Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Экономическая оценка инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Агафонова, Татьяна Николаевна
Место защиты Москва
Год 2004
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Экономическая оценка инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности"

АГАФОНОВА Татьяна Николаевна

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ТЕКСТИЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйствам (экономика, организация иуправление предприятиями, отраслями и комплексами промышленности)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2004 г.

На правах рукописи

АГАФОНОВА Татьяна Николаевна

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ТЕКСТИЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Специальность08.00.05-экономика иуправлениенародны.хозяйством (экономика, организация иуправлениепредприятиями, отраслями икомплексами промышленности)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2004 г.

Работа выпонена на кафедре экономики и бухгатерского учета Российского заочного института текстильной и легкой промышленности

Научный руководитель

Официальные оппоненты

Ведущая организация

кандидат экономических наук, доцент Родинова Н.П..

доктор экономических наук, профессор Живетин В.В.

кандидат технических наук, профессор Лебедева Г.Н.

Ивановская государственная текстильная академия

Зашита состоится 9 июня 2004 года в 15 часов на заседании диссертационного совета К 212.201.02 при Российском заочном институте текстильной и легкой промышленности по адресу: г. Москва, ул. Народного Опочения, 38, корп.2, конференц-зал.

С диссертацией можно ознакомится в библиотеке Российского заочного института текстильной и легкой промышленности по адресу: г.Москва, ул. Шаболовка, 14.

Автореферат разослан л6 мая 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета Кандидат экономических наук, доцент Рощина О.Е.

ХОС НАЦИОНАЛЬНА! БИБЛИОТЕКА |

С.Пте>

ОЭ зоо1

С1ЧЛ I

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В настоящее время в экономики России возникают серьезные проблемы практически во всех областях хозяйственной жизни. Так, инвестиционная деятельность приобретает все большее значение для экономического развития страны и успешной финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций, являясь одним из базовых элементов эффективной стратегии и важным инструментом приобретения и сохранения конкурентных преимуществ.

Новые реальности, в которых живет страна: сокращение объема промышленного производства, обособление финансового сектора экономики от производственного, недостаточная инвестиционная активность отечественных и зарубежных инвесторов требуют разработки современного комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Определенным стимулом для исследования проблем инвестиционной деятельности служат активно происходящие в настоящее время процессы интернационализации экономики и гармонизации российского бухгатерского учета в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности и преобразования в налоговом законодательстве. Качественные изменения среды бизнеса порождают необходимость непрерывных и принципиальных инвестиций в текущую деятельности, поддерживаемых соответствующими средствами контроля и анализа. Возрастающее значение данных учета и публичной финансовой отчетности для крупных компаний и инвесторов требует разработки методов и форм раскрытия необходимых сведений.

В современных экономических условиях уровень инвестиционной активности российской экономики еще недостаточен. Это в частности обусловлено сокращением промышленного производства, обособлением финансового и производственного сектора, недостаточно оборотного капитала.

Несовершенный механизм инвестиционного обеспечения и недостаточная поддержка развития текстильной и легкой промышленности со стороны государства не позволяют привлечь необходимые объемы инвестиций в отрасль, что является одной из главных причин ее критического состояния.

Отсюда очевидна необходимость разработки комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Недостаточно исследованы и разработаны многие направления анализа и контроля инвестиционной деятельности, имеющие важное

теоретическое и прикладное значение. В частности вопросы формирования информационной базы, организации и проведения анализа и контроля инвестиционной' деятельности. Отсутствуют единые подходы к определению системы- показателей, анализа и методов оценки инвестиционной деятельности.

Все вышесказанное свидетельствует о необходимости углубленного исследования экономического механизма оценки инвестиционной привлекательности и разработки методики анализа влияния инвестиций на изменение финансового состояния, что доказывает, на наш взгляд, актуальность диссертационного исследования.

Степень изученности. разработанности, проблемы. В основу работы были положены результаты исследований отечественных и зарубежных- ученых - экономистов, посвященные вопросам инвестиционной деятельности и финансового менеджмента. Значительный вклад в изучение этой проблемы - внесли такие отечественные исследователи, как: В.ИБогачев, М.И. Баканов,- П_Л Виленский, Н.С.Гуськов,_ В.Б.Ивашкевич,. О.В.. Ефимова, В.В. Ковалев, Л.ВСанторович, З.В.КирьяноваД. М.Н. Крейнина, В.В.Коссов, В.Н. Лившиц, ИВЛипсиц, АЛ. Лурье, Д.С. Львов, М.В.Мельник, В.В. Новожилов,. В.Д.Новодворский,- В.ИЛетрова, А.Н.Романов, Я.В.Соколов,Г.В. Савицкая, В.П.Суйц,. В.И.Тйач, Т.С. Хачатуров, А.Н.Хорин, А.Г. Шахназаров, А.Д. Шеремет и др..,а также зарубежные авторы - В. Беренс,- Ю. Брихем, ЕГрант, К. Друри, Д.Ф.Колинз, Дж. Купер, К.Найт, Н. Сейтц, Р. Пайк, П. Хавранек, Р.. Хот, У.Харп и др.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является формирование теоретических и практических подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности.

В соответствии, с выбранной целью - в диссертации решены следующие задачи:

- предложены основные методологические принципы комплексного анализа инвестиционной деятельности;.

- систематизированы современные концепции комплексного анализа инвестиционной деятельности;

- дан комплексный: обзор современных методов анализа инвестиционной привлекательности предприятия;

- разработаны критерии оценки инвестиционной привлекательности предприятия;

- дана количественная характеристика оценки критериев;

- разработана комплексная методика анализа инвестиционной привлекательности.

Объектом исследования являются предприятия текстильной промышленности.

Предметом исследования инвестиционная деятельность предприятий текстильной промышленности

Теоретической и методологической основой, исследования послужили методы, формы и принципы научного исследования, в качестве которых использовались сравнительный анализ, качественное и количественное изучение реальности, а также исследования зарубежных и отечественных экономистов по вопросам инвестиционной привлекательности предприятия.

