2000.-215 с.

10. Бард, B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики./ B.C. Бард М.: Финансы и статистика, 1998. - 304 с.

11. Багриновский, К.А. Современные методы управления технологическим развитием./ К.А. Багриновский, М.А. Бендиков, Е.Ю. Хрусталев М.: Российская политическая энциклопедия, 2001. - 272 с.

12. Басовский, Л.Е. Экономический, анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности): Учебное пособие / JI. Е. Басовский, А.М. Лунёва, А.Л. Басовский -М.: ИНФРА-М, 2003 -222с.

13. Бирман, Г. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов./ Г. Бирман, С. Шмидт М.: ЮНИТИ-ДАНА., 2003. 631 с.

14. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2-томах. М.-: Изд-во Омега-Л. 2008. Т.1. - 662с.; Т.2. - 560с.

15. Бадин, К.В. Банкротство предприятия: анализ, учет, прогнозирование /К.В. Бадин, В.В.Белугина, С.Н.Гадицкая, И.И. Передеряев М, 2008. - 376 с.

16. Большая скупка активов// Vedomosti.ru от 13.03.2008

17. Боруцкий В., Кац Я. Черная металургия России: перемены неизбежны/ В. Боруцкий, Я. Кац // Рынок Ценных Бумаг №13 за 2002 г.

18. Бочаров C.B. Оценка привлекательности научно-технических разработок при формировании инвестиционной политики предприятий. Дис. . канд. экон. наук : 08.00.05 РГБ ОД, 61:06-8/4226/ Бочаров Сергей Владимирович Н. Новгород, 2006 - 155 с.

19. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов. / Р. Брейли, С. Майерс М.: Олимп-Бизнес, 1997-600 с.

20. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента / Пер. с англ./ Ю.

21. Бригхем М.: ОАО Изд-во Экономика, 1998.- 600 с.

22. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент: полный курс в 2-х т. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997-Т. 1-497 с; Т. 2. - 669 с.

23. Бузырев, В.В. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. / В.В. Бузырев, В.Д. Васильев, A.A. Зубарев СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999.-224 с.t

24. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами / Дж. К. Ван Хорн / Пер. с англ. под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1999.-799с.

25. Веселов Д.В. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия.диссертация. канд. экон. наук : 08.00.12, РГБ ОД, 61:07-8/3891 / Веселов1 1 Дмитрий Вячеславович. М', 2007. - 224 с.

26. Воков, А. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности./ А. Воков, М. Куликов, А. Марченко М., Вершина, 2007. - 304 с.

27. Гаглоев, П. Инвестиционные просторы России / П. гаглоев, С. Белогур// Российский инвест, вестник. 1997. - № 3. - С. 7.I

28. Голубович А.Д., Иностранные инвестиций В России: законодательное регулирование./ А.Д. Голубович, Е.И. Колюжный М.: 1993.

29. Гончаренко И.В. Оценка инвестиционной привлекательности и формирование инвестиционной стратегии предприятия: Дис. . канд. экон. наук : 08.00.05 РГБ ОД, 61:01-8/811-1 /Гончаренко Игорь Владимирович Бегород, 1999.-185 с.

30. Гусева К. Ранжирование субъектов РФ по степени благоприятности инвестиционного климата//Вопросы экономики. 1996.-№6.

31. Денчук, A.B. Совершенствование методов комплексной оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05. РГБ ОД, 61:01-8/2066-9 / Денчук Антон евгеньевич Ярославль: 2000. - 26 с.

32. Дерябина, Я. Сравнительный анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов/ Я. Дерябина // Инвестиции в России. 2003. - №8. - с. 9-20.

33. Добрыдин, Ю. Перспективы мирового рынка железной руды в 2008 году/Ю: Добрынин// Металургический бюлетень, №10 октябрь 2007, стр. 30.

