Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Оценка банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций с использованием ресурсного подхода тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Козлова, Любовь Владимировна
Место защиты	Нижний Новгород
Год	2012
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Оценка банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций с использованием ресурсного подхода"

На правах рукописи

КОЗЛОВА ЛЮБОВЬ ВЛАДИМИРОВНА

ОЦЕНКА БАНКАМИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ РЕСУРСНОГО ПОДХОДА

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

3 МАЯ 2012

Нижний Новгород 2012

005016617

Работа выпонена в ФГБОУ В ПО Нижегородский государственный университет им Н.И. Лобачевского

Научный руководитель:

Официальные оппоненты:

Любушин Николай Петрович доктор экономических наук, профессор Данилова Татьяна Николаевна доктор экономических наук, профессор кафедры Финансы и кредит Нижегородского института управления-Филиала ФГБОУ ВПО Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации Макаров Алексей Станиславович кандидат экономических наук, доцент кафедры Финансового менеджмента Нижегородского филиала ФГАОУ ВПО Национальный исследовательский

университет Высшая школа экономики

Ведущая организация

ФГБОУ ВПО Саранский государственный университет им. Н.П.Огарева Защита диссертации состоится л17 мая 2012 г. в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.166.18 при ФГБОУ ВПО Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского -Национальный исследовательский университет по адресу: 603000, г. Нижний Новгород, ул. Б. Покровская, д.58, финансовый факультет, ауд.315 С диссертацией можно ознакомиться в фундаментальной библиотеки ФГБОУ ВПО Нижегородский государственный университет им Н.И. Лобачевского.Электронная версия автореферата размещена на сайте: Ссыка на домен более не работаетp>

Автореферат разослан л16 апреля 2012 года Ученый секретарь диссертационного совета

к.э.н., профессор

В.Н. Ясенев

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Развитие реального сектора экономики в условиях недостаточной обеспеченности организаций различных видов деятельности собственными средствами (значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами - отрицательные, начиная с 1996 г.) по-прежнему во многом определяется объемом и динамикой их кредитования коммерческими банками. В условиях макроэкономической нестабильности в экономике и высоких процентных ставок по кредитным ресурсам организациям становится труднее привлекать финансовые ресурсы из внешних источников.

Данные об объемах и динамике ресурсной базы банков подтверждают, что на протяжении 2008-2011 гг. российская банковская система сохраняет необходимый запас прочности, позволяющий ей выпонять свои основные функции. Однако ужесточение требований Банка России к размеру собственного капитала привело к сокращению использования возможности наращивания капитала банками за счет прибыли, что ограничивает масштабы активных операций, в том числе кредитование экономики.

На фоне снижения объемов кредитования с 2009 г. увеличися объем просроченной задоженности банкам. Совместный опрос порталов BANKIR.ru и IPOCREDIT.ru показал, что самые большие проблемы для российских банков вызваны расшивкой плохих догов (59,31 %) и вопросами кредитования (30,28 %).

Таким образом, кредитная активность российского банковского сектора зависит от финансового состояния заемщиков, в том числе от их кредитоспособности и риска невозврата кредита.

Мировой финансовый кризис заставил осознать несовершенство имеющейся методологической базы оценки кредитоспособности заемщиков, что вызывает необходимость поиска новых подходов к решению данной проблемы. В последние годы развитие экономических систем определяется эффективностью использования ресурсов, что закреплено в базовых документах ООН, ставя в противовес экстенсивному пути развития, формирующему отсталость и потерю устойчивости в будущем, интенсивный путь экономического развития, что не учитывается в имеющихся методиках оценки кредитоспособности и финансовой устойчивости заемщиков и предопределяет актуальность темы исследования.

Степень разработанности проблемы. Значительный вклад в разработку проблем обеспечения финансовой устойчивости и кредитоспособности коммерческих организаций, базирующихся на методологии оценки финансового состояния, внесли следующие ученые: М.И. Баканов, С.Б. Барнгольц, JI.A. Бернстайн, И.А. Бланк, JI.T. Гиляровская, Т.Н. Данилова, Д.А. Ендовицкий, В.Н. Едронова, А.Ф. Ионова, В.В. Ковалев, В.Г. Когденко, A.C. Кокин, Н.П. Любущин, A.C. Макаров, М.В. Мельник, В.Н. Незамайкин, В.М. Родионова, H.H. Селезнева, М.А. Федотова, А.Д. Шеремет и другие.

На оценку кредитоспособности оказывает влияние риск потери кредитоспособности (кредитный риск) на различных стадиях экономического развития коммерческих организаций. Вклад в решение данных проблем внесли В.И. Арнольд, Т. Бачкаи, С. Бир, Д.А. Ендовицкий, Г.Б. Клейнер, P.M. Качалов, А.И. Костогрызов, Ф. X. Найт, И.В. Прангишвили, КВ. Садченко, А.Н. Фомичева, С.Р. Филонович, A.C. Шапкин, Г.В. Широкова и другие ученые.

Влияние эффективности использования ресурсов на финансовую устойчивость коммерческих организаций исследовалось в работах ученых С.Б. Барнгольц, В.И. Ганштака, С.Е. Камекицера, В.П. Копняева, Н.П. Любушина, М.В. Мельник, К.В. Павлова, P.M. Петухова и других.

Недостаточная разработанность теоретических, методических и практических аспектов названных проблем в современных условиях, их практическая значимость обусловили актуальность темы диссертационного исследования, определили цель и задачи исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и организационно-методических основ оценки влияния на финансовую устойчивость и кредитоспособность факторов, определяющих формирование основного финансового ресурса - выручки заемщика на основе ресурсного подхода.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- определить и дать оценку существующим подходам к оценке финансового состояния заемщиков путем сравнительного анализа методов оценки их финансовой устойчивости и кредитоспособности;

- обосновать и разработать ресурсный подход к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков;

- выявить закономерности изменения основного финансового ресурса заемщика - выручки организации на различных стадиях экономического развития, используя концепцию жизненного цикла систем, установить содержание этапов на стадии производство в экономическом развитии заемщиков и количественно идентифицировать этапы на стадии производство экономического развития коммерческих организаций;

- определить взаимосвязь интенсивности использования ресурсов заемщика с кредитными рисками;

- разработать методику оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков, базирующуюся на ресурсном подходе;

- определить направления повышения достоверности оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика.

Объект исследования. Объектом настоящего исследования являются коммерческие организации, функционирующие на разных стадиях экономического развития и обладающие разной степенью кредитоспособности.

Предмет исследования. Предметом исследования диссертационной работы является совокупность теоретико-методических и практических вопросов оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности коммерческих организаций на стадии производства их экономического развития с использованием ресурсного подхода.

Область исследования. Диссертационная работа выпонена в соответствии с п. 3.4 - Особенности развития системы финансовых ресурсов предприятий на различных стадиях экономического развития; 3.11 - Исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий и корпораций; п. 10.16 -Система мониторинга и прогнозирования банковских рисков по специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит, согласно паспорту специальностей ВАК России (экономические науки).

Теоретико-методологическими основами исследования являются:

- общепризнанные положения оценке финансового состояния и финансового менеджмента;

- нормативно-правовые акты РФ, а также иные документы, регулирующие оценку финансового состояния коммерческих организаций;

- труды отечественных и зарубежных ученых по современным проблемам оценки финансового состояния организаций, включая оценку

финансовой устойчивости, кредитоспособности, кредитных рисков, стадий и этапов экономического развития;

- научные принципы, понятия и методы, позволяющие определить место и роль различных факторов в оценке банками кредитоспособности коммерческих организаций;

- методы, способы и приемы управления кредитоспособностью коммерческих организаций, позволяющие провести анализ факторов, оказывающих влияние на основной финансовый ресурс организаций -выручку.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили федеральные законы и постановления испонительных органов власти, данные Банка России, Росстата России, Минфина России, материалы исследования деятельности субъектов хозяйствования, опубликованные в общероссийских и региональных научных изданиях и СМИ, материалы научных конференций, монографии, а также авторские аналитические разработки.

Научная новизна исследования состоит в решении теоретических и организационно-методических основ оценки банками влияния на финансовую устойчивость и кредитоспособность заемщиков факторов, определяющих формирование основного финансового ресурса - выручку организации на основе ресурсного подхода.

Основные результаты, определяющие научную новизну работы, состоят в следующем:

- определены и систематизированы существующие подходы к оценке финансового состояния заемщиков. Установлено, что рассмотренные подходы содержат значительное количество коэффициентов. При этом отсутствуют коэффициенты, характеризующие платежеспособность заемщиков. Многочисленность коэффициентов нарушает принцип обозримости, а отсутствие нормативного коэффициента текущей платежеспособности - объективность в оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков;

- обоснован и разработан ресурсный подход к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков в допонение к существующим подходам, базирующихся на оценке финансового состояния;

- выявлены закономерности изменения основного финансового ресурса - выручки организации на различных этапах стадии

производство экономического развития с использованием концепции жизненного цикла систем, установлена классификация этапов через интенсивность использования ресурсов, что позволило в отличие от имеющихся подходов проводить количественную оценку этапов, во взаимосвязи с видом финансовой устойчивости и кредитоспособностью заемщика;

- определена взаимосвязь интенсификации использования ресурсов с кредитным риском в отличие от большинства практических задач по управлению риском, для которых характерен качественный характер описания или громоздкость используемых зависимостей;

- разработана методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности банками заемщиков, отличающаяся от имеющихся методик единой методической основой - оценкой факторов, влияющих на формирование выручки заемщика, на основе ресурсного подхода;

- разработаны направления мониторинга факторов при оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков, позволяющие повысить достоверность проводимых расчетов банками.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования определяется его актуальностью, положениями научной новизны и заключается в возможности и целесообразности использования разработанных в работе методических подходов и практических рекомендаций при выпонении следующих работ:

- оценке состояния и перспектив кредитоспособности заемщиков в различных видах экономической деятельности;

- оценке проблем развития хозяйствующих субъектов на различных этапах стадии производство экономического развития заемщиков (коммерческих организаций);

- оценке финансовой устойчивости, кредитоспособности на различных стадиях экономического развития и кредитного риска на основе использования ресурсного подхода, т.е. выпоняется требование к созданию единой методической базы при оценке кредитоспособности заемщика;

- организации учебного процесса в рамках следующих дисциплин: Финансовый менеджмент, Финансовый мониторинг, Финансы организаций, Банковский менеджмент и др.

Теоретические положения, выдвинутые автором, представляют собой совокупность организационно-методических положений, которыми

необходимо руководствоваться при оценке кредитоспособности организаций на различных этапах стадии производства экономического развития организаций.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные теоретические положения и результаты исследования обсуждались на конференциях, на международных научно-практических конференциях: Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности организаций (Воронеж, 2010-2011 гг.), Финансово-экономические проблемы процессов глобализации (Нижний Новгород, 2010 г.), российской научно-практической конференции Актуальные проблемы управления предприятием: учетно-экономический аспект (Нижний Новгород 2011 г.). Содержащаяся в диссертационном исследовании методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций с использованием ресурсного подхода принята и внедрена в практическую деятельность ряда организаций Нижегородской области, а именно ОАО УРАСИБ в г. Н. Новгороде, ООО Привожский экспертный центр, что подтверждено соответствующими документами.

Результаты исследования используются в учебном процессе Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского.

Публикация результатов исследования. Основные положения нашли отражение в восьми публикациях общим объемом 3,6 п.л. (авт. -2,0), в том числе четырех научных работах в изданиях, реферируемых ВАК.

Логическая структура и объем диссертации. Диссертация состоит из трех глав, введения, заключения, списка литературы и приложений. Работа содержит 175 страниц машинописного текста, включая 24 рисунка, 34 таблицы, 6 приложений.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, сформулированы цель и задачи исследования, определены предмет и объект диссертационной работы, приведены теоретико-методические и организационно-методические положения исследования, раскрыта научная новизна основных результатов, выносимых на защиту, их практическая значимость и конкретные направления использования.