Результаты исследования, полученные лично автором:

- выявлены тенденции инвестиционного процесса в текстильной промышленности и предложена классификация организационно-экономических подходов привлечения инвестиционных ресурсов в отрасль;

- предложен логически взаимосвязанный комплекс приемов, позволяющий сделать предварительные выводы об уровне и тенденциях изменения финансового состояния предприятия;

- разработана классификация методических подходов к анализу инвестиционной привлекательности в текстильной промышленности;

- разработаны критерии для оценки инвестиционной привлекательности предприятий.

- уточнена методика сравнительного анализа инвестиционных потоков исследуемых предприятий с целью выбора одного из них.

Научная новизна выносимых на защиту результатов исследования состоит в следующем:

- разработан механизм оценки инвестиционной привлекательности предприятия во взаимосвязи с эффективностью его хозяйственной деятельности;

- уточнена методика принятия управленческих решений о направлениях инвестирования;

- предложена система критериев оценки инвестиционной привлекательности предприятия на основе интегральной оценки его финансово-хозяйственной деятельности;

- обоснованы подходы к определению количественных величин оценочных критериев, определяющих инвестиционную привлекательность предприятий;

- предложена методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Практическая значимость работы заключается в обосновании конкретных направлений использования разработанной методики

комплексного анализа для оценки инвестиционной привлекательности предприятий любой организационно-правовой формы.

Теоретические и прикладные разработки нашли практическое применение в учебном процессе при подготовки специалистов в ВУЗах по экономическим специальностям, в частности при дипломном проектировании.

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования докладывались и получили одобрение на Межвузовских научно-технических конференциях Современные проблемы текстильной и легкой промышленности (г. Москва, 2002 г, 2003 г.2004 г.), на кафедре экономики и бухгатерского учета и кафедре менеджмента и предпринимательства РосЗИТП в 2004 году.

Ряд положений диссертации обсуждалось на предприятиях текстильной -. промышленности. Разработки, изложенные в диссертации, одобрены и приняты к внедрению на ЗАО ходинг Серпуховской текстиль.

Публикации. По результатам выпоненного исследования было опубликовано 10 научных работ, общим объемом 2,85 пл.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов, списка использованной литературы и приложений. Работа содержит 124 страницы машинописного текста, включая 20 таблиц, 3 рисунка и 8 приложений.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении- обоснованна актуальность темы исследования, раскрыта степень ее изученности в экономической науке, определены цели и задачи исследования, сформулированы научная: новизна и практическая значимость работы.

В первой главе диссертации Основные подходы и методологические принципы комплексного анализа инвестиционной деятельности рассматриваются исторические и теоретические предпосыки; комплексного экономического анализа, анализируются причины возникновения проблем в текстильной промышленности.

В условиях, когда сокращается объем производства в отрасли, происходит обособление финансового сектора экономики от производственного, недостаточна инвестиционная активность отечественных и зарубежных инвесторов.

В работе отмечено, что улучшение общеэкономической ситуации в России в 2000-2003 гг. привело к ослаблению негативной тенденции падения инвестиций. Однако инвестиционный процесс в основном

сконцентрирован в сырьевом секторе экономики. При этом существует реальная необходимость вложений в легкую промышленность.

Деятельность любого предприятия - вне зависимости от отраслевой принадлежности или формы собственности - невозможна без осуществления инвестиций, поскольку именно финансовые вложения являются важнейшим источником экономического развития предприятия.

На федеральном уровне действуют различные нормативные документы, регулирующие инвестиционную деятельность. Привлечение инвестиций в реальный сектор экономики может быть обеспечено формированием целостной системы правового обеспечения, которая до настоящего времени не создана, так как российское инвестиционное законодательство имеет ряд противоречий. В настоящее время 25 глава второй части Налогового Кодекса, отменила льготу по инвестиционной деятельности, что в значительной мере ухудшило положение, организаций, занимающихся инвестированием.

Обоснована необходимость разработки современного комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Анализ публикаций отечественных и зарубежных авторов позволил сделать вывод об имеющих место расхождениях, в токовании понятия линвестиции.

Мы считаем целесообразным предложить следующее определение -инвестиции представляют собой совокупность активов, непосредственно вкладываемых в объекты предпринимательской и иной деятельности, с целью получения экономической выгоды.

Систему комплексного экономического анализа можно представить в качестве единого целого. Поскольку анализ инвестиций может быть представлен, с одной стороны, как неотъемлемая часть системы более высокого уровня, а с другой стороны, как целостная система, обладающая собственной внутренней структурой, такое системное понимание анализа инвестиционной деятельности позволило выстроить следующую иерархическую конструкцию (рис. 1.1).

В работе предложена классификация инвестиций с

использованием различных признаков.

Во второй главе Методика проведения предварительного анализа инвестиционной привлекательности предприятия исследованы основные подходы к комплексному анализу инвестиционной привлекательности предприятия.

Предлагаемая нами схема комплексного анализа текстильного предприятия включает следующие блоки и последовательность их применения (рис. 12).

Рис. 1.1. Реализация системного подхода инвестиционной деятельности

В настоящем исследовании проводилась комплексная оценка финансового состояния следующих предприятий: ЗАО ходинг Серпуховской текстиль и ОАО Волоколамский текстиль. Рассчитаны следующие финансовые коэффициенты и нормативные значения важнейших показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность и финансовое состояние предприятия:

- общие показатели;

- показатели платежеспособности и финансовой устойчивости;

- показатели эффективности использования оборотного капитала, доходности и рентабельности;

- показатели эффективности использования внеоборотного

- капитала и инвестиционной активности организации.

Для привлечения инвестиций необходимо прежде всего базироваться на реальной оценке финансового состояния предприятия.

Предварительный об тор обобщающих показателей_

Анализ организационно-технического уровня, социально-экономических и экологических . условий производства_|_

БЛОК 3 Анализ использования основных фондов

БЛОК 6 Анализ выпуска. стр\кт\ры и качества продукции, работ и УСЛУГ БЛОК 4 Анализ использования .материальных ресурсов

БЛОК 5 Анализ использования трудовых регургоя

БЛОК 7 Анализ себестоимости продукции

БЛОК 8 Анализ реализации продукции и оборачиваемости активов БЛОК 9 Анализ прибыли и рентабельности

БЛОК 10 Анализ финансовой устойчивости

БЛОК 11

Анализ инвестиций

БЛОК 12

Анализ экономического стимулирования н дивидендной политики

БЛОК 13 Обобщающая. оценка финансового состояния и эффективности производственно-финансовой деятельности

Рис. 1.2. Схема комплексного анализа деятельности текстильных предприятий

На основании проведенных расчетов по данным ЗАО ходинг Серпуховской текстиль и ОАО Волоколамский текстиль, дана оценка финансового состояния предприятий, которая может быть использована для привлечения инвесторов (таблица 1).