34. Друкер; П. Эффективное управление. Экономические задачи и оптимальные решения./П. Друкер М.: ФАИР-ПРЕСС, 2002. - 165 с.178

35. Дятлов^ С.А. Основы концепции устойчивого развития:/ С.А. Дятлов СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998. - 155 с.

36. Егерев, И.А. Стоимость бизнеса:, Искусство управления: Учеб. пособие./.' И.А. Егерев М.: Дело, 2003.- 480 с.

37. Журавлёв, С. Что мешает российской экономике стать инновационной?/ С. Журавлев // Российская бизнес-газета № 551 от 11.04.2005.

38. Зименков, Р. Прямые инвестиции США за границей/ Р. Зименков // Инвестиции в России. 2003. - №3. - С.29-36.

39. Зубченко, Л.А. Как инвестировать^за рубежом?: Пособие для российских предпринимателей./ Л.А. Зубченко, Н.М. Мухетдинова Mi : Бином, 1993.- 192с.

40. Журавлев, Ю.В. Инвестиционная; привлекательность предприятия. / Ю.В. Журавлев, А.И. Бал беков, В.Б. Артеменко Воронеж: ВГТА, 2004. - 63 с. ;

41. Иванов,' И.В. Финансовый менеджмент: стоимостной подход.- Учебное пособие./ Pl.В. Иванов И.В., В.В. Баранов М., Альппна Бизнес Букс. 2008.-504с.

42. Идрисов, А.Б. Стратегическое планирование и анализ, эффективности инвестиций./ А.Б. Идрисов, C.B. Картышев, А.В. Постников М.: Филинъ, 1997 -271с.

43. Инвестиции: учебник / кол. авторов: под ред. Г.П. Подшиваленко. М.:КНОРУС 2008. -496 с.

44. Информационная система Bloomberg. Х

45. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. / Дж.М. Кейнс -Петрозаводск: Петракон, 1993. -307 с.

46. Кессених, Г. Стоимость догового (финансирования? и структура капитала/ Г. Кессених // Рынок ценных бумаг- 2000.- № 5(164).- С. 56-60- № 6(165).-С. 4850.

47. Киреев, А.П. Международная экономика: В 2-х ч. Ч. 1. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства: Учебное пособие для вузов. / А.П. Киреев М.: Междунар. отношения, 1999. 4.1. -416 с.

48. Кирин A.B. Правовые основы отношений государства и инвесторов. М.: 1998. Некоторые вопросы развития законодательства в области иностранных инвестиций: Аналитический вестник Государственной Думы Федерального Собрания РФ. Вып. 12. - М.: 1999.

49. Климова, Н. И. Инвестиционный потенциал региона. / Н.И. Климова -Екатеринбург: РАН, 1999. Ч276 с.

50. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент./ В.В. Ковалев М.: Финансы и статистика, 2000- 768 с.

51. Ковалев, В.В. Курс финансового менеджмента. Учебник. /В.В. Ковалев М.; Изд.во Проспект, 2008. - 448 с.5 6.Ковалёв, В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчётности./ В.В. Ковалев М.: Финансы и статистика, 2000-512с.

52. Конторович, С.П. Управление инвестиционной привлекательностью предприятий (системно-оценочный аспект): Дис. . канд. экон. наук : 08.00.05 РГБ ОД, 61:02-8/2384-9. / Конторович Светлана Петровна -Вогоград, 2002 -122 с.

53. Крадинов, И.С. Управление инвестициями в акционерных обществах открытого типа: дис. . канд. экон. наук : 08.00.05 : РГБ ОД, 61:00-8/1860-2 / Крадинов Игорь Серафимович Хабаровск, 2000 187 с.

54. Лехметкина, НЖ Инвестиционная стратегия предприятия: Учебное пособие. / Н.И. Лехметкина М.:КНОРУС, 2007. - 184 с.

55. Лисиненко, И. Экономическая логика конгломератной диверсификации/ И. Лисененко // Страховое дело. 1999,- № 2. - 22-27 с.