В первой главе Финансовая устойчивость и кредитоспособность заемщиков (коммерческих организаций) оценены и систематизированы существующие подходы к оценке финансового

состояния заемщиков (коммерческих организаций). Выявлено, что рассмотренные подходы оценки финансовой устойчивости кредитоспособности заемщиков не учитывают интенсивность использования ресурсов, что не позволяет провести объективную оценку финансового состояния заемщиков.

Во второй главе Разработка методов оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций на различных стадиях экономического развития рассмотрена стадия производство экономического развития коммерческих организаций с использованием концепции жизненного цикла систем; выделены этапы стадии производство экономического развития; разработан подход, позволяющий оценивать экономическое развитие с использованием количественных оценок, связывающих интенсивность использования ресурсов с этапами исследуемой стадии производство экономического развития в отличие от качественного описания этапов. Проведена систематизация классификации и оценки рисков, выявлена взаимосвязь эффективности использования ресурсов с видом финансовой устойчивости и кредитным риском в отличие от большинства практических задач по управлению риском, для которых характерен низкий уровень точности исходных данных, имеющих как правило ретроспективный характер, а в ряде случаев и качественный характер описания зависимостей.

Разработана методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков (коммерческих организаций) с учетом факторов, определяющих формирование основного финансового ресурса -выручки организации на основе ресурсного подхода. В разработанной методике соблюдается условие использования единой методической базы к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика путем взаимосвязи экономического развития с интенсивностью использования ресурсов. Оценка интенсивности использования ресурсов позволила увязать с финансовым состоянием заемщика тип экономического развития, вид финансовой устойчивости, этап стадии производство развития заемщика, уровень кредитоспособности и риск, связанный с использованием ресурсов.

В третьей главе Реализация разработанных методов оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций реализована методика оценки финансовой устойчивости и

кредитоспособности банками заемщиков (коммерческих организаций), отличающаяся от имеющихся методик единой методической основой, использующую оценку интенсивности использования ресурсов заемщиками.

Проведенные исследования выявили ряд недостатков в оценке банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций.

Разработаны направления повышения достоверности оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков (коммерческих организаций).

В заключении дана оценка степени выпонения цели и задач диссертации, обобщены наиболее важные положения работы, сформулированы выводы и предложения.

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Определены и систематизированы существующие подходы к оценке финансового состояния заемщиков. Установлено, что рассмотренные подходы содержат значительное количество коэффициентов. При этом отсутствуют коэффициенты, характеризующие платежеспособность заемщиков. Многочисленность коэффициентов нарушает принцип обозримости, а отсутствие нормативного коэффициента текущей платежеспособности объективность в оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков (п. 3.11 Паспорта специальности 08.00.10).

В последние годы опубликовано достаточное количество нормативной отечественной и зарубежной литературы по оценке финансового состояния организаций, где приводятся многочисленные методики расчета финансовых коэффициентов и их рекомендуемые значения. Рассмотренные зависимости оценки финансового состояния коммерческих организаций построены на коэффициентном подходе и использовании стохастических моделей.

В соответствии с Положением ЦБ РФ № 254-П О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задоженности финансовое состояние заемщика может быть оценено как хорошее, среднее, плохое.

При этом приводятся многочисленные допонительные условия для выбора одного из вариантов оценки, что приводит к многочисленности показателей и нарушению принципа обозримости.

Исследование методик по оценке кредитоспособности в крупных российских банках показал, что в них отсутствует основной показатель, характеризующий платежеспособность организации (возможность дефота), - показатель текущей платежеспособности, который является единственным, имеющий нормативное значение в соответствии с ФЗ РФ О несостоятельности (банкротстве) в ред. 1998 и 2002 гг. Кроме того в некоторых методиках не учитывается вид экономической деятельности.

В основе определения уровня (класса) кредитоспособности заемщика в банках лежат принцип сопоставления результатов в критериальных группах показателей. Рекомендуемые значения критериальных показателей являются основанием для отнесения заемщика к тому или иному классу кредитоспособности. Рекомендуемые значения и значимость показателей определяются индивидуально для каждого заемщика в зависимости от политики данного банка, вида экономической деятельности, размера, формы собственности и ряда других критериев заемщика.

Отсутствие единых требований к определению кредитоспособности заемщика, приводит к субъективизму в оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности. Данный фактор определил необходимость разработки методики оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков на основе единой методической базы.

2. Обоснован и разработан ресурсный подход к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности в допонение к существующим подходам, базирующихся на методах оценки финансового состояния заемщиков (п. 3.11 Паспорта специальности 08.00.10).

Одна из важнейших характеристик финансового состояния организации - стабильность деятельности в догосрочной перспективе, что характеризуется финансовой устойчивостью. Коммерческие организации развиваются при условии обеспечения устойчивости. Устойчивость выступает фактором улучшения финансовой деятельности организации.

Классифицированы и рассмотрены различные подходы к оценке финансовой устойчивости коммерческих организаций, что представлено на рис. 1. Ряд подходов реализован в рамках коэффициентного метода.

Традиционный подход отражен в нормативных методиках и использует показатели, характеризующие активы организации, источники их формирования и другие стороны финансово-хозяйственной деятельности, что приводит к многообразию используемых показателей, а отсутствие рекомендаций по их ранжированию затрудняет процесс оценки финансовой устойчивости.

Рис. 1. Схема оценки финансовой устойчивости организации

Разновидностью традиционного подхода является оценка финансовой устойчивости организации на основе определения излишка или недостатка источников средств для формирования запасов, где выделяют четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое и кризисное финансовые состояния.

Использование традиционного подхода не позволяет выявить конкретные причины ухудшения финансового состояния и факторы, позволяющие улучшить финансовое состояние.

Сущность ресурсного подхода заключается в том, что ресурсы (трудовые, материальные, выручка и пр.) рассматриваются как факторы производства, привлекаемые для достижения результата. Их наличие, состав и эффективность использования определяют выручку, себестоимость, прибыль. Различные сочетания динамики выручки, потребляемых ресурсов и величины их отдачи определяют тип экономического развития организации, что позволяет идентифицировать показатели, характеризующие финансовое состояние заемщика.

Критерием оценки финансовой устойчивости, кредитоспособности организации является доля экстенсивных и интенсивных факторов в наращивании основного финансового ресурса организации (выручки). Разработанная классификация финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика с использованием принципа золотой пропорции, основанная на ресурсном подходе, позволила выделить условия и численные значения показателей, характеризующие финансовое состояние организации - см. табл. 1, 2, 3.

Таблица 1. Классификация финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика с учетом принципа золотой пропорции и интенсивности использования ресурсов, характеризующая финансовое состояние

Границы изменения интенсивных факторов, % Тип экономического развития Вид финансовой устойчивости Уровень кредитоспособности Финансовое состояние заемщика

Более 62 Интенсивный Абсолютная Высокий Хорошее

От 38 до 62 Интенсивно-экстенсивный Нормальная Достаточный Среднее

От 14 до 37 Экстенсивно-интенсивный Неустойчивая Удовлетворительный Ниже среднего

Менее 14 Экстенсивный Кризисная Низкий Плохое

Таким образом, оценка финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика с использованием разработанных критериев позволяет характеризовать финансовое состояние организации и принимать на этой основе управленческие решения.

3. Выявлены закономерности изменения основного финансового ресурса - выручки организации на различных этапах стадии производство экономического развития с использованием концепции жизненного цикла систем, установлена классификация этапов, что позволило в отличие от имеющихся подходов проводить количественную оценку этапов, во взаимосвязи с видом финансовой

устойчивости и кредитоспособностью заемщика (п. 3.4 Паспорта специальности 08.00.10).

Основной финансовый ресурс заемщика - выручка изменяется на различных стадиях экономического развития организации. От величины выручки, исследование которой проведено с использованием концепции жизненного цикла систем, зависят положение на рынке, объем прибыли, финансовая устойчивость и кредитоспособность организации. Описание отдельных стадий экономического развития осуществляется на качественном уровне. Разработан подход, позволяющий количественно оценивать этапы на стадии производство экономического развития организации. Критерием оценки этапов на стадии производства экономического развития является доля экстенсивных и интенсивных факторов в наращивании основного финансового ресурса организации -выручки (см. рис. 2, табл. 4).

Рис. 2. Оценка финансового состояния с учетом этапов на стадии производство

экономического развития заемщика 4. Определена взаимосвязь кредитного риска с финансовой устойчивостью, уровнем кредитоспособности и финансовым состоянием организации с использованием критериев ресурсного подхода в отличие от большинства практических задач по

управлению риском, для которых характерен качественный характер описания или громоздкость используемых зависимостей (п. 3.4, п. 10.16 Паспорта специальности 08.00.10).

В оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности коммерческих организаций, выступающих в качестве заемщиков, Положением ЦБ РФ № 254-П предусматривается процедура оценки кредитного риска, связанного с возможной потерей кредитоспособности заемщиков.

В 2008 г. Международный финансовый кризис продемонстрировал несостоятельность академической концепции риск-менеджмента в условиях глобализации. Возникла насущная проблема изменения стратегии риск-менеджмента, т.к. многочисленность уравнений и зависимостей заслоняет сущность и источники риска. В этих условиях повышается роль методов оценки, позволяющих судить о динамических процессах и устойчивости исследуемых систем (организаций).

Разработана оценка риска (см. рис. 3, табл. 6), где риск потери кредитоспособности заемщика связан с финансовой устойчивостью, кредитоспособностью, этапом на стадии производство экономического развития заемщика, что позволяет обеспечить единую методическую базу в оценке финансового состояния заемщика.

5. Разработана методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности банками заемщиков, отличающаяся от имеющихся методик единой методической основой - оценкой факторов, влияющих на формирование выручки заемщика на основе ресурсного подхода (п. 3.4, п. 3.11, п. 10.16 Паспорта специальности 08.00.10).

В разработанной методике соблюдается условие создания единой методической базы к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика путем установления влияния на формирование финансового ресурса интенсивных факторов, определяющих тип экономического развития, вид финансовой устойчивости, уровень кредитоспособности, отдельные этапы на стадии производство экономического развития, кредитный риск, связанный с использованием ресурсов и финансовое состояние заемщика в целом - см. рис. 3.

Этап 1 Сбор и группировка факторов, влияющих на формирование выручки (основного финансового ресурса заемщика)

Этап 2 Определение в формировании финансового ресурса заемщика удельного веса интенсивных факторов

Удельный вес влияния интенсивных факторов на выручку

Более 62 % 38-62 % 14-37 % Менее 14 %

Этап 3 Определение ти [а экономического р: звития заемщика

Интенсивное Интенсивно-экстенсивное Экстенсивно-интенсивное Экстенсивное

Этап 4 Определение ни. 1а финансовой устойчивости заемщика

Абсолютная Нормальная Неустойчивое Кризисное

Этап 5 Определение уровня кредитоспосоС ности заемщика

Выс экий Достаточный УдовлетЕ нь оритель-ш Низк 1Й

Этап 6 Опреде 1ение этапа на стади> производство эконо |н чес кою развития за< мщика

Этап роста Этап зрелости Этап юности Этап старения

Этап 7 Определение кредитив! риска, связанного ^использованием рес\ рсов

Низкий Приемлемый Умеренный Высокий

1 1

Этап 8 Оценка финансового состояния заемщика

Хорошее Среднее Ниже среднего Плохое

Рис. 3. Этапы методики оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика на основе ресурсного подхода

Этап 1. Сбор и группировка факторов, влияющих на формирование выручки (основного финансового ресурса заемщика). На первом этапе выделяются ресурсы, влияющие на формирование выручки организации. В диссертационной работе использованы следующие зависимости между выручкой (основным финансовым ресурсом) и потребляемыми ресурсами: Зависимость = Зависимость 2: N = Ёу.

Зависимость 3: N = х Л5'М\ Зависимость 4: N = Я х К, где N - выручка (объем продаж), руб.; Р - средняя текущая стоимость основных средств, руб.; г - фондоотдача основных средств, руб./руб.;

Е - средняя стоимость оборотных активов; Л - оборачиваемость оборотных активов; - материальные затраты; Л^'^ - матсриапоотдача; Я - средняя численность

работающих; Л - производительность труда работающих.