Сделан вывод что, предприятие ЗАО ходинг Серпуховской текстиль обладает высокой степенью инвестиционной привлекательности, поскольку его основные критериальные показатели, кроме коэффициента текущей ликвидности, превышают нормативные значения.

В целом предприятие ОАО Волоколамский текстиль финансово неустойчиво, и его финансовое состояние за анализируемый период приблизилось к стадии потери платежеспособности. Очевидно, его руководству необходимо поностью изменить стратегию и тактику управления производством и реализацией продукции. В текущей деятельности особое внимание следует уделить вопросам снижения себестоимости и сбыта продукции. Необходимо допонительно исследовать причины негативных тенденций снижения оборачиваемости дебиторской, кредиторской задоженности, производственных запасов и собственного капитала, а также нехватки оборотных активов для покрытия краткосрочных обязательств. Необходимо изучить причины свертывания производственной базы и принять меры, направленные на изменение тенденций.

В третьей главе Оценка влияния инвестиций на эффективность деятельности предприятия. В главе проанализированы аналитические показатели эффективности инвестиционных проектов и методика их расчета; влияние реализованных и инвестиционных проектов на эффективность деятельности предприятия. Данный аспект имеет

принципиальное значение, поскольку открывает возможность для

принятия эффективных управленческих решений.

Оценка эффективности инвестиций отражает важнейший аспект общей проблемы их стимулирования в реальный сектор российской экономике:

во-первых, она служит экономической основой для принятия конкретных управленческих решений о реализации того или иного инвестиционного проекта.

во-вторых, они задает определенный уровень экономической эффективности инвестирования.

в-третьих, выступает основой для формирования планов (или бюджетов) капитальных вложений, активно участвуя, таким образом, в выработке стратегии развития реального сектора экономики.

В работе приводятся методы оценки эффективности инвестиционной привлекательности, выделенные из всей совокупности методов:

Показатели финансовой устойчивости предприятий, отражающих инвестиционную привлекательность _Таблица 1

Показатель Серп.текстиль Полок.текстиль

На начало года 1 la конец года На начало года Наконец года

1. Показатели характеризующие соотношение собственных и заемных средств

Коэффициент финансовой независимости (Кд,,) 0,70 0,71 0,50 0,41

Коэффициент финансовой зависимости (Кд,) 1.41 1,40 1,9 2,46

Коэффициент заемного капитала (К*,) 0,29 0,28 0,49 0,59

Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) 0,07 0.14 -0,53 -0,79

Коэффициент финансового риска (Кл,,) 0,41 0.40 0,98 1,46

Индекс постоянного актива (Ига) 0,93 0.8& 1,52 1.79

Коэффициент накопленной амортизации (К,Д) 0,19 0,22 0,18 0,19

Коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и имущества (Кж) 0,55 0,49 0,48 0,41

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (КкД) 0,60 0,53 0,73 0,66

Чистые активы, рассчитанные по методике, тыс.руб. 207202 245859 125318 85576

Чистые активы, рассчитанные без вычета НДС по приобретенным материальным ценностям, тыс. руб. 208214 247076 124435 84815

Чистые активы без вычета НДС в процентах к стоимости собственного капитала 100.0 100,3 100,7 100,8

Чистые активы по методике в процентах к производственным фондам 106,5 115,4 66,0 56,1

Чистые активы без вычета НДС в процентах к сумме внеоборотных активов и производственных запасов ли 89,8 50,S 40,8

2. Показатели, характеризующие состояние оборотных средств

Наличие собственных оборотных средств (СОС), тыс.руб. 13574 33243 -65374 -67798

Наличие собственных и догосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ), тыс. руб.? 13574 33243 -65374 -67798

Общая величина источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ), тыс. руб. 60574 43243 -65374 -67798

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, тыс. руб. -47802 -28742 -103859 -101731

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и догосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, тыс. руб. -47802 -28742 -103859 -101731

Излишек (+) или недостаток (Х) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат, тыс. руб. -802 -28742 -103859 -101731

* . отсутствует показатель догосрочных кредитов и займов.

первый метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиции, на определении нормы прибыли на капитал;

второй метод, базирующийся на расчете отклонений между суммой доходов и инвестиционными издержками (единовременными затратами) за весь период использования инвестиционного проекта, который известен под названием cash-flow, или накопленное сальдо денежного потока;

третий метод - метод сравнительной эффективности приведенных затрат на производство продукции;

четвертый метод - выбор вариантов капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли.

Целесообразность использования названных методов для оценки эффективности инвестиционных проектов с целью определения их влияния на изменение инвестиционной привлекательности доказана определенными соображениями, путем сопоставления, рассчитанных на их основе показателей эффективности хозяйственной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятий.

Проведен анализ влияния инвестиционных проектов на изменение обобщающих показателей эффективности (таблица 2).

Реализация инвестиционного проекта позволила обеспечить 45% общего прироста рентабельности внеоборотных и оборотных активов, исчисленной по доходу. Если рентабельность рассчитывать по чистому доходу, то вклад инвестиционного проекта в прирост указанного показателя составит 100%. Следовательно, прирост рентабельности внеоборотных активов, исчисленной по чистому доходу, обусловлен поностью реализацией инвестиционного проекта.

Аналогичные пропорции складываются при оценке влияния нововведения на изменение сроков окупаемости внеоборотных активов (включая производственные запасы).

Таким образом, данные анализа свидетельствуют о высокой эффективности инвестиционного проекта.

Показатели инвестиционной эффективности инвестиционного проекта значительно превосходят соответствующие им показатели эффективности инвестиционной деятельности предприятия. Это свидетельствует о положительном воздействии инвестиционного проекта на эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

На заключительном этапе определен вклад эффективности предлагаемых нововведений в общее изменение показателей эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Рассматривая вопросы применения различных методик для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, сделан вывод о том, что основным направлением, предлагаемым для оценки эффективности инвестиций, является оценка финансовой устойчивости предприятия на основе данных финансовой отчетности.