56. Лозовой, С. Д. Оценка и управление инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий, дисс. канд экон. наук. 08.00.05: ил. РГБ ОД, 61:07-8/4007./ Лозовой Сергей Дмитриевич Москва, 2007. - 162 с.

57. Леонова, Л.В. Методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий испонителей инвестиционных проектов. / Л.В. Леонова, Е.В. Беляев - Экономические науки Приложение к журналу Современные наукоемкие технологии. 2007. № 1.

58. Лукасевич, И .Я. Финансовый менеджмент./ И.Я. Лукасевич М.: Эксмо. 2007. - 768 с.

59. Марголин, A.M. Экономическая оценка инвестиционных проектов. Учебник./ A.M. Марголин М: ЗАО Издательство Экономика. 2007. - 364 с.

60. Миляев В.А. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий в. условиях слияния и поглощения компаний, дисс: кандидата. экон.наук. 08.05.00 / Миляев Владимир Алексеевич СПб, 2008.- 152 е.:

61. Мировое производство стали выросло в январе-июне 2007 г Международный институт железа и стали// www.prime-tass.ru.

62. Модильяни, Ф. Стоимость капитала, финансы корпораций? и теория; инвестиций / Ф: Модильяни, М. Милер, Пер. с англ. Америкэшэкономике. -1958.-270 с.

63. Морозова, JI. Инвесторы остаются на чеку/ Л. Морозова// Российская: бизнес-газета №636 от 15.01.2008. ,73 .Никитина, HB. Финансовый! менеджмент / Н.В. Никитина М., КНОРУС. 2007. 336 с, '' '.;,.;Х

64. Незамайкин, В Н. Финансы организаций. Менеджмент и анализ. Учебное пособие./ В.Н. Незамайкин, ИШ. Юрзинова М.: Эксмо. 2007. Ч 528 с. 75: Основы-металургического производства// Бабич В.К., Лукашкин Н.Д.- М., 2000. - 240 с.

65. Пётухова, H.H. Инвестиционная привлекательность в системе/стоимостной оценки предприятий строительного комплекса. Автореф. канд. дисс. . экон. Наук./Петухова Надежда Николавна Ставрополь. 2004. Ч 170 с.

66. Парамонов, A.B. Методы оценки капитала/ A.B. Парамонов // Аудит и финансовый анализ.-2000. №3.- с. 18-29.

67. Перрар, Ж. Управление финансами/ Ж. Перрар / Пер. с фр. М.: Финансы и статистика, 1999.-300 с.

68. Плисецкий, Д. Инвестиции и экономическая безопасность России // Инвестиции в России./ Д. Плисецкий 2003. - №1. Ч С.23-26.

69. Погодин, Д: Инвестиции без агрессии// Российская бизнес-газета № 636 от 15.01.2008.

70. Подрезов, . П.Н. Развитие методов оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия на основе многофакторных1 экономических моделей. Автореф. канд.дисс.экон.наук. 08.05.00 / Подрезов Павел Николаевич Орел. 2008. - 26 с.

71. Прибыткова Г. Конкурентоспособность как индикатор инвестиционной привлекательности // Инвестиции в России / F. Прибыткова 2006, № 9. - 3842 с./предприятия. /С.М. Пястолов М.: АС ADEMA, 2002 - 330с.i

72. Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации (материалы к дискуссии). М.: ФКЦБ России, 2002.

73. Размещение черной металургии России Электронный Ресурс.iwww.geosite.com.ru.

74. Рейтинг инвестиционной привлекательности регшионов России // Эксперт. 2005. № 45.

75. Рудык, Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика./ Н.Б. Рудык М.: Дело, 2004. - 272 с.

76. Рутгайзер, В.М. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие./ В.М. Рутгайзер М.: Маросейка, 2007. - 432 с.

77. Севрюгин, Ю. В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия, канд. дисс.экон. наук. 08.00.05. РГБ ОД, 61:058/1272. / Севрюгин Юрий Витальевич Ижевск, 2004 - 165 с.