Этап 2. Определение в формировании финансового ресурса заемщика удельного веса интенсивных факторов. На основании вышеприведенных зависимостей проводятся соответствующие расчеты, в результате которых рассчитывается доля интенсивных и экстенсивных факторов, влияющих на выручку организации.

Индексным способом при расчете влияния факторов на результирующий показатель рассчитывается влияние количественного фактора.

Для определения доли влияния качественного фактора полученный результат вычитается из 100%, т.е. получим:

Ду(х) =-Ч Х 100; Ду (кач) = 100 - Д у(х),

где Ду(г) - влияние количественного фактора на результирующий показатель; к"''(х) -темп прироста количественного показателя; И"р(у) - темп прироста результата; Ду(кач) -влияние качественного фактора на результирующий показатель.

Этап 3. Определение типа экономического развития заемщика. Различные сочетания динамики объема выручки, потребляемых ресурсов и величины их отдачи определяют тип экономического развития - см. табл. 1,2.

В ряде случаев, особенно когда наблюдается снижение темпов изменения выручки, определить тип экономического развития затруднительно. Для таких ситуаций разработана расширенная классификация финансовой устойчивости в зависимости от типа экономического развития, что представлено в диссертационной работе.

Этап 4. Определение вида финансовой устойчивости заемщика.

Используя результаты оценки зависимости выручки от эффективности использования ресурсов, определяется вид финансовой устойчивости. Классификация видов финансовой устойчивости принята в соответствии с традиционным подходом (абсолютная, нормальная, неустойчивая, кризисная) с учетом правила золотой пропорции приведена в табл. 1, 2.

Пример оценки финансовой устойчивости, кредитоспособности и финансового состояния заемщика с использование указанного принципа приведен в табл. 2, 3.

На основании данных табл. 2 абсолютная финансовая устойчивость определяется в целом по модели 1 и 2, т.е. в отношении эффективности использования основных средств и оборотных активов. В отношении эффективности использования материальных ресурсов в анализируемом периоде финансовая устойчивость менялась от абсолютной до кризисного состояния.

Таблица 2. Оценка финансовой устойчивости заемщика с учетом принципа золотой пропорции и интенсивности использования ресурсов, %

Показатели (п-2) год (п-1) год п год

2 кв./1 кв. (п-2) года 3 кв./2 кв. (п-2) года 4 кв./3 кв. (п-2)года 1 кв.(п-2) года/1 кв. (п-1) года 2 кв./1 кв. (п-1) года 3 кв./2 кв. (п-1) года 4 кв./3 кв. (п- 1) года 1 кв. п года /4 кв.(п-1) года

Зависимость 1 129,25 139,54 395,47 76,60 162,34 216,35 117,75 129,09

Вид финансовой устойчивости Абсолютная Абсолютная Абсолютная Абсолютная Абсо-ютная Абсолютная Абсолютная Абсолютная

Зависимость 2 97,17 114,29 237,10 88,24 227,03 79,37 55,72 339,43

Вид финансовой устойчивости Абсолютная Абсолютная Абсолютная Абсолютная Абсолютная Абсолютная Нормальная Абсолютная

Зависимость 3 128,47 -308,14 942,84 28,73 -37,23 -68,45 4,26 -21,53

Вид финансовой устойчивости Абсолютная Неустойчивое Абсолютная Неустойчивое Кризисное Кризисное Кризисное Кризисное

Зависимость 4 56,87 78,08 -848,51 96,82 40,12 65,33 78,04 114,39

Вид финансовой устойчивости Нормальная Абсолютная Кризисное Абсолютная Нормальная Абсолютная Абсолютная Абсолютная

Определяя вид финансовой устойчивости в зависимости от эффективности использования трудовых ресурсов, видим, что в 3 квартале (п-2) года, в 1 ,3 и 4 кварталах (п-1) года и в 1 квартале п года -абсолютная. В 4 квартале (п-2) года - кризисное состояние, в остальных периодах - нормальная устойчивость.

Этап 5. Определение уровня кредитоспособности заемщика. На практике оценка кредитоспособности, как правило, зависит от финансово-

го состояния заемщика, что используется при разработке банками рейтинговых шкал. В диссертационной работе рейтинговая шкала построена в соответствии с правилом золотой пропорции, что отображено на рис. 3.

Расчеты, проведенные в диссертационной работе, показали, что в 3 квартале (п-2) года, в 1 ,3 и 4 кварталах (п-1) года и в 1 квартале п года организация имеет высокий уровень кредитоспособности, в 4 квартале (п-2) года - низкий, в остальных периодах - достаточный уровень кредитоспособности.

Этап 6. Определение этапа па стадии производство экономического развития заемщика. Динамика формирования выручки (основного финансового ресурса) зависит от этапа на стадии производство экономического развития заемщика. В отличие от качественных оценок описания этапов, в соответствии с агоритмом, представленном на рис. 2, проводится количественная идентификация этапа на стадии производство экономического развития заемщика.

Используя результаты оценки зависимости выручки от эффективности использования ресурсов, в диссертационной работе определены этапы развития организации на стадии производство экономического развития в соответствии с рис. 2.

Этап 7. Определение кредитного риска, связанного с использованием ресурсов. Для обеспечения единой методической базы оценка кредитного риска связана с оценкой финансовой устойчивости, кредитоспособности коммерческих организаций, идентификацией этапа на стадии производство экономического развития.

Используя результаты оценки зависимости выручки от эффективности использования ресурсов, определим кредитный риск, связанный с использованием ресурсов и потерей кредитоспособности в соответствии с рис. 3 -см. табл. 3.

Этап 8. Оценка финансового состояния заемщика. Исходя из результатов на предыдущих этапах оценки отдельных сторон финансового состояния организации, дается комплексная оценка с использованием ресурсного подхода.

В рамках рассматриваемого подхода моментом ухудшения финансового состояния является наличие экстенсивных факторов в использовании ресурсов организации. Присутствие экстенсивных факторов свидетельствует об имеющихся резервах, использование которых

может вывести организацию из ухудшающегося финансового состояния -см. табл. 4.

Таблица 3. Оценка кредитного риска с учетом принципа золотой пропорции и интенсивности использования ресурсов, %

Показатели (п-2) год (п-1) год п год

2 кв./1 кв. (п-2) года 3 кв./2 кв. (п-2) года 4 кв./3 кв. (п-2) года 1 кв. (п-2) года/1 кв. (п-1) года 2 кв./1 кв. (п-1) года 3 кв./2 кв.(п-1) года 4 кв./З кв. (п-1) года 1 кв. п года /4 кв.(п-1) года

Зависимость 1 129,25 139,54 395,47 76,60 162,34 216,35 117,75 129,09

Кредитный риск Низкий Низкий Низкий Низкий Низкий Низкий Низкий Низкий

Зависимость 2 97,17 114,29 237,10 88,24 227,03 79,37 55,72 339,43

Кредитный риск Низкий Низкий Низкий Низкий Низкий Низкий Приемлемый Низкий

Зависимость? 128,47 -308,14 942,84 28,73 -37,23 -68,45 4,26 -21,53

Кредитный риск Низкий Высокий Низкий Умеренный Высокий Высокий Высокий Высокий

Зависимость 4 56,87 78,08 -848,51 96,82 40,12 65,33 78,04 114,39

Кредитный риск Приемлемый Низкий Высокий Низкий Приемлемый Низкий Низкий Низкий

На основании данных табл. 4 финансовое состояние организации в зависимости от использования основных средств и оборотных активов организации определяется как хорошее. Финансовое состояние организации в зависимости от использования материальных ресурсов изменися от хорошего до плохого.

Эффективность использования трудовых ресурсов свидетельствует о том, что в 3 квартале (п-2) года, в 1 ,3 и 4 кварталах (п-1) года и в 1 квартале п-года финансовое состояние организация хорошее, в 4 квартале (п-2) года Ч плохое, в остальных периодах - среднее.

Единый методический подход к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности организации на основе ресурсного подхода обеспечит эффективную подготовку управленческих решений на основе обоснованных выводов о финансовом состоянии и проблемах использования ресурсов заемщиками.

В рамках рассматриваемого подхода моментом ухудшения финансового состояния является наличие экстенсивных факторов в использовании ресурсов организации. Присутствие экстенсивных

факторов свидетельствует об имеющихся резервах, использование которых может вывести организацию из ухудшающегося финансового состояния.

Таблица 4. Оценка финансового состояния заемщика с учетом принципа золотой пропорции и интенсивности использования ресурсов, %

Показатели (п-2) год (п-1 )год п год

2 кв./1 кв.(п-2) года 3 кв./2 кв. (п-2)года 4 КВ./3 кв. (п-2) года 1 кв. (п-2) года /1 кв. (п-1) года 2 кв./1 кв.(п-1) года 3 кв./2 кв. (п-1) года 4 кв./3 кв. (п-1) года 1 кв. п года /4 кв.(п-1) года

Зависимость 1 129,25 139,54 395,47 76,60 162,34 216,35 117,75 129,09

Вид финансового состояния Хорошее Хорошее Хорошее Хорошее Хорошее Хорошее Хорошее Хорошее

Зависимость 2 97,17 114,29 237,10 88,24 227,03 79,37 55,72 339,43

Вид финансового состояния Хорошее Хорошее Хорошее Хорошее Хорошее Хорошее Среднее Хорошее

Зависимость 3 128,47 -308,14 942,84 28,73 -37,23 -68,45 4,26 -21,53

Вид финансового состояния Хорошее Плохое Хорошее Ниже среднего Плохое Плохое Плохое Плохое

Зависимость 4 56,87 78,08 -848,51 96,82 40,12 65,33 78,04 114,39

Вид финансового состояния Среднее Хорошее Плохое Хорошее Среднее Хорошее Хорошее Хорошее

Таким образом, оценка финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика с использованием разработанных критериев позволяет характеризовать финансовое состояния организации и принимать на этой основе соответствующие решения.

6. Определены направления мониторинга факторов при оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков, позволяющие повысить достоверность проводимых расчетов банками (п. 3.11 Паспорта специальности 08.00.10).

Проведенные исследования выявили ряд недостатков в оценке банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций.

Достоверность оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков предложено повысить реализацией следующих направлений:

1. Корректировкой существующих методик по оценке кредитоспособности заемщиков;

2. Использованием стохастических моделей дискриминантного анализа в прогнозировании финансового состояния заемщиков;

3. Составлением прогнозных балансов;

4. Разработкой методик, основанных на допонительных методах и моделях, позволяющие провести оценку финансового состояния и риска потери заемщиком кредитоспособности;

5. Совершенствованием статистической базы показателей, используемых в кредитных историях заемщиков.

Кредитный рейтинг контрагента представляет собой его оценку по следующим параметрам:

1. Финансовому состоянию;

2. Устойчивости к бизнес-риску и качеству кредитной истории.

Представим рейтинговую оценку финансового состояния на рис. 4.

ЧХЧ Фактическая величина показателя финансовой устойчивости ** максимальная величина показателя финансовой устойчивости

Рис. 4. Многоосевая диаграмма рейтинговой оценки финансового состояния организации (годы, кварталы) Из рис. 4 видно, что организация в исследуемом периоде не достигала максимальной величины оценки финансового состояния. К концу исследуемого периода значение величины финансового состояния достигла отрицательного уровня.

Кредитный рейтинг организации представлен в табл. 5. По табл. 5 следует, что уровни кредитного рейтинга с 1 квартала (п-2) года по 4 квартал (п-2) года соответствуют проблемному, в п-году убыточному.

Таблица 5. Кредитный рейтинг организации

Год (п-2) год (п-1) год п-год

Квартал 1 2 3 л\ 1 2 3 4 1 2 3 4

Общая сумма балов 0,28 0,19 0,23 0,14 0,26 0,20 0,17 0,14 -0,04 0,17 0,05 0,02

Уровень кредитного рейтинга ссс СС+ ССС СС ССС СС+ СС+ СС СС+ Б О

Таким образом, методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности банками заемщиков на основе ресурсного подхода позволяет разносторонне оценить финансовое состояние организации, а применение ресурсного подхода выявить причины нарушения устойчивости и кредитоспособности с точки зрения эффективности использования ресурсов, что позволяет указать пути выхода из сложившейся ситуации.