Данные * соответствии с бизнес-планом

Фактические данные по предприятию

Изменение факта к бизнес-плау

Данные бизнес-плана с учетам ИГ\

Фактические данные при условии использования ИГ\

% выпонение бизнес плана с учетом ИП

Удельный вес ИП в общем изменении плановых показателей,%

Удельный вес ИП в общем изменении по факту

В качестве основных критериев оценки предлагаются критерии ликвидности, рентабельности текущих активов, соотношения собственного и привлеченного капитала, расчет критерия Альтмана. Однако, очевидно, что применение для оценки какого-либо одного из них недостаточно, т.к. не обеспечивается адекватность принятия решении об инвестировании.

Предлагаемая нами методика позволяет оценить достигнутый уровень финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности предприятия и его изменение под влиянием реализуемых инвестиционных проектов.

Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций является неотъемлемой составляющей всего комплекса мероприятий государственной политики в целях активизации отечественного инвестиционного процесса. Такая оценка выступает одновременно экономической основой принятия инвестиционных решений и мерилом их финансово-экономической эффективности. При этом специфика современного переходного периода в российской экономике объективно предъявляет свои требования к разработке адекватной методики оценки инвестиций в реальную экономику, являющейся сегодня актуальнейшей задачей для отечественных теоретиков и практиков в области принятия инвестиционных решений.

В заключении диссертации изложены основные выводы полученные по результатам исследования и заключающиеся в следующем:

1.Изучение и анализ теоретических и исследований по данной проблеме свидетельствует о недостаточной изученности таких вопросов, как определение и классификация инвестиций, теоретическая сущность самого процесса инвестирования, логических схем взаимодействия финансовых потоков при инвестировании, организационных схем инвестирования и ряд других.

2.Рассматривая вопросы применения различных методик для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, сделан вывод, что основным направлением, предлагаемым для оценки эффективности инвестиций, является оценка финансовой устойчивости предприятия на основе данных финансовой отчетности.

3.В качестве основных показателей оценки инвестиционной привлекательности, предлагается их комплекс. Применение для оценки какого-либо одного из них недостаточно, т.к. это не обеспечит адекватность принятия решений об инвестировании. Поэтому разработана комплексная методика для принятия оптимальных инвестиционных решений в текстильной отрасли.

4. В состав комплексной методики входят:

метод, основанные на расчете сроков окупаемости инвестиций; метод накопленного сальдо денежного потока;

метод сравнительной эффективности затрат на производство продукции;

метод оценки массы прибыли. 5.Анализ предложено проводить в следующей последовательности: на первом этапе проводится комплексное сравнение; Совместного действия всех технико-экономических факторов в базисном и отчетном периоде;

на втором этапе определяется изменение обобщающих и частных показателей эффективности инвестиционных проектов;

на третьем этапе определяется удельный вес показателей эффективности инвестиционных проектов в общем объеме показателей производственно-хозяйственной деятельности.

6.Опытный анализ разработанной методики показал: адекватность выбранных показателей для оценки инвестиционных процессов и управления на конкретных предприятиях;

разработку стратегии инвестирования, используя выбранные показатели в качестве достижимого критерия;

возможность, широкого применения; данных показателей на предприятиях различных форм собственности.

Дальнейшее направление исследований мы видим в разработке комплексного показателя оценки инвестирования, с учетом финансовых, информационных, управленческих аспектов деятельности предприятия.

Такой анализ будет являться вкладом в решение общетеоретических проблем оценки инвестиционных процессов в. современных экономических условиях.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Агафонова Т.Н., Галаева А.М. Бизнес-план организации малого предприятия. Учебное пособие. М, РосЗИТП, 2001. - 1,43 п.л., автором 0,71 пл.

2. Агафонова Т.Н. Оценка рыночной стоимости объектов недвижимости.// Тезисы доклада Межвузовской научно-технической конференции Современные проблемы текстильной и легкой промышленности М.: РосЗИТП,2002 - 0,06 пл.

3. Агафонова Т.Н., Галаева А.М. Экономика недвижимости. Рабочая программа, методические указания к контрольной работе, РосЗИТП, М.: 2002 - 0,69 п.л., автором 0,34 пл.

4. Агафонова Т.Н. Ипотека в сфере промышленности. Сборник научных трудов Наука в высшей школе. Часть 2. М: РосЗИТП, 2002.-0,25 пл.

5. Агафонова Т.Н. Оценка рыночной стоимости объектов недвижимости // Тезисы доклада Межвузовской научно-технической конференции Современные проблемы текстильной и легкой промышленности М: РосЗИТП,2003 - 0,06 пл.

6. Агафонова Т.Н. Направления совершенствования управления имущественными комплексами на предприятиях текстильной и легкой промышленности. Сборник научных трудов л Современные проблемы экономики. Часть 1, М.: РосЗИТП, 2003. - 0,37 пл.

7. Агафонова Т.Н. Проблемы совершенствования анализа инвестиционной деятельности. Тезисы доклада Межвузовской научно-технической конференции Современные проблемы текстильной и легкой промышленности М.: РосЗИТП,2004 - 0,06 п.л.

8. Агафонова Т.Н., Родинова Н.П. Вопросы экономической оценки инвестиционной привлекательности текстильных предприятий. Сборник научных трудов Современные проблемы экономики. Часть 2 М.: РосЗИТП, 2004. - 0,25 пл.

9. Агафонова Т.Н. Механизм принятия и реализации инвестиционных решений. Сборник научных трудов Наука в высшей школе. Часть 5, М.: РосЗИТП, 2004. - 0,25 пл.

10. Агафонова Т.Н., Родинова Н.П. Оценка финансового состояния предприятия, как одно из основных направлений оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Сборник научных трудов Современные проблемы экономики. Часть 2. М.: РосЗИТП, 2004.-0,5 п.л.