78. Смирнов Д. Светлое будущее черной и цветной металургии// Газета. Rus от 20.11.2006.

79. Смирнов, Д. Мечел дорого заплатит за ферросплавы/ Д. Смирнов, Е. Хвостик//Коммерсант, №87 от 6.03.2008.

80. Смирнова, Н.В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия в условиях реструктуризации: дис. канд. экон. наук: 08.00.10 РГБ ОД, 61:048/2739 / Смирнова Наталия Владимировна - Иваново, 2004 - 173 с.

81. Станекова, М.М. Финансовый анализ./ М.М. Станекова М., Налог Инфо, 2007.

82. Стратегия развития металургической промышленности Российской Федерации на период до 2015 года. Утверждена приказом Минпромэнерго России от 29:05.2007 №177.

83. Сырьевая и топливная база чёрной металургии// Учебное пособие для ВУЗов. Леонтьев Л. И., Юсфин Ю. С, Малышева Т. Я. и др. М.: ИКЦ Академкнига, 2007. - 304 с.

84. Сысоева Е.Ф. Анализ инвестиционного потенциала российских компаний на основе выбора источников финансирования // Экономический, анализ: теория и практика: Научно-практический и аналитический журнал. -2003. №4. - апрель., - с.36-43 .

85. Тарасов . В.М. К определению категории инвестиционный: климат и: привлекательность, отраслей промышленности //. Менеджмент: теория и практика./ В.М. Тарасов 2006. № 1-2.

86. Татарчук, А. Изменения мирового рынка металов к 2007 году/ А. Татарчук//Металургический бюлетень, №6 июнь 2007, стр. 24.

87. Тумусов, Ф.С. Стратегия формирования и реализации инвестиционного потенциала региона./ Ф.С. Тумусов М.: РАГС, 1995. - 141 с.

88. Федоров, М.П. Эффективные технологии потребления и, использования энергии. / М.П.Федоров, В.Р. Окороков, Р.В. Окороков //Журнал Академия энергетики ООО издательский дом ПРЕЗИДЕНТ-НЕВА №1.(33) февраль 2010, с. 4-13

89. Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В. Кузнецовой; Mi: Фонд : Правовая культура, 1995. - 247 с.

90. Фатхутдинов, Р:А., Инновационный менеджмент: Учеб. для вузов / P.A. Фатхутдинов. М.:Интел-Синтез, 2000.-272 с.103 .Шарп, У. Инвестиции: Пер. с англ./ У. Шарп, F. Александер, Дж. Бэйли -М.: ИНФРА-М, 1997. 1027 с.

91. Черная металургия России на фоне мирового рынка// Седых A.Mi, Юзов О.В., Афонин С.З. М.: Экономика, 2003. - 254 с.

92. Чёрная металургия мира Электронный pecypc./www.money.rin.ru. 106.Черникова, Ю.В. Финансовое оздоровление предприятий. Теория; и практика. / Ю.В. Черникова, Б.Г. Юн, В.В. Григорьев -М., Изд-во ДЕЛО.2005. Ч 616 с.

93. Шумпетер И1; История экономического анализа: Пер. с англ./ И. Шумпетер -СПб.: Высш. шк. экономики, 2001. 678 с.

94. Яшин А. Металургическая перспектива// Электронный ресурс. www.uralpolit.ru от 26.01.2007.

95. Alfa Bank Equity Guide 2008.

96. Ang J., Chua J., McConell J. The Administrative Costs of Corporate" Bankruptcy: A Note // Journal of Finance. 1982. - Vol.37. - P.219-226.

97. China Statistical Yearbook. Bujing: China Statistics Press, 2001. - P.602.

98. Donalldon G. Corporate Debt Capacity. Cambridge: Harvard University, 1961.

99. Grossman S., Hart, O. Corporate Financial Structure and Managerial Incentives. In McCall, J. (editor). Economics of Information and Uncertainty. -Chicago: University of Chicago Press, 1982.