Представляется, что допонение существующих методик оценки кредитоспособности заемщика разработанной методикой позволит повысить достоверность оценок кредитных организаций в отношении заемщиков.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ:

Статьи, опубликованные в рекомендованных ВАК изданиях:

1. Любушин, Н.П. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций [Текст] / Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева, А. И. Галушкина, Л.В. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. -2010. - 1(166). - С. 3-11. - (авторских 0,3 пл.).

2. Горюнов, Е.В. Влияние жизненного цикла бизнеса на оценку его стоимости [Текст] / Е.В. Горюнов, Н.Э. Бабичева, Л.В. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - 30(195). - С. 35-42. -(авторских 0,3 пл.).

3. Козлова, Л.В. Анализ методик оценки кредитоспособности заемщика [Текст] / Л.В. Козлова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. -4 (46). - С. 61-65. - (0,5 пл.).

4. Любушин, Н.П. Учет фактора риска в анализе кредитоспособности заемщика [Текст] / Н.П. Любушин, Н.Э. Бабичева, Л.В. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. -2011.-10 (217). - С. 2-7. -(авторских 0,3 пл.).

Статьи в других научных и практических изданиях:

5. Козлова, Л.В. Нормативное регулирование жизненного цикла систем и риск-менеджмента в РФ [Текст] / Л.В. Козлова // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного

контроля деятельности организаций: материалы III Международной научно-практической конференции, посвященной 50-летию экономического факультета ВГУ (23 апреля 2010 г.) : в 2 ч. - Воронеж, 2010. - 4.2. - 411 е.- С. 116-117. - (0,2 пл.).

6. Козлова, Л.В. Анализ кредитоспособности заемщиков в условиях кризиса [Текст] / Л.В. Козлова // Финансово-экономические проблемы процессов глобализации: Материалы Международной научно-практической конференции (Н. Новгород, 18-19 мая 2010 г.). - Н.Новгород: Нижегород. гос. ун-т им. Н.И. Лобачевского, 2010. - 620 с. - С. 427-428. -(0,2 пл.).

7. Бабичева, Н.Э. Классификация этапов (стадий) жизненного цикла организаций во взаимосвязи с финансовой устойчивостью и кредитным риском, связанным с использованием ресурсов [Текст] / Н.Э. Бабичева, Л.В. Козлова // Актуальные проблемы управления предприятием: учетно-экономический аспект: Материалы Российской научно-практической конференции. 1-2 марта 2011 г. - Нижний Новгород: НКИ, 2011. - 266 с.-С. 133-136. - (авторских 0,1 пл.).

8. Любушин, Н.П. Использование ресурсного подхода в оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности коммерческих организаций [Текст] / Н.П. Любушин, Н.Э. Бабичева, Л.В. Козлова // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности организаций: материалы IV Международной научно-практической конференции (15 апреля 2011 г.): в 2 ч,-Воронеж, 2011. -4.2. -411 е.- С. 142-143.- (авторских 0,1 пл.).

Подписано в печать 10.04.2012 г. Формат 60x84 1/16. Бумага офсетная. Печать офсетная. Гарнитура Тайме. Усл. Печ. J1. 1 заказ № 78443/2. Тираж 100. Отпечатано в центре цифровой печати Нижегородского госуниверситета им. Н.И. Лобачевского 603950, г. Нижний Новгород, пр. Гагарина, д.23.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Козлова, Любовь Владимировна

Введение

Глава 1. Финансовая устойчивость и кредитоспособность 11 заемщиков (коммерческих организаций)

1.1. Исследование существующих подходов к оценке финансового 11 состояния организаций

1.2. Методы и модели анализа финансовой устойчивости и 29 кредитоспособности организаций

1.3. Оценка финансовой устойчивости и кредитоспособности 52 организаций на основе ресурсного подхода

Глава 2. Разработка методов оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций на различных стадиях экономического развития

2.1. Разработка методов количественной оценки финансовой 60 устойчивости и кредитоспособности организаций на различных стадиях экономического развития

2.2. Методы оценки рисков, связанных с эффективностью 72 использования ресурсов, при оценке кредитоспособности заемщика

2.3. Методика оценки финансовой устойчивости и 83 кредитоспособности заемщика на основе ресурсного подхода

Глава 3. Реализация разработанных методов оценки банками 88 финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций

3.1. Реализация методики оценки финансовой устойчивости и 88 кредитоспособности организаций на различных стадиях экономического развития во взаимосвязи с видом финансовой устойчивости и кредитным риском, связанным с использованием ресурсов

3.2. Совместное использование методики банка Б и разработанной 96 методики на примере организации-заемщика ОАО Альфа

3.3. Основные направления повышения достоверности оценки 113 банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организации

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций с использованием ресурсного подхода"

Актуальность исследования. Восстановление и дальнейшее развитие реального сектора экономики в условиях недостаточной обеспеченности организаций различных видов деятельности собственными средствами (значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами - отрицательные, начиная с 1996 г.) по-прежнему во многом определяется объемом и динамикой их кредитования коммерческими банками. В условиях макроэкономической нестабильности в экономике и высоких процентных ставок по кредитным ресурсам организациям становится труднее привлекать финансовые ресурсы из внешних источников.

Данные об объемах и динамике ресурсной базы банков подтверждают, что на протяжении 2008-2011 гг. российская банковская система сохраняет необходимый запас прочности, позволяющий ей выпонять свои основные функции. Однако ужесточение требований Банка России к размеру собственного капитала привело к сокращению использования возможности наращивания капитала банками за счет прибыли, что ограничивает масштабы активных операций, в том числе кредитование экономики.

На фоне снижения объемов кредитования с 2009 г. увеличися объем просроченной задоженности банкам. Совместный опрос порталов BANKIR.ru и IPOCREDIT.ru показал, что самые большие проблемы для российских банков вызваны расшивкой плохих догов (59,31 %) и вопросами кредитования (30,28 %).

Таким образом, кредитная активность российского банковского сектора зависит от финансового состояния заемщиков, в том числе от их кредитоспособности и риска невозврата кредита.

Мировой финансовый кризис заставил осознать несовершенство имеющейся методологической базы оценки кредитоспособности заемщиков, что вызывает необходимость поиска новых подходов к решению данной проблемы. В последние годы развитие экономических систем определяется эффективностью использования ресурсов, что закреплено в базовых документах ООН, ставя в противовес экстенсивному пути развития, формирующему отсталость и потерю устойчивости в будущем, интенсивный путь экономического развития, что не учитывается в имеющихся методиках оценки кредитоспособности и финансовой устойчивости заемщиков и предопределяет актуальность темы исследования.

Степень разработанности проблемы. Значительный вклад в разработку проблем обеспечения финансовой устойчивости и кредитоспособности коммерческих организаций, базирующихся на методологии оценки финансового состояния, внесли следующие ученые: М.И. Баканов, С.Б. Барнгольц, JI.A. Бернстайн, И.А. Бланк, J1.T. Гиляровская, Т.Н. Данилова, Д.А. Ендовицкий, В.Н. Едронова, А.Ф. Ионова, В.В. Ковалев, В.Г. Когденко, A.C. Кокин, Н.П. Любушин, A.C. Макаров, М.В. Мельник, В.Н. Незамайкин, В.М. Родионова, H.H. Селезнева, М.А. Федотова, А.Д. Шеремет и другие.

На оценку кредитоспособности оказывает влияние риск потери кредитоспособности (кредитный риск) на различных стадиях экономического развития коммерческих организаций. Вклад в решение данных проблем внесли

B.И. Арнольд, Т. Бачкаи, С. Бир, Д.А. Ендовицкий, Г.Б. Клейнер, P.M. Качалов, А.И. Костогрызов, Ф. X. Найт, И.В. Прангишвили, К.В. Садченко, А.Н. Фомичева,

C.Р. Филонович, A.C. Шапкин, Г.В. Широкова и другие ученые.

Влияние эффективности использования ресурсов на финансовую устойчивость коммерческих организаций исследовалось в работах ученых С.Б. Барнгольц, В.И. Ганштака, С.Е. Каменицера, В.П. Копняева, Н.П. Любушина, М.В. Мельник, К.В. Павлова, P.M. Петухова и других.

Недостаточная разработанность теоретических, методических и практических аспектов названных проблем в современных условиях, их практическая значимость обусловили актуальность темы диссертационного исследования, определили цель и задачи исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и организационно-методических основ оценки влияния на финансовую устойчивость и кредитоспособность факторов, определяющих формирование основного финансового ресурса - выручки заемщика на основе ресурсного подхода.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- определить и дать оценку существующим подходам к оценке финансового состояния заемщиков путем сравнительного анализа методов и моделей оценки их финансовой устойчивости и кредитоспособности;

- обосновать и разработать ресурсный подход к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков;

- выявить закономерности изменения основного финансового ресурса заемщика - выручки организации на различных стадиях экономического развития, используя концепцию жизненного цикла систем, установить содержание этапов на стадии производство в экономическом развитии заемщиков и количественно идентифицировать этапы на стадии производство экономического развития коммерческих организаций;

- определить взаимосвязь интенсивности использования ресурсов заемщика с кредитными рисками; разработать методику оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков, базирующуюся на ресурсном подходе;

- определить направления повышения достоверности оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщика.

Объект исследования. Объектом настоящего исследования являются коммерческие организации, функционирующие на разных стадиях экономического развития и обладающие разной степенью кредитоспособности.

Предмет исследования. Предметом исследования диссертационной работы является совокупность теоретико-методических и практических вопросов оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности коммерческих организаций на стадии производство их экономического развития с использованием ресурсного подхода.

Область исследования. Диссертационная работа выпонена в соответствии с п. 3.4 - Особенности развития системы финансовых ресурсов предприятий на различных стадиях экономического развития; 3.11 -Исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий и корпораций; п. 10.16 - Система мониторинга и прогнозирования банковских рисков по специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит, согласно паспорту специальностей ВАК России (экономические науки).

Теоретико-методологическими основами исследования являются:

- общепризнанные положения финансового анализа и финансового менеджмента;

- нормативно-правовые акты РФ, а также иные документы, регулирующие оценку финансового состояния коммерческих организаций;

- труды отечественных и зарубежных ученых по современным проблемам финансового анализа организаций, включая оценку финансовой устойчивости, кредитоспособности, кредитных рисков, стадий и этапов экономического развития;

- научные принципы, понятия и методы, позволяющие определить место и роль различных факторов в оценке банками кредитоспособности коммерческих организаций;

- методы, способы и приемы управления кредитоспособностью коммерческих организаций, позволяющие провести анализ факторов, оказывающих влияние на основной финансовый ресурс организаций - выручку.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили федеральные законы и постановления испонительных органов власти, данные Банка России, Росстата России, Минфина России, материалы исследования деятельности субъектов хозяйствования, опубликованные в общероссийских и региональных научных изданиях и СМИ, материалы научных конференций, монографии, а также авторские аналитические разработки.

Научная новизна исследования состоит в решении теоретических и организационно-методических основ оценки банками влияния на финансовую устойчивость и кредитоспособность заемщиков факторов, определяющих формирование основного финансового ресурса - выручку организации на основе ресурсного подхода.