РосЗИТП Заказ 109 Тираж 50 экз.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Агафонова, Татьяна Николаевна

Введение

Глава 1. Основные подходы и методологические принципы комплексного анализа инвестиционной деятельности

1.1. Сущность, содержание и классификация инвестиций

1.2. Теоретические основы комплексного анализа инвестиционной 21 деятельности

Глава 2. Методика проведения предварительного анализа инвестиционной привлекательности предприятия

2.1. Предварительный анализ ликвидности, платежеспособности и 34 финансовой устойчивости предприятия

2.2. Анализ обобщающих показателей эффективности хозяйственной 55 деятельности предприятия и оборачиваемости активов

2.3. Обобщение результатов анализа по оценке инвестиционной 65 привлекательности предприятия

Глава 3. Оценка анализа влияния инвестиций на эффективность деятельности предприятия

3.1. Показатели эффективности инвестиционных проектов и методика 73 их расчета

3.2. Влияние инвестиционных проектов на эффективность 99 деятельности предприятия

Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономическая оценка инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности"

Актуальность темы исследования. В настоящее время в экономики России возникают серьезные проблемы практически во всех областях хозяйственной жизни. Так инновационная деятельность приобретает все большее значение для экономического развития страны и успешной финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций, являясь одним из базовых элементов эффективной стратегии и важным инструментом приобретения и сохранения конкурентных преимуществ.

Новые реальности, в которых живет страна: сокращение объема промышленного производства, обособление финансового сектора экономики от производственного, недостаточная инвестиционная активность отечественных и зарубежных инвесторов требуют разработки современного комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Определенным стимулом для исследования проблем инвестиционной деятельности служат активно происходящие в настоящее время процессы интернационализации экономики и гармонизации российского бухгатерского учета в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности и преобразования в налоговом законодательстве. Качественные изменения среды бизнеса порождают необходимость непрерывных и принципиальных инноваций в текущей деятельности, поддерживаемых соответствующими средствами контроля и анализа. Возрастающее значение данных учета и публичной финансовой отчетности для крупных компаний и инвесторов требует разработки методов и форм раскрытия необходимых сведений.

В современных экономических условиях уровень инвестиционной активности российской экономике еще недостаточен. Это в частности обусловлено сокращением промышленного производства, обособлением финансового и производственного сектора, недостаточно оборотного капитала.

Несовершенный механизм инвестиционного обеспечения и недостаточная поддержка развития текстильной и легкой промышленности со стороны государства не позволяют привлечь необходимые объемы инвестиций в отрасль, что является одной из главных причин ее критического состояния.

Отсюда очевидна необходимость разработки комплекса мероприятий по активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Недостаточно исследованы и разработаны многие направления анализа и контроля инвестиционной деятельности, имеющие важное теоретическое и прикладное значение. В частности вопросы формирования информационной базы, организации и проведения анализа и контроля инвестиционной деятельности. Отсутствуют единые подходы к определению системы показателей анализа и методов оценки инвестиционной деятельности.

Все вышесказанное привело к решению о необходимости углубленного исследования экономического механизма оценки ; ' k i 1" инвестиционной привлекательности и разработки методики анализа влияния инвестиций на изменение финансового состояния, что является, на наш взгляд, актуальной проблемой.

Степень изученности проблемы. При работе над диссертацией были изучены работы отечественных и зарубежных ученых - экономистов, посвященных вопросам инвестиционной деятельности и финансового менеджмента. В исследование этой проблемы внесли вклад следующие авторы: М.С. Абрютина, И.А. Белобжецкий, МИ. Баканов, И.М. Вокова, Ю.А., А.В. Грачев, Данилевский, О.В. Ефимова, В.В. Ковалева, В.В. Коссова, К. Кэмпел, А.Г. Кругликова, Э.И. Крылова, Н.И., М.Н. Крейнина, Лапина, В.Н. Лившиц, А.Л. Лурье, Д.С. Львов, Н.П. Любушин, Е.В. К.Макконнел,

Негашев, А.С. Наринский, В.В. Новожилов, Г.В. Савицкая, Т.С. Хачатурова, А.Г. Шахназарова, А.Д. Шеремет и др. На формирование основ анализа и контроля инноваций большое влияние оказали В. Берне, С. Брю, Ю. Бригхем, М. Бромвич, Э. Далон, К. Друри, П. Кинг, Дж. Купер, К.Найт, Б.Нидз, Н. Сейтц, Р. Пайк, П. Фридман, П. Хавранек, Я. Хонко, Р.Хат, Й. Шумпетер и др.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является формирование теоретических и практических подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий текстильной промышленности.

В соответствии с выбранной целью в диссертации решены следующие задачи:

- исследованы основные методологические принципы комплексного анализа инвестиционной деятельности;

- систематизированы современные концепции комплексного анализа инвестиционной деятельности;

- дан комплексный обзор современных методов анализа инвестиционной привлекательности предприятия;

- разработаны критерии оценки инвестиционной привлекательности предприятия;

- дана количественная характеристика оценки критериев;

- разработана комплексная методика анализа инвестиционной привлекательности.

Объектом исследования являются предприятия текстильной промышленности.

Предметом исследования инвестиционная деятельность предприятий текстильной промышленности

Теоретической и методологической основой исследования послужили методы, формы и принципы научного исследования, в качестве которых использовались сравнительный анализ, качественное и количественное изучение реальности, а также исследования зарубежных и отечественных экономистов по вопросам инвестиционной привлекательности предприятия.

Результаты исследования, полученные лично автором:

- выявлены тенденции инвестиционного процесса в текстильной промышленности и проведена классификация организационно-экономических проблем привлечения инвестиционных ресурсов в отрасль;

- предложен логически взаимосвязанный комплекс приемов, позволяющий сделать предварительные выводы об уровне и тенденциях изменения финансового состояния предприятия;

- разработана классификация методических подходов к анализу инвестиционной привлекательности в текстильной промышленности;

- предложены критерии для оценки инвестиционной привлекательности предприятий.

- уточнена методика сравнительного анализа инвестиционных потоков исследуемых предприятий с целью выбора одного из них.

Научная новизна выносимых на защиту результатов исследования состоит в следующем: 1

- разработан механизм оценки инвестиционной привлекательности предприятия во взаимосвязи с эффективностью его хозяйственной деятельности;

- уточнена методика принятия управленческих решении о направлениях инвестирования; предложена система критериев оценки инвестиционной привлекательности предприятия на основе интегральной оценки его финансово-хозяйственной деятельности;

- обоснованы подходы к определению количественных величин оценочных критериев, определяющих инвестиционную привлекательность предприятий;

- предложена методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Практическая значимость работы заключается в обосновании конкретных направлений использования разработанной методики комплексного анализа для оценки инвестиционной привлекательности предприятий любой организационно-правовой формы.