100. EC (European Commission) (2001), Best available Techniques in the Nonferrous Metal Industry, IPPC (Integrated Pollution Prevention and Control), EC, Brussels

101. Energy Technology Perspectives: Scenarios and Strategies to 2050. OECD/ IEA. Paris, 2008. 644 p.p

102. Jensen M., Meckling W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // Journal of Financial Economics. 1976. - Vol. 3. -P. 305-360.

103. Л17. Journal of Economic Surveys.- 1998.- № 3.- P. 248-275.

104. Krasker W. Stock Price Movements in Response to Stock Issues Under Asymmetric Information // Journal of Finance. 1986. - Vol.41. - P.93-105.

105. Keulenner H.de, et al (2004), Energy Efficient Motor Driver Systems, European Copper Institute, Brussels.

106. Leland H., Pyle D. Informational Asymmetries, Financial Structure and Financial Intermediation // Journal of Finance. 1977. - Vol.32. - P.371-387.

107. Modigliani F., Miller M. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // American Economic Review. 1958. - Vol.48. - P.261-297.

108. Modiliani F., Miller M. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction // American Economic Review. 1963. -V.53. - No.3.

109. Morgan Stanley Basic metals research от 12.03.2008.124*. Myers S., Majluf N. Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have // Journal of Financial Economics. 1984. -Vol.13. -P. 187221.

110. Narayanan M.P. Debt Versus Equity Under Asymmetric Information // Journal of Financial & Quantitative Analysis. 1988. - Vol.23. - Р.39-5Г.

111. Rafiqul, I., et. al(2005), "Energy Efficiency Improvements and Uncertainties", Energy, Vol.30, No. 13, pp. 2487-2504

112. Ross S.A. Some Notes on Financial Incentive Singling Models, Activity Choice and Risk Preferences // Journal of Finance. - 1978. - Vt) 1.33. - P.777-792.

113. Stanley D., Girth M. Bankruptcy: Problems, Process, and Reform. -Washington: Brooking Institution, 1971.

114. Stulz R. Managerial Control of Voting Rights: Financial Policies and the Market, for Corporate Control // Journal of Financial Economics. 1988. - Vol. 20. -P. 25-54.

115. Transnational Corporations / UNCTAD. Geneva: 2000. -Aug. -Vol. 9. -№ 2. -P. 24.131. UBS Equity Guide 2007.

116. UBS-Metals & Mining research от 22.01.2008.

117. Vernon.R. International Investment and International Trade In Product Cycle // Journal Of Economics. 1986. - Vol. 80. - P. 190.20 7.

118. Warner J. Bankruptcy costs: Some Evidence.// Journal of Finance. 1977. -Vol.32.-P.337-347.

119. Weiss L. Bankruptcy Resolution: Direct Costs and Violation-of Priority of Claims // Journal of Financial Economics. 1990. - Vol.27. - P.285-302.

120. Официальный сайт ОАО HJ1MK www.nlmk.ru

121. Официальный сайт ОАО Северсталь www.severstal.ru

122. Официальный сайт ОАО Мечел www.mechel.ru

123. Официальный сайт ОАО ММЕС www.mmk.ru

124. Официальный сайт ОАО Евраз Групп www.evraz.ruv

125. Официальный сайт Минпромторга РФ www.minprom.gov.ru

126. Официальный сайт Росстата РФ www.gks.ru

127. Электронный ресурс. www.metaltorg.ru.

128. Электронный ресурс. www.metaldaily.ru.

129. Электронный ресурс. www.livemetall.ru.

130. Электронный ресурс. www.metalport.ru.

131. Электронный ресурс. www.metall-sever.ru.

132. Электронный ресурс. www.metalmonitor.ru.

133. Электронный ресурс. www.metal.com.ru.

134. Электронный ресурс. www.rbc.ru.

135. Электронный ресурс. www.industry-daily.ru.

136. Электронный ресурс. www.worldstainless.org.

137. Электронный ресурс. www.metallpress.info.

Похожие диссертации