Основные результаты, определяющие научную новизну работы, состоят в следующем:

- определены и систематизированы существующие подходы к оценке финансового состояния заемщиков. Установлено, что рассмотренные подходы содержат значительное количество коэффициентов. При этом отсутствуют коэффициенты, характеризующие платежеспособность заемщиков. Многочисленность коэффициентов нарушает принцип обозримости, а отсутствие нормативного коэффициента текущей платежеспособности -объективность в оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков;

- обоснован и разработан ресурсный подход к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков в допонение к существующим подходам, базирующихся на методах оценки финансового состояния;

- выявлены закономерности изменения основного финансового ресурса -выручки организации на различных этапах стадии производство экономического развития с использованием концепции жизненного цикла систем, установлена классификация этапов через интенсивность использования ресурсов, что позволило в отличие от имеющихся подходов проводить количественную оценку этапов, во взаимосвязи с видом финансовой устойчивости и кредитоспособностью заемщика;

- определена взаимосвязь интенсификации использования ресурсов с кредитным риском в отличие от большинства практических задач по управлению риском, для которых характерен качественный характер описания или громоздкость используемых зависимостей; разработана методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности банками заемщиков, отличающаяся от имеющихся методик единой методической основой - оценкой факторов, влияющих на формирование выручки заемщика, на основе ресурсного подхода;

- разработаны направления мониторинга факторов при оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков, позволяющие повысить достоверность проводимых расчетов банками.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования определяется его актуальностью, положениями научной новизны и заключается в возможности и целесообразности использования разработанных в работе методических подходов и практических рекомендаций при выпонении следующих работ:

- анализе состояния и перспектив кредитоспособности заемщиков в различных видах экономической деятельности;

- оценке проблем развития хозяйствующих субъектов на различных этапах стадии производство экономического развития заемщиков (коммерческих организаций);

- оценке финансовой устойчивости, кредитоспособности на различных стадиях экономического развития и кредитного риска на основе использования ресурсного подхода, т.е. выпоняется требование к созданию единой методической базы при оценке кредитоспособности заемщика;

- организации учебного процесса в рамках следующих дисциплин: Финансовый менеджмент, Теория антикризисного управления, Экономический анализ, Экономика организации и др.

Теоретические положения, выдвинутые автором, представляют собой совокупность организационно-методических положений, которыми необходимо руководствоваться при управлении кредитоспособностью организаций на различных этапах стадии производство экономического развития организаций.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные теоретические положения и результаты исследования обсуждались на конференциях, на международных научно-практических конференциях: Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности организаций (Воронеж, 2010-2011 гг.), Финансово-экономические проблемы процессов глобализации (Нижний Новгород, 2010 г.), российской научно-практической конференции Актуальные проблемы управления предприятием: учетно-экономический аспект (Нижний Новгород 2011 г.). Содержащаяся в диссертационном исследовании методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций с использованием ресурсного подхода принята и внедрена в практическую деятельность ряда организаций Нижегородской области, а именно ОАО УРАСИБ в г. Н. Новгороде, ООО Привожский экспертный центр, что подтверждено соответствующими документами.

Результаты исследования используются в учебном процессе Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского.

Публикация результатов исследования. Основные положения нашли отражение в восьми публикациях общим объемом 3,6 п.л. (авт. - 2,0), в том числе четырех научных работах в изданиях, реферируемых ВАК.

Логическая структура и объем диссертации. Диссертация состоит из трех глав, введения, заключения, списка литературы и приложений. Работа содержит 175 страниц машинописного текста, включая 24 рисунка, 34 таблицы, 6 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Козлова, Любовь Владимировна

2 Результаты исследования опубликованы диссертантом в работе [114]. заключаются в смещении акцента от индивидуальных задач к массовым. Для функционального анализа характерно стремление к большей общности рассмотрений и абстрактной формулировке аналитических задач, благодаря чему удается вскрывать наиболее глубокие, фундаментальные структуры, лежащие в их основе, и обнаруживать внутреннее родство задач, относящихся к разным областям.

Показатели могут быть из разных по экономическому содержанию и назначению групп, но их функциональное назначение Ч характеристика типа экономического развития в соответствии со структурой и динамикой изменений данных показателей.

Ресурсный подход. Сущность ресурсного подхода заключается в том, что ресурсы рассматриваются как факторы производства, привлекаемые для достижения результата. Различают трудовые, материальные, финансовые, информационные, интелектуальные ресурсы и пр. Их наличие, состав и эффективность использования определяют объем продаж (выручку), прибыль, себестоимость.

Как правило, при оценке и прогнозировании развития организации не имеет смысла использовать большое число показателей (принцип обозримости). Показатели могут быть из различных по экономическому содержанию и назначению групп, но их назначение - характеристика типа лэкономического развития в соответствии со структурой и динамикой показателей, характеризующих использование ресурсов.

Различные сочетания динамики объема продаж (производства), потребляемых ресурсов и величины их отдачи определяют тип экономического развития и идентифицируют показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации (см. рис. 1.12).

Потребленные в производстве ресурсы определенного размера (стоимости) трансформируется в производственные затраты. Степень отдачи этих затрат различна, т.е. на 1 руб. затрат может выпускаться больше или меньше продукции. Прирост выпуска может достигаться как за счет абсолютного увеличения затрат, так и за счет повышения их отдачи. В первом случае будет иметь месть экстенсивное, во втором - интенсивное развитие.

Тип экономического развития организации

Качественные показатели

Результат, полученный на единицу ресурса результат (У) , У

--Ч--Ч-или к=Ч потребляемые ресурсы (X) X

Количественные показатели

Развитие характеризуется более поным использованием факторов (ресурсов) Развитие характеризуется допонительным вовлечением ресурсов в производство

Интенсивный : характеризуется ростом результата на единицу потребляемых ресурсов Экстенсивный: характеризуется ростом потребляемых ресурсов на единицу результата рост --------- снижение"""-Ч Ч- снижение рост

Затраты ресурсов на единицу результата потребляемые ресурсы (X) 1 X

----ЧЧ-^^ или Ч= Ч результат (У) к У

Рис. 1.12. Идентификация показателей, характеризующих тип развития организации

Интенсификация - это процесс, особый способ развития, опирающийся на инновации, целью и результатом которого является повышение результативности производства и увеличение на этой основе выпуска продукции. В противовес данному процессу экстенсивный способ экономического развития предполагает увеличение выпуска продукции без повышения степени отдачи применяемых в производстве трудовых и материальных ресурсов (т.е. без повышения результативности), а за счет их абсолютного увеличения.

Рыночные отношения обострили для организаций проблемы, связанные с экономическим развитием, а точнее с оценкой, диагностикой и прогнозированием факторов, предопределяющих это развитие. Развитие может осуществляться как за счет допонительного вовлечения ресурсов, так и путем всемерной интенсификации производственных процессов.

Интенсификация производства - это способ развития, содержанием которого являются использование в процессе производства таких факторов, результирующие показатели которых проявляются в виде: увеличения мощности и производительности, скорости, надежности, договечности и экономичности рабочих машин, оборудования, других объектов основных производственных фондов и потребляемых ресурсов.

На практике наблюдаются различные варианты динамики выпуска продукции, затрат и их отдачи (результативности). Выпуск продукции может возрастать при следующих ситуациях: при росте затрат и повышении результативности; при сокращении затрат и повышении результативности; при увеличении затрат и снижении результативности и т.д.

Различные сочетания направленности и динамики изменения выпуска продукции, производственных затрат и величины их отдачи определяют в конечном счете характер экономического развития.

Как уже указывалось, отношение результата у к фактору х (к=у/х) показывает отдачу фактора х на результат у, т.е. результат, полученный на единицу фактора. Обратную величину 1/к = х/у называют емкостью фактора х в результате у, т.е. затраты фактора на единицу результата.

Интенсификация производства характеризуется повышением отдачи (снижением емкости) затрачиваемых ресурсов на достижение результата. Сопоставление результата и объема фактора за базисный период с результатом и объемом фактора за исследуемый период позволяет оценить степень использования интенсивных и экстенсивных факторов производства в исследуемом периоде.

Долю экстенсивных и интенсивных факторов можно рассчитать с использованием детерминированного факторного анализа (индексный метод). Индексным методом при расчете влияния факторов на результирующий показатель сначала рассчитывается влияние количественного фактора (по аналогии со способом цепных подстановок) Ч делением темпа прироста ресурса на темп прироста результирующего показателя и умножением на 100% - см. ф-лу 1.12 . Для определения доли влияния качественного фактора полученный результат вычитается из 100% - см. ф-лу 1.13, т.е. получим: hnp(x)

ДК*) = Ч^.100; (1.12) h 00

Ау (кач) = 100 - А >>(*), (ЫЗ) где ДКх) - влияние количественного фактора на результирующий показатель; hnp(x) - темп прироста количественного показателя; hnp{y) - темп прироста результата;

Ау (кач) - влияние качественного фактора на результирующий показатель. Разработанный метод доказал свою эффективность при практической реализации в ряде организаций, и особенно в условиях вертикально-интегрированных структур, когда дочерние организации не определяют вопросы ценообразования конечной продукции [120; 122; 123].

При оценке финансовой устойчивости организации является актуальным вопрос: когда же ухудшается финансовое состояние? В рамках рассматриваемого подхода таким моментом будет наличие и рост экстенсивных факторов в экономическом развитии. Наличие экстенсивных факторов свидетельствует об имеющихся резервах, использование которых может вывести организацию из наступающей кризисной ситуации.

Анализ существующих и исследование новых систем показывает, что для обеспечения системной и структурной устойчивости сложных систем производства, экономики, живописи, музыки и других областей необходимо установить между основными показателями системы соотношения, соответствующие принципу золотой пропорции [55, с. 180]1.

1 Принцип золотой пропорции условно означает разделение целого на неравные части, т.е. отношение всего отрезка (1) к его большей части (х) равно отношению большей части отрезка (х) к меньшей части отрезка (1-х):

1 х X 1-х

Согласно принципу золотой пропорции, подтвержденной исследованиями ученых из различных отраслей знаний, системы устойчивы только внутри диапазона от 1/3 до 2/3, т.е. от 38 % до 62 %. Иначе резко возрастает их неустойчивость и теряется управление. Знание этой границы имеет важнейшее значение в экономике.

Проведем классификацию типов экономического развития, используя принцип золотой пропорции и изложенный нами ресурсный подход, в соответствии с которым различные сочетания динамики объема продаж (производства), потребляемых ресурсов и величины их отдачи определяют тип экономического развития организации и ее устойчивость - см. табл. 1.8.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе исследования и разработок, выпоненных в настоящей диссертационной работе, осуществлены обобщения, сформулированы научные выводы, разработаны практические рекомендации, направленные на совершенствование теоретических и организационно-методических положений оценки банками влияния на финансовую устойчивость и кредитоспособность заемщиков факторов, определяющих формирование основного финансового ресурса - выручку организации на основе ресурсного подхода.

В первой главе Финансовая устойчивость и кредитоспособность заемщиков (коммерческих организаций) оценены и систематизированы существующие подходы к оценке финансового состояния заемщиков (коммерческих организаций). Выявлено, что рассмотренные подходы оценки финансовой устойчивости кредитоспособности заемщиков не учитывают интенсивность использования ресурсов, что не позволяет провести объективную оценку финансового состояния заемщиков.

В последние годы опубликовано достаточное количество нормативной отечественной и зарубежной литературы по оценке финансового состояния организаций, где приводятся многочисленные методики расчета финансовых коэффициентов и их рекомендуемые значения. Рассмотренные модели оценки финансового состояния коммерческих организаций построены на коэффициентном подходе и использовании стохастических моделей.

В соответствии с Положением ЦБ РФ № 254-П О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задоженности финансовое состояние заемщика может быть оценено как хорошее, среднее, плохое. При этом приводятся многочисленные допонительные условия для выбора одного из вариантов оценки, что приводит к многочисленности показателей и нарушению принципа обозримости.

Анализ методик по оценке кредитоспособности в крупных российских банках показал, что в них отсутствует основной показатель, характеризующий платежеспособность организации (возможность дефота), - показатель текущей платежеспособности, который является единственным, имеющий нормативное значение в соответствии с ФЗ РФ О несостоятельности (банкротстве) в ред. 1998 и 2002 гг. Кроме того, в некоторых методиках не учитывается вид экономической деятельности.

В основе определения уровня (класса) кредитоспособности заемщика в банках лежат принцип сопоставления результатов в критериальных группах показателей. Рекомендуемые значения критериальных показателей являются основанием для отнесения заемщика к тому или иному классу кредитоспособности. Рекомендуемые значения и значимость показателей определяются индивидуально для каждого заемщика в зависимости от политики данного банка, вида экономической деятельности, размера, формы собственности и ряда других критериев заемщика.

Отсутствие единых требований к определению кредитоспособности заемщика, приводит к субъективизму в оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности. Данный фактор определил необходимость разработки методики оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков на основе единой методической базы.