Теоретические и прикладные разработки нашли практическое применение в учебном процессе для подготовки специалистов в ВУЗах по экономическим специальностям, в частности при дипломном проектировании.

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования докладывались и получили одобрения на Межвузовских научно-технических конференциях Современные проблемы текстильной и легкой промышленности (г. Москва, 2002 г, 2003 г,2004 г.), на кафедре экономики и бухгатерского учета и кафедре менеджмента и предпринимательства РосЗИТП в 2004 году.

Ряд положений диссертации обсуждались на предприятиях текстильной промышленности. Разработки, изложенные в диссертации, одобрены и приняты к внедрению на ЗАО ходинг Серпуховской текстиль.

Публикации. По результатам выпоненного исследования было опубликовано 10 научных работ, общим объемом 2,85.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов, списка использованной литературы и приложений. Работа содержит 124 страницы машинописного текста, включая 20 таблиц, 3 рисунка и 8 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Агафонова, Татьяна Николаевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1.Изучение и анализ теоретических исследований по данной проблеме свидетельствует о недостаточной изученности таких вопросов, как определение и классификация инвестиций, теоретическая сущность самого процесса инвестирования, логических схем взаимодействия финансовых потоков при инвестировании, организационных схем инвестирования и ряд других.

2.Рассматривая вопросы применения различных методик для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, сделан вывод, что основным направлением, предлагаемым для оценки эффективности инвестиций, является оценка финансовой устойчивости предприятия на основе данных финансовой отчетности.

3.В качестве основных показателей оценки инвестиционной привлекательности, предлагается их комплекс. Применение для оценки какого-либо одного из них недостаточно, т.к. это не обеспечит адекватность принятия решений об инвестировании. Поэтому разработана комплексная методика для принятия оптимальных инвестиционных решений в текстильной отрасли.

4. В состав комплексной методики входят: ^ метод, основанные на расчете сроков окупаемости инвестиций; метод накопленного сальдо денежного потока; метод сравнительной эффективности затрат на производство продукции; метод оценки массы прибыли.

5.Анализ предложено проводить в следующей последовательности: на первом этапе проводится комплексное сравнение;^3

Совместного действия всех технико-экономических факторов в базисном и отчетном периоде; на втором этапе определяется изменение обобщающих и частных показателей эффективности инвестиционных проектов; на третьем этапе определяется удельный вес показателей эффективности инвестиционных проектов в общем объеме показателей производственно-хозяйственной деятельности. б.Опытный анализ разработанной методики показал: адекватность выбранных показателей для оценки инвестиционных процессов и управления на конкретных предприятиях; разработку стратегии инвестирования, используя выбранные показатели в качестве достижимого критерия; возможность широкого применения данных показателей на предприятиях различных форм собственности.

Дальнейшее направление исследований мы видим в разработке комплексного показателя оценки инвестирования, с учетом финансовых, информационных, управленческих аспектов деятельности предприятия.

Такой анализ будет являться вкладом в решение общетеоретических проблем оценки инвестиционных процессов в современных экономических условиях.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Агафонова, Татьяна Николаевна, Москва

1. Гражданский кодекс Российской Федерации, ч. 1., Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. № 51 - ФЗ, ч.2 Федеральный закон от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ с последующими изменениями и допонениями).

3. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.99 №39-Ф3.

4. Федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг" от 22.04.96 № 39-Ф3 в редакции Федеральных законов от 26.31.98 № 182-ФЗ и от 08,07.99 №139-Ф3.

5. Федеральный закон О банкротстве (несостоятельности) от 08,01,98 № 6-ФЗ.

6. Указ Президента РФ от 17.09.94№1929"0 развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности".

7. Приказ Минфина России №10н, ФКЦБ РФ№03-6/пз от 29.01.03 "Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ".

8. Методические положения по оценке финансового состояния организаций и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Распоряжение № 31-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ от 12.08.94.

9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждено 21 июня 1999 г. Минэкономики, Минфином, Госстроем России. Официальное издание. -М.; Экономика, 2000.

10. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и Сервис, 2000 - 256с.

11. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992.

12. Артемьев Е.Н., КравецЛ.Г. Изобретения, уровень техники, управление. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономика, 1977.

13. Бабин В.В., СтепанчукИ.А. Учета анализ капитальных вложений в промышленности. Киев: Техшка, 1981.

14. Бабо А. Прибыль. Пер. с фр. / Общая редакция и комментарий В.И. Кузнецова. М.: АО Изд-ая группа "Прогресс", "Универс", 1993.

15. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1997.

16. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 1994.

17. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: "Как управлять капиталом?". М.: Финансы и статистика, 1995.

18. Башеновский В.Л. Проблемы определения эффективности капитальных вложений: Учеб. пособие. -М.: Моск. ин-т нар. хоз. им. Г.В. Плеханова, 1975.

19. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. 2-е изд. перераб. и доп. - М.: АОЗТ "Интерэксперт", Инфра-М, 1995.

20. Богачев В. Н. Срок окупаемости. Теория сравнения плановых вариантов. М.: Экономика, 1966.

21. Богачев В.Н. Прибыль?!. (О рыночной экономике и эффективности капитала). М.: Финансы и статистика, 1993.

22. Бочаров В. В. Финансово- кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.

23. БогатинЮ.В., Швандар В.А \ Оценка эффективности бизнесаи инвестиций: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

24. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ.-М.: Инфра-М, 1996.

25. Ван ХорнДж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1996.

26. Ведута Н.И. Об экономической эффективности капитальных вложений в промышленности. Минск: Изд-во Академии наук БССР, 1960.

27. ВиленскийП.Л., ЛившицВ.Н., ОряоваКР., СмаяякСА. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Серия "Оценочная деятельность".-М.: Дело, 1998.

28. Воков ИМ, Грачева М.В. Проектный анализ. Учебник. -М: ЮНИТИ,1998.

29. Воков Н.Г. Учет догосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: Финансы и статистика, 1994.

30. ГшяровскаяЛ.Т., ЕндовицкийД.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1997.

31. Горохов М.Ю., Малев В. В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ. М.: ЗАО "Россиана", 1998.

32. Залесский А.Б. Сравнительная оценка хозяйственных решений. М.: Экономика 1968.

33. Идрисов А. Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1997.

34. Ионов В.Я. Методы оценки эффективности капитальных вложений. М.: Знание, 1982.

35. Ирвин Д. Финансовый контроль. М.: Финансы и статистика, 1998.

36. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1995.

37. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2000.

38. Краткий философский словарь. М.: Проспект, 1997.

39. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: Дело и Сервис, 1994.

40. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2001.

41. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект', методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996.

42. МаккопеК.Р., Брю C.JI. Экономика: Принципы, проблемы и политика.В2-хт.:Пер.сангл. 11-го изд. -Т.1.-М.: Республика, 1992.

43. Макконеж К. Р., Брю C.JJ. Экономикс Принципы, проблемы и политика.В2-хт.:Пер.сангл. 11-го ИЗД.-Т.И.-М.: Республика, 1992.

44. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. М.: Дело, 1993.

45. Мюлер Г., Гернон X., Миш Г. Учет: международная перспектива: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1993.

46. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. М.: Экономика, 1967.

47. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 1999.

48. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент в кредитных и коммерческих организациях. М.: Финансы и статистика, 1993.

49. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотом предприятия. М.: ЮНИТИ, 1995.

50. Петрова В.И. Системный анализ прибыли. М., 1978.

51. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта. М.: финансы и статистика, 1997.

52. Пособие ЭРНСТ энд ЯНГ по составлению бизнес-плана/Пер.Аангл. 2-е изд. - М.: "Джон Уайли эндСанз", 1995.

53. Практикум по инвестиционному анализу: Учеб. пособие / ПодУд. Д.А. Ендовицкого. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1999.

54. Кодуэл: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1993.

55. Проблемы методологии системного исследования.-М., 1970.

56. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ООО Новое знание, 2000.

57. Селезнева Н.Н., Попова А.Ф. Финансовый анализ. -М.: ЮНИТИ, 2001.

58. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость в условиях инфляции.-М.:Перспектива, 1995.

59. Синавина В. С. Оценка эффективности и достоверности хозяйственной деятельности. -М.: Экономика, 1991.

60. Системный анализ и научное знание. М., 1978.

61. Смирнов A.JI. Организация финансирования инвестиционных проектов.-М.:Изд-во"Консаптбанкир", 1993.

62. Теория экономического анализа / Под ред. Н.М. Заварихина, Р.С. Сайфулина. М, 1981.

63. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник / В.В. Осмоловский, В.Н. Стражев, JI.H. Кравченко и др.; Под общ. ред. В.В. Осмоловского. -Минск: Выш. школа, 1989.

64. Управление инвестициями. В2-х т. / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998.

65. Фатхутдинов Р.А. Разработка управленческого решения: Учеб. пособие. М.: ЗАО "Бизнес-школа "Интел-Синтез", 1997.

66. Финансы: Учебник / Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1999.

67. Финансы: Учеб. пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. 3-е изд. -М.: Финансы и статистика, 1999.

68. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой.- М.: Перспектива, 1998.

69. Фридман П. Контроль затрат и финансовых результатов прианализе качества продукции. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1994.

70. ХайманД.В. Современная микроэкономика: анализ и применение: Пер. с англ. В 2-х т. Т. I. - М.: Финансы и статистика, 1992.

71. ХайманД.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. Пер. с англ. В 2-х т. Т. II. - М.: Финансы и статистика, 1992.

72. ХиксДж.Р. Стоимость и капитал: Пер. с англ. / Общ, ред. P.M. Энтова. М.: Изд-кая группа "Прогресс", 1993.

73. Хмельницкий Г. А., Грищенко В.Д. Эффективность реконструкции и технического перевооружения промышленных предприятий. Киев: Будвельник, 1986.78 .Xodm Р.Н., Барте СБ. Планирование инвестиций: Пер. с англ. -М.: Дело тд, 1994.

74. Черняк Ю.И. Системный анализ в управлении экономикой. М.: Экономика, 1975.

75. Шарп У., Александер Г., БейлиДж. Инвестиции. М.; Инфра-М, 1997.

76. Шеремет А .Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия.-М., 1974

77. Шеремет А Д., Сайфушн Р. С. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 1995.

78. Шеремет АД., Суйц В.П. Аудит: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 1995.

79. ШимДЖ, Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент: Пер.сангл,-М.: Филинъ, 1996.

80. Шустер А.И. Фактор времени в оценке экономической эффективности капитальных вложений,- М.: Наука, 1969.

81. Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений: Учебник / Под ред. СБ. Барнгольц и Г,М. Та-ция. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1986.

82. Экономист: Англо-русский словарь-справочник / Э.Дж. До-лан, Б.И. Домненко. М.: Лазурь, 1994.

83. Бахрамов Ю. Сахаров А. Методы оценки рисков при составлении плана финансирования инвестиционного проекта. ,- М.: Инвестиции в России. 1997.-№ 7-8.

84. Ю.Белов Г. Кризис ударит по инвестициям,- М.: Эксперт. -1998. -№22.

85. Глазунов В.Н. Некоторые проблемы оценки привлекательности инвестиционных проектов,- М.: Бухгатерия и банки. -1996. № 4.

86. Глазунов В.Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов,- М.: Финансы. -1997. № 12.

87. Горбунов Э. Стимулирование инвестиционной деятельности,- М.: Экономист.-1993,-№3.

88. ДенисоваЛ. Анализ инвестиционных проектов: подход за рубежных инвесторов,- М.: Экономика и организация промышленного производства. -1994. № 10.

89. Закс КБ. Принципы инвестиционной политики,- М.: Экономика и организация промышленного производства. -1993. -№ 12.

90. ЗубакинВ. Инвестиции в приватизированные предприятия,- М.: Вопросы экономики. -1994. № 7.

91. Иванченко В. Структурно-технологическое и инновационное обновление производства,- М.: Экономист. -1994. -№11.

92. Ионов М. Инновационная сфера: состояние и перспективы,- М.: Экономист.-1993.-№ 10.

93. Клейнер Г. Риски промышленные^ предприятий (как их уменьшить и компенсировать),- М.: Российский экономический журнал. -1994.-№5-6.

94. Коломина М. Сущность и измерение инвестиционных рисков,- М.: Финансы. 1994. - № 4.

95. Кравченко К.А., Маркова В.Д. Инвестиционная политика предприятий,- М.: Экономика и организация промышленного производства. 1994. - № 7:Курнышева И., СулеймановД. Инвестирование инновационного развития,- М.: Экономист. -1994. - № 10.

96. Лившиц В. Инвестиционные проекты: ошибки и заблуждения,- М.: Журнал для акционеров. -1996. -№11.

97. Старик Д. Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения,- М.: Экономист. -1993. № 12.

98. Теплицкий В., Костюновский Ю. Как оценить инвестиционную привлекательность предприятия,- М.: Деловая жизнь. -1993. №

99. Федотова М.А. Инвестиционные решения в условиях рынка,- М.: Финансы. 1992.-№ 11.

100. ЦыгичкоА., ВитинА., КриночкинИ. Привлечение инвестиций в условиях формирования акционерного капитала,-М.: Экономист.-1994,-№5.

101. Шапошников Л. Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов,- М.: Экономист,-1994.-№5.

102. Шахназаров А., Королева Я. Инвестиции: ситуация и перспективы,- М.: Экономист. 1994. - № 1.

103. Pike R, Neale В., Corporate Finance and Investment (Decisions and Strategies)/ London: Prentice Hall, 1991.

104. Seitz N.E. Capital Budgeting and Long-Term Financing Decisions San Francisco: The Dryden Press, 1990.

105. Shapiro AC. Modern Corporate Finance. -New York: Macmillan Publishing Company, 1991.1. Термин Автор Определение1 2 3

106. Понятия, сформулированные в законодательных и нормативных актах РФ

107. Капитальные вложения 1. Инвестиции, направленные на создание и воспроизводство основных фондов

108. Инвестор 8. Юридическое и физическое лицо, осуществляющее вложение собственных, заемных и привлеченных средств в создание и воспроизводство основных фондов

109. Понятийный аппа ат, Инвестирование. Объекты инвестиционной деятельности1. Инвестиции.1. Реальныеинвестицииаз аботанный В. К. Андреев 121, с. 32.1. Е.Ф.оссиискими еными-экономистами

110. Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме догосрочных вложений капитала (капиталовложений)

111. Бухгатерский учет: Учебник / Под ред. А.В. Власова. М.: Финансы и статистика 1986.

112. Догосрочные инвестиции. Интелектуальные инвестиции

113. JI.T. Гиляровская, В. А. Снтникова 43, с. 303.

114. Капитальные вложения. Проект. Смета

115. Догосрочные инвестиции. Капитальные вложения

116. Инвестиционные операции в физические активы1. Капитальныевложения.1. Проект1. Инвестиции.1. Чистыеинвестиции.1. Валовыеинвестиции1. Е.П. Козлова с. 155.1. Н.П. Кондра-ков 60.

117. И.В. Липсиц, В.В. Коссов 64, с. 1.

118. В.А. Луговой 65, с. 63-64.1. Л.Н. Павлова 79.

119. Инвестиции. Инвестиционный проект1. Инвестиции

120. Сложения в материальные активы. Инвестиционный проект1. В.М.Радионова 97, с. 126.

121. П.В. Ревенко, Е.А. Вольфман. Т.Н. Киселева с. 114

122. Р.А. Фатхутдннов 96, с. 186.1. Е.М. Шабалин 98, с. Ш.1. С.И. Шумилин

123. Понятия, п едложенные Инвестиция. Текущие, догосрочные иимущественные инвестиции

124. Инвестиции Догосрочные инвестиции

125. Р.Н. Ангони 22, с. 302. Д.Арнольд, Т.Хоуп [117, с. 218]1. Инвестирование1. Инвестиции 1. Капитальныйбюджет

126. Инвестиционные решения, связанные с основными фондами или капитальное

127. В. Беренс, П. Хавранек 30, с. 20.1. Г. Бирман. С.Шмидт с. 13.1. Инвестиции1. Фиксированные инвестиции1. Инвестиция

128. Инвестиции в основной капитал

129. Догосрочные инвестиционные решения1. Капиталые вложения

130. Б. Нидз, X. Андерсон, Д. Код л(84, с. 218. Р. Пайк,В.Нил128, с.7.

131. Инвестиции характеризуются тем, что средства (время, деньги) вкладываются до получения результата (образования денег). (Ворст ЙД Ревентлоу П. Экономика фирмы: У чебТер. с датского А.Н. Чеканского, О.В. Рождественского. М.: Высш. шк., 1994 .

132. Приобретение вновь произведенных капитальных благ, к числу которых относятся, например, производственное оборудование, новые производственные здания и пр.

133. Инвестиции в основной капитал Догосрочные инвестиционные шения Капиталовложения1. Капитальные затраты

134. Догосрочные капиталовложения. Инвестиции в основные с едства

135. С. Рейборн, Барфид, М.Кинни 132, с. 761. Н. Сейтц 133, с. 2-3]1. Д. Хайман 102, с. 335)

136. И. Ворст, П. Ревентлоу с. 158.

137. Э.Д. Долан, Б.ИДомненко 116,1;. 183-184.

138. Э. Долан, Д. Лидсней 46, с. 492. Э. Долан, К. Кэмпбел 47, с. 429] К. Друри [122, с. 353]1. Р. Хот1. А. Шапиро 134, с. 172.1. Д.К. Шим, Д.Г. Сигел П2.

139. Процесс воспроизводства или добавления основного капитала; отражает поток нового капитала в определенном году рование" это целостный процесс анализа проектов и решения о их включении в бюджет инвестиций.

140. Инвестиции характеризуются тем, что средства (время, деньги) вкладываются до получения результата (образования денег). Ворст ЙД Ревентлоу П. Экономика фирмы:У чеб./Пер. с датского А.Н. Чеканского, О.В. Рождественского. М.: Высш. шк., 1994 .

141. Увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала, т. е. предложенного количества с дств п оизводства, созданного людьми.

142. Приобретение вновь произведенных капитальных благ, к числу которых относятся, например, п оизводственное обо дование. новые п изводственные здания и п .

143. Инвестиции, производящие денежные потоки более одного года. Основная цель инвестирования это максимизация рыночной стоимости обыкновенных акций компании, а следовательно, благосостояния ее владельцев.

Похожие диссертации