Во второй главе Разработка методов оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций на различных стадиях экономического развития рассмотрена стадия производство экономического развития коммерческих организаций на основе концепции жизненного цикла систем; выделены этапы стадии производство экономического развития; разработан подход, позволяющий моделировать экономическое развитие с использованием количественных оценок, связывающих интенсивность использования ресурсов с этапами исследуемой стадии производство экономического развития в отличие от качественного описания этапов. Проведена систематизация классификации и оценки рисков, выявлена взаимосвязь эффективности использования ресурсов с видом финансовой устойчивости и кредитным риском в отличие от большинства практических задач по управлению риском, для которых характерен низкий уровень точности исходных данных, имеющих, как правило, ретроспективный характер, а в ряде случаев и качественный характер описания зависимостей.

Уточнено содержание стадии производство экономического развития коммерческих организаций. Жизненные циклы различаются по свойствам, целям, использованию системы, а также по преобладающим условиям. Несмотря на очевидные множества различий в жизненных циклах систем, существует базовый набор стадий жизненного цикла, составляющих полный жизненный цикл любой системы (ГОСТ Р ИСО/МЭК 15288-2005) - замысел, разработка, производство, применение, поддержка применения, перевод в категорию непригодных для применения.

Различные сочетания динамики объема продаж (производства), потребляемых ресурсов и величины их отдачи определяют тип экономического развития организации и идентифицируют численные значения показателей, характеризующих отдельные этапы жизненного цикла. На основе исследований оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций с использованием ресурсного подхода принята классификация, включающая следующие четыре этапа на стадии производство экономического развития, - юность, рост, зрелость, старение. Критерием оценки этапов на стадии производство экономического развития является доля экстенсивных и интенсивных факторов в наращивании основного финансового ресурса организации - выручки.

Проведена систематизация классификации и оценки рисков, выявлена взаимосвязь эффективности использования ресурсов с видом финансовой устойчивости и кредитным риском в отличие от большинства практических задач по управлению риском, для которых характерен низкий уровень точности исходных данных и качественный характер описания ряда зависимостей.

Выявлена взаимосвязь эффективности использования ресурсов с видом финансовой устойчивости и кредитным риском в отличие от большинства практических задач по управлению риском, для которых характерен качественный характер описания ряда зависимостей.

В оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности коммерческих организаций, выступающих в качестве заемщиков, Положением ЦБ РФ № 254-П предусматривается процедура оценки кредитного риска, связанного с возможной потерей кредитоспособности заемщиков.

В 2008 г. Международный финансовый кризис продемонстрировал несостоятельность академической концепции риск-менеджмента в условиях глобализации. Возникла насущная проблема изменения стратегии риск-менеджмента, т.к. многочисленность уравнений и моделей заслоняет сущность и источники риска. Управление риском включает разработку и реализацию экономически обоснованных для данной организации рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска до приемлемого уровня.

Учет требований к капиталу банка с точки зрения риска на международном уровне регламентируется Соглашением Базельского комитета по банковскому надзору Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала, которым регламентируются два подхода к оценке кредитных рисков:

1. Стандартизированный подход, основанный на внешней оценке рисков рейтинговыми агентствами (ГОВ);

2. Подход, основанный на собственных внутренних рейтинговых системах для оценки кредитных рисков.

Один из существенных недостатков стандартизированного подхода является проблема совместимости кредитных рейтингов, определяемых различными рейтинговыми агентствами, в том числе и местными. Кроме того, в России лишь немногим организациям и банкам присвоен международный кредитный рейтинг.

Сложность оценки кредитоспособности обусловливает применение разнообразных подходов к такой задаче - в зависимости, как от особенностей заемщиков, так и от намерений конкретного банка-кредитора. При этом важно подчеркнуть: различные способы оценки кредитоспособности не исключают, а допоняют друг друга, т.к. применять их следует в комплексе.

Для большинства практических задач по управлению риском характерен низкий уровень точности исходных данных и качественный характер описания ряда зависимостей, что делает неадекватным стремление к получению точных решений на основе количественных моделей. В этих условиях повышается роль методов анализа, позволяющих судить о динамических процессах и устойчивости исследуемых систем (организаций).

Разработана методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков (коммерческих организаций) с учетом концепции жизненного цикла, кредитного риска и эффективности использования ресурсов. В разработанной методике соблюдается условие единой методической базы к оценке кредитоспособности заемщика путем взаимосвязи типа экономического развития (эффективности использования ресурсов), вида финансовой устойчивости, уровня кредитоспособности, кредитного риска, связанного с использованием ресурсов и этапов на стадии производство экономического развития организации-заемщика.

Единый методический подход к оценке финансовой устойчивости и кредитоспособности организации на основе ресурсного подхода обеспечит эффективную подготовку управленческих решений на основе обоснованных выводов о состоянии и проблемах в финансовом менеджменте организаций.

В третьей главе Реализация разработанных методов оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций реализована методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности банками заемщиков (коммерческих организаций), отличающаяся от имеющихся методик единой методической основой - оценкой интенсивности использования ресурсов заемщиками.

Разработанная методика оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности банками заемщиков реализована на примере двух организации различных видов экономической деятельности. Выпоненные расчеты показали работоспособность разработанной методики и позволили уточнить причины низкого уровня кредитоспособности исследуемых организаций.

Определение типа экономического развития не вызывает затруднения, если рост выручки как основного финансового ресурса сопровождается снижением темпов роста количественного фактора и ростом качественного показателя. В ряде случаев, особенно когда наблюдается снижение темпов изменения выручки, определить тип экономического развития затруднительно. Для таких ситуаций разработана расширенная классификация финансовой устойчивости в зависимости от типа экономического развития.

Проведенные исследования выявили ряд недостатков в оценке банками финансовой устойчивости и кредитоспособности организаций.

Разработаны направления повышения достоверности оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков (коммерческих организаций). Достоверность оценки банками финансовой устойчивости и кредитоспособности заемщиков может быть повышена при реализации следующих направлений:

1. Корректировка существующих методик по оценке кредитоспособности заемщиков;

2. Использование стохастических моделей в прогнозировании финансового состояния заемщиков;

3. Составление прогнозных балансов;

4. Разработка методик, основанных на допонительных методах и моделях, позволяющие провести оценку финансового состояния и риска потери заемщиком кредитоспособности;

5. Совершенствование статистической базы показателей, используемых в кредитных историях заемщиков.

Таким образом, система показателей оценки финансовой устойчивости позволяет разносторонне оценить финансовое состояние организации, а применение ресурсного подхода выявить причины нарушения устойчивости с точки зрения эффективности использования ресурсов и указать пути выхода из сложившейся ситуации. Представляется, что допонение существующих методик оценки кредитоспособности заемщика разработанной методикой оценки риска от эффективности использования ресурсов позволит повысить достоверность экспертных оценок кредитных организаций.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Козлова, Любовь Владимировна, Нижний Новгород

1. Российская Федерация. Законы. Гражданский кодекс Российской Федерации Текст. М.: Проспект, 1999. - 416 с.

2. Закон РФ от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве) Текст.

3. Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющими финансового анализа Текст.

4. Постановление Правительства РФ № 218 от 15 апреля 2003 г. О порядке предъявления требований по обязательствам перед Российской Федерацией в делах о банкротстве и в процедурах банкротства Текст.

5. Положение ЦБ РФ от 26 марта 2004 г. N 254-П О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задоженности Текст.

6. Приказ Министерства финансов РФ от 02 июля 2010 г. № 66н л О формах бухгатерской отчетности Текст.

7. Приказ Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. № 118 Об утверждении методических указаний по разработке финансовой политики организации Текст.

8. Приказ Минэкономразвития РФ от 21 апреля 2006 г. № 104 Об утверждении методики проведения федеральной налоговой службой учета и оценки финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций Текст.

9. Приказ ФСФО России от 23 января 2001 г. № 16 Об утверждении методических указания по проведению анализа финансового состояния организаций Текст.

10. Постановление Госстандарта РФ от 30 мая 2002 г. № 223-ст Государственный стандарт РФ ГОСТ Р 51897-2002 Менеджмент риска. Термины и определения Текст.

11. Приказ Федерального агентства по техническому регулированию и метрологии от 29 декабря 2005 г. № 476-ст Государственный стандарт РФ ГОСТ Р ИСО/МЭК 15288-2005 Информационная технология. Системная инженерия. Процессы жизненного цикла систем Текст.

12. Указание ЦБ РФ от 23 декабря 2008 г. № 2156-У Об особенностях оценки кредитного риска по выданным ссудам, ссудной и приравненной к ней задоженности Текст.1.. Монографии, учебники, учебные пособия и сборники научных трудов

13. Анчишкин, А. И. Наука техника - экономика Текст. / А. И. Анчишкин. -М.: Экономика, 1986. - 384 с.

14. Арнольд, В. И. Теория катастроф Текст. 3-е изд., доп. / В. И. Арнольд. -М.: Наука, 1990. - 128 с.

15. Баканов М. И. Теория экономического анализа: учебник Текст. / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. 4-е изд., пераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 288 с.

16. Бадин, К. В. Риск-менеджмент Текст. : Учебное пособие / К. В. Бадин, С. Н. Воробьев. М.: Гардарики, 2005. - 285 с.

17. Барнгольц, С. Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития Текст. / С. Б. Барнгольц. М.: Финансы и статистика, 1984. - 214 с.

18. Барнгольц, С. Б. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта Текст. : Учебное пособие / С. Б. Барнгольц, М. В. Мельник. М.: Финансы и статистика, 2003. - 240 с.

19. Бачкаи, Т. Хозяйственный риск и методы его измерения Текст. : Пер с венг./ Т. Бачкаи, Д. Месена, Д. Мико и др. М.: Экономика, 1979. - 184 с.

20. Бернстайн, Л. А. Анализ финансовой отчетности Текст. / Л. А. Бернстайн. М.: Финансы и статистика, 2002. - 621 с.

21. Бернстайн, П. Л. Против богов: укрощение риска Текст. / Питер Л. Бернстайн. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2008. 400 с.

22. Бир, Стаффорд. Мозг фирмы Текст. : Пер. с англ. Изд. 2-е, стереотипное / Стаффорд Бир. - М: Едиториал УРСС, 2005. - 416 с.

23. Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента Текст. . Изд. 3-е, стереотипное. В 2 Т. / И. А. Бланк. - Киев: Эльга, Ника-Центр, 2006. - 1239 с.

24. Бланк, И. А. Управление финансовыми рисками Текст. / И. А. Бланк. -Киев: Ника-Центр, 2005. 600 с.

25. Ван Хорн, Дж. К. Основы финансового менеджмента Текст. : пер. с англ./ Дж. К. Ван Хорн. М.: Издательский дом Вильяме, 2001.-992с.

26. Гиляровская, Л. Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия Текст. / Л. Т. Гиляровская, А. А. Вихарева. -СПб.: Питер, 2003. 256 с.

27. Глазьев, С.Ю. Уроки очередной российской революции: крах либеральной утопии и шанс на лэкономическое чудо Текст. / С.Ю. Глазьев. М: Издательский дом Экономическая газета, 2011. - 576 с.

28. Ендовицкий, Д. А. Анализ кредитоспособности организации и группы компаний Текст. : учеб. пособие / Д. А. Ендовицкий, К. В. Бахтин, Д. В. Ковтун; под ред. проф. Д. А. Ендовицкого. М.: КНОРУС, 2011. - 376 с.

29. Ендовицкий, Д. А. Диагностический анализ финансовой несостоятельности организации Текст. : учеб. пособие / Д. А. Ендовицкий, М. В. Щербакова; под ред. проф. Д. А. Ендовицкого. М.: Экономистъ, 2007. - 287 с.

30. Ендовицкий, Д.А. Финансовые резервы организации: анализ и контроль Текст. : научное издание / Д. А. Ендовицкий, А. Н. Исаенко; под ред. проф. Д. А. Ендовицкого. М.: КНОРУС, 2007. - 304 с.

31. Ендовицкий, Д. А. Анализ инвестиционной привлекательности организации Текст. : научное издание / Д. А. Ендовицкий, В. А. Бабушкин, Н. А. Батурина и др.; под ред. Д. А. Ендовицкого. М.: КНОРУС, 2010.-376 с.

32. Качалов, Р. М. Управление хозяйственным риском Текст. / Р. М. Качалов. М.: Наука, 2002. - 192 с. - (Экономическая наука современной' России).

33. Клейнер, Г. Б. Организация в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность Текст. / Г. Б. Клейнер, В. Л. Тамбовцев, Р. М. Качалов. М: ОАО Экономика, 1997. - 288 с.

34. Ковалев, В. В. Финансовая отчетность и ее анализ (основы балансоведения) Текст. : Учебное пособие / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. -М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2004. 432 с.

35. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры Текст. / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2001. - 566 с.

36. Кокин, А. С. Финансовый менеджмент Текст. : учеб пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / А. С. Кокин, В. Н. Ясенев. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. -511 с.

37. Копняев, В.П. Методы анализа прибыли и рентабельности предприятий Текст. / В. П. Копняев. М.: Финансы, 1969. - 128 с.

38. Костогрызов, А. И. Инновационное управление качеством и рисками в жизненном цикле систем Текст. / А. И. Костогрызов, П. В. Степанов. М.: Изд-во ВПК, 2008. - 404 с.

39. Кудрявцев, А. А. Управление рисками Текст. : учебное пособие / А. А. Кудрявцев, Г. В. Чернова. М.: Проспект. 2008. - 160 с.

40. Кушелевич, Е. И. Модели жизненных циклов организаций Текст. В кн.: Менеджмент: век XX век XXI / Е. И. Кушелевич, С. Р. Филонович. - М.: Экономистъ, 2004, с. 304-320.

41. Любушин, Н. П. Финансовый анализ Текст.: учебник. 2-е изд.; пераб. и доп. / Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева. - М.: ЭКСМО, 2010. - 336 с.

42. Макаров, A.C. Теоретические и методологические основы формирования финансовой политики организации Текст.: монография / A.C. Макаров. М. Форум-Медиа, 2010.- 160 с.

43. Мельник, М. В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения Текст. : учеб. пособие / М. В. Мельник, В. В. Бердников; под. ред. М. В. Мельник. М.: Экономистъ, 2006. - 159 с.

44. Мильнер, Б. 3. Теория организации Текст. : Учебник / Б. 3. Мильнер. 2-е изд. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 480 с.

45. Найт, Ф. X. Риск, неопределенность и прибыль Текст. : Пер. с англ. / Ф. X. Найт М.: Дело, 2003. - 359 с. - (Современная институционально-экономическая теория).

46. Незамайкин, В. Н. Финансы организаций: менеджмент и анализ Текст. ; Учебное пособие / В. Н. Незамайкин, И. Л. Юрзинова. М.: Эксмо, 2004. - 448 с.

47. Павлов, К. В. Интенсификация экономики в условиях неопределенности рыночной среды Текст. / К. В. Павлов. М.: Магистр, 2007. - 271 с.

48. Панков, В. В. Анализ и оценка состояния бизнеса. Методология и практика Текст. / В. В. Панков. М.: Финансы и статистика, 2003. - 208 с.

49. Петров. Ю. П. Очерки истории теории управления Текст. / Ю. П. Петров. Спб.: БХВ-Петербург, 2007. - 272 с.

50. Петухов, Р. М. Оценка эффективности промышленного производства: (Методы и показатели) Текст. / Р. М. Петухов. М.: Экономика, 1990. - 95 с.

51. Пинегина. М. В. Математические методы и модели в экономике Текст. / М. В. Пинегина. М.: Издательство Экзамен, 2002. - 128 с.

52. Половинкин, А. И. Законы строения и развития техники (Постановка проблемы и гипотезы) Текст. : Учеб. пособие / А. И. Половинкин. Вогоград: Вогоградский политехнический институт, 1985. - 202 с.

53. Прангишвили, И. В. Системный подход и повышение эффективности управления Текст. / И. В. Прангишвили; Ин-т проблем упр. им. Трапезникова РАН. М.: Наука, 2005. - 422 с.

54. Пратт, Ш.П. Оценка бизнеса. Скидки, премии Текст. : пер. с англ. / Ш.П. Пратт. М.: Квинто-Менеджмент, 2005. - 392 с.

55. Родионова, В. М., Федотова М. А. Финансовая устойчивость организации в рыночных условиях Текст. / В. М. Родионова, М. А. Федотова. -М.: Перспектива, 1995. 99 с.

56. Рэдхед, К. Управление финансовыми рисками Текст. : пер. с англ. / К. Рэдхед, С. Хьюс. М.: ИНФРА-М. 2000. - 498 с.

57. Савицкая, Г. В. Анализ эффективности деятельности предприятия: методологические аспекты Текст. / Г. В. Савицкая. М.: Новое знание, 2003. -160 с.

58. Садовский, В.Н. Основание общей теории систем. Логико-методологический анализ Текст. / В. Н. Садовский. М.: Наука, 1974. - 280 с.

59. Садченко, К. В. Законы экономической эволюции Текст. / К. В. Садченко.- Москва: Дело и сервис, 2007. 272 с.

60. Селезнева, Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами Текст. : Учеб. Пособие для вузов. 2-е изд., пераб. и доп. / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 639 с.

61. Соколов, Я. В. Бухгатерский учет: от истоков до наших дней Текст. : Учебное пособие для вузов / Я. В. Соколов. М.: ЮНИТИ, 1996. - 638 с.

62. Соложенцев, Е. А. Прозрачность методик оценки кредитных рисков и рейтингов Текст. / Е. А. Соложенцев, Н. В. Степанова, В. В. Карасев. СПб.: Изд-во С-Петерб. ун-та, 2005. - 200 с.

63. Сошникова, JI. А. Многомерный статистический анализ в экономике Текст. / Л. А. Сошникова, В. Н. Томашевич.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.-598с.

64. Степанов, В. В. Несостоятельность (банкротство) в России, Франции, Англии, Германии Текст. / В. В. Степанов. М.: Статут, 1999. - 204 с.

65. Стахов, А. Код да Винчи и ряды Фибоначчи Текст. / А. Стахов, А. Слученкова, И. Щербаков. Спб.: Питер, 2006. - 320 с.

66. Стратегия развития предпринимательства в реальном секторе экономики Текст. / Под редакцией д.э.н. Г. Б. Клейнера. М.: Наука, 2002. (Экономическая наука современной России). - 448 с.

67. Управление риском: Риск. Устойчивое развитие. Синергетика Текст. / В.А. Владимиров и др. М.: Наука, 2000.- 431 с. - (Серия Кибернетика: неограниченные возможности и возможные ограничения).

68. Фомичев, А. Н. Риск-менджмент Текст. : Учебник / А. Н. Фомичев. 3-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К", 2011. - 376 с.

69. Хохлов, Н. В. Управление риском Текст. / Н. В Хохлов. М.: ЮНИТИ, 2004. -239 с.

70. Шапкин, А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций Текст. . 4-е изд. / А. С. Шапкин. М.: Дашков и К, 2006. - 198с.

71. Шапкин, А. С. Теория риска и моделирования рисковых ситуаций: учебник для вузов Текст. / А. С. Шапкин, В. А. Шапкин. М.: Дашков и К, 2005г. - 880 с.

72. Шевелев, А. Е. Риски в бухгатерском учете Текст. : учебное пособие. -2-е изд., перераб. и доп. / А. Е. Шевелев, Е. В. Шевелева М.:КНОРУС, 2008. -304 с.

73. Шеннон, П. Пратт. Оценка бизнеса. Скидки и премии Текст. . Пер.с англ. / Шеннон П. Пратт; Научный редактор, к.э.н. А. Козлов. М.: ЗАО Квинто-менеджмент, 2005. - 392 с.

74. Шеремет, А. Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ Текст. : Учебное пособие 2-е изд.,испр. и доп. - ("Высшее образование") (ГРИФ) /Шеремет А. Д., Ионова А. Ф. - М.: Инфра-М, 2009. - 479 с.

75. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций Текст. . 2-е изд.,перераб. и доп. (ГРИФ) / Шеремет А. Д., Негашев Е. В. - М.: Инфра-М, 2010. - 208 с.

76. Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа Текст. : Учебник. 3-е изд., доп. / А. Д. Шеремет. - М.: Инфра-М, 2011. - 352 с. - (Высшее образование).

77. Шершеневич, Г.Ф. Конкурсный процесс Текст. / Г. Ф. Шершеневич. М.: Статут, 2000. - 447 с.

78. Широкова, Г. В. Жизненный цикл организации: концепции и российская практика Текст. / Г. В. Широкова; Высшая школа менеджмента СПбГУ. 2-е изд. - Спб.: изд-во Высшая школа менеджмента; Издат. дом С.-Петерб. гос. ун-та, 2008.-480 с.

79. Шумпетер, И. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры) Текст. : пер.с англ. / Й. Шумпетер. М.: Прогресс, 1982. Ч 455 с.

80. Щербаков, В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) Текст. / В. А. Щербаков, Н. А. Щербакова. М.: Издательство Омега-Л, 2009. - 304. с.

81. Энциклопедия финансового риск-менеджмента Текст. . 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. А. А. Лобанова и А. В. Чугунова.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. - 936 с.

82. Яковенко, Е. Г. Экономические циклы жизни машин Текст. / Е. Г. Яковенко. М.: Машиностроение, 1981.- 157с.

83. I. Статьи в научных журналах и периодической печати

84. Аверина, О. И. Анализ финансовой устойчивости предприятия по принципам РСБУ и МСФО Текст. / О. И. Аверина // Экономический анализ: теория и практика. 2009. - № 34 (163) - С. 36-44.

85. Агапова, Т. Н. Системно-экономическая логика построения системы показателей оценки деятельности предприятий Текст. / Т. Н. Агапова, К. Н. Осипова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. - № 16 (49). - С. 32-39; -№ 17 (50).-С. 36-40

86. Батьковский, М. А. Анализ финансового состояния предприятия и внутренние механизмы его оздоровления Текст. / М. А. Батьковский, И. В. Булава, К. Н. Мингалиев // Экономический анализ: теория и практика. 2009.-№31 (160).-С. 18-25.

87. Безбородова, Т. И. Анализ особенностей формирования финансовой (бухгатерской) отчетности на различных стадиях жизненного цикла организаций Текст. / Т. И. Безбородова // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 1(82). - С. 28-37.

88. Белов, С. Б. Анализ финансовых рисков хозяйствующих субъектов с учетом реакции рынка Текст. / С. Б. Белов, JI. С. Мазелис // Управление риском. 2007. - № 1 - С.20-25.

89. Бендиков, М. А. Финансово-экономическая устойчивость предприятия и методы ее регулирования Текст. / М. А. Бендиков, И. В. Сахарова, Е. Ю. Хрусталев // Экономический анализ: теория и практика. 2006. - № 14 (71). -С. 5-14.

90. Бошнякович, Н. С. Сбалансированность платежеспособности предприятия и ликвидности его финансовых ресурсов Текст. / Н. С. Бошнякович // Экономический анализ: теория и практика. 2004. - № 6 (21). - С. 55-62.

91. Бухонова, С.М. Комплексная методика анализа финансовой устойчивости организации Текст. / С. М. Бухонова, Ю. А. Дорошенко, О. Б. Бендерская // Экономический анализ: теория и практика. 2004. - № 7 (22). - С. 8-15.

92. Вайсблат, Б. И. Экономико-математическая модель обоснования суммы кредита для финансирования производственного инвестиционного проекта Текст. / Б. И. Вайсблат, С. О. Мишарин // Экономический анализ: теория и практика. 2009. - № 35(164). - С. 2-6.

93. Вокова, О. Н. Управление затратами на протяжении жизненного цикла продукта и компании Текст. / О. Н. Вокова // Экономический анализ: теория и практика. 2006. - № 10 (67). - С. 66-72.

94. Глазунов, М. И. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации на основе данных бухгатерского баланса Текст. / М. И. Глазунов // Экономический анализ: теория и практика . 2009. - № 21 (150). - С. 64-65.

95. Горюнов, Е. В. Влияние жизненного цикла бизнеса на оценку его стоимости Текст. / Е. В. Горюнов, Н. Э. Бабичева, JI. В. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. 2010. - №30 (195). - С. 35-42.

96. Данилова, Т.Н. Количественная оценка риска ликвидности актива Текст. / Т.Н. Данилова, Е.В. Владыкина // Финансы и кредит. 2007. - № 12 (252). - С. 2-8.

97. Ендовицкий, Д. А. Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации Текст. / Д. А. Ендовицкий, А. В. Ендовицкая // Экономический анализ: теория и практика. 2005. - № 6 (39). - С. 2-7.

98. Едронова, В. Н.Мод ели анализа кредитоспособности заемщиков Текст. / В. Н. Едронова, С. Ю. Хасянова // Финансы и кредит. 2002. - № 6. - С. 26-28.

99. Едронова, В. Н.Зарубежные и отечественные подходы к определению кредитоспособности заемщиков Текст. / В. Н. Едронова, С. Ю. Хасянова // Финансы и кредит. 2002. - № 10. - С. 25-27.

100. Едронова, В. Н. Методика комплексной оценки кредитоспособности заемщиков Текст. / В. Н. Едронова, С. Ю. Хасянова // Финансы и кредит. -2002. № 14. - С. 22-25.

101. Заболоцкая, В. В. Методика оценки кредитоспособности предприятий малого бизнеса Текст. / В. В. Заболоцкая, А. А. Аристархов. // Финансы и кредит. 2009. - № 12 (348). - С.61-73.

102. Заболоцкая, В. В. Повышение эффективности оценки кредитоспособности предприятий малого бизнеса в коммерческом банке Текст. / В. В. Заболоцкая,

103. A. А. Аристархов. // Банковское дело. 2009. - № 4. - С. 99-111.

104. Захарова, А. А. Многоуровневая система управления риском банкротства предприятия Текст. / А. А. Захарова, Е. В. Кочеткова // Экономический анализ: теория и практика. 2010. - № 3 (168). - С. 46-49.

105. Ивашковская, И. Жизненный цикл организации: взгляд финансиста Текст. / И. Ивашковская // Управление корпорацией. 2006. - № 6. - С. 60-67.

106. Карев, В. П. Очерк истории математических методов в экономике Текст. /

107. B. П. Карев // Экономический анализ: теория и практика. 2011. - № 5 (212).1. C. 54-57.

108. Карев, Д. В. Оценка бизнеса доходным подходом констатация факта или прогнозное планирование? Текст. / Д. В. Карев // Вопросы оценки. - 2002. - № 2.-С. 15-26.

109. Карминский, А. М. Модели рейтингов промышленных компаний Текст. /

110. A. М. Карминский // Управление финансовыми рисками. 2009. - № 3. - С. 228243.

111. Картвелишвили, В. М. Аспекты современного восприятия риска Текст. /

112. B. М. Картвелишвили, JI. М. Колоскова, А.Ю. Митин // Экономический анализ: теория и практика. 2009. - № 8 (137). - С. 20-24.

113. Качалов, Р. М. Управление хозяйственным риском на предприятиях с собственностью работников Текст. / Р. М. Качалов, А. И. Ставчиков, Е. А. Завьялова. // ВЕСТНИК ЮРГТУ (НПИ). 2009. - № 1. - С. 11-20.

114. Кизим, А. А. Определение риска финансовой устойчивости с помощью рейтинговой оценки на примере предприятий сахарной промышленности Текст. / А. А. Кизим, К. А. Кизим // Финансы и кредит.- 2006. № 32. - С. 7174.

115. Ковтун, Д. В. Кредитоспособность группы взаимосвязанных организаций Текст. / Д. В. Ковтун // Экономический анализ: теория и практика. 2009. -№ 14 (143).-С. 58-68.

116. Когденко, В. Г. Анализ средневзвешенной стоимости инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости Текст. / В. Г. Когденко // Экономический анализ: теория и практика. 2010. - № 16 (181). - С. 2-7.

117. Козлова, JI. В. Анализ методик оценки кредитоспособности заемщика Текст. / JI. В. Козлова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. -№4 (46).-С. 61-65.

118. Крюков, А. Ф. О циклах производственно-экономического развития Текст. / А. Ф. Крюков // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 6. -С. 10-13.

119. Кувшинов, Д. А. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия Текст. / Д. А. Кувшинов, П. И. Половцев // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 6 (87). - С. 25-28.

120. Куранов, М. В. Показатели и модели оценки финансового состояния на различных стадиях жизненного цикла организации Текст. / М. В. Куранов // Экономический анализ: теория и практика. 2008. - № 5 (110). - С.56-61.

121. Курский, В. А. Композиционная модель эволюционного развития предприятий как инструмент стратегического управления Текст. / В. А. Курский // Финансы и кредит. 2002. - № 20 (110). - С. 24-27.

122. Курчеева, Г. И. Анализ рисков малого предприятия с учетом состояния отрасли Текст. / Г. И. Курчеева // Управление рисками. 2007. - № 3. - С.21-25.

123. Левшин, Г. В. Анализ финансовой устойчивости организации с использованием различных критериев оценки Текст. / Г. В. Левшин // Экономический анализ: теория и практика. 2008. - № 4 (109). - С. 58-64;

124. Любушин, Н. П. Использование зарубежного опыта в комплексной оценке финансового положения организации для антикризисного управления Текст. / Н. П. Любушин, Т. И. Безбородова. // Экономический анализ: теория и практика. 2004. - № 11 (26).- С.5-13.

125. Любушин, H. П. Функциональный подход к анализу финансового состояния организации Текст. / Н. П. Любушин, И. В. Романова // Экономический анализ: теория и практика. 2006. - № 6 (63). - С. 2-5.

126. Любушин, Н. П. Анализ методик по оценке финансового состояния организации Текст. / Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева // Экономический анализ: теория и практика. 2006. - № 22 (79). - С. 2-7.

127. Любушин, Н. П. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций Текст. / Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева, А. И. Галушкина, Л. В. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. 2010. -№ 1 (166).-С. 3-11.

128. Любушин, Н. П. Концепция жизненного цикла: от качественного описания к количественной оценке Текст. / Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева // Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - № 23 (188). - С. 2-7.

129. Любушин, Н. П. Использование ресурсного подхода при оценке финансовой устойчивости организаций Текст. / Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева, Р. Я. Ивасюк, Е. Е. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. 2011. - № 9 (216). - С. 2-9.

130. Любушин, Н. П. Учет фактора риска в анализе кредитоспособности заемщика Текст. / Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева, Л. В. Козлова // Экономический анализ: теория и практика. 2011. - №. - 10 (217). - С. 2-7.

131. Макаров, A.C. Формирование финансовой политики организации с учетом стадий жизненного цикла Текст. / A.C. Макаров // Экономический анализ: теория и практика. 2010. - № 12 (177). - С. 47-54.

132. Мельник, М. В. Рентабельность инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости Текст. / М. В. Мельник, В. Г. Когденко // Экономический анализ: теория и практика. 2010. - № 9 (174). - С. 2-7.

133. Михайлов, И. В. Практика внедрения интегрированного управления рисками Текст. / И. В. Михайлов // Управление финансовыми рисками. 2008. - № 2. - С. 130-137.

134. Можанова, И. И. Организация интегрированного риск-менеджмента на предприятии Текст. / И. И. Можанова // Управление рисками. 2008. - № 4 -С. 55-62.

135. Подгорная, Л. Ю. Управление финансовыми рисками в телекоммуникационной компании Текст. / Л. Ю. Подгорная // Экономический анализ: теория и практика. 2009. - № 17 (146). - С. 41-48.

136. Рисин, И. Е. Применение К-прогнозных моделей в финансовом анализе организаций Текст. / И. Е. Рисин, Ю. И. Трещевский // Экономический анализ: теория и практика. 2004. - № 3. - С. 21-26.

137. Русанов, Ю. Ю. Эволюция терминологии риск-менеджмента Текст. / Ю. Ю. Русанов // Банковское дело. 2004. - № 2. - С. 29-33.

138. Савицкая, Г. В. Методика оценки уровня операционного и финансового структурного риска в предпринимательской деятельности Текст. / Г. В. Савицкая // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - № 16 (97). - С. 44-52.

139. Скориков О. В. Применение аналитических моделей для управления рисками Текст. / О. В. Скориков, А. В. Гусев, С. А. Сурков // Экономический анализ: теория и практика. 2006. - № 2 (59). - С. 16-20.

140. Степанова, Г. Н. Комплексный подход к диагностике банкротства организаций Текст. / Г.Н.Степанова // Все для бухгатера. 2001. - № 10. - С. 13-20.

141. Сыропятова, С. Б. Определение уровня совокупного риска инвестиционного проекта Текст. / С. Б. Сыропятова // Управление финансовыми рисками. 2007. - № 3. - С. 226-235.

142. Тимофеева, И. Ю. Методологические основы управления налоговыми рисками в условиях глобального экономического кризиса и налоговаябезопасность Текст. / И. Ю. Тимофеева // Экономический анализ: теория и практика. -2011. № 3 (210). - С. 43-53.

143. Филонович, С. Р. Теория жизненных циклов организации И. Адизеса и российская действительность Текст. / С. Р. Филонович, Е. И. Кушелевич // Социологические исследования. 1996. - № 10. - С. 63-71.

144. Филонович, С. Р. Использование моделей жизненного цикла в организационной диагностике Текст. / С. Р. Филонович // Социологические исследования. 2005. - № 4. - С. 53-64.

145. Широкова, Г. В. Особенности формирования жизненных циклов российских компаний (эмпирический анализ) Текст. / Г. В. Широкова, И. С. Меркурьева, О. Ю. Серова // Российский журнал менеджмента. 2006. - Т. 4. -№ 3. - С. 3-26.

146. Шишкоедова, Н. Н. Методика финансового анализа организации Текст. / Н. Н. Шишкоедова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. - № 4 (37). - С. 23-27; № 5 (38). - С. 42-46.1.. Электронные ресурсы

147. Базель II: Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: новые подходы, Июнь 2004 Электронный ресурс. URL: Ссыка на домен более не работаетtoday/pk/Basel.pdfi' (дата обращения: 12.11.2010).

148. Гончаров, И. В. Формирование взглядов на риск-менеджмент Электронный ресурс. / И. В. Гончаров. URL: Ссыка на домен более не работаетlib/riskaustr.shtml/ (дата обращения: 13.01.2011).

149. Ивлиев, С. В. Исследование кредитного риска методом Монте-Карло Электронный ресурс. / С. В. Ивлиев. URL: Ссыка на домен более не работаетlib/free/CreditRiskMonteCarlo.pdf/ (дата обращения: 20.01.2011).

150. Ишмухаметова, Р.Т. Становление риск-менеджмента как отрасль научного управления Электронный ресурс. / Р. Т. Ишмухаметова. URL:Ссыка на домен более не работаетscience /vestnik/2004/issue3/Econom5. html/ (дата обращения:0209.2010).

151. Казаков, М. Перспективы кредитования малого и среднего бизнеса Электронный ресурс. / М. Казаков URL: Ссыка на домен более не работаетbizcredits/articles/8907/ (дата обращения: 30.08.2010).

152. Мината, В. Н. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски Электронный ресурс. / В.Н. Мината. URL: Ссыка на домен более не работаетinc/rm78.htm/ (дата обращения: 23.01.2011).

153. Финансы реального сектора экономики России: аналитический обзор, 2009, декабрь Электронный ресурс.- URL: Ссыка на домен более не работаетnifi/docs/d201003.pdf7 (дата обращения: 10.09.2010).

Похожие диссертации

• Оценка финансовой устойчивости коммерческих банков надзорными органами
• Методика мониторинга финансовой устойчивости предприятия с учетом его жизненного цикла
• Управление финансовой устойчивостью страховых организаций
• Управление финансовой устойчивостью фирмы в контексте ресурсно-факторного подхода
• Развитие методов оценки и регулирования финансовой устойчивости коммерческого